公司业绩目标与执行情况 - 公司否认下调2025年业绩目标 明确上半年已按计划完成目标进度 [1] - 2025年业绩目标为力争实现总营收同比增长约9% [1] - 上半年营业收入达893.89亿元 同比增长9.10% [4] - 上半年净利润454.03亿元 同比增长8.89% [4] 生产经营数据 - 茅台酒基酒产量约4.37万吨 系列酒基酒产量约2.96万吨 [1] - 各轮次基酒符合轮次特征 生产质量稳中向好 [1] - 经营活动产生的现金流量净额131.19亿元 同比大幅下降64.18% [4] 财务表现与历史对比 - 上半年营收增速9.16% 为2015年以来首次个位数增幅 [1] - 净利润增速8.89% 创2015年以来新低 [1] - 总资产2922.58亿元 较上年度末下降2.24% [4] - 归属于上市公司股东净资产2386.47亿元 同比增长2.38% [4] 行业环境与公司定位 - 白酒行业处于深度调整期 [1] - 主要指标稳定向好 为完成全年工作奠定坚实基础 [1]

财务表现 - 2025财年第二季度总净销售额下降1.3%至7320万美元，去年同期为7420万美元[1] - 批发收入下降5.1%，直接面向消费者销售额增长5.5%[1] - 毛利润增长至3690万美元，毛利率从47.4%提升至50.4%[2] - 净收入大幅增长至1210万美元（摊薄后每股0.93美元），去年同期仅为60万美元（每股0.05美元）[4] - 调整后EBITDA从270万美元增至670万美元[4] 运营效率 - 销售及行政费用从3400万美元降至2580万美元，主要受益于美国财政部员工保留税收抵免计划[3] - 毛利率改善340个基点源于产品成本降低和定价提升，210个基点来自折扣减少[3] - 门店数量净减少3家至58家[4] 业绩驱动因素 - 批发收入下降主要因秋季产品交付时间表调整，受关税政策不确定性影响[2] - 公司延长全价销售季节策略获得消费者积极反响[6] - 实际业绩好于预期，此前预测第二季度销售额最大降幅为3%[2] 未来展望 - 预计第三季度净销售额同比持平至增长3%[5] - 调整后营业利润率预计达到净销售额的1%-4%[5] - 调整后EBITDA利润率预计为2%-5%[5] - 公司将开始重新投资业务，专注于品牌增长机会[7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入905.59亿元 同比增长2.62% [1][2] - 归属于母公司股东净利润297.37亿元 同比增长10.19% [1][2] - 扣非净利润299.84亿元 同比增长11.86% [1][2] - 经营活动现金流量净额212.57亿元 较上年同期-3826.42亿元大幅改善 [1][2] 资产质量 - 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 [2] - 不良贷款余额736.72亿元 较上年末增加5.18亿元 [2] - 企业贷款不良率1.19% 较上年末1.34%下降0.15个百分点 [4] - 信用卡不良率2.29% 较上年末2.45%下降0.16个百分点 [4] 业务结构 - 个人按揭贷款不良率1.11% 较上年末1.08%上升0.03个百分点 [3][4] - 个人经营贷款不良率1.94% 较上年末1.70%上升0.24个百分点 [4] - 零售贷款总额1.91万亿元 不良率1.65% [4] - 通过调诉结合策略解决33亿元不良资产 [4] 行业地位 - 2024年营业收入1707.48亿元 在股份制银行中排名第四 [5][7] - 与第三名兴业银行营收差距414.78亿元 [5] - 2025年上半年营收905.59亿元 低于招商银行1699.69亿元/兴业银行1104.58亿元/中信银行1057.62亿元 [5][7] - 2020-2024年营业收入连续四年下降 [5] 管理层变动 - 2024年2月张为忠获核准担任董事长 [8] - 2024年9月谢伟获核准担任行长 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3,699亿元同比增长0.8% 净利润1,399亿元同比增长2.5% [1] - 第二季度营收同比增长1.35%环比提升1个百分点 归母净利润同比增长3.16%环比提升0.96个百分点 [2] - 平均总资产回报率0.62% 加权平均净资产收益率10.16% 同比分别下降0.05和0.59个百分点 [1][2] 收入结构 - 