今日周一（12月22日）亚盘时段，黄金期货目前交投于996附近，截至发稿，黄金期货暂996.76元/克， 涨幅1.69%，最高触及997.44元/克，最低下探978.32元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 MACD虽处高位，但未现明显死叉，动能略有放缓，暗示行情或以"横盘换空间"方式蓄势。操作上，趋 势未破坏前不宜逆势做空，可关注回踩关键均线或区间下沿的企稳信号；若后续放量突破震荡区间，则 上方仍有进一步走高空间。总体思路：顺势而为、等待回踩、严控风险。 有消息称，美国卫生部长小罗伯特·肯尼迪长期推动的食品券项目改革将在明年1月1日生效，但因缺乏 统一、明确的界定标准，美国各州政府、零售商和项目受助群体对具体内容普遍存在困惑。目前美国已 有18个州推出限制措施，禁止使用食品券项目提供的补助购买汽水和部分加工食品。由于在联邦层面缺 少详细的食品清单和统一的判定标准，美国地方官员、食品零售商和食品券项目受助者普遍难以确定还 有哪些食品可供购买。 【最新黄金期货行情解析】 \从1小时图观察，沪金价格持续运行于布林带中上轨之间，重心稳步抬升，整体趋势结构依旧偏 ...

Most of the week will be barren as investors head for the Christmas holidayAs expected, Christmas week will be a quiet one, with no earnings on deck and only a handful of economic reports scheduled. Several of the data releases will be ones previously delayed by the U.S. government shutdown, which lasted from Oct. 1 through Nov. 12, including third quarter gross domestic product (GDP) numbers.Earnings are finished for the year, with the next reports scheduled for Tuesday, Jan. 6.Below is the schedule of key ...

非农就业报告数据解读的复杂性 - 即将公布的非农报告包含10月和11月就业数据 但10月失业率将因政府停摆期间数据收集不全而永远无法公布[2] - 报告中的就业预估数据来自自动化程度更高的企业调查 可靠性相对更强[2] - 报告数据将因联邦员工延迟离职福利生效和政府停摆导致的临时失业而失真 真实劳动力市场状况被掩盖[2] 私营部门就业状况分析 - 评估报告应重点关注私营部门招聘变化 因其基本未受政府相关因素影响[3] - 华尔街预计10月和11月私营部门新增就业人数均在4万至5万人左右 显著低于9月初步统计的9.7万人[3] - 2025年前九个月美国私营部门月均新增就业7.2万人 按历史标准看相当疲软 且可能被高估[3] 失业率数据与市场预期 - 美联储年内三次降息旨在阻止失业率上升 9月失业率已升至4.4%的四年新高[4] - 市场预测11月失业率将小幅攀升至4.5%[4] - 劳工统计局将不公布10月失业率 这是自1948年以来首次出现单月数据停发[4] 市场对报告的可能反应 - 若数据显示劳动力市场急剧恶化 华尔街将更认可美联储降息 并可能预期2026年进一步降息[5] - 若私营部门就业增长意外好于预期 鉴于其他改善数据稀少 市场可能会持怀疑态度[5] - 当前几乎无人预测劳动力市场会出现崩溃迹象 这是唯一会引发投资者担忧的情况[5] 影响数据准确性的其他因素 - 假期临时招聘若少于往常 经季节性调整后可能使11月就业状况看起来比实际更糟[6][7] - 特朗普政府的延迟离职计划可能导致联邦就业人数减少7.5万至15万人[8] - 该计划可能导致10月就业人数净减少 11月出现大幅反弹 数据需数月才能恢复到可靠水平[8]

市场情绪与事件 - 在美国非农就业报告公布前 投资者持谨慎态度 [1] - 美国劳工部将于格林威治时间1330公布推迟发布的11月份报告以及10月份的部分数据 [1] - 近期的政府停摆导致官方数据推迟发布 [1] 关键数据与观点 - 美联储在上周降息时指出劳动力市场降温 [1] - 德国商业银行的Volkmar Baur称应谨慎看待该数据 因为数据是在创纪录时长的政府停摆后不久收集的 因此预计会出现某些扭曲 [1] 美元指数表现 - DXY美元指数交投持平于98.286 接近周四触及的近八周低点98.134 [1]

