全球股市表现 - 全球股市涨跌互现 美国股指期货表现不一 其中标普500指数期货上涨0.2% 道琼斯工业平均指数期货几乎持平[1] - 欧洲主要股指中 德国DAX指数上涨0.5%至23201.85点 法国CAC 40指数微跌不到0.1%至7978.77点 英国富时100指数微涨0.1%至9547.77点[1] - 亚洲市场方面 香港恒生指数大幅上涨2%至25716.50点 日本市场因假日休市[1] 市场驱动因素 - 市场情绪受到美联储降息预期重燃的提振 此前华尔街因此走强[1]

股市表现 - 尽管周五股市反弹，但主要股指本周均收跌，标普500指数和道琼斯工业平均指数均下跌1% [2] - 罗素2000指数本周下跌1.8% [2] - 纳斯达克综合指数成为本周最大输家，下跌2.15%，且11月累计下跌6% [2] 美联储政策预期 - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示美联储有空间很快再次降息 [3] - 市场对12月联邦公开市场委员会会议降息的概率预测从周五早间的约30%大幅升至周一早间的近74% [3][4] - 尽管波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示不一定认为12月需要降息，但降息预期概率仍保持高位 [4] 关键经济数据 - 本周投资者需重点关注的生产者价格指数预计环比上涨0.3% [6] - 周三发布的个人消费支出报告同样预计环比上涨0.3%，该指标是美联储最依赖的通胀衡量标准 [6] - PCE数据可能决定今年是否会再次降息，且本周交易时间因假期缩短，可能加剧市场波动 [5][6][7] 公司财报与行业动态 - 本周百思买、柯尔百货、戴尔和迪尔公司将发布财报，百思买和柯尔百货的业绩可反映假日购物季情况 [8] - 戴尔财报将成为人工智能叙事的重要一环，受到市场密切关注 [8] - 超大规模企业如字母表、亚马逊、Meta Platforms和甲骨文自9月以来已发行9000亿美元债券，超过此前40个月的总和 [9] - 部分债券利率因需求减弱而升高，信用违约互换价格近期上涨，可能暗示市场对AI领域持续高增长和支出的疑虑 [9] 技术指标与市场信号 - 标普500指数的50日移动平均线6711点是重要技术位，上周跌破后虽短暂收复但未能守住 [10] - 周五反弹是积极信号，但需波动率指数收缩才能确认市场企稳 [10]

关键经济数据与市场影响 - 本周将发布两项重要但滞后的经济数据：生产者通胀和零售销售报告 [1] - 零售销售数据尤为重要 需结合家得宝、劳氏和沃尔玛的财报 以评估美国消费者状况 [2] - 这些数据对两周后即将举行的美联储会议具有重要参考意义 [2] 美联储政策预期与市场反应 - 市场对美联储降息抱有强烈预期 上周市场因美联储官员威廉姆斯的言论而上涨 [3] - 波士顿联储主席柯林斯表示并无紧迫性 这可能给市场情绪带来压力 [4] - 市场预计在FOMC会议前将反复波动 关键在于美联储是否释放友好信号而非具体降息时点 [5][6][7] - 市场更关注美联储在会议后传达的前瞻指引 以及对失业和通胀的看法 [7] 市场情绪与结构性担忧 - 市场情绪复杂 对人工智能领域的大规模资本支出和相关公司债务发行存在担忧 [8] - 通胀和关税政策仍是市场关注的焦点 [8] - 市场需要看到经济增长基础拓宽 不能仅依赖人工智能和数据中心支出 需扩展至工业、医疗保健和必需消费品等领域 [13] 中长期经济展望 - 美国银行发布对2026年的乐观预测 预计美国经济增长率为2.4% [10] - 预测认为尽管不确定性仍将维持高位 但政府可能推出更友好的市场政策 如放松管制和缓解贸易紧张 [10] - 2026年的积极展望部分源于税改法案带来的税收优惠 以及美国消费基础的稳定性 [12] - 实现这一展望的前提是通胀得到控制 且经济增长动力更加广泛 [13]

