公司荣誉与品牌定位 - 公司荣获"广东老字号"与"台山老字号"双项殊荣，彰显行业领先地位 [3] - 公司拥有96年历史，专注于餐厨用品研发与生产，产品覆盖全球120多个国家和地区 [5] 行业趋势与市场机遇 - 消费升级和国货崛起趋势为老字号企业带来发展机遇，消费者对品质、文化、情感需求提升 [7] - 市场竞争激烈且需求多样化，公司需持续创新以保持竞争力 [7] 全球化战略与技术创新 - 公司制定全球化战略，通过技术创新推出干式餐炉系列等产品，引领行业免加水新风尚 [9] - 公司加大技术研发投入，提升产品竞争力并扩大全球市场份额 [9] 市场拓展与合作 - 公司积极寻求国内外合作，通过资源共享和本土化策略适应不同市场需求 [11] - 公司已布局120多个国家和地区，未来将通过国际展会、海外销售网络提升品牌知名度 [11] 未来发展方向 - 公司将以全球化战略为核心，结合消费升级趋势，持续展现老字号企业活力 [11]

报告行业投资评级 看好 [2] 报告的核心观点 关注宠物用品板块、AI眼镜新品及潮玩52TOYS招股书，看好造纸轻工行业，推荐多类标的并分析各行业发展趋势与机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 新消费赛道更新 - 资产重组政策优化催化宠物用品板块收并购预期，建议关注天元宠物、依依股份、源飞宠物、朝云集团 [4][6] - 谷歌与XREAL合作智能眼镜，下半年AI眼镜产品预计密集发布，建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯 [4][6] - 个护赛道必选消费具韧性，国货崛起，618大促催化，推荐百亚股份、豪悦护理、登康口腔 [4][14] - IP赋能传统消费，推荐潮宏基、晨光股份、布鲁可 [4][16] - 两轮车新国标过渡期延长叠加以旧换新补贴力度加大，行业β提速，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司 [4][20] - 公牛集团4.0旗舰店落地，装饰渠道改革力度提升，新业务快速放量 [21][22] 稳健高股息标的 国际环境动荡，市场波动加剧，稳健高股息标的配置价值凸显，推荐裕同科技、永新股份、紫江企业、索菲亚、欧派家居、华旺科技、豪悦护理、美盈森 [23] 造纸行业 Arauco宣布5 - 6月阔叶浆明星无量供应，文化纸、白卡纸发布200元/吨涨价函，短期纸价有望企稳，中长期供需格局有望优化，推荐太阳纸业 [25] 家居行业 政府表态支持楼市健康发展，地产有望企稳，提振板块估值，各省出台以旧换新补贴方案，2025年基本面和估值有望修复，推荐索菲亚、欧派家居等多家企业 [4][27] 出口行业 受特朗普关税影响，4月轻工出口数据同比下滑3%，关注生物降解材料及制品等韧性较强赛道，推荐嘉益股份等标的 [4][35] 本周专题：52TOYS提交招股书 - 52TOYS为国内领先IP玩具公司，秉持“IP中枢”战略，2024年收入增长提速，规模效应带动盈利好转 [4][38] - 授权IP为主要收入贡献，占比保持提升趋势，公司IP矩阵持续扩充，运营能力强 [4][44] - 公司渠道以经销模式为主，直营销售为辅，销售收入主要来自国内，海外占比快速提升 [50][51] - 公司整体盈利能力提升，规模效应带动费用率下降，创始人夫妇等一致行动人集团为实际控制方 [55][56] 分行业观点 家居行业 - 政策推动下地产预期有望改善，带动行业估值修复，短期消费力恢复形成需求增量，长期商品房销售趋稳+存量房翻新构筑稳定需求，看好优质企业集中度提升 [62] - 定制家居积极布局新渠道，拓品类提客单，看好索菲亚、志邦家居等企业 [63] - 软体家居集中度更易提升，消费属性将超越周期属性，看好顾家家居、慕思股份等企业 [63] - 欧派家居布局多元流量入口，组织架构调整，推进营销体系大家居转型 [64]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 生猪板块盈利修复与消费复苏，低位配置价值显现，推荐牧原股份等 [6][25] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团等 [6][25] - 宠物板块国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等 [6][27] 各目录总结 周观察 - 二育认价销售使供给增加，全国猪价承压，5月23日均价14.27元/公斤，环比-2.13%，屠宰量14.31万头，环比-0.32万头，端午备货或支撑需求 [4][13] - 新小麦上市，玉米需求降价格承压，本周均价2459元/吨，环比-0.32%；豆粕供应缓解，本周均价3016元/吨，环比-3.46%；育肥全价料出厂价持平 [5][20] - 4月宠物食品出口额8.07亿元，同比-5.17%，对美出口额0.88亿元，同比-44.68%；进口额2.94亿元，同比+23.93%，自美进口额2.23亿元，同比+52.66%，5月关税缓和后出口增速或趋缓 [6][23] 周观点 - 生猪板块供给端存栏未恢复，能繁慢增与疫病支撑猪价，需求端消费复苏，估值低，推荐牧原股份等 [25] - 饲料国内受益禽畜后周期，海外需求强，推荐海大集团等 [25] - 转基因产业化提速，推荐大北农等种业企业 [26] - 白鸡需求向上，供给有不确定性，推荐圣农发展等 [27] - 宠物市场规模增长，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等 [27] 本周市场表现（5.19 - 5.23） - 上证指数下跌0.57%，农业指数下跌0.36%，跑赢大盘0.21个百分点，饲料板块领涨 [6][28] - 个股中雪榕生物（+20.65%）、源飞宠物（+10.04%）、正虹科技（+6.65%）领涨 [6][28] 本周重点新闻（5.19 - 5.23） - 财政部下达农业救灾资金14亿元，支持30个省份及北大荒农垦集团防控病虫害 [31] - 2025年新季夏粮收购量预计达2000亿斤，主产区实行最低收购价政策 [31] - 欧盟6月6日起取消对乌克兰农产品免关税政策 [32] 本周价格跟踪（5.19 - 5.23） - 生猪养殖：5月23日外三元生猪均价14.31元/kg，仔猪均价35.56元/kg，白条肉均价18.64元/kg，猪料比价4.21:1，自繁自养利润48.21元/头，外购仔猪利润-16.06元/头 [7][34] - 白羽肉鸡：鸡苗均价2.85元/羽，环比持平；毛鸡均价7.36元/公斤，环比-0.54%；毛鸡养殖利润0.01元/羽，环比-0.09元/羽 [36] - 黄羽肉鸡：5月23日中速鸡均价10.55元/公斤，环比-0.10元/公斤 [39] - 水产品：上周草鱼价格15.95元/公斤，环比+0.63%；5月23日鲈鱼价格41.60元/公斤，环比+2.72%；5月22日对虾价格35.00元/公斤，环比+2.94% [43] - 牛肉：5月15日均价69.80元/公斤，环比上涨0.02元/公斤 [44] - 大宗农产品：玉米期货结算价2327.00元/吨，周环比-0.68%；豆粕期货结算价2950.00元/吨，周环比+1.65% [50] - 糖：NYBOT11号糖5月22日收盘价17.38美分/磅，周环比-1.59%；郑商所白砂糖期货5月23日收盘价5833.00元/吨，周环比-0.38% [52] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比-7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比+4.7% [54] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，环比+4.2% [56]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 生猪板块盈利修复叠加消费复苏，低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等 [6][25] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [6][25] - 宠物板块消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物、中宠股份等 [6][27] 根据相关目录分别进行总结 周观察 - 二育认价销售使供给增加，全国猪价承压，截至5月23日，全国生猪销售均价14.27元/公斤，环比-2.13%，样本企业日均屠宰量14.31万头，环比-0.32万头，临近端午备货或支撑需求 [4][13] - 新小麦上市，小麦替代优势显现，玉米需求降低价格承压，本周饲料厂玉米到厂均价2459元/吨，环比-0.32%；豆粕供应缓解，本周全国均价3016元/吨，环比-3.46%；育肥全价料出厂价3289元/吨，环比持平 [5][20] - 4月中国宠物食品出口额8.07亿元，同比-5.17%，对美出口额0.88亿元，同比-44.68%；进口额2.94亿元，同比+23.93%，自美进口额2.23亿元，同比+52.66%，因规避高关税进口额大增，5月关税缓和后增速或趋缓 [6][23] 周观点 - 生猪板块供给端存栏未恢复，能繁缓慢增加叠加疫病支撑猪价，需求端消费复苏，当前估值低，配置价值显现 [25] - 饲料国内市场受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [25] - 转基因产业化扩面提速，种业龙头受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [26] - 白鸡需求趋势向上但禽流感扰动，低位配置价值显现，推荐圣农发展、禾丰股份 [26][27] - 宠物板块市场规模增长，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [27] 本周市场表现（5.19 - 5.23） - 