美股市场整体表现 - 美股主要指数普遍上涨，道琼斯指数上涨0.21%至47,186.17点，纳斯达克指数上涨0.41%至23,444.53点，标普500指数上涨0.28%至6,790.48点 [1] - 能源板块表现领先，上涨0.6% [1] - 信息技术板块表现落后，下跌0.5% [1] 个股重大消息 - 麦当劳第三季度业绩不及预期，每股收益为3.22美元，低于分析师共识预期的3.33美元，季度销售额为70.78亿美元，低于分析师共识预期的70.95亿美元 [2] - Cheer Holding Inc 股价飙升44%至0.20美元，因公司收到两份初步非约束性收购提议 [8] - SMX (Security Matters) PLC 股价大涨50%至2.20美元，因与CARTIF就整合其端到端追踪平台达成非约束性意向书 [8] - Solid Power Inc 股价上涨50%至8.40美元，因公司第三季度每股收益超出预期 [8] - Rubico Inc 股价暴跌55%至0.27美元，因公司以每股0.609美元的价格承销发行1230万单位，筹集总额750万美元 [8] - WF International Ltd 股价下跌40%至1.55美元，因公司以每股2.00美元的价格进行后续公开发行1,720,688单位，预计筹集总额344万美元 [8] - Biohaven Ltd 股价下跌39%至8.56美元，因公司收到FDA关于VYGLXIA新药申请的完整回复函 [8] 商品市场表现 - 原油价格下跌0.5%至每桶60.28美元 [5] - 黄金价格上涨0.6%至每盎司3,982.30美元 [5] - 白银价格上涨0.9%至每盎司47.715美元 [5] - 铜价上涨0.2%至每磅4.96美元 [5] 全球其他市场表现 - 欧洲股市多数下跌，欧元区STOXX 600指数下跌0.1%，西班牙IBEX 35指数下跌0.5%，德国DAX 40指数下跌0.2%，法国CAC 40指数下跌0.1%，英国富时100指数上涨0.2% [6] - 亚洲市场涨跌互现，日本日经225指数下跌2.50%，香港恒生指数下跌0.07%，中国上证综合指数上涨0.23% [7] 宏观经济数据 - 美国10月私营企业新增42,000个就业岗位，高于市场预期的25,000个，且前值从削减29,000个岗位上修 [10] - 美国10月最后一周的抵押贷款申请量较前一周下降1.9%，而前一周为增长7.1% [10]

关于作者与发布商 - 作者Angela Harmantas拥有超过15年北美股市报道经验 尤其专注于初级资源股 曾在加拿大、美国、澳大利亚、巴西、加纳和南非等多个国家为领先的行业出版物进行报道 [1] - 发布商Proactive是一家全球性的金融新闻和在线广播提供商 为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 其新闻团队遍布全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 内容覆盖范围与专长 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也向用户社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 内容制作与技术应用 - 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 公司始终是前瞻性的技术热衷采用者 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

公司业绩 - 麦当劳公司上季度美国销售额增长快于预期 [1] - 通过新的优惠和促销活动吸引食客 [1] - 促销措施包括在八月份下调部分产品价格 [1] - 提供特定商品“买一，加一元多一件”的选项 [1]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为322美元，低于分析师普遍预期的333美元 [2] - 季度总销售额为707亿美元，略低于市场预期的7095亿美元 [2] - 综合收入增长3%（按固定汇率计算增长1%），特许经营餐厅收入增长7%至4363亿美元 [2] - 公司自营餐厅销售额下降3%至2563亿美元 [3] - 非GAAP运营利润率为472%，GAAP运营利润率为465% [3] - 