市场动态与货币政策预期 - 美国国债收益率交易保持稳定 [1] - 市场背景是美联储政策制定者对于下个月是否降息存在意见分歧 [1]

市场指数期货表现 - 美国股指期货在周日夜间上涨，道琼斯工业平均期货上涨约200点或0.4%，标普500期货上涨0.6%，纳斯达克100期货上涨0.9% [1] - 美国市场因感恩节假期周四休市，周五将于美国东部时间下午1点提前收盘 [1] 近期市场波动与驱动因素 - 此次上涨试图延续周五的反弹，反弹由纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯暗示12月降息仍有可能所引发 [2] - 主要指数在11月遭受显著损失，因投资者重新评估人工智能相关股票的高估值，标普500指数上周下跌2%，当月迄今跌幅扩大至3.5%，纳斯达克综合指数上周下跌2.7%，11月累计下跌6.1%，道指上周下跌1.9%，当月下跌2.8% [2][3] 本周关键事件与数据 - 最高法院将就特朗普政府关税的合法性作出裁决，商务部与美国贸易代表办公室正为此准备国际贸易应对路线图 [3] - 交易员可关注9月生产者价格指数和9月零售销售数据，两份报告均将于周二发布 [4] 企业财报发布 - 财报季继续，本周发布较为平淡，亮点包括阿里巴巴、戴尔科技以及部分零售商如科尔士和百思买 [5]

A senior Fed official revived investors' rate-cut hopes, leading to more market confusion about December' policy decision. ...

欧元区整体经济活动 - 11月SPGI综合PMI初值为52.4，与10月的52.5基本持平，持续高于50的荣枯线，分析师预期为52.5 [1] - 经济扩张态势大致稳定，第四季度增长速度预计将快于第三季度 [5] - 在美国贸易风波影响下，欧洲经济表现好于预期，预计到2026年经济增长速度仍将接近今年水平 [6] 服务业与制造业表现 - 服务业创下一年半以来最佳表现，11月SPGI服务业PMI初值为53.1，高于市场预期 [3] - 制造业出现意外疲软，11月SPGI制造业PMI初值降至49.7，不及市场预期的50.2 [3] - 服务业在整体经济中占比很高，抵消了制造业对经济增长的抑制作用 [5] 主要成员国经济状况 - 德国经济扩张速度放缓，11月SPGI综合PMI下滑至52.1，低于预期，但仍发挥引领作用 [3] - 法国经济表现超出预期，11月SPGI综合PMI为49.9，虽仍低于荣枯线，但出现企稳迹象 [3] - 法国私营经济企稳基础不稳定，受长期预算问题及持续政治紧张局势影响 [3] - 欧元区20个成员国之间存在差异，约一半成员国在第三季度未能实现增长 [6] 通胀与货币政策展望 - 服务行业成本上涨速度有所加快，但销售价格涨幅放缓形成抑制 [6] - 当前通胀率已回升至接近2%的目标水平，大多数官员认为该水平将保持不变 [6] - 经济形势不足以促使欧洲央行进一步降低利率，预计12月利率将保持不变 [6] - 对于特别关注服务行业通胀率的货币政策制定者而言，面临的困扰有限 [6]