上证指数下跌0.57%，农业指数下跌0.36%，跑赢大盘0.21个百分点，饲料板块领涨 [6][28] - 个股中雪榕生物（+20.65%）、源飞宠物（+10.04%）、正虹科技（+6.65%）领涨 [6][28] 本周重点新闻（5.19 - 5.23） - 财政部下达农业救灾资金14亿元，支持30个省份及北大荒农垦集团防控农作物病虫害 [31] - 2025年新季夏粮收购量预计达2000亿斤，主产区实行小麦、稻谷最低收购价政策 [31] - 欧盟6月6日起取消对乌克兰农产品免关税政策 [32] 本周价格跟踪（5.19 - 5.23） - 生猪养殖：5月23日全国外三元生猪均价14.31元/kg，较上周下跌0.30元/kg；仔猪均价35.56元/kg，较上周下跌0.67元/kg；白条肉均价18.64元/kg，较上周上涨0.26元/kg；猪料比价4.21:1；自繁自养头均利润48.21元/头，环比-32.45元/头；外购仔猪头均利润-16.06元/头，环比-64.26元/头 [7][34] - 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.85元/羽，环比持平；毛鸡均价7.36元/公斤，环比-0.54%；毛鸡养殖利润0.01元/羽，环比-0.09元/羽 [36] - 黄羽肉鸡：5月23日中速鸡均价10.55元/公斤，环比-0.10元/公斤 [39] - 水产品：上周草鱼价格15.95元/公斤，环比+0.63%；5月23日鲈鱼价格41.60元/公斤，环比+2.72%；5月22日对虾价格35.00元/公斤，环比+2.94% [43] - 牛肉：5月15日牛肉均价69.80元/公斤，环比上周上涨0.02元/公斤 [44] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价2327.00元/吨，周环比-0.68%；豆粕期货活跃合约结算价2950.00元/吨，周环比+1.65% [50] - 糖：NYBOT11号糖5月22日收盘价17.38美分/磅，周环比-1.59%；郑商所白砂糖期货5月23日收盘价5833.00元/吨，周环比-0.38% [52] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比-7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比+4.7% [54] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，环比+4.2% [56]

公司管理层变动 - 奇致激光召开董事会会议选举赵晖担任新任董事长创始人彭国红正式退出管理层 [1] - 赵晖原为新氧CFO此次调整被视为新氧推进产业上下游纵向整合的重要举措 [1] 行业发展趋势 - 光电类项目在中高收入医美需求者中覆盖度达79% [2] - 2025年光电类医美消费市场规模预计达508.12亿元 [2] - 国务院办公厅印发"银发经济"政策文件加强激光射频等在抗衰老领域的研发应用 [2] - 2019年至2023年国产水光针注册量达51项国产化率为87% [5] - 2025年水光针市场规模预计达55亿元 [5] 公司业务与技术 - 奇致激光为国内光电医疗设备领域的先行者2001年凭借光子嫩肤技术打开市场 [4] - 2021年新氧斥资7.91亿元收购其87.6%的股份 [4] - 2024年底转战北交所IPO计划搁浅 [4] - 公司拥有300余位员工（技术人员78位）152项技术专利24项医疗注册证 [4] - 产品进入15000余家医疗机构包括顶尖三甲医院覆盖多个科室 [4] - 2024年获评国家级专精特新重点"小巨人"企业3款产品入选优秀国产医疗设备目录 [4] 公司战略与规划 - 将持续引进多元人才拓宽销售渠道加大产品研发与生产投入 [4] - 2025年预计推进20个研发项目覆盖激光、脉冲光、超声射频等领域 [4] - 从2025年开始布局针剂产品承接新氧针剂类业务 [5] - 代理韩国东邦医疗集团的玻尿酸爱拉丝提未来有5款产品即将获批 [5] - 产品将作为新氧自营轻医美诊所自有产品并开放销售渠道 [5] - 不追求快速规模扩张注重产品打造与布局 [6] 母公司新氧业务发展 - 新氧加速构建医美行业"山姆模式"推动医疗抗衰普惠覆盖 [6] - 2024年11月推出自营轻医美连锁品牌"新氧青春诊所" [6] - 已在9个城市开设29家门店计划2025年扩张至50家 [6] - 2025年一季报连锁业务营收9880万元同比增长551% [6] - 3月78%连锁门店实现经营性正向现金流16家门店月度利润转正 [6] - 近三年累计投入超过10亿元收购奇致激光与韩国东邦集团合作兴建玻尿酸工厂 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025年4月社零整体同比+5.1%略低于预期，可选消费表现亮眼，国货持续发力，政策利好下看好家居板块复苏及国货消费品崛起 [1][6] - 