在国补具体政策尚未出台、新能源汽车开征购置税等因素的影 响下，2026年车市或面临较大压力。 作者：王帅国 封图：东方IC 随着各地汽车以旧换新补贴陆续用完，汽车市场开始急速变冷。近日，经济观察报记者连续走访了 奔驰汽车、小鹏汽车、广汽传祺、广汽埃安、东风本田、广汽丰田等多个品牌的4S店，并未看到 往年年底热闹的抢购场景。与之相反，多数4S店里只有一两组客人，气氛有些冷清。 "12月市场很淡，业绩也很差，主要受到国补和多地政补取消叠加下半年度高息高返取消等因素影 响。由于明年新能源开始征收50%购置税，业内原本预计年底会出现翘尾行情，但国补和置换外 迁政策的取消，还是带来了不小的影响。"北京地区某广汽丰田汽车经销商负责人对经济观察报表 示。 补贴政策出现变数，是目前车市波动的关键因素。根据国家发改委和财政部的政策安排，当前中央 财政层面的汽车以旧换新补贴资金统一发放至2025年12月31日为止，但由于补贴刺激消费效果明 显，许多地方补贴资金已提前消耗完毕。另外，工业和信息化部、财政部、税务总局已联合发布公 告，明确2026年1月1日至2027年12月31日期间，新能源汽车车辆购置税将减半征收。此外，对 享受优 ...

文章核心观点 - 2025年底汽车市场因以旧换新补贴资金提前耗尽而显著遇冷，经销商客流与业绩下滑，未出现预期的“翘尾行情” [2][4] - 2026年汽车市场面临较大压力，主要因新能源汽车购置税优惠减半（从免征到减半征收）及国补政策退坡，行业预计增长将放缓，但部分车企对长期市场持乐观态度并积极布局应对 [3][4][8][9] - 车企为应对市场冷清和政策变化，已采取“自掏腰包”的购置税兜底、大幅现金优惠、置换补贴等短期促销措施，并为2026年制定了包括政策敏捷响应、产品策略调整、渠道服务优化在内的中长期策略 [3][10] 当前市场状况与原因 - **市场表现冷清**：2025年12月汽车4S店客流稀少，未现往年年底抢购热潮，市场气氛冷清 [2] - **销量数据下滑**：2025年11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%；其中燃油车国内零售同比下降22% [4] - **核心影响因素**：中央及多地汽车以旧换新补贴资金提前消耗完毕是导致市场波动和冷清的关键因素 [2][5] - **补贴消耗迅速**：2025年3000亿元国补资金中，汽车以旧换新规模预计超1800亿元；截至10月22日申请量突破千万辆，前11个月达1120万辆；第四批690亿元专项资金使用率已超80%，河南、江苏、湖南等省于12月15日左右提前关闭申领通道 [5][7] 车企短期应对措施 - **购置税兜底政策**：多家车企宣布对2025年12月31日前订车但未交付的客户，由厂家补足2026年多收取的新能源汽车购置税 [3] - **大幅现金优惠**：奔驰电动SUV EQB 260官方指导价35.2万元，全款可优惠17万元至18.2万元；分期可再优惠贷款额的3% [3] - **加大置换与现金补贴**：广汽传祺GS8提供厂家置换补贴1.5万元及全款购车现金优惠2万元，合计优惠3.5万元；本月提车还有1688元至6888元的厂家抽奖 [3] 2026年市场展望与压力 - **政策变化带来压力**：2026年1月1日至2027年12月31日，新能源汽车车辆购置税减半征收（由免征变为征收5%），且享受优惠的车辆技术标准更严格 [2][8] - **增长动力减弱**：乘联会分析指出，2026年仅新能源车购税5%减免就比2025年少了1000多亿元的免税让利，车市增长面临较大压力 [8] - **行业信心与预判**：中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示明年压力会非常大，经销商生存状况可能比上半年更差；部分4S店负责人预判2026年第一季度大概率会出现下滑 [4][8] - **部分车企保持乐观**：东风本田预计燃油车基本盘稳定，混动与插混车型为增长亮点；领克汽车预计明年车市将呈现“先抑后扬”态势 [9] 车企中长期战略布局 - **构建政策敏捷响应体系**：东风汽车计划建立市场政策监测机制，推动“一企一策、一车一策、一地一策”的弹性应对方案 [10] - **优化产品与定价策略**：东风汽车旗下奕派科技将针对地方政策可能侧重的经济型、家用型市场，优化车型配置与定价，平衡技术升级与成本控制 [10] - **回归产品长期价值**：上汽集团旗下智己汽车强调回归汽车本质的长期价值，同时协同地方市场精准对接政策红利 [10] 潜在增长点与行业建议 - **挖掘新的增长领域**：“十五五”规划建议提振农村消费及新能源汽车下乡，出口市场将继续增长，汽车经销商可向后市场（二手车、改装、露营、报废拆解等）进行业务延伸 [11] - **呼吁政策平稳过渡**：乘联会呼吁2025年末要稳一些，不必过度透支2026年增长潜力，以利于“十五五”良好开局 [8] - **地方补贴维持市场活力**：在国补资金用完后，成都、沈阳等地政府推出地方消费补贴（如成都最高8000元，沈阳总额5000万元），在仍有补贴的地区门店客流与订单量有明显提升 [7]

