报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印度大额招标短期提振市场情绪，国内政策引导自律出口；尿素国际价格回落、国内工农业需求疲软、叠加供应持续高位，市场供过于求格局显著；高供应与弱需求矛盾突出，出口利润是关键变量，预计短期国内尿素价格上行承压，或继续维持偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日尿素期货主力合约价格震荡回落，收盘价为1712元/吨，最高达1727元/吨，最低为1701元/吨，成交量21.8万手，持仓量22.4万手 [2] - 尿素2508合约最新价1721元，跌17元，跌幅0.98%，持仓量850手，日增仓29手，成交量224手；尿素2509合约最新价1712元，跌11元，跌幅0.64%，持仓量223700手，日增仓1164手，成交量218328手 [5] - 尿素主要区域价格整体维持稳定格局，华中地区河南心连心1830元/吨、西北地区宁夏石化1700元/吨、华东地区瑞星集团1770元/吨、华北华鲁恒升1780元/吨 [5] 影响因素分析 - 海外方面，印度RCF发布尿素进口招标计划，采购目标量为200万吨，其中东、西海岸各分配100万吨，招标7月7日开标，有效期截止至7月17日，最终船运期限定于8月22日 [8] - 政策方面，行业协会协调增设港口法检环节，形成对产地法检制度的补充，参与自律的企业可自主选择产地法检或港口法检方式，并委托其中一家企业代理出口 [10] - 需求方面，伊以冲突结束致国际尿素价格显著回调，国内外价差大且印度启动新一轮招标对国内市场情绪有支撑；国内华中、华北地区复合肥生产积极性不高，基层抵触高价货源，复合肥企业开工率回落，原料库存能维持约一周消耗，企业采购意愿不强 [10] - 供应方面，尿素行业开工率与日产量均创近年来峰值，库存小幅波动；工业需求中复合肥及三聚氰胺开工持续下滑，农业需求预期再度转弱，市场供过于求格局显著 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月尿素价格仍有支撑,可关注低多机会,后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 6月30日尿素期货价格方面,UR01收盘价1682元/吨较6月27日降2元/吨,UR05收盘价1696元/吨与6月27日持平,UR09收盘价1712元/吨较6月27日降5元/吨 [1] - 国内现货价格方面,山东1800元/吨较6月27日降10元/吨,山西1660元/吨与6月27日持平,河南1780元/吨较6月27日降20元/吨,河北1800元/吨、东北1890元/吨与6月27日持平,江苏1810元/吨较6月27日降10元/吨 [1] 基差与价差 - 6月30日山东现货-UR基差104元/吨较6月27日降10元/吨,01 - 05价差-14元/吨较6月27日降2元/吨 [1] 上游成本 - 6月30日河南无烟煤价格1080元/吨、山西无烟煤价格820元/吨均与6月27日持平 [1] 下游价格 - 6月30日山东复合肥(45%S)价格2930元/吨、河南复合肥(45%S)价格2520元/吨均与6月27日持平 [1] - 三聚氰胺价格方面,山东5050元/吨较6月27日降33元/吨,江苏5300元/吨与6月27日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日,尿素期货主力合约2509开盘价1720元/吨,最高价1727元/吨,最低价1701元/吨,收盘1712元/吨,结算价1715元/吨,持仓量223700手 [1] 交易策略 - 尿素供应压力仍大,上游库存接近100万吨,7月追肥需求为价格提供支撑,但国内农需转弱且出口需求未补充时,尿素价格将面临较大下行压力 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 尿素装置临时停车增加，上游开工率走低，产量有所下降 [3] - 下游需求不及预期，复合肥进入季节性淡季，开工率仍在持续走低，预计7月中旬开始提升，三聚氰胺开工低位运行，其他工业需求亦偏弱 [3] - 农业将进入夏季追肥旺季，下游采购量有所增加，企业库存呈下降趋势 [3] - 尿素出口配额逐步释放，外需有序出口，港口库存大幅提升 [3] - 上游煤炭与天然气原料价格稳定，成本端稳定延续 [3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [8][9][10] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [18] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [20][29][31] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [28][33][45] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][46] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][51][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，国际局势波动致供应紧张、价格偏强，影响传导至国内市场，但国内整体供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强、国内农需边际转好，利空因素为开工日产高位、库存同比偏高，主要逻辑是国际供应与国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：近期尿素盘面震荡，国际局势使供应紧张、价格偏强，国内开工率及日产为近年新高，库存小幅波动，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落，农业需求预期转淡，整体供过于求明显，出口政策未放开，交割品现货1880（-0），基本面偏空 [4] - 基差：UR2509合约基差168，升贴水比例8.9%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存112万吨（+14），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际价格偏强，农业需求回暖，但整体供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1880|0|09合约|1712|-5| |山东现货|1880|0|基差|168|5| |河南现货|1880|5|UR01|1682|-2| |FOB中国|2579|/|UR05|1696|0| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|500|0| |UR综合库存|112万吨|+14| |UR厂家库存|91.7万吨|+10| |UR港口库存|20.3万吨|+4| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [10]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 下游农业追肥备肥推进农业需求稳步上涨，工业需求走弱，复合肥产能利用率下滑，三聚氰胺开工低位运行 [2] - 尿素开工高位运行，装置检修计划少，产量预计走高，供应端压力大 [2] - 农业需求追肥补货需求释放，工厂预售订单走高，企业库存延续下降 [2] - 出口有集港需求，但新一轮出口配额未明确，出口利好减弱，集港量增加，港口库存大幅走高 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7][8][9] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [19] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [19][21][29] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [24][25][30] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [41][43] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [46][47][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素出口传言有宽松趋势，新一轮印标发布提振市场情绪 [1] - 6 - 7月是北方玉米追肥旺季，出口政策松动，价格下跌刺激投机需求，未来两个月尿素需求不差 [1] - 等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01收盘价1682元/吨，较前一日降15元/吨，降幅0.88% [1] - UR05收盘价1691元/吨，较前一日降14元/吨，降幅0.82% [1] - UR09收盘价1724元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.92% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东1800元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅2.27% [1] - 河南1800元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.69% [1] - 河北1800元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.56% [1] - 东北1890元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏1810元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.69% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差109元/吨，较前一日涨54元/吨 [1] - 01 - 05价差 - 9元/吨，较前一日降1元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1080元/吨，较前一日持平 [1] - 山西无烟煤价格820元/吨，较前一日持平 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，较前一日持平 [1] - 河南复合肥（45%S）价格2520元/吨，较前一日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格5083元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏三聚氰胺价格5300元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1738元/吨，最高价1741元/吨，最低价1698元/吨，收盘1724元/吨，结算价1720元/吨，持仓量233314手 [1]

Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 26 日星期四 研究员： 吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布， 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

出口相关利好传闻再次传出！印度开启新一轮高达200万吨的招标，在这些消息的推动下，尿素后市能 走多远？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以伊停火后地缘炒作或告一段落 后市需关注煤炭市场情绪变化对煤化工拖累或减缓，以及6 - 7月北方玉米追肥旺季和出口政策松动使尿素需求不差，等待现货价格回落企稳后的做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 6月24日尿素期货UR01收盘价1667元/吨，较6月23日降19元/吨，降幅1.13%；UR05收盘价1686元/吨，降17元/吨，降幅1.00%；UR09收盘价1698元/吨，降13元/吨，降幅0.76%；山东期现价格1750元/吨持平；山西期现价格1620元/吨，降20元/吨，降幅1.22% [1] - 6月24日国内河南现货价格1760元/吨持平；河北（小颗粒）1790元/吨，降10元/吨，降幅0.56%；东北1890元/吨，降20元/吨，降幅1.05%；江苏1770元/吨持平 [1] 基差与价差 - 6月24日山东现货 - UR基差64元/吨，较6月23日增17元/吨；01 - 05价差 - 19元/吨，较6月23日降2元/吨 [1] 上游成本 - 6月24日河南无烟煤价格1080元/吨持平；山西820元/吨持平 [1] 下游价格 - 6月24日山东复合肥（45%S）价格2930元/吨持平；河南2520元/吨持平；山东三聚氰胺价格5100元/吨，较6月23日降17元/吨，降幅0.33%；江苏三聚氰胺价格5300元/吨持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1679元/吨，最高价1726元/吨，最低价1672元/吨，收盘1698元/吨，结算价1698元/吨，持仓量247071手 [1] 交易策略 - 前一交易日，UR低开后小幅走高收于1698 未来两个月尿素需求不差，等待现货价格回落企稳后的做多机会，需考虑出口政策变动风险 [1]

尿素日报 | 2025-06-25 供需延续宽松，尿素震荡偏弱 市场分析 价格与基差：2025-06-24，尿素主力收盘1698元/吨（-13）；河南小颗粒出厂价报价：1760 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1750元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1770元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：52 元/吨（+13）；河南基差：62元/吨（+13）；江苏基差：72元/吨（+13）；尿素生产利润220元/吨（+0），出口利润705 元/吨（+57）。 供应端：截至2025-06-24，企业产能利用率88.28%（0.08%）。样本企业总库存量为113.60 万吨（-4.11），港口样本 库存量为29.50 万吨（+5.00）。 需求端：截至2025-06-24，复合肥产能利用率31.82%（-1.99%）；三聚氰胺产能利用率为64.32%（+0.55%）；尿素 企业预收订单天数6.29日（+0.58）。 伊朗以色列地缘冲突有缓和迹象，尿素盘面重回基本面交易，供需延续宽松。尿素开工高位运行，装置检修计划 偏少，产量预计走高，供应端压力较大。尿素下游农业需求追肥补货需求释放，工厂预售订单 ...