公司业绩与财务表现 - 新华百货上半年营业收入32.54亿元同比下降0.99% 归母净利润8600.81万元同比下降2.52% 基本每股收益0.38元 每10股派发现金红利1元 运营343家实体门店 [1] - 沃尔玛预计第三季度净销售额增长3.75%至4.75% 营业收入增长3.0%至6.0% 2026财年净销售额增长预期提高至3.75%至4.75% 调整后每股收益提高至2.52美元至2.62美元 调整后营业利润指引维持在3.5%至5.5%之间 [2] - B站二季度总营收73.4亿元同比增长20% 广告业务收入24.5亿元同比增长20% 游戏业务收入16.1亿元同比增长60% 调整后净利润5.6亿元创历史新高 日均活跃用户1.09亿同比增长7% 月均活跃用户3.63亿同比增长8% 月均付费用户3100万同比增长9% [4] - 快手二季度总营收350亿元同比增长13.1% 经调整净利润56亿元同比增长20.1% 毛利率55.7%和经调整净利润率16.0%均创单季新高 电商GMV3589亿元同比增长17.6% 派发特别股息每股0.46港元总额约20亿港元 [5] 战略发展与业务布局 - 名创优品计划将MINISO LAND门店拓展至海外市场 自有IP与全球IP授权双轨布局 [2] - 腾讯游戏在德国科隆游戏展推出全链路AI创作解决方案VISVISE 覆盖动画制作、3D模型生成、智能NPC和数字资产管理4大管线 贯穿游戏创作六大环节 [3] - 速卖通推出新品营销AI Agent"新品闪电推" 7月带动7天破零新品数量较4月翻倍 [8] - 通义App上线官方知识库功能 覆盖教育、法律、金融等五大领域 支持官方知识库与个人自定义知识库两种模式 [10] 技术创新与产品研发 - DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 针对下一代国产芯片设计 对分词器及chat template进行重大调整 [6][7] - 仁和药业子公司ULook脑机交互智能眼镜仅处样品测试阶段 未形成销售收入 技术路线与大脑植入芯片方案存在显著区别 [2] - 白犀牛完成近5亿元B轮融资 资金投向车规级无人车研发、AI技术迭代和商业场景拓展 顺丰一年内三次投资 [8] 行业动态与市场观点 - 高盛建议逢低买入美股动量股 历史数据显示动量股下跌10%后一周上涨概率80% 后续一周回报率中值4.5% 一月回报率中值超11% [9] - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致 计划对欧洲进口汽车实施15%折扣关税（原27.5%） 降低飞机零部件、仿制药等产品关税 解决数字贸易壁垒问题 [9]

