英国8月GDP增长 - 英国8月GDP环比增长0.1%，与预期一致，7月为下降0.1% [1] - 8月工厂产出增长0.7%，超出预期 [1] - 在截至8月的三个月里，英国GDP增长了0.3% [3] 制造业表现 - 8月制造业产出增长0.7%，而7月为下降1.1% [1][6] - 13个制造业细分行业中有8个实现产出上升 [6] - 基础药品及药物制剂制造业增长3%，对制造业整体增长贡献最大 [6] - 机械装备、金属和化工行业的产出也有所上升 [6] 服务业表现 - 8月服务业增长连续第二个月持平 [1] - 8月面向消费者的服务业增长0.1%，7月为零增长 [6] - 服务业的增长主要来自租赁业务，其次是医疗保健行业 [6] - 批发、娱乐休闲以及运输仓储行业均出现下滑 [6] 其他行业表现 - 8月建筑业出现萎缩 [1] - 8月零售销售额有所增长 [6] 对外贸易 - 8月英国商品进口持平，出口出现下降 [7] - 对欧盟和非欧盟国家的出货量均有所减少 [7] - 对美国的出口（包括贵金属）下降了约7亿英镑 [7] 经济前景与政策影响 - 除非9月GDP下降0.5%或更多，否则英国经济第三季度将实现扩张 [3] - 国际货币基金组织预测未来两年英国通胀率将在主要经济体中处于最高水平 [6] - 交易员已完全消化明年3月前降息以及明年年底前再次降息25个基点的预期 [6]

关税成本承担主体 - 到今年年底，美国消费者可能将承担55%的关税成本 [1] - 美国企业或将承担22%的关税成本 [1] - 美国进口商不得不支付美国海关和边境保护局征收的关税 [1] 关税政策对通胀的影响 - 今年以来，美国关税政策已导致美国核心个人消费支出上涨0.44% [1] - 关税政策将使通胀率在12月升至3% [1] - 企业转嫁成本使消费者面临更高的价格 [1] 成本转嫁的时间动态 - 由于提价需要时间，现阶段美国企业承担更多关税成本 [1] - 如果近期和未来实施的关税对价格的最终影响与今年早些时候相同，消费者最终将承受55%的成本 [1] - 高盛8月报告曾指出美国消费者将承担关税成本中越来越大的份额 [1]

IMF对俄罗斯经济增长预测调整 - 国际货币基金组织将俄罗斯2025年GDP增长预测下调至0.6%，较7月份预测下调0.3个百分点，同时维持2026年1%的增长预测不变[1] - 俄罗斯2024年GDP增长预测从4.1%上调至4.3%，主要因预算支出集中在第四季度，但去年第四季度集中支出的增长效应提前显现，减弱了对2025年经济的拉动作用[1] - 俄罗斯去年经济增长达4.3%，而今年4月IMF曾预测本年度增长率为4.1%[1] 俄罗斯通胀与就业预测 - IMF预测2025年俄罗斯通胀率将达9%，预计到2026年将降至5.2%[1] - 去年俄罗斯失业率为2.5%，今年预计降至2.4%，未来预计会升至3.1%[1] 俄罗斯官方经济增长预测调整 - 俄罗斯经济发展部已将2025年GDP增长预测从2.5%下调至1%，2026年预测从2.4%下调至1.3%[2]

德国联邦统计局数据显示，德国9月份消费者价格指数同比上涨2.4%，环比上涨0.2%。同时，调和 消费者价格指数也呈现上升趋势，同比上涨2.4%，环比上涨0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后 的核心通胀率为2.8%，涨幅高于整体通胀水平。 （原标题：德国9月份通胀率为2.4%） ...

美联储政策立场 - 美联储强调2%通胀目标极其重要 并表示若通胀飙升将采取行动 [3] - 美联储当前利率区间为5.25%至5.50% 为22年来最高水平 [7] - 美联储资产负债表规模从2022年高峰近9万亿美元降至约8.1万亿美元 [11] 通胀现状与结构 - 核心PCE通胀指标2023年一度超5% 2024年8月数据为3.9% 仍远高于2%目标 [3] - CPI同比从2022年6月9.1%的高峰降至2023年9月的3.7% [5] - 食品 住房 医疗等刚需项目价格持续上涨 构成通胀压力 [5] 影响通胀的外部因素 - 中美关税问题持续 进口成本可能居高不下 [5] - 布伦特原油价格在9月一度升至每桶95美元 推高运输和制造成本 [5] - 纽约联储调查显示居民对未来一年通胀预期为3.6% 预期存在固化风险 [5] 高利率环境的影响 - 30年定息抵押贷款利率在9月超过7.5% 创2000年以来新高 [7] - 美国信用卡债务在2023年二季度突破1万亿美元 持续创纪录 [7] - 高利率导致借钱成本 房贷成本 企业融资成本上升 抑制消费与投资 [7] 市场预期与政策信号 - 芝商所利率期货显示市场对加息概率的押注从9月底15%升至10月初30%以上 [7] - 10年期美债收益率一度突破4.8% 引发股市波动 [9] - 美联储释放信号旨在管理市场预期 避免通胀失控后被动应对 [7]

