公司动态 - 中国新城市(01321)于2025年7月30日作为联合发起单位参与成立"香港RWA全球产业联盟" [1] - 联盟目标为整合全球资源推动现实世界资产(RWA)数字转型 促进跨界合作支持RWA生态体系成长 [1] - 联盟将聚焦区块链 人工智能及物联网技术 重点突破房地产 绿色金融及跨境贸易领域资产数字化改造 [1] - 联盟计划探索与东盟的跨境资产数字化合作机制 [1] 资产与战略 - 截至2024年12月31日 公司投资性房地产价值约为43 37亿人民币 [1] - 公司市值长期低于净资产账面值 反映资产价值未在资本市场充分体现 [1] - 公司将利用联盟技术专长及资源 探索RWA代币化以提供更客观的公允价值衡量途径 [1] - RWA代币化正成为全球企业及机构融资需求和资产管理的战略组成部分 [1]

公司动态 - 中国新城市(300778)(01321)于2025年7月30日作为联合发起单位参与成立"香港RWA全球产业联盟" [1] - 联盟旨在推动现实世界资产(RWA)数字化转型 整合全球资源并促进跨界合作 [1] - 联盟将聚焦区块链、人工智能及物联网技术 重点突破房地产、绿色金融及跨境贸易领域的资产数字化改造 [1] - 联盟将探索与东盟的跨境资产数字化合作机制 [1] 资产状况 - 截至2024年12月31日 公司投资性房地产价值约为43.37亿人民币 [1] - 公司市值长期低于净资产账面值 反映资产价值未在资本市场充分体现 [1] 战略规划 - 公司将利用联盟的技术专长、监管知识及协同资源 探索RWA代币化 [1] - 公司旨在通过RWA代币化为资产提供更客观的公允价值衡量途径 推动资产价值释放 [1]

香港稳定币与数字人民币协同发展 - 香港稳定币与数字人民币并非竞争关系 而是通过"货币桥+链上支付"协同构建"去美元化"支付网络 [1] RWA代币化的深远影响 - RWA代币化不止是资产融资 更将重塑全球资产定价规则 [1] 香港稳定币政策带来的行业机会 - 随着香港稳定币牌照发放 券商IT改造领域将迎来确定性机会 [1] - 虚拟资产交易领域也将因牌照发放获得发展机遇 [1]

公司战略动向 - 公司作为联合发起单位之一参与成立香港RWA全球产业联盟 旨在推动现实世界资产数字转型并整合全球资源[1] - 联盟将聚焦区块链 人工智能及物联网技术 重点突破房地产 绿色金融及跨境贸易领域的资产数字化改造[1] - 公司探索RWA代币化以提供更客观的公允价值衡量途径 推动43.369亿人民币投资性房地产的价值释放[1] 行业发展趋势 - RWA代币化逐渐成为全球企业及机构融资需求和资产管理的战略组成部分[1] - 联盟将探索与东盟的跨境资产数字化合作机制 促进学者 专家及不同行业机构间的跨界合作[1] - 数字货币及去中心化金融日益被企业接纳 为RWA生态体系成长提供合规有序支持[1] 资产价值状况 - 截至2024年12月31日集团投资性房地产价值约43.369亿人民币[1] - 公司市值长期低于净资产账面值 反映资产价值未在资本市场充分体现[1]

香港数字资产生态发展前景 - 香港监管机构正逐步放宽持牌数字资产业务范围，证监会已批准持牌加密交易所在获得单独批准后提供质押服务 [1][3][14] - 持牌虚拟资产交易平台(VATP)将在稳定币分发、RWA代币化交易及跨境支付中发挥关键作用 [1][8][16] - 香港采用"同类活动、同类风险、同类监管"原则，旨在建立创新虚拟资产生态系统 [3][16] 竞争格局与牌照差异 - 香港市场存在三类参与者：无牌照全球交易所(如币安)、持牌交易所(如OSL/富途)及线下灰色店铺，持牌机构因银行对接和营销优势占据主导 [4][17] - VATP牌照允许提供交易/托管/质押等综合服务，而提升版第1类牌照券商需与VATP持牌方合作才能开展加密交易 [3][12] - OSL场外交易收费25bps，综合解决方案收费10-15bps，支付业务费率2.5%，显著高于Coinbase等国际同行 [4][18][19][20] 稳定币应用与商业化路径 - 稳定币是加密交易所核心业务组成部分，OSL已在欧盟申请稳定币牌照并计划拓展至香港/新加坡 [5][21] - 港元稳定币推广面临挑战，预计VATP持牌机构主要扮演分销商角色而非发行方 [5][21][22] - 稳定币支付方案可将跨境结算时间从传统银行2-5天缩短至即时处理，尤其利好中小企业 [5][28][30] RWA代币化发展现状 - 香港RWA代币化处于初期阶段，OSL已推出代币化货币市场基金并计划实现稳定币支持的即时申赎 [6][23] - 当前代币化RWA仍依赖法币交易，无法实现7×24小时交易，稳定币链上方案有望解决此瓶颈 [6][23][25] - RWA交易量提升是全天候交易的前提条件，稳定币应用可能降低交易成本并延长交易时段 [24][25] 公司业务与财务预测 - OSL三大核心业务包括加密货币交易服务、机构赋能业务及跨境支付解决方案 [10][11] - 富途预计2025年启动VATP牌照业务，加密货币交易收入占比2026年达2%，2027年提升至4% [8][13] - 监管放宽可能提升持牌机构综合佣金率，合约类衍生品有望成为新增长点 [15][16]

公司融资动态 - 全资子公司威士达医疗设备成功完成数亿元人民币的中长期可持续发展挂钩循环银团贷款募集，由东亚银行（中国）上海分行牵头，联合多家国际及区域金融机构共同参与 [1] - 银团贷款采用循环模式，允许在提款期内重复提用，为威士达提供灵活且充裕的中长期资金池，协议于2025年7月10日正式签署 [2] - 贷款获批正值信贷紧缩常态化时期，显得尤为珍贵，将为华检医疗后续融资需求创造积极条件，进一步优化资本结构 [2] 股价表现与回购 - 7月14日至21日间，公司股价累计飙升75%，最高触及4.66港元的历史峰值，市值稳定在60亿港元上方 [1] - 7月23日至28日，公司连续三次出手回购股票，累计耗资超613万港元，回购均价接近历史高位 [4] - 回购发生在股价暴涨75%之后，成交价较年内低点高出近一倍，传递出管理层对战略前景的坚定看好 [4] 战略布局 - 公司宣布构建全球首个聚焦医疗创新药高科技资产的「NewCo+RWA」Web3交易所生态，命名为"IVDNewCo Exchange"，并配套发行专有稳定币IVDDollar（IVDD） [1] - 通过RWA代币化技术，将Ⅱ期临床的ADC药物、基因疗法等创新资产转化为可分割交易的数字凭证 [6] - 生态包含三大支柱：RWA代币化平台、去中心化交易所和稳定币IVDD，旨在打造医疗RWA领域的"纳斯达克+Uniswap" [6] 行业背景与市场机遇 - 传统医药研发模式存在痛点：一款新药研发需10年周期，80%资金集中在临床阶段，普通投资者被拒之门外 [6] - 全球RWA资产规模达2455亿美元，预计2030年将膨胀至16.1万亿美元，占全球GDP的10% [8] - 全球稳定币总市值已达2636亿美元，成为连接法币与加密资产的桥梁 [8] - 政策窗口正在打开：香港《稳定币条例》将于8月1日生效，欧盟《加密资产市场监管法案》已完成立法，美国《天才法案》确立稳定币监管框架 [8] 公司基本面 - 自2019年上市以来，公司营收与利润持续双增，2025年上半年预计母公司所有者应占利润不少于3300万元 [3] - 过去一个月，公司在资本市场动作频频：从宣布启动港美双重上市，到披露颠覆性的"Web3+创新药"战略 [3] - 7月20日，公司在美国纽约注册成立全资子公司IVD GROUP INC，启动向SEC、CFTC提交稳定币牌照申请的程序 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 内外利好共振市场延续上涨，政策支持与内在需求推动下资本市场地位提升，证券行业经历结构性变革，中报业绩催化与中长期资金入市有望改善券商估值和业绩基本面，香港《稳定币条例》生效将为券商打开成长空间 [4] - 证监会年中会议政策措施稳固市场基本面，国泰海通资管子公司合并初显成效，香港稳定币监管落地为券商业务拓展打开新空间 [4] - 保险产品预定利率下调顺应利率下行趋势、缓解利差损风险，人社部推动扩大委托基本养老保险基金投资规模为资本市场注入长线资金 [4] 各目录总结 证券业务概况及一周点评 - 证监会年中会议提出下半年重点任务，“并购六条”等政策措施稳固市场基本面，提升资本市场资源配置效率和服务实体经济能力 [11] - 国泰海通资管子公司合并启动，彰显战略意图，上半年业绩亮眼，业务整合初显成效，为未来协同发展和持续盈利奠定基础 [12] - 香港“稳定币发行人发牌制度”摘要说明将公布，稳定币合规化提速，券商虚拟资产业务布局进入快车道，稳定币生态完善利好券商业务，打开万亿级成长空间 [13] - 本周主要指数上行，非银金融等指数有不同表现，个股涨幅方面东吴证券等表现突出 [14][15][16] - 经纪业务沪深两市成交及日均成交额增加，信用业务两融余额和股票质押市值上升，投资银行 IPO 和再融资承销规模有数据体现，资产管理和基金规模有相应变化，证券板块 PB 估值位于近三年历史 95%分位 [15][16][17] 保险业务概况及一周点评 - 保险产品预定利率再迎调降，传统型、分红型、万能型预定利率均下调，触发下调机制，有助于顺应利率下行趋势、缓解利差损风险，推动行业聚焦保障本质与产品创新 [31] - 人社部推动扩大委托基本养老保险基金投资规模，当前委托投资占比小、潜力大，能为资本市场注入长线资金，提振市场信心、活跃交易，增强资本市场服务实体经济效能 [32] - 险资密集举牌，今年以来举牌已达 21 次创近五年新高，被举牌标的覆盖多领域，彰显保险机构对权益市场布局积极性，有望借助权益投资提升收益弹性、优化资产配置策略、助力实体经济发展 [33] - 本周保险个股涨跌方面中国平安等有不同表现 [34] 市场流动性追踪 - 本周央行公开市场净投放 55487 亿元，同业存单净回笼 5597.90 亿元，地方债净投放 2923.90 亿元 [43] - 本周短端资金利率有所上行，银行间质押式回购利率、SHIBOR 隔夜利率、国债收益率等有相应变化 [48] 行业新闻 证券 - 首批 21 家机构入选网下专业机构投资者“白名单”，中证协将对其采取激励措施 [55] - 国泰君安资管吸收海通资管方案通过，行业首例券商资管子公司合并启动，公司按监管要求推动子公司整合工作 [55] - 上海清算所支持中国银行香港分行成功发行全球首单上海自贸区离岸债券，多家境外机构投资者参与认购 [55] - 证监会简化办理已故投资者小额遗产继承程序，明确相关条件、材料、流程等，自 2025 年 7 月 25 日起实施 [55] - 证监会支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理，部署下一阶段党建和改革发展重点任务 [57] - 近期债市调整，债券基金遭遇赎回压力，本周前四日基金产品累计卖债超 2000 亿元，7 月 24 日单日卖债近 1000 亿元 [57] - 财政部李大伟称上半年全国发行新增地方政府债券 2.6 万亿元，下达超长期特别国债资金预算 6583 亿元 [57] - 上交所王泊表示科创板已成为 A 股指数化投资比例最高的板块，“科创板八条”发布后相关指数和跟踪产品规模有变化 [59] - 2025 年上半年 68 家券商科创债承销金额突破 3800 亿元，民营企业债券承销金额同比增长 30.32% [59] - 第二批 12 只浮费基金获批，部分产品对管理费升降档阈值设置差异化安排 [59] - 截至 2025 年 6 月底公募基金总规模突破 34 万亿，自 2024 年初以来第九次创历史新高，各类型基金规模有不同变化 [59] - 中基协养老金业务委员会会议指出公募基金行业需提升专业服务水平和行业价值，提出相关建议 [59] - 浙商证券 2025 年上半年净利润同比增长 46.54%，营业收入同比下降 18.60%，总资产较上年末增长 29.25% [59] - 方正证券举办首届公募生态圈高峰论坛，构建“一体两翼”综合服务体系赋能公募发展，61 家公募基金代表参会 [59][61] - 华夏基金香港子公司推出第二批代币化基金，持牌交易所提供一站式服务应对香港《稳定币条例》生效 [61] - 瑞信证券更名为北京证券，从外资主导的合资券商转变为国资控股券商 [61] - 2025 年上半年末上海地区证券分支机构客户资产总额等数据同比上升，沪深 A 股交易量等有相应表现 [61] - 上海数据交易所举办研讨会首次提出 RDA 新范式，多家金融机构参会研讨数据价值化等议题 [61] - 2025 年港股 IPO 热度攀升，中资券商成为核心推动力量，头部机构表现突出，多家机构加码境内外协同布局 [61] - 6 月 ABS 新增备案 100 只，规模为 923.41 亿元，基础设施公募 REITs 所投 ABS 备案有数据体现 [62] - 上交所将发布上证科创板民营企业指数等 2 条指数，为市场提供业绩基准与投资标的 [62] - 奥明易方达创业板 ETF 于 7 月 22 