港股保险板块市场表现 - 港股保险股在午后交易时段出现持续拉升行情 [1] - 中国平安(02318.HK)股价上涨超过5% [1] - 中国太平(00966.HK)股价上涨接近4% [1] - 中国太保(02601.HK)和中国人寿(02628.HK)等其他保险股跟随上涨 [1]

摩根士丹利对中国平安的积极评级 - 摩根士丹利将中国平安加入重点关注名单并仍列为首选[1] - 中国平安A股目标价从70元/股上调至85元/股[1] - 中国平安H股目标价从70港元/股上调至89港元/股[1] 保险行业整体前景 - 保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立[1] - 预计2026年向上趋势进一步加强[1] - 行业趋势体现为净资产恢复并维持较快增长、分红险作为主力产品更加畅销、银保渠道份额集中和总量增长具有很大空间[1] - 险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局[1] 保险股投资价值 - 保险股阿尔法和贝塔兼具，2024和2025年牛市带来的业绩弹性已较为充分体现[1] - 应关注保单价值率高、新业务价值增速快、盈利和股息稳定增长的头部公司[1] 市场表现 - 截至2025年12月5日13:31，中证800证券保险指数上涨0.88%[2] - 成分股中国平安上涨3.50%，中国太保上涨3.47%，中国人保上涨2.40%，新华保险上涨1.95%，中泰证券上涨1.95%[2] - 保险证券ETF上涨0.96%，最新价报1.37元[2] 指数成分与权重 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数[2] - 截至2025年11月28日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63.12%[2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券等[2]

责任编辑：秦艺 12月5日金融一线消息，保险股午后拉升，中国平安涨超4%，中国太保、中国人保、新华保险、中国人 寿等跟涨。 责任编辑：秦艺 12月5日金融一线消息，保险股午后拉升，中国平安涨超4%，中国太保、中国人保、新华保险、中国人 寿等跟涨。 ...

核心观点 - 摩根士丹利对中国平安的看法转为更加正面 认为其能抓住财富管理、医疗保健及养老服务领域的关键机遇 且投资者担忧正在消退 为重新估值铺平了道路 [1] - 重申对中国平安H股和A股的“增持”评级 [1] - 将H股目标价上调27%至89港元 [1] - 将A股目标价上调21%至85元人民币 [1] 评级与目标价调整 - 重申对中国平安H股和A股的“增持”评级 [1] - 将H股目标价从先前水平上调27%至89港元 [1] - 将A股目标价从先前水平上调21%至85元人民币 [1] 看好原因与机遇领域 - 相信中国平安集团能抓住财富管理领域的关键机遇 [1] - 相信中国平安集团能抓住医疗保健领域的关键机遇 [1] - 相信中国平安集团能抓住养老服务领域的关键机遇 [1] - 看到投资者的担忧正在消退 [1] - 认为上述因素为公司的重新估值铺平了道路 [1]

评级与目标价调整 - 摩根士丹利对中国平安看法转为更加正面，重申对H股和A股的“增持”评级 [1] - 将H股目标价上调27%至89港元，将A股目标价上调21%至85元人民币 [1] - 中国平安H股仍是其首选，并将平安加入其中国/香港焦点名单 [1] 核心业务与财务预测 - 预测集团营运股东权益回报率(ROE)预计在2028年达到14%至15% [1] - 核心新业务价值复合年增长率(VNB CAGR)将在未来两年反弹至21% [1] - 寿险合同服务边际(CSM)余额将在2026年恢复至1.9%的增长 [1] - 集团营运利润将在未来两年复合年增长率改善至11% [1] 估值与市场机遇 - 相信其市盈率估值能从目前仅约7倍回升至双位数 [1] - 集团能抓住财富管理、医疗保健及养老服务领域的关键机遇 [1] - 认为集团透过强化综合金融和增值服务，可以拓展更广大的市场 [1] - 投资者的担忧正在消退，为重新估值铺平了道路 [1]

股价表现与机构评级 - 中国平安A股盘中上涨1.5%至59.45元，H股盘中上涨2.6%至58.15港元 [1] - 摩根士丹利将公司加入中国内地/中国香港重点关注名单并列为首选，将A股目标价从70元上调至85元，H股目标价从70港元上调至89港元 [1] 行业增长前景 - 居民财富预计将保持年均8%的增长 [1] - “超级老龄化”趋势带来养老刚性需求 [1] - 中高端医疗服务需求呈现增长态势 [1] 公司核心优势 - 综合金融模式覆盖客户全生命周期金融理财需求 [1] - 以客户为中心，深挖客户价值和钱包份额 [1] - 轻资产医疗养老服务能力快速建设，有望成为第二增长曲线 [1] - 全面应用AI技术，科技赋能效率提升 [1] 市场担忧出清 - 地产风险正在逐步出清 [1] - 科技子公司更加赋能主业 [1] - 偿付能力风险有限，利差损风险可控 [1] 财务指标预测 - 营运ROE将逐年提升，预计2028年恢复至14-15% [2] - 预计2026年新业务价值（NBV）增速大于20%，未来三年平均增速超过15% [2] - 合同服务边际（CSM）增速有望在2026年转正 [2]

