报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指窄幅震荡整理 沪深京三市成交额18155亿元 较上日缩量584亿元 部分获利资金有止盈需求 股指需短时间震荡整固 反弹驱动来自政策利好预期 市场氛围偏乐观 股市成交金额处于高位 投资者风险偏好较高 短期内股指震荡偏强 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指延续向上趋势 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月25日 50ETF跌0.58%收于2.916 300ETF（上交所）跌0.52%收于4.203等多只ETF及指数有涨跌表现 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为83.28 上一交易日为89.38 [7] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.45% 标的30交易日历史波动率为8.12% [8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期权成交量 - 2025年7月24日，上证50ETF期权成交量为98.71万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为117.98万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为119.89万张，深证100ETF期权成交量为4.17万张，创业板ETF期权成交量为112.14万张，上证50股指期权成交量为3.67万张，沪深300股指期权成交量为8.70万张，中证1000期权总成交量为19.60万张 [1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.37，环比变动为 -0.10；持仓量PCR报1.32，环比变动为 +0.11 [2][29] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.34，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报1.26，环比变动为 +0.00 [2][29] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.48，环比变动为 -0.03；持仓量PCR报1.36，环比变动为 -0.04 [2][29] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.21，环比变动为 -0.11；持仓量PCR报1.12，环比变动为 +0.05 [2][29] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.39，环比变动为 -0.03；持仓量PCR报1.38，环比变动为 +0.06 [2][29] - 上证50股指期权成交额PCR报0.25，环比变动为 -0.08；持仓量PCR报0.55，环比变动为 +0.00 [2][29] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.36，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报0.71，环比变动为 +0.01 [2][29] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.48，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报0.92，环比变动为 +0.00 [2][29] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.56%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.04%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报22.07%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 深证100ETF期权VIX报21.97%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 创业板ETF期权VIX报25.86%，环比变动为 -0.03% [3][44] - 上证50股指期权VIX报19.27%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 沪深300股指期权VIX报19.44%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 中证1000股指期权VIX报22.71%，环比变动为 +0.00% [3][44]

行情回顾 - 上证50收盘价2812.4428，涨幅0.40%，成交额1181.38亿元，成交量60.28亿，期权成交量3.67万张，认购期权成交量2.64万张，认沽期权成交量1.04万张，日成交量PCR为0.39，期权持仓量6.23万张，认购期权持仓量4.01万张，认沽期权持仓量2.22万张，持仓量PCR为0.55 [4] - 沪深300收盘价4149.0368，涨幅0.71%，成交额4870.00亿元，成交量319.63亿，期权成交量8.70万张，认购期权成交量5.83万张，认沽期权成交量2.87万张，日成交量PCR为0.49，期权持仓量17.35万张，认购期权持仓量10.18万张，认沽期权持仓量7.17万张，持仓量PCR为0.70 [4] - 中证1000收盘价6701.12，涨幅1.42%，成交额3744.06亿元，成交量285.42亿，期权成交量19.60万张，认购期权成交量11.22万张，认沽期权成交量8.39万张，日成交量PCR为0.75，期权持仓量23.22万张，认购期权持仓量11.91万张，认沽期权持仓量11.31万张，持仓量PCR为0.95 [4] - 上证指数涨0.65%报3605.73点，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，北证50涨1.1%，科创50涨1.17%，万得全A涨1.08%，万得A500涨1%，中证A500涨0.92%，B股全天成交1.87万亿元，上日成交1.9万亿元 [9] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3605.73，涨0.65%，成交额8522亿元 [4] - 深证成指收盘价11193.06，涨1.21%，成交额9925亿元 [4] - 上证50收盘价2812.44，涨0.40%，成交额1181亿元 [4] - 沪深300收盘价4149.04，涨0.71%，成交额4870亿元 [4] - 中证500收盘价6293.60，涨1.56%，成交额3202亿元 [4] - 