金 融 期 货 研 究 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4550.05 | ↓0.95 | | 5987.2 | | | | | | IF2510 | 4543.2 | ↓1.16 | -6.85 | 481.2 | 35095 | ↓2098 | 56282 | ↓2835 | | IF2511 | 4532.4 | ↓1.07 | -17.65 | 44.5 | 3254 | ↑382 | 4375 | ↑367 | | IF2512 | 4525 | ↓1.04 | -25.05 | 975 | 71448 | ↓9327 | 150988 | ↓3631 | | IF26 ...

9月25日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运 行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止"内卷式"恶性竞争等，听取企业意见建议，进一步 研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。国务院国资委党委委员、副主任李镇出席会议。 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 中国华电、中国移动、中航集团、中国建筑、中煤集团、保利集团等6家中央企业负责同志介绍了企业经 济运行情况，分析行业发展趋势，结合工作实际提出建议。张玉卓对企业关切的问题逐一回应。他指出， 今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中央企业沉着冷静应对各种风险挑战，价值创造 稳步提升，发展动能不断增强，基础供应保障有力，运行质效持续改善，经济运行企稳向好态势进一步巩 固。国务院国资委将进一步优化国有企业经济运行定期沟通交流机制，高度重视、认真研究企业提出的意 见建议，积极协调解决实际问题，精准助企纾困促发展。 张 ...

每经AI快讯，9月26日，国务院国资委主任张玉卓9月25日主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了 解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止"内卷式"恶性竞争等，听取企业意 见建议，进一步研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。张玉卓指出，国务院国资委将进一步优化国 有企业经济运行定期沟通交流机制，高度重视、认真研究企业提出的意见建议，积极协调解决实际问 题，精准助企纾困促发展。张玉卓强调，保持战略定力，坚定不移办好自己的事，注重提升"五个价 值"，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。要着力抓好稳健经营，锚定"一增一稳四提升"目标 不放松，优化经营策略，注重向内挖潜，全力降本增效，提升经营效益。要着力优化投资结构，聚焦产 业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障等重点领域，做好项目对接和要素支撑，聚焦数字化绿色 化升级和本质安全提升，加快推进设备更新改造，持续加强投向管控，动态优化投资布局，以高质量投 资引领高价值增长。要带头坚决抵制"内卷式"竞争，坚定走差异化发展和品牌竞争路线，强化行业自 律，引导行业健康、良性、可持续发展，构建竞合并存、开放共享的产业生态。要着力加强风险防范， 进一步 ...

济南市市场监管局"NQI质立方.强企伙伴"质量发展服务队将持续聚焦企业质量、标准、计量等体系建 设，品牌荣誉申报等方面强化政策指导，提升服务质量和效能，激发市场经营主体活力，推动济南市营 商环境优化和企业高质量发展。 9月17日，济南市市场监管局"NQI质立方.强企伙伴"质量发展服务队走进槐荫区一家材料公司，提供质 量品牌、计量、标准等"点对点"专属服务。 "中国质量奖该如何申报？""AOI设备的计量校准有合适的机构能给做吗？""光学镜片有相关标委会 吗？"……面对企业提出的问题，服务队成员从中国质量奖申报、品牌建设、标准制定、计量溯源体系 等方面逐一进行解答，并向企业细致介绍了"NQI质立方.强企伙伴"服务政策，通过构建伙伴式的服务体 系，与企业建立长期联系，提供定制化一揽子政策支持，为企业发展提供一站式服务。 齐鲁晚报齐鲁壹点记者李培乐 为优化营商环境，促进企业发展，济南市市场监督管理局(以下简称：济南市市场监管局)打造"NQI质立 方.强企伙伴"服务品牌，立足市场监管职能组建10个服务团队，为企业提供360度全方位政策和专业服 务，让市场监管成为企业发展的"合作伙伴"。 ...

