美股市场表现 - 道指下跌200.52点或0.45%至43975.09点 纳指下跌64.62点或0.30%至21385.40点 标普500指数下跌16.00点或0.25%至6373.45点[2] - 美银调查显示91%基金经理认为美股估值偏高 创2001年以来最高纪录 对冲基金上周净卖出10亿美元美股 而仅做多机构买入40亿美元[4] - 罗素2000指数期货非商业空头合约名义价值突破160亿美元 创2017年有记录以来最高 较5月水平翻倍[4] 科技行业动态 - 英伟达与AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可证 涉及H20和MI308芯片[6][7] - 大型科技股多数下跌 苹果跌0.83% 亚马逊跌0.62% 脸书跌0.45% 英伟达跌0.3% 谷歌跌0.21% 微软跌0.02% 特斯拉逆势涨2.85%[5][6] - 苹果计划推出超低价MacBook 起售价599-699美元 较现款MacBook Air的999美元大幅下调 采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏幕[7] 能源板块走势 - 能源股全线走低 埃克森美孚跌0.87% 雪佛龙跌近1% 康菲石油跌0.39% 斯伦贝谢跌超1% 西方石油跌逾1%[8][9] - WTI原油合约微涨8美分至每桶63.99美元 上周累计下跌逾4%[8] - 埃克森美孚在圭亚那的第四艘FPSO提前四个月启动生产 印度炼油商8月购买500万桶西得克萨斯中质原油[9] 大宗商品与地缘政治 - 现货黄金价格大跌1.6%至3341.25美元/盎司 创逾一周新低 12月期金收跌2.5%至3404.70美元/盎司[10] - 特朗普签署行政令将对华关税暂停措施延长90天 并计划8月15日在阿拉斯加与普京会晤讨论结束俄乌冲突[1][11] - 特朗普称俄乌双方均需让出领土才能结束冲突 并计划与泽连斯基及欧洲领导人通话[11]

美国股市动态 - 美国股市开盘表现平稳 道琼斯工业平均指数 纳斯达克综合指数 标准普尔500指数均轻微上扬 涨幅约为0.1% [1] - CBOE波动率指数维持在略低于16的相对低位 显示市场情绪相对平稳 [1] 经济数据关注点 - 周二成为本周数据发布关键节点 7月消费者物价指数（CPI）最受瞩目 [1] - 近期劳动力市场出现降温迹象 CPI数据将揭示关税政策对通胀水平的影响 [1] - 通胀数据表现对美联储9月货币政策决策是否继续降息起至关重要作用 [1] 市场预期与不确定性 - 本周数据将揭示美国经济最新动向 直接影响投资者对未来经济走势的预期 [4] - 全球经济环境充满不确定性 美联储货币政策走向成为市场关注焦点 [4] - 投资者正等待数据发布 以捕捉未来经济走向的线索 [4]

事件概括 - 2025年8月11日国际现货黄金价格下跌 受美联储降息预期减弱、美元走强及全球风险偏好回升等因素影响 [1] 多维分析 宏观经济与货币政策 - 美联储政策影响 市场对2025年降息节奏预期调整导致美元指数走强 黄金作为无息资产吸引力下降 [2] - 通胀数据与利率环境 若美国核心通胀仍具黏性 长期高利率环境可能继续压制金价 [2] 市场情绪与避险需求 - 风险偏好回升 若全球股市（如美股、A股）表现强劲或地缘政治紧张局势缓和 资金可能从黄金转向风险资产 [3]

比特币价格走势 - 比特币价格正在冲击7月中旬创下的历史高点，24小时内涨幅达3.33%，价格突破121000美元 [3] - 第二大代币以太币涨至4350美元，创2021年12月以来新高，7月涨幅达78% [3] - 比特币上涨与特朗普允许美国养老计划投资加密货币以及美国可能对金条征收关税的消息相关 [3] 加密货币市场资金流入 - 数字资产财务公司已积累价值1130亿美元的比特币储备 [3] - 以太币相关投资工具积累约130亿美元的以太币储备 [3] 比特币上涨驱动因素 - 机构投资者追加投入推动比特币上涨 [3] - 美国对进口金条征收新关税后市场情绪转变，比特币作为价值储存手段的地位受青睐 [3] - 比特币与纳斯达克相关性增强，近期价格走势受美股影响 [5] 宏观经济与市场预期 - 美联储降息可能性大增推动美股乐观预期，市场关注7月消费者物价指数报告 [6] - 经济学家预计年化通胀率上升0.1个百分点至2.8%，弱于预期的读数可能增强美联储9月降息可能性 [6] - 比特币和以太币仓位偏向9月和12月看涨期权，押注宏观降息时机及传统金融体系接受加密货币 [6] 比特币未来价格预测 - 专家预计比特币本月将突破历史高点 [4] - 根据波动性数据，比特币年底前可能达到15万美元 [6] 市场潜在风险 - 投资者采取防御性策略以防高于预期的通胀数据 [7] - 通胀数据意外可能引发小规模恐慌并导致急剧下滑 [8]

