报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：出口窗口期前UR01 - 05逢低正套；出口窗口期后UR01 - 05逢高反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，需关注后续持续性 [2] - 部分地区农业秋季肥开始，淡季储备较少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购 [2] - 尿素产量高位运行，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松 [2] - 煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般 [2] - 出口侧对尿素价格情绪影响较大，9月为出口窗口期，出口持续进行且节奏加快，港口库存去库，8月、9月出口数量可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025年9月15日，尿素主力收盘1683元/吨（+20）；河南小颗粒出厂价报价1640元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1640元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价1640元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差-43元/吨（-40）；河南基差-43元/吨（-30）；江苏基差-43元/吨（-30） [1] 尿素产量 - 截至2025年9月15日，企业产能利用率79.34%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2025年9月15日，尿素生产利润110元/吨（-20） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025年9月15日，出口利润1167元/吨（+62） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2025年9月15日，复合肥产能利用率37.82%（+4.74%）；三聚氰胺产能利用率为55.38%（-3.60%）；尿素企业预收订单天数6.88日（+0.47） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025年9月15日，样本企业总库存量为113.27万吨（+3.77），港口样本库存量为54.94万吨（-7.15） [1]