新华百货业绩 - 上半年营业收入32.54亿元，同比下降0.99% [1] - 归母净利润8600.81万元，同比下降2.52% [1] - 基本每股收益0.38元，每10股派发现金红利1元 [1] - 累计运营343家实体门店 [1] 沃尔玛业绩展望 - 第三季度净销售额预计增长3.75%至4.75%，营业收入预计增长3.0%至6.0% [2] - 2026财年净销售额增长预期提高至3.75%至4.75% [2] - 调整后每股收益提高至2.52美元至2.62美元 [2] - 调整后营业利润指引维持在3.5%至5.5%之间 [2] 名创优品战略 - MINISO LADN门店将扩展到海外市场 [2] - 自有IP与全球IP授权双轨布局，同等重要 [2] 仁和药业产品进展 - ULook脑机交互智能眼镜仅有样品，未形成销售收入 [2] - 产品技术路线与大脑植入芯片技术存在显著区别 [2] 腾讯游戏技术发布 - VISVISE全链路AI创作解决方案亮相德国科隆游戏展 [3] - 覆盖动画制作、3D模型生成、智能NPC和数字资产管理四大管线 [3] - 贯穿模型生成、贴图制作、骨骼绑定、动画制作、场景构建及渲染六大环节 [3] B站业绩 - 二季度总营收73.4亿元，同比增长20% [4] - 广告业务收入24.5亿元，同比增长20% [4] - 游戏业务收入16.1亿元，同比增长60% [4] - 调整后净利润5.6亿元，创历史新高 [4] - 日均活跃用户1.09亿，同比增长7%，月均活跃用户3.63亿，同比增长8% [4] - 月均付费用户3100万，同比增长9% [4] 快手业绩 - 二季度总营收350亿元，同比增长13.1% [5] - 经调整净利润56亿元，同比增长20.1% [5] - 毛利率55.7%，经调整净利润率16.0%，均创单季新高 [5] - 电商GMV3589亿元，同比增长17.6% [5] - 派发特别股息每股0.46港元，总额约20亿港元 [5] DeepSeek技术更新 - DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 [6][7] - UE8M0 FP8针对下一代国产芯片设计 [6][7] - 分词器及chat template进行较大调整 [7] 白犀牛融资 - 完成近5亿元B轮融资，B轮总额累计近5亿元 [8] - 老股东顺丰、线性资本跟进，新股东包括以骏资本、三六零基金、华泰紫金等 [8] - 资金投向车规级无人车产品研发、AI技术迭代和商业场景拓展 [8] - 顺丰一年内第三次投资 [8] 速卖通新产品 - 推出新品营销AI Agent“新品闪电推” [9] - 自动整合站内外资源，实现快速出单 [9] - 7月带动7天破零新品数量较4月翻一倍 [9] 高盛市场观点 - 建议逢低买入美股动量股 [10] - 动量股在五天内下跌10%或以上后，接下来一周上涨概率80% [10] - 接下来一周回报率中值4.5%，一个月回报率中值超过11% [10] 美欧贸易协定 - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致 [10] - 欧洲汽车关税从27.5%降至15% [10] - 美国对部分欧洲产品适用较低最惠国关税，包括飞机及零部件、仿制药和自然资源 [10] - 承诺解决数字贸易壁垒问题，考虑钢铁和铝关税合作 [10] 通义App功能更新 - 上线官方知识库，覆盖教育、法律、金融等五大领域 [11] - 同时支持官方知识库与个人自定义知识库两种模式 [11] - 知识库功能已全量上线 [11]

业绩总结 - 公司第三季度财务指导预计净销售额为1680亿美元，运营收入为67亿美元，调整后每股收益为0.58美元[3] - 第二季度总收入为1774亿美元，按固定汇率计算增长5.6%[8][11] - 调整后运营收入为80亿美元，同比增长0.4%[23][28] - 调整后每股收益为0.68美元，同比增长1.5%[29][34] - 2025年7月31日的净收入为7,026百万美元，较2024年的4,501百万美元增长[156] - 2025年7月31日的净销售额为175,750百万美元，较2024年的167,767百万美元增长[156] 用户数据 - 全球电子商务净销售额增长25%，所有细分市场均实现超过20%的增长[11] - 美国沃尔玛的净销售额为1209亿美元，同比增长4.8%，电子商务增长26%[51] - Walmart U.S.的净销售额为327亿美元，同比增长10.5%[62] - Walmart International的净销售额为296亿美元，同比增长8.3%[64] - Sam's Club U.S.的净销售额为236亿美元，同比增长3.4%，不含燃料的净销售额增长6.0%[95] - Walmart U.S.的健康与保健类商品同比增长中位数为15%[59] - Walmart U.S.的杂货类商品同比增长中位数为5%[59] 未来展望 - 公司2026财年的净销售额预计增长3.75%至4.75%，调整后每股收益预计为2.52美元至2.62美元[5][6] - Walmart International的电子商务销售增长22%，主要由店内取货和送货服务推动[66] 财务指标 - 2025年7月31日的资产回报率(ROA)为8.3%，相比2024年的6.4%有所上升[114] - 2025年7月31日的投资回报率(ROI)保持在15.1%，与2024年持平[114] - 2025年上半年，自由现金流为69亿美元，同比增长11亿美元[119] - 2025年7月31日的平均总资产为262,639百万美元[116] - 2025年7月31日的总资产为270,837百万美元[116] 资本支出与现金流 - Q2 FY25的资本支出为34,585百万美元，较Q2 FY24的32,466百万美元增长6.5%[131] - Q2 FY25的经营活动提供的净现金为16,357百万美元，较Q2 FY24的18,201百万美元下降了10.0%[125] - Q2 FY25的自由现金流为5,850百万美元，较Q2 FY24的8,985百万美元下降了34.9%[125] 其他信息 - 公司整体毛利率为24.5%，同比增长4个基点[13] - Walmart U.S.的库存增长4.9%，销售增长快于库存增长[67] - 2025年7月31日的调整后EBITDA为11,363百万美元，较2024年的11,151百万美元有所增加[156] - 2025年7月31日的调整后EBITDA利润率为6.5%，相比2024年的6.6%略有下降[155]