事件背景 - 美东时间12月11日，美国参议院就民主党和共和党提出的不同《平价医疗法案》加强型补贴方案进行程序性投票，两项方案均未能获得足够票数以继续推进[4] 核心观点与政治博弈 - 2025年，拜登加强型医保成为两党政治博弈工具，并牵动资本市场[5] - 目前两党仅就3个部门的全年预算（占比11%）达成一致，剩余9个部门预算将在2026年1月30日到期[5] - 12月11日的医保投票中，双方再次否决对方提案，导致圣诞节假期前解决医保的希望基本破灭[5] - 受此影响，polymarket预测政府关门概率一度冲上40%，后下行至35%左右[5] 潜在场景与资产价格影响 - **场景一：政府停摆，医保补贴断档，触发降息** - 该场景下，美国资产进入“衰退式”交易，美元指数和美股下挫，黄金等避险资产及非美股市受益[5] - 该场景为低概率事件，目前两党谁都无法承担医保补贴无法延期的后果，尤其是面临中期选举冲击的共和党[5] - **场景二：两党就医保补贴达成一致，政府顺利运行** - 该场景下，一季度美国经济实现环比反弹，降息暂缓[5] - 该场景利好美股和美元指数，黄金作为避险资产将相对承压，美债也会受到赤字走扩的冲击[5] - 在明年1月，两党之间能否就医保取得令双方满意的协议，依然存在较大挑战[5] - **场景三：共和党人以“预算协调”方式强力推动其方案通过** - 这种情况下，经济依然偏强，类似于第一种情况[6] - 但这将使共和党失去2026年使用该“快速通道”通过其余财政补贴和2027年财政预算的机会，给下一次政府关门埋下隐患[6] - **场景四：双方在2026年1月30日到期前再度达成折中过渡预算** - 这种场景下，不确定性将持续笼罩美国市场，资产价格走势将较为纠结，相对利好黄金这类避险资产[7]

市场对“圣诞老人行情”的关注 - 临近岁末，市场对年末传统上涨行情“圣诞老人行情”的关注度升温 [1] - 今年这一季节性走势能否如期出现，关键取决于即将到来的美联储政策会议结果 [1] 美联储政策会议预期与市场影响 - 当前市场普遍预期美联储将在本次会议调整基准利率，衍生品市场数据显示降息25个基点的概率已接近九成 [3] - 这一预期已体现在近期市场走势中：11月经历阶段性回调后，主要股指逐步回升，标普500指数已接近历史高位 [3] - 此前市场调整受两方面因素影响：一是对人工智能相关交易过热的担忧，二是对政府停摆可能引发经济影响的疑虑 [3] - 随着政府停摆结束，官方经济数据恢复发布，近期就业等领域数据表现强化了市场对政策调整的预期，推动股指修复 [3] 政策路径展望与市场关注点 - 相比本次会议本身，美联储对未来政策路径的展望更值得关注 [3] - 会议后发布的经济预测摘要，尤其是明年利率走势预测，可能对市场情绪产生更持久影响 [3] - 若政策制定者释放信号比市场预期更谨慎，即便本次实施降息，也可能影响年末行情的持续性 [3] 市场波动与风险因素 - 市场波动可能加剧，期权市场数据显示会议当日股指预期波动幅度上升 [3] - 此前部分经济数据发布受阻，机构投资者模型调整存在滞后，或导致市场在关键事件前后出现较大波动 [3] 本周其他关键数据 - 除货币政策会议外，本周将发布的职位空缺、失业救济申领人数等就业数据，也将为投资者评估经济状况提供依据 [3]

经济活动概况 - 近几周美国经济活动总体变化不大，整体前景基本未变 [1] - 未来几个月经济活动放缓的风险上升，但制造业方面出现了一些乐观情绪 [1] - 报告大部分内容在联邦政府停摆期间编写，政府关门对消费产生了负面影响 [3] 消费者支出 - 整体消费者支出进一步下降 [1] - 高收入人群的消费仍然具有韧性，多个地区报告高端消费者支出依然坚挺 [1][2] - 中低收入阶层的消费者正在勒紧腰带 [2] - 政府停摆干扰了SNAP食品补助计划福利发放，食品援助需求有所上升 [3] 劳动力市场 - 尽管裁员公告有所增加，但更多地区表示企业正采取节省劳动力成本的方式，如招聘冻结和自然减员，而非直接裁员 [2] - 近几个月工资上涨幅度大体符合美联储通胀目标 [2] - 制造业、建筑业和医疗保健行业仍存在温和的工资上涨压力 [2] - 移民政策大幅减缓新劳动力流入，迫使许多管理者提高工资以在更小的劳动力池中竞争 [2] 价格与成本 - 关税仍是企业，尤其是制造业和零售业的主要担忧，投入成本压力有所上升 [2] - 多家公司称关税导致利润率收紧或财务压力加大，但也有企业表示因需求下降或关税被推迟，价格有所回落 [2] - 展望未来，受访者普遍预计成本上行压力仍将持续，但近期是否提价的计划则不尽一致 [2] 美联储政策预期 - 政府停摆干扰了关键经济数据的收集和发布，美联储官员在12月会议后才能获得大多数关于10月和11月劳动力市场及通胀的数据 [3] - 这加剧了美联储内部对于是否在下个月降息的分歧 [3] - 市场对12月会议的预期在降息和维持不变之间来回波动，目前市场对降息的概率已上升至约80% [3]

