财务表现 - 第二季度净销售额达48.1亿美元 同比下降2.5%但超出市场预期的47.6亿美元[2] - 上调2025财年每股收益指引至1.70-2.05美元 此前为1.60-2.00美元 市场共识为1.79美元[2] - 第三季度预计调整后每股亏损0.15-0.20美元 市场预期为亏损0.20美元[3] 战略调整 - 实施"Bold New Chapter"战略 计划关闭150家表现不佳门店[4] - 奢侈品业务扩张目标20% 三年内资产出售目标7.5亿美元[4] - 中国采购占比从疫情前超50%降至2024财年的32% 去年底进一步降至20%[6] 关税影响 - 关税预计使2025财年每股收益减少0.25-0.40美元 高于此前预期[5] - 毛利率受压40-60基点 此前预期为20-40基点[5] - 主要边际压力和每股收益影响预计集中在第四季度[6] 市场反应 - 股价上涨3.04%至16.78美元[7] - Telsey Advisory Group将目标价从14美元上调至17美元 维持"市场表现"评级[3]

财务业绩 - 第二季度净销售额48.1亿美元 同比下降2.5%但超出市场共识47.6亿美元和管理层指引46.5-47.5亿美元[1] - 调整后每股收益0.41美元 远超市场共识0.18美元和管理层指引0.15-0.20美元 但低于去年同期的0.53美元[1] - 实现12个季度以来最强可比销售额增长 主要得益于Macy's Reimagine 125门店、Bloomingdale's和Bluemercury的强劲表现[2] 业绩指引 - 上调2025年每股收益指引从1.60-2.00美元至1.70-2.05美元 市场共识为1.79美元[3] - 上调2025年销售额指引从210-214亿美元至211.5-214.5亿美元 市场共识为214.7亿美元[3] - 业绩指引调整反映第二季度表现及预期中第三和第四季度关税对毛利率的影响[2] 市场反应 - 财报发布后股价上涨4%至16.92美元[3] - Jefferies维持买入评级并将目标价从14.5美元上调至18.5美元[8] - UBS维持卖出评级但将目标价从6美元上调至6.5美元[8] - Barclays维持中性评级并将目标价从12美元上调至15美元[8] - Citigroup维持中性评级并将目标价从12美元上调至16美元[8] - Goldman Sachs维持中性评级并将目标价从13美元上调至14.5美元[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度业绩表现强劲 在所有关键指标上均超出预期 包括销售额 利润率 收入 EBITDA和每股收益[9] - 季度EBITDA是公司12个季度以来的最佳表现 也是梅西百货品牌的最佳季度[9] - 公司R125业务实现增长 数字业务和实体业务均实现增长[9] - SG&A费用同比减少约3000万美元[20] - 平均单价(AUR)在当季增长1.3%[49] - 第二季度库存同比下降约1%[54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 梅西百货品牌在R125门店第二季度同店销售额增长1.4%[17] - 布鲁明戴尔百货连续第四个季度增长 增幅超过5.7%[9] - Bluemercury连续第18个季度增长[9] - 布鲁明戴尔百货第二季度创下品牌历史上最大的销量[64] - 布鲁明戴尔百货仅在top 50 DMAs中的14个有业务渗透 是竞争对手中渗透率最小的[29] - 自有品牌渗透率目前处于十几%的低位 而几年前曾高达20%[58] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到企业范围内所有三个品牌名称都实现增长[3] - 前50家R125门店在六个季度中有五个季度实现增长[17] - 布鲁明戴尔百货通过Bloomie's概念进入新市场 如西雅图 并在现有市场进行加密 如华盛顿特区和芝加哥[28] - 公司去年关闭了64家生产力低下的门店[10] - 去年通过资产出售产生近3亿美元的现金收益 今年迄今为7500万美元 预计全年为1.75亿美元[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Bold New Chapter是公司为期三年的计划 旨在提高整个企业的质量 包括重新构想和加强梅西百货品牌 改善客户体验和端到端运营[10] - 战略重点包括增加人员配置 改进商品陈列 