中证1000收盘价6701.12，涨1.42%，成交额3744亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.933，涨0.41%，成交量538.15万份，成交额15.77亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.225，涨0.62%，成交量885.24万份，成交额37.29亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.363，涨1.48%，成交量207.04万份，成交额13.09亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.086，涨1.12%，成交量3562.41万份，成交额38.50亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.060，涨1.24%，成交量788.86万份，成交额8.31亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.360，涨0.67%，成交量139.69万份，成交额6.07亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.545，涨1.52%，成交量74.32万份，成交额1.88亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.946，涨0.86%，成交量38.33万份，成交额1.12亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.325，涨1.66%，成交量1034.70万份，成交额23.86亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量98.71万张，持仓量105.03万张，成交量PCR0.89，持仓量PCR1.09 [6] - 上证300ETF成交量117.98万张，持仓量105.99万张，成交量PCR1.02，持仓量PCR1.09 [6] - 上证500ETF成交量119.89万张，持仓量96.98万张，成交量PCR0.76，持仓量PCR1.03 [6] - 华夏科创50ETF成交量71.69万张，持仓量161.41万张，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [6] - 易方达科创50ETF成交量17.64万张，持仓量45.43万张，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.66 [6] - 深证300ETF成交量9.86万张，持仓量14.97万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.97 [6] - 深证500ETF成交量9.98万张，持仓量18.75万张，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.97 [6] - 深证100ETF成交量4.17万张，持仓量7.06万张，成交量PCR1.11，持仓量PCR0.75 [6] - 创业板ETF成交量112.14万张，持仓量107.01万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.00 [6] - 上证50成交量3.67万张，持仓量6.23万张，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.55 [6] - 沪深300成交量8.70万张，持仓量17.35万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.70 [6] - 中证1000成交量19.60万张，持仓量23.22万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.95 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.10，支撑位2.90 [8] - 上证300ETF压力位4.20，支撑位4.10 [8] - 上证500ETF压力位6.25，支撑位6.00 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.10，支撑位1.05 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.05，支撑位1.00 [8] - 深证300ETF压力位4.30，支撑位4.20 [8] - 深证500ETF压力位2.50，支撑位2.40 [8] - 深证100ETF压力位2.95，支撑位2.90 [8] - 创业板ETF压力位2.30，支撑位2.25 [8] - 上证50压力位2800，支撑位2750 [8] - 沪深300压力位4100，支撑位4100 [8] - 中证1000压力位6800，支撑位6500 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.73%，加权隐波率15.99% [11] - 上证300ETF平值隐波率16.01%，加权隐波率16.66% [11] - 上证500ETF平值隐波率18.72%，加权隐波率19.87% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率25.32%，加权隐波率25.60% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率24.53%，加权隐波率27.28% [11] - 深证300ETF平值隐波率16.58%，加权隐波率17.31% [11] - 深证500ETF平值隐波率19.36%，加权隐波率19.52% [11] - 深证100ETF平值隐波率19.12%，加权隐波率20.61% [11] - 创业板ETF平值隐波率24.82%，加权隐波率24.18% [11] - 上证50平值隐波率16.51%，加权隐波率17.43% [11] - 沪深300平值隐波率16.79%，加权隐波率17.59% [11] - 中证1000平值隐波率20.37%，加权隐波率21.24% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析上证50ETF短期下方有支撑偏多上行温和上涨后小幅盘整 [14] - 期权因子研究上证50ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报于1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 期权策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析上证300ETF短期偏多上行后高位盘整震荡 [14] - 期权因子研究上证300ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.20，支撑位4.10 [14] - 期权策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析深证100ETF震荡偏多走势 [15] - 期权因子研究深证100ETF期权隐含波动率先升后降均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.95，支撑位2.90 [15] - 期权策略建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析上证500ETF下方有支撑偏多上涨，中证1000指数多头趋势上高位震荡延续上行 [15][16] - 