全球电动车普及现状 - 挪威2024年电动车在新购车辆中占比近90% 成为全球电动车普及率最高的国家 [4] - 新加坡、埃塞俄比亚和尼泊尔电动车普及率紧随挪威 其中尼泊尔新车电动化率达76% [4] - 埃塞俄比亚和尼泊尔GDP总和不及挪威十分之一 但在电动车普及方面远超许多发展中国家 [4] 尼泊尔电动车转型驱动因素 - 2015年印度经济封锁导致尼泊尔能源危机 促使政府寻求能源自主 [6] - 尼泊尔将燃油车进口税提高至180% 同时对电动车给予最高40%关税减免 [6] - 尼泊尔水电资源丰富 能源结构中水电占比100% 政府大力投入充电基础设施建设 [7] - 电动车使用成本降至燃油车五分之一 2024年新车市场中电动车占比76% 商用车电动化率达50% [7] - 政府计划2025年电动车占私人乘用车25% 2030年提升至90% [7] 埃塞俄比亚电动车政策与成效 - 2024年实施全球首个燃油车进口禁令 旨在解决空气污染和外汇消耗问题 [10] - 燃油进口占外汇支出约30% 禁令后电动车占比达8.3% 约10万辆 [10] - 2030年目标50万辆电动车上路 当前进展显示目标可达性明确 [10] 中国电动车产业的全球机遇 - 中国品牌在尼泊尔电动车市场占据79.86%份额 2024-2025年销量达13338辆 [13] - 中国电动车凭借高性价比和充足供应 在东南亚、非洲及拉丁美洲迅速占领市场 [14] - 中国可通过本地组装合作、技术援助和融资支持 帮助发展中国家强化电动车产业基础 [14]

欧盟2035"禁燃令"面临的挑战 - 奔驰CEO康林松警告称若欧盟坚持2035年全面禁售新燃油车 欧洲汽车行业将"崩溃" 消费者或提前抢购燃油车 [4] - 欧盟车桩比高达12:1（德国23:1）远落后于中国的3:1 充电基础设施不足严重影响电动车使用体验 [8][9] - 充电桩分布不均 北欧较完善而南欧覆盖率低 政策支持摇摆（如瑞士曾考虑限行）加剧转型难度 [11] 欧洲车企电动化转型困境 - 电动车零部件数量仅为燃油车1/6 强制纯电动化或导致供应链空心化 冲击80万就业岗位 [11] - 欧洲电池技术落后中国企业 本土车型价格偏高且智能化不足 难以参与价格竞争 [11] - 大众/宝马/奔驰利润暴跌：大众上半年税后利润重挫38% 宝马Q2利润率降至5 4%（同比-3pct） 奔驰净利润从61亿欧元缩水至27亿美元 [13][15] 中国市场与智能化短板 - 欧洲品牌电动车在中国市场竞争力不足 面临中国车企价格战和智能化优势冲击 [13] - 欧洲燃油车架构难以适配智能化 奥迪重构PPC/PPE平台耗时5年 大众CARIAD软件部门屡次拖累产品 [17] - 欧盟严苛数据监管（如GDPR）延缓技术落地 特斯拉FSD在欧洲推广严重滞后 [18] 行业转型策略分歧 - 大众前CEO迪斯曾力推电动化（2030年欧洲纯电占比70%+200亿欧元建6座电池厂）但因激进改革遭工会反对 [8][11] - 中国车企实践"油电共智"：上汽奥迪A5L搭载华为智驾 吉利/长安燃油车标配高阶辅助驾驶 [17] - 宝马CEO齐普策呼吁欧盟2030年前建成300万充电桩 否则政策目标将失效 [8]

德系三巨头财务表现 - 奔驰上半年净利润同比暴跌50%以上 [1] - 大众上半年税后利润同比大减38.3% 半年内三度下调全年业绩预期 [1] - 宝马上半年税后净利同比下滑29% 为三巨头中受创最轻者 [1] 关税政策直接影响 - 美国对欧洲汽车维持27.5%征税税率 虽较此前威胁的30%有所降低但仍高于特朗普重回白宫前的2.5% [1][2] - 德国三大汽车制造商今年现金流或将合计减少约100亿欧元 [1] - 保时捷因关税额外支出约4亿欧元 导致净利润同比跳水66.6% [4] 企业应对策略差异 - 奥迪与保时捷压力最大：奥迪全面下调全年营收预期 利润率下修2个百分点 保时捷在美销售全为德国制造 [3][4] - 