彼时，挪威央行表示，近年来通货膨胀有所放缓，但仍高于目标。与此同时，失业率已从低水平有所上 升。经济中的产能利用率已接近正常水平。经济前景的不确定性加大，如果经济发展与目前设想的不 同，利率变化也可能不同，但目标是要确保通货膨胀率回到2%。 有机构人士向中国基金报记者分析了本次挪威央行维持利率不变的考量因素：挪威通胀数据高企难落限 制了降息空间。5月，核心通胀从2.8%小幅回落，但6~7月连续维持在3.1%，显著高于2%的目标。另据 挪威央行的最新预测，通胀或迟至2028年才能回落至目标区间，凸显抗通胀的长期压力。当前利率已处 最低水平区间，若再降将逼近历史低位，进一步宽松或削弱挪威克朗。 外部影响因素主要是美联储的降息节奏。目前，美联储9月降息概率超90%。据报道，美国财长贝森特 称，美联储本可以在6、7月降息，对9月降息感到乐观，有50个基点降息的可能。 【导读】挪威央行今日宣布维持利率不变 挪威央行暂停降息但宽松方向不变，考虑年内温和降息。 挪威央行暂停降息但延续宽松指引 8月14日，挪威央行宣布维持基准利率在4.25%不变，符合市场预期。这是继6月意外降息25个基点后， 挪威央行首次暂停降息。 挪威央 ...

货币政策决定 - 挪威央行维持基准利率在4.25%不变 符合市场预期 [4] - 这是继6月意外降息25个基点后首次暂停降息 [4] 政策指引与预期 - 央行暗示2025年底前可能再降息1~2次 使利率降至略低于4% [4] - 宽松货币政策方向保持不变 考虑年内温和降息 [2][3] 通胀与经济状况 - 核心通胀6~7月连续维持在3.1% 显著高于2%的目标 [5] - 挪威央行预测通胀可能迟至2028年才能回落至目标区间 [5] - 失业率已从低水平有所上升 经济中的产能利用率接近正常水平 [5] 外部影响因素 - 美联储9月降息概率超90% 美国财长称有50个基点降息可能 [5] - 若美联储实际降息力度不及预期 可能触发挪威市场资金外流 [5] - 美国对欧盟的关税政策压制出口 需要预留政策工具应对恶化 [5] 历史政策背景 - 6月降息25个基点是疫情后首次降息 [5] - 当前利率已处于最低水平区间 进一步降息将逼近历史低位 [5]

美联储政策动向 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示今年秋季会议将采取"实时决策"方式应对经济数据波动 [1] - 政策制定者需在会前根据经济数据表现判断利率调整方向 [1] - 秋季会议投票决策将取决于实时经济数据解读结果 [1]

