资本市场改革方向 - 启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务[1] - 择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强[1][5] - 持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制，筑牢多层次资本市场塔基[4] 板块改革进展与成效 - 科创板"1+6"政策举措实施后，科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者等改革效应正加快显现[4] - 坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位[4] 投资端生态建设 - 着力发挥中长期资金"压舱石"作用，推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和工具[5] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东[5] 对外开放与合作 - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，中国投资境外市场的两只ETF互挂产品将于近日公告募集[5] - 优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场合作，推动形成在岸与离岸协同发展新格局[5] - 今年前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元，A股、港股等中国资产价值被持续重估、配置和再配置[2] 投资者保护与监管 - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕发行上市、退市等环节推出23项务实举措[6] 区域资本市场发展 - 继续把北京作为资本市场改革开放重要窗口，推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地，鼓励优质机构和中长期资本在京集聚发展[1][6]

北交所与新三板市场建设 - 坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展 [2] - 健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制 [2] 上市公司质量提升 - 择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强 [3] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东支持 [3] 中长期资金市场生态 - 着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用，扎实推进公募基金改革 [3] - 推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具 [3] 资本市场对外开放 - 推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等 [3] - 资格审批与开户'高效办成一件事'、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地 [3] - 中国投资境外市场的两只ETF互挂产品将于近日公告募集，优化互联互通机制，提升境外上市备案质效 [3] 风险防范与市场监管 - 增强风险"四早"防范处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制 [5] - 强化执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打 [5] 投资者权益保护 - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护推出23项务实举措 [5] 支持北京金融中心建设 - 继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地 [5] - 鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展，不断提升首都资本市场能级 [5]

资本市场改革主基调 - 证监会工作主线为防风险、强监管、促高质量发展，更加聚焦服务新质生产力发展、统筹发展与安全、强本强基 [1] - 将深化投融资综合改革，增强资本市场包容性、适应性、吸引力和竞争力，以服务经济社会发展和金融强国建设 [1] - 改革举措涵盖纵深推进板块改革、固本培元夯实市场稳定基础、扩大高水平制度型对外开放、筑牢防风险强监管防线以提升投资者保护 [1] 多层次市场体系完善 - 纵深推进板块改革以增强多层次市场体系的包容性和覆盖面 [1][2] - 科创板推出“1+6”政策措施，创业板正式启用第三套标准，将持续推动北交所高质量发展并健全新三板差异化制度 [2] - 完善多层次资本市场体系旨在构建“金字塔形”市场生态，实现从专精特新中小企业到硬科技龙头的全周期资本覆盖，让资本精准流向创新领域 [3] - 下一步将夯实沪深主板“压舱石”作用，提升各板块特色功能，深化新三板改革，并完善转板机制以促进资源优化配置 [3] 投资者保护强化 - 证监会将从强监管和提升投资者权益保护质效入手，增强投资者信任和信心 [4] - 强监管方面将依法严打财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为 [4] - 发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，推出23项务实举措构建“全流程防护网”，包括发行端压实中介责任、退市端建立赔偿机制、交易端营造公平环境 [4] - 《若干意见》强调完善多元化纠纷解决机制，发挥律师作用，并健全对“关键少数”和中介机构的全链条立体化追责机制 [5] 对外开放深化 - 证监会将统筹两个市场、两种资源，稳步扩大高水平制度型对外开放 [1][7] - 发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、便利投资运作、扩大投资范围等方面提出具体举措 [7] - 制度优化直击外资配置痛点，通过准入简化降低交易成本，通过扩大投资范围和完善对冲工具解决风险对冲难题，旨在吸引外资尤其是长期资金 [7] - 中国在开放效率与产业潜力方面形成双重优势，对接国际规则有助于吸引外资净流入，并通过专业资金参与优化市场定价机制 [7]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上发表主题演讲，强调需不失时机深化资本市场改革以应对新要求，证监会将围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，深化投融资综合改革，增强市场包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] 板块改革与多层次市场体系建设 - 纵深推进板块改革以增强多层次市场体系包容性和覆盖面，科创板"1+6"政策举措已宣布，首批新注册企业将于10月28日在科创板科创成长层上市，试点引入资深专业机构投资者等措施已实施 [2] - 将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务 [2] - 坚持打造服务创新型中小企业主阵地定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度，畅通三、四板对接机制 [2] 固本培元与市场稳定基础 - 将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强 [3] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，以稳健业绩和真金白银回报股东 [3] - 着力发挥中长期资金"压舱石"作用，推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和工具 [3] 制度型对外开放 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等措施 [3] - 资格审批与开户"高效办成一件事"、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措将落地 [3] - 将优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场合作，推动在岸与离岸协同发展 [3] 防风险强监管与投资者保护 - 抓防风险，增强风险"四早"防范处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制 [4] - 抓强监管，强化"零容忍"执法震慑，对财务造假、操纵市场等违法违规行为依法严打 [4] - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕发行上市、退市等过程推出23项举措，提升投资者保护质效 [4] 北京资本市场发展 - 证监会将继续把北京作为资本市场改革开放重要窗口，推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地 [4] - 鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展，提升首都资本市场能级，推动资本市场与首都经济良性互动 [4]