折扣策略与销售表现 - 公司作为美国最大私营雇主 在食品杂货业务领域大幅增加折扣商品数量 以抵消关税影响并吸引消费者[1] - 第二季度共推出超过7400项"回滚"折扣活动 食品杂货类折扣同比增加30%[1] - 美国地区销售额达1209亿美元 同比增长5%（56亿美元） 同店销售增长46%[3] 成本压力与财务表现 - 面临关税导致的成本上升压力 上季度额外计提45亿美元用于工伤赔偿等保险支出[2] - 总营收达1774亿美元 同比增长近5% 超出华尔街预期[2] 增长驱动因素 - 销售增长部分归因于门店折扣增加及电商/全渠道服务的便利性[3] - 电子商务销售额当季增长26%[3] 业绩展望 - 上调2026财年业绩指引 预计销售额增长375%-475%[4] - 每股收益预期区间调整为252-262美元[4]

行业整体表现 - 中国超市Top100企业销售规模达9000亿元 同比增长0.3% [1] - 门店总数同比下滑9.8% 降至2.52万个 [1] - 仅42家企业实现销售额正增长 25家门店数量增加 [1] - 同时实现销售额和门店数双增长的企业仅14家 [1] 头部企业表现 - 沃尔玛(中国)年销售额1588.45亿元 同比增长19.6% [5] - 门店数量334家 同比减少8.5% [5] - 盒马鲜生年销售额750亿元 同比增长27.1% [5] - 门店数量420家 同比增长16.7% [5][6] - 大润发年销售额764.15亿元 同比微降0.3% [5] - 门店数量505家 基本持平 [5] 中游企业表现 - 永辉超市年销售额732.39亿元 同比下降14.4% [5] - 门店数量775家 同比减少23.2% [5] - 物美集团年销售额578.97亿元 同比增长2.4% [5] - 门店数量918家 同比减少18.2% [5] - 联华超市年销售额486.44亿元 同比下降7.5% [3][5] - 门店数量3152家 同比减少6.1% [3][5] 特色企业案例 - 胖东来超市年销售额80.94亿元 拥有12家门店 [3] - 开市客(Costco)年销售额87亿元 同比增长58.2% [5] - 门店数量7家 同比增长40% [5] - 集百控股年销售额120.64亿元 拥有3179家门店 [3] - 钱大妈年销售额136.32亿元 门店数量2959家 [5] 企业战略分化 - 部分企业通过关闭效益不佳门店优化资源配置 [3] - 头部企业凭借供应链优势和品牌影响力保持领先 [5] - 创新经营策略企业实现逆势增长 [1][6] - 国际零售巨头在中国市场保持强劲增长势头 [5][6]

公司股价表现 - 沃尔玛股价在8月21日下跌2.5% [1]

