近期美国经济数据整体呈现温和但不强劲的特点：就业动能有所降温，制造业活动依然偏弱，而通胀水 平已经回落至美联储更能接受的区间。 今日周一(12月8日)欧盘时段，白银td目前交投于13593一线上方，今日开盘于13631元/千克，截至发 稿，白银td暂报13667元/千克，上涨1.25%，最高触及13882元/千克，最低下探13450元/千克，目前来 看，白银td盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 从市场定价来看，降息概率已从一周前的71%迅速升至90%，显着强化了美元指数短线的下行压力。据 市场调查显示的观点指出，当前利率预期的快速变化，是投资者对未来经济增长信心下降的直接回应。 日图来看，白银td走势延续上周五涨势，并且目前DMI显示看涨趋势，RSL也处于高位，后续仍有力度 再次探高，白银走势下方关注13000-13500支撑；上方关注13800-14000阻力。 这使得市场认为货币政策将进入更宽松的周期。在此背景下，市场高度关注即将到来的美联储主席新闻 发布会。如果发言偏向鹰派，则可能对美元提供短暂支撑；反之，如果强调经济面临压力或通胀持续降 温，则会进一步强化市场对降息的押注。 尽管有支持因素，但市场 ...

新华财经纽约11月28日电（记者刘亚南） 受感恩节假日乐观预期推动，虽然市场交易清淡，但纽约股 市三大股指28日仍高开后强势盘整，午后提前收盘时纽约股市三大股指均上涨。 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨289.30点，收于47716.42点，涨幅为0.61%；标 准普尔500种股票指数上涨36.48点，收于6849.09点，涨幅为0.54%；纳斯达克综合指数上涨151点，收 于23365.69点，涨幅为0.65%。 板块方面，标普500指数十一大板块十涨一跌。能源板块和非必需消费品板块分别以1.32%和0.9%涨幅 领涨，医疗板块逆势下跌0.5%。 （文章来源：新华财经） 奥多比分析部门（Adobe Analytics）发布的数据显示，由于商家加大折扣力度等因素影响，美国消费者 27日线上零售网站支出金额为64亿美元，同比增长5.3%。预计28日"黑色星期五"在线零售网站的销售金 额将同比增长8.3%，达到117亿美元。 奥多比公司数字研究部门分析师维韦克·潘迪亚（Vivek Pandya）表示，折扣力度是27日的一件大事。零 售商力图通过折扣来推动消费需求，刺激了一些消费者的购物冲动。 外汇 ...

贵金属价格强势上行的核心驱动力 - 贵金属价格强势上行最核心的驱动力源于市场对美联储货币政策即将转向的强烈预期 [1] - 近期非官方经济数据如降温的劳动力市场和疲软的消费者信心指数被解读为美国经济活力放缓的信号，强化了投资者对美联储降息的判断 [1] - 美国政府停摆终结成为关键催化剂，市场预期官方经济数据发布后将进一步证实经济走弱趋势，为12月降息提供数据支持 [2] 政府停摆结束的利好效应 - 政府恢复正常运作后，积压的官方经济数据将发布，市场预期这些数据会证实经济走弱趋势 [2] - 政府重新开门意味着财政支出有望重回扩张轨道，并可能伴随财政部一般账户流动性的重新释放，为市场注入更多流动性 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克即将退休的消息被市场解读为美联储内部可能进一步转向鸽派的信号 [2] 白银市场的供需基本面 - 白银现货市场供应紧张格局持续发酵，COMEX和上海期货交易所的白银库存均呈现持续回落态势 [3] - 上海期货交易所的白银库存已降至历史低位，紧张的供需关系为银价提供坚实底部支撑 [3] - 白银强劲的基本面吸引更多资金关注和流入，共同推动价格强势上涨 [3] 市场对美联储降息的预期 - 当前市场交易焦点高度集中于对美联储12月降息的预期 [4] - 投资者普遍预期即将公布的就业数据会显示劳动力市场降温趋势，为美联储提供采取宽松政策的理由 [4] - 从CME的FedWatch工具看，市场对12月降息的定价仍然占据主导地位 [4] 全球央行购金趋势 - 世界黄金协会报告显示，三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，同比增长10% [5] - 前三季度全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去3年水平，但仍显著高于2022年之前的平均水平 [5] - 各国央行是在其庞大的外汇储备中，系统性地、渐进地提升黄金这一超主权中立资产的比重 [6] 贵金属长期走势展望 - 由官方部门主导的结构性需求为黄金价格长期上涨趋势提供强有力的基本面支撑 [7] - 白银在上涨周期中展现出更高的价格弹性，其中长期上涨趋势明确 [7] - 白银强劲的工业需求来自新能源领域，全球光伏装机量爆炸式增长急剧攀升白银需求 [7] 地缘政治与避险需求 - 地缘政治局势提升避险需求，持续的地区冲突和大国博弈使各国央行更加重视资产安全性与独立性 [8] - 作为无主权信用风险的实物资产，黄金不受任何单一国家货币政策或政治冲突的直接冲击 [8] - 美国政府债务规模或继续扩张，会对全球美元信用体系产生不利冲击，贵金属长期多配价值依然存在 [8]