讲故事 以及赋能本地门店经理[12] - 端到端运营计划包括增加简化 自动化 减少供应链复杂性 利用AI和生成式AI的力量[13] - 作为多渠道 多品类 多品牌和多价格点的零售商被视为一种优势[16] - 公司正在通过关闭生产力低下的门店 开设新的Bloomie's门店和布鲁明戴尔百货奥特莱斯来调整门店组合[27][29] - 自有品牌战略包括淘汰相关性较低的品牌 并推出新品牌 如State of Day Motive One和Art Studio[57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性 消费者表现出韧性但更加挑剔[14][37] - 消费者对新奇和时尚感兴趣 在有新产品的品类表现良好 而在基础款和必需品品类表现较弱[34] - 关税对毛利率的影响从之前预测的20-40个基点增加到当前指引的40-60个基点[43] - 公司对秋季季节采取了更谨慎的指引 预计表现将不如第二季度[37] - 公司预计行业将出现更多整合 优胜劣汰[41] - 公司拥有健康的资产负债表 2030年前无债务到期 现金流健康 并继续投资于业务和向股东返还现金[41] 其他重要信息 - 公司净推荐值(NPS)和客户服务评分均处于历史最高水平[64] - 公司正在实施自动化分销设施 IT简化(向云迁移)以及数据分析和数据科学能力 以提高效率并改善客户体验[55] - 公司拥有充足的开放采购(open-to-buy) 以便在消费者环境中有灵活性进行追单或调整[54] - 公司正与供应商和制造商就关税问题进行谈判 并考虑原产国等长期解决方案[43] - 定价是公司可以使用的杠杆之一 但不是首选杠杆 因为公司首先会与其他方面合作[49] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度的关键亮点和增长驱动因素是什么[3] - 公司对企业范围内的增长感到非常满意 所有三个品牌名称都实现增长 在销售额 利润率 收入 EBITDA和每股收益方面均超出预期和指引 这是12个季度以来最好的季度 R125业务 数字业务和实体业务均实现增长 布鲁明戴尔百货连续第四个季度增长 Bluemercury连续第18个季度增长 作为多渠道 多品类 多品牌和多价格点的零售商是一种优势 这强化了Bold New Chapter是让公司恢复可持续盈利增长的正确战略的信念[9] 问题: Bold New Chapter战略的进展如何 哪些方面进展最快 哪些需要更长时间[10] - Bold New Chapter是一个为期三年的计划 旨在提高整个企业的质量 包括重新构想和加强梅西百货品牌 公司对18个月来的进展感到满意 去年关闭了64家生产力低下的门店 引入了新品牌以增加相关性 现有品牌如Levi's Coach和Ralph Lauren的增长也加强了梅西品牌的力量和吸引力 公司还希望确保门店反映零售的未来 通过改善体验 包括在特定区域增加人员配置 改进商品陈列(包括密度和讲故事) 以及赋能本地门店经理和端到端运营(包括简化 自动化和降低成本)[10][12][13] 问题: 如何看待业绩可持续性 特别是考虑到第三季度指引有所放缓 哪些是公司可控的 哪些是宏观因素[14] - 战略执行是100%可控的 不可控的是宏观环境的不确定性 公司在其指引中加入了谨慎性 以确保能够对消费者的购物方式做出反应 作为多品类 多品牌 多价格点的零售商是一种优势 因为公司可以调整采购以适应当前环境[14][16] 问题: 重新构想的125家梅西门店的表现如何 哪些变化最重要 如何扩展到其他门店[17] - R125门店在第二季度同店销售额增长1.4% 前50家和新增的75家门店在第二季度均实现增长 前50家在六个季度中有五个季度实现增长 该计划是可扩展的 三个重要因素是人员配置投资(针对回报最大的领域) 本地赋能(让本地领导做出明智决策)以及持续改进[17][18] 问题: 重新构想的门店的盈利能力轨迹如何[19] - 公司对重新构想的门店进行投资以推动销售额增长 这在第二季度已经实现 R125增长1.4% 而整体增长0.1% 同时公司通过关闭生产力低下的门店和端到端运营计划寻找节省开支的机会 第二季度SG&A同比减少3000万美元 并且同时实现了收入和利润目标 长期来看 随着计划推广到更多门店 公司将获得正的投资回报并推动销售额增长[19][20][21] 问题: 门店关闭后的销售额回收情况如何 未来如何发展[22] - 去年关闭了64家门店 去年通过资产出售产生近3亿美元的现金收益 