运营收入从3188亿美元增至3357亿美元 [4] 同店销售表现 - 全球同店销售额增长36%，其中美国市场增长24%，国际经营市场增长43% [4] - 国际发展性特许市场表现最强，增长47%，主要由日本市场引领 [4] - 全球系统销售额超过360亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长6%） [4] 会员与增长动力 - 过去12个月在60个市场的会员系统销售额约为340亿美元，本季度超过90亿美元 [5] - 增长动力源于日常价值、菜单创新和营销活动 [5] 汇率影响 - 有利的外汇折算为总收入增加了151亿美元，对稀释后每股收益产生004美元的正面影响 [7] - 中东冲突对国际发展性特许市场的系统销售额和收入产生负面影响 [6] 2025年展望 - 重申2025年展望，预计净餐厅单位扩张将贡献略高于2%的系统销售额增长（按固定汇率计算） [8] - 预计2025年运营利润率将处于中高40%的范围 [8] - 2025年资本支出预计在30亿至32亿美元之间，大部分用于在美国和国际经营市场开设新餐厅 [8] - 计划2025年在全球开设约2200家新餐厅，其中约600家位于美国和国际经营市场 [9] - 预计自由现金流转换率将处于低至中80%的范围 [9] 市场反应 - 公司股价在发布当日上涨260%至30700美元 [9]

公司业绩表现 - 第三季度营收同比增长3%至70.8亿美元，略低于市场预期的71亿美元 [1] - 调整后净利润为23.1亿美元，与去年同期基本持平 [1] - 全球同店销售额增长3.6%，略高于市场预期的3.55%增幅 [1] 市场运营情况 - 美国市场同店销售额增长2.4%，超出市场预期 [1] - 美国市场增长主要驱动力为顾客单次消费金额的提升 [1]

公司业绩表现 - 麦当劳公司第三季度盈利报告不及预期 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球同店销售额增长3.6% [12] - 美国市场同店销售额增长2.4% [12] - 国际经营市场（IOM）同店销售额增长4.3% [16] - 国际发展特许经营市场（IDL）同店销售额增长4.7% [18] - 调整后每股收益为3.22美元，其中外汇换算带来4美分收益 [19] - 按固定汇率计算，调整后每股收益同比下降1% [19] - 餐厅总利润额超过40亿美元，按固定汇率计算增长4%，为历史上首次突破40亿美元大关 [19] - 公司预计第四季度外汇换算对调整后每股收益将产生约5美分的正面影响 [21] - 年初至今调整后营业利润率为47.2%，高于去年同期的46.7% [21] - 第三季度实际所得税率为22.8%，预计全年税率在21%至22%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场通过McValue平台和超值套餐（EVM）推动价值主张，EVM占美国总交易量的约30% [15] - 美国市场7月在全国推出Snack Wraps，初期四周表现超预期，近五分之一顾客购买 [13] - 美国市场10月重新推出大富翁活动，推动数字用户获取，美国约有4500万90天活跃用户 [15] - 国际经营市场中，德国同店销售额为两年来最强，市场份额增长趋势延续近四年 [16] - 澳大利亚通过锁定价值价格12个月等措施，连续两个季度获得市场份额 [17] - 日本市场连续六个季度获得市场份额，近两年客流量持续正增长 [18] - 中国市场虽面临宏观压力，但仍在增长同店销售额并计划今年新增1000家餐厅 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场消费者呈现两极分化，第三季度低收入群体QSR客流量下降近两位数，而高收入群体QSR客流量增长近两位数 [4][5] - 公司对美国和主要国际市场的消费者健康状况持谨慎态度，预计压力将持续到2026年 [5] - 德国"世界风味"活动表现超预期，并计划在2026年复制到更多国际市场 [16] - 澳大利亚通过MyMacca's应用推出全数字化的大富翁活动，推动应用下载和数字销售增长 [17] - 中国市场存在产能过剩和外卖价格战，导致定价环境承压，但公司对其长期机会保持信心 [18][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务战略核心为"加速拱门"，专注于菜单创新、营销以及可靠的价值和 