转自：北京日报客户端 9月29日，京东宣布今年平台"双11"将于10月9日晚8点开卖，同时面向百万商家发布了一系列助商兴商 举措，其中包括针对商家和服务商直播提供亿级流量和千万费用补贴。 来源：北京日报客户端 面对即将在10月9日开启的"双11"，平台将继续发力内容生态，针对商家直播投入亿级流量及千万直播 红包雨、广告金激励，并将通过任务打卡、排位赛、短视频创作激励等方式实时激励商家、机构和达 人。 在店铺直播方面，平台将在10月正式升级商家直播的服务商激励政策，单个直播服务商业绩突出最高可 获100万元现金奖励。此外，平台还全新推出"集合店"模式，帮助商家整合资源实现规模化运营，并对 表现优秀的直播账号提供最高20万元专项激励。京东还将以真人与AI协同直播的模式，开启"7×24"小 时全域带货，帮助商家和服务商降本增效。 平台负责人表示，选择在"十一"黄金周结束后的第一天启动，将为消费者提供更加充裕的时间选购商 品、享受优惠，并且现货开卖无需等待。据悉，今年京东"双11"1在促销玩法上更为简化，主打"官方直 降 低至1折"。消费者购买单件商品，即可直接享受价格立减优惠，无需凑单。 ...

公司动态 - 京东宣布今年11.11活动于10月9日晚8点启动现货销售 [1] - 促销玩法简化 主打"官方直降 低至1折"优惠策略 [1] - 消费者购买单件商品可直接享受价格立减 无需凑单 [1] 行业趋势 - 消费者购物时越发理性 对产品性价比和质价比关注度显著提高 [1] - 各平台在时间节奏和促销玩法上的改变将提升购物体验从容度 [1] - 预计此类改变将为平台获得更多消费者青睐 [1]

双11大促时间提前 - 京东2025年双11于10月9日晚8点现货开卖 较2024年10月14日提前5天 创历史最早记录[1][4][7] - 抖音平台于10月9日开启 天猫平台于10月15日开启预售 主要电商平台均提前启动[1] - 大促时间从2009年单日促销持续延长至近一个月周期 2024年平台集体将战局推至10月中旬[5][6] 促销机制简化趋势 - 京东推行"现货开卖不用等"及单件商品立减规则 取消凑单复杂玩法[7][8] - 天猫抖音等平台采用"官方立减"模式 取代定金膨胀/跨店满减等奥数题式规则[8] - 行业从以平台为中心的复杂规则模式 转向消费者中心的简单直接让利模式[8][10] 平台策略分化 - 京东坚持现货销售策略 强调供应链能力与无需等待的消费体验[7][9] - 天猫重启预售制 考虑高客单价商品需要更长决策周期[9] - 2024年双11京东购物用户数同比增长超20% 天猫成交总额强劲增长且用户规模创新高[7] 行业竞争维度升级 - 提前启动旨在拉长消费周期 平稳释放需求并缓解物流售后压力[10] - 在消费者规划第四季度开支初期介入 抢占用户预算与注意力[11] - 竞争重点从价格战转向供应链效率/用户体验/服务保障等全方位能力[11]

双11时间提前趋势 - 京东2025年双11于10月9日晚8点现货开卖 较2024年10月14日提前5天 创历史最早记录 [1][3][5] - 抖音于10月9日开启 天猫于10月15日开启预售 主要平台均较往年提前 [1][5] - 双11从2009年单日促销演变为近一个月购物周期 2019年京东提前至10月18日 2024年平台统一于10月14日启动 [4][5] 促销机制简化改革 - 京东取消凑单规则 实行单件商品立减 现货开卖无需等待 [6][7] - 天猫抖音推行"官方立减"模式 取代复杂跨店满减规则 [7] - 行业从以平台为中心复杂规则转向消费者为中心简单直接让利模式 [7][9] 平台策略分化 - 京东坚持现货开卖策略 强调无需等待的消费体验 [6][8] - 天猫重启预售制 考虑高客单价商品需要更长决策周期 [8] - 策略差异反映平台对用户心智和供应链能力的差异化考量 [8] 行业竞争格局变化 - 2024年京东双11购物用户数同比增长超20% 天猫成交总额强劲增长且用户规模创新高 [6] - 头部平台通过延长促销周期留住用户消费可能性 超长周期策略被验证有效 [6] - 行业竞争重点转向供应链效率 用户体验 服务保障及情绪价值全方位竞争 [10]

促销时间安排 - 京东11.11活动于10月9日晚8点正式启动 选择在十一黄金周结束后第一天开始 [1] - 时间节奏提前主要为消费者提供更充裕选购时间并实现现货开卖无需等待 [1] 促销策略创新 - 今年促销玩法简化 主打"官方直降 低至1折"的单件商品直接立减优惠 无需凑单 [1] - 公司近年持续创新大促节点 包括"晚8点"避免熬夜和"现货开卖"取消预售等待 [1] - 系列举措旨在持续提升消费者购物体验 [1]