会议核心观点 - 证监会党委（扩大）会议提出进一步深化投融资综合改革，以增强资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [1] 资本市场改革部署 - 部署五个“着力”点作为下一步资本市场高质量发展的“施工图”，与新“国九条”以来的改革一脉相承，着力稳市场、优功能、强监管、促开放 [2][3] - 着力增强资本市场韧性和抗风险能力，培育高质量上市公司群体，完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [2] - 着力提高资本市场制度包容性、适应性，深化科创板、创业板改革，发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能 [2] - 着力提升监管执法有效性和震慑力，依法从严打击证券期货违法违规活动，推进数字化、智能化监管，加强法治建设和投资者权益保护 [2] - 着力推动资本市场更深层次、更高水平开放，统筹开放与安全，推进市场、产品和机构双向开放，建设世界一流交易所，支持香港国际金融中心地位，深化国际监管合作 [2] 市场现状与发展规划 - 截至10月26日，A股上市公司达5440家，A股市值合计106.6万亿元 [3] - 今年上半年A股公司营业收入合计34.93万亿元同比微增，净利润合计2.99万亿元同比增长2.55% [3] - 证监会将科学谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，全力以赴完成全年工作目标，做好“十四五”任务圆满收官，为“十五五”高质量发展打下坚实基础 [3]

核心观点 - 中国证监会强调将增强资本市场韧性、提高制度包容性、提升监管执法效能并推动更深层次开放 以全方位推动资本市场高质量发展 [1] 夯实市场稳定根基 - 培育高质量上市公司群体 完善"长钱长投"市场生态 加强长效化稳市机制建设以夯实市场内在稳定基础 [2] - 提升上市公司质量 加强对管理层和股东的治理培训与日常监督 加大违法违规行为处罚力度 推动分红、注销式回购和增持常态化以培育投资者长期信心 [2] - 鼓励保险资金等长期资金入市 推动其实际投资比例逐步靠近投资上限 优化稳市货币政策工具以增强市场内在稳定性 [2] - 完善资本市场基础制度 提高直接融资比重 丰富债券品种和股权融资渠道 为实体经济及战略性新兴产业提供稳定长期资金支持 [3] - 预计机构投资者占比将大幅提升 保险资金、养老金、银行理财等长期资本的市场参与度和话语权显著提升 价值投资理念深入人心 市场波动性有望降低 [3] - 健全稳市机制 增强市场监测监管和风险应对的前瞻性与有效性 强化监管协同和完善跨部门联动机制以构建稳定透明可预期的市场环境 [3] 激活市场发展动能 - 以提高制度包容性和适应性为核心 为不同类型和阶段的企业提供精准融资支持 深化科创板创业板改革 发挥新三板和私募股权等多层次市场培育功能 [4] - 构建覆盖企业全生命周期的融资体系 完善主板、科创板、创业板、北交所等多层次市场体系 提升资本市场对各类企业的融资服务能力 [4][5] - 强化资本市场对科技创新的支持 深化科创板改革 完善注册制和并购重组制度 推动资本与创新要素高效匹配 [5] - 统筹运用信贷、股权、债权、保险等金融工具 为科创企业提供全生命周期全链条金融服务 发挥多层次资本市场支持科创的关键作用 [5] - 债券市场改革重点转向提质增效 增加发行长期国债和基础设施长期国债以改善市场结构 推动公司债券扩容并扩大重点领域债券发行规模 [5] - 完善科技创新债券发行管理机制 鼓励通过创新信用保护工具和担保等方式提供增信支持 [5] 强化监管与法治建设 - 突出打大打恶打重点 依法从严打击各类证券期货违法违规活动 加快推进数字化智能化监管以提升监管效能和投资者保护质效 [6] - 强化信息披露监管以维护市场公平公正公开秩序 确保市场透明度作为实现公平的逻辑起点 [6] - 对财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为从"行民刑"三端协同发力 大幅提高违法犯罪成本并畅通投资者权益救济渠道 [6] - 加快金融监管数字化转型 强化监管科技运用如大数据分析和人工智能算法以提升问题发现能力 在审慎监管前提下有序推进金融创新 [6][7] - 健全风险全覆盖监管框架 依法将所有金融活动纳入监管 提高监管透明度和法治化水平并建立兜底监管机制 [7]