通胀率水平 - 德国9月通胀率升至2.4%，为年内最高水平 [1] - 欧元区9月通胀率按年率计算为2.2%，高于8月的2% [1] 价格驱动因素 - 9月德国食品价格同比上涨2.1% [1] - 能源价格同比下降0.7%，降幅收窄 [1] - 剔除食品和能源价格因素，当月核心通胀率为2.8% [1] - 服务价格同比上涨3.4%，高于前两个月的3.1% [1] 服务业价格细分 - 服务价格涨幅扩大，综合客运、社会服务、住院医疗、保险以及车辆维修等领域涨幅明显 [1] - 服务业仍是推动德国物价上涨的主要因素 [1] 通胀趋势展望 - 德国通胀率自年初持续下降后，已连续第二个月上升 [1] - 能源价格降幅放缓，对通胀的抑制作用明显减弱 [1] - 预计通胀率年底前将保持在略高于2%的水平 [1]

商业信心与状况指数 - 9月商业信心指数上升3点至7点 扭转8月下降4点的走势 [1][2] - 商业状况指数维持在8点不变 处于自2024年中期以来的最高水平 但仅比长期平均水平高出1点 [1] - 企业对贸易状况的评估上升3点至16点 比历史平均水平高出4点 [1] - 盈利能力小幅上升1点至6点 [1] 分项指标表现 - 用工指标下降2点至3点 意味着企业未通过增加用工来应对商业状况变化 [1] - 远期订单指标在8月达到长期平均水平后 9月下降3点 说明向好的贸易环境变化可能无法持久 [2] - 库存指标上升4点至10点 为近期最高水平 表明企业持有相对较高的库存 [2] - 资本支出指标下降2点至7点 意味着商业环境需要持续改善才能鼓励企业大幅增加投资 [2] 成本与通胀压力 - 劳动力成本增长略有放缓 但投入成本略有上升 [2] - 产品价格的三个月涨幅达到0.8% 可能会让全年通胀率高出央行设定的2-3%目标区间 [2]

通胀率水平 - 德国9月通胀率升至24% 为年内最高水平 [1] - 欧元区9月通胀率按年率计算为22% 高于8月的2% [1] 通胀驱动因素 - 服务价格同比上涨34% 高于前两个月的31% [1] - 食品价格同比上涨21% [1] - 能源价格同比下降07% 降幅收窄 [1] - 剔除食品和能源价格因素的核心通胀率为28% [1] 价格变动领域 - 综合客运 社会服务 住院医疗 保险以及车辆维修等领域价格涨幅明显 [1] 趋势与展望 - 德国通胀率自年初持续下降后已连续第二个月上升 [1] - 服务业仍是推动德国物价上涨的主要因素 [1] - 预计通胀率年底前将保持在略高于2%的水平 [1]

美联储主席鲍威尔讲话背景 - 讲话将于北京时间今晚23:30在费城全国商业经济学协会进行，这是其自上月FOMC会议后的首次公开亮相 [1] - 投资者将密切关注其表态，以寻找未来利率政策走向的线索 [1] - 此次讲话时机特殊，面临政府停摆导致的关键就业和通胀数据缺失挑战，且美联储将进入会前静默期 [1][3] 美联储近期政策与内部意见 - 美联储在9月会议上将利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间 [1] - 降息决定几乎获得一致通过，仅新任理事Stephen Miran持异议，主张降息50个基点 [1] - 美联储官员的经济预测显示内部分歧严重，政策制定者几乎平分为两派，一派认为今年需要进一步降息，另一派则认为当前政策立场已足够宽松 [1] 政策制定的复杂背景 - 美联储面临双重使命的权衡，即充分就业和价格稳定 [2] - 劳动力市场出现降温迹象，表明就业方面存在潜在脆弱性 [2] - 通胀率在近五年来一直顽固地高于央行2%的目标 [2] - 这种相互竞争的担忧使得激进降息的理由变得复杂 [2] 市场预期与讲话可能传达的信号 - 根据芝商所FedWatch工具显示，投资者目前认为10月28-29日会议再次降息的概率高达97% [3] - 如果鲍威尔重点关注劳动力市场，投资者将解读为年底前再降息一到两次留下了空间 [3] - 如果他倾向于强调通胀的持续性，则意味着进一步宽松的门槛更高，并暗示可能在10月会议上暂停降息 [3] - 市场将仔细解读其言论，寻找其对双重使命哪一方面更为担忧的任何暗示 [3]

关税成本承担分析 - 高盛经济学家报告显示，到今年年底美国消费者将承担特朗普总统关税行动所带来成本的55% [1] - 美国企业将承担22%的关税成本，外国出口商通过降价吸收18%的成本，另有5%将被规避 [1] - 由于提价需要时间，目前美国企业可能正在承担更大比例的成本 [1] 关税对通胀的影响 - 今年迄今关税已使美国核心个人消费支出价格上升0.44% [1] - 到12月时广泛的关税可能将通胀率推高至3%，远高于美联储2%的目标 [1] 高盛预期调整 - 高盛在最新分析中下调了对关税影响的预期 [2] - 该行8月时曾表示截至6月底美国消费者已承担约22%的关税成本，但预计该比例将跃升至67% [2] 政府立场与市场反应 - 白宫发言人声明称关税成本最终将由外国出口商承担，美国人面临过渡期 [1] - 作为对关税的回应，企业已在转移供应链并使其多样化，包括将生产转移到美国 [1] - 高盛8月份的报告引发了美国总统特朗普对该行及其首席执行官大卫·所罗门的猛烈抨击 [3]