公司交易 - Welspun World聘请安永出售其清洁能源平台Welspun New Energy的多数股权 股权价值约1亿美元 [1] - Welspun New Energy拥有1 2吉瓦已签约容量 其中866兆瓦与印度国营公司NTPC Seci和Gujarat Urja Vikas Nigam签约 另有3 1吉瓦项目在开发中 [2] - Welspun World在2016年曾将其1 1吉瓦可再生能源投资组合以14亿美元出售给塔塔电力 [3] - 此次出售背景是印度对绿色能源合同进行大规模清理 要求国有采购商取消无法签署购电协议和供电协议的合同 [4] 行业政策与目标 - 印度当前可再生能源装机容量为197吉瓦 政府目标为每年新增50吉瓦 到2030年达到500吉瓦 [5] - 印度计划到2047年建成1800吉瓦 到2070年建成5000吉瓦可再生能源容量 以实现绿色转型和净零目标 [5] - 国际能源署估计 印度需要在2035年前对非化石能源发电能力投资13万亿美元 以实现能源转型目标并在2070年实现净零 [8] 行业投资与交易 - 2024年印度电力部门83%的投资流向了清洁能源 [6] - 2024年印度成为全球最大的开发金融机构资金接收国 在清洁能源发电领域获得约24亿美元项目型投资 [7] - 印度电力部门的外国直接投资自疫情前水平已翻倍 达到50亿美元 且有进一步加速空间 [7] - 近期印度清洁能源领域出现多笔重大交易 包括对Hygenco Green Energies股权收购 交易股权价值125亿美元 企业价值250亿美元 [9] - 其他重大交易包括Indian Oil子公司收购Fourth Partner Energy 50%股权 股权价值约4亿美元 [9] - Vena Energy India出售交易企业价值约10亿美元 [10] - 收购Vibrant Energy的交易企业价值约6亿美元 有多家知名公司入围尽职调查阶段 [11]

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收入和利润（同比环比） - 截至2025年9月30日的六个月，公司普通收入为6,893,775百万日元，同比增长0.5%[10] - 截至2025年9月30日的六个月，公司普通利润为1,746,675百万日元，同比下降0.6%[10] - 截至2025年9月30日的六个月，母公司所有者利润为1,292,955百万日元，同比增长2.8%[10] - 公司2025年9月30日止六个月普通利润为1,746,675百万日元，较上年同期的1,756,926百万日元略有下降[24] - 公司2025年9月30日止六个月归属于母公司所有者的利润为1,292,955百万日元，同比增长2.8%[24] - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并总利润为29357.9亿日元，较上年同期的29118.54亿日元增长239.35亿日元[45] - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并普通利润为17466.75亿日元，较上年同期的17569.26亿日元微降102.5亿日元[45] - 截至2025年9月30日止六个月，归属于母公司所有者的利润为12929.55亿日元，较上年同期的12581.95亿日元增长347.6亿日元[45] - 公司合并报表总毛利同比增长6.8%，达到1,669,986百万日元[46] - 公司合并报表普通利润同比下降9.5%，为1,078,891百万日元，主要受非经常性损益下降36.4%（140,350百万日元）影响，其中股权证券净收益下降63.3%（222,346百万日元）[46] - 公司合并报表净利润同比下降9.1%，为800,283百万日元[46] - BK合并报表归属于母公司所有者的利润同比下降2.2%，为868,778百万日元[47] - BK非合并报表普通利润为953.69亿日元，同比下降0.6%[48] - BK非合并报表净利润为711.22亿日元，同比下降0.5%[48] - TB合并报表归属于母公司所有者的利润为103.46亿日元，同比下降15.8%[49] - 公司非合并口径普通利润同比下降106,708百万日元至125,202百万日元，降幅约46.0%[51] - 