张大伟 制图 ◎记者 汤立斌 王子霖 在北京博鲁斯潘精密机床有限公司顺义基地的厂房内，精密与超精密数控机床整齐陈列，待最终调试完 成，这批机床将发往全国各地的高端制造工厂。跨过融资瓶颈和成果转化的"死亡谷"，博鲁斯潘已实现 高端数控机床批量化生产与稳定交付，并在国际市场上崭露头角。 博鲁斯潘双工作台卧式高速加工中心。 记者 王渊 摄 中国银河证券总部 技术突破的背后，不仅是企业的匠心，更离不开关键时刻的资本支撑。近年来，以中国银河证券为代表 的机构着力实践"投行+投资""投行+投研"联动模式，用"真金白银"为企业提供股权、债券融资，同时嫁 接产业资源、提供一揽子综合解决方案。 随着资本市场持续深化"投早、投小、投硬科技"，金融资源更为精准地流向科技创新的"最初一公里"。 从精密机床的关键部件，到资本市场的资金活水，围绕高水平科技自立自强的系统支撑不断夯实，共同 呵护着引领未来的创新力量。 投资护航 直击初创企业成长的融资痛点 "核心技术是买不来的。博鲁斯潘最显著的特点是长期坚持做基础技术研究。忽略基础研究，就很难有 革命性的东西。"博鲁斯潘董事长吴行飞的话道出了科创企业的坚守。 2020年后，处于技术攻坚阶段 ...

基金概况与规模 - 香港创新科技署设立规模100亿港元的创科产业引导基金 [1] - 每个子基金目标规模至少20亿港元，整体子基金目标规模至少400亿港元 [1][5] - 政府作为最后一位有限合伙人向子基金投入资金，总额以100亿港元为上限 [2][4] 政府出资结构与条件 - 政府在每个子基金投入资金以10亿港元为上限，且不超过该子基金规模的25% [3][5] - 政府最高出资10亿港元（占比25%），策略投资人出资不少于30亿港元，其余资金由GP向社会募资 [5] 投资方向与主题 - 基金将投资于五个主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [5] - 香港政府将在每个板块下各设一至数个子基金 [5] 投资要求与返投模式 - 100%基金规模须投资于与香港创科产业及新型工业产业及其产业链关联的企业 [6] - 至少50%基金规模须投资于香港企业，或将在香港设立总部、区域总部或关键环节的非香港企业 [6] - 至少30%基金规模须投放在香港设立及营运的生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [6] 基金经理职责与评审 - 基金经理作为GP负责成立规模不少于20亿港元的香港有限合伙基金，并管理日常运作 [6] - 评审准则包括申请者背景、团队资源、投资策略和流程、投资表现、公司资源、募资能力及费用等 [6] 香港科创生态与资金体系 - 香港投资管理有限公司初始管理规模620亿港元，由政府全资拥有 [9] - 港投公司每1港元投资可撬动市场超过6港元的长期资金跟投 [9] - 创科产业引导基金侧重“投早、投小、投硬科技”，与港投公司形成互补 [9]

国家中小企业发展基金二期设立进展 - 国家中小企业发展基金二期设立方案已获国务院批复，将引导更多社会资本支持初创期中小企业成长[1] - 二期基金旨在带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技[1][3] - 一期基金成立于2020年5月，注册资本357.5亿元，通过设立子基金使总规模达到1000亿元以上，重点解决创新型中小企业中长期股权融资问题[1] 国家中小企业发展基金一期运营成效 - 目前已设立46支子基金，子基金规模超过1200亿元[2] - 子基金投资项目超过2000家[2] - 基金作为市场化母基金，为股权投资行业带来市场化活水与国家队力量[2] 国家级母基金动态与行业影响 - 国家创业投资引导基金加快组建，预计将带动地方资金、社会资本近1万亿元[2] - 2021年至2024年均未新设国家级母基金，因此新设基金备受期待[3] - 国家级母基金具有规模大、返投要求少等特点，撬动性和引导性优于地方级政府引导基金[3] 行业投资趋势：投早、投小、投长期、投硬科技 - 投早投小趋势显著，国内已设立超30支天使母基金，总规模超800亿元[4] - 超过半数天使母基金对子基金最高出资比例可达40%，返投要求在1.5倍以下[4] - 投长期趋势明显，2024年新设母基金中49%对子基金存续期要求为10年以上，许多新设母基金存续期限达15-20年[4] - 投硬科技成为主流，私募股权基金参与投资了九成科创板和北交所上市公司、过半数创业板上市公司[6] 耐心资本的发展与重要性 - 耐心资本具有稳定性、长期性，对风险高度容忍，适应科技创新周期长、不确定性大的特点[5] - 国资LP是建设耐心资本的主力军，发展耐心资本需完善容错机制和灵活退出机制[6] - 基金期限从“5+2”向更长周期转变，倒逼创投机构等待更长期回报[5]