政府停摆结束 - 美国众议院以222票对209票通过参议院拨款法案，总统签署法案，结束持续六周的联邦政府停摆[1] 联邦雇员影响 - 67万名被迫休假员工返回工作岗位，73万名未休假工作人员获得补发工资[1] - 70%的欠薪在24至48小时内到账，其余部分一周内结清[1] - 停摆期间许多联邦雇员为生计从事兼职，部分人对返回岗位犹豫不决[1] 民生福利影响 - 补充营养援助计划的4200万受益人福利发放延迟，例如得克萨斯州380万受益人补发福利延迟两周多[3] - 马萨诸塞州启蒙计划135笔幼儿教育拨款延迟，工作人员需处理积压工作一个月，影响近百万孩子入学准备[1] 航空业影响 - 联邦航空管理局管制员缺口从81人减少到4人，但行业人手短缺约2000人，专家估计实际缺口在3000至3500人之间[5] - 停摆期间美国取消超过1.2万架次航班，直接经济损失超过5亿美元[6] - 航空业恢复需一两天重新协调人员，整个系统因长期缺乏维护变得脆弱[6] 经济影响 - 六周停摆导致第四季度GDP下降，预计2026年第一季度可能出现反弹[8] - 停摆期间超过3万笔小企业贷款被延误，涉及金额高达120亿美元，导致部分小微企业倒闭[8] - 10月就业报告和通胀数据缺失，影响美联储利率政策制定[8] 科研影响 - 停摆期间800个科研项目中断，其中200多个涉及生物医药和气候变化等关键领域[9] - 科研机构恢复正常运作可能需要几个月时间，依赖联邦经费的大学和实验被打乱[9] 政治影响 - 8名民主党参议员与共和党合作推动法案通过，引发党内分歧，深层政治矛盾未解决[11] - 大部分政府部门资金仅延续至2025年1月30日，少数部门资金延续至2026财年[11] - 距离下次可能停摆仅剩不到三个月，拨款、医疗保健、债务等核心议题依然悬而未决[11]

美国消费信心与市场表现 - 美国11月消费者信心指数终值从10月的53.6降至51，当前状况指数下滑7.5点至51.1，创历史新低[3] - 消费者对个人财务状况的预期降至2009年以来最低水平，对当前个人财务状况评估下降约15%[3][6] - 自动提及高物价对个人财务造成负面影响的消费者比例连续第五个月上升，达47%[6] 消费板块股市表现 - 自10月以来，美股必需消费品板块跌幅达到标普500指数的三倍，非必需消费品板块跌幅为5.2%，成为市场表现最差板块之一[3][4] - 若今年行情在统计日收官，将是自1990年以来非必需消费品板块首次在标普500指数11大板块中表现垫底，且必需与非必需消费品板块首次同时成为表现最弱的两个领域[4] - 必需消费品板块通常被视为防御性股票，非必需消费品股票具有周期性特征，两者以往很少同步波动，但今年罕见同步[4][5] 经济与就业市场压力 - 消费支出约占美国经济总量70%，消费活动是关键经济变量[6] - 美国9月失业率升至4.4%，为2020年7月以来最高水平，失业保险持续申领人数升至四年来最高[7][8] - 69%的消费者预计未来一年失业率将上升，高于10月的64%，是去年11月32%的两倍多[6] 消费者行为与分化 - 大件耐用品购买条件指数降至历史最低水平[10] - 最富有的消费者似乎仍有能力维持支出，而不拥有股票资产家庭的财务状况正在恶化，总体经济数据可能掩盖了某些人群的脆弱性[10] - 消费者受到创纪录政府"停摆"冲击，该"停摆"扰乱了食品补助、航空出行，并影响到大量联邦雇员的薪酬发放[6]

非农就业数据 - 美国9月非农就业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人 [1] - 在9月份就业增长反弹之前，8月份就业岗位从增加2.2万个修正为减少4000个 [4] - 尽管就业人数大幅增长，但失业率上升了0.1个百分点，从4.3%升至4.4% [4] 行业就业表现 - 大部分就业增长来自医疗保健和教育行业 [4] - 建筑行业的就业岗位也开始增加，得益于政府税收法案激励下的新工厂开工 [4] - 新工厂破土动工预计将在一两年内建成，被视为未来前景的积极迹象 [4] 美联储政策观点 - 强劲的非农就业数据增加了美联储下个月不降息的可能性 [1] - 克利夫兰联储主席警告，目前进一步降息可能对经济带来广泛风险，并可能延长高通胀周期 [1][3] - 市场对12月降息的预期越来越低 [1] 政府停摆的经济影响 - 美国国家经济委员会主任预计政府停摆将使第四季度GDP下降1.5个百分点 [1] - 政府关门对旅行造成干扰，影响感恩节旅行计划，其破坏程度可能未被完全掌握 [4] - 尽管就业报告强劲，但不足以抵消第四季度的其他不利因素 [1][4] 通胀与劳动力市场 - 9月份的消费者价格指数显示通胀情况好于预期 [1] - 失业率上升被归因于劳动力参与率的上升，促使更多劳动者开始寻找工作 [4]