奔驰在美本土化程度约50%：阿拉巴马州工厂承担近半数在美销售组装任务 [4] - 宝马本土化程度最高：南卡罗莱纳州斯帕坦堡工厂支撑在美销售订单 并有约50%产量出口至全球120多国 [4] 供应链重组成本 - 美国加征25%汽车零部件关税导致所有汽车制造商成本增加1077亿美元 [6] - 奥迪墨西哥工厂因美国对墨加征25%汽车关税失去税率优势 [4] - 大众在美销量约90%为北美本土生产 豪华车仍依赖欧洲出口 [3] 产业转移与就业影响 - 奥迪计划2029年前在德国裁减7500个岗位 大众计划在德裁员3.5万人 保时捷计划裁减1900个岗位 奔驰计划2027年前削减数千岗位 [7] - 欧洲汽车工厂减产可能影响德国多达7万个工作岗位 [7] - 多家车企宣布扩大在美投资：奔驰2027年起在阿拉巴马生产GLC SUV 宝马考虑增加斯帕坦堡工厂班次 奥迪计划在美生产部分车型 [5] 市场结构与产品策略 - 美国去年进口汽车801万辆 其中德国车44.7万辆占比不足6% 但贸易额占比超10% 反映其中高端车型主导地位 [2] - 德国出口至美国汽车以豪华车为主 利润空间足以消化15%关税成本 [3] - 电动化转型受挫：美国取消电动汽车补贴政策迫使德系车企继续发力燃油车领域 延缓新能源转型进程 [8]

德系三巨头财务表现 - 奔驰上半年净利润同比暴跌50%以上[1] - 大众上半年税后利润同比大减38.3% 半年内三度下调全年业绩预期[1] - 宝马上半年税后净利同比下滑29% 是德系三巨头中受"轻伤"的企业[1] - 保时捷上半年因关税额外支出4亿欧元 净利润同比跳水66.6%[5] 关税政策影响 - 美国对欧洲汽车仍以27.5%税率征税 尽管美欧7月底达成协议宣布下调至15%[1][2] - 德国三大汽车制造商今年现金流或将合计减少约100亿欧元[1] - 美国去年进口价值2433亿美元的汽车 其中德国车进口额达248亿美元 占比超过10%[3] - 美国对外加征25%零部件关税政策将导致所有美国汽车制造商成本增加1077亿美元[8] 企业应对策略差异 - 奥迪和保时捷压力最大 因没有美国工厂 奥迪主要竞争对手在美国拥有更多生产基地[5] - 奔驰在美国阿拉巴马州设有工厂 在美销售近一半汽车实现本土组装[5] - 宝马在美国南卡罗莱纳州拥有全球最大生产基地之一 是德系车企中在美本土化程度最高的企业[5] - 大众在美国销量约90%为北美本土生产 欧洲出口美国的基本都是豪华车[3] 产业转移与成本压力 - 德系车企计划扩大在美投资 奔驰将从2027年开始在阿拉巴马州生产GLC SUV[7] - 宝马考虑增加美国斯帕坦堡工厂班次 奥迪计划在美国生产部分车型[7] - 美国制造面临进口零部件关税负担 钢铝产品加征50%关税 汽车零部件加征25%关税[8] - 美国工厂生产的汽车出口可能遭遇关税门槛 奔驰阿拉巴马工厂约三分之二汽车出口国外[8] 就业与产业调整 - 奥迪确认2029年前在德国裁减约7500个工作岗位[9] - 大众集团计划在德国裁员3.5万人[9] - 保时捷计划裁减1900个岗位 奔驰计划2027年前削减数千个岗位[9] - 欧洲汽车工厂可能减产 仅德国就可能影响多达7万个工作岗位[10] 电动化转型挑战 - 美国取消大量电动汽车补贴 市场预计仍是燃油车天下[10] - 德国车企为争取美国消费者需在传统燃油车领域继续发力[10] - 向燃油车倾斜研发可能使新能源转型之路更加漫长[10] - 在与中国电动车的竞争中可能更为被动[10]

