【机构：美国增长与通胀拉锯战持续胶着】Federated Hermes国际固定收益高级投资组合经理John Sidawi在 报告中指出，美国增长与通胀之间的拉锯战仍未分出胜负。Sidawi称，全球关税政策的影响还未完全呈 现，财政刺激能否有效抵消进口税负的拖累仍是个巨大的未知数。他表示，尽管外汇和利率市场大失所 望，但美联储货币政策方向依旧十分清晰，这两个市场真正误判的是政策实施的过程和节奏。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 FUUI hexun.com 1H 川灯 红 和而不同 迅达天下 abook 扫码查看原文 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观面中美宽松货币政策预期提升，产业面铁矿石发运、到港和港口库存增加，现货整体保持坚挺，贸易商出货积极性尚可，钢厂多按需采购，随着京津冀复工复产支撑矿价偏强运行，I2601合约或延续震荡偏多 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 价格：截至9月5日收盘，铁矿主力合约期价为789.5（+2）元/吨，青岛港麦克粉837（+9）元/干吨 [5] - 发运：2025年08月25日 - 08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨 [5] - 到港：2025年08月25日 - 08月31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨；中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨；北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨 [5] - 需求：日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨 [5] - 库存：截至2025年9月5日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14425.72万吨，环比+37.7万吨，年同比 - 1653.23万吨；247家钢厂进口矿库存为8939.87万吨，环比 - 67.32万吨 [5] - 盈利率：钢厂盈利率61.04%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加56.71个百分点 [5] 期现市场 - 期货价格：本周I2601合约震荡偏强，走势强于I2605合约，5日价差为24.5元/吨，周环比 + 0.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：9月5日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比 + 0张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空25009张，较上一周增加3138张 [20] - 现货价格：9月5日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报837元/干吨，周环比 + 9元/干吨；本周，铁矿石现货价格强于期货价格，5日基差为47元/吨，周环比 + 7元/吨 [26] 产业情况 - 到港量：2025年08月25日 - 08月31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨；中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨；北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨 [31] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14425.72万吨，环比增加37.70万吨；日均疏港量330.33万吨，降3.81万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8939.87万吨，环比减67.32万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.67万吨，环比减15.43万吨；库存消费比31.85天，环比增1.43天 [34] - 库存可用天数：截止9月4日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比 + 1天；9月4日，波罗的海干散货海运指数BDI为1963，周环比 - 62 [39] - 进口与产能利用率：2025年7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，较上月减少132.5万吨，环比下降1.3%；1 - 7月累计进口铁矿砂及其精矿69656.9万吨，同比下降2.3%；截止9月5日，全国266座矿山样本产能利用率为60.55%，环比上期 - 2.1%；日均精粉产量38.2万吨，环比 - 1.33万吨；库存34.1万吨，环比 + 1.29万吨 [42] - 产量：2025年7月中国铁矿石原矿产量为8632.5万吨，同比增长21.8%；2025年1 - 7月累计产量为59591.4万吨，同比下降5.4%；7月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2311.9万吨，环比减少18.5万吨，降幅0.8%；1 - 7月累计产量16087.2万吨，累计同比减少1070.4万吨，降幅6.2% [46] 下游情况 - 粗钢产量与进出口：2025年7月全国粗钢产量为7966万吨，同比下降4.0%；1 - 7月累计生产粗钢59447万吨，同比下降3.1%；7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1 - 7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%；7月中国进口钢材45.2万吨，较上月减少1.8万吨，环比下降3.8%；1 - 7月累计进口钢材347.6万吨，同比下降15.7% [49] - 高炉开工率与铁水产量：9月5日，247家钢厂高炉开工率80.4%，环比上周减少2.80个百分点，同比去年增加2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比上周减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨 [52] 期权市场 钢材市场进入旺季，铁水产量后期有回升可能，或增加铁矿石现货需求，建议买入浅虚值认购期权 [55]

截至周三晚间，该案文件尚未在最高法院的在线案卷中公开。 经济利害 仅就经济利益而言，此案已是最高法院受理过的最大规模案件之一。 SHMET 网讯：美国总统特朗普已请求美国最高法院维持其全球关税政策，寻求对一桩可能影响数 万亿美元贸易、并赋予他对世界经济广泛新杠杆力的案件进行复审。 根据彭博新闻社查阅的法律文件，该上诉要求将案件纳入高度加速的审理日程，并在11月初进行口 头辩论。此前一家联邦上诉法院裁定，特朗普不能通过援引旨在应对国家紧急状态的1977年法律来实施 大规模进口征税。 被挑战的关税包括特朗普4月2日实施的"解放日"关税，该关税根据来源国对大多数美国进口商品征 收10%至50%的税款。4月2日的关税代表了自1930年以来美国进口税的最大幅度增长，使该国平均适用 关税率达到一个多世纪以来的最高水平。 特朗普将关税描绘成在长期贸易逆差中为美国企业和工人创造公平竞争环境的关键。但政府官员公 开淡化了此次诉讼的影响，称其大部分关税可以通过其他方式实施。特朗普对钢铁、铝和汽车征收的关 税是依据不同法律实施的，因此不直接受本次上诉影响。 彭博经济分析师克里斯·肯尼迪（Chris Kennedy）指出，若特朗普败 ...