会议背景与核心精神 - 中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习党的二十届四中全会精神，研究部署贯彻落实举措 [1] - 会议认为全会是在“十四五”目标任务即将完成、进入基本实现社会主义现代化关键时期召开的重要会议，为未来五年发展指明方向与路径 [1] - 证监会系统需提高政治站位，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，将思想和行动统一到党中央决策部署上来 [2] 资本市场工作主线与核心任务 - 坚守监管的政治性、人民性，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线 [3] - 深化投融资综合改革，增强资本市场包容性、适应性、吸引力和竞争力，以服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [3] 增强市场韧性与抗风险能力 - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态 [3] - 加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础 [3] 提高市场制度包容性与适应性 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能 [3] - 强化债券和期货市场功能发挥 [3] 提升监管执法有效性与震慑力 - 依法从严打击各类证券期货违法违规活动，突出打大打恶打重点 [3] - 加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，提升监管效能和投资者权益保护质效 [3] 推动资本市场高水平开放 - 统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放 [3] - 加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位，深化国际监管合作以提升开放环境下的风险防控能力 [3] 系统内部建设与工作部署 - 着力加强证监会系统党风廉政建设和干部队伍建设，压实管党治党政治责任，扎实推进巡视整改和作风建设 [3] - 把学习贯彻全会精神作为重大政治任务，精心组织学习培训，对标对表全会部署谋划“十五五”时期资本市场战略任务 [4] - 全力以赴完成全年工作目标，做好“十四五”任务收官，为“十五五”高质量发展打下坚实基础 [4]

夯实市场稳定根基 - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设 [1] - 提升上市公司质量，营造中长期资金入市的良好生态，机构投资者占比预计将大幅提升 [1][2] - 推动保险资金等长期资金的实际投资比例逐步靠近投资上限，增强长期资金投资意愿 [2] 提升市场服务实体经济动能 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥 [3] - 构建覆盖企业全生命周期的融资体系，提升资本市场对不同类型企业的融资服务能力 [3] - 强化资本市场对科技创新的支持，提高直接融资比重，推动资本与创新要素高效匹配 [4] 强化法治与监管 - 突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动，加快推进数字化、智能化监管 [5] - 强化信息披露监管，确保市场透明度，从“行民刑”三端协同发力打击市场欺诈违法行为 [5] - 加快金融监管数字化转型，强化金融监管科技运用，依法将所有金融活动全部纳入监管 [6]