短期家居板块政策行情向兑现行情过渡，中长期行业属性将转变，各板块推荐相应龙头企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 社零与地产数据 - 2025年1 - 4月社零总额同比+4.7%，4月同比+5.1%，家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零1 - 4月增速分别为+20.2%、+24.4%、+4.0%、+10.4%、+7.7%，4月增速分别为+26.9%、+33.5%、+7.2%、+25.3% [1] - 2025年1 - 4月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-22.3%、-16.8%、-2.1%、-9.6%；4月分别同比-18.6%、-8.1%、-1.2%、-8.8% [1] 家居板块分析 - 零售端2024年1 - 4月地产相关数据增速较2025年1 - 3月有不同变化，4月CPI同比-0.1%环比+0.1%，居民中长贷减少1231亿元同比多增435亿元，住宅销售面积同比-3.5%，百城二手房价环比跌幅0.69%同比下跌7.23%，新房价格环比上涨0.14%同比上涨2.50% [2] - 政策端4月25日中央政治局会议释放利好，《提振消费专项行动方案》强调加大消费品以旧换新支持力度，看好家居板块复苏 [2][3] 可选消费分析 - 4月家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝增速相比2025年1 - 3月分别-2.6pct、+12.0pct、+6.1pct、+14.7pct，文化办公用品零售额加速增长，化妆品增长提速，国货品牌带动金银珠宝零售额增长，线上社零表现好于大盘 [6] - 《提振消费专项行动方案》提出开拓国货“潮品”市场，结合外资品牌份额下滑，看好国货消费品崛起 [6] 投资建议 - 家居板块推荐欧派家居、顾家家居等，文化办公用品板块推荐晨光股份，化妆品板块推荐润本股份、登康口腔等，金银珠宝板块推荐老铺黄金 [7]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 618电商大促呈现“周期拉长 + 玩法简化”特征，各平台从“满减凑单”到“立减优惠”，有助于提升消费者体验和建立长期品牌心智，国货美妆表现亮眼，呈现国货崛起与新品爆发双轮驱动态势 [5][27][31] - 建议关注情绪消费主题下高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等领域的相关企业 [8] 零售行情回顾 - 本周（5月12日 - 5月16日）A股上涨，零售行业指数上涨1.72%，报收2145.14点，在31个一级行业中位列第7位；2025年年初至今，零售行业指数下跌4.19%，表现弱于大盘 [16] - 零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，为5.81%；2025年年初至今，品牌化妆品板块涨幅最大，为20.30% [19] - 本周零售行业主要88家上市公司中，52家公司上涨、31家公司下跌，涨幅靠前的个股为跨境通、国光连锁、国芳集团，跌幅靠前的公司为茂业商业、富森美、供销大集 [24] 零售观点：618大促关注电商政策变化及国货美妆表现 行业动态：618拉开帷幕，部分国货呈现老品坚挺与新品爆发态势 - 618电商大促呈现“周期拉长 + 玩法简化”特征，各电商平台从“满减凑单”到“立减优惠”，缩短消费者决策路径，有助于回归消费者真实需求，建立长期品牌心智 [27] - 李佳琦直播间预售多品牌表现亮眼，美妆节选品数量和品牌参与度提升，预售首日美妆GMV达25 - 35亿元，国货占比同比提升，可复美胶原棒、珀莱雅双抗精华等国货大单品表现持续亮眼 [31] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [8] - 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业，重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等 [8] - 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份、丸美生物等 [8] - 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛 - B等，受益标的锦波生物等 [8] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 山姆会员店计划2025年在中国新增8家门店 [6][100] - 巨子生物首个美白专利问世 [6][100] - 李佳琦直播间618预售首日美妆GMV达25 - 35亿元 [6][101] - 永辉超市预计7月底实现调改门店突破150家 [6][101] - 水羊股份投资纯净美妆品牌朱栈 [6][102] 