促销时间安排 - 京东11 11大促将于10月9日晚8点正式启动 较传统时间节点有所提前[1] - 启动时间设定在十一黄金周结束后首日 旨在为消费者提供更充裕购物周期[1] - 公司内部表示该安排可实现现货开卖 避免消费者等待预售周期[1] 促销策略创新 - 今年主打"官方直降 低至1折"简化玩法 单件商品直接享受价格立减[1] - 取消凑单门槛 消费者无需进行复杂优惠计算即可获得直接折扣[1] - 延续"晚8点"启动模式 减轻消费者熬夜负担 优化购物体验[1] 消费者体验升级 - 公司近年来在大型促销节点持续进行模式创新 包括现货销售和时段优化[1] - 系列举措获得消费者市场积极反响 形成差异化竞争优势[1] - 内部人士明确表示优化措施核心目标为持续提升购物体验[1]

行业与公司 * 行业聚焦于美妆护肤与电商零售 涉及平台包括天猫 抖音 小红书等 品牌涵盖国际大牌与国货品牌[1] * 公司包括美妆品牌如珀莱雅 贝泰妮 可复美 韩束 毛戈平 尚美 若羽臣 巨子生物等 以及电商代运营公司如青木股份[4][14][20][36][38] 核心观点与论据 * 2025年双十一活动周期创历史最长记录 约60天 抖音从9月中旬开始持续约57天 天猫预计10月9日正式开始 分为预热期 预售阶段 首轮爆发期 核心成交期和返场阶段五个阶段[2] * 平台GMV增长目标：淘宝天猫平台整体GMV预计增长15%-20% 美妆品类目标增长20% 抖音全品类目标增长约30% 美妆品类目标增长35%-40%[1][3] * 平台份额与倾向：去年天猫整体体量比抖音高约10% 今年差距预计缩小 双十一期间美妆板块份额分布大致为天猫40%左右 抖音30%左右 其余平台20%多到30左右[5] 天猫侧重核心人群和高净值人群以及大品牌 抖音倾向于扶持新锐品牌和国货[1][6] * 国际品牌表现与用户粘性：天猫平台上Lauder 兰蔻和Lamer等顶级国际品牌市场占比超10%[7] 预计2025年618期间八八VIP及大国际品牌复购率达65%左右 双十一期间预估超70% 八八VIP用户在整体国际品牌成交中占比超80%[1][7] * 广告预算分配：国际品牌将70%-75%的广告预算投入淘天平台 国货品牌将60%的市场预算投入抖音平台 35%左右预算放在天猫[8][9] * 其他流量贡献：小红书和即时零售预计在整体流量贡献中占10%-15%[10] * 平台扶持政策：淘天取消所有费用及技术服务费 对增长超20%的品牌给予现金奖励[12] 抖音免除商品卡佣金 并提供阶段性流量扶持政策 如千川充值或签约消费额度达标后按比例返还流量[12] 美妆品牌费率总体稳定不上行 平台提供现金激励和流量扶持[13] * 国货品牌表现预期：可复美通过加倍达人合作实现快速复苏 9月合作达人数量从上半年月均700-800人飙升至1400人以上[14] 珀莱雅目标巩固天猫地位并拓展抖音 抖音增长目标定为50%以上[14] 韩束在抖音成长性预期高达50%以上[14] 毛戈平预计稳定在40%-50%增长[14] 若羽臣旗下翡翠品牌8月抖音GMV达1.5亿 全渠道销售额1.6亿创历史新高 新品牌纽伊贝9月前20天GMV达2700万[36] * 医美领域进展：乐普与美团达成战略合作 第一年童颜针合作目标至少10万支 预计全年销售超20万支 实现2-3亿元销售额[39][40] 艾美克三季度下滑情况较二季度明显收窄 四季度在低基数下有望重新增长[41] 其他重要内容 * 投资策略与市场环境：双十一是四季度重要时间节点 股市慢牛 消费板块可能受关注[4][17] 8月CPI为负0.4% 但企业补缴五险一金 消费贷贴息等政策或推动CPI回升 四季度或有更多消费刺激政策落地[17][18] 美护板块投资分预热期和正式期 预热期关注毛戈平 尚美 若羽臣等基本面确定性标的 正式期关注巨子 嘉化 珀莱雅 贝泰妮等底部反转机会[4][20] * 综艺节目影响：巴黎合伙人综艺节目每集播放量超1亿次 为双十一预热并增强品牌认知[23][24] * 三季度部分品牌表现：尚美增长77% 毛戈平增长近50% 若羽臣8月单月GMV1.5亿创历史新高 巨子9月增长快40%[25] * 长期增长预期：毛戈平预计2023至2028年实现25%-30%的复合年增长率 单一品牌有望突破百亿销售额[26][27] 尚美2025年业绩预计增长35%-40%[29] * 电商代运营板块受AI技术推动 提升客服 营销投放和素材积累效率[37] 青木公司代运营主业表现良好 收购的两个自由品牌科曼朵和伊卡丽预计全年收入合计约6亿元 贡献2000-3000万元利润[38]