净利息收入2,824.73亿元同比下降2.88% 主要受净息差下滑拖累 [2] - 手续费及佣金收入514.41亿元同比增长10.07% 代理业务收入大幅增长62.3% [2] - 其他非利息收入360.23亿元同比增长23.15% 主要因债权投资收益增加 [2] 息差与定价 - 净利息收益率1.32%同比下降13个基点 净利差1.20%同比下降10个基点 [3] - 生息资产年化平均收益率2.80%同比下降42个基点 主要受贷款定价下行影响 [3] - 计息负债年化平均成本率1.60%同比下降32个基点 存款成本率下降28个基点至1.42% [3] 负债成本 - 公司存款平均付息率1.48%同比下降35个基点 个人存款平均付息率1.38%同比下降23个基点 [3] - 负债成本改善受益于存款利率下调及监管限制高息揽储行为 [3] 资产质量 - 不良贷款率1.28%较上年末下降0.02个百分点 [4] - 公司贷款不良率1.45%较2024年末改善13个基点 零售贷款不良率1.18%上升15个基点 [4] - 拨备覆盖率295%在国有行中排名第一 较上年末下降4.61个百分点 [4] 股东回报 - 上市以来分红率保持在30%以上 2025年中期股息每10股1.195元 [4] - 当前股价对应市净率0.90倍 每股净资产预计7.82元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.27亿元，同比增长1.38%，实现两年连续增长 [1] - 归母净利润56.21万元，较去年同期增加642.35万元，实现两年连续增长 [1] - 经营活动现金净流入1509.10万元 [1] - 摊薄每股收益0.00元，较去年同期增加0.03元，实现两年连续上涨 [3] 盈利能力指标 - 毛利率34.54%，环比增长3.66个百分点，同比增长12.24个百分点，实现两个季度连续上涨 [3] - ROE为0.17%，较去年同期增加1.87个百分点 [3] - 毛利率在同业已披露公司中排名第7 [3] 资产负债结构 - 资产负债率20.09%，环比下降4.38个百分点，同比下降2.07个百分点 [3] - 资产负债率在同业已披露公司中排名第8 [3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.47次，同比增长0.06次，增幅15.36%，实现两年连续上涨 [3] - 总资产周转率在同业已披露公司中排名第9 [3] - 存货周转率1.01次 [3] 股权结构 - 股东户数1.44万户，前十大股东持股比例合计50.40% [3] - 第一大股东上海远涪企业管理有限公司持股26.70% [3] - 第二大股东山西潞安工程有限公司持股11.24% [3] - 第三大股东魏文浩持股4.45% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.51亿元，同比增长9.70% [1] - 归母净利润8633.83万元，同比增长20.47% [1] - 经营活动现金净流入6765.35万元 [1] - 摊薄每股收益0.37元，同比增长23.33% [3] 盈利能力 - 毛利率37.78%，行业排名第20 [3] - ROE为4.24%，同比提升0.47个百分点 [3] - 总资产周转率0.16次，同比增长5.44% [3] - 存货周转率0.78次，同比增长2.50% [3] 资本结构 - 资产负债率9.09%，同比下降1.09个百分点 [3] - 前十大股东持股比例76.31%，控股股东浙江鼎龙新材料有限公司持股70.75% [3] - 股东户数2.11万户 [3] 行业对比 - 归母净利润在同业已披露公司中排名第56 [1] - 经营活动现金流在同业中排名第71 [1] - ROE行业排名第52 [3] - 资产负债率行业排名第16 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.32亿元 同比增长37.81% 实现三年连续增长 在已披露同业公司中排名第10 [1] - 归母净利润7535.85万元 同比增长0.62% 实现两年连续增长 在已披露同业公司中排名第10 [1] - 经营活动现金净流入-2494.56万元 较去年同期改善2450.06万元 [1] 盈利能力 - 毛利率16.27% [4] - ROE 5.67% 在已披露同业公司中排名第3 [4] - 摊薄每股收益0.65元 在已披露同业公司中排名第2 [5] 运营效率 - 总资产周转率0.46次 