货币政策调整 - 俄罗斯中央银行于10月24日将基准利率下调50个基点至16.5% [1] - 这是俄罗斯央行2024年以来的第四次降息，自6月首次降息以来，基准利率已从20%逐步下调 [1] - 俄罗斯央行表示，为使通胀率回归目标水平，将根据实际需要维持货币紧缩政策 [1] 经济与通胀状况 - 俄罗斯央行认为俄罗斯经济已回归平衡增长轨道，近几个月贷款增长加快 [1] - 俄罗斯央行指出，当前通胀预期仍然很高，且通胀风险有所上升 [1] - 俄罗斯央行将俄罗斯2025年GDP增长预测从1%-2%下调至0.5%-1% [1]

外汇市场行情 - 欧元兑美元在周三亚盘早盘下跌，交投于1.17附近，北京时间11:41报价1.1798，跌幅0.11%，上一交易日收盘为1.1811 [1] - 欧元兑美元周一从1.1725区域展开的反弹在1.1800区域遇阻回落，技术指标显示反弹动能有所减弱 [2] 技术分析 - 欧元兑美元即时支撑位位于9月2日低点延伸的趋势线，当前在1.1730区域，若跌破可能下探1.1700区域和1.1660区域 [2] - 上行方面，日内高点1.1820及9月18日高点接近1.1850可能形成阻力，进一步阻力看向9月16日高点1.1878 [2] - 相对强弱指数（RSI）仍维持在50关口上方的正值区间 [2] 机构预测 - 瑞士宝盛预计欧洲央行将在12月降息，目前存款利率为2.00% [1] - 瑞士宝盛认为欧洲央行总共仍将降息两次，但风险倾向于进一步推迟降息或宽松周期提前结束 [1]

