市场认购情况 - 公开发售超购逾1793倍 以公开发售集资额5184万港元和券商借出930.52亿港元孖展计算 [1] - 总集资规模最多达5.18亿港元 [1] - 预计于本周五(8日)挂牌上市 [1] 核心产品管线 - 拥有四价流感病毒亚单位疫苗产品 [1] - 在研冻乾人用狂犬病疫苗产品 [1] 财务表现 - 今年首季亏损按年扩大至8730万元人民币 [1] 上市安排 - 中信证券及招银国际担任保荐人 [1] - 明日截止认购飞 [1]

公司业务定位 - 公司自2004年成立以来专注于生物医药领域 为综合性研究、开发、经营一体化的疫苗企业 [2] - 公司是国内首家生产并销售人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗企业 [2] 技术平台布局 - 公司以疫苗研发平台建设为核心 布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台 [2] 研发管线进展 - 在研项目包括重组六价诺如病毒疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、单纯疱疹病毒疫苗等多个品种 [2] - 公司将积极推进产品研发进程与研发成果落地 后续有望拓宽公司产品管线 [2] 行业竞争优势 - 经过二十余年沉淀 公司在疫苗行业积累了一定优势 [2] - 公司始终深刻理解创新研发对企业长远发展的重要意义 [2]

疫苗研发进展 - 公司与复旦大学、上海蓝鹊生物医药联合研发的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗已向国家药监局申请临床试验并获受理 [1] - 该疫苗基于自主研发的mRNA疫苗技术平台开发 用于预防呼吸道合胞病毒感染引起的下呼吸道疾病 [1] - 目前国外已有3款呼吸道合胞病毒疫苗上市 包括GSK的Arexvy、辉瑞的Abrysvo和Moderna的mRESVIA 国内尚无同类产品获批 [1] - 2023至2024年度RSV疫苗全球销售额约为40亿美元 [1] 公司技术平台与产品管线 - 公司已建立细菌性疫苗技术平台和重组蛋白疫苗技术平台 并逐步构建mRNA疫苗技术平台和重组腺病毒疫苗技术平台 [2] - 未来将基于四大疫苗技术平台大力开展疫苗研发管线布局 [2] - 计划加强已上市品种升级 开发更高价次肺炎球菌多糖结合疫苗、脑膜炎球菌疫苗和HPV疫苗 并扩大适用人群范围 [3] - 加快创新性疫苗研发布局 聚焦呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱疹病毒疫苗、新冠-流感mRNA联合疫苗等 [3] - 未来10年内力争实现4价脑膜炎球菌结合疫苗、九价HPV疫苗、更高价次肺炎球菌结合疫苗等产品上市 [3] 公司市场地位与业绩表现 - 公司是中国首家、全球第二家自主研发并上市13价肺炎结合疫苗的企业 该产品自2021年以来保持中国市场份额第一 [2] - 公司是中国第二家、全球第四家自主研发并上市HPV疫苗的企业 [2] - 2024年公司营业收入28.21亿元 同比下滑31.41% 归母净利润1.42亿元 同比降低66.10% [2] - 2024年第一季度营收4.62亿元 同比下降22.93% 归母净利润264.62万元 同比下降81.27% [2] - 业绩下滑主要因疫苗产品销售回款和政府补助资金较上年同期减少1.7亿元 [2]

公司研发进展 - 沃森生物联合复旦大学、蓝鹊生物及子公司玉溪沃森、北京沃森创新生物研发的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗临床试验申请获国家药监局受理 [1] - 该疫苗为国内首个进入临床申报阶段的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗 [1] 行业竞争格局 - 全球已有3款呼吸道合胞病毒疫苗上市，包括GSK的Arexvy（重组蛋白）、辉瑞的Abrysvo（重组蛋白）和Moderna的mRESVIA（mRNA疫苗） [1] - 国内尚无呼吸道合胞病毒疫苗获批上市 [1] - 2023-2024年度RSV疫苗全球市场规模约40亿美元 [1] 技术路径对比 - 沃森生物采用mRNA技术路线，与Moderna的mRESVIA属同类技术 [1] - 国际已上市产品中重组蛋白疫苗占比2/3（GSK、辉瑞），mRNA疫苗占比1/3（Moderna） [1] 监管流程 - 临床试验申请需经国家药监局技术审评，获批后方可开展临床研究 [1] - 审评审批结果存在不确定性 [1]

