编辑 | 董鑫 日前，四川省成都市召开全市国资国企改革发展工作会，现场通报了成都产业投资集团有限公司原副总 经理李朝林严重违纪违法案。李朝林从试图通过经商办企业赚"外快"到收受他人贿赂填"窟窿"，一步步 滑向违法犯罪深渊，为在场国企领导干部敲响警钟。 公开信息显示，李朝林出生于1964年3月，四川彭州人，2023年7月在成都产业投资集团副总经理任上被 查。 国企领域违规经商办企业问题是"靠企吃企"的典型表现，不仅扰乱正常的市场秩序，阻碍国企健康发 展，还极易滋生权钱交易、利益输送等腐败问题。 据《中国纪检监察报》9月20日报道，四川省成都市统筹市纪委监委、市国资委、市审计局成立工作 组，聚焦市属国企领域存在的违规经商办企业问题以及衍生的系统风险和监管漏洞，开展系统整治。 对16家市属国企干部职工经商办企业情况的全面摸底。排查范围首次从国企领导干部"关键少数"拓展至 全体管理人员"绝大多数"。 通报指出，他借用管理服务对象钱款，违规经商办企业，挖空心思搞权钱交易，为他人在工程项目承 揽、工作入职等方面谋取利益，索要和收受财物，数额特别巨大。 "从近年查处的违纪违法案件来看，不少国企从业人员特别是领导干部，利用国 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 9月5日，琻捷电子首次向联交所递交上市申请，拟以18C章在港股主板上市，由中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人。 近三年一期，琻捷电子营业收入快速增长，但尚未实现盈利，累计净亏损逾3亿元。 不过，更值得关注的是，琻捷电子于2022年发生的一笔颇为异常的高溢价收购。彼时，琻捷电子以1.26亿元价格收购聚洵半导体100%股权，次年即全额计 提商誉减值损失7613.6万元。其中，向A股上市公司科隆股份收购聚洵半导体51%股权时，聚洵半导体的增值率高达743.13%。 此外，其余交易对方均通过共青城英锐创间接入股琻捷电子，且共青城英锐创的执行事务合伙人为琻捷电子执行董事徐红如全资持有。这一连串复杂关系背 后，琻捷电子或涉嫌利益输送，甚至涉嫌误导性陈述。 深陷持续亏损泥潭 投后估值高达36.35亿元 据新浪财经上市公司研究院统计，琻捷电子目前已完成8轮融资，融资总额逾10亿元。截至D+轮，公司投后估值约36.35亿元，较天使轮飙升133.6倍。 琻捷电子的投资者包括纪源资本、经纬创投、华登、诚通混改、国风投、君海、鸿泰、华泰保险、华金资本、厦门建发、海望、广发信德、千乘等知名 V ...

合资企业成立背景 - 华尚矿业成立于2007年 注册资本200万元 成立仅一年后与注册资本37亿元的新钢集团合资成立新钢矿业 华尚矿业持股49% [13] - 新钢集团为江西省大型国有钢铁联合企业 年产钢铁超千万吨 是新钢股份的母公司 [4] 合资企业交易规模 - 2009年至2013年新钢矿业与新钢股份交易额从1800万元增至6.3亿元 五年累计交易额超15亿元 [5][15][16] - 同期新钢集团全资子公司乌石山铁矿供应额仅5.11亿元 为合资公司三分之一 [17] - 2013年新钢矿业占新钢股份关联交易总额17.6亿元的35.8% [24] 资金往来疑点 - 2010年新钢股份向新钢矿业提供2.1亿元资金支持 同年采购额不足2亿元 [22] - 2013年新钢矿业占用新钢股份资金7.4亿元 超出其当年6.3亿元营业收入 且未收取利息 [24] - 新钢股份2013年资产负债率达74.53% 短期借款73.8亿元 经营现金流为负值 [24][25][26] 公司治理问题 - 2013年实际关联交易26.26亿元 超出年初预算4.85亿元 占净资产6.45% 未及时披露 [27] - 2014年上交所因关联交易问题批评新钢股份总经理及董秘 [27] - 新钢矿业在年报中被误标注为"全资子公司" 存在风险揭示缺陷 [22][24] 家族关联疑云 - 工商信息显示虞丕杰妹妹虞俏倩担任家族企业股东 新钢集团年鉴记载多名虞姓干部 [28][29] - 华尚矿业在合资成立后两个月变更实控人为虞丕杰 被质疑规避监管 [29] - 新钢矿业2017年注销 注销前三年几乎无经营业务 避开了常规税务检查 [30] 国企采购模式分析 - 新钢股份2013年进口铁矿石占比达65% 采购渠道多元 [20] - 乌石山铁矿保有储量1118万吨 年产铁精矿不足20万吨 但经营范围包含铁矿石销售 [17] - 国企全资子公司理论上应比新成立合资公司更具议价优势 [17]