资本市场改革战略蓝图 - 证监会党委会议提出深化投融资综合改革，以增强资本市场包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [1] - 会议部署五个“着力”点，作为资本市场高质量发展的“施工图”，着力稳市场、优功能、强监管、促开放 [1] - 五个“着力”勾勒出资本市场高质量发展的战略蓝图，为市场向“长效健康”转型提供系统性解决方案 [1] 增强市场内在稳定性 - 增强资本市场韧性和抗风险能力是核心目标，需培育高质量上市公司群体、完善“长钱长投”市场生态、加强长效化稳市机制建设 [2] - A股市场共有5440家上市公司，总市值达106.6万亿元，上半年营业收入合计34.93万亿元，净利润2.99万亿元，同比增长2.55% [2] - 需从严把“入口关”、畅通“出口关”、提高公司治理水平、优化并购重组与股权激励机制入手，持续提高上市公司质量 [2][3] - 推动中长期资金入市是关键，需优化养老金、保险资金等机构投资者的入市环境，扩大权益类资产配置比例，完善税收递延等激励机制 [3][4] - 建设长效化稳市机制需完善跨市场风险监测，备好用活平准基金等工具，完善逆周期调节机制 [4] 提升制度包容性与服务新质生产力 - 提高资本市场制度包容性、适应性旨在服务不同类型企业，特别是符合国家战略的优质科技型企业 [5] - 资本市场推出“科技十六条”等举措，科创板“1+6”改革稳步落地，首批3家未盈利企业将于10月28日上市，畅通优质“硬科技”企业上市渠道 [5] - 需深化科创板、创业板改革，发挥新三板、私募股权等多层次市场培育功能，强化债券和期货市场功能 [6] - 为科技企业提供全生命周期服务，深化注册制改革，创新估值与定价体系，优化国有创投考核机制，推动转板机制常态化 [6] - 债券市场是企业低成本融资主渠道，期货市场核心是“避险+定价”，更好发挥其功能有助于服务实体经济高质量发展 [7] 强化监管执法与投资者保护 - 提升监管执法有效性和震慑力在于净化市场生态，保护投资者合法权益 [8] - “十四五”期间，证监会作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30%，执法震慑增强 [8] - 下一步需坚持“零容忍”打击违法违规行为，压实上市公司责任，健全分红回购、信息披露和集体诉讼机制 [8] - 提高监管执法有效性需法治加码、技术赋能、协同发力，并深化跨境监管协作 [9] - 需加快完善投资者保护法律法规，推广证券纠纷特别代表人诉讼制度，完善多元化纠纷解决机制 [9] 推动资本市场高水平开放 - 着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平，是加快建设金融强国的重要推动力 [10] - 需稳步扩大资本市场双向开放，完善外资准入规则，优化境外投资者环境，吸引国际长期资本和优质企业 [10] - 深化高水平制度型开放需提升互联互通层级，拓展人民币计价资产与衍生品市场，健全跨境监管协同与宏观审慎框架 [10]

21世纪经济报道 记者 崔文静 10月24日，中国证监会党委召开（扩大）会议，认真传达学习党的二十届四中全会精神，并就资本市场贯彻落实举措作出全面 部署。 会议认为，全会及其审议通过的"十五五"规划建议，为乘势而上推进中国式现代化建设进行了总动员、总部署，具有重大而深 远的意义。证监会系统必须切实提高政治站位，将思想和行动统一到党中央决策部署上来，扎实办好资本市场自己的事。 会议明确了当前和今后一个时期资本市场改革、发展与监管的工作主线，系统提出了五大着力方向，以更强担当、更实举措服 务"十五五"发展目标和金融强国建设。 方向一：着力增强市场韧性与抗风险能力。 会议将维护市场稳定运行放在突出位置。通过培育高质量上市公司群体、完善"长钱长投"的市场生态、加强长效化稳市机制建 设等多措并举，旨在持续夯实资本市场稳定的内在基础，提升应对复杂局面和外部冲击的能力。 方向二：着力提高市场制度包容性与适应性。 "强监管"基调进一步强化。会议提出要"突出打大打恶打重点"，依法从严打击各类证券期货违法违规活动。同时，将加快推进 监管的数字化、智能化转型，加强法治建设，旨在全面提升监管效能与投资者保护水平。 方向四：着力推动资 ...