公司裁员与财务压力 - 公司宣布裁减约10%的员工以应对疫苗销售下降带来的财务压力 [1] - 裁员将影响全球数百名员工 预计年底员工总数降至5000人以下 去年末全职员工约5800名 [5] - CEO表示重塑运营结构是保持财务纪律的必要举措 同时继续加大科研投资 [3] 财务状况恶化 - 过去一年股价下跌超过75% 市值由近2000亿美元暴跌至不到105亿美元 跌幅超90% [5] - 将年度运营支出削减约15亿美元 通过重新谈判供应商协议等方式控制成本 [5][6] - 取消在日本建设mRNA药物生产工厂的计划 [5] 产品与研发进展 - 已有三款获批产品 未来三年内最多八款产品有望获批 [7] - 仍专注于新一代新冠疫苗研发 今年5月获FDA批准第三款疫苗产品 [7] - 呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗未获市场关注 大幅下调今年营收预期 [6] 市场与政策挑战 - 美国卫生部门撤销部分疫苗建议 缩小最新版疫苗适用范围 终止禽流感疫苗合同 [5] - 投资者对新冠疫苗和RSV疫苗销量反弹信心不足 [7] - 被批评错过利用新冠疫苗收入进行产品多元化布局的机会 [7] 同业对比 - 德国BioNTech过去一年股价上涨近25% 市值超260亿美元 是公司的两倍多 [7] - BioNTech在疫情后及时调整策略获得资本认可 [7]

公司概况 - 中慧生物成立于2015年 是一家专注于创新疫苗研发与商业化的中国生物科技企业 采取自主创新加授权引进双轨策略 聚焦未被满足的优质疫苗需求 通过技术升级推动传统疫苗更新换代 [3] - 核心战略定位是以高端疫苗产品逐步取代国内传统疫苗和进口疫苗 并将竞争优势延伸至国际市场 [3] - 产品管线包含13款疫苗产品 覆盖多个传染病领域 包括11种在研疫苗 涵盖重组带状疱疹疫苗 23价肺炎球菌多糖疫苗 佐剂型流感疫苗及呼吸道合胞病毒疫苗等 [3] 核心产品 - 四价流感病毒亚单位疫苗慧尔康欣是国内首款且唯一获批的四价流感亚单位疫苗 于2023年5月获得国家药监局批准用于3岁及以上人群 同年9月启动销售 [5] - 该产品采用更先进的纯化工艺 仅保留高纯度表面抗原 去除病毒内部蛋白 显著提升安全性和降低不良反应风险 临床数据显示其对四种流感病毒株的血清保护率高达89.41%至97.98% 全面优于欧盟70%标准 [5] - 在研冻干人用狂犬病疫苗采用世卫组织推荐的人二倍体细胞技术 已完成I期临床试验并显示良好安全性 计划于2025年第三季度启动III期临床试验 [5] 财务表现 - 2023年实现收入0.52亿元 主要来自四价流感疫苗上市后4个月9至12月的销售 [5] - 2024年收入飙升至2.60亿元 同比激增400% 反映主力产品完成全国30个省份市场准入 并被超过1100家区县级疾控中心选用 [5] - 2025年第一季度收入仅为41.3万元 不足2024年总收入的0.2% 凸显疫苗销售的极端季节性 生产集中于3至8月 销售高峰集中在每年7至9月的流感接种季 [5] - 2023年净亏损4.25亿元 主因首年商业化投入高企及持续研发支出 [5] - 2024年亏损收窄至2.59亿元 同比减少39% 主要得益于收入规模扩大带来的边际改善 [5] - 2025年第一季度亏损0.87亿元 单季度研发开支达0.47亿元 是同期收入的112倍 [5] 业务风险 - 单一产品依赖 目前收入100%来源于慧尔康欣 抗风险能力脆弱 [5] - 慧尔康欣定价高达319元每支 远超竞争对手科兴78至88元 华兰120元 国光205.5元 高价策略导致终端接受度承压 2024年退货负债达8470万元 反映显著的库存积压和渠道阻力 [5] - 研发投入刚性 2024年研发开支2.06亿元 占收入比例79% 2025年第一季度研发投入0.47亿元 远超同期收入 [5] IPO发行细节 - 中慧生物于2025年7月31日至8月5日公开认购 8月6日定价 预计8月8日正式在港交所主板挂牌交易 [3][5] - 招股区间为每股12.90至15.50港元 区间跨度达20.16% 显著高于港股IPO平均价差15.22% [5] - 全球发售3344.26万股H股 可视情况行使15%超额配售权 其中香港公开发售占10%约334.44万股 国际配售占90%约3009.82万股 [5] - 每手单位200股每手 按招股价上限计算 入场费约3131.26港元 [5] - 基础发行股数占总股本8.5% [6] - 按招股价计算 上市后总市值约43.1亿至51.8亿港元 折合人民币约40至48亿元 低于2021年B轮融资后41.89亿元人民币的估值 [6] 募资用途 - 预计净募资额约4.21亿港元按中位数14.20港元计 [6] - 63.6%用于核心产品开发 其中32.4%投入流感疫苗海外注册 31.2%用于狂犬病疫苗III期临床 [5] - 18.1%用于其他在研疫苗 包括带状疱疹疫苗6.9% PPSV23 5.2% 佐剂流感疫苗2.6%及RSV疫苗1.7% [5] - 8.4%提升生产及商业化能力 [7] - 4.9%投入五大技术平台升级 [7] - 5.0%补充营运资金 [7] 投资者结构 - 引入嘉兴鑫扬私募基金及华泰资本投资作为基石投资者 认购总额1300万美元约1.02亿港元 按中位数定价占比约21.27% [7] - 由中信证券与招银国际联席保荐 中信近半年保荐项目首日上涨率达84% 招银国际为72.72% [7] - 招股启动后2小时内孖展认购倍数已超41倍 市场预期最终将突破千倍认购 触发50%回拨机制 散户分配手数约8.3万手 [7]