美联储降息与市场反应 - 美联储宣布自去年12月以来首次降息，标志着漫长货币政策停滞期的结束[1] - 投资者关注宽松周期重启后市场的反应[1] 资产配置策略调整 - 法国兴业银行看好风险资产，建议扩大投资组合范围[1] - 主要调整为增加股票配置、减少现金持有，将全球资产配置中股票推荐比例从44%上调至50%，现金比例从10%下调至5%[1] - 当私人部门杠杆率较低时，美联储降息往往推动股市估值上调，实现更高市盈率[1] - 全球财政支出增加及供应链布局多元化将推动每股收益继续增长[1] - 在名义每股收益走高及美联储降息背景下，标普500指数任何回调幅度都可能有限，且有望创下新高[1] 历史表现与当前预期 - 历史数据显示美国股市在首次降息后立即有强劲回报，且在随后12至24个月内表现不俗[1] - 当前股市已徘徊在历史高位，常规策略可能无法准确预判本轮周期影响[1] - 股市在过去一个月里已反映降息预期，美联储举措可能不会带来太多兴奋感[2] - 投资者无需对投资组合持仓进行大幅调整，仍在等待更明确信号[2] 行业板块轮动 - 美联储降息通常推动股市行业轮动，资金从防御性板块流向高风险增长板块[3] - 防御性板块包括公用事业、医疗保健、必需消费品，高风险增长板块包括科技、非必需消费品、房地产[3] - 在降息周期初期，当波动性上升且增长担忧持续时，防御性板块表现更佳[3] - 一旦政策开始显现效果，成长板块和周期性板块将重新占据主导地位[3] - 标普500指数中通信服务和非必需消费品等科技含量较高板块今年表现突出，涨幅分别达27.4%和17.6%[3] - 公用事业等传统防御性板块，以及金融、工业等周期性板块今年也展现强劲势头[3] 小盘股投资机会 - 小盘股成为寻找美联储降息受益者的热门选择[4] - 以罗素2000指数为例，本季度至今该指数已飙升近10.5%，表现优于三大大盘股基准指数[4] - 这类对利率敏感的股票仍有上涨潜力，且与大盘股相比估值仍相对较低[4] - 小盘股前景取决于美联储对未来降息行动的表态，若年底前有更多次降息可能为涨势提供支撑[4] - 美联储发布的经济预测将为判断小盘股走向提供更多线索[5] - 当前美国市场真正推动行情的股票仅有5至10只，小盘股可能还需等待一段时间才能爆发[5]

货币政策转向 - 美联储可能实施近一年来的首次降息，标志着长期暂停货币政策后的潜在转向 [1] - 此次降息可能开启一个新的宽松周期 [1] 市场影响与投资策略 - 投资者面临的核心问题是市场在宽松周期重启后将如何反应 [1] - 投资者更为关注的是政策转变对其投资组合的具体影响 [1]

美元指数动态 - 9月16日晚间，美元指数跌破97关口，报96.9887，创两个月新低，当日下跌0.3683，跌幅0.3783% [1][2] - 市场几乎完全定价美联储将在9月17日降息25个基点，并对年底前再各降息一次的概率定价接近70% [3] - 利率期货市场已计入至2026年末累计降息125个基点的预期 [3] 市场预期与驱动因素 - 市场押注美联储将开启货币政策宽松周期，更倾向于认为美联储主席将劳动力市场置于通胀之上，并加速宽松 [2][3] - 美元指数今年迄今已下跌近11%，反映出市场预期政策放松步伐将加快，以及风险偏好有所改善 [3] - 任何不够“鸽派”的信号都可能让投资者失望 [3] 对人民币汇率的影响 - 2025年以来，美元兑人民币呈下行趋势，从年初的7.3左右下行至近期的7.1附近 [4] - 人民币相对升值可能对出口及出海类企业产生一定影响 [4] - 有美元借款企业的偿还压力降低，财务层面需考虑汇兑损益对不同企业的影响 [4] 对全球及中国资产的潜在影响 - 美联储降息一定程度或有助于缓解中国货币政策的外部掣肘 [3] - 美联储降息往往伴随全球资金再配置，促进全球资金流动性释放，中国资产可能相对受益 [4] - 美联储重启降息对美元汇率形成下行压力，有望进一步推动全球资金再配置 [4]

美联储货币政策预期 - 美联储可能在9月降息25个基点 重启货币政策宽松周期 [1] - 美国劳动力市场疲软 增强投资者对货币政策转向的预期 [1] 美股市场表现 - 华尔街主要股指连续第二周上涨 [1] - 过去一周有近90亿美元资金回流美股基金 [1] 市场担忧因素 - 美国总统特朗普的关税政策可能增加价格压力 [1] - 美银机构调查显示 估值成为基金经理担忧市场调整的重要因素 [1]

货币政策 - 波兰央行货币政策委员Dabrowski表示宽松周期可能在10月或11月开始 [1]