今年迄今为7500万美元 预计全年为1.75亿美元 关闭的是生产力低下而非亏损的门店 每个决定都经过仔细分析 以确定如何从现有门店或在线业务中捕获销售额 客户回流率高于最初预期 回收率好于预期 这有助于整体销售额增长[22][23] 问题: 布鲁明戴尔百货的强劲表现驱动因素是什么 是否有特定品类或人群 多少是由竞争环境变化驱动的[24] - 布鲁明戴尔百货表现出色是因为其拥有强大的产品组合 团队 策略 高效的门店网络以及不断增长的健康在线业务 还有出色的营销活动 合作伙伴关系和激活措施 虽然市场受到干扰 布鲁明戴尔百货确实从中受益 但团队并没有固步自封 而是在抓住时机 扩大现有品牌的分销 接触新品牌 并加倍投入数字业务的增长 吸引新客户和同事 并引导现有客户尝试新品类[25][26] 问题: Bloomie's概念的机会如何[27] - 目前有四家Bloomie's门店开业 这既是市场加密的机会 也是替换策略(关闭更大或生产力较低的门店) 以及进入新市场的方式 公司看到开设更多Bloomie's门店的机会 布鲁明戴尔百货奥特莱斯是增长布鲁明戴尔百货品牌覆盖范围的两种主要方式 布鲁明戴尔百货在top 50 DMAs中的渗透率最小 因此仍有房地产扩张的空间 但公司希望确保增加的是正确的房地产[27][28][29] 问题: 当前折扣店业务的趋势如何 是否看到因宏观波动而出现的消费降级[32] - 没有看到任何消费降级 梅西百货的Backstage和布鲁明戴尔百货的奥特莱斯业务都很健康 Backstage增加了销售额和生产力 奥特莱斯继续表现良好并增加更多门店 当客户在线下 全价店和折扣店购物时 他们是更有价值的客户 折扣业务不一定是消费者的降级 而是捕获他们本会在其他折扣零售商那里进行的购买 有些品类 如儿童产品 一些新奇家居产品或季节性商品 人们不愿意支付全价 公司需要确保通过这些分销点捕获这些业务[32][33] 问题: 在不同品类或消费人群中 是否看到特别的强项或弱项[34] - 消费者对新奇和时尚感兴趣 在任何有新品类的业务都表现良好 如Abercrombie Kids Coach(因Tabby和Empire等包袋) Good American的牛仔系列 Levi's的新款顶级产品 业务较软的地方是基础款 必需品和延续性产品更多的地方 在挑剔的环境中 消费者不会不消费 但会更精准 更深思熟虑地花钱 公司必须对基础款更积极 并利用多品牌零售商的优势调整采购[34][35][36] 问题: 对2025年下半年环境的预期如何 与近期结果相比 预计会更好 更差还是相同[37] - 预计消费者将更加挑剔 并且公司对秋季季节采取了更谨慎的指引 指引中的表现不如第二季度好 希望证明自己是错的 这意味着消费者希望保持韧性 在某些品类他们愿意支付更多 并能应对关税环境 仍然为圣诞节准备礼物和冬季假日季节所需的物品[37] 问题: 到2026年 有什么会改变你的回答吗[38] - 目前很难回答2026年 因为第四季度业务量很大 公司关注四个要素:文化(感觉良好) 策略(18个月进展顺利) 领导力(团队完整)和执行(执行得更好) 这些方面让公司对2026年比2025年感觉更好 但还需要更多关于经济走势的洞察[38][39] 问题: 哪些证据表明梅西百货能在此环境中获得市场份额 市场份额整合在2026年会加速 保持不变还是减少[40] - 无法预测 但可能会出现更多整合 环境将创造更多的赢家和输家 基于讨论的四个原则 公司看好自己的机会 公司以一个更健康的零售商身份进入这个环境 拥有健康的资产负债表 2030年前无债务到期 健康的现金流 投资于业务 维持对门店和数字业务的投资 向股东返还现金 支付季度股息 回购股票 这些迹象表明公司是一个健康的零售商 将会持续经营 关键是关注消费者的信号 如果他们保持关注 就更可能成功[41][42] 问题: 关税将如何影响梅西百货的盈利能力和2026年 时间线和缓解措施的程度如何[43] - 之前预计关税对毛利率的影响为20-40个基点 现在情况变化 在当前指引中嵌入了40-60个基点的影响 第二季度大部分原始关税生效 包括来自中国的145%关税 第三季度基本关税也在发生 第四季度一些增量关税将影响公司 这是由于收货时间和关税生效时间 团队正在做惊人的缓解工作 与供应商和制造商谈判 并采取供应链其他措施 长期将关注原产国和整体业务管理 作为多品牌 多渠道 多价格点零售商 公司可以以其他公司无法做到的方式灵活调整 现在谈论2026年影响还为时过早 但有更多时间反应 计划并利用这些优势和杠杆来缓解影响 