处罚情况 - 恒大人寿保险有限公司20名相关责任人员因保险资金运用严重不合规、向关联方输送利益、投后管理不合规及报送虚假报告报表等违法违规行为被处以警告并罚款共计282.5万元 [2] - 董事长梁栋被禁止终身进入保险业 副总经理兼首席投资官陈堃被禁止10年进入保险业 前董事长朱加麟、总经理曾松柏及前董事长刘国辉被禁止5年进入保险业 [2] - 被处罚人员包括公司高层管理人员梁栋（董事长）、朱加麟（前董事长）、彭建军（前董事长）、曾松柏（总经理）及陈堃（前副总经理兼首席投资官） [2] 公司股权结构 - 恒大人寿成立于2006年5月11日 由恒大集团（南昌）有限公司持股50% 新加坡大东方人寿保险有限公司和重庆财信企业集团有限公司各持股25% [2] 风险处置进展 - 2023年9月深圳金融监管局确认恒大人寿严重资不抵债 监管部门已实施贴身监管并开展风险处置 目前公司经营稳定 [3] - 由保险保障基金及多地国有企业联合设立的海港人寿保险股份有限公司已依法受让恒大人寿全部资产负债 承接机构网点及人员 全面履行保险合同义务 [3]

公司内部风险事件 - 公司创始人范思奇实名举报内部人员唐靖人、薛浩然涉嫌异常交易、利益输送及侵占基金财产 [2] - 举报涉及利用基金申购赎回环节反复操作 重复收取申购费用 损害投资者权益 [2][3] - 异常交易涉及乐金资产旗下多只基金与公司管理的"天弓二号基金"发生大量异常申赎 涉嫌结构化交易和非法套取资产 [3] 具体异常交易行为 - 乐金系列基金在2025年2月进行3次赎回超1.2亿元后 仅隔2天又申购1.1亿元 导致重复缴纳申购费 [3] - 2025年4月乐金中尚永利基金赎回403万余元后 4天内全额申购"靖奇量化精选一号"并再次缴费 [3] - 异常交易金额合计超过2亿元 不包括未收取申赎费用的交易记录 [4] 资金转移路径 - 管理费及业绩报酬被有组织地转入公司对公账户 后通过虚构费用转移至个人或关联公司账户 [4] - 公司资金转入薛浩然全资控股的杭州很少亏然宇科技有限公司 支付"信息技术服务费"合计超106万元 [8] - 该公司与基金无实际业务往来 涉嫌资金腾挪和职务侵占 [8] 人员关联关系 - 薛浩然同时任职于公司和乐金资产 2025年2月入职公司担任基金经理 管理5只产品 [6][7] - 薛浩然是乐金资产核心人物 拥有伦敦大学学院数据科学硕士背景 曾在对冲基金任职 [7][8] - 两家公司股权结构未见直接关联 但均存在薛浩然任职记录 [6] 行业合规视角 - 私募基金运作信息保密 基础事实是否成立尚无法确定 [5] - 现行法规未对私募基金申赎频率作出限制 基金合同通常也无特殊约定 [5] - 关联交易认定需依据基金合同约定 目前未发现法律规定的关联关系 [6]