日在新加坡交易所挂牌上市，深交所将扩大高水平对外开放 [62] - 1 - 5 月来华证券投资净流入约 330 亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [62] - 深圳预计年内有包括“在港上市的大湾区企业回深交所上市”等改革成果落地 [62] - 科创板开市 6 周年，累计支持 589 家公司上市，IPO 与再融资募集资金合计超 1.1 万亿元，上市公司聚集于新兴产业 [62] - 恒投证券 2025 年上半年净利同比预增 343.66%，业绩增长因证券经纪和自营投资业务收入增加 [62] - 两融余额站上 1.9 万亿元高位，7 月份以来通信设备等行业融资净买入额居前 [62] - 国泰海通定于 8 月 22 日完成合并后法人切换，原海通客户及业务将迁移合并，期间部分业务暂停办理 [63] - 中证协调研新一轮证券行业文化建设工作情况，关注指标合理性、科学性、可操作性和有效性 [63] - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资相关资管产品，五部门将推动试点业务健康发展 [63] - 国投资本子公司密切关注香港虚拟资产交易服务市场机会 [63] - 香港交易所实施“打风不停市”提升市场竞争力 [63] - 肖钢建议推进产业数字金融发展，让中小企业自由选择金融服务，提出相关举措和规范平台发展建议 [66] - 中证协修订专业委员会管理办法，新增委员声誉风险解聘条款，征求意见稿正面向行业机构征询意见 [66] - 科创债发行规模超 7600 亿元，7 月发行放量，市场供需两旺 [66] - 股基债基跷跷板效应显现，权益类基金提前结束募集、创新产品密集获批上报，债券基金遭遇发行遇阻和大额赎回压力 [66] 保险 - 保险产品预定利率再迎调降，传统型、分红型、万能型预定利率下调，人身险公司需在 8 月 31 日前完成老产品切换 [67] - 中国人保管理总资产突破 4 万亿元，较年初增长 11.3% [67] - 金融监管总局召开两会重点建议提案座谈会，代表委员对健康保险发展提出意见建议，总局将梳理研究吸收，提升服务保障质效 [67] - 广东金融监管局反对“内卷式”竞争，银行业净息差降幅收窄，保险“报行合一”显效，上半年作出多项处罚决定 [67] - 长期护理保险参保群众近 1.9 亿人，累计筹集基金过千亿元，支出超 850 亿元，“十四五”惠及超 200 万名失能群众 [67] - 截至 2025 年 6 月 2.53 亿人参加生育保险，基金累计支出 4383 亿元，享受待遇 9614.32 万人次，31 个省份和新疆生产建设兵团将辅助生殖项目纳入医保报销 [67] - 中国人寿上半年落实中长期资金入市要求，下半年围绕多方面重点部署工作 [70] - 险资密集举牌，今年以来举牌 21 次，被举牌标的高股息特征显著，适合险资作为权益配置盘底仓资产 [70] - 人社部将持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，推进多项改革和工作 [70] - “十四五”时期 1050 万残疾人纳入最低生活保障，残疾人社会保障制度进一步完善 [70] - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，境外投资者投资试点资管产品以人民币计价结算，明确产品范围 [70] - 中国平安积极研究香港市场稳定币相关行业监管变化 [70]

香港数字资产发展政策 - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2 0》 明确提出推动现实世界资产（RWA）代币化和稳定币发展 将香港建设为数字资产领域的全球创新中心 [1] - 宣言对比三年前首份宣言有显著升级 开始以"数字资产"代替"虚拟资产"的表述 反映行业转型趋势 [2] - 政策推动更广泛的资产及金融工具代币化 包括贵金属 有色金属 可再生能源 传统金融产品和现实世界资产等多元应用场景 [5] RWA市场前景 - 波士顿咨询估算全球代币化市场至2030年有望达到16万亿美元规模 相当于当前黄金市值的三倍 [1] - RWA正成为链上金融发展核心 债券 不动产 应收账款 商品票据等传统资产越来越多以代币化形式引入链上系统 [1] - 货币市场基金是目前主流RWA产品 