论坛背景与核心议题 - 2025金融街论坛年会中金融赋能民营经济主题分论坛备受关注，讨论焦点为金融如何支持民营经济高质量发展[1] - 论坛主题为"新服务、新突破、新生态——金融创新赋能民营经济高质量发展"[1] 民营企业竞争困境与创新路径 - 部分行业民营企业面临由价格战引发的内卷式竞争，本质被归结为技术趋同[4] - 企业在1-100的应用阶段表现良好，但在0-1的原始科技创新方面仍需加强，需要更多专精特新和小巨人企业[4] - 创新需要健全的法律环境、开放的思想市场、高质量的教育体系以及公民科学素养的提升，投资重点应从物转向人[5] 政策与市场竞争环境 - 根据诺贝尔经济学奖理论，政策关键在于找到竞争的黄金平衡点，既防止垄断又避免恶性价格战[4] - 反垄断政策旨在确保大公司始终有竞争者，而非消灭大公司；补贴政策意义在于让创新风险在社会层面合理分担[5] 金融支持的关键作用与案例 - 金融支持对科技企业成长至关重要，华大集团案例显示其依靠国家开发银行100亿元长期授信才得以发展成为全球最大数据中心[6] - 华大集团通过金融工具支持收购美国竞争对手并转型为华大智造，整个过程历时15年，涉及近200家金融机构[6] 民营企业融资现状与资本市场表现 - 民营企业占A股上市公司近三分之二，占科创板、创业板、北交所上市公司约80%，占新三板公司约90%[7] - 民营企业贷款投放近五年年平均增速比各项贷款平均增速高出1.1个百分点[7] - 人形机器人、智能驾驶等AI领域创新技术的落地与资本市场活跃度有密不可分的关系[7] 金融赋能创新的具体建议 - 需要股权融资、天使投资、风险投资等创投企业帮助民营经济度过创业死亡谷，包容失败以更好激励创新[7] - 建议配套风险担保及税收优惠政策激励社会资本投早、投小、投硬科技[8] - 支持构建以企业牵头的创新联合体科技金融支持体系，培育壮大耐心资本[8] - 建议利用超长期特别国债设立科创投资基金，重点支持战略性新兴产业和未来产业创新发展[8]

石景山区青年人才创新创业支持措施 - 发布支持青年人才创新创业12条措施和投早投小投硬科技基金 [1] - 设立2亿元投早投小投硬科技基金 采取分阶段差异化配置 20%投资种子轮企业(单笔≤100万元 优秀项目≤200万元) 40%投资天使轮企业(单笔≤500万元) 40%投资A轮企业(单笔≤1000万元) [3] 青年人才创新创业基地建设 - 基地一期在古城创业大厦投入使用 可容纳100个青年创新创业团队 [3] - 集成12条支持措施 解决办公空间 技术共享 安居保障等问题 [3] - 建设"景贤小镇"青年创新中心 提供管家式服务与创业导师一对一支持 [4] 创新创业生态体系构建 - 组建城市主理人与社区合伙人队伍 布局"景share"青年活力空间 [4] - 围绕现代化产业体系升级 构建资源共享平台 打造创新创业生态 [4]