公司内部治理与举报事件 - 靖奇投资创始人范思奇实名举报另一创始人唐靖人及基金经理薛浩然涉嫌异常交易、利益输送和侵占基金财产 [1] - 举报称薛浩然掌握乐金基金操作权限，唐靖人控制天弓二号基金账户，二人合谋实现跨基金资金操纵 [3] - 公司法定代表人因伪造材料被变更，范思奇发布告别信 [1] 异常交易与资金操作细节 - 天弓二号基金与乐金资产名下基金发生大量异常申购赎回，涉及乐金尚峰1号、乐金巾尚永利等产品 [2] - 2025年2月乐金中尚永利基金3次赎回超1.2亿元后仅2天又申购1.1亿元，重复缴纳申购费 [2] - 2025年4月该基金赎回403万余元后4天全额申购靖奇量化精选一号并再次缴费 [2] - 异常交易金额合计超2亿元，且存在未收取费用的交易记录 [3] 资金转移与侵占指控 - 管理费及业绩报酬被设计流入公司对公账户后通过虚构费用转移至个人或关联公司账户 [3] - 靖奇公司账户向薛浩然控股的杭州很少亏然宇科技支付3笔"信息技术服务费"合计超106万元，涉嫌无业务往来的资金腾挪 [7] 行业运作与合规性分析 - 私募基金运作信息保密，基础事实是否成立尚无法确定 [5] - 现行法规未对私募基金申赎频率设限，基金合同一般也无特殊限制 [5] - 托管机构仅需确保交易指令符合合同约定，无拒绝权限 [5] - 乐金公司与靖奇公司股权结构暂未发现直接关联，不构成法律规定的关联交易 [6] 相关人员背景与关联 - 薛浩然同时任职于靖奇公司（2025年2月入职）和乐金资管（2020年至今），为UCL数据科学硕士，有伦敦对冲基金工作经历 [6][7] - 靖奇公司成立于2015年，在管基金55只；乐金公司成立于2015年，在管基金19只 [6]

事件背景 - 西南大学学生反映外卖只能在指定合作平台"校生活"购买 质疑涉嫌垄断 [1] - 该平台由山东烟文网络科技有限公司运营 [1] - 相关话题于8月27日登上微博热搜引发热议 [2] 校方回应 - 西南大学8月26日发布情况说明 称选定单一平台是为解决外卖乱放、错拿等问题 [3] 公众反应 - 网友对校方解释不予认可 质疑涉嫌垄断及利益输送 [5] 平台合规记录 - "校生活"平台运营方山东烟文网络科技有限公司曾被烟台市市场监督管理局罚款56000余元 [6]

案件背景 - 甲作为A市住房和城乡建设局副局长多次利用职务便利为乙控制的B建筑公司提供帮助[2] - 乙作为B建筑公司实际控制人长期承接A市市政工程并多次表示希望答谢甲[2] - 甲以朋友名义购入临街毛坯商铺但因位置不佳长期未能出租[2] 交易结构 - 甲邀请乙查看商铺并提出希望乙物色承租方乙主动表示由B公司承租作为感谢[2] - 双方约定月租8000元年租9.6万元租期五年按年支付并以甲朋友名义与B公司签订租赁合同[2] - B公司通过账户支付"租金"至甲朋友账户最终转入甲个人账户2020至2023年共支付38.4万元[2] 行为特征 - B公司未实际使用商铺未协调开通水电气且甲得知后未提出异议[2] - 租赁关系缺乏真实性乙无真实租赁需求商铺长期保持毛坯空置状态[2][5] - 甲单方面确定租金价格完全规避房屋空置和市场波动风险[5] 法律定性 - 甲乙双方主观上均明知租赁关系系掩盖权钱交易的伪装[4][5] - 38.4万元"租金"实质是甲职务行为的对价符合受贿罪主客观要件[4][5] - 受贿数额应全额认定无需扣除市场价因租赁关系完全缺乏真实性[6]