affordability [4] - 设立专门团队专注于高增长品类：鸡肉、饮料和牛肉，其中饮料全球规模超过1000亿美元，增长快于更广泛的IEO行业 [9] - 在美国500多家餐厅测试新饮料系列，包括冷萃咖啡、果味 refreshers、特调苏打水和能量饮料，初期结果超预期 [9][10] - 鸡肉品类全球规模是牛肉的两倍且增长更快，公司在其前十大市场持续获得份额 [10] - 专注于通过增加客流量实现增长，在口味和质量上胜出，并长期超越竞争对手 [11] - 资本配置优先投资于业务增长机会，然后将剩余自由现金流通过股息和股票回购返还股东 [22] - 发展渠道健康，有望在2027年底前实现全球5万家餐厅的目标 [22] - 10月宣布股息增加5%，为连续第49年增加股息 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，消费者面临压力，预计将延续到2026年 [5][49] - 通货膨胀被证明具有粘性，预计明年将出现高于平均水平的通胀，特别是牛肉价格面临高通胀 [54][101] - 行业背景艰难，需要"坚持到底"，通过卓越执行来应对 [25][54] - 公司处于有利地位，能够进行投资，而其他公司可能更需要采取守势，专注于其可控因素 [49][81] - 预计美国第四季度同店销售额增长将加速，原因包括去年同期食品安全事件的影响基数较低、10月大富翁活动表现良好以及11月EVM重新推出 [51] - 预计国际市场第四季度同店销售额可能环比减速，但两年累计增长将显著加速 [52] 其他重要信息 - 2025年第三季度是公司70周年纪念 [24] - 公司重新推出超值套餐（EVM），9月推出全国广告的5美元香肠麦满分套餐和8美元巨无霸套餐，11月推出5美元香肠蛋奶酪麦满分套餐和8美元10块麦乐鸡套餐 [7] - 公司提供营销支持和共担投资以推动EVM计划，包括4000万美元增量营销支持以及分担有效菜单价格降低的部分，支持将持续到2026年第一季度 [20][38][39][40] - 早餐时段作为对经济最敏感的时段，在全行业范围内持续面临压力，但公司在该时段保持份额 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务中提升餐厅利润率和价值认知的双重目标 [28] - 公司公式是取悦顾客并良好服务，从而吸引更多人流量，最终驱动单位经济效益，提升价值评分与改善单位经济并不矛盾 [30] - 重点是通过增加客流量和购买量来驱动增长，长期来看可以带动利润率增长，但短期内通胀和定价环境对利润率构成压力 [32][33] 问题: 关于美国价值策略的支持程度和成功阈值 [35] - EVM针对占美国业务60%的核心菜单部分，EVM占其中一半约30%的总组合，公司提供营销资金支持和共担投资，公司支持将在2026年第一季度末停止 [36][37][38][39][40] - 绝大多数加盟商认识到需要解决EVM问题，支持计划旨在帮助度过短期拖累，预计系统在支持结束后将继续EVM计划，任何倒退都将适得其反 [41][42][43][44] 问题: 关于美国销售轨迹和潜在客流量基线趋势 [46] - 公司对消费者仍持谨慎态度，预计美国第四季度同店销售增长将加速至超过第三季度的2.4%，原因包括基数效应和营销活动，国际业务两年累计增长预计将加速 [49][50][51][52] - 环境仍然困难，通胀具有粘性，需要坚持到底并良好执行，预计压力将持续到明年 [54][55] 问题: 关于饮料测试的细节和消费者行为 [57] - 测试在美国约500家餐厅进行，产品组合有重叠也有差异，旨在评估消费者需求和运营复杂性，初期消费者反应积极，公司对定价保持谨慎以确保价值 [59][60][61] 问题: 关于高收入客流量趋势和中国市场表现 [63] - 高收入消费者QSR客流量增长近两位数并非新趋势，而是两极分化的延续，低收入下降近两位数，高收入增长近两位数 [65] - 中国市场宏观环境仍具挑战性，所有IDL地区同店销售额均为正增长，中国存在产能过剩和外卖价格战导致定价压力，但公司仍在增长并保持信心 [66][67] 问题: 关于澳大利亚价值策略中的价格确定性是否适用于美国EVM [69] - 重新设定EVM折扣旨在重新建立消费者期望的价值，EVM和McValue平台将提供可预测的价值基础，预计EVM需要持续以维持消费者期望 [70][71] 