公司概况 * Blend Labs是一家为领先金融机构提供软件平台的技术公司 其平台旨在简化抵押贷款申请和审批流程 并已扩展至更广泛的消费银行业务 如储蓄账户、支票账户、个人贷款和汽车贷款等[2] * 公司采用白标模式 不直接面向公众品牌 其商业模式是按交易收费 即对通过其平台发放的贷款收取费用[2][8] * 公司成立于约13年前 旨在为银行业构建现代化技术平台 目前客户包括6-7家美国前10大银行、6-7家美国前10大信用合作社 以及许多大型独立抵押贷款银行和抵押贷款服务商[6][7] 市场环境与行业动态 * 抵押贷款市场在经历2020-2021年的高量（约1400万笔）和低利率后 自2022年起因利率上升而量价齐跌 2022年降至约600万笔 2023和2024年进一步降至约400万笔 行业总量在短时间内下降了70%[12][13] * 2025年预计抵押贷款量仍处低位 约为450万笔 远低于正常年份约800万笔的水平 原因是购房者负担能力不足和再融资活动低迷[14][48] * 行业在2023年经历极度困难时期 多数抵押贷款公司因人手过多和贷款量过少而严重亏损 同时银行业面临First Republic Bank和SVB（硅谷银行）危机[21] * 近期Rocket收购Mr Cooper的事件被视为行业整合和垂直化的案例 这促使大型银行客户更加关注技术竞争 从而为Blend带来了新的销售机会和强劲的管道[11][55][56] 财务与运营表现 * 公司市场份额从2019年的约6-7% 增长至目前的近20%[2][14] * 每笔资助贷款的收入（economic value per funded loan）从2019-2020年周期的约60多美元 增长至目前的约90美元（仅指抵押贷款套件）[13][15][32] * 消费银行业务收入占比从2019-2020年的个位数百分比 大幅增长至占总收入的36% 并且该业务年增长率超过40%[15][43] * 公司在极低抵押贷款量（400-450万笔）的异常低迷市场中 从去年年中开始实现了盈利[20][24][25] 产品与技术创新 * 核心抵押贷款套件包括抵押贷款申请处理（Mortgage Application）和数字化结算（Blend Close）两大主要产品 共同贡献了约88美元的每笔贷款收入[32][33] * 新推出的增值产品Rapid Refi和Rapid Home Equity 其每笔贷款的收入附加值是核心抵押贷款产品的1.5至1.7倍 即能增加50%至70%的收入[33][34] * 这些新产品通过为消费者提供精确的个性化报价（如新旧利率对比、可提取的房屋净值估算和债务整合方案）来显著提高转化率 并为客户带来运营节省[29][30][34] * 消费银行平台（存款账户、信用卡、个人贷款、汽车贷款等）的潜在市场规模（TAM）理论上可能大于抵押贷款 因为其交易规模巨大（例如单一客户每年仅新开户交易就近200万笔） 尽管单笔收费较低[48][50] 战略与前景展望 * 公司将当前市场视作机遇 利用低迷期夯实基础、优化运营纪律、扩大客户群并创新产品 为未来的市场反弹做准备 自比为一根“卷紧的弹簧”[16][26][28] * 一旦抵押贷款利率出现小幅下调（如2024年9月曾出现的假动作） 再融资量会瞬间提升 因为行业目前存在大量未利用的产能 且其客户已为此准备了三年多[17][18] * 公司2025年至今客户流失通知为零 这得益于其能在市场困难时期保持盈利、持续创新并成为客户的良好合作伙伴 这为未来奠定了坚实基础[22][23] * 其垂直软件战略的核心是响应客户需求 由银行和信用合作社将其引入其他产品线 从而自然实现了收入多元化 而不仅仅是主动寻求多元化[51][52][54] 管理层变动 * 公司宣布首席财务官（CFO）变更 Amir Jafari在2023年行业及公司最困难的时期加入 并带领公司实现了盈利和简化 Jason Reem将接任此职 以引领公司下一个三到五年的发展[60][61]

美国财政与货币政策动态 - 美国7月关税收入达280亿美元，同比增长273% [1] - 经日历调整后当月预算赤字达到2910亿美元，较去年同期扩大10% [1] - 美国总统特朗普再次督促美联储降息并威胁对美联储主席提起诉讼 [1] - 美国财长建议美联储9月降息50个基点，特朗普对主席人选持开放态度 [1] 全球央行政策动向 - 澳洲联储将利率下调25个基点至3.60%，为2023年4月以来最低水平 [1] - 这是澳洲联储今年第三次降息，未来决策将取决于经济数据表现 [1] 通胀与就业数据 - 美国7月CPI同比持平于2.7%，低于预期的2.8% [1] - 美国7月核心CPI同比上涨3.1%，高于预期的3%，创2月份以来新高 [1] - 英国7月就业人数减少8353人，为今年1月以来最小降幅，远低于预期的2万人 [2] 经济景气指数 - 欧元区8月ZEW经济景气指数25.1，前值36.1 [3] - 德国8月ZEW经济景气指数34.7，预期39.8，前值52.7 [4] 金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨1.1%报44458.61点 [5] - 标准普尔500指数上涨1.13%报6445.76点，纳斯达克综合指数上涨1.39%报21681.9点，两者均创历史新高 [5] - COMEX黄金期货下跌0.15%报3399.60美元/盎司，白银期货上涨0.40%报37.94美元/盎司 [6] - 美油主力合约下跌1.38%报63.08美元/桶，布伦特原油下跌0.78%报66.11美元/桶 [7] - 2年期美债收益率下跌2.93个基点报3.727%，10年期美债收益率上涨0.97个基点报4.291% [7] - 美元指数下跌0.44%报98.07，欧元兑美元上涨0.49%报1.1673，英镑兑美元上涨0.51%报1.3501 [7]