公司非合并口径净利润同比下降76,385百万日元至89,065百万日元，降幅约46.2%[51] - 2025财年中期（截至2025年9月30日的六个月）税前利润为9809.98亿日元，净利润为7112.18亿日元[117] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并一般信用损失准备金为289.81亿日元，较上年同期的738.33亿日元减少448.52亿日元[45] - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并信用成本为1553.22亿日元，较上年同期的3183.18亿日元减少1629.95亿日元[45] - BK合并报表信贷成本总额大幅改善，从净支出131,915百万日元转为净收入19,501百万日元，主要由于特定拨备减少137,522百万日元[47] - 2025财年中期信贷成本总额为-51亿日元[112] 各条业务线表现 - 公司2025年9月30日止六个月手续费及佣金收入为1,212,712百万日元，同比增长8.5%[24] - 公司2025年9月30日止六个月其他营业收益为490,073百万日元，同比大幅增长70.5%[24] - 公司2025年9月30日止六个月交易收益为155,895百万日元，同比下降31.4%[24] - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并净利息收入为14400.26亿日元，较上年同期的15085.77亿日元下降685.51亿日元[45] - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并净手续费及佣金收入为10004.46亿日元，较上年同期的9080.04亿日元增长924.42亿日元[45] - 截至2025年9月30日止六个月，公司合并净交易利润为707.93亿日元，较上年同期的2270.68亿日元大幅下降1562.75亿日元[45] - 国内业务毛利同比下降2.6%，为733,054百万日元，其净交易利润由正转负，下降11,272百万日元[46] - 海外业务毛利同比增长15.6%，达到936,931百万日元，主要得益于净其他营业利润增长69.9%（121,631百万日元）和债务证券净收益增长1,316.3%（86,065百万日元）[46] - 公司合并报表净营业收入（扣除信托账户信贷成本和一般拨备前）同比增长4.0%，达到838,481百万日元[46] - BK合并报表总毛利同比下降2.1%，为2,117,074百万日元，其中净利息收入下降6.1%（82,041百万日元）[47] - BK合并报表净营业收入（扣除一般拨备前）同比下降4.4%，为1,030,641百万日元[47] - BK非合并报表毛利润为1470.06亿日元，同比增长9.6%[48] - BK非合并报表国内业务毛利润基本持平为563.02亿日元，同比增长0.02%[48] - BK非合并报表海外业务毛利润为907.05亿日元，同比增长16.6%[48] - BK非合并报表净利息收入为492.59亿日元，同比增长20.4%[48] - BK非合并报表净手续费及佣金收入为157.21亿日元，同比增长17.9%[48] - TB合并报表毛利润为378.32亿日元，同比增长18.0%[49] - TB合并报表净利息收入为91.04亿日元，同比增长50.5%[49] - 公司非合并口径总毛利润同比下降22,273百万日元至199,923百万日元，降幅约10.0%[51] - 国内业务净利息收入同比大幅下降41,545百万日元至32,677百万日元，降幅约56.0%[51] - 国内业务净交易利润由去年同期的盈利290百万日元转为亏损16,140百万日元[51] - 2025财年中期净营业利润（扣除信托账户信用成本和一般信贷损失准备前）为934亿日元[112] - 2025财年中期普通收入为3,804,786百万日元，其中利息收入为2,744,858百万日元[117] 各地区表现 - 截至2025年9月30日，海外贷款总额为35,892,271百万日元，较2025年3月31日增加799,233百万日元，美洲、亚洲/大洋洲、EMEA地区分别增加69,223百万日元、89,693百万日元和640,317百万日元[102] - 