欧元区整体经济活动 - 11月SPGI综合PMI初值为52.4，与10月的52.5基本持平，持续高于50的荣枯线，分析师预期为52.5 [1] - 经济扩张态势大致稳定，第四季度增长速度预计将快于第三季度 [5] - 在美国贸易风波影响下，欧洲经济表现好于预期，预计到2026年经济增长速度仍将接近今年水平 [6] 服务业与制造业表现 - 服务业创下一年半以来最佳表现，11月SPGI服务业PMI初值为53.1，高于市场预期 [3] - 制造业出现意外疲软，11月SPGI制造业PMI初值降至49.7，不及市场预期的50.2 [3] - 服务业在整体经济中占比很高，抵消了制造业对经济增长的抑制作用 [5] 主要成员国经济状况 - 德国经济扩张速度放缓，11月SPGI综合PMI下滑至52.1，低于预期，但仍发挥引领作用 [3] - 法国经济表现超出预期，11月SPGI综合PMI为49.9，虽仍低于荣枯线，但出现企稳迹象 [3] - 法国私营经济企稳基础不稳定，受长期预算问题及持续政治紧张局势影响 [3] - 欧元区20个成员国之间存在差异，约一半成员国在第三季度未能实现增长 [6] 通胀与货币政策展望 - 服务行业成本上涨速度有所加快，但销售价格涨幅放缓形成抑制 [6] - 当前通胀率已回升至接近2%的目标水平，大多数官员认为该水平将保持不变 [6] - 经济形势不足以促使欧洲央行进一步降低利率，预计12月利率将保持不变 [6] - 对于特别关注服务行业通胀率的货币政策制定者而言，面临的困扰有限 [6]