白银期货市场动态 - 上海期货交易所白银期货仓单总量为1151962千克 较上一日减少6425千克 [1] - 沪银主力合约日内呈现震荡走势 开盘价9260元/千克 最高触及9293元/千克 最低下探9192元/千克 收盘报9210元/千克 单日跌幅0.72% [1] - 上海地区交割仓库仓单变动分化 中储吴淞增加4008千克 外运华东虹桥增加6535千克 中工美供应链减少10444千克 [4] - 广东深圳威豹仓库仓单减少6524千克 [4] 美国劳动力市场数据 - 7月非农就业新增7.3万人 显著低于市场预期的10.4万人 前两月数据合计下修25.8万人 创1979年以来最大幅度修正(非疫情因素) [2] - 三个月移动平均就业增幅降至3.5万人 失业率微升0.1个百分点至4.2% 仍处历史低位 [2] - 数据修正导致美联储政策制定的劳动力市场基础发生变化 杰克逊霍尔年会(8月21-23日)成为调整政策指引的关键时点 [2] 美国国债市场反应 - 非农数据公布后 2年期国债收益率下跌超过20个基点 10年期收益率下跌逾10个基点 反映市场对FOMC鹰派立场的重新定价 [3] - 10年期国债收益率能否持续回升将取决于8月12日公布的CPI通胀数据 [3] 美联储政策前景 - 疲弱就业数据使9月降息进入政策选项 但需结合后续通胀数据评估 若通胀高企将形成"就业弱+通胀强"的政策困境 [2] - 鲍威尔重点关注失业率与通胀数据的协同变化 未来需观察8月就业报告及两轮通胀数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济数据走弱、9月降息预期升温、周内白银库存去库，使贵金属价格偏强震荡；美国关税政策落地，市场对财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格下方有支撑；消息面关注周二美国7月CPI通胀数据 [4][7][8] 根据相关目录总结 行情回顾 - 美黄金价格偏强震荡，截至上周五报收3458美元/盎司，周内涨1.2%，关注上方压力位3510，下方支撑位3390 [4] - 美白银价格反弹，截至上周五周度涨幅3.8%，报收38.51美元/盎司，关注下方支撑位37，上方压力位39.7 [7] 周度观点 美国新一轮关税生效、非农就业数据不佳，就业市场韧性预期扭转，9月降息预期升温，贵金属价格偏强震荡；贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期，市场对欧美贸易协议乐观；鲍威尔言论偏鹰派，特朗普提名美联储理事；关税政策落地，市场对美国财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格有支撑；关注周二美国7月CPI通胀数据 [8] 海外宏观经济指标 未提炼出有效总结内容 当周重要经济数据 - 美国7月ISM非制造业PMI公布值50.1，预期51.5，前值50.8 [19] - 美国6月耐用品订单月率修正值为 -9.4%，前值 -9.3% [19] 当周重要宏观事件和政策 - 美国上周初请失业金人数升至22.6万人，为一个月来最高，高于预期，续请失业金人数升至197.4万人，为2021年11月以来最高 [21] - 特朗普提名白宫经济顾问委员会主席米兰暂任美联储理事，以填补库格勒辞职空缺，白宫继续寻找人选填补明年2月开放的长期理事席位 [21] 库存 - 黄金comex库存减少4,062.44千克至1,200,128.17千克，上期所库存增加300千克至36,045千克 [10] - 白银comex库存减少5,260.36千克至15,753,687.21千克，上期所库存减少25,570千克至1,158,387千克 [10] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为230,217手，较上周增加13,029手 [10] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为48,500手，较上周减少8,719手 [10] 本周关注重点 - 周二（8月12日）20：30关注美国7月CPI年率未季调 [32] - 周四（8月14日）20：30关注美国7月PPI年率 [32] - 周四（8月15日）20：30关注美国7月零售销售年率，22：00关注美国8月密歇根大学消费者信心指数初值 [32]

CPI数据表现 - 7月CPI同比0%，高于预期的-0.1%，前值为0.1%[1] - CPI环比0.4%，前值为-0.1%，去年同期为0.5%[1] - 核心CPI同比0.8%，前值0.7%；环比0.4%，前值0%[1] - 服务分项环比上涨0.6%，贡献CPI总涨幅的六成以上[2] - 食品价格环比下跌0.2%，弱于21-24年同期均值0.7%[2] PPI数据表现 - 7月PPI同比-3.6%，低于预期的-3.4%，前值-3.6%[1] - PPI环比-0.2%，较前月跌幅收窄0.2个百分点[2] - 上游行业价格跌幅收窄更明显：采掘工业环比降幅收窄1个点至-0.2%，原材料收窄0.6个点至-0.1%[2] - 煤炭开采洗选等行业价格环比降幅收窄，对PPI环比拖累减小0.14个百分点[3] 行业与政策影响 - 暑期出行需求旺盛推动交通通信环比+1.5%、教育文娱环比+1.3%[2] - "反内卷"政策效果部分显现，多晶硅、焦煤等期货品种大涨[3] - 汽车制造业价格环比由涨转跌（从0.2%到-0.3%）[3] 市场展望 - 年底PPI同比转正需要接下来五个月环比平均值达到0.42%+，难度较大[3] - 通胀温和为货币政策维持宽松提供支撑[3]