厦大火炬创业营概述 - 2025年厦大火炬创业营招募通道开启 聚焦先进制造、新能源、新材料、半导体传感智能、生物医药医疗、电子信息六大硬科技领域 [1] - 创业营由厦门高新投与厦门大学联合发起 面向全国早中期硬科技项目 已发掘特仪科技、国科信息等标杆项目 [2] - 配套10亿元厦门火炬科技成果转化基金 构筑从概念验证到规模量产的完整资金矩阵 [2] 资源与模式创新 - 完善"产学研用金"五维联动 整合火炬高新区、厦门大学、上市公司及专业媒体资源 [2] - 延续"1万元奖学金+500-1000万元直接投资"机制 新增10亿元规模转化基金覆盖全周期需求 [7] - 引入六大行业领域上市公司担任赛道导师 解决市场渠道、供应链协同等实际问题 [7] 课程体系设计 - 采用"封闭式实战培训+投资评估辅导"模式 提供财务、税务、法务等全方位培训 [10] - 课程直击技术型创始人短板 包括商业计划书撰写、股权融资节奏把控、知识产权攻防策略等 [10] - 邀请已投上市公司创始人分享"矩阵式组织架构设计"等前沿管理理念 [10] 项目成长案例 - 微龛半导体通过创业营优化客户关系管理机制 建立需求反馈渠道 实现战略级合作签约 [11] - 元能科技在创业营帮助下优化研发与市场策略 两年后获高新投追加投资 成长为细分领域前沿企业 [12] 投资理念与成果 - 厦门高新投坚持12年"投小、投早、投硬科技"策略 累计投资52个项目 12个完全退出 4个部分退出 [16] - 构建"载体支持+政策对接+后续融资"立体化服务体系 为生产制造型项目提供低成本园区载体 [16] - 通过"白名单"机制对接银行信用贷款 提供多维度资金支持 [16] 入选标准与权益 - 聚焦新材料、先进制造等科技前沿领域 面向种子轮至A轮阶段项目 [25][27] - 提供全程免费培训及奖学金支持 包括资本对接、宣传推广、生态赋能等权益 [28] - 优秀项目可获得500-1000万元直接投资 高校科研项目可获得50-1500万元多阶段资金支持 [28]

四川省成果转化投资引导基金概况 - 四川省成果转化投资引导基金正式启动，规模50亿元，标志着四川创新资本生态建设迈出实质性步伐 [1] - 基金由四川省政府产业投资引导基金首批设立，总规模50亿元，存续期最长12年，采用"70%参股子基金+30%直接投资"结构 [3] - 管理人中信建投资本以自有资金跟投10%，通过"利益绑定+专业管理"模式确保投资效率 [3] 基金战略布局与投资方向 - 基金坚持"投早、投小、投长期、投硬科技"的投资导向，紧扣国家科技自立自强战略需求 [3] - 锚定四大战略方向，已设立7支子基金（规模40.5亿元），采用"育苗-扶壮-助长"分层策略 [3] - 重点覆盖四川"15+N"重点产业链，已在人工智能、高端能源装备等领域布局瑞利声学、基茵达等多个优质项目 [4] 子基金分层投资策略 - 种子期子基金聚焦设立3年以内、50人以下的"创新胚胎"，支持技术开发与产品概念验证 [4] - 天使期子基金瞄准5年以内、100人以下的"技术青苗"，助力产品初步市场化 [4] - 创投期子基金服务7年以内、300人以下的"成长型企业"，推动规模化发展 [4] 基金投资计划与项目储备 - 基金计划2025年度投资金额超5亿元，已立项永新医疗、星河动力等10个项目，储备清瀚医疗等20余个项目 [4] - 重点覆盖新材料等七大领域，推动原始创新成果从实验室走向产业化 [4] 四川科技创新基础与成果 - 四川拥有国家实验室、500余家科研院所及10个国家大科学装置，2024年新增国家高新技术企业1200家，总数突破1.82万家 [3] - 22项重大科技成果在川实现产业化，每年超2000项科技成果转化，拥有万亿级电子信息、装备制造产业集群 [4]

上海三大先导产业母基金第二批子基金遴选结果 - 共有17只子基金入选 其中集成电路2只 生物医药10只 人工智能5只 [1] - 拟投资金额共41.5亿元 基金总规模241.5亿元 放大倍数5.82倍 [1] - 从79家申报机构中筛选出符合"上海方案"的优质子基金 [1] 集成电路子基金布局 - 构建"产业资本+国资协同"生态布局 包含聚焦特定场景的CVC基金和地方国资生态整合枢纽 [2] - 通过不同定位资本力量实现"强链补链+生态培育" 巩固上海"设计-制造-应用"全链优势 [2] 生物医药子基金策略 - 采用全景式生态构建路径 包含区域集群升级 原始创新探索 科研成果转化 并购补链支持 跨国合作网络等分工 [3] - 覆盖CGT 脑机接口等前沿领域 打通"实验室发现-临床试验"转化链条 [3] 人工智能子基金生态 - 形成全栈式布局 包含区域发展赋能者 技术攻坚探索者 成果转化催化者 长期资本守护者 全球创新连接者等角色 [4] - 构建"核心+卫星"生态 培育链主企业 推动关键技术突破 完善产业布局 [4] 上海国投未来规划 - 发挥"长期资本 耐心资本 战略资本"引领作用 吸引更多社会资本参与三大先导产业发展 [5] - 通过市场化方式支持创新策源 成果转化 产业生态优化 加速建设全球科技创新高地 [5]