事件背景与核心问题 - 私募量化机构与券商之间的返佣事件暴露行业制度缺陷 涉及利益输送和内部治理漏洞 [1] - 事件涉及券商营业部前总经理利用职权安排亲属充当白手套 疑似六年侵吞奖金超8000万元 [2] - 量化私募机构将58%产品集中于单一券商托管 远超行业分散配置合理水平 [2] 事件成因分析 - 券商营业部风控形同虚设 总部监管严重缺位 营业部交易额从2018年340亿元飙升至2021年万亿元规模 内控机制未能同步升级 [2] - 量化私募高频交易年换手率超100倍 佣金规模巨大 券商为争夺客户采用高额返佣比例 [3] - 个人贪欲驱动利益链条形成 券商营业部总经理私设资金通道 量化私募高管收受2000万元返佣 券商总部负责人分得千万赃款 [2] 监管制度缺陷 - 《证券经纪业务管理办法》虽禁止返佣但监管细则模糊 惩戒力度不足 [3] - 量化私募高频交易和算法策略等特性尚未被监管框架充分覆盖 变相操作长期游离于监管之外 [3] 行业影响与冲击 - 投资者信心受损 管理费可能被用于佣金置换而非策略研发 头部机构涉案导致整个量化行业遭遇污名化 [4] - 行业格局面临重构 量化机构将加速分散券商合作 中小券商因系统劣势更难获取头部私募资源 [4] - 监管将强化券商托管业务审查 对关联交易和佣金流向实施穿透式监管 《私募投资基金监督管理条例》实施细则可能加速落地 [4] 行业改进方向 - 量化私募需实施券商合作分散化策略 单家托管比例不宜超过30% 设立独立委员会审核合作并定期披露佣金分配 [5] - 券商应建立托管业务隔离墙 实现营销执行风控三权分立 总部统一管理佣金分配并引入区块链技术实现全流程追溯 [5] - 监管需将量化私募佣金支出纳入信息披露强制范畴 建立券商私募关联交易申报制度 在估值表中增加交易成本专项说明 [5][6] - 投资者应优先选择托管分散且佣金披露透明的管理机构 核查定期报告中关联方交易条目 对异常高换手率产品保持警惕 [6]

核心观点 - 碧兴物联科创板上市过程中存在股东背景信息披露不充分问题 涉及行业协会负责人低价入股及前政府官员间接持股 [1][2][4][7][9] 股东背景与入股情况 - 第八大股东吕小明为广东省环境监测协会法人代表兼常务副会长 曾担任广东省环境监测中心主任 2019年11月以8.90元/注册资本价格认购100万股 [1][3][5] - 2020年7月外部机构增资价格升至15.28元/注册资本 较吕小明入股价格溢价72% [3] - 按发行价36.12元/股计算 吕小明初始投资890万元对应市值增至3600多万元 投资收益超过300% [5] - 高宁东与高昊天以相同8.90元/注册资本价格分别认购100万股和40万股 位列第四和第十大自然人股东 [5][6] 业务中标情况 - 报告期内146个中标项目中大部分为国家级、省级或市级生态环境局项目 [4] - 2020年8月中标广东省水质预警监测网络升级改造项目 金额未披露 [4] - 2019年9月中标广东挥发性有机物成分谱监测网设备与运维服务采购项目 金额未披露 [4] - 2018年12月中标广东省水质预警监测网络升级改造采购项目 金额未披露 [4] - 2021年6月中标地下水质量考核点位水质监测建设项目 客户为广州市环境监测中心站 [4] 间接股东关系网络 - 间接股东陈云海曾任国家农业部部长办公室秘书 农业部深圳办事处副主任 [1][8] - 通过西藏必兴和西藏碧海分别投资2500万元和100万元 持股比例2.77%和13.79% [7][8] - 2011年通过云南水务结识董事长何愿平 后经其引荐与碧水源系高管建立合作 [9] - 曾主导西藏懿德投资、西藏若谷投资等平台 运作过云南水务等上市项目 [9] 行业竞争格局 - 聚光科技与力合科技等环境监测行业龙头出现业绩增长乏力或大幅亏损 [2] - 公司实现净资产6000多万元到科创板上市的跨越式发展 [2]