美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8。美国8月标普全球服务业PM1初值为55.4，预估为54.2，前值 为55.7。美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8。 2025年9月26日 集运日报 (航运研究小组) MSK宣涨10月下旬运价,盘面显著上行,不建议继续加仓,设置好止损。 SCFIS、NCFI运价指数 | 9月22日 | 9月19日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 783.71点, 较上期下跌13.24% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 1193.64点，较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 673.61点, 较上期下跌7.65% | | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 944.89点, 较上期下跌23.30% | | 9月19日 | 9月19日 | | 上海出口集装箱运 ...

| | | | 9月15日 | 9月19日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1440.24点，较上期下跌8.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1349.84 点，较上期上涨37.7% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）673.61点，较上期下跌7.65% | | | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）944.89点，较上期下跌23.30% | | 9月19日 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21 点，较上期下跌199.90点 | 9月19日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%％ | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636USD/FEU, 较上期下跌31.0% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1537.28点，较上期下跌6.2% | | | 中国出口集 ...

报告行业投资评级 - 欧线走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 欧洲出口疲弱或抑制经济，补库动能减弱、去库启动或抑制欧洲进口需求增长，但亚欧集装箱贸易需求仍将保持较高水平，2025 年下半年增速将放缓 [2][13][14] - 欧线运力过剩压力持续，新船交付对欧线实际增量贡献有限，但其他航线利润收缩可能传导至欧线加剧过剩压力 [3][41] - 年末旺季和长协签约季船公司推涨意愿强，运价有短期反弹可能，但难以长期维持，12 合约在 1500 点以上多头配置价值有限，可关注现货带动 12 合约估值回落时的低位做多机会 [4][48][49] 根据相关目录分别进行总结 欧线需求增速放缓 - 美欧贸易短期内增长动力减弱，欧洲出口疲弱或抑制经济，经济复苏态势将放缓 [13] - 美国可能进入主动去库阶段，欧洲零售商库存也出现触顶信号，补库动能减弱、去库启动或抑制欧洲进口需求增长 [13] - 产能替代支撑下，亚欧贸易维持较高基数，中欧商品价格差距难收窄，产能外迁趋势短期内不可逆转，亚欧集装箱贸易需求将保持较高水平，但 2025 年下半年增速将放缓 [13][14] 春节延后影响旺季货量节奏 - 10 月亚欧贸易需求环比回落，11 月需求逐步回升，12 月进入传统旺季 [29] - 2026 年春节推迟约 20 天，旺季货运压力缓解，12 月至次年 2 月货运量分布更均衡 [29] 新船交付放缓，对欧线影响趋弱 - 四季度欧线运力增长压力缓解，新船交付节奏放缓，17000 TEU 以上和 12000 - 17000 TEU 船型增速均放缓 [34] - 当前欧线运力饱和，新船预计投入其他航线或置换现有船舶，对欧线额外运力供给有限 [34][35] - 四季度欧线运力供应稳定，新船交付实际增量贡献有限，但过剩压力仍在 [40] 过剩压力持续，警惕边际扰动 - 欧线供应上限提高与运力缺口收窄决定市场过剩格局，需求增长难突破上限运力压制 [41] - 联盟格局变动与过剩压力加剧，市场竞争加剧，船司协同能力减弱 [41] - 其他航线利润收缩可能传导至欧线，加剧过剩压力，欧线承受的结构性压力可能更突出 [44][45] 行情展望与投资建议 - 现货价格接近成本线，船公司可能停航，但实际停航规模有限，运价企稳回升难度大 [48] - 年末旺季和长协签约季船公司推涨意愿强，运价有短期反弹可能，但难以长期维持，签约季后运价预计回落至成本线附近震荡 [48] - 10 月上旬供应过剩压力大，运价有下行空间，之后过剩压力或缓解，运价有止跌可能，但短期内难有效反弹 [49] - 10 - 12 合约价差超 400 点，12 合约升水高，1500 点以上多头配置价值有限，可关注低位做多 12 合约机会 [49] - 建议以震荡思路看待 12 - 02 价差走势，关注 12 合约估值回落时 12 - 02 价差收敛至平水或贴水的短期正套机会 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [4] - 短期主力合约保持弱势，远月合约较强，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] - 各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 各部分总结 运价指数情况 - 