问题: 关于扭转低收入消费者趋势所需的条件 [72] - 低收入消费者面临租金、食品、育儿等非自由支配支出的高通胀压力，影响其心态和消费行为，改变需要他们在生活成本上感到缓解且实际收入增长，这属于宏观经济问题 [73][74] 问题: 关于是否在不同收入阶层中均获得份额 [76] - 公司在高收入群体中正在获得份额，价值对所有收入阶层都重要，通过EVM和McValue平台继续吸引各收入阶层消费者 [76][77] 问题: 关于快餐休闲领域份额转移至QSR以及各时段表现 [78] - 高收入消费者趋势未发生根本变化，公司继续在该群体中获得份额，早餐时段作为对经济最敏感的时段在全行业面临压力，公司保持份额但该时段仍承压 [80][81][82] 问题: 关于2026年价值推动和消费者趋势的宏观展望 [84] - 公司致力于保持其在价值领域的领导地位，已采取行动确保为2026年做好准备，但不预测具体情景，确保不会因价值问题而失利 [86] 问题: 关于通胀环境对2026年行业促销的影响 [89] - 行业需要在抵消通胀的定价和向价格敏感消费者传递价值信息之间取得平衡，预计将继续看到有吸引力的价值优惠，数字优惠券作用有限，可预测性对消费者很重要 [89][90][91][92] 问题: 关于饮料平台全球扩张的定位 [94] - 公司将在部分国际市场测试饮料平台，可能与美国版本有所不同，该平台被视为增量机会，旨在驱动客流量、客单价和利润，而非纯粹的价值平台 [95][96][97] 问题: 关于美国公司直营餐厅利润率收缩和牛肉价格展望 [99] - 第三季度2.4%的顶线增长不足以完全抵消工资、食品和纸张成本方面的通胀压力，牛肉通胀显著，但公司供应链优势使其成本涨幅低于多数同行，预计全年食品和纸张通胀为低至中个位数范围 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球同店销售额增长超过3.5% [4] - 全球系统销售额按固定汇率计算增长超过6% [4] - 美国市场第三季度同店销售额增长2.4% [12] - 调整后每股收益为3.22美元，其中包含0.04美元的外汇折算收益 [19] - 按固定汇率计算，调整后每股收益同比下降1% [19] - 餐厅总利润额超过40亿美元，按固定汇率计算增长4%，首次突破40亿美元大关 [19] - 全年有效税率预计在21%至22%之间 [21] - 第四季度外汇折算对调整后每股收益预计产生约0.05美元的顺风影响 [21] - 年内迄今调整后营业利润率为47.2%，高于去年同期的46.7% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际经营市场部门同店销售额增长4.3% [16] - 国际发展许可市场同店销售额增长4.7% [18] - 小吃卷是美国近期历史上最受欢迎的鸡肉产品发布，在发布初期有近五分之一的顾客购买 [13] - 超值套餐约占美国总交易量的30% [15] - 大富翁活动是最大的数字客户获取事件之一，美国有约4500万90天活跃用户 [15] - 饮料测试初期结果超出预期，客单价更高 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场低收入消费者快餐流量下降近两位数，高收入消费者流量增长近两位数 [4][5] - 德国市场实现两年来最强同店销售额成绩，市场份额增长趋势延续近四年 [16] - 澳大利亚市场通过锁定价值产品价格12个月，连续两个季度获得市场份额 [8][17] - 日本市场连续六个季度获得市场份额，客流量近两年持续正增长 [8][18] - 中国市场短期表现仍反映宏观经济压力，但长期机会信心充足，今年计划新增1000家餐厅 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务战略核心是加速拱门计划，通过菜单创新、营销和价值提供执行 [4] - 建立专注于鸡肉、饮料和牛肉等高增长品类的专门团队 [9] - 饮料测试包括冷咖啡、果味提神饮料、手工苏打水和能量饮料 [10] - 通过有限时间供应和产品组合扩展来把握更广泛的鸡肉机会 [11] - 专注于驱动客流引领的增长，在口味和质量上胜出，长期超越竞争对手 [11] - 发展渠道健康，目标到2027年底全球达到5万家餐厅 [22] - 10月份宣布增加5%股息，这是连续第49年增加股息 