最终以优质产品和价值服务客户[43][44] 问题: 是否注意到供应商谈判因关税成本压力而发生变化[45] - 每个人都在共同努力 就像后疫情时期一样 公司是合作伙伴 共同保持工厂运营和客户参与 存在谈判 公司正在非常深思熟虑地看待 一件外套可能可以涨价5美元 10美元或15美元 一件T恤可能也可以 如何达到一定的利润率 并像消费者一样思考什么是合理和现实的 作为多品牌零售商的好处是公司可以有好 更好 最好的选择 如果觉得有些最好的太贵 或者好的看起来像更好但实际上是好的 就必须进行调整 这些对话有时更困难 但诚实且不刻薄地进行 可以让人明白为什么不买或少买某些东西 因为价格没有竞争力 另一方面 公司必须接受这是在客户利益和股东利益之间取得平衡 不能吸收100%的关税成本 也不能将100%的成本转嫁给客户 需要与供应商 工厂共同努力解决问题[45][46][47] 问题: 是否看到因定价行动而出现的阻力或弹性 今年剩余时间和2026年的定价计划如何[47] - 定价是公司可以使用的杠杆之一 但绝对不是首选杠杆 因为公司正在与供应商 制造商谈判并寻找所有其他选择 公司将谨慎行事 考虑到消费者的位置以及在不同层面可以做的事情 迄今为止消费者表现出惊人的韧性 当季AUR增长1.3% 但这更多是通过业务管理 做正确的事情来服务客户并推动良好的全价售罄率[49] 问题: AUR增长是 mix 还是 like-for-like 的结果[50] - 这是 mix 和 like-for-like 共同作用的结果 有些品类在关税前低估了客户 例如Donna Karan表现很好 其平均单价通常高于Missy或Bridge品类的其他商品 其他情况下是业务组合的原因[53] 问题: 对下半年库存的预期如何 是否因环境变化而调整订单或发货量[54] - 第二季度库存下降约1% 公司对此感到满意 以非常干净和良好的组合度过季度 感觉定位良好 有大量新品 消费者反应良好 另一方面 有充足的开放采购 这给了公司灵活性 可以根据消费者环境进行追单或适当反应 正在收到所需的货物 对当前状况感到满意 并预计未来库存管理与销售额保持一致[54] 问题: 在简化运营方面 哪些领域驱动了最显著的变化 未来还有哪些效率机会 对盈利能力意味着什么[55] - 在端到端运营计划和举措中 已经完成了大量基础工作 可以更快 更低成本地服务客户 并提供更多可视性 例如在交付时间方面 随着实施和推广的继续 应该会看到更多节省和更多对客户端的积极影响 在IT方面也做类似的活动 简化运营 更多迁移到云端 以最终降低成本 但同时也为业务提供更多能力 对数据分析和数据科学的能力印象深刻 能够更好地与客户沟通和理解他们 以更好地与他们互动 这是一条更长的多年路径 在此期间将产生节省和发展能力 继续支持Bold New Chapter[55][56] 问题: 自有品牌战略的反馈如何 如何影响未来路线图 哪些品类有最大机会[57] - 公司一直在有条不紊地更新整个自有品牌组合 淘汰了相关性较低的品牌 并推出了新品牌 如State of Day Motive One或家居领域的Art Studio 除家居装饰外 整个金字塔的更新已经完成 将于今年年底完成 最大的机会存在于产品组合中的空白处 可能是一些开口价格点 或品类中的一些必需品 通常是市场中缺失的东西 公司觉得有必要通过自有品牌组合中的特定品类或价格点来保持客户回流 但自有品牌就像市场品牌一样 需要具有增值作用 并且不能与同等价格下更好的市场品牌重复 挑战是确保对自己要求与对市场品牌合作伙伴要求一样高 产品定价是否合适 是否有令人信服的购买理由 有些品牌 如品牌 styling code 和State of Day 表现异常出色 市场上没有其他产品能满足该客户需求 公司希望找到 培育和发展这些业务[57][58][59] 问题: 促销环境如何 相对于假设 是谨慎还是看到迹象 warrant more prudency[60] - 基于库存所有权和营销日历 没有迹象表明环境更具促销性 现实是 如果零售商之间以不同方式涨价 有些人谈论在季节早期囤积库存 但这并不是公司的零售方式 不相信通过囤积库存来节省成本能获得回报 因为需要售罄库存 最便宜的降价是第一次降价 销售机会通常出现在拥有产品的最初几周 携带大量周数的供应以试图节省关税 不是一个好策略 最终 公司希望确保在秋季季节保持干净 为2026年定位良好 并继续在第四季度推出新品 指引中包含谨慎性 以确保能够对其他人采购季节的方式做出反应 而不仅仅是对自己采购季节的方式做出反应[60][61] 问题: 最后还有什么想对观众说的吗[64] - 这是一个拐点 是梅西公司动力的开始 Bluemercury品牌已经连续18个季度增长 布鲁明戴尔百货品牌创下了历史上销量最大的第二季度 净推荐值(NPS)和客户服务评分均处于梅西百货和布鲁明戴尔百货的历史最高水平 正在从客户那里得到反馈 表明公司做了许多正确的事情 公司的任务是继续投入并做更多 即使面对关税和复杂环境 相信拥有多品牌业务组合 为消费者和投资者提供了未来增长的机会[64]