9月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1773.60点，较上期下跌10.9%；SCFIS（美西航线）1013.90点，较上期下跌2.6% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；NCFI（欧洲航线）929.56点，较上期下跌14.23%；NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97% [2] - 8月29日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；CCFI（美西航线）774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，服务业PMI初值为50.7，综合PMI初值升至51.1，Sentix投资者信心指数为 -3.7 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，服务业PMI初值为55.4；Markit制造业PMI初值53.3 [3] 地缘政治情况 - 8月31日以军宣布在加沙地带打死哈马斯卡桑旅发言人阿布·乌拜达，哈马斯方面尚未证实 [5] - 9月1日胡塞武装向红海北部一艘以色列油轮发射了导弹 [5] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约情况 - 9月1日主力合约2510收盘1291.4，涨幅为1.53%，成交量2.92万手，持仓量5.23万手，较上日减手989手 [4] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价跌势不减，盘面冲高回落，近期波动较大，在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [2][5] 各部分内容总结 运价指数情况 - 8月25日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1990.20点，较上期下跌8.7%；美西航线1041.38点，较上期下跌5.9% [3] - 8月22日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1035.79点，较上期下跌1.59%；欧洲航线1083.74点，较上期下跌8.83%；美西航线963.54点，较上期下跌1.79% [3] - 8月22日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1415.36点，较上期下跌44.83点；欧线价格1668USD/TEU，较上期下跌8.35%；美西航线1759USD/FEU，较上期下跌6.54% [3] - 8月22日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1174.87点，较上期下跌1.5%；欧洲航线1757.74点，较上期下跌1.8%；美西航线799.19点，较上期下跌2.9% [3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [4] 市场局势情况 - 中美关税继续延期，谈判未出现实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [5] - 8月27日主力合约2510收盘1316.0，跌幅为0.89%，成交量1.80万手，持仓量5.37万手，较上日减手684手 [5] - 欧线观货运价跌势不止，市场情绪悲观，盘面早盘短暂回升后承压下行 [5] - 以色列国防军就加沙地带纳赛尔医院空袭事件公布初步调查结果，哈马斯驳斥说法“毫无根据” [5] - 美国从8月29日起暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇，已有25国宣布暂停向美国寄送包裹 [5] 投资策略情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [5] - 短期主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试在2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1750附近试多，关注后续盘面走势，设置好止损；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月18日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2180.17点，较上期下跌2.5%；美西航线1106.29点，较上期上涨2.2% [3] - 8月15日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1052.5点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1188.7点，较上期下跌5.5%；美西航线1042.91点，较上期下跌5.9% [3] - 8月15日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1460.19点，较上期下跌29.49点；欧线价格1820USD/TEU，较上期下跌7.2%；美西航线1759USD/FEU，较上期下跌3.5% [3] - 8月15日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1193.34点，较上期下跌0.6%；欧洲航线1790.47点，较上期下跌0.5%；美西航线981.1点，较上期下跌5.9% [3] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMW和值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PWM值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMW初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PM1初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PM1初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PM1初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 