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国及主要国际市场的消费者健康保持谨慎，压力将持续到2026年 [5] - 行业背景充满挑战，通货膨胀被证明具有粘性，预计明年将高于平均水平 [54] - 牛肉价格面临非常高的通胀 [54] - 中国存在产能过剩，配送价格战给业务带来压力 [67] - 外部条件仍然充满挑战，但公司通过专注可控因素来应对 [49] - 早餐时段作为最经济敏感的时段，行业范围内持续承压 [82] 其他重要信息 - 庆祝公司成立70周年，强调系统的韧性和本地行动的重要性 [24] - 通过数字转型、价值和可负担性承诺来构建遗产 [24] - 资本配置优先事项不变：首先投资于增长机会，然后通过股息和股票回购将剩余自由现金流返还给股东 [22] - 美国一般行政费用增加，反映了支持超值套餐重新推出的4000万美元增量营销支出等 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务中提升公司餐厅盈利能力与缩小与竞争对手价值认知差距的双重目标 [28] - 公司公式是取悦顾客并良好服务，吸引更多人流量，从而驱动单位经济 [30] - 提升价值分数与改善单位经济并不矛盾，更多客流和购买量能解决相关问题 [30] - 驱动客流引领的增长是核心，长期来看，随着销量和顾客增加，边际收益可以提升 [32] - 短期通胀水平和定价环境对边际构成压力，但满足消费者需求的价值投资短期和长期都会带来回报 [33] 问题: 关于美国价值策略中公司对加盟商的支持程度以及加盟商评估成功的标准 [35] - 超值套餐针对占美国投资组合约30%的核心菜单部分，旨在加强该部分的价值 [36][37] - 支持包括4000万美元增量企业营销支持、通过正常广告合作资助11月活动、以及从9月到2025年底对有效菜单价格降低的50%共同投资 [38][39] - 2026年第一季度将提供不同类型的支持，但金额将显著低于本年度第四季度，第一季度后所有公司支持将停止 [40] - 绝大多数加盟商认识到超值套餐存在问题需要解决，公司支持旨在为他们提供纠正路径并保护短期拖累 [41][42] - 预计到第一季度末，系统将处于继续该计划更有利的位置，任何后退都将适得其反 [43] - 该计划是长期决策，需要几个季度建立势头，目前进展符合预期 [44] 问题: 关于美国销售轨迹展望及基础客流量趋势是否改善 [46] - 公司对消费者仍保持谨慎，外部条件在美国第三季度和第四季度初有所恶化 [49] - 预计第四季度每个部门都将实现又一个稳健增长季度，美国同店销售额增长将加速至超过第三季度的2.4% [50][51] - 国际部门第四季度同店销售额可能连续减速，但两年基准将显著加速 [52] - 困难外部环境中的积极基础势头由德国和澳大利亚等市场的强劲表现凸显 [53] - 环境仍然困难，通胀具有粘性，牛肉价格通胀高，行业面临压力，公司需要坚持并通过良好执行来增长 [54][55] 问题: 关于饮料测试的更多细节，包括产品组合和消费者行为 [57] - 测试在美国约500家餐厅进行，产品组合在不同区域有重叠也有差异 [59] - 测试目的包括评估消费者需求、反应、反馈以及测试对业务复杂性的假设 [59] - 从复杂性角度看符合预期，能够管理，消费者反应积极，满足对潮流饮料的期望 [60] - 对产品定价深思熟虑，旨在相对于竞争对手提供价值， disciplined定价是成功关键 [61] 问题: 关于高收入客流趋势是否加速以及中国在IDL市场中是否例外 [63] - 高收入消费者趋势并非变化，第三季度数据强化了分化，低收入客流下降高个位数，高收入增长高个位数 [65] - 中国宏观环境短期仍充满挑战，但中长期机会看法未变，IDL所有地理区域同店销售额均为正，包括中国 [66] - 中国业务表现良好，仍在获取份额，但存在产能过剩和配送价格战导致市场定价压力 [67] 问题: 关于美国超值套餐折扣从11%扩大到15%是否提供价格确定性，以及品牌是否会转向更可持续的全国定价模式 [69] - 解决超值套餐折扣部分是为了重新建立消费者期望的价值，一旦通过几个季度的努力恢复增量，预计需要持续以避免失去优势 [70][71] - 超值套餐与麦价值平台一起提供可预测的价值基础，麦价值平台将随时间推移波动 [71] 问题: 关于低收入消费者从逆风转为顺风需要什么条件 [73] - 低收入消费者面临租金、食品价格、儿童保育等非自由支配支出方面的显著通胀，影响其展望和消费行为 [74] - 改变需要消费者在生活成本上感到缓解，实际收入增长，这更多是宏观经济问题，在真实收入感到压力期间不会预期显著变化 [75] 问题: 关于价值推动是否在不同收入群体中有效，包括数字举措和产品对高收入群体的影响 [77] - 公司正在高收入群体中获取份额，该群体行业流量增长近两位数，数字、营销、品牌实力等因素均吸引该消费者 [77] - 价值对所有人都重要，确保超值套餐和麦价值平台具有竞争力不仅有益于低收入消费者，也吸引寻求高价值的高收入消费者 [78] 问题: 关于是否有证据表明快餐休闲板块疲软导致高收入消费者转向快餐，以及各时段表现，特别是早餐 [79] - 美国高收入消费者趋势未发生根本变化，公司继续在该群体中获取份额，目标是确保在所有三个消费者群体中在价值和可负担性上定位强劲 [80] - 早餐作为最经济敏感的时段，行业范围内持续承压，公司在该时段保持份额，表现尚可，改变取决于更广泛的宏观经济因素 [82] 问题: 关于价值推动的宏观展望，2026年是否可能看到低端消费者回归和高中端消费者降级消费的 scenario [84] - 公司不预测该 scenario 是否会发生，但麦当劳的价值是DNA的一部分，将确保保护其在价值领域的领导地位，不会在价值上失利，为2026年做好准备 [86][87] 问题: 关于通胀环境对2026年行业促销环境的影响 [89] - 行业需要在抵消通胀压力的定价和抵制额外定价的低收入消费者之间找到平衡，不同参与者将有不同的方法 [89] - 预计将继续看到有吸引力的价值提供，因为玩家也需要获取定价以应对通胀，数字优惠增加，但覆盖有限 [90] - 消费者寻求 predictability，在挑战环境持续的情况下，像麦价值平台和超值套餐这样可预测的组成部分非常重要 [91][92] 问题: 关于饮料平台全球扩张的考虑，是否仍作为价值平台 [94] - 将在一些国际市场测试，可能与美国略有不同，根据市场反响决定 [95] - 饮料是令人兴奋的增量机会，能够驱动增量流量和增加客单价，定价需具有竞争性价值，但本身不作为价值平台，而是设计用于驱动利润和客单价 [95][96] 问题: 关于美国公司自营餐厅边际收缩的原因分解，以及牛肉成本展望 [98] - 第三季度2.4%的顶线增长不足以抵消工资、食品和纸张成本等领域的通胀压力 [99] - 长期观点不变，强劲顶线增长能驱动边际增长，但目前销售 subdued 且通胀高于历史常态 [99] - 今年美国食品和纸张篮子通胀预计在低至中个位数范围，牛肉通胀显著上升，但公司供应链优势使其成本涨幅低于多数同行 [100] - 焦点是确保顶线增长和势头，价值和可负担性是其重要组成部分 [100]

财务业绩概览 - 公司2025年第三季度营收为70.8亿美元，同比增长3%，略高于市场预期的70.7亿美元，超出幅度为0.15% [1] - 季度每股收益为3.22美元，低于去年同期的3.23美元，且未达到市场预期的3.35美元，低于预期幅度为3.88% [1] 同店销售表现 - 美国市场可比销售额同比增长2.4%，高于分析师平均预期的2.2% [3] - 国际经营市场可比销售额同比增长4.3%，略高于分析师平均预期的4% [3] - 国际发展特许经营及公司市场可比销售额同比增长4.7%，低于分析师平均预期的5.7% [3] 营收构成分析 - 特许经营总收入为43.6亿美元，同比增长6.6%，与分析师平均预期完全一致 [3] - 公司直营店销售总收入为25.6亿美元，同比下降3.5%，略低于分析师平均预期的25.7亿美元 [3] - 其他总收入为1.51亿美元，同比增长21.8%，但低于分析师平均预期的1.5929亿美元 [3] 区域市场营收详情 - 美国市场特许经营收入为19.1亿美元，同比增长3%，高于分析师平均预期的18.9亿美元 [3] - 国际经营市场特许经营收入为19.6亿美元，同比增长10.2%，高于分析师平均预期的19.3亿美元 [3] - 国际发展特许经营及公司市场特许经营收入为4.96亿美元，同比增长7.6%，但低于分析师平均预期的5.2339亿美元 [3] - 美国市场公司直营店销售收入为7.9亿美元，同比下降3.9%，低于分析师平均预期的8.0767亿美元 [3] - 国际经营市场公司直营及特许经营总收入为36.1亿美元，同比增长10.4%，高于分析师平均预期的35.3亿美元 [3] 运营规模 - 截至季度末，全球系统餐厅总数为44,599家，与八位分析师的平均预期44,598家基本持平 [3]