好的，我将为Macy's财报电话会议记录提供详细分析。报告内容如下：</think> 财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度业绩全面超预期 在营收、利润率、EBITDA和EPS方面均超越指引 [8] - 季度EBITDA创12个季度以来最佳表现 是Macy's Inc和Macy's品牌的最佳季度 [8] - 销售和管理费用同比减少约3000万美元 同时实现了营收增长 [20] - 平均单价(AUR)在季度内增长1.3% 主要通过业务管理和全价销售实现 [49] - 库存水平下降约1% 库存结构非常健康且位置理想 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - Macy's品牌R125门店在第二季度实现1.4%的同店销售增长 前50家和新增75家门店在第二季度均实现增长 [17] - Bloomingdale's连续第四个季度增长 增幅超过5.7% 并创下品牌历史上销量最大的第二季度 [8][64] - Bluemercury连续第18个季度增长 保持稳定扩张势头 [8][64] - 数字业务和实体业务均实现增长 显示全渠道战略成效 [8] - 改造门店表现显著优于整体门店群 改造125家门店增长1.4% vs 整体门店增长0.1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Bold New Chapter三年战略执行18个月 重点重新构想和加强Macy's品牌 包括关闭64家低产门店 [10] - 引入新品牌增加相关性 同时Levi's、Coach和Ralph Lauren等现有品牌也实现增长 [10] - 改造125家门店计划基于6万客户调研 重点提升体验、陈列标准和本地授权 [11][17] - 端到端运营简化计划 包括减少供应链数量、采用AI和生成式AI 加速产品交付 [13] - Bloomingdale's扩张策略包括Bloomies概念店 目前4家开业 采用密度提升、替换和进入新市场三种模式 [27] - 私有品牌战略系统化刷新 淘汰旧品牌 引入State of Day、Motive One等新品牌 目前渗透率在十几个百分点 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性 消费者更加"选择性消费" 指导中已纳入审慎预期 [14][36] - 消费者对新奇和时尚产品持续感兴趣 基础必需品类表现较软 [33] - 关税对毛利率影响从原先20-40基点提高到40-60基点 团队正通过供应商谈判和供应链举措缓解 [43] - 预计行业将出现更多整合 健康零售商将获得份额 [40] - 对2026年持乐观态度 基于文化、战略、领导和执行四个要素的改善 [37] 其他重要信息 - 门店关闭产生显著现金收益 去年资产出售现金收益近3亿美元 今年迄今7500万美元 预计全年1.75亿美元 [22] - 关店后客户回捕率高于预期 对整体营收做出贡献 [23] - 公司财务状况健康 无到期债务直至2030年 现金流健康 继续投资业务并回报股东 [40] - 运营现代化进展显著 自动化分销设施提高效率并降低成本 [55] - 客户服务分数和净推荐值达到历史最高水平 [64] 问答环节所有提问和回答 问题: 改造门店的盈利能力和投资回报 - 改造门店需要增量投资 但同时通过关闭低产门店和端到端运营倡议实现节约 SG&A减少3000万美元的同时实现营收增长 [19][20] - 长期来看 随着倡议推广到更多门店 预计将获得正投资回报并推动营收增长 [20] 问题: 门店关闭后的销售回捕情况 - 关店决策经过仔细分析 确保能通过现有门店或在线业务捕获流量 [22] - 客户回捕率高于最初预期 对整体营收做出贡献 [23] 问题: Bloomingdale's的表现驱动因素 - 优异表现源于商品组合、团队、战略、高效门店和健康增长的在线业务 [25] - 市场 disruption 带来一定益处 