瑞穗首席执行官Masahiro Kihara表示，由于特朗普政府的关税措施使商业规划更加不可预测，全球贸易 的不确定性导致该银行预测更为保守的前景。一天前，三井住友金融集团警告说，客户对交易和投资变 得谨慎起来，它拨出了900亿日元以应对经济衰退风险。 这些日本银行在过去一年中实现了创纪录的利润，这得益于人们期待已久的日本央行加息，以及出售所 持客户公司股票带来的收益。但日本依赖贸易的经济出现下滑的风险，给进一步加息的前景蒙上了阴 影，并给股价带来压力。 MUFG在一份报告中表示，"高度不确定性"使得预测贸易政策对经济、商业环境和业绩的影响具有挑战 性。该报告列出了从滞胀到对美元失去信任等一系列风险。 所有银行的净利润指引都低于分析师的平均预期，不过这对日本银行来说并不罕见，即使在经济稳定时 期，它们在设定年度目标时也往往很谨慎。 日本最大的几家银行预计，今年的利润将再创历史新高，并公布了回购股票的计划，尽管它们警告称， 贸易紧张局势可能会损害商业和经济增长。日本最大的银行三菱日联金融集团(MUFG)周四表示，截至 明年3月份的12个月，该公司净利润预计将增长7.5%，至2万亿日元(合137亿美元)。瑞穗金融 ...

彭博中国固定收益指数表现 - 彭博中国综合指数4月录得1.09%的正回报，年至今回报率为0.42%，30天波动率呈下降趋势 [3] - 中国国债和政策性银行债指数4月回报率为1.17%，人民币计价年至今回报率0.42%在全球27种货币中排名第24位，美元计价回报率0.92%排名第26位 [3] - 不同期限债券表现分化：1-3年期指数回报0.33%，10+年期指数回报3.08%，显示长期债券表现显著优于短期 [5] 细分指数表现 - 中资美元信用债（功夫债）指数年至今回报达3.03%，其中投资级和高收益子指数分别回报2.87%和4.17% [5] - 中国高流动性信用债（LCC）指数4月回报0.32%，年至今回报0.38% [5][7] - 评级加权指数表现：中国综合指数评级加权指数4月回报1.03%，中资美元信用债评级加权指数回报3.07% [5][7] 外资持仓动态 - 3月境外投资者同业存单持仓占比反弹至6%，创六个月新高，第一季度增持2387亿元人民币 [13] - 按当前增持速度测算，2025年外资可能增持同业存单4357亿元人民币，持仓规模或在2026年超过国债 [13] - 熊猫债市场境外投资者持仓占比保持领先地位 [14] 市场展望 - 中资投资级美元债指数(I29382US)在4月贸易紧张环境下仍有望维持正回报 [13] - 若基准利率维持4.01%，信用利差低于184.6个基点时总回报率可保持正值 [10] - 亚洲新兴市场高评级美元债指数中，久期最长的经济体债券表现相对落后 [14]