除关税外，丰田汽车还面临着其他压力，汇率波动预计进一步导致利润削减7250亿日元，原材料成本上升也将导致利润减少3000亿日元。种种因素之下，丰 田汽车陷入了"增收不增利"的困境。首财季丰田汽车全球销量虽同比增长7%至240万辆，北美市场更是同比增长了12.7%，但北美业务却陷入亏损，营业亏 损达63.6亿日元，与去年同期1007亿日元的盈利形成鲜明对比。丰田汽车欧洲市场也一样不尽如人意，经营利润同比下降22%；亚洲（不含日本）同比下降 了12%。 丰田汽车的困境并非个例，而是整个日系车企的缩影。比如本田汽车第一财季也出现了296亿日元的营业亏损，马自达的亏损更是达到了460亿日元，日产同 期也首现5年来第一财季亏损。美国关税对依赖进口的日系车企冲击巨大，而在电动化转型慢半拍的情况下，传统巨头的处境也更为艰难。 不过，丰田汽车的电动车业务却是它的亮点之一，数据显示，包括混合动力和纯电动车型在内的电动化车辆销量上升了17.1%，占总销量的47.6%。丰田汽 车预测，其2026财年电动化车型销量将达到510万辆。那么，面对当下的困境，丰田汽车能否迅速调整和优化，实现业绩提升？其电动化车型能否更上一层 楼？还需继续 ...

广汽集团7月销量表现 - 7月汽车销量11.95万辆 同比下降15.38% [2] - 1-7月累计销量87.48万辆 同比下降12.89% [2] 主要合资品牌表现 - 广汽本田7月销量16,033辆 同比暴跌51.81% [2][3] - 广汽本田1-7月累计销量170,680辆 同比下滑29.24% [2][3] - 广汽本田自2021年起连续4年销量下滑 2024年销量47.06万辆同比下滑26.52% [2] - 广汽丰田7月销量58,011辆 同比增长8.23% [3][4] - 广汽丰田1-7月累计销量402,683辆 同比增长3.36% [3] 自主品牌表现 - 广汽传祺7月销量24,079辆 同比下降6.66% [3][4] - 广汽传祺1-7月累计销量170,366辆 同比下降20.64% [3] - 广汽埃安7月销量21,124辆 同比下降25.32% [3][4] - 广汽埃安1-7月累计销量129,801辆 同比下降16.05% [3] 新能源汽车业务 - 7月新能源汽车销量33,411辆 同比下降1.38% [3] - 1-7月新能源汽车累计销量187,536辆 同比下降5.27% [3] - 自主品牌新能源车渗透率达74.9% 主流合资品牌仅为6.7% [3] 公司经营状况 - 广汽集团预计2025年上半年净亏损18.2亿元至26亿元 [4] - 2024年出现20年来首次亏损 扣非后巨亏43.5亿元 [4] 战略转型举措 - 实施3年"番禺行动" 推进自主品牌一体化运营改革 [4] - 投资15亿元成立华望汽车 与华为开展全栈合作 [4] - 首款高端车型预计2026年上市 布局全固态电池研发计划2026年装车 [4] - 出口累计同比增长45.8% 马来西亚和泰国工厂建成投产 [4] 挑战与风险因素 - 电动化转型迟缓 产品竞争力不足 [3] - 广汽本田因转向机缺陷一次性召回50.96万辆主销车型 [3] - 国内车市进入残酷淘汰赛阶段 [4]

文 | 大力财经 在资本市场的舞台上，深圳市大行科工有限公司的上市计划吸引了众人目光。这家由83岁高龄的韩德玮博士缔造的企业，有望成为"中国折叠自行车第一 股"。 大行凭借其在折叠自行车领域的深厚底蕴与亮眼业绩，踏上了港股主板上市的征程。然而，光鲜背后，代工依赖、市场收缩与行业竞争等诸多挑战如影随 形。 大行的故事始于1975年全球石油危机背景下韩德玮教授的灵光一闪。1982年，第一辆大行折叠自行车在香港诞生，航空铝合金车架、仅0.3立方米的折叠体 积、12公斤的重量、15秒内完成折叠操作等特性，使其在台湾首年销量突破6000辆，成功叩开东南亚市场大门。 当时东南亚城市化进程中"最后一公里"的出行需求，与台湾完善的制造业基础，为大行的发展提供了绝佳机遇。 | 索引号 | bm56000001/2025-00008624 | 分 | | 结果公示备案管理 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布机构 | | 发文日期 | | 2025年07月17日 | | DE 称 | 关于大行科工（深圳）股份有限公司境外发行上市备案通知书 | | | | | 文 몰 | 国合函[2025] ...