王帅国 随着各地汽车以旧换新补贴陆续用完，汽车市场开始急速变冷。近日，经济观察报记者连续走访了奔驰 汽车、小鹏汽车、广汽传祺、广汽埃安、东风本田、广汽丰田等多个品牌的4S店，并未看到往年年底 热闹的抢购场景。与之相反，多数4S店里只有一两组客人，气氛有些冷清。"12月市场很淡，业绩也很 差，主要受到国补和多地政补取消叠加下半年度高息高返取消等因素影响。由于明年新能源开始征收 50%购置税，业内原本预计年底会出现翘尾行情，但国补和置换外迁政策的取消，还是带来了不小的影 响。"北京地区某广汽丰田汽车经销商负责人对经济观察报表示。 补贴政策出现变数，是目前车市波动的关键因素。根据国家发改委和财政部的政策安排，当前中央财政 层面的汽车以旧换新补贴资金统一发放至2025年12月31日为止，但由于补贴刺激消费效果明显，许多地 方补贴资金已提前消耗完毕。另外，工业和信息化部、财政部、税务总局已联合发布公告，明确2026年 1月1日至2027年12月31日期间，新能源汽车车辆购置税将减半征收。此外，对享受优惠的车辆设定了更 严格的技术标准。 面对市场的冷清局面，各家车企纷纷"自掏腰包"推出优惠政策，最主要的表现是众多车企宣布 ...

政策动态 - 全国已有超30个省、市及区县推出专项汽车消费补贴政策，合计补贴规模超10亿元，覆盖华北、华东、华南、西南等消费区域 [1] - 地方补贴通过分档、不限户籍、多渠道投放等差异化举措激活市场，或成为年末汽车消费的重要促进力量 [1] - 国家汽车以旧换新补贴（国补）已进入收尾阶段，第四批690亿元国补专项资金使用率已超80%，全国统一申领通道将保留至12月31日，无延期或补发安排 [3] 地方补贴详情 - 湖南设置重磅大奖，最高可获5万元补贴，分档补贴中燃油车最高4000元、新能源车最高5000元 [2] - 杭州余杭区推出最高11000元综合补贴，补贴总额不超过2600万元 [2] - 镇江市自11月16日起上调补贴标准，最高补贴达10000元/辆，40万元以上车型可享顶格补贴 [2] - 青岛统筹3000万元市级资金开展“暖冬”新车首保补贴，按保险费分档最高补贴8000元 [2] - 天津津南经开区发放500万元专项补贴，25万元（含）以上车型最高可享4000元 [2] - 福州按车价分档补贴，其中30万元以上燃油车、新能源车分别最高补贴4000元、5000元 [2] - 大连投入3200万元发放冬季汽车消费补贴，沈阳则推出5000万元冬季补贴额度，均实行先到先得机制 [2] - 市级层面补贴中，大连、沈阳、福州、湖南等均面向全市（省）消费者开放，天津津南经开区、杭州余杭区等区级补贴精准覆盖辖区消费群体 [2] 市场表现与行业分析 - 2025年11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，这是11月汽车零售销量三年来的同比首降，较10月0.5%的降幅显著扩大 [3] - 11月车市步入年度冲刺期，整体呈前低后高走势，上半月市场表现相对平淡，主要受前期“金九银十”消费透支影响 [4] - 更多新能源车企加入到为新车型明年初兜底购置税的行列，一定程度上延迟了部分消费者购车 [4] - 部分地区收紧以旧换新及报废更新补贴政策，进一步加剧了消费者的观望情绪 [4] - 受新能源车购置税免税到期的政策影响，消费者年末购车紧迫感更强，因而选择车型更考虑提车进度 [4] - 随着天气转冷和年末农民工逐步返乡，农村地区的购车热情会逐步释放，新能源车和中低端燃油车市场也将逐步升温 [4] - 行业预判12月车市会出现一个相对平稳的走势，也有可能会小幅负增长，但12月新能源车零售销量应该会走强 [5] 车企应对策略 - 面对购置税全免的最后窗口期，部分车企也在密集推出销售政策联动托市 [5] - 截至12月5日，已有小米、极氪、广汽昊铂、问界等十余家主流新能源品牌推出购置税兜底政策，承诺2025年12月31日前锁单用户，若因非个人原因延迟至2026年交付，将全额补贴购置税差额（最高1.5万元） [5] - 小米汽车将锁单截止时间设为11月30日，深蓝汽车放宽至12月31日，广汽系三大品牌则将提车期限延长至2026年2月14日 [5] 政策环境变化 - 随着2025年年末临近，持续十年的新能源汽车购置税免征政策即将谢幕，自2026年1月1日起，新能源汽车购置税将由免征调整为减半征收 [4]