美联储政策信号 - 美联储副主席鲍曼支持年内三次降息，并呼吁9月会议开始降息[1][3] - 鲍曼认为降息可避免劳动力市场进一步恶化，减少未来大幅政策纠偏的必要性[3] - 旧金山联储主席戴利建议年内两次25基点降息，重点关注9月和12月时点[3] - 高盛预测美联储9月起连续三次降息25基点，失业率上升可能触发50基点降息[3] - 美联储主席鲍威尔称尚未就9月政策调整作出决定[3] 劳动力市场数据 - 7月非农就业增长7 3万个，低于预期的10万个，6月和5月数据合计下修25 8万个职位[4] - 7月失业率小幅上升，就业市场疲软迹象强化美联储降息预期[4] - 鲍曼指出劳动力市场脆弱性迹象应促使美联储关注就业目标风险[4] 通胀指标动态 - 6月PCE价格指数环比涨0 3%，同比涨2 6%，核心PCE同比涨2 8%[5] - 6月CPI同比涨2 7%，核心CPI同比涨2 9%，关税影响显现但核心通胀略低于预期[5] - 即将发布的7月CPI、PPI数据可能扰动美联储降息前景[5][6] 利率决策背景 - 美联储连续第五次会议维持利率在4 25%-4 50%区间[3] - 鲍曼和理事沃勒在上次决议中反对维持利率，主张降息25基点[3] - 鲍曼认为关税推动的通胀上涨不具有持续性[3]

CPI分析 - 7月CPI环比0.4%，同比0.0%，食品价格拖累显著[2] - 食品中猪肉价格同比跌幅扩大，蔬菜因高基数同比增速大幅下行[2] - 核心CPI同比0.8%，创17个月新高，服务消费和金饰品（同比+37.1%）为主要支撑[2] - 交通工具类燃料同比-9.0%，能源价格低迷拖累非食品CPI[2] PPI分析 - 7月PPI同比-3.6%，环比-0.2%，采掘工业（-14.0%）和原材料加工业（-5.4%）跌幅最深[2] - 煤炭开采、黑色金属冶炼加工（房建需求疲软）及非金属矿物制品业为主要拖累行业[2] - 生活资料价格同比-1.6%，跌幅扩大，反内卷政策部分行业价格止跌回升[2] 未来展望 - 8月CPI或转正，服务业价格（暑期效应）为核心支撑，但能源价格（国际油价下行）仍制约回升[2] - 8月PPI同比预计改善至-3%，反内卷政策提振上游价格，但中下游需求不足抑制传导[2] - PPI年内转正难度大，但基数效应减弱或改善增速[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月通胀数据呈现CPI弱修复、PPI底部震荡态势，价格运行积极变化得益于扩内需政策效应显现，后续价格或保持低位温和回升 [3][7] - 短期内债市或维持“震荡 + 修复”格局，宏观政策平稳，基本面、货币政策和流动性对债市形成支撑，但需关注股商市场变化对债市情绪的扰动，建议把握利率债调整后的机会 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 7月通胀数据 - 2025年7月，CPI同比持平，环比0.4%；PPI同比 -3.6%，环比 -0.2% [1][5] - 7月数据印证“通胀磨底、结构分化”，扩内需政策推动服务消费和工业消费品价格回升，核心CPI上涨印证内生动能边际修复；季节性因素和国际贸易环境不确定性使部分行业价格下降，PPI同比仍在底部震荡 [2][6] - 7月大宗价格上涨与偏弱的PPI背离，一是上游涨价未有效传导至中下游，二是终端需求不足削弱价格传导动力，若无需求明显修复，上游涨价对PPI拉动受限 [3][7] CPI - 7月CPI同比持平，环比由降转涨至0.4%，强于季节性，受服务和工业消费品价格支撑；核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，创2024年3月以来新高 [9] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，暑期出游旺季使飞机票等价格环比涨幅高于季节性，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点 [10] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点；能源价格环比上涨1.6%，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2% [11] - 核心CPI同比上涨受金饰品、铂金饰品价格上涨和汽车价格同比降幅收敛影响；食品价格同比下降1.6%，降幅扩大，拖累CPI同比下降约0.29个百分点 [11] PPI - 7月PPI同比 -3.6%，持平上月，呈现磨底迹象，反映工业领域需求偏弱；环比下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点，为3月以来首次收窄 [18] - PPI环比拖累项受季节性扰动和贸易不确定性影响，8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点；正向因素是产能治理和“反内卷”政策效果显现，煤炭等价格环比跌幅收窄，对PPI环比下拉作用减弱 [19][20]