特朗普与马斯克关系 - 特朗普称与马斯克"没有太多交谈"，但认为他是"很棒的人"和"聪明人" [3] - 特朗普指出马斯克"有点沮丧"且行为"不当"，可能与电动汽车政策有关 [3] - 马斯克曾参与特朗普竞选活动，但近期关系恶化 [3] "大而美"法案争议 - 马斯克批评该法案"将摧毁数百万个就业岗位"并"对国家造成巨大损害" [4] - 法案涉及削减税率、新能源补贴调整等，未来10年或增加政府债务3 8万亿美元 [4] - 媒体分析马斯克反对部分条款与其利益相关，如取消电动汽车税收抵免 [4] 特斯拉潜在影响 - 税收抵免政策取消或导致特斯拉每年损失约12亿美元 [4] - 特斯拉销售业绩下滑，依赖税收抵免维持市场需求 [4] - 法案被指"损害未来产业"，可能冲击特斯拉所在的新能源行业 [4]

特朗普与马斯克关系动态 - 特朗普称马斯克近期行为不当且有点沮丧 双方交谈不多 [1][3] - 关系恶化重要原因系马斯克多次批评特朗普力推的大而美法案 [1][4] 大而美法案争议焦点 - 法案涉及大幅削减税率 新能源补贴削减 社会保障支出削减 军费和边境安全支出增加 [4] - 未来10年将使美国联邦政府债务增加约3.8万亿美元 [4] - 马斯克批评法案将摧毁美国数百万就业岗位 损害国家利益 给夕阳产业施舍却损害未来产业 [4] 新能源汽车行业影响 - 法案提议取消电动汽车消费者税收抵免政策 [4] - 税收抵免取消将使特斯拉每年损失约12亿美元 [5] - 特斯拉销售业绩2023年大幅下滑 需依靠税收抵免政策维持市场需求 [5] 企业高管与政策博弈 - 马斯克作为特斯拉CEO 其批评被特朗普视为维护企业利益的行为 [4] - 电动汽车强制政策被特朗普明确反对 表示不希望每个人都必须拥有电动汽车 [3]

法案核心争议 - 共和党宣称"大而美"法案按"当前政策基线"估算将在未来节省约5000亿美元财政支出 [3] - 民主党反驳称该法案实际将增加4.45万亿美元联邦赤字 [3] - 两党分歧源于预算计价方式差异 共和党假设特朗普减税政策无限期延续 民主党则假设新增减税内容并永久保留 [5] 法案内容与影响 - 法案涉及大幅削减税率 缩减新能源补贴和社会保障支出 同时增加军费和边境安全支出 [7] - 法案通过削减医疗与营养补助项目支付减税成本 可能导致数百万人失去医疗补助和食品援助 [12] - 新支出主要流向国防和边境安全领域 但不会让民众直接受益 [12] 法案推进与反对声音 - 5月22日众议院以一票之差通过 6月28日参议院以微弱优势通过程序性投票 [8] - 民主党批评法案"劫贫济富" 减税红利主要流向富人 [10] - 特斯拉首席执行官马斯克称法案将"摧毁数百万美国就业岗位并造成战略重创" [10] 经济影响评估 - 白宫报告称法案将通过促进经济增长和增加关税收入实现债务削减 [11] - 独立机构评估显示法案将使美国未来十年债务增加约3.3万亿美元 债务规模或突破历史峰值 [11]

美国总统特朗普：（关于大而美法案）我们会通过增长，把一切都补回来，十倍于此，比以往任何时候 都多。 ...

法案内容与影响 - 法案大幅削减对风能和太阳能等清洁能源的补贴，以及针对电动汽车的税收抵免，对环保项目支持公司不利 [1] - 政策咨询公司Climate Vision创始人Adrian Deveny评论称，新法案将使风能和太阳能项目成本增加10%至20% [1] 马斯克与特朗普的立场 - 马斯克批评法案"将摧毁美国数百万个就业岗位，并对美国造成巨大的战略伤害"，认为其"疯狂和具有破坏性" [1] - 马斯克引用塔兰斯集团民调结果，称法案对共和党是"政治自杀行为" [1] - 马斯克与特朗普因法案分歧彻底决裂，关系从"天作之合"变为"形同陌路" [1] 法案推进动态 - 参议院将就法案举行首次程序性投票，共和党领袖约翰·图恩团队积极游说，特朗普施压共和党人支持 [2] - 特朗普会见反对法案的共和党参议员里克·斯科特和罗恩·约翰逊 [2] - 民主党采用拖延策略，强制宣读940页法案，可能使投票流程拖延十几个小时 [2] - 特朗普希望在7月4日签署法案 [2]

空中交通管制系统现代化 - 美国总统特朗普宣布"大而美法案"将推动美国空中交通管制系统现代化 [1] - 该法案旨在将老旧设施升级为"地球上最好、最先进的"空管系统 [1] - 特朗普称美国空管系统经历了"多年衰退"，需要重大改革 [1]

美国总统特朗普：大而美法案是政策议程的最终体现。 ...