市场情况 - 8月20日主力合约2510收盘1355.0，跌幅为1.33%，成交量2.75万手，持仓量5.17万手，较上日减手1072手 [5] - 近期船司维持降价动作，叠加中东局势再度反复，空头情绪上行，盘面偏弱震荡 [5] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1750附近试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [6] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [6] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6] 地缘政治情况 - 当地时间8月20日，以色列国防部长卡茨批准以军对加沙北部加沙城的进攻计划，此次进攻行动被命名为“基甸战车B” [7] - 当地时间8月19日，卡塔尔外交部表示已获得巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）同意的加沙地带停火协议最新方案，并提交给以色列方面，截至目前，以方尚未对该方案作出表态 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月月度周均运力29.71万TEU；8月有4个空班、3艘TBN，9月有2个TBN；马士基和OA联盟8月新增加班船 [2][115] - 8月合约运价顶部已现，目前博弈运价见顶后的下行斜率，交割结算价格下修至2100 - 2200点之间 [3][122] - 10月合约为淡季合约，以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，EC2510合约逢高布空较安全，不过分追空 [4][123] - 12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河是否复航存在风险，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上 [6][124] 根据相关目录分别进行总结 7月集装箱运价回顾 - 7月主要航线运价上涨 [9] 期货市场 - 截至8月1日，集运指数(欧线)期货所有合约总持仓量7.53万手，当日成交量4.18万手，沉淀资金超22.3亿元 - 7月EC2508合约涨20.73%，EC2510合约涨6.35%，EC2512合约涨12.83%，EC2602合约涨13.93%，EC2604合约涨13.27% [11] 现货价格表现 - 7月上海航运交易所统计的10条航线价格上涨，4条涨幅超50%，6条下跌 - 截至7月28日，SCFIS欧洲航线(基本港)月度涨9.1%至2316.56点，SCFIS美西航线(基本港)月度跌20.7至1284.01点 [22] 远期现货报价 - 远期报价见顶回落，各船司不同船期上海 - 鹿特丹线上报价有差异 [35] 供应链 - 总体矛盾较小，苏伊士运河集装箱船舶通行量处低位，集装箱船舶绕行格局延续，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加 [39] 全局供应链 - 供应链效率持续恢复，6月全球主干航线综合准班率逼近2023年高位，亚洲 - 欧、美西、美东航线准班率有不同程度提升 [49] 运力供给 - 2025年超大型船舶供给压力仍在，新造船订单处于高位，未来几年是集装箱船舶交付大年，船舶拆解压力有限，月度集装箱船舶运力同比增速刷新阶段新高 [67][72][77] 远东 - 欧洲航线运力供应 - 超大型船舶交付压力大，2025年1 - 12月12000 + 大船交付量预计超150万TEU [87] 海外需求 - 欧元区一季度经济企稳，2025年欧洲进口需求尚可，但仍受关税阴云笼罩，经济有回升、信心改善、通胀平稳等表现 [103] 欧线策略 - 运价顶部已现，关注后期运价下行斜率，8、9月运力相对较高，马士基和OA联盟8月有加班船 [115]

出口货运指标分析 - 7月外贸港口集装箱吞吐量同比上升8.9个百分点至6.9%，显示短期实际出口量持续改善 [2][8] - 中国至越南集装箱货运量同比从月初11.8%大幅攀升至7月21日的68.9%，而对美货运量同期降至-7% [2][13] - 美国自中国集装箱预定量同比维持在-16.9%低位，预示对美出口压力 [2][13] - CCFI综合指数连续三周环比下降4.8%，其中美西航线运价跌幅达22.3%，而东西非航线运价上涨15.1% [3][21] - 东南亚/美西航线运价比值同比升至0.5，显示新兴市场出口相对优势 [32] 生产链映射出口趋势 - 7月冶金链外销粗钢开工率同比1.5%，石化链涤纶长丝开工率同比0.6%，反映相关出口韧性 [50][60] - 消费链外贸公路货运量同比提升1个百分点至0.8%，显示下游出口改善空间 [76] - 加权出口生产指标同比上升0.5个百分点至2.3%，与出口实际表现高度拟合 [85] - 纺织相关行业出口表现优于橡胶塑料，外销涤纶长丝开工同比0.6%而PVC开工同比-0.8% [60][67] 宏观领先指标验证 - 加工贸易进口6月同比回升3.3个百分点至5.7%，其1个月领先性预示7月出口反弹 [6][92] - 义乌小商品出口价格指数维持106高位，支撑跨境商品出口增速 [95] - 综合货运、生产及加工贸易指标，预计7月出口增速回升至8% [100][116] - 冶金链和消费链新出口PMI分别降至45.3%和48.4%，或导致三季度末出口读数回落 [100][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突下，集运市场博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；基本面无明显转向情况下建议逢高试空，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月16日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1697.63点，较上期上涨4.6%；SCFIS（美西航线）2908.68点，较上期上涨33.1% [2] - 