行业规模与增长 - 截至2024年12月末深圳存续801家私募股权创投基金管理人共备案3429只私募创业投资基金管理规模4103.42亿元基金数量和规模分别同比增长4.13%、1.13% [2] - 自2018年以来基金数量和规模的平均年化增速分别达到24.09%、21.74% [2] - 深圳管理规模超50亿元的私募创业投资基金6只管理规模合计686.48亿元同比分别增长20%、11.02% [2] 行业集中度 - 深圳创投行业向头部大型机构集中前10%的机构管理了约74%的私募创业投资基金规模 [2] 投资方向 - 深圳私募股权创投行业专注"投早投小投硬科技"投资于种子期、起步期企业项目9462个同比增长4.28%占比46.36% [2] - 投资于中小企业项目13732个同比增长3.87%占比67.28% [2] - 投资于高新科技企业项目数量10899个同比增长5.71%占比53.40%3年平均年化增长率为11.14% [2] 本地产业支持 - 深圳私募股权创投基金投向深圳的项目达6255个在投本金1852.08亿元 [3] - 投向深圳"20+8"产业集群的在投项目4893个在投本金1109.97亿元同比增长2.11%、0.96%占比分别为78.23%、59.93% [3] 退出情况 - 2024年深圳私募股权创投基金退出项目数量1954个退出本金430.69亿元实际退出金额588.31亿元较2023年分别增长94.62%、71.06%、70.28% [3]

国投系基金概况 - 国投系基金是创投领域的超级战舰部队之一，与清华系、北大系、中科院体系并列 [2][3] - 国投系基金成立于2009年，至今已有16年历史，投资清单包括比亚迪、宁德时代、寒武纪等明星企业 [4] - 截至2025年3月，国投系基金在管基金超50只，管理规模超过2700亿元，其中国家级基金10余只，规模超过2300亿元 [4] - 累计投资1000多个项目，助力296家企业登陆资本市场，其中科创板上市143家，培育319家国家级"小巨人"企业 [4] 历史背景与使命 - 国投集团成立于1995年，前身是1988年国家计委下设的6个专业投资公司 [5] - 国投系基金从成立之初就肩负着以市场化投资手段服务国家战略的使命 [6] - 管理的基金紧密围绕国家重大战略，如脱贫攻坚、科技创新、制造强国等 [6] 基金类型与战略布局 - 基金类型从单一股权基金扩展到覆盖风险投资、私募股权投资、母基金、并购基金的全链条生态 [6] - 形成"四创"协同共进局面：国投创益（乡村振兴）、国投创新（制造强国）、国投创合（母基金生态）、国投创业（科技创新） [7] - 在新能源汽车、集成电路、生物医药、生物育种等领域完成关键环节覆盖 [9] 重点投资领域 集成电路产业 - 重仓集成电路全产业链，投资金额达278亿元，覆盖芯片设计、制造、封装等336个项目 [9] - 投资企业包括拓荆科技、中微公司、寒武纪、粤芯半导体等 [9] - 寒武纪案例：累计投资超9亿元，推动其成为"AI芯片第一股" [14] 生物医疗领域 - 累计投入263亿元，投资信达生物、迪哲医药等214个项目 [10] - 在工业菌种、酶制剂等细分领域投资25家企业 [10] 智能网联汽车领域 - 斥资298亿元投资宁德时代、比亚迪等100家企业 [10] - 2016年逆势领投比亚迪15亿元，助力其动力电池产能跃升至全球领先 [13] 投资策略与成效 - 聚焦早期项目，A轮及之前投资占比超1/3，B轮及之前达56% [11] - 通过"母基金+直投"带动万亿资金支持科技创新，培育约4000家创新型科技企业 [12] - 投资企业中有国家级制造业单项冠军40余家、国家级专精特新"小巨人"约700家 [12] - 平均持股周期超过5年，坚持做"耐心资本" [13]