"'认证贷+'的核心价值在于以质量要素为纽带，激励企业走高质量发展道路。"河南省市场监管局党组 成员、副局长佟桁表示，"希望通过这一机制，让重视质量提升、坚守标准规范、拥有核心技术与优质 管理能力的企业，能获得更实在的发展助力，进一步激发全省企业追求高质量发展的积极性。"（记者 杨会玲 通讯员 付利） 为进一步扩大服务覆盖面、提升服务精准度，河南省市场监管局联合合作方，在原"认证贷"基础上实 施"提质扩围"，全面升级推出"认证贷+"服务。记者了解到，此次升级的最大亮点，是将质量管理、标 准、计量、知识产权等17项与企业密切相关的质量基础设施要素纳入服务评价体系，通过对企业"软实 力"的专业化评估与认可，帮助企业在发展过程中获得更匹配的资源支持，助力企业降低运营成本、提 升发展底气。 8月28日，河南省市场监管局与中国银行河南省分行共同启动"认证贷+"机制，并将每月5日定为专属服 务日，为企业发展提供有力支撑。 记者从启动仪式上获悉，"认证贷"业务自今年6月6日正式推出以来，截至8月22日，已成功为1418家企 业解决发展资金需求，累计支持金额达56.64亿元，有效缓解企业特别是中小微企业"融资难、融资 贵"问 ...

文章核心观点 - "十五五"期间地方经济增长需从供给端、需求端和主体端三方面寻求新动力 [2][3] 供给端增长动力 - 农业增加值占GDP比重从"十一五"末期的9.5%下降至"十四五"末期的7.2% [4] - 工业增加值占GDP比重从"十一五"末期的39.3%下降至2024年的30% 其中制造业占比下降6.2个百分点至25% [4] - 服务业增加值占GDP比重从"十一五"末期的45.1%提升至2024年的56.7% 对经济增长贡献率从45%提升至60% [4] - 东部海南福建山东 中部江西安徽山西 西部广西四川甘肃陕西等地服务业营收增长迅速 [5] - 青海工业营收"五普"期间增速达84.3% 服务业营收增速为51.2% [5] 需求端增长动力 - 商品消费占居民消费结构比重接近48% [6] - 2024年全国服务零售额同比增长6.2% 高于商品零售额增速3个百分点 [6] - 居民人均服务性消费支出同比增长7.4% 对人均消费支出增长贡献率达63% [6] - 年轻群体催生单身经济、宠物经济、盲盒经济等新业态 [7] - 3亿老年人形成银发消费市场 老年大学、老年旅游、老年电商和健康管理服务持续扩容 [7] 主体端增长动力 - 第五次经济普查显示41个工业细分行业中前15个行业研发投入占比达86.6% [8] - 2023年东部地区规模以上工业R&D经费内部支出占全国比重达64.9% [9] - 中部地区R&D经费内部支出占全国比重20.9% 五年增速全国最快 安徽湖南江西增速均超80% [9] - 西部地区R&D经费内部支出占比11.3% 但支出增速达73.2% 外部支出增速高达118% [9] - 贵州陕西宁夏等地R&D经费外部支出增速超过250% [9] - 东北地区R&D经费内部支出占比仅为2.9% 内外支出增速均偏低 [9]

公司运营动态 - 博庆公司全面展开甘蔗管护与设备检修技改工作 聚焦田间数据采集和生产设备维护 [1][3][5] - 农业团队深入蔗林清点植株 测量蔗高并查验茎秆色泽与病虫害痕迹 确保制糖品质 [1] - 生产车间进行电焊 设备紧固 焊缝 仪表调校和管线查验等检修作业 力求参数精准且消除隐患 [3][5] - 真空煮糖罐清洁工作严格执行 罐壁清洁度直接影响生产效率和糖品质量 [5] 质量管理与安全 - 公司构建全方位安全管理体系 确保检修技改工作安全推进 [5] - 农业技术团队标记叶鞘黄斑等细节 指导蔗农除草剥叶和科学管护以保障整个榨季生产 [1] 企业发展战略 - 公司通过田间原料保障和设备维护推动高质量发展 为企业注入强劲动力 [8]