来源：央视财经 美国食品和药物管理局19日在网站发布公告，要求美国零售巨头沃尔玛下架三批旗下自有品牌的冷冻虾，原因是存在放射性污染风险。 美国食品和药物管理局称，海关此前在美国四个港口的集装箱中检测到了放射性同位素铯-137。经过调查，他们在印尼一家公司的一个面包虾样本中发现 了这种放射性污染物。沃尔玛旗下自有品牌惠宜的冷冻虾有部分原料就来自这家公司。 公告称，冷冻面包虾中检测到的铯-137水平为每公斤68贝可，远低于美国食品和药物管理每公斤1200贝可的干预标准。但随着时间推移，低水平辐射仍可 能引发食用者的健康问题。 沃尔玛方面表示，已立即下架并召回三个批次的惠宜品牌冷冻虾，这些虾在全美13个州有售。沃尔玛称正在与供应商合作进行调查。 ...

图片来 源：CNN 虽然该批次货物并未进入美国市场，但来自同一供应商的两磅装Great Value白虾产品已分发到美国至少 13个州的沃尔玛门店，包括阿拉巴马州、阿肯色州、佛罗里达州、佐治亚州、肯塔基州、路易斯安那 州、密苏里州、密西西比州、俄亥俄州、俄克拉荷马州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州和西弗吉尼亚州。 沃尔玛称已对该产品进行召回。 港口扣留的货品中铯检出量为68Bq/Kg，远低于规定干预标准（1200Bq/Kg），但FDA（美国食品药品 管理局）出于谨慎考虑仍然发布了警告，敦促公众丢弃或退回相关产品，不要食用。FDA表示，该供应 商的产品"似乎在不卫生的条件下准备、包装或存放，可能受到铯-137的污染"，并称长期低剂量接触放 射性元素可能存在致癌风险。FDA还表示正在与印尼海鲜监管机构联合展开调查。 来源：环球网 【环球网编译 记者 黄诗瑞】据美国有线电视新闻网8月20日报道，美国食品药品监督管理局称，在美国 洛杉矶、休斯顿、萨凡纳和迈阿密港口扣留一批来自印尼供应商BMS Foods的冷冻虾样本，其中检测出 放射性同位素铯-137。 ...

格隆汇8月21日｜在业绩公布前，沃尔玛盘前跌逾2%。 ...