公司动态 - 东风集团股份于8月11日上午九点整起短暂停牌，以待刊发一份载有内幕消息的公告，截至发稿时尚未复牌 [1] - 市场猜测包括"A+H两地上市"、"岚图分拆IPO"、"合资改革"等，但公司回应以公告为准 [3] - 6月以来公司调整动作频频，包括成立奕派汽车科技公司、年中工作会明确下半年重点任务、东风资产管理向岚图汽车增资10亿元等 [8] 财务表现 - 预计2025年上半年归母净利润区间为0.3亿元至0.7亿元，较2024年同期下降约90%至95% [3] - 截至停牌前，公司总市值为492.68亿港元，市盈率(TTM)为786.67 [2] 销量数据 - 1至7月东风集团新能源汽车累计销量为24.96万辆，同比增长约35.5%，但整体销量为97.85万辆，同比下降约8.9% [6] - 母公司东风公司1至7月累计汽车销量为126.04万辆，同比下降约10.8% [6] - 合资品牌板块下滑明显：东风日产累计销量30.64万辆（同比下滑16.8%）、东风本田17.34万辆（同比下滑31.2%）、神龙汽车3.04万辆（同比下滑29.2%） [6] - 自主品牌表现较好：岚图汽车累计销量6.67万辆（同比增长85.8%）、猛士科技1648辆（同比增长41.6%）、东风奕派科技13.25万辆（同比增长33.1%） [12] 业务转型 - 合资品牌电动化转型缓慢，前期产品多基于"油改电"，未能满足市场需求 [6] - 东风日产推出基于全新天演架构的纯电车型N7，搭载高阶智驾系统 [7] - 东风本田推出基于云驰智能高效纯电W架构的S7，CLTC续航达620至650km [7] - 神龙汽车推出新能源品牌示界，首款车型示界06已上市 [7] 战略布局 - 东风奕派科技整合风神、奕派、纳米三大品牌，计划到2028年产品矩阵达20款 [8][12] - 与华为合作的"DH项目"将开发高端智能SUV，搭载乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱5技术，2026年上市 [9] - 风神品牌专注节能车领域，计划到2028年推出10款车型 [9] - 全新战略车型东风风神L8启动预售，定位紧凑型插电混动SUV，预售价格12.99万至14.99万元 [9]

核心观点 - 传统燃油车企面临电动化转型阵痛 普遍出现营收和利润下滑 但正通过调整战略 加强混合动力布局和燃油车智能化转型来应对市场变化 [1][2][5][6][9][12][15] 财务表现 - 丰田2026财年第一财季销售额同比增长3.5%至12.25万亿日元 但营业利润同比下降11%至1.17万亿日元 净利润同比大降37%至8413.5亿日元 [2] - 本田2026财年第一财季销售净额同比减少1.2%至5.34万亿日元 经营利润同比大幅减少49.6%至2441.7亿日元 净利润同比减幅达50.2%至1966.7亿日元 [2] - 日产2025年第一财季营收同比下滑9.7%至2.7万亿日元 净亏损1157亿日元 连续4个季度亏损 [3] - 大众汽车集团2025年上半年销售收入同比下滑0.3%至1584亿欧元 营业利润同比下滑32.8%至67亿欧元 税后利润同比下滑38.3%至44.77亿欧元 [3] - 奔驰今年上半年营收同比下滑8.6%至663.77亿欧元 净利润同比下跌55.8%至26.88亿欧元 [4] - 宝马集团上半年销售收入同比下降8%至677亿欧元 税后净利润同比下滑29%至40亿欧元 [5] - 奥迪上半年营业收入增长5.3%至325.7亿欧元 但税后利润同比下滑37.5%至13.46亿欧元 [5] 电动化转型影响 - 本田记录与电动汽车相关一次性支出1130亿日元 