公司评级与目标价 - 高盛重申Sea"买入"评级 目标价186美元 [1] 促销活动分析 - Shopee在印尼提供更多运费抵扣券 但产品折扣保持稳定 [1] - Shopee和TikTok的总体补贴水平与6 6促销期间基本持平 [1] - Shopee在巴西大多数商品价格低于MELI 尤其无品牌商品 [1] - Shopee在马来西亚加大促销力度 但在泰国和越南减弱 [2] 价格竞争力 - Shopee消费者最终成本平均比TikTok低6% [1] - Shopee巴西维持10雷亚尔最低消费券政策 0雷亚尔券仅限首次购买 [1] 商家费用调整 - Shopee印尼7月20日起新增每单1250印尼盾(0 08美元)固定处理费 [2] - Shopee马来西亚7月16日起提高B2C和C2C卖家基础佣金 [2] - TikTok新加坡7月15日起提高基础佣金 泰国8月1日提高免费送货计划费用 [2] 市场竞争动态 - 印尼和巴西市场成为买方对话关键讨论点 [1] - 泰国和越南是Shopee与TikTok竞争最激烈市场 [2] - 行业普遍采取提升盈利措施 TikTok6月已引入动态佣金费率 [2]

电商平台618促销策略 - 京东、天猫、美团三大平台在618期间针对iPhone机型展开价格竞争，京东凭借"盛夏焕新3C数码消费券"成为性价比最高选择 [1] - 128GB iPhone 16 Pro进入国补名单，售价显著降低，但超过6000元机型需依赖平台自身优惠 [1] - 256GB iPhone 16 Pro Max原价9999元，美团和天猫均提供2000元优惠，到手价7999元 [1] 京东平台优势 - 京东在256GB iPhone 16 Pro Max上叠加600元超级爆品券和1400元官方立减，价格与竞品持平 [3] - 京东独家推出全国通用消费券（面值100-500元），256GB iPhone 16 Pro Max可使用200元券，到手价低至7799元 [3] - 京东提供AppleCare+和iCloud限时85折优惠 [3] 产品价格对比 - iPhone 16 Pro 256GB原色钛金属到手价6899元 [5] - iPhone 16 Pro Max 256GB白色钛金属到手价7799元 [5] - iPhone 16 256GB粉色国家补贴后到手价5299元 [5] - iPhone 16 PLUS 256GB白色到手价6599元 [5] 智能手表促销情况 - Apple Watch Series 10+梅子色回环式运动表带原价2999元，天猫和京东基础到手价2449元 [6] - 京东北京用户可享15%国补，实际到手价1996.65元，较天猫同城用户优惠452.35元 [6] 平台综合竞争力 - 京东通过全国通用消费券和更广的国补覆盖范围，为消费者提供实质性优惠 [8] - 不同平台针对同一产品、同一城市用户可能提供差异化优惠方案 [6]

促销活动 - 2025京东618进入"最后28小时"阶段，优惠力度最大、价格最划算 [1] - 公司推出十二大补贴，包括"每人每天超6180元补贴"，多款爆品迎来"终极大放价" [1] - 消费者可享受手机电脑数码、家电家居等商品"补上加补"，低至4折优惠 [4] - PLUS会员可获得总价值超3000元的超级补贴券包，优惠券可叠加使用 [4] - 家电家居品类可享受国补叠加多重补贴，至高立省50%，618元抢购价值过万元"家电家居焕新全家桶" [5] - iPhone16 Pro指定款叠加补贴后至高优惠3800元 [5] - 服饰品类推出"每天晚8点，服装真5折"限时优惠 [5] - 超市品类推出"金牌货架商品满300至高返300"福利 [5] 平台活动 - 京东秒杀频道开启"爆品1元秒"、"大牌真5折"限时活动 [4] - 国家补贴×百亿补贴频道推出家电、数码、美妆、生鲜等全品类商品，爆品低至2折起 [4] - 多款大牌空调参与6.18元抽签抢购 [4] - 京东直播带来"折上折"爆款商品，天天派发百万"红包雨" [4] - "京东超级外卖日"外卖百亿补贴持续发放，最高立减61.8元 [4] - 推出"白条6期免息"活动，激活白条用户可享受分期免息福利 [5] 娱乐营销 - 公司与湖南卫视、芒果TV联合举办《京东618开心夜》，京东买药独家冠名 [6] - 晚会汇集大张伟、符龙飞、GAI等数十位明星艺人及校园之星十强选手 [6][7] - 设置"开心歌手"、"开心姐姐"等四大主题派对，通过游戏环节与观众互动 [7] - 观众可通过京东APP"摇一摇"参与互动游戏，赢最高2025元红包及万份实物好礼 [7] - 晚会期间发放"开心夜明星粉丝专属外卖券"等补贴优惠 [7] - 消费者在京东APP搜索"健康免单"可参与抽免单活动，6月15日-18日抽奖机会限时翻倍 [7]