贸易政策影响 - 贸易政策不确定性预计将拖累企业投资和出口 [1] - 贸易政策不确定性对经济的负面影响在短期内尤为显著 [1] 政府投资支持 - 政府国防投资不断增加将在中期内日益支持经济增长 [1] - 政府基础设施投资不断增加将在中期内日益支持经济增长 [1]

美股市场表现 - 纳斯达克综合指数上涨156.34点（涨幅0.81%）收于19398.96点 标准普尔500指数上涨34.43点（涨幅0.58%）收于5970.37点 道琼斯工业平均指数上涨214.16点（涨幅0.51%）收于42519.64点[1] - 标普500指数中科技板块以1.48%涨幅领涨 能源板块上涨1.11% 通信服务板块下跌0.75% 房地产板块下跌0.39%[1] - 纳斯达克指数5月累计涨幅超过9% 标普500指数5月累计涨幅超过6% 道指5月上涨约4%[2] 科技股动态 - 美光科技股价上涨近4% 英伟达和特斯拉均上涨超过3% 博通股价上涨超过2%[1] - 科技板块成为推动市场上涨主要动力 投资者对科技股前景保持乐观情绪[1][2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.56% 理想汽车涨幅超过6% 爱奇艺上涨超过3%[1] - 拼多多和小鹏汽车涨幅接近2% 哔哩哔哩下跌超过2% 京东下跌超过1%[1] 经济数据与政策 - 美国5月ISM制造业PMI指数为48.5（低于预期49.5） 创2024年11月以来新低 低于50表明制造业处于收缩状态[2] - 美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%（6月4日起生效） 欧盟委员会表示准备采取反制措施[2] - 美联储理事沃勒指出关税可能导致一次性价格上涨 对通胀影响或在2025年下半年达到峰值 但预计不会引发持续通胀[2]

铜价走势 - 5月沪铜价格在78000元/吨附近窄幅震荡，伦铜表现强于沪铜，受库存下降及美元走弱提振[1] - 中美贸易谈判达成重要共识促使市场风险偏好显著回升，铜价一度走强[2] - 6月铜价预计将继续高位震荡[6] 宏观环境影响 - 美联储5月议息会议维持暂缓降息节奏，多位官员重申控制通胀预期的重要性[2] - 据CME"美联储观察"：美联储6月维持利率不变的概率为95.3%，7月维持利率不变的概率为75.6%[2] - 美国关税政策对市场的影响逐渐趋稳，铜的金融属性将继续弱化[2] 原料供应 - 进口铜精矿加工费持续走低，5月30日报-43.56美元/吨，较4月末的-42.61美元/吨进一步下降[3] - 从美国进口的废铜数量持续减少，预计6月进口废铜量难以回升[3] - 6月国内4家冶炼厂计划检修，预计影响产量2.23万吨，较前期检修影响明显减弱[3] 需求端表现 - 5月国内电线电缆开工率预测值为84.66%，较4月继续回升[4] - 房地产新开工和竣工面积在二季度均有所回升[4] - 空调行业进入生产下行周期，对铜需求拉动作用减弱，汽车行业用铜需求稳步回升[6] 库存与供应格局 - 上期所铜库存因交割量增加而短期累积，但进口货源流入有限，精炼铜供应维持偏紧[3] - 原料供应压力不降反增，精炼铜供应紧张格局将在6月持续[3]

全球经济增速预期 - 经合组织将2025和2026年全球经济增速均下调至2.9% [1] 关税政策影响 - 美国对进口商品实际关税税率从2024年略高于2%上调至15.4% 达到1938年以来最高水平 [1] - 关税导致全球几乎所有经济体经济增长预期被下调 贸易受到显著影响 尤其是消费和投资 [1] - 贸易不确定性和美国贸易政策剧烈变化是美国 加拿大等国经济预期下调的重要原因 [1] 经济指标变化 - 2024年底和2025年第一季度商品贸易额因企业提前发货实现强劲增长 [2] - 4月全球集装箱价格较年初下跌40% 上海和美国间集装箱运输价格暴跌 [2] - 大多数经济体消费者信心低于长期平均水平 瑞典 美国 立陶宛和南非消费者信心在2025年前几个月进一步显著下降 [2] - 美国消费者信心急剧下降主要归因于自2024年12月以来政策不确定性的增加 [2] 政策不确定性 - 全球经济经贸政策面临重大且前所未有的不确定性 对经济指标产生深远影响 [1] - 保护主义和贸易政策相关不确定性可能进一步加剧 [2]