公司上市计划与基本信息 - 公司计划于2025年7月在香港主板挂牌上市 [1] - 公司名称为江苏中慧元通生物科技股份有限公司（简称“中慧生物”） [1] - 公司成立于2015年，是一家致力于创新及新技术方法疫苗研发、制造及商业化的疫苗公司 [1] 核心产品与研发管线 - 公司产品管线包括两种核心产品：四价流感病毒亚单位疫苗（商品名慧尔康欣）及在研冻干人用狂犬病疫苗 [1] - 四价流感病毒亚单位疫苗于2023年5月获中国国家药监局批准，是截至最后实际可行日期中国获批的首款且唯一一款四价流感病毒亚单位疫苗 [1] - 在研冻干人用狂犬病疫苗使用世卫组织推荐的人二倍体细胞开发，已完成I期临床试验，预计于2025年第三季度启动III期临床试验 [1] - 除核心产品外，公司正在开发其他11种在研疫苗，覆盖多个疾病领域 [2] 财务业绩与融资历史 - 公司于2023年9月开始商业销售首款产品四价流感病毒亚单位疫苗，并由此产生全部收入 [2] - 2023年、2024年和2025年前三个月，公司营业收入分别为0.52亿元、2.60亿元和41.3万元 [2] - 同期，公司净亏损分别为4.25亿元、2.59亿元和0.87亿元 [2] - 公司预计未来将继续产生大量开支及亏损 [2] - 2018年至2021年，公司累计完成3轮融资，累计融资额约10亿元 [2] - 2021年B轮融资后，公司投后估值达到41.89亿元 [2] 股权结构与募资用途 - 上市前，控股股东集团（安有才、江苏粜宇、何一鸣为一致行动人）合计持股约45.55% [2] - 其他股东包括高特佳、国海创新资本等机构 [2] - 本次香港IPO募资计划用途：约63.6%用于核心产品的开发及国内外注册；约18.1%用于其他在研疫苗的开发和注册；约8.4%用于改进工艺及商业化能力；约4.9%用于技术平台开发；约5.0%用于营运资金及一般公司用途 [3]