地缘政治与油价波动 - 美军打击伊朗核设施后，国际油价应声上涨，纽约原油期货价格一度升至每桶78美元上方，布伦特原油期货价格最高触及81.4美元 [1] - 以色列与伊朗达成停火协议后，国际油价开始走低，WTI原油期货下跌4.92%至每桶65.14美元，布伦特原油期货下跌6.17%至每桶66.17美元 [7] - 摩根大通分析师表示，关闭霍尔木兹海峡可能导致原油价格飙升至每桶120至130美元 [5] 油价对美国经济的影响 - 能源类支出在美国CPI中约占6.2%，油价上涨会推高整个经济体的生产和运输成本 [5] - 高盛分析显示，油价上涨10%将导致PCE上升0.04个百分点，油价每上涨10美元将导致美国GDP增长下降0.1个百分点 [5] - 牛津经济研究院估计，油价每上涨10美元，通胀率就会上升0.5个百分点 [9] 特朗普的政策应对 - 特朗普在社交媒体上要求"把油价压下来"，并敦促加速美国页岩油增产 [6] - 特朗普六天内五次敦促美联储主席鲍威尔降息，称高利率抬高了联邦借贷成本 [7] - 特朗普希望通过降息来对冲关税政策对美国经济的影响，并为"大而美"法案创造财政空间 [9][10] 美联储的政策立场 - 美联储预计2025年美国GDP增长率为1.4%，失业率将升至4.5%，通胀率将升至3% [9] - 19位美联储决策者中有10位预计今年至少会降息两次，但认为不会降息的官员人数从3月份的4人增加到了7人 [9] - 美联储关注以伊冲突对油价的影响，任何通胀升温都可能是拒绝降息的理由 [9] "大而美"法案的财政影响 - "大而美"法案将在未来十年新增至少3万亿美元的联邦赤字 [10] - 上一财年美国联邦政府利息支出已超1.2万亿美元，高利率将推升每年利息支出 [10] - 中金公司报告显示，美债供给增加可能推动10年期美债利率升至4.8%，7月后恐冲破5% [12]

关税政策的经济影响 - 美国政府的关税政策预计将渐进性地削弱消费意愿、投资活动和并购交易，形成持续的经济下行压力[1][5] - 特朗普政府5%-10%的关税税率可能导致美国经济增长放缓0.25-0.75个百分点，其抑制作用体现在直接经济阻力和投资外溢效应上[5] - 关税成本中仅约5%转嫁至贸易伙伴，50%-55%通过企业利润削减吸收，剩余部分传导至终端价格由消费者承担[5] - 高关税政策将降低外资对美投资吸引力，减少资本净流入，并扭曲资源配置，促使劳动力和资本从高附加值产业向低效的传统制造业回流[2][5] 经济增长预期下调 - 哈佛大学肯尼迪政府学院创始院长艾利森表示，美国经济增长预期已从年初近3%腰斩至约1.5%[1] - 经合组织将2025年美国经济增长预测从2.2%下调至1.6%，2026年进一步降至1.5%[4] - 国际货币基金组织在4月将2025年美国经济增长率下调至1.8%，相比1月的预测下调0.9个百分点[4] 消费者信心与通胀前景 - 美国谘商会消费者信心指数从5月修正后的98.4骤降至6月的93.0，消费者对收入前景的预期明显恶化[1] - 标普全球评级首席经济学家格伦瓦尔德预计到年底通胀率可能升至3.5%-4%，超过美联储2%的目标[7] - 美联储主席鲍威尔预警夏季通胀可能回升，并采取依赖数据的观望态度[1][7] 企业应对与市场传导机制 - 企业通过前期提前进口形成充足库存缓冲，现阶段销售的商品大多未受新关税政策影响，新进口订单量已出现显著收缩[4] - 随着库存消耗，企业可能通过提高售价转嫁关税成本，或压缩利润率、向供应链下游分摊成本，但对客户流失的担忧延缓了价格传导[4] - 就业市场不确定性抑制了消费支出，关税的微观经济效应短期内可通过库存调整和利润压缩被消化，但可能很快削弱投资[5] 美联储政策立场 - 美联储将利率维持在4.25%左右，较估算的3%中性利率高出100个基点，当前按兵不动主要是出于不确定性[6] - 鲍威尔表示更可能等到9月会议，观察关税引发的价格上涨是否比预期温和，然后再考虑降息[4] - 格伦瓦尔德预计今年晚些时候会有两次降息，明年可能继续，但美联储会谨慎行事，关注通胀和就业[7] 财政政策与债务风险 - 美国参议院审议中的"大而美法案"可能进一步扩大财政赤字，未来五到七年可能新增2万亿美元赤字[8] - 美国联邦政府赤字接近2万亿美元，国债规模达38万亿-39万亿美元，被艾利森视为美国面临的最大系统性风险[8] - 库普曼认为，如果经济放缓，特朗普会毫不犹豫地签署刺激计划，但这种方式对美国经济长期来说是灾难性的[9]

美国5月CPI数据情况 - 5月CPI、核心CPI同比分别小幅上行0.1个百分点至2.4%、持平于2.8%，当月环比涨幅分别为0.08%和0.13%[2] - 5月核心CPI同比连续第三个月持平于2.8%的2021年4月以来低位水平，环比涨幅0.13%较4月回落0.11个百分点[3] 核心CPI涨幅结构特征 - 5月核心耐用消费品环比下跌0.11%，创今年以来新低，非耐用品与核心服务价格稳定增长[2][3] - 核心非耐用消费品和非房租核心服务5月环比分别上涨0.05%和0.06%[3] - 5月房租环比0.26%，较4月回落0.13个百分点[3] 未来趋势及影响 - 预计未来数月内相关因素影响消退后，耐用品价格或重拾升势，美国核心通胀仍有可能重拾升势[3] - 若“大而美法案”在参议院通过，美国居民消费需求将受支撑，核心通胀或温和上行[3] - 财政扩张法案实行后，美联储或结构化国债扩表增持，美元指数将回升，人民币有贬值压力[3] 风险提示与预测 - 存在美联储降息速度快于预期风险[4] - 维持6月在美联储降息预期升温时小幅降息10BP刺激地产需求的预测[3]