个股表现 - 小鹏汽车-W股价下跌4.34%至78.3港元[1] - 长城汽车股价下跌4.05%至14.47港元[1] - 广汽集团股价下跌2.76%至3.17港元[1] - 理想汽车-W股价下跌1.78%至68.8港元[1] 行业动态与催化剂 - 股价下跌主要由于车企陆续公布第三季度业绩，部分新势力财务数据不如预期[1] - 小鹏汽车在公布业绩后出现大跌[1] 行业前景与政策影响 - 第四季度新能源汽车预计依然维持高增长，但行业格局将发生变化[1] - 2026年新能源汽车购置税将重新征收，届时燃油车可能抢回部分市场份额[1] - 预计汽车行业将出现分化，投资者可关注增长势头较强的企业[1] - 2026年购置税征收5%，虽构成挑战但具备筛选作用，有利于竞争力强的企业脱颖而出[1] - 对龙头企业而言，政策影响长期未必构成利空[1]

宁德时代股东减持 - 第三大股东黄世霖通过询价转让减持4563.24万股，转让价格确定为376.12元/股，套现金额超过171亿元 [2] - 本次询价转让为非公开转让，不通过集中竞价或大宗交易进行，受让方为16家机构投资者，受让股份6个月内不得转让 [2] - 询价转让收到55份有效报价单，有效认购股份数量为1.465亿股，有效认购倍数为3.2倍 [2] - 价格下限设定为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [3] - 黄世霖曾在2022年上半年通过大宗交易多次减持公司股份 [3] 公司股份解禁与市场表现 - 近50%的H股IPO基石投资者锁定股份将于2025年11月20日起解禁，合共约7750万股，市值超过400亿港元 [3] - 公告日（11月17日）公司股价下跌3.3%，报收390.78元 [2] - 有公募基金人士认为询价转让定价并不算低，显示公司依然被视为优质资产 [2] 行业与成本环境 - 碳酸锂期货主力合约在11月17日触及涨停，涨幅达9%，报95200元/吨，相比半年前低点暴涨63% [3] - 2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的最后一年，2026年和2027年将恢复征收，实际税率为5% [4] - 行业面临新能源汽车购置税恢复征收以及碳酸锂价格上涨造成成本上升的风险，成本转嫁给车企存在疑问 [3]