6月20日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1382.05点，较上期下跌10.07%；NCFI（欧洲航线）1299.58点，较上期下跌0.64%；NCFI（美西航线）1586.05点，较上期下跌28.91% [2] - 6月20日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1869.59点，较上期下跌218.65点；SCFI欧线价格1835USD/TEU，较上期下跌0.49%；SCFI美西航线2772USD/FEU，较上期下跌32.86% [2] - 6月20日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1342.46点，较上期上涨8.0%；CCFI（欧洲航线）1578.60点，较上期上涨6.0%；CCFI（美西航线）1256.91点，较上期上涨14.8% [2] 宏观经济数据 - 欧元区5月制造业PMM初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [2] 市场情况分析 - 原油近期波动较大，欧线宏观属性较强，部分船司宣涨运价，需关注挺价落地情况；中美二次会谈无实质性进展，现货市场价格区间已定，有小幅降价试探市场，无更多利好情况下盘面易跌难涨 [3] - 班轮公司宣涨7月初运价，但马士基小幅下调宣涨幅度，中东局势恶化加剧市场不确定因素，盘面偏弱震荡，午后或因资金立场尾盘跳水 [3] 主力合约情况 - 6月20日主力合约2508收盘1890，跌幅为6.99%，成交量6.89万手，持仓量4.60万手，较上日增仓3393手 [3] 策略建议 - 短期策略：基本面无明显转向情况下建议逢高试空，2508合约反弹至2000以上建议轻仓试空，2510合约若参与试多建议止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动较大，暂时观望 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2506 - 2604合约调整为16% [4] - 公司保证金：2506 - 2604合约调整为26% [4] - 日内开仓限制：2506 - 2604所有合约为100手 [4] 地缘政治情况 - 6月22日，伊朗外交部谴责美国对其核设施进行“野蛮军事侵略”；伊朗在对以色列的新一轮导弹袭击中首次使用“开伯尔”导弹 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 SCFIS指数涨幅较小，06合约升水较大，现货运价小幅波动，盘面震荡运行，风险偏好者可考虑逢高试空；欧线宏观属性较强，近期博弈难度较高，中美二次会谈无实质性进展，现货市场价格区间已定，无更多利好时盘面易跌难涨；需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求反馈、裁定最终结果；各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][2] 各部分总结 运价指数情况 - 6月16日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1697.63点，较上期上涨4.6%；SCFIS（美西航线）2908.68点，较上期上涨33.1% [1] - 6月13日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1536.84点，较上期下跌7.94%；NCFI（欧洲航线）1307.92点，较上期上涨16.4%；NCFI（美西航线）2230.99点，较上期下跌31.55% [1] - 6月13日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2088.24点，较上期下跌152.11点；SCFI欧线价格1844USD/TEU，较上期上涨10.62%；SCFI美西航线4120USD/FEU，较上期下跌26.51% [1] - 6月13日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1243.05点，较上期上涨7.6%；CCFI（欧洲航线）1488.87点，较上期上涨6.6%；CCFI（美西航线）1094.58点，较上期上涨5.8% [1] 宏观数据情况 - 欧元区5月制造业PMM初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [1] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [1] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [1] 合约情况 - 6月16日主力合约2508收盘2030.0，跌幅为4.04%，成交量6.59万手，持仓量4.37万手，较上日减仓1186手 [2] - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16%，我司保证金调整为26%，日内开仓限制为100手 [2] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，2510合约1450以下试多，设置好止损 [2] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [2] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [2] 地缘政治情况 - 自本轮押以冲突开始，伊朗对以色列发动11轮袭击，包括约370枚弹道导弹和100多架无人机；16日凌晨伊朗发动新一轮导弹袭击；13日凌晨以来，以色列对伊朗多地发动大规模空袭，轰炸核设施和军事目标 [3] - 伊拉克总理苏达尼与伊朗总统佩泽希齐扬通电话，表达对伊朗的声援，强调防止冲突范围扩大，愿提供援助；佩泽希齐扬感谢并强调伊斯兰国家统一立场 [3]