期权因子研究上证500ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上；中证1000股指期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近 [15][16] - 期权策略建议上证500ETF构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略；中证1000构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略 [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨偏多上行行情 [16] - 期权因子研究创业板ETF期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.20以上，压力位2.30，支撑位2.25 [16] - 期权策略建议构建牛市认购期权组合策略、卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告展示了铜、铝、锌等多个金属品种的期货合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍了期权因子PCR指标，包括持仓量PCR和成交量PCR的含义，及各金属期权品种的相关数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价，分析各金属期权品种的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各金属期权品种的平值隐波率、加权隐波率等相关隐含波动率数据 [6] 各金属期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存环比增加，行情先跌后涨，期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力，建议构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增有减，行情偏多震荡上行后高位盘整，期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR显示上方压力增强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存小幅累库，行情冲高回落再上涨，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示多头力量增强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情宽幅区间震荡，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存小幅下降，行情先反弹后下跌，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示维持区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面产量高位库存增势持续，行情超跌反弹后回落，期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示有所好转，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策转向宽松利好，行情高位盘整震荡偏上，期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示趋于平缓，建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增有减，行情超跌反弹偏强，期权隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面港口库存增加，行情偏多上行，期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示近期偏多，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存高位回落，行情超跌反弹持续多头上涨，期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示处于空头压力下，建议构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存高位持稳，行情反弹回暖上升，期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR显示逐渐走强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面厂家库存处于历史较高位，行情偏多头上涨，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR持续上升，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行、棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4221，涨15，涨幅0.36%，成交量12.45万手，持仓量17.76万手 [3] - 豆二B2509最新价3668，跌11，跌幅0.30%，成交量18.86万手，持仓量11.14万手 [3] - 豆粕M2509最新价3029，跌12，跌幅0.39%，成交量184.21万手，持仓量166.82万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2688，跌18，跌幅0.67%，成交量55.98万手，持仓量51.27万手 [3] - 棕榈油P2509最新价9016，跌6，跌幅0.07%，成交量62.78万手，持仓量51.63万手 [3] - 豆油Y2509最新价8142，涨30，涨幅0.37%，成交量40.02万手，持仓量52.20万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9455，跌7，跌幅0.07%，成交量26.44万手，持仓量21.20万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3636.00，跌10.00，跌幅0.27%，成交量13.48万手，持仓量23.90万手 [3] - 生猪LH2509最新价14365，跌330，跌幅2.25%，成交量7.92万手，持仓量6.25万手 [3] - 花生PK2510最新价8130，跌12，跌幅0.15%，成交量3.17万手，持仓量9.58万手 [3] - 苹果AP2510最新价7969，涨20，涨幅0.25%，成交量3.33万手，持仓量9.35万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9535，跌10，跌幅0.10%，成交量2.14万手，持仓量4.22万手 [3] - 白糖SR2509最新价5883，涨30，涨幅0.51%，成交量24.86万手，持仓量34.20万手 [3] - 棉花CF2509最新价14225.00，涨65.00，涨幅0.46%，成交量19.30万手，持仓量51.89万手 [3] - 