但团队正在抓住时机扩大分销和吸引新客户 [25] - 通过交叉销售机会增加钱包份额 例如床上用品客户发现鞋类产品 [26] 问题: 不同收入阶层和折扣业务趋势 - 未看到消费降级现象 Macy's的Backstage和Bloomingdale's的Outlet业务均表现健康 [31] - 折扣业务不是消费者降级 而是捕获原本会在其他折扣零售商发生的购买 [31] - 某些品类如儿童产品、节日商品等 消费者不愿支付全价 [32] 问题: 关税对盈利的影响和时间线 - 关税影响从20-40基点提高到40-60基点 Q2大部分原始关税已体现 Q3基础关税继续 Q4增量关税将影响公司 [43] - 团队正与供应商和制造商谈判 并采取供应链举措缓解 长期将考虑原产国等全面管理 [43] - 2026年影响尚早 但有更多时间反应和规划 [44] 问题: 供应商谈判和定价策略 - 各方正在合作 共同保持工厂业务和客户参与度 [45] - 定价需合理 考虑消费者愿意支付的价格 通过商品架构管理好、更好、最佳选择 [46] - 不能完全吸收或转嫁关税成本 需要共同解决问题 [47] 问题: 库存管理和后半年的预期 - 库存下降1% 结构清洁 且有充足开放采购额度提供灵活性 [54] - 指导中包含促销步调加快的审慎预期 主要是对他人采购季节的反应 而非环境本身更促销 [60][61] 问题: 运营简化和管理效率机会 - 自动化分销设施提高效率、降低成本和改善客户体验 [55] - IT运营简化、向云迁移提高能力并降低成本 [55] - 数据分析和客户理解能力显著 支持长期节约和能力发展 [56] 问题: 私有品牌战略和未来机会 - 系统化刷新私有品牌组合 淘汰旧品牌 引入新品牌 [57] - 最大机会在于组合中的空白点 如开口价格点和基本款 [57] - 需确保价格适当和有 compelling 理由购买 不能与市场品牌重复 [58]

公司战略与品牌定位 - 公司推出"Just Imagine"活动 将百货商店重新定义为融合时尚 艺术和沉浸式叙事的动态博物馆 旨在重塑零售体验[1] - 公司定位自身为文化目的地而不仅是商店 通过汇集有远见的艺术家 标志性品牌和文化引领者来庆祝创造力 身份和设计[9] 艺术合作与设计元素 - 与英国尼日利亚多学科艺术家Yinka Ilori合作 其以欢乐 俏皮和文化叙事为特色的艺术将旗舰店内外改造成充满活力的野花花园[2][3] - Yinka Ilori的沉浸式设计"Cherish Your Magic"包含高耸装置 雕塑建筑和跨品类 vibrant产品陈列[4] - 与插画家Angelica Hicks合作推出限量版成衣系列 定价68-298美元 融合其标志性智慧和异想天开的时尚插画[10][11] 产品系列与定价策略 - Yinka Ilori设计的限量版系列包含羊绒针织品 泡菜球套装 Baccarat银杏花瓶 定制素描本等家居装饰品 以及珠宝和座椅胶囊[6] - PlayStation® x Yinka合作系列包含舒适服装 配饰和糖果系列 同时销售PS5®游戏机 DualSense®控制器和耳机等产品[7] - 零售价格从16美元(乒乓球套装或笔记本)到1250美元(Baccarat银杏花瓶)和1600美元(Kartell座椅)不等[8] 零售体验与活动安排 - 在59街旗舰店推出纽约首家艺术咖啡馆Happy Medium Café 提供陶艺绘画 水彩画 风干粘土雕塑等手工活动[12] - 活动包括9月6日全店艺术下午活动 10月3-5日全国美容体验 迷你印刷自动售货机(4个季度可获得艺术品)以及定制宠物肖像等[13] - 其他品牌体验包括Veja运动鞋定制 Miu Miu香水发布活动 Rag & Bone设计工作室展示以及Maje与艺术家Claire Salvo的合作装置[18] 时间范围与销售渠道 - 活动从2025年9月持续到10月 主要在59街旗舰店开展 部分元素在门店和线上提供[14] - 系列产品在59街 Aventura Tyson's Roosevelt Field Century City和South Coast Plaza等门店销售[8] 公司背景与规模 - 公司是美国唯一全国性全线高档百货商店 为Macy's Inc(NYSE: M)旗下部门 运营32家百货店 21家奥特莱斯和4家Bloomie's门店[15] - 公司国际业务覆盖迪拜和科威特 成立于1872年 2022年庆祝150周年[15]

格隆汇9月4日｜杰富瑞将梅西百货公司目标价从14.5美元上调至18.5美元。 ...