文章核心观点 - 中国各地在制定"十五五"规划时应从产业结构演变、消费需求升级和企业创新三个维度挖掘经济增长新动能 重点发展服务业 强化服务消费 提升企业科技创新能力 以实现经济高质量发展 [7][11][29] 新时期经济增长环境与目标设定 - 中国经济进入新一轮平稳增长期 需科学分析"十五五"期间发展环境 向产业新增长点、需求扩容和企业效率提升要动力 [7][8] - "十四五"末期内需成为核心驱动力 消费占GDP比重从50%升至57% 投资占比从47%降至41% 消费贡献更突出 [9] - 第五次全国经济普查显示法人单位数量同比增长52.7% 企业创新能力增强 民营经济促进法为高质量发展提供法治保障 [9] - 区域协调发展形成多点支撑格局 长三角、粤港澳大湾区等重点区域协同创新水平提升 中西部和东北承接新产业能力增强 [9][10] 产业结构演变趋势与政策建议 - 农业占比从9.5%降至7.2% 工业占比从39.3%降至30% 制造业占比下降6.2个百分点至25% 贡献率从40%降至30% [13] - 服务业占比从45.1%升至56.7% 贡献率从45%提升至60% 成为经济增长核心力量 [13] - 工业呈现"一降一升一平"趋势：传统消费品行业营收占比降至33.1% 高端制造业资产营收占比分别达37%和39.1% 能源产业营收占比稳定在19% [15] - 服务业呈现"一降两升一平"趋势：功能型服务业占比降至28.5% 专业服务业占比从8.4%升至10.1% 社会服务业占比达7% [16] - 中部地区服务业5年营收增长73% 工业仅增22% 差距达51个百分点 东部、西部、东北差距分别为41、33和16个百分点 [17] - 海南、福建、山东、江西、安徽、山西、广西、四川、甘肃、陕西等地服务业增长迅速 内蒙古、青海、宁夏、新疆等地工业增速仍快于服务业 [18] 消费需求升级与拉动作用 - 服务消费对地方经济带动更直接 2024年服务零售额同比增长6.2% 高于商品零售3个百分点 服务消费支出增长7.4% 对消费增长贡献率达63% [21] - 商品消费占居民消费支出48% 但存在地域分离问题 增加值常在外地 难以反哺本地经济 [21] - 杭州、成都通过消费场景和夜经济吸引青年人才 带动服务业、文旅、文创产业发展 工业强市因消费市场缺乏活力制约竞争力提升 [22] - 消费需求向"价值表达型"和"体验导向型"转变 年轻群体催生单身经济、宠物经济等新业态 青少年偏好动漫电竞国潮 3亿中老年人形成银发消费市场 [23] 企业创新与区域发展策略 - 2024年中国企业500强榜单显示广东、江苏、山东、浙江等经济大省企业数量领先 表明地方经济实力与企业培育密切相关 [24] - 2023年工业研发投入前15行业占比86.6% 传统行业如家具、纺织服装等投入较低 [26] - 东部地区规模以上工业研发经费占全国64.9% 5年增速56.5% 具备强大产业化能力 [27] - 中部地区研发经费占比20.9% 5年增速77.5%排名全国第一 安徽、湖南、江西增速超80% [27] - 西部地区研发经费占比11.3% 增速73.2% 外部支出增速达118% 贵州、陕西、宁夏增速超250% [28] - 东北地区研发经费占比仅2.9% 内外支出增速均偏低 需与京津冀、长三角合作提升创新活力 [28]