文章核心观点 公司在2025年第一季度面临充满挑战的市场环境，关税及贸易紧张局势带来不确定性，但公司通过本地采购和生产等方式成功应对，预计全年销售和EBITu利润率与2024年相比保持稳定 [1][4][5] 财务亮点 - 2025年第一季度合并销售额为9.91亿欧元，较2024年第一季度下降3%，主要受销量、价格组合、投入成本传导等因素影响 [4] - 合资企业（非合并）销售额为2.14亿欧元，较2024年第一季度下降2% [4] - 提出每股1.90欧元的股息分配方案，正在进行为期两年、总额2亿欧元的股票回购计划，至今已回购约5000万欧元 [4] 运营和战略亮点 - 公司通过本地采购和生产以及直接转嫁关税影响，成功与客户协商提高价格以包含额外关税，目前关税对财务影响较小 [1] - 2025年资本支出要求降低，增长平台定位良好，注重营运资金管理以维持稳健现金流，资产负债表强劲，财务杠杆较低 [4] 关税影响 - 关税、进一步加征关税的威胁以及贸易紧张局势升级给公司、供应商和客户带来重大不确定性，部分业务领域客户因关税情况不明而延迟订单或投资决策 [1][2] - 关税除了直接影响产品和原材料，还可能对终端市场需求、贸易流向、产品替代和全球经济产生长期影响，目前这些影响尚不确定且可能重大 [2] 各业务板块表现 - 橡胶增强业务：中国市场表现强劲，抵消了欧洲和北美市场的销量下降，仍存在产能过剩和关税不确定性 [4] - 钢丝解决方案业务：销量和产品组合方面销售表现稳健 [4] - BBRG业务：英国和北美钢丝绳生产输出可靠性得以维持，但关税不确定性导致绳索业务客户订单延迟，中国吊装需求下降 [4] - 特种业务：可持续建筑业务在北美地板项目出现延迟，增长市场采用速度加快，超细钢丝业务贡献下降 [4] 展望 - 2024年下半年的困难市场条件延续至2025年第一季度，预计疲软的商业环境将持续，受关税、全球贸易和宏观经济前景不确定性影响 [3] - 排除额外关税、关税间接和长期影响或进一步经济恶化的情况，公司预计2025年全年销售和EBITu利润率与2024年相比保持稳定，上下半年分布更均衡 [5] 会议安排 - 首席执行官Yves Kerstens和首席财务官Seppo Parvi将于5月14日星期三上午9点（欧洲中部时间）向分析师和投资者介绍公司2025年第一季度交易情况，可通过注册链接在线观看直播，活动结束后可在公司网站查看 [6]

全球电动汽车市场表现 - 4月全球电动和插电式混合动力汽车销量同比增长29%，达150万辆 [1][2] - 中国销量同比增长32%至90万辆，欧洲同比增长35%至30万辆，北美下降5.6%至10万辆 [2] - 北美地区出现自去年9月以来首次下滑，贸易紧张局势和关税不确定性是主因 [1][2] 区域市场动态 - 欧洲传统汽车集团电动汽车销量超过特斯拉，因需满足欧盟二氧化碳排放目标 [1] - 中国电动汽车制造商在满足海外插电式混合动力需求的同时，增加国内纯电动车销量 [1] - 中国延长汽车以旧换新补贴政策至2025年，以刺激消费和经济增长 [2] 特斯拉市场份额变化 - 特斯拉市场份额持续流失，主因Model Y改款前的市场观望 [1] - 全球其他地区插电式混合动力汽车销量翻倍，主要受中国出口推动 [2] 贸易政策影响 - 美国25%进口关税导致多家汽车制造商撤回2025年展望 [1] - 特朗普与英国、中国达成的协议对电动汽车销量影响有限，但可能为行业释放积极信号 [1]

汇率表现 - 欧元兑美元汇率最新报1.1187 涨幅0.02% 正在测试1.1200关口 [1] - 周二欧元兑美元上涨 收回本周初大部分跌幅 [1] 货币政策动向 - 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示 鉴于贸易紧张局势未加剧欧元区通胀 央行可能在夏季前再次下调借贷成本 [1] - 特朗普政府保护主义政策可能导致美国重现通胀 但欧洲不会出现类似情况 为降息提供可能性 [1] - 欧洲央行自2024年6月以来已七次下调利率 [1] - 下届货币政策会议将于6月6日和7月24日举行 [1] 技术分析 - 21天布林带区间扩大 5/10/21天移动均线下滑 日线动能指标呈现矛盾 [2] - 若汇率收在21天移动均线1.1323上方 则下行趋势将结束 [2] - 初步支撑位在周一低点1.1065和3月/4月涨势61.8%回档位1.1053 [2] - 初步阻力位在本周高点1.1242和上周高点1.1380 [2] - 今日主要期权到期位在1.1175和1.1200 [2]

当地时间5月13日，欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦德加洛（François Villeroy de Galhau）表示，鉴于贸易紧张局势并未加剧该地区的通胀，该央行到夏季可能会再次下调借贷成本。维 勒鲁瓦表示，"特朗普政府的保护主义将导致美国重新出现通胀，但在欧洲不会如此，这无疑使得现在 到夏季之间再度降息成为可能。" ...