截至2025年9月30日，KS贷款余额为7,006,928百万日元，较2025年3月31日增加576,626百万日元；BDI贷款余额为1,542,609百万日元，较2025年3月31日减少71,490百万日元[103] - 需披露的国内贷款从58327.0亿日元减少至49801.3亿日元，海外贷款从28062.2亿日元减少至23045.0亿日元[76] - 亚洲地区需披露贷款从5810.1亿日元减少至4143.0亿日元，其中“其他亚洲地区”减少163.54亿日元[76] - 美洲地区需披露贷款从12400.6亿日元微增237.9亿日元至12638.6亿日元[76] - MUFG合并不良贷款中，海外部分减少385.76亿日元至70,514.3亿日元，主要减少来自欧洲、中东及其他地区[73] 管理层讨论和指引 - 公司宣布2026财年第二季度股息为每股35日元，并预测全年股息为74日元[12] - 公司设定截至2026年3月31日财年的母公司所有者利润目标为2,100.0十亿日元[13] - 公司采用新的信用评级系统计算截至2025年9月30日止六个月的信用损失准备金，其对合并财务报表的影响并不重大[30] - 截至2025年9月30日，基于对未来预测等因素（特别是俄乌局势和各国贸易政策带来的不确定性）对历史损失率进行调整的影响金额为302.97亿日元（截至2025年3月31日为336.1亿日元）[36] 资产质量与信贷风险 - MUFG合并不良贷款总额减少1,157.91亿日元至14,146.79亿日元，不良贷款率从1.11%降至1.01%[73] - MUFG合并贷款损失拨备减少750.36亿日元至11,398.34亿日元，对不良贷款的覆盖率从79.37%提升至80.57%[73] - BK与TB合并（含信托账户）不良贷款总额减少1,354.28亿日元至7,284.64亿日元，不良贷款率从0.70%降至0.58%[74] - BK与TB合并（含信托账户）不良贷款覆盖金额减少876.09亿日元至56,901.7亿日元，覆盖率从76.00%提升至78.11%[74] - 截至2025年9月30日，公司需披露贷款总额为7284.64亿日元，较2025年3月31日的8638.92亿日元减少1354.28亿日元[76] - 不良贷款比率（NPL ratio）从2025年3月31日的0.72%改善至2025年9月30日的0.60%[78] - 需披露贷款的整体覆盖率从2025年3月31日的75.97%提升至2025年9月30日的78.07%[78] - 可疑类（Doubtful）贷款的覆盖率从71.99%提升至76.95%，其无担保部分的坏账准备覆盖率从60.24%提升至62.98%[78] - 截至2025年9月30日，公司总贷款余额为2,975,598百万日元，较2025年3月31日增加410,846百万日元[81] - 不良贷款比率从2025年3月31日的0.04%改善至2025年9月30日的0.03%[81] - 所有需披露的不良贷款（破产、可疑类）覆盖率为100%[81] - 可疑类贷款余额为1,171百万日元，较期初增加47百万日元[81] - 公司合并报表下破产或事实破产类贷款总额为44.4亿日元，拨备覆盖率为100%[86] - 公司合并报表下可疑类贷款总额为343.6亿日元，未担保部分拨备覆盖率为62.98%[86] - 公司合并报表下需要关注类贷款总额为340.3亿日元，未担保部分拨备覆盖率为61.44%[86] - 公司合并报表下正常类贷款总额为12,285.06亿日元[86] - 公司合并报表下需依法披露的不良贷款总额为728.4亿日元[86] - 截至2025年9月30日，BK非合并口径的问题资产（破产/事实破产及可疑资产）总额为1585.35亿日元，其中已处置1452.12亿日元，另有414.99亿日元正在处置过程中[88] - 截至2025年9月30日，TB非合并口径（含信托账户）的问题资产总额为4.38亿日元，其中已升级（Upgrade）3.48亿日元[91] - 2025财年上半年，BK非合并口径通过二级市场出售的问题贷款达420.89亿日元，是主要的处置方式之一[88] 贷款与存款业务 - 截至2025年9月30日，贷款和票据贴现为123,258,332百万日元，较2025年3月31日有所增长[21] - 截至2025年9月30日，存款为227,256,731百万日元，较2025年3月31日略有下降[21] - 