招股信息 - 中慧生物-B(02627)于2025年7月31日至8月5日招股，拟全球发售3344.26万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90% [1] - 每股发售价格区间为12.9-15.5港元，每手200股，预计2025年8月8日在联交所上市 [1] - 假设发售价为14.2港元(中位数)，预计募集资金净额约4.21亿港元 [2] 公司业务 - 公司是中国疫苗企业，专注于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化 [1] - 产品管线包括两种核心产品(四价流感病毒亚单位疫苗、在研冻干人用狂犬病疫苗)及其他11种在研疫苗 [1] - 战略目标是替代中国市场的传统疫苗和进口疫苗，并拓展国际市场 [1] 基石投资 - 已与嘉兴鑫扬及华泰资本投资签订基石投资协议，认购总额1300万美元 [2] - 按14.2港元发行价计算，基石投资者将认购711.36万股，占全球发售股份的21.3% [2] - 基石投资占上市后总股本的1.8%(假设发售量调整权未获行使) [2] 资金用途 - 63.6%用于核心产品开发及注册(四价流感疫苗32.4%，狂犬病疫苗31.2%) [3] - 18.1%用于其他在研疫苗开发 [3] - 8.4%用于提升生产及商业化能力 [3] - 4.9%用于技术平台开发升级 [3] - 5.0%用于营运资金及一般用途 [3]

全球发售信息 - 全球发售股份数目为33,442,600股H股，香港发售3,344,400股，国际发售30,098,200股[7] - 最高发售价为每股H股15.50港元，预期不低于12.90港元[7][9] - 预期定价日为2025年8月6日中午十二时正或之前[9][21] - 香港公开发售2025年7月31日开始，8月5日截止申请[20] - 预期股份2025年8月8日上午九时正开始在联交所买卖[23] 产品情况 - 截至最后实际可行日期，有四价流感病毒亚单位疫苗和在研冻干人用狂犬病疫苗两种核心产品，另有11种在研疫苗[41] - 四价流感病毒亚单位疫苗2023年、2024年及2025年Q1分别产生收入5220万元、2.596亿元及40万元[47] - 适用于6 - 35月龄人群的四价流感病毒亚单位疫苗预计2025年Q3获NDA批准[44] - 冻干人用狂犬病疫苗预计2025年Q3启动III期临床试验[44] 研发情况 - 自有研发团队86名成员，45.3%拥有博士或硕士学历[61] - 2023 - 2025年3月31日，研发成本分别为2.832亿元、2.056亿元、4650万元[62] - 截至最后实际可行日期，已从国家药监局获得九项在研疫苗的IND批准[62] 生产与销售 - 一号生产园区流感、狂犬病、肺炎球菌疫苗设计年产能分别为400万剂、500万剂、1500万剂[65] - 四价流感病毒亚单位疫苗完成30个省份市场准入程序，被超1100家区县疾控中心选用[68] - 2023 - 2024年估计销售退回率分别为20.3%、24.6%[72] 财务状况 - 2023 - 2024年公司收入从52,168千元增至259,612千元，2024 - 2025年Q1从306千元增至413千元[85] - 公司净亏损从2023年的424.7百万元降至2024年的258.7百万元[88] - 经营活动所用现金净额从2023年的3.06亿降至2024年的1.995亿[95] 未来展望 - 假设发售价14.20港元/股，全球发售所得款项净额约4.205亿港元[99] - 63.6%用于核心产品开发及注册，18.1%用于其他在研疫苗开发和注册[99] - 公司预计截至2025年12月31日止年度继续产生净亏损[105]

7月30日，北京科兴控股（集团）有限公司（以下简称"科兴集团"）召开"甲型和乙型肝炎防控"媒体沟 通会。 "近年来，科兴一直在产品研发、产业化等领域加大投入，不断扩展针对呼吸道疾病、肠道传染病、外 伤感染、虫媒传播疾病的疫苗和抗体产品矩阵，并同步布局多种联合疫苗开发，预计2030年前将获批上 市9款产品。"会上，科兴集团副总裁李静表示，科兴以创新产品开发为导向构建研发平台，对前沿突破 性产品、平台技术开展广泛的研发布局和持续投入。当前公司的研发管线拥有疫苗和抗体两类20多种在 研产品。 近日，科兴甲型乙型肝炎联合疫苗倍尔来福®取得了药品再注册批准通知书。对此，李静表示，该产品 最早在2005年上市。上市后该产品在全国29省市累计使用超1300万剂，获得广泛欢迎，对我国甲肝、乙 肝防控发挥了重要作用。基于乙肝、甲肝先后纳入国家免疫规划后防控成效显著，甲乙肝联苗此前也完 成了查漏补种的时代使命。 7月24日，据科兴集团官微消息，由集团旗下北京科兴生物制品有限公司自主研发的甲型乙型肝炎联合 疫苗倍尔来福®于2025年7月21日取得药品再注册批准通知书。倍尔来福®是目前国内唯一获批上市的 甲型乙型肝炎联合疫苗。 科兴 ...