财务数据和关键指标变化 - 全球可比销售额增长3.6% [11] - 美国可比销售额增长2.4% [11] - 国际经营市场(IOM)可比销售额增长4.3% [15] - 国际发展许可市场(IDL)可比销售额增长4.7% [17] - 调整后每股收益为3.22美元，其中外汇折算带来4美分收益 [18] - 按固定汇率计算，调整后每股收益同比下降1% [18] - 总餐厅边际美元超过40亿美元，按固定汇率计算增长4% [18] - 季度有效所得税率为22.8% [19] - 全年有效所得税率预计在21%至22%之间 [19] - 截至目前的调整后营业利润率为47.2%，高于去年同期的46.7% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：Snack Wraps回归，初期四周表现超预期，近五分之一麦当劳顾客购买 [11]；Extra Value Meals (EVMs)占美国总交易量约30% [13] - 饮料类别测试：在美国科罗拉多州和威斯康星州500多家餐厅进行，包括冷咖啡、果味 refreshers、精酿苏打水和能量饮料 [8][9] - 鸡肉类别：在全球前10大市场持续获得份额 [9]；美国Snack Wraps以2.99美元全国广告价回归 [9]；国际市场上，英国Chicken Big Mac和澳大利亚McWings表现超预期 [10] - 牛肉类别：面临高于历史水平的通胀压力 [48][86] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：消费者群体分化，第三季度低收入群体QSR客流量下降近两位数，而高收入群体QSR客流量增长近两位数 [3][4] - 德国市场：实现两年来最强可比销售额增长，市场份额增长趋势延续近四年 [15]；"Taste of the World"活动表现超预期 [15] - 澳大利亚市场：连续第二个季度获得市场份额，从7月开始将McSmart餐和Loose Change Menu价值产品的价格锁定12个月 [6][16]；推出Big Arch汉堡和早餐McGriddles [16] - 日本市场：连续六个季度获得市场份额，表现持续强劲 [7][17] - 中国市场：受宏观经济压力影响，短期表现承压，但长期机会信心不变，今年计划新增1000家餐厅 [17]；存在产能过剩和配送价格战 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略为"Accelerating the Arches"，专注于价值、菜单创新和卓越营销执行 [3][11] - 新的品类结构专注于鸡肉、饮料和牛肉等高潜力增长类别 [8] - 价值战略：在美国重新推出Extra Value Meals (EVMs)，包括5美元香肠麦满分套餐和8美元巨无霸套餐 [5]；McValue平台与EVMs共同服务不同消费者需求 [12] - 数字化：美国约有4500万90天活跃用户 [14]；Monopoly活动是最大的数字客户获取事件之一 [13] - 发展计划：预计到2027年底全球餐厅数量达到50,000家 [20] - 资本配置：优先投资业务增长，其余自由现金流通过股息和股票回购返还股东 [20]；10月宣布股息增加5%，为连续第49年增加股息 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，消费者压力预计将持续到2026年 [4][43] - 美国消费者群体分化趋势持续 [56] - 通胀环境被描述为"粘性"，预计明年通胀将高于平均水平，牛肉价格通胀显著 [48][76] - 公司对长期价值创造保持信心，专注于可控因素 [23][48] - 在中国，宏观经济环境具有挑战性，存在配送价格战导致定价压力，但公司仍在增长并获得份额 [17][58] 其他重要信息 - 庆祝公司成立70周年 [22] - 在美国，10月重新推出了近十年未见的Monopoly活动，并通过应用程序进行数字互动 [13] - 公司提供约7500万美元支持美国EVMs重新推出，包括4000万美元增量营销支持和3500万美元共同投资 [32][33] - 饮料测试的初步结果超出预期，客户满意度高，并带来了增量消费场合和更高的平均账单 [9] - 美国早餐时段继续面临压力，因其对经济敏感，但公司在该时段保持份额 