大事提醒 - 关注多家公司股东大会召开等事项 [103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周大消费板块表现分化，各板块有不同涨跌幅及领涨领跌个股 [4] - 中美关税谈判超预期，建议把握轻工出口链估值修复与业绩兑现机会 [4] - 618大促提前，平台玩法简化，国产品牌发力，建议关注国产美妆及婴童护理品牌 [4] 各目录总结 市场周度回顾 - 申万一级行业周度涨跌幅中，美容护理、非银金融等行业有不同表现 [9][10] - 消费二级子行业周度涨跌幅中，互联网电商、化妆品等子行业表现各异 [11][12] - 消费各行业周度涨幅前五个股中，食品饮料、家电等行业有具体个股及涨跌幅 [14] - 消费各行业周度跌幅前五个股中，食品饮料、家电等行业有具体个股及涨跌幅 [15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 中方扩大免签国家范围，自2025年6月1日至2026年5月31日对五国持普通护照人员实行免签 [16] - 外国人“入境游”升温，深圳机场口岸出入境外籍旅客同比增长 [17] - 李子园计划聚焦奶粉及乳制品领域，部分产品处于渠道布局阶段 [17] - 工信部批准1128项行业标准，含10项家电行业标准 [17] - 赛百味中国去年销售额同比增超三成，今年将加速开店 [17] - 东方妍美向港交所递交招股书，专注再生医学医疗器械及特医食品 [17] - 美的集团与喜德瑞集团签署多项战略协议 [17] - 2025年五一促销期彩电市场增长，销量和销额同比上升 [18] - 金价大幅回调，国内多家黄金珠宝品牌首饰金价变动 [18] 公司公告 - ST张家界及子公司被起诉破产债权确认纠纷，涉案金额3.86亿元 [18] - 长白山向特定对象发行股票申请获审核通过，拟募资2.36亿元 [18] - 曲江文旅控股股东部分股份被司法冻结、轮候冻结和司法标记 [18] - 澳柯玛拟在印尼设立全资子公司并新建工厂 [18] - 曲江文旅控股股东所持部分公司股份拟被拍卖 [18]

公司概况 - 公司由中国美妆界顶级化妆师毛戈平先生创立，旗下拥有两大美妆品牌MAOGEPING（MGP）和至爱终生，以及化妆艺术培训业务 [3] - MGP品牌是中国市场前15大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，2023年按零售额计算排名第12，市场份额为1 8% [3] - 2024年公司营业收入38 85亿元，同比增长34 6%，净利润8 81亿元，同比增长32 8% [3] - 2021~2024年营业收入和净利润的年复合增速分别为35 0%和38 6% [3] 行业分析 - 中国化妆品行业处于提质成长期，2023年护肤和彩妆子行业市场规模分别为4630亿元和1168亿元 [4] - 2018~2023年护肤和彩妆子行业年复合增速分别为8 4%和4 7%，预计2023~2028年复合增速分别为8 7%和8 4% [4] - 高端化妆品市场国际品牌占优，但国产品牌崛起趋势明显，行业从重营销转向重品牌发展 [4] - 彩妆品类中国内外品牌定位丰富多样，国产高端品牌在价格上与国际品牌相近 [4] 核心竞争力 - 创始人毛戈平先生作为顶级化妆师自带IP属性，品牌影响力和产品专业度获得消费者认可 [5] - 围绕东方美学打造差异化产品，在面部彩妆品类中成功推出粉膏、气垫、粉饼等大单品 [5] - 产品与服务结合，通过化妆服务和体验强化品牌心智，与国际大牌实现差异化竞争 [5] - 相较国际大牌更具东方美学风格，相较国内外化妆师品牌拥有更全的SKU布局 [5]

【1802亿"五一"账单出炉：消费热潮激活中国经济】 交通运输部公布的数据显示，5月1日至5日，全社会跨区域人员流动量超过14.65亿人次，同比增长 7.9%。住宿、餐饮、购物等多种消费活动应接不暇，假日出游的辐射带动效应呈几何级数增长。 据文化和旅游部数据中心测算，"五一"假期，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。另据 商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。 相关ETF方面，截至2025年5月6日收盘，恒生消费ETF(159699)上涨1.33%。拉长时间看，截至2025年5 月6日，恒生消费ETF近2周累计上涨3.65%。流动性方面，恒生消费ETF成交1.71亿元。拉长时间看， 截至5月6日，恒生消费ETF近1月日均成交2.21亿元，居可比基金第一。 规模方面，恒生消费ETF最新规模达15.44亿元，创近1月新高。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生 消费ETF最新融资买入额达533.28万元，最新融资余额达446.31万元。 | | 0.000 0.000 0.00% | | | 恒生消费ETF | | --- | --- | --- | --- | ...