目前联邦上诉法院允许这些关税继续有效，以便特朗普有时间寻求最高法院的审查。 (责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 美国总统唐纳德·特朗普要求美国最高法院维护他的全球关税政策，寻求对此案进行审查。 上诉文件显示，特朗普政府要求最高法院加快审理程序，于11月初进行辩论。此前，一家联邦上诉 法院裁定，特朗普不能援引1977年旨在应对国家紧急状态的一项法律，来征收大规模进口税。 仅凭涉及的经济利益规模，此案就成为最高法院有史以来审理的最大案件之一。据估计，如果特朗 普败诉，美国目前16.3%的平均有效关税税率将至少降低一半，并可能迫使美国退还数百亿美元的已收 关税。那也可能会颠覆特朗普与一些国家达成的初步贸易协议。 ...

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特朗普称，若上诉到最高法院，他仍败诉，将造成"一种也许前所未见的震荡"，若胜诉，股市将会"直冲云霄"；不确定性造成股市下跌，周二美股下跌 就是因为上周五上诉法院的全球关税违法裁决；若取消关税，美国"最终可能会成为第三世界国家"。 在美国上诉法院判定特朗普政府今年出台的大多数全球关税违法后，美国总统特朗普表达了坚决推翻裁决的态度，并继续警告败诉的恶劣后果。 美东时间2日周二，特朗普表示，将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，并重申，他推出全球关税是鉴于美国处于经济紧急状态。 特朗普称，如果上诉到最高法院后，他仍在全球关税案中败诉，将会造成"一种也许前所未见的震荡"。如果他在关税案中获胜，股市将会"直冲云霄"。 他认为，不确定性造成股市下跌。 特朗普讲话期间，美股保持跌势。美股午盘时段，标普500指数跌约1%，道指跌逾380点、跌约0.8%，纳指跌1.2%，均连续两个交易日日收跌、刷新 至少一周来低位。 而后特朗普说，他将请求最高法院"快速裁决"，希望法院尽早受理、加快审理，尽快做出裁决，推翻上诉法院认定大部分关税非法的裁决。希望"明 天"就上诉到最高法院，"因为我们需要尽早做出裁决"，关税事关"我们国家的财 ...

美国上诉法院裁定特朗普关税政策非法 - 美国上诉法院于8月29日裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为其超越职权范围[3] - 华盛顿法官小组维持国际贸易法院先前裁决 认定特朗普错误援引紧急状态法实施关税[3] - 法院同意在10月14日前不执行裁决 为美国政府向最高法院上诉留出时间[3] 国际贸易法院先前裁决及宪法依据 - 美国国际贸易法院于今年5月阻止特朗普4月2日宣布的关税政策生效 裁定其越权[3] - 法院指出美国宪法赋予国会独家贸易监管权 总统紧急权力不凌驾于此[3] - 特朗普政府对国际贸易法院裁决提出上诉[3]

美国上诉法院裁定特朗普关税政策非法 - 美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 这些加征关税措施可以维持到10月14日以便美国政府向最高法院上诉 [1] - 法院裁决《国际紧急经济权力法》未明确赋予美国总统加征关税权力 特朗普援引该法加征关税超越职权范围 [1] - 裁决不影响特朗普政府根据其他规定加征的关税 如钢铝关税 [1] 特朗普政府关税政策的法律挑战 - 特朗普政府上台后援引《国际紧急经济权力法》以行政令方式出台加征关税措施 未经国会批准 [1] - 今年5月美国国际贸易法院裁定特朗普政府此举违法 认为宪法赋予国会独家权力规范贸易 总统紧急权力不凌驾于此 [1] - 特朗普通过社交媒体批评上诉法院裁决 称其"错误"并要求取消关税 强调现有关税仍在生效 称移除关税将给美国带来"彻底的灾难" [1]

据央视新闻，当地时间8月29日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，并认为特朗普实施这些关税超越了其职权范 围。 据彭博社报道，当日华盛顿的一个法官小组维持了国际贸易法院先前的一项裁决，即特朗普错误地援引了一项紧急状态法来实施这些关税。 今年5月，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日"解放日"宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面 关税。位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并 不凌驾于这些权力之上。特朗普政府随后进行了上诉。 ...

（文章来源：央视新闻客户端） 当地时间8月29日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，并认为特朗普 实施这些关税超越了其职权范围。 ...