玉米C2509最新价2314，跌4，跌幅0.17%，成交量40.70万手，持仓量89.51万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，跌6，跌幅0.22%，成交量8.57万手，持仓量20.09万手 [3] - 原木LG2509最新价828，跌2，跌幅0.18%，成交量2.12万手，持仓量2.45万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.35，持仓量PCR0.46 [4] - 豆二成交量PCR0.69，持仓量PCR0.65 [4] - 豆粕成交量PCR0.54，持仓量PCR0.54 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.77，持仓量PCR1.36 [4] - 棕榈油成交量PCR0.68，持仓量PCR1.27 [4] - 豆油成交量PCR0.48，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量PCR0.80，持仓量PCR1.02 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.27，持仓量PCR0.39 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量PCR0.61，持仓量PCR0.54 [4] - 苹果成交量PCR0.26，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量PCR0.19，持仓量PCR0.33 [4] - 白糖成交量PCR0.28，持仓量PCR0.62 [4] - 棉花成交量PCR0.47，持仓量PCR0.97 [4] - 玉米成交量PCR0.51，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量PCR0.67，持仓量PCR1.05 [4] - 原木成交量PCR0.24，持仓量PCR0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.36%，加权隐波率12.62% [6] - 豆二平值隐波率11.98%，加权隐波率14.75% [6] - 豆粕平值隐波率14.5%，加权隐波率16.84% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.73%，加权隐波率26.02% [6] - 棕榈油平值隐波率22.46%，加权隐波率24.27% [6] - 豆油平值隐波率12.86%，加权隐波率14.50% [6] - 菜籽油平值隐波率16.385%，加权隐波率16.98% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.67%，加权隐波率27.22% [6] - 生猪平值隐波率23.81%，加权隐波率30.29% [6] - 花生平值隐波率12.785%，加权隐波率15.53% [6] - 苹果平值隐波率15.885%，加权隐波率19.65% [6] - 红枣平值隐波率19.26%，加权隐波率31.65% [6] - 白糖平值隐波率10.84%，加权隐波率12.99% [6] - 棉花平值隐波率13.89%，加权隐波率16.42% [6] - 玉米平值隐波率10.935%，加权隐波率12.27% [6] - 淀粉平值隐波率8.49%，加权隐波率10.71% [6] - 原木平值隐波率24.355%，加权隐波率28.43% [6] 油脂油料期权—豆一、豆二 - 豆类基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至7月15日机构统计3 - 9月买船量 [9] - 豆粕行情：6月先涨后跌，7月低位弱势盘整震荡后反弹回暖上升 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近波动，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，库存环比增加2.41% [10] - 棕榈油行情：止跌反弹回暖上升，突破近两周以来高点，延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：河南通货花生价格在4.55元/斤附近，进口量大幅减少，油厂开机率下降，下游消费偏弱 [11] - 花生行情：5月止跌回暖反弹，6月区间盘整震荡走弱，7月反弹回暖上升后快速下降回落 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户高价兑现盈利，屠宰量恢复，高温及放假影响需求 [11] - 生猪行情：6月止跌回暖震荡上行，7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，本周快速下跌跌破震荡区间下限 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 鸡蛋行情：6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史的最低位置 [12] - 苹果行情：5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬有所回升，7月区间震荡有所回升 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08% [13] - 红枣行情：6月跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月加速上涨突破上行后高位震荡后大幅下跌回落 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割 [13] - 白糖行情：4月高位震荡后逐渐走弱，5 - 6月延续震荡下行弱势偏空头，7月跌幅收窄后反弹回暖 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6100，支撑位5700 [13] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面：截至7月11日当周，纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花周度商业库存减少 [14] - 棉花行情：4月大幅下跌后低位区间盘整震荡，5月先扬后抑逐渐转弱，6 - 7月止跌反弹回暖上升 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权—玉米、淀粉 - 玉米基本面：上周玉米现货价格走势整体表现偏弱，期货盘面延续偏弱态势，受进口玉米拍卖影响显著 [14] - 玉米行情：6月下旬以来高位回落不断下跌 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权偏度正偏分位较高，可考虑牛市看涨价差 [2] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计涉及上证50指数、沪深300指数等多个指数及ETF，展示收盘价、涨跌、成交量、成交变化、当月及次月合成期货基差等数据 [3] - 期权市场统计涵盖上证50股指期权、沪深300股指期权等多种期权，呈现成交量、变化、持仓量、变化、VL - PCR、OI - PCR、C最大持仓、P最大持仓等信息 [3] 期权波动率统计 - 近月期权波动率统计包括上证50股指期权、沪深300股指期权等，涉及ATM - IV、IV变动、同期限HV、HV变动、Skew、Skew变动、VIX、VIX变动等指标 [6] - 次月期权波动率统计同样针对多种期权，展示ATM - IV、IV变动、同期限HV、HV变动、Skew、Skew变动等内容 [6] 各类型期权分析 - 上证50股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [10][12] - 沪深300股指期权：有全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等相关图表 [14][16] - 中证1000股指期权：包含全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [18][20] - 上证50ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等内容 [22][24] - 华泰柏瑞300ETF期权：有主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [26][29] - 南方中证500ETF期权：包含主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等内容 [35][36] - 华夏科创50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [40][43] - 易方达科创50ETF期权：有主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等内容 [45][49] - 嘉实300ETF期权：包含主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [53][56] - 嘉实中证500ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等内容 [58][62] - 创业板ETF期权：有主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [64][67] - 深证100ETF期权：包含主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等内容 [69][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 - 指数表现：上证50收盘价2801.2002，涨幅0.32%，成交额1308.90亿元，成交量67.93亿；沪深300收盘价4119.7685，涨幅0.02%，成交额4703.31亿元，成交量300.51亿；中证1000收盘价6607.22，跌幅0.45%，成交额3783.30亿元，成交量294.11亿 [4] - 中金所股指期权成交情况：上证50期权成交量5.54万张，认购期权成交量4.15万张，认沽期权成交量1.39万张，日成交量PCR为0.34，期权持仓量5.97万张，认购期权持仓量3.86万张，认沽期权持仓量2.11万张，持仓量PCR为0.55；沪深300期权成交量13.33万张，认购期权成交量9.02万张，认沽期权成交量4.31万张，日成交量PCR为0.48，期权持仓量16.70万张，认购期权持仓量9.78万张，认沽期权持仓量6.92万张，持仓量PCR为0.71；中证1000期权成交量22.52万张，认购期权成交量13.56万张，认沽期权成交量8.96万张，日成交量PCR为0.66，期权持仓量22.54万张，认购期权持仓量11.77万张，认沽期权持仓量10.77万张，持仓量PCR为0.92 [4] - 其他指数表现：上证指数涨0.01%报3582.3点，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01%，北证50跌1.58%，科创50涨0.45%，万得全A跌0.28%，万得8500跌0.1%，中证A500跌0.1% [9][11] - A股成交情况：A股全天成交1.9万亿元，上日成交1.93万亿元 [11] 波动率分析 - 上证50波动率：展示历史波动率链及下月平值隐波波动微笑曲线 [8][9] - 沪深300波动率：展示历史波动率链及下月平值隐波波动微笑曲线 [9] - 中证1000波动率：展示历史波动率链及下月平值隐波波动微笑曲线 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 期权成交量 - 2025年7月23日上证50ETF期权成交量为205.56万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为203.80万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为181.17万张，深证100ETF期权成交量为8.59万张，创业板ETF期权成交量为180.25万张，上证50股指期权成交量为5.52万张，沪深300股指期权成交量为13.33万张，中证1000期权总成交量为22.52万张[1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.37，环比变动 - 0.10；持仓量PCR报1.32，环比变动 + 0.11 [2][30] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.34，环比变动 - 0.04；持仓量PCR报1.26，环比变动 + 0.00 [2][30] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.48，环比变动 - 0.03；持仓量PCR报1.36，环比变动 - 0.04 [2][30] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.21，环比变动 - 0.11；持仓量PCR报1.12，环比变动 + 0.05 [2][30] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.39，环比变动 - 0.03；持仓量PCR报1.38，环比变动 + 0.06 [2][30] - 上证50股指期权成交额PCR报0.25，环比变动 - 0.08；持仓量PCR报0.55，环比变动 + 0.00 [2][30] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.36，环比变动 - 0.04；持仓量PCR报0.71，环比变动 + 0.01 [2][30] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.48，环比变动 - 0.04；持仓量PCR报0.92，环比变动 + 0.00 [2][30] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.56%，环比变动 + 0.00% [3][45] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.04%，环比变动 + 0.00% [3][45] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报22.07%，环比变动 + 0.00% [3][45] - 深证100ETF期权VIX报21.97%，环比变动 + 0.00% [3][45] - 创业板ETF期权VIX报25.86%，环比变动 - 0.03% [3][45] - 上证50股指期权VIX报19.27%，环比变动 + 0.00% [3][45] - 沪深300股指期权VIX报19.44%，环比变动 + 0.00% [3][45] - 中证1000股指期权VIX报22.71%，环比变动 + 0.00% [3][45]