截至2025年9月30日，BK与TB合并（含信托账户）贷款总额为112.97万亿日元，较2025年3月31日增加1.38万亿日元[93] - 截至2025年9月30日，BK非合并口径贷款总额为108.684万亿日元，较2025年3月31日增加9414.63亿日元[94] - 截至2025年9月30日，BK与TB合并（含信托账户）国内中小企业及个人经营者贷款余额为42.986万亿日元，占国内贷款总额的56.25%，占比较半年前上升0.94个百分点[97] - 截至2025年9月30日，BK与TB合并（含信托账户）国内消费贷款余额为15.171万亿日元，较半年前增加1398.66亿日元，其中住房贷款占14.392万亿日元[97] - 截至2025年9月30日，BK非合并口径国内消费贷款余额为14.642万亿日元，较半年前增加1753.93亿日元[98] - 在行业贷款分布中，截至2025年9月30日，BK与TB合并口径对房地产行业贷款余额最高，为12.042万亿日元，较半年前增加3538.95亿日元[93] - 在行业贷款分布中，截至2025年9月30日，BK与TB合并口径对金融保险业贷款余额为9.827万亿日元，较半年前增加5567.52亿日元，增幅显著[93] - 截至2025年9月30日，BK和TB合并贷款期末余额为111,423,119百万日元，较2025年3月31日增加1,340,855百万日元[104] - 截至2025年9月30日，BK和TB合并存款期末余额为215,214,312百万日元，较2025年3月31日减少756,366百万日元[104] - 截至2025年9月30日，BK非合并国内存款为166,619,578百万日元，较2025年3月31日减少2,630,923百万日元，其中个人存款减少195,687百万日元，法人及其他存款减少2,435,236百万日元[109] - 截至2025年9月30日，TB非合并国内存款为11,928,428百万日元，较2025年3月31日增加1,324,586百万日元，其中个人存款增加622,375百万日元，法人及其他存款增加702,210百万日元[110] - 截至2025年9月30日，海外贷款总额为35,892,271百万日元，较2025年3月31日增加799,233百万日元，美洲、亚洲/大洋洲、EMEA地区分别增加69,223百万日元、89,693百万日元和640,317百万日元[102] - 截至2025年9月30日，KS贷款余额为7,006,928百万日元，较2025年3月31日增加576,626百万日元；BDI贷款余额为1,542,609百万日元，较2025年3月31日减少71,490百万日元[103] - 截至2025年9月30日，TB非合并国内中小企业及个体户贷款余额为648,145百万日元，较2025年3月31日减少40,230百万日元，占国内贷款总额比例从69.33%降至57.11%[99] - 截至2025年9月30日，TB非合并国内消费贷款余额为526,424百万日元，较2025年3月31日减少35,348百万日元[99] - 截至2025年9月30日，贷款和票据贴现为108,684,055百万日元，较2025年3月31日的107,742,591百万日元增加[114] - 截至2025年9月30日，存款为200,698,962百万日元，较2025年3月31日的202,712,799百万日元减少[116] - 国内贷款余额为496,841百万日元，较期初增加85,254百万日元[80] - 海外贷款余额为230,450百万日元，较期初增加50,171百万日元[80] - 制造业贷款余额为278,233百万日元，较期初增加17,600百万日元[80] - 批发和零售业贷款余额为74,541百万日元，较期初增加7,334百万日元[80] - 服务业贷款余额为46,562百万日元，较期初增加19,172百万日元[80] - 商业和工业贷款余额为202,758百万日元，较期初增加64,643百万日元[80] - 公司国内贷款总额为1,171亿日元，较期初减少2亿日元[83] - 公司消费者贷款总额为1,166亿日元，较期初减少7亿日元[83] - 公司信托账户正常贷款总额为223.0亿日元，较期初减少23.7亿日元[84] - 国内制造业需披露贷款从29583.3亿日元减少至27823.3亿日元，国内服务业贷款从6573.4亿日元减少至4656.2亿日元[77] - 