公司品牌与营销动态 - 中国平安宣布知名乒乓球运动员马龙成为公司品牌大使 旨在推广健康积极的生活方式 与公司守护客户健康美好生活、助力建设健康中国的理念相契合 [1] - 马龙同时成为平安人寿e生保系列医疗险产品的用户 与客户共同规划健康保障 [1] - 此次跨界合作标志着中国平安将以高标准升级健康保障服务 让保险专业与体育精神共振 [5] 核心保险产品特点 - 平安人寿近期焕新推出e生保系列医疗险产品 具有低保费高保额、可灵活组合选择、配套全流程就医协助服务的特点 [1] - 以e生保惠享版为例 一名有基本医疗保险的30岁男性首次投保 首年保费仅需410元 且保证续保20年 [4] - e生保总给付限额最高可达800万元 保障覆盖二级及以上公立及私立定点医院普通部 [4] - e生保加享版还覆盖多种特定药品和先进疗法 [4] 产品设计与服务模式 - e生保系列采用“基座+自选”组合模式 客户可根据实际保障需求和经济承受能力灵活选择 拓展保障范围以满足品质就医需求 [5] - 产品配套“安有医”健康服务计划 为客户提供就医陪诊、住院照护、就医协助、院外药械直付等服务 覆盖院前、院中、院后就医全流程 [5] 公司战略与未来方向 - 公司表示始终坚守“金融为民”初心 聚焦客户健康保障需求 持续迭代升级产品与服务 [5] - 未来公司将不断提升产品竞争力与服务品质 目标是让更多家庭享受到“省心、省时、又省钱”的健康保障和服务体验 [5]

公司股价与交易表现 - 12月4日，中国平安股价上涨0.34%，成交额为12.71亿元，换手率为0.20%，总市值为10602.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出5528.88万元，占成交额的0.05%，在行业内排名第4/5，且所属保险行业主力资金净流出1.07亿元，均为连续3日被主力资金减仓 [2] - 近期主力资金持续净流出，近3日、近5日、近10日、近20日净流出额分别为3.38亿元、1.38亿元、5.88亿元和13.46亿元 [3] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为7.48亿元，占总成交额的7.78% [3] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务以保险为核心，提供保险、银行、证券、信托等多元化金融服务，2025年1-9月归母净利润为1328.56亿元，同比增长11.47% [5] - 主营业务收入构成：寿险及健康险占45.76%，财产保险占34.46%，银行占13.87%，资产管理占5.27%，金融赋能占3.85% [5] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为69.62万户，较上期减少3.43%，人均流通股为15401股 [5] - 公司A股上市后累计派发现金分红3919.04亿元，近三年累计派现1345.40亿元 [6] 投资概念与股东结构 - 公司具备高股息特征，最近3年股息率分别为5.15%、6.03%、4.84% [2] - 公司前十大流通股东中包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司 [2] - 公司参股多家独角兽企业，包括陆金所（2019年3月估值394亿美元）、平安好医生、金融壹账通等，其中平安好医生已于2018年5月在香港上市 [2] - 公司旗下金融壹账通向中小银行等金融机构提供电子银行、账户服务、征信、贷款和同业交易等服务 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股4.57亿股（较上期减少1.82亿股），华夏上证50ETF持股2.06亿股（较上期减少541.20万股） [6] 技术面与市场数据 - 该股筹码平均交易成本为52.64元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [4] - 目前股价靠近58.40元支撑位，若跌破则可能开启下跌行情 [4] - 公司所属申万行业为“非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ”，所属概念板块包括家庭医生概念、低市盈率、中特估、中字头、证金汇金等 [5]

股价与交易表现 - 12月2日公司股价上涨0.29%，成交额为22.01亿元，换手率为0.35%，总市值为10647.29亿元 [1] - 当日主力资金净流出2260.88万元，占成交额的0.01%，在行业内排名第3位，连续2日被主力资金减仓 [3] - 所属行业主力资金净流出1.10亿元，连续2日被主力资金减仓 [3] 股息与股东结构 - 公司最近3年的股息率分别为5.15%、6.03%、4.84% [2] - A股上市后累计派现3919.04亿元，近三年累计派现1345.40亿元 [7] - 前十大流通股东中包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司 [2] - 截至9月30日股东户数为69.62万，较上期减少3.43% [6] 业务构成与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：寿险及健康险45.76%，财产保险34.46%，银行13.87%，资产管理5.27%，金融赋能3.85% [6] - 2025年1月-9月实现归母净利润1328.56亿元，同比增长11.47% [6] - 公司拥有金融壹账通，并向中小银行等金融机构提供电子银行、账户服务、征信、贷款和同业交易等服务 [2] - 参股多家独角兽公司，包括陆金所（2019年3月估值394亿美元）、平安好医生等 [2] 机构持仓与筹码分析 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股4.57亿股，较上期减少1.82亿股 [7] - 华夏上证50ETF（510050）为第十大流通股东，持股2.06亿股，较上期减少541.20万股 [7] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额8.74亿元，占总成交额的7.83% [4] - 筹码平均交易成本为52.62元，近期有吸筹现象但力度不强 [5]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为18,107,641,995元人民币[1] - A股和H股上月底及本月底法定/注册股份数目、股本不变[1] - A股和H股上月底及本月底已发行股份总数不变[2] 债券情况 - 2024年和2025年可转换债券上月底和本月底已发行总额不变[4] - 2024年可转换债券本月发行新股674,923,437股[4] - 2025年可转换债券本月发行新股217,870,370股[4] 转股价与股息 - 2024年可转换债券转股价因中期股息调整为40.49港元[5] - 2025年可转换债券转股价因中期股息调整为54.00港元[5] - 2025年8月26日宣布派发每股0.95元中期股息[5]