报告核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,680，跌130，跌幅0.16%，成交量8.57万手，持仓量17.29万手 [3] - 铝最新价20,750，跌95，跌幅0.46%，成交量14.46万手，持仓量32.75万手 [3] - 锌最新价22,940，涨35，涨幅0.15%，成交量17.36万手，持仓量13.79万手 [3] - 铅最新价16,910，涨5，涨幅0.03%，成交量7.02万手，持仓量6.23万手 [3] - 镍最新价123,660，涨120，涨幅0.10%，成交量13.38万手，持仓量9.57万手 [3] - 锡最新价273,540，涨4,380，涨幅1.63%，成交量4.21万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝最新价3,366，跌53，跌幅1.55%，成交量93.93万手，持仓量19.39万手 [3] - 黄金最新价785.26，跌6.14，跌幅0.78%，成交量28.68万手，持仓量22.24万手 [3] - 白银最新价9,431，跌34，跌幅0.36%，成交量102.48万手，持仓量47.83万手 [3] - 碳酸锂最新价69,380，跌2,940，跌幅4.07%，成交量133.42万手，持仓量36.21万手 [3] - 工业硅最新价9,525，涨55，涨幅0.58%，成交量168.20万手，持仓量33.48万手 [3] - 多晶硅最新价50,080，涨2,610，涨幅5.50%，成交量124.62万手，持仓量16.56万手 [3] - 螺纹钢最新价3,256，跌27，跌幅0.82%，成交量284.75万手，持仓量192.27万手 [3] - 铁矿石最新价807.50，跌8.00，跌幅0.98%，成交量48.50万手，持仓量57.99万手 [3] - 锰硅最新价5,938，跌22，跌幅0.37%，成交量41.04万手，持仓量33.40万手 [3] - 硅铁最新价5,832，涨52，涨幅0.90%，成交量40.35万手，持仓量18.01万手 [3] - 玻璃最新价1,222，跌1，跌幅0.08%，成交量363.17万手，持仓量103.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.67 [4] - 铝成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.97 [4] - 锌成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.99 [4] - 铅成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.44 [4] - 镍成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.40 [4] - 锡成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.89 [4] - 黄金成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.86 [4] - 白银成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.16 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.43 [4] - 工业硅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.82 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.35，持仓量PCR为3.52 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.68 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.26 [4] - 锰硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.41 [4] - 硅铁成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] - 铝压力位为20,200，支撑位为20,000 [5] - 锌压力位为23,200，支撑位为22,400 [5] - 铅压力位为18,000，支撑位为16,800 [5] - 镍压力位为130,000，支撑位为118,000 [5] - 锡压力位为310,000，支撑位为260,000 [5] - 氧化铝压力位为4,200，支撑位为2,800 [5] - 黄金压力位为968，支撑位为768 [5] - 白银压力位为10,000，支撑位为6,200 [5] - 碳酸锂压力位为80,000，支撑位为60,000 [5] - 工业硅压力位为15,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为57,000，支撑位为30,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,850，支撑位为3,000 [5] - 铁矿石压力位为920，支撑位为700 [5] - 锰硅压力位为7,000，支撑位为5,800 [5] - 硅铁压力位为6,000，支撑位为5,300 [5] - 玻璃压力位为1,840，支撑位为1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率为13.11，加权隐波率为17.99 [6] - 铝平值隐波率为11.08，加权隐波率为13.56 [6] - 锌平值隐波率为15.10，加权隐波率为18.34 [6] - 铅平值隐波率为13.06，加权隐波率为19.14 [6] - 镍平值隐波率为21.96，加权隐波率为30.69 [6] - 锡平值隐波率为17.99，加权隐波率为32.61 [6] - 氧化铝平值隐波率为38.41，加权隐波率为48.69 [6] - 黄金平值隐波率为16.89，加权隐波率为21.53 [6] - 白银平值隐波率为26.71，加权隐波率为29.67 [6] - 碳酸锂平值隐波率为38.43，加权隐波率为50.74 [6] - 工业硅平值隐波率为44.30，加权隐波率为51.45 [6] - 多晶硅平值隐波率为60.93，加权隐波率为69.43 [6] - 螺纹钢平值隐波率为17.37，加权隐波率为21.10 [6] - 铁矿石平值隐波率为23.41，加权隐波率为28.06 [6] - 锰硅平值隐波率为23.05，加权隐波率为30.44 [6] - 硅铁平值隐波率为28.44，加权隐波率为32.19 [6] - 玻璃平值隐波率为45.82，加权隐波率为50.62 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货套保策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]