海外商业及工业贷款从26740.2亿日元减少至20275.8亿日元，而海外金融机构贷款则从1313.1亿日元增加144.91亿日元至2762.2亿日元[77] - 2025财年上半年（截至9月）的贷款核销额为1575.64亿日元，较上一财年同期的1630.77亿日元有所减少[78] 投资与证券组合 - 公司2025年9月30日止六个月其他综合收益总计亏损240,641百万日元，导致综合收益总额为1,123,012百万日元[25] - 公司2025年9月30日止六个月可供出售证券的未实现净收益为313,915百万日元，上年同期为净亏损210,521百万日元[25] - 公司2025年9月30日止六个月外汇折算调整

GIFT City的快速增长与市场地位 - 古吉拉特国际金融科技城在截至3月的财年中向印度企业发放了近200亿美元的美元贷款，占全球印度公司海外贷款总额的三分之一以上，高于两年前的16% [16] - 三菱日联金融集团自2022年在GIFT City设立业务后，其大部分对印度公司的债务由此发出，该中心贷款占其200亿美元印度资产负债表的三分之二 [1][16] - 汇丰银行正在该中心构建其国际贸易融资组合，并拓展至财富管理和跨境市场产品等领域 [1][16] 发展的核心驱动力 - 主要吸引力来自一系列税收优惠，包括针对业务收入的10年免税期，以及贷款利息收入免征预提税，而其他成熟中心的预提税率为10%至15% [3][4][16] - 这使得GIFT City的银行家能够提供更便宜的融资，全包借款成本根据公司国际评级和贷款性质，可比其他全球中心低约50至70个基点 [4][17] - 印度强劲的经济增长和更宽松的政策推动企业进入新的投资阶段，标普全球评级预计印度顶级企业在2026至2030财年间的资本支出约为8000亿美元，到2035财年将进一步达到1万亿美元 [4][5][17] 业务多元化与产品拓展 - 除贷款外，其他业务也在增长，截至6月，GIFT City的银行管理着940亿美元的资产，几乎是三年前的三倍，其中汇丰银行持有约100亿美元 [7][17] - 银行正在推出新产品，例如三菱日联银行印度分部提供外币贷款、结构化产品和贸易融资等，汇丰银行提供近50种国际产品，并计划提供保险产品 [7][8][17] - 印度主要股指衍生品合约SGX Nifty于2023年7月从新加坡转移至GIFT City，促进了衍生品业务发展，NSE国际交易所年度股权衍生品交易额在截至3月的财年突破1万亿美元，高于2023财年的2550亿美元 [11][17] 面临的挑战与未来重点 - 吸引人才方面存在困难，普华永道报告显示63%的高管因有限的职业和个人网络不愿迁入，且该中心在福利、基础设施和社交方面无法与成熟城市竞争 [14][17] - 某些业务尚处早期阶段，例如吸引印度公司在此筹集外资股本的推动力起步温和，大型孟买上市公司暂无利用该市场的计划，央行推动的卢比无本金交割远期市场和政府的绿色债券交易倡议反响平淡 [12][13][17] - 未来发展重点包括吸引更多企业财资部门设立运营、发展金融科技生态系统、开发黄金交易所以及促进更多商品衍生品交易 [15][17]

交易核心信息 - 三菱日联金融集团成功完成一笔7.5亿美元的高级担保循环信贷额度，该信贷用于支持Willis Mitsui & Co Engine Support Limited [1] - 此笔交易是该合资公司的首笔循环信贷安排，对公司的航空金融业务具有里程碑意义 [1] - 该信贷额度将主要用于支持合资公司持续的发动机收购、租赁和交易活动 [2] 交易参与方与结构 - 三菱日联金融集团在此交易中担任了结构设计代理、行政代理、联合牵头安排行和联合簿记行 [2] - Willis Mitsui & Co Engine Support Limited是由Willis Lease Finance Corporation和三井物产株式会社各持股50%成立的合资企业，成立于2011年，总部位于都柏林 [4] 交易影响与战略意义 - 合资公司管理层认为，该信贷安排增强了财务灵活性，并体现了贷款方对合资企业的持续信心 [3] - 该信贷协议将帮助合资企业凭借敏捷性和实力把握新机遇，紧随其于6月完成对Willis Mitsui & Co Asset Management Limited的收购之后 [4] - 公司期待在未来几年见证该合资企业的成长 [2] 公司背景 - 三菱日联金融集团是全球十大金融集团之一，总部位于东京，拥有超过360年历史，在全球40多个国家设有约2000个网点，员工约15万人 [5] - 公司在美洲的业务主要通过三菱日联银行及其子公司进行，专注于全球企业与投资银行、日本企业银行和全球市场业务 [6]