美元走势分析 - 美元指数周二下跌0.4%，回吐周一1%的涨幅，交易员对美元持续上涨持怀疑态度 [1] - 美元空头头寸名义价值达610亿美元，超过550亿美元的多头头寸，期权市场倾向做空美元 [1] - 周一美元上涨因中美贸易关税暂缓，市场对经济衰退担忧减弱，美联储降息预期下降 [1] 市场情绪与交易活动 - 现货和期权市场缺乏新看涨需求，对冲基金削减美元空头头寸 [1] - 避险货币日元和瑞士法郎受贸易休战打压，英镑看跌期权活跃 [1] - 欧元、人民币和挪威克朗兑美元期权中约三分之二交易押注美元走弱 [1] 机构观点 - 德意志银行认为美国政策转向"和解"，但实际资金持有者和央行仍警惕美国资产"集中风险" [4] - 北欧联合银行和荷兰合作银行长期看跌美元，分别上调欧元和人民币预期 [5] - 麦格理银行指出4月关税风波损害美元信用，限制其涨幅后将回归贬值趋势 [7] 期权市场动态 - 周一期权交易量比三个月均值高10%，但较重大事件期间低30%-35% [7] - 风险逆转指标显示长期看跌美元情绪，略低于上周水平 [7] - 布朗兄弟哈里曼认为美国贸易政策增加滞胀风险，美元将面临下行压力 [7]

期货热点追踪 贸易紧张局势缓解，油价为何不涨反跌？市场究竟在交易什么？ 相关链接 ...

黄金市场走势分析 - 本周黄金呈现冲高回落走势，周线收出带长上影线的阳线 [2] - 地缘政治风险持续支撑金价：中东局势紧张、俄乌冲突未解、印巴军事对峙 [3] - 美国经济数据复杂：5月3日当周首次申请失业救济人数降至22.8万人，低于预期 [4] - 美联储维持利率4.25%-4.50%不变，连续第三次会议按兵不动 [4] - 贸易因素影响：美英达成协议撤回部分关税，欧盟威胁对千亿欧元美国产品征税 [5] 技术面分析 - 黄金触及3500关键阻力位后进入调整阶段，可能形成ABC浪形态 [7] - 第一种演变路径：调整结束开启新一轮上涨，3202低点支撑有效性是关键 [9] - 第二种演变路径：调整延续，可能处于B浪反弹或C浪下跌阶段 [9] - 关键观察点位：突破3438可能延续B浪，跌破3202则确认C浪下跌 [12][15] 下周重点关注 - 重要经济数据：美英欧失业率、GDP数据，美国CPI、PPI、零售销售数据 [6] - 美国4月CPI数据受关注，若高于预期可能引发滞胀担忧 [6] - 美联储主席鲍威尔将发表讲话，IEA和欧佩克公布原油市场报告 [17][18] - 日本央行货币政策会议审议委员意见公布，英国央行行长贝利讲话 [17]

央视网消息：据《纽约时报》等美国媒体8日报道，由于美国总统特朗普的关税及强硬的移民政策，纽约市下调了今年国际游客 的预期人数，预计将下降17%。 报道称，纽约市旅游与会展局8日发布报告称，纽约市预计2025年将接待1210万外国游客，低于去年12月预测的1460万。就游客 总数而言，预计全年游客总数为6410万人，比先前估计减少了350万人。有业内人士认为，特朗普政府的关税政策、"分裂性政策"和 针对移民的"高调拘留"行动是导致外国游客减少的原因。 9日，加拿大航空公司首席执行官鲁索表示，受贸易紧张局势等因素影响，未来6个月该航空公司的加拿大赴美机票预订数同比减 少了10%至13%。据美国旅游协会统计，加拿大是美国最大的游客来源地，去年有2040万人次到访。《华盛顿邮报》此前曾报道称， 由于美国政府关税政策以及主权威胁在加拿大引发广泛不满，今年前往美国的加拿大游客数量预计比去年减少400万人，这将带来约 43亿美元的损失。 最近一段时间，受美国政府的关税政策的冲击，以及美国政要对其他国家负面言论和愈发严格的边境和移民政策的影响，美国旅 游行业正在面临挑战。美国消费者新闻与商业频道近日在其节目《财经论坛》中聚焦 ...