约占当季净利润57.5% [3] - 大众汽车将业绩下滑归因于利润率较低的全电动车型销量增加 上半年纯电动汽车交付量达46.55万辆 同比增长47% [3] - 大众软件子公司CARIAD和电池业务PowerCo共创造17.6亿欧元亏损 [3] - 奥迪推进大规模转型 涉及研发新一代纯电平台 智能辅助驾驶技术等巨额前期投入 [5] 战略调整 - 本田将原计划到2030财年纯电动汽车投资从10万亿日元减少至7万亿日元 并下调2030年纯电动汽车销量占比目标 [6] - 本田强化混合动力战略 计划2027-2030年间推出13款新一代混动车型 目标2030年混动车年销量达220万-230万辆 占总销量60%以上 [6] - 奥迪撤回2033年停止研发和销售内燃机汽车计划 不再设定明确终止时间表 [9] - 奔驰调整2030年电动化战略 不再坚持全面转向纯电销售 将目标调整为2030年新能源车型(含混动)占比最高达50% [9] 混合动力表现 - 丰田2026财年第一财季全球混合动力车型销量达116.5万辆 同比增长16.7% 插电式混合动力销量4.7万辆 同比增长38.8% [8] - 宝马品牌上半年电动汽车交付27.2万辆 同比增长6.5% 其中插电式混合动力车型交付9.8万辆 同比增长28.9% [8] 中国市场表现 - 中国汽车流通协会数据显示今年7月主流合资品牌零售45万辆 同比增长1% [11] - 一汽丰田上半年累计销量37.78万辆 同比增长16% [11] - 广汽丰田上半年累计销量34.89万辆 同比增长2.72% [11] - 一汽-大众上半年累计销量43.61万辆 同比增长3.5% [11] - 今年前七个月常规燃油车新车降价力度算术平均达1.6万元 降价力度达9.1% [12] 产品智能化转型 - 上汽奥迪A5L Sportback成为全球首款搭载华为乾崑ADS的燃油车 [13][15] - 上汽大众采取"油电同进 油电同智"战略 多款燃油新车搭载与大疆联合开发的IQ.Pilot智驾系统 [15] - 广汽丰田与华为 Momenta和小米构建深度技术联盟 [15] - 宝马与Momenta合作开发面向中国市场的智能驾驶辅助解决方案 并已牵手华为鸿蒙生态和阿里巴巴通义千问大模型 [15]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入98.55亿元，同比增长30.90% [1] - 归母净利润10.02亿元，同比增长41.35% [1] 全地形车业务 - 销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95% [1] - 营收贡献度达48.0%，出口额占国内全地形车行业出口总量74.05% [1] 摩托车业务 - 销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03% [1] - 内销两轮摩托车销量7.91万台，营收16.97亿元，同比增长17.35% [1] - 国内200CC以上跨骑摩托车市场销量第一，出口销量7.13万辆实现营收16.49亿元 [1] 电动化转型进展 - 极核电动品牌销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增幅652.06% [1] - 燃油+电动双轨战略推动高端电动市场爆发式增长 [1] 渠道与研发投入 - 全球零售终端突破7000家，覆盖100多个国家和地区 [2] - 国内直辖市和省会城市100%覆盖，地级市覆盖率超90% [2] - 研发费用5.49亿元，占营业收入比例5.57%，同比增长19.86% [2]