股东减持与股份转让 - 宁德时代第三大股东黄世霖通过询价转让4563.24万股 套现超过171亿元[3] - 本次询价转让价格为376.12元/股 获16家机构投资者全额认购 有效认购倍数为3.2倍[3] - 转让为非公开方式 受让方锁定期为6个月 收到55份有效报价单[3] - 价格下限设定为发送认购邀请书前20个交易日股票交易均价的70%[4] - 黄世霖曾在2022年上半年通过大宗交易多次减持宁德时代股份[4] 市场表现与估值 - 公告当日宁德时代股价下跌3.3% 报收390.78元[3] - 有公募基金人士认为本次询价转让定价并不算低 显示宁德时代仍被视为优质资产[3] - 约7750万股H股基石投资者股份将于2025年11月20日解禁 市值超过400亿港元[4] 行业环境与成本压力 - 碳酸锂期货主力合约价格在11月17日触及涨停 涨幅达9% 报95200元/吨 相比半年前低点暴涨63%[4] - 新能源汽车行业面临成本上升风险 碳酸锂价格上涨带来的成本压力能否转嫁给车企存在疑问[4] - 2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的最后一年 2026年和2027年将恢复征收 实际税率为5%[4] - 10月新能源新车降价幅度超过11%[5]

公司股东减持与股份转让 - 宁德时代第三大股东黄世霖通过询价转让方式减持4563.24万股，转让价格为376.12元/股，套现金额超过171亿元 [2] - 本次询价转让为非公开转让，不属于二级市场减持，受让方为16家机构投资者，受让股份6个月内不得转让 [2] - 询价转让收到55份有效报价单，有效认购股份数量为1.465亿股，有效认购倍数为3.2倍 [2] - 价格下限设定为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [3] - 黄世霖曾在2022年上半年通过大宗交易方式多次减持宁德时代股份，当时股价在180元至330元之间波动 [3] 公司股份解禁与市场表现 - 宁德时代近50%的H股IPO基石投资者锁定股份（约7750万股，市值超400亿港元）将于2025年11月20日起解禁 [4] - 公告日（11月17日）公司股价下跌3.3%，报收390.78元 [2] 行业与市场环境 - 新能源汽车行业面临2026年和2027年车辆购置税恢复征收的风险，实际税率将为5% [4] - 碳酸锂价格大幅上涨，期货主力合约在11月17日触及涨停，涨幅达9%，报95200元/吨，相比半年前低点暴涨63% [4] - 碳酸锂价格上涨造成成本上升，成本转嫁给车企的能力存在不确定性 [4]

公司股东减持与股份转让 - 宁德时代第三大股东黄世霖通过询价转让方式减持4563.24万股，套现金额超过171亿元 [1] - 本次询价转让价格为376.12元/股，股份获16家机构投资者全额认购，有效认购倍数为3.2倍 [1] - 转让为非公开性质，受让方在受让后6个月内不得转让股份，收到55份有效报价单 [1] - 黄世霖曾在2022年1月11日至6月1日期间通过大宗交易方式多次减持公司股份 [2] 公司股价与市场反应 - 公告当日（11月17日）公司股价下跌3.3%，报收390.78元 [1] - 有公募基金人士认为本次询价转让定价并不算低，显示公司资产依然优质 [1] - 本次转让价格下限设定为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [2] 行业与公司潜在风险 - 公司近50%的H股IPO基石投资者锁定股份（约7750万股，市值超400亿港元）将于2025年11月20日解禁 [2] - 新能源汽车行业面临2026年和2027年车辆购置税恢复征收的风险，实际税率将为5% [2] - 碳酸锂期货主力合约在11月17日触及涨停，涨幅达9%，报95200元/吨，相比半年前低点暴涨63% [2] - 碳酸锂价格上涨造成成本上升，成本转嫁给车企的程度存在不确定性 [2]

公司股东减持 - 宁德时代第三大股东黄世霖拟转让4563万股公司股份，占总股本比例为1% [1] - 按最新收盘价计算，转让股权价值达184亿元，即使按最低价格“打七折”测算也价值过百亿元 [1] - 股东转让股份原因为自身资金需求 [1] 市场影响分析 - 因有半年限售期，预计接盘机构与股东之间存在激烈博弈 [1] - 该减持事件短期可能对宁德时代股价及固态电池板块造成一定冲击 [1] - 考虑到电池行业前景依然看好，短期可能出现“黄金坑”投资机会 [1] 行业长期展望 - 需考虑2026年开始新能源汽车恢复购置税对行业的长期影响 [1]