经济进入新一轮平稳增长期 - 我国经济正进入新一轮平稳增长期 各地需深入分析经济发展环境和增长条件 把握趋势 顺势而为 积极有为 [1] - 需向产业新增长点要动力 向需求扩容消费提质要动力 向企业效率提升要动力 全面夯实经济增长新动能 [1][5] 经济增长目标设定 - 经济增长模式正从规模扩张向质量提升转变 从要素驱动向创新驱动转型 [2] - 外部环境不确定性显著上升 传统增长目标设定方式面临挑战 [2] - 需坚持实事求是原则 既不冒进也不悲观 合理确定经济增长目标 [4] 经济结构变化 - 内需成为拉动经济增长核心驱动力 消费占GDP比重从50%提升至57% 投资占比从47%降至41% [3] - 服务业占GDP比重达56.7% 较"十一五"末期上升11.6个百分点 对经济增长贡献率提升至60%左右 [7] - 工业增加值占GDP比重为30% 较"十一五"末期下降9.3个百分点 其中制造业占比降至25% [7] 产业发展重点 - 需把握产业演进规律 科学识别有发展潜力产业板块 [6] - 高端制造业快速崛起 资产和营收占比分别上升至37%和39.1% [10] - 专业服务业占GDP比重从8.4%升至10.1% 社会服务业占比达7% [11] 区域发展差异 - 中部地区服务业5年营收增长率达73% 工业仅为22% 差距51个百分点 [11] - 东部地区研发经费支出占全国64.9% 5年增速56.5% [21] - 中部地区研发经费支出增速77.5% 排名全国第一 [22] 消费驱动作用 - 服务消费对地方经济带动更为直接 2024年服务零售额同比增长6.2% 高于商品零售额增速3个百分点 [15] - 居民人均服务性消费支出同比增长7.4% 对人均消费支出增长贡献率达63% [15] - 消费需求正从"物质满足型"向"价值表达型"转变 [17] 企业创新发展 - 需推动科技创新和模式创新"双轮驱动" [20] - 传统产业通过技术改造 智能化转型 绿色化升级可释放效率红利 [21] - 研发投入前15的行业占比达86.6% 其余26个行业投入较低 [21] 区域创新特点 - 西部地区研发经费支出增速73.2% 外部支出增速高达118% [22] - 东北地区研发经费支出占比仅2.9% 需加强与创新高地合作 [23] - 安徽 湖南 江西三地研发经费支出增速均超过80% [22]

核心财务表现 - 2025年上半年营收527.71亿元，同比增长4.19% [2] - 归属于上市公司股东净利润194.92亿元，同比增长2.28% [2] - 现金分红比例创新高，2024年分红率达70%，分红金额223亿元 [8] 产品战略与创新 - 4月发布多款新品覆盖全价格带，包括主品牌/浓香酒/国际版系列，涵盖宴饮/礼赠/收藏等场景 [3] - 8月推出"29°五粮液·一见倾心"新品，瞄准年轻消费群体的自我犒赏与轻松社交场景 [4] - 宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，宴席场次及开瓶扫码同比保持两位数增长 [4][6] 渠道优化与市场拓展 - 在20个重点城市实现终端直配，降低物流成本并缩短配送时间 [4] - 新增242家"三店一家"网络，填补18个空白区县，新增进货终端7990家 [6] - 打通京东秒送等即时零售平台，在成都试点30家门店响应即饮需求 [6] - 启动"2025年和美全球行"海外推广活动，深入日本/德国/塞舌尔等国家 [6] 品牌建设与技术投入 - 品牌价值达4876.57亿元，增幅8.4%，连续8年获评"年度最佳表现品牌" [7] - 研发费用投入2.1亿元，同比增长31%，接近2022年全年水平（2.36亿元） [7] - 近三年研发费用持续增长：2023年3.22亿元、2024年4.05亿元 [7] 企业治理与股东回报 - 上市以来累计分红1164亿元，为募集资金的31倍 [8] - 集团公司累计增持817万股股份，金额超11亿元，传递发展信心 [8] - 实施市场片区负责制和五级联动责任制，强化营销队伍配置 [6]