澳洲央行降息决策 - 澳洲央行8月12日宣布下调现金利率25个基点至3.6%，为年内第三次降息，累计降幅达75个基点[1] - 降息核心原因包括：通胀持续回落（6月通胀2.1%，全年预计2.7%接近2%-3%目标区间中点），劳动力市场缓解（6月失业率升至4.3%），以及维持物价稳定和充分就业的双重目标[4][8] - 单位劳动力成本增长仍处高位，生产率未改善，但工资增长已从峰值回落[8] 澳大利亚经济现状 - 国内私人需求逐步恢复，实际家庭收入回升，但消费增长前景存疑，部分行业面临需求疲软导致成本传导困难[8] - 劳动力市场整体偏紧但持续缓解，企业仍受劳动力短缺制约，6月季度平均失业率4.2%符合预期[8] - 全球经济不确定性高企，贸易政策可能拖累经济活动，存在家庭和企业因前景不明推迟支出的风险[8] 全球央行货币政策分化 - 英国央行8月7日降息25个基点至4%，为两年多最低水平，采取"渐进且谨慎"宽松政策，经济已减少18.5万个就业岗位[10] - 欧洲央行7月暂停降息，此前八次累计降息200个基点，政策层倾向观望贸易局势发展[10] - 加拿大央行维持利率2.75%不变，美联储内部现分歧（两位理事支持降息，副主席鲍曼主张年内降息三次），市场关注杰克逊霍尔年会政策信号[11]

8月12日，澳洲联储将关键利率下调25个基点至3.6%，为2023年4月以来最低水平，符合市场预期。 ...

上季通胀率降至2.1%，为近四年来的最低点，且接近澳洲联储通胀目标区间2%至3%的下限，这使澳洲 联储有条件继续降息。上月该央行罕见地做出令市场意外的暂停降息的分歧决定。6月失业率升至4.3% 的三年半新高。再加上国内需求放缓，这表明在家庭支出占经济增长50%以上的经济中，货币政策有必 要变得不那么有限制性。在8月4日至7日的路透调查中，所有40位受访者都预计央行将在8月12日把官方 现金利率下调25个基点至3.60%。野村高级经济学家AndrewTicehurst表示，"第二季度的通胀数据并没有 比人们担心的更糟，而我们最近看到的6月份劳动力报告也较为疲软，这些都足以促成25个基点的降 息。看来澳洲央行最近对通胀的担忧可能有点过头了。＂在对年底前利率持有观点的受访者中，超过 90%（38人中的35人）预测下一季还会再降息25个基点，到12月底现金利率将降至3.35%。两位受访者 预测利率为3.10%，一位受访者预测利率为3.60%。澳洲的所有主要银行--澳新银行、澳洲联邦银行 (CBA)、澳洲国民银行(NAB)和西太平洋银行，都预计今年年底的利率为3.35%。预测中值显示，到3月 底，利率将再下调一次，降至 ...

货币政策预期 - 穆迪分析预计澳大利亚央行将隔夜拆款利率从3.85%下调至3.6% [1] - 货币政策委员会7月维持利率不变后 所有主要指标支持8月采取行动 [1] 通胀数据表现 - 第二季度整体消费者价格指数同比涨幅降至2.1% [1] - 核心通胀率降至2.7% 处于央行2%-3%目标区间内 [1] 劳动力市场变化 - 6月失业率升至4.3% 为三年来首次显著高于4%水平 [1]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王晓莹 近日，美国联邦储备委员会（美联储）再次顶住来自总统特朗普的降息压力、连续第五次决定维持利率 不变后，这个机构最近出现了令人瞩目的人事变动：阿德里亚娜·库格勒突然宣布辞去理事职务，重返 乔治敦大学任教。经过几天的舆论猜测后，特朗普7日提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补库 格勒留下的的空缺。他近日还表示，已把美联储主席鲍威尔的继任人选范围缩小到了4人。 库格勒在8月1日突然宣布离职消息，时机微妙激起舆论涟漪。此前，美联储刚在7月30日宣布将联邦基 金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不 变，而最近这次议息会议也是30多年来首次出现2名美联储理事同时在有关利率决策的投票中表达不同 意见，并且还有一名理事缺席会议，此人正是库格勒。 对于继续维持利率不变的决定，美联储公开市场委员会发布公告说，尽管净出口波动继续影响数据，但 近期指标显示上半年经济活动放缓，失业率依然维持在低位，就业市场条件依然稳固，通胀仍处于较高 水平。经济前景的不确定性依然处于高位，委员会致力于实现充分就业并让通胀回落至2%的目标。 鲍威尔在7月30日 ...