公司战略合作 - 三菱日联金融与OpenAI建立合作关系以加速人工智能技术在其业务中的推广应用 [1] - 合作内容包括为将于下一财年正式运营的全新数字银行提供技术支持 [1] - AI将通过智能对话等技术手段为开户等业务提供支持 [1] 具体应用场景 - 双方将共同打造智能咨询系统 使用户能通过手机应用程序与ChatGPT进行家庭理财和资产配置方面的交流 [1] - 公司计划在2027年3月底结束的财年前将内部的AI专业团队扩充至350人以上 [1] 行业趋势影响 - AI技术浪潮正席卷全球银行业 各国金融机构积极探索转型 [1] - AI技术在提升运营效率的同时也在重塑工作岗位的本质 [1] - 在日本金融业从业人员达数十万的背景下 关于AI及其对职业影响的讨论持续升温 [1]

日本股市表现与资金流向 - 日本股市近期表现超越美国市场，日经225指数年内以美元计算上涨29%，显著优于标普500指数16%的涨幅 [1][2] - 全球投资者正将资金转向日本以分散风险，外国投资者在2025年10月最后两周净买入3840亿日元日本股票 [2] - 美国投资者对日本股市的热情达到自安倍经济学时代以来的高点 [2] 日本市场投资价值与驱动因素 - 日本股市估值具有吸引力，日经225指数追踪12个月市盈率为19.25倍，较标普500指数的28.41倍低约32% [6] - 市场受益于企业治理改善和股东回报提升，包括股票回购和股息增加 [7] - 未来增长驱动力包括通胀缓和、2025年9月美日贸易协定、人工智能相关增长以及持续的外资流入 [7] 交易所交易基金投资策略 - 对于寻求便捷投资渠道的投资者，交易所交易基金是比个股更易操作且谨慎的选择 [3] - 交易所交易基金提供对日本领先公司和市场上涨动能的广泛多元化投资，规避了个股波动和选择风险 [4] - 高盛指出全球投资者对日本股票的配置仍低于安倍经济学峰值，表明未来仍有资金流入空间 [9] 重点日本交易所交易基金产品 - iShares MSCI Japan ETF管理资产159.2亿美元，投资180家日本大中型企业，年内上涨25.7%，费率50个基点 [11] - WisdomTree Japan Hedged Equity ETF管理资产464万美元，投资431家日本派息公司，年内上涨25.8%，费率48个基点 [12] - iShares MSCI Japan Value ETF管理资产5.1575亿美元，投资115只估值较低的大中盘股，年内上涨28.4%，费率15个基点 [13]

日元汇率预期调整 - 日本国内外金融机构普遍下调日元汇率预期，预计2025年底日元兑美元汇率将处于149至156日元区间 [2] - 摩根大通银行在10月31日报告中大幅下调预测，将2025年12月底汇率预期从142日元下调至156日元，2026年3月底预期从139日元下调至152日元 [4] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等多家机构也同步将汇率预期向日元贬值方向修正 [6] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币 [2] - 进入11月后，日元汇率在4日一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至7日仍在153日元区间震荡 [2] - 10月31日的日经货币指数（名义有效汇率）为71.4，创出2024年7月日本实施买入日元外汇干预以来的最低水平 [10] 导致日元贬值的主要因素 - 日本央行在10月30日货币政策会议上维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，称“现阶段尚无预判”，导致市场对早日加息的预期消退 [5] - 根据OIS市场利率水平计算，日本央行在12月下次会议上加息概率截至11月7日为57%，市场尚未充分预测尽早加息 [6] - 市场对日本首相高市早苗提出的财政扩张型政策（“负责任的积极财政”）存在警惕感，担心其规模将超过2024年度补正预算，带来日元抛售压力 [2][7] - 7日公布的经济财政咨询会议新民间议员名单中出现“通货再膨胀派”，市场上出现政府正容忍日元贬值的看法 [7] 潜在支撑因素与不同观点 - 市场开始意识到日本政府和日本央行进行汇率干预的可能性 [2][10] - 花旗证券货币策略师高岛修持不同观点，预测随着股市高位调整加剧及日元贬值趋势逆转，可能出现日元被买入局面，预计2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右 [8] - 理论上，由于日本央行显示加息方向而美联储预计降息，日美利率差将缩小，这通常有利于日元升值，但当前利率差作为利好因素的作用还很弱 [7] 未来关注点 - 日本央行审议委员中川顺子定于10日发表演讲，其言论将作为推测日本央行加息态度的机会而备受市场关注 [11]

日元汇率预期调整 - 国内外金融机构普遍将日元兑美元汇率预期向贬值方向调整，预计2025年底将处于149至156日元区间[2][7] - 摩根大通银行大幅下调预测，预计2025年12月底汇率将贬值至156日元，较原预测142日元贬值14日元，2026年3月底预测从139日元修正为152日元[6][7] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等机构也同步下调其汇率预期[7] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币[4] - 进入11月后，汇率一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至11月7日仍在153日元区间震荡[4] - 日本央行在10月30日货币政策会议上决定维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，市场据此开始抛售日元[6] 影响汇率的主要因素 - 市场对日本央行尽早加息的预期消退，基于OIS市场利率计算的12月加息概率仅为57%[8] - 对新首相高市早苗提出的财政扩张型政策存在警惕感，其计划在11月下旬敲定应对物价上涨的经济对策，市场担忧这将带来日元抛售压力[2][8] - 日美货币政策分歧，日本央行显示加息方向而美联储预计降息，但利率差缩小对日元的利好作用目前表现较弱[9] 市场其他观点与潜在变数 - 存在不同声音预测日元将升值，花旗证券货币策略师高岛修预测2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右，理由包括股市调整可能导致日元被买入[9] - 日元名义有效汇率（日经货币指数）在10月31日降至71.4，为2024年7月实施外汇干预以来最低水平，市场意识到日本政府进行汇率干预的可能性[11] - 日本央行审议委员中川顺子将于11月10日发表演讲，市场将其视为推测央行加息态度的机会[11]

核心观点 - 美国政府停摆掩盖了劳动力市场结构性疲软的信号，一旦数据恢复发布，美元可能被拖累下行 [5] - 市场预期新发布的就业数据将显示劳动力市场进一步走弱，可能引发美元的抛售潮 [6][7] - 美国利率前景需要发生显著变化（如结束降息周期甚至讨论加息），才能支撑美元的持续反弹 [8][9] 美元表现与市场动态 - 10月份由于经济数据发布匮乏，美元录得年内第二佳的月度表现 [5] - 彭博美元现货指数在11月某周四连续第二日下跌，跌幅为10月中旬以来最大，今年迄今该指数下跌了6.8% [6] - 上半年彭博美元现货指数曾录得数十年来的最差表现 [6] 劳动力市场状况 - 8月份非农就业增长明显降温，失业率升至2021年以来的最高水平 [6] - 一项美国就业民间指标显示劳动力市场步履蹒跚 [6] - 美国公司10月份宣布的裁员人数为二十多年来同期最多 [7] - 消费者信心和ISM就业数据等其他指标也指向更疲软的就业 [7] 机构观点与预测 - 摩根士丹利外汇策略主管认为，就业数据持续显示招聘缓慢将导致投资者降低利率预期，从而拖累美元 [5] - 三菱日联全球市场研究主管预计，一旦新数据发布，美元将重现抛售潮，尤其可能在对欧元方面表现明显 [6][7] - 三菱日联预计到年底欧元兑美元将达到1.20，这是欧元逾四年来未曾触及的水平 [7] - 彭博宏观策略师指出，劳动力市场叙事软化将增加收益率支撑从顺风转为陷阱的风险 [6]