未来将向债券 基金 票据等标准化产品扩展 非标资产如地产 充电桩等短期内不会成为主流 [6] 行业基础设施现状 - 行业基础设施仍处于起步阶段 存在明显痛点 包括分销渠道 钱包 地址验证 上链 KYT验证等传统金融机构不具备的功能 [3] - 星路科技推出FinRWA Platform 1 0平台 解决资产方合规发行和金融机构接入RWA市场的技术问题 已实现Web2和Web3体系打通 [3][4] - 数码港将推出区块链与数字资产试点资助计划 涵盖RWA代币化 稳定币 支付解决方案 Web3安全等范畴 [9] 机构布局与产品创新 - 星路科技与复星财富控股 华夏基金合作上架三只代币化货币基金 成为重要分销系统提供商 [7] - 华夏基金代币化基金主要服务于稳定币落地和提升金融市场效率 目标实现24×7服务 消除传统结算痛点 [7] - 蚂蚁数科完成首单新能源RWA 德林控股实现地产领域RWA代币化 资产价值最高5亿港元 [5] 香港招商引资成果 - 香港投资推广署已引资超过1600亿港元 创造逾1 9万个新职位 金融服务及金融科技企业占比22% [7] - 引进重点企业办公室已引进84家重点企业 带来约2万个新增岗位和500亿港元投资 第五批将涉及数字金融等行业 [8][9] - 数码港聚集超过440家金融科技企业 包括3家持牌虚拟资产交易平台 Web3基地有280家区块链和数字资产企业 [9]

RWA代币化政策支持与市场前景 - GENIUS法案通过为RWA代币化提供政策支撑，推动行业爆发式增长[1][2] - 政策制定者与Web3领导者开放对话塑造立法，增强机构对数字资产的长期信心[2] - 法案为稳定币市场建立监管框架，稳定币作为RWA代币化关键入口具备可预测性、低交易成本和高流动性特点[2] - RWA代币化当前集中在私人信贷(占市场60%)和美国国债(占28%)领域[4] - 未来将扩展至衍生品、知识产权等复杂资产类别，解锁全新金融产品并推动全球参与[4] Aptos区块链与RWA代币化进展 - Aptos区块链成为RWA代币化重要阵地，截至6月底链上代币化RWA价值超5.4亿美元[4] - 主要由PACT联盟的Berkeley Square和BlackRock的BUIDL等发行商推动[4] - 代币化资产在链上结算更快、交易更易且可轻松分割[4] XBIT平台技术特性与RWA适配性 - 采用智能合约自动执行交易规则，记录公开透明不可篡改，契合RWA透明可信需求[6] - 支持以太坊、BNBChain等主流公链，实现超200种资产跨链兑换[6] - 流动性聚合算法自动匹配最优价格，优先选择低滑点路径降低交易成本[6] - 用户完全掌握资产控制权，私钥自管避免冻结或挪用风险[6] - 隐私保护突出，区块链地址不关联真实身份[6] XBIT平台安全与功能设计 - 采用冷钱包存储和私钥分片技术提升抗攻击能力[7] - 智能合约经专业审计降低技术风险[7] - 支持限价单、止损单等智能交易策略，通过预言机实时监控自动执行[7] - AI风控系统拦截可疑交易，动态熔断机制应对市场波动[7] - 无需KYC认证，无账户封控和审核流程，资产掌控权完全归属用户[7]

数字金融发展战略概览 - 公司规划三阶段发展路径以巩固在数字金融基础设施及资产代币化领域的优势 [2] - 第一阶段聚焦建立持牌虚拟资产场外交易(VAOTC)及主经纪商业务，目标成为核心收入引擎 [3] - 第二阶段计划打造RWA代币化及资产管理平台，利用现有客户资源提升资产流动性 [4] - 第三阶段构建合规跨境数字资产基金生态，结合国际投资人需求扩大资产管理规模(AUM) [5] 业务布局与监管合规 - 公司积极布局区块链、稳定币、RWA等Web3 0金融基础设施，目标领航数字资本市场 [3] - 计划扩展证监会1号、4号、9号牌照在虚拟资产领域的业务覆盖范围，预计2025年10月前完成审批 [7] - 将申请虚拟资产场外交易(OTC)牌照，为机构及高净值客户提供灵活交易方案 [7] - 储备稳定币应用场景并争取相关资质，以配合未来支付及结算需求 [7] 未来6个月重点规划 - 加速推进数字金融战略落地，聚焦虚拟资产市场核心能力建设及基金架构优化 [7] - 关注证监会关于证券型代币发行(STO)及RWA发行的政策动态，适时调整业务策略 [7] - 建立"国际—香港"混合架构，结合本地合规优势与离岸弹性设计满足客户需求 [7]