澳大利亚经济数据与货币政策 - 11月澳大利亚制造业PMI初值为51.6，高于前值49.7，重返扩张区间 [1] - 11月服务业PMI从52.5升至52.7，综合PMI从52.1上升至52.6 [1] - 第三季度季调后工资价格指数环比增长0.8%，同比增长3.4%，均符合预期 [3] - 澳大利亚储备银行会议记录显示，若经济数据持续优于预期，可能在较长一段时间内维持利率不变 [1][3] - ASX30天银行现金利率期货显示，市场预期2025年12月调整利率的概率约为8% [1] 澳大利亚元汇率表现 - 澳大利亚元对美元汇率在周五出现上涨，此前连续两日走低 [1] - 技术面上，AUD/USD处于横向整理区间，短线价格位于9日均线0.6487下方，显示动能偏弱 [5] - 汇价下方第一支撑在0.6440附近，更低参考位置在0.6414，上方心理关口为0.6500 [5] 美国经济数据与货币政策预期 - 美元指数结束五连阳走势，交易于100.10附近 [2] - 美国九月非农就业人数增加11.9万，远超市场预期的5万，八月修正后为减少4000人 [2] - 九月失业率微升至4.4%，平均时薪同比增长3.8%，符合预期 [2] - CME FedWatch工具显示，市场对美联储12月下调利率25个基点的概率从30%升至36%，后续更新为40% [2] - 10月FOMC会议记录显示，美联储官员对利率路径存在分歧 [2] 中国政策与市场关联 - 中国人民银行11月维持贷款市场报价利率不变，一年期和五年期LPR分别为3.00%和3.50% [2] - 作为澳大利亚重要贸易伙伴，中国的政策利率变化可能对澳元产生影响 [2]

芝加哥联储主席古尔斯比的政策立场 - 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比暗示对12月再次降息持谨慎态度 [1] - 通胀似乎停滞不前并有走错方向的警告信号令其感到不安 [1] - 其犹豫是针对短期而言因仍听到一些行业企业表示将进一步涨价 [2] 通胀与就业数据表现 - 9月份消费者价格指数上涨3%仍高于美联储2%的目标 [1] - 9月就业报告显示招聘人数增幅超预期即使失业率上升显示出相当强劲的稳定性 [1] - 三个月平均新增就业人数为6.2万人接近芝加哥联储估计的收支平衡水平 [1] 美联储内部政策倾向 - 越来越多的政策制定者对在通胀仍处高位的情况下过度降息表示担忧 [1] - 上月会议纪要显示许多官员倾向于不在12月再次降息 [1] - 古尔斯比在9月份预计今年总共会进行两次降息但自那时以来经济数据没有太大变化 [1] 利率前景预期 - 古尔斯比认为中期内利率可以进一步下降 [2] - 今年年初其曾表示美联储官员可能在未来12-18个月内将利率降至所谓的中性水平 [2]

美联储政策路径分歧 - 美联储官员在10月政策会议上对12月是否应再次降息存在分歧，主要担忧劳动力市场疲软和通胀上升[1] - 多数与会者认为，随着政策立场逐步转向中性，进一步下调联邦基金利率目标可能是合适的，但其中数位认为12月会议降息25个基点不一定合适[5] - 数位与会者评估，如果未来经济走势符合预期，12月再次降息可能是合适的，但许多与会者建议，根据其经济展望，年内剩余时间维持利率目标区间不变可能是合适的[6] 利率调整现状与市场预期 - 美联储在9月进行今年首次降息，随后在10月进行第二次25个基点的降息，使基准联邦基金利率目标区间降至3.75%至4%[2] - 市场对12月连续第三次降息的预期发生变化，CME FedWatch工具显示截至周四降息25个基点的概率为43.8%，高于周三的30.1%，但低于一周前的50.1%和一个月前的98.8%[13] 通胀影响因素分析 - 美联储政策会议纪要反映了关于特朗普政府时期更高关税对通胀影响的讨论，进口商品企业因关税面临更高成本，这些成本通过更高消费价格转嫁，推高了通胀[8] - 数位政策制定者指出，若剔除关税影响估算，通胀率接近委员会2%的长期目标，但许多与会者评论称整体通胀已持续高于目标水平，且未显现及时可持续回归2%目标的迹象[9] - 许多与会者预计未来几个季度核心商品通胀将有所上升，部分原因是关税进一步传导至企业定价，数位与会者对关税相关价格影响的时机和幅度表示不确定[11] 政策决策依据 - 美联储政策制定者在一个领域达成共识，即货币政策行动并非预设路线，将基于一系列后续数据、不断变化的经济展望及风险平衡来决策[12]