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务如何同时改善餐厅盈利能力和价值感知差距 [26] - 公司认为公式是取悦顾客并吸引更多人流量，这将驱动单位经济，改善价值评分与改善单位经济并不矛盾 [27] - 随着时间推移，驱动更多客流量和购买量，一切都会随之改善，相信随着销量增长，利润率会随之提升 [28] 问题: 美国价值策略的支持程度以及加盟商持续参与的考量 [30] - EVMs针对占美国业务60%的核心菜单部分，其中EVMs占约30% [31] - 支持包括4000万美元增量营销（仅9月），9月公司支持1500万美元，Q4预计7500万美元，Q1 2026支持将显著减少并于Q1后停止 [32][33][34] - 绝大多数加盟商（98%-99%）认识到EVM问题需要解决，公司支持旨在提供过渡路径，预计Q1后系统将处于更佳位置，继续EVM计划比倒退更有利 [35][36][37][38] 问题: 美国销售轨迹和潜在客流量基线趋势展望 [41] - 公司对消费者仍持谨慎态度，外部环境充满挑战 [43] - 预计美国Q4可比销售额增长将加速，原因包括去年Q4食品安全事件、10月Monopoly活动、11月EVM重新推出等 [45] - 国际市场份额Q4可能环比减速，但两年复合增长率将显著加速 [46] - 德国和澳大利亚等市场在挑战性外部环境下表现强劲，提供了积极的基线动能 [47] 问题: 美国饮料测试的更多细节和消费者行为 [50] - 测试在约500家餐厅进行，产品组合有重叠也有差异，旨在评估消费者需求和运营复杂性 [52] - 初步消费者反应积极，公司对定价保持谨慎，旨在相对于竞争对手提供价值 [54] - 测试还关注定价，旨在在推出全国时提供有竞争力的价值 [54] 问题: 高收入客流量是否加速以及中国在IDL市场的表现 [55] - 高收入消费者趋势没有变化，分化持续，低收入客流量下降中高个位数，高收入增长高个位数 [56] - 中国宏观经济环境短期仍具挑战性，但所有IDL地区可比销售额均为正增长，公司对中长期机会保持信心 [57] - 中国存在产能过剩和配送价格战导致定价压力，但公司仍在增长并获得份额 [58] 问题: 澳大利亚价值锁定策略是否适用于美国EVM以提供价格确定性 [59] - 重新调整EVM折扣旨在重新建立消费者期望的价值，EVM是基础，与McValue平台脉冲式优惠相辅相成 [61] - 一旦度过初期增量阶段，EVM计划需要持续以维持价值感知 [62] 问题: 扭转低收入消费者趋势所需的条件 [63] - 低收入消费者面临租金、食品、 childcare等非自由支配支出通胀的压力 [64] - 改变需要消费者在生活成本方面感到缓解，实际收入增长，这取决于宏观经济因素 [65] 问题: 价值策略是否在不同收入群体中有效 [66] - 公司在高收入群体中持续获得份额，价值对所有收入群体都重要 [67] - 目标是确保在所有消费者群体中价值定位强劲 [68] 问题: 是否有从快速休闲到QSR的份额转移以及各时段表现 [69] - 高收入消费者趋势未有根本变化，公司继续在该群体中获得份额 [70] - 早餐时段因经济敏感继续承压，行业范围内均面临压力，但公司保持份额 [72] 问题: 2026年价值推动和消费者趋势的宏观展望 [73] - 公司不预测具体情景，但强调价值是麦当劳的DNA，将确保在价值方面的领导地位 [75] - 公司已采取行动，不会在价值上失利，为2026年做好准备 [75] 问题: 通胀环境对2026年行业促销环境的影响 [77] - 行业需要在抵消通胀的定价和抵抗涨价的消费者之间取得平衡 [78] - 预计将继续看到有吸引力的价值优惠，数字化优惠增加，但覆盖范围有限 [78] - 可预测性对消费者很重要，因此McValue平台和EVM等可预测组成部分非常重要 [79][80] 问题: 饮料平台全球扩张的考量 [81] - 将在部分国际市场测试，可能与美国有所不同 [82] - 饮料被视为增量机会，旨在驱动增量客流量和客单价，定价需有竞争力，但不主要作为价值平台 [82] 问题: 美国McOpCo利润率收缩的原因和牛肉展望 [84] - Q2.4%的销售额增长不足以抵消工资、食品和纸张成本通胀压力 [85] - 预计全年食品和纸张通胀在低至中个位数范围，牛肉通胀显著但公司成本涨幅低于多数同行 [86] - 重点是通过强劲的顶线增长驱动利润率增长 [85][86]