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入为1774亿美元，同比增长4.8%（按固定汇率计算增长5.6%）[8][7] - 2025年第二季度净销售额为1757.5亿美元，同比增长4.8%[34] - 2025年第二季度运营收入为72.86亿美元，同比下降8.2%[34] - 2025年第二季度归属于沃尔玛的净利润为70.26亿美元，同比增长56.1%[34] - 2025年第二季度每股基本收益为0.88美元，同比增长57.1%[34] - 2025年前六个月总营收为3430.11亿美元，同比增长3.7%[34] - 公司2025年六个月的合并净利润为117.9亿美元，相比2024年同期的100.18亿美元增长了17.7%[38] - 2025年六个月的现金及现金等价物期末余额为98.77亿美元，相比2024年同期的88.79亿美元增长了11.2%[38] 各条业务线表现 - 全球电子商务销售额增长25%，其中门店自提和配送以及市场平台表现强劲[8][7] - 全球广告业务增长46%（包括VIZIO），美国沃尔玛Connect广告业务增长31%[8][3] - 山姆会员店美国可比销售额（不含燃料）增长5.9%，电子商务贡献约350个基点[21][24] - 沃尔玛美国部门净销售额为1209.11亿美元，同比增长4.8%[39] - 沃尔玛国际部门净销售额为312.01亿美元，同比增长5.5%[39] - 山姆会员店美国部门调整后营业利润为15.01亿美元，同比下降0.8%[39] - 沃尔玛美国部门营业利润为67.2亿美元，占净销售额的5.6%[39] - 沃尔玛国际部门营业利润为12.27亿美元，同比下降9.8%[39] - 公司整体调整后营业利润为78.76亿美元，占净销售额的4.5%[39] - 沃尔玛美国部门毛利润为336.74亿美元，毛利率为27.9%[39] - 沃尔玛国际部门毛利润为67.29亿美元，毛利率为21.6%[39] - 山姆会员店美国部门毛利润为25.76亿美元，毛利率为10.9%[39] 各地区表现 - 美国沃尔玛可比销售额增长4.6%，其中电子商务贡献约420个基点[17][19] - 美国可比销售额（含燃料）在13周内增长4.5%，不含燃料增长4.6%，燃料影响为-0.1%[40] - 山姆会员店美国可比销售额（含燃料）在13周内增长3.3%，不含燃料增长5.9%，燃料影响为-2.6%[40] - 公司国际业务总营收按报告增长5.5%，按固定汇率计算增长10.4%[45] - 公司国际业务净销售额按报告增长5.5%，按固定汇率计算增长10.5%[45] - 公司国际业务营业利润按报告下降9.8%，按固定汇率计算下降2.8%[45] - 公司国际业务营业利润（固定汇率）在六个月内下降4.7%，按报告下降13.9%[45] 管理层讨论和指引 - 公司第三季度指引：净销售额预计增长3.75%至4.75%（按固定汇率计算），运营收入预计增长3.0%至6.0%[26] - 公司上调2026财年净销售额增长预期至3.75%至4.75%，调整后每股收益预期为2.52至2.62美元[2][27] - 调整后营业利润（固定汇率）在三个月内增长0.4%，六个月增长1.6%[48] 成本和费用（同比环比） - 公司整体营业费用为373.45亿美元，同比增长8.0%[39] - 2025年第二季度利息净支出为6.75亿美元，同比增长19.5%[34] - 2025年六个月的折旧和摊销费用为68.56亿美元，相比2024年同期的63.39亿美元增长了8.1%[38] 现金流和资本活动 - 运营现金流为184亿美元，同比增长20亿美元[15] - 2025年六个月的运营活动净现金流入为183.52亿美元，相比2024年同期的163.57亿美元增长了12.2%[38] - 2025年六个月的投资活动净现金流出为111.99亿美元，相比2024年同期的101.28亿美元增加了10.6%[38] - 2025年六个月的融资活动净现金流出为69.93亿美元，相比2024年同期的69.45亿美元基本持平[38] - 公司2025年六个月支付了37.55亿美元的股息，相比2024年同期的33.36亿美元增长了12.6%[38] - 公司2025年六个月回购股票支出62亿美元，相比2024年同期的20.72亿美元增长了199.2%[38] - 自由现金流在六个月内达到69.43亿美元，同比增长10.9亿美元[54] - 资本支出在六个月内达到114.09亿美元，同比增长9.02亿美元[54] - 净现金来自运营活动在六个月内达到183.52亿美元，同比增长19.95亿美元[54] 调整后财务指标 - 2025年第三季度调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.68美元，相比报告每股收益（Reported EPS）0.88美元调整了0.20美元[57] - 2025年六个月调整后每股收益为1.29美元，相比报告每股收益1.43美元调整了0.14美元[57] - 2025年第三季度有效税率为23.3%，调整后为24.3%；六个月有效税率为23.0%，调整后为23.6%[57] - 2024年第三季度调整后每股收益为0.67美元，相比报告每股收益0.56美元调整了0.11美元[59] - 2024年六个月调整后每股收益为1.27美元，相比报告每股收益1.19美元调整了0.08美元[59] - 2025年第三季度股权投资未实现及已实现损益调整金额为0.26美元（净影响）[57] - 2025年六个月股权投资未实现及已实现损益调整金额为0.20美元（净影响）[57] - 2025年第三季度业务重组费用调整金额为0.01美元（净影响）[57] - 2025年六个月业务重组费用调整金额为0.01美元（净影响）[57] - 2025年资产回报率（ROA）为8.3%，投资回报率（ROI）为15.1%[63][65][67] 库存和资产 - 库存为577亿美元，同比增长3.8%[15] - 截至2025年7月31日，公司存货为577.29亿美元[37] - 截至2025年7月31日，公司总资产为2708.37亿美元[37] - 截至2025年7月31日，公司长期债务为356.4亿美元[37]