日本央行货币政策立场 - 日本央行行长植田和男发表鸽派言论，表示实际利率仍深陷负值区间，宽松货币政策环境将继续支撑经济[1] - 日本央行不会预先设定利率政策，也不会为了给未来降息腾出空间而推动加息[2] - 未来加息与否及时机将取决于经济和物价发展，若走势符合预期将继续加息[2] 日本经济与通胀前景 - 日本经济正温和复苏，企业利润处于历史高位且在改善，企业信心稳固[1] - 日本央行维持通胀将逐步向2%目标靠拢的基本判断不变，尽管潜在通胀发展可能暂时停滞[2] - 工资和物价预计将逐步上升，可能维持工资与物价同步上涨的机制，消费有望维持温和增长趋势[1][2] 贸易政策与外部风险 - 必须高度警惕美国关税政策带来的极高不确定性及其对日本经济和物价的影响[1] - 企业工资和价格设定行为可能会因贸易政策发生显著变化，但企业整体将维持积极的薪资设定行为[1] - 强势日元对出口和制造商利润造成不利影响，但通过降低进口成本改善了家庭的实际收入[2] 债券市场动态与央行计划 - 超长期日本国债收益率曲线正在趋陡，其波动可能影响短期和中期收益率[3] - 日本央行将密切关注市场动态及其对经济的影响，因短期和中期国债收益率变动对经济影响通常更大[3] - 日本央行将在下次货币政策会议上审议债券缩减计划，并考虑债券市场参与者关于从2026年4月起继续减少债券购买的意见[3]

日本央行行长植田和男对经济前景的评论 - 日本央行行长植田和男表示，如果贸易政策的不确定性减弱，海外经济将重新走上增长轨道 [1] - 海外经济的复苏将推动日本经济的增长 [1]

全球经济增速预测 - 经合组织预计2025年和2026年全球经济增速均为2 9%，较2024年3月预测值分别下调0 2和0 1个百分点 [1] - 增长放缓显著的经济体包括美国、加拿大和墨西哥，其中美国2025年和2026年经济增速预计为1 6%和1 5%，较3月预测值分别下调0 6和0 1个百分点 [1] - 欧元区2025年和2026年经济增速预计为1 0%和1 2%，与3月预测值相同 [1] 通胀预期 - 二十国集团国家总体通胀率预计从2024年的6 2%降至2025年的3 6%和2026年的3 2% [1] - 美国2025年和2026年总体通胀率预计为3 2%和2 8%，较3月预测值分别上调0 4和0 2个百分点 [1] 全球经济风险 - 贸易壁垒、经济和贸易政策不确定性显著增加，对商业和消费者信心产生负面影响并阻碍贸易和投资 [1] - 保护主义、贸易政策不确定性和贸易壁垒可能加剧，额外关税将进一步拖累全球经济增长前景并加剧通胀 [2] 政策建议 - 各国应共同努力避免进一步贸易分化和贸易壁垒，缓解贸易紧张局势、降低关税及其他贸易壁垒将有助于恢复增长和投资 [2] - 各国应在货币政策上保持警惕，确保公共债务可持续性，并积极出台措施促进国内投资与增长 [2] 历史预测对比 - 经合组织2024年3月预计2025年和2026年全球经济增速为3 1%和3 0%，较2023年12月预测值分别下调0 2和0 3个百分点 [2]

经济形势 - 日本经济温和复苏 企业利润改善且信心稳固 但存在疲软迹象 预计经济增长速度将放缓 [3] - 海外经济放缓对企业利润构成压力 贸易政策不确定性非常高 美国关税措施对日本经济有负面影响 可能首先影响出口企业及家庭 [3] - 资本支出表现稳健 [4] 消费与工资 - 实际工资逐步改善 消费有望维持温和增长趋势 [6] - 当前日本实际工资为负 对消费和经济产生重大影响 [7] - 关税将使工资增长先放缓后加快 持续的实际工资增长是经济关键 [8] 通胀与价格 - 日本核心通胀率略低于2%目标 基本通胀与总体通胀差距将缩小 [9] - 成本推动型通胀对家庭有重大不利影响 预计稻米价格上涨等压力将逐渐消散 [9] - 进口价格推升通胀的压力预计减弱 [9] 货币政策 - 日本央行无加息预设计划 仅在经济和物价回升时考虑加息 若符合预期将继续加息 [11] - 制定缩债策略时考虑不同观点 缩减债券购买规模需平衡灵活性与可预见性 [11] - 将根据物价和经济发展实施货币政策以实现2%通胀目标 [12] 汇率与债券市场 - 美元兑日元早盘上涨0.3% 欧元兑日元上涨0.1% 新西兰元兑日元上涨0.2% [2] - 强势日元不利出口和制造商利润 但能改善家庭实际收入 汇率稳定变动对市场稳定至关重要 [14] - 超长期债券收益率波动会影响短期和中期收益率 需密切关注市场动态 [14] 利率决议回顾 - 日本央行1月利率决议以8:1投票比例将政策利率上调25BP至0.5% 为2024年第三次加息 [16] - 2025财年CPI通胀预测值调升0.5pct至2.4% 2026财年调升0.2pct至2.1% [16] - 2025年春季工资谈判首轮响应显示平均工资增长率达5.46% 超过去年水平 [16]

日本央行行长植田和男在国会表示，贸易政策的不确定性极高。 ...

日本央行行长植田和男：贸易政策不确定性非常高。 ...