同比增长7.87% 在已披露同业公司中排名第3 [5] - 存货周转率4.23次 同比增长6.15% 在已披露同业公司中排名第1 [5] 资本结构 - 资产负债率43.30% [3] 股权结构 - 股东户数1.23万户 前十大股东持股比例75.78% [5] - 主要股东包括浙江坚丰创业投资合伙企业(有限合伙)(26.29%) 卓达(25.25%) 黄洪岳(10.31%) 宁波思辉创业投资合伙企业(有限合伙)(8.59%) [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.86亿元，较去年同期增加7.44亿元，同比增长137.31% [1] - 归母净利润3735.81万元，较去年同期增加7036.93万元 [1] - 经营活动现金净流出2.36亿元 [1] - 毛利率17.20%，ROE为1.04%，较去年同期增加2.22个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.06元，较去年同报告期增加0.13元 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.13次，较去年同期增加0.06次，同比增长79.60% [3] - 存货周转率0.69次，较去年同期增加0.14次，同比增长25.61% [3] 资本结构 - 资产负债率67.94% [3] - 股东户数6.73万户，前十大股东持股数量1.40亿股，占总股本比例22.93% [3] 股权结构 - 第一大股东谢晓东持股12.49%，第二大股东沙正勇持股4.24% [3] - 第三大股东卢静芳持股2.38%，香港中央结算有限公司持股0.49% [3]

财务表现 - 公司2025年上半年营业总收入6.16亿元，同比增长3.93%，较去年同期增加2331.56万元，实现连续两年增长 [1] - 归母净利润2974.89万元，同比增长27.38%，较去年同期增加639.41万元，在已披露同业公司中排名第30位 [1] - 经营活动现金净流入6257.89万元，同比大幅增长3005.17%，较去年同期增加6056.36万元，在已披露同业公司中排名第25位 [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率达22.10%，较上季度提升0.52个百分点，实现连续两个季度上涨 [3] - 最新ROE为2.78%，较去年同期增加0.57个百分点，在已披露同业公司中排名第28位 [3] - 摊薄每股收益0.04元，同比增长27.76%，较去年同期增加0.01元 [4] 资产运营效率 - 最新资产负债率15.03%，较上季度下降1.54个百分点，较去年同期下降1.79个百分点，在已披露同业公司中排名第6位 [3] - 总资产周转率0.49次，同比增长3.00%，较去年同期增加0.01次，实现连续两年增长，在已披露同业公司中排名第7位 [4] - 存货周转率1.89次，在已披露同业公司中排名第12位 [4] 股权结构 - 公司股东总户数5.13万户，前十大股东持股数量2.36亿股，占总股本比例28.48% [5] - 第一大股东上海国骏投资有限公司持股17.63%，第二大股东东旭集团有限公司持股3.57% [5] - 境外机构投资者BARCLAYS BANK PLC持股1.83%，MERRILL LYNCH INTERNATIONAL持股0.92% [5]

财务表现 - 营业总收入1.93亿元 同比大幅增长146.25%[1] - 归母净利润338.83万元 同比增长9.44%[1] - 经营活动现金净流入1.75亿元 同比大幅增长287.35%[1] 盈利能力指标 - 毛利率为10.93%[3] - ROE为1.86% 在同业公司中排名第27[3] - 摊薄每股收益同比上涨10.11%[3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.61次 同比大幅提升204.09% 在同业公司中排名第3[3] - 存货周转率4.52次 同比显著增长144.57% 在同业公司中排名第16[3] 资本结构 - 资产负债率38.39% 较去年同期下降25.25个百分点[3] - 资产负债率在同业公司中排名第18[3] 股权结构 - 股东总户数1.18万户[3] - 前十大股东持股比例合计49.01% 持股总量1.70亿股[3] - 主要股东包括林文杰(12.9%)、深圳市博恒投资(10.8%)、共青城汇富欣然投资(9.78%)[3]