财务业绩与预期 - 第二季度整体同店销售额同比上升1.9% 为三年来首次正增长且创最大增幅 [1][3] - 第二季度整体营收同比下降2.8%至48.1亿美元 高于市场预期的47.6亿美元 [3] - 调整后每股收益为41美分 大幅高于市场预期的18美分 [3] - 上调全年营收指引至高达214.5亿美元 高于此前预期的214亿美元和分析师普遍预期 [3] - 上调全年调整后摊薄每股收益指引至1.70-2.05美元区间 此前预期为1.60-2.00美元 [3] 门店运营策略 - 计划今年关闭66家无利可图门店 未来三年合计关闭150家门店 [3] - 截至8月2日共有449家门店 较去年第二季度的506家减少57家 [3] - 公司表示仍需关闭更多无利可门店和冗余供应链设施 [4] - 在更新改造后的"焕新门店"中观察到顾客的强烈反馈 [6] 市场表现与竞争环境 - 股价单日暴涨超20% 但年内仍下跌逾6% 大幅跑输标普500指数 [6] - 消费者支出在关税压力下保持韧性 但购买决策更趋审慎 [3][6] - 面临宏观经济压力、客流与关税逆风以及竞争激烈的零售环境 [5] - 公司定位为中档百货 主打非食品品类 依赖促销/会员/自有品牌组合 [6] 管理层评论与展望 - CEO称当前业绩只是增长势头的开始 [1] - 管理层更看好同店销售额改善幅度 收窄全年预期区间至下降0.5%-1.5% [3] - 强调实体门店重要性 但需要修剪门店组合以确保恰当性和相关性 [4] - 公司提供"零售疗愈"模式 帮助消费者从噪音中抽离 [6]

公司业绩表现 - 梅西百货股价大涨18% 因多年销售低迷后转型计划初见成效[1] - 季度销售额实现三年来首次正增长（不包括新开或关闭门店）[1] - 净销售额达48.1亿美元 超出市场预期的47.6亿美元[9] - 调整后每股收益0.41美元 远超市场预期的0.18美元[9] - 可比销售额增长0.8% 创12个季度以来最佳表现[8][11] 财务指引调整 - 上调年度调整后每股收益预期至1.70-2.05美元 原预期为1.60-2.00美元[3] - 提高年度净销售额预期至211.5-214.5亿美元 原预期为210-214亿美元[3] - 预计关税对全年毛利率影响扩大至40-60个基点 原预期为20-40个基点[5] 战略转型措施 - 实施三年转型计划 包括关闭150家经营困难门店[2] - 对高潜力门店进行重新投资 优化产品组合和陈列方式[2] - 增加试衣间人员配备 清理鞋区杂乱状况 引入DKNY和Good American等新品牌[2] - 125家改造门店表现优异 可比销售额实现1.1%增长[9] 品牌业务表现 - Bloomingdale's可比销售额增长3.6%[8] - Bluemercury可比销售额增长1.2%[8] - 公司重点发展面向高收入客户的Bloomingdale's和Bluemercury品牌[8] 成本与利润管理 - 采取"精准外科手术式"涨价策略以抵消关税成本[5][7] - 信用卡净收入增加2800万美元至1.53亿美元[10] - 净收入8700万美元（每股0.31美元）低于去年同期的1.5亿美元（每股0.53美元）[10]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为0.41美元 超出市场预期的0.19美元 但较去年同期0.53美元下降22.6% [3] - 净销售额48.12亿美元 超出市场预期的47.18亿美元 但较去年同期下降2.5% [4] - 调整后EBITDA为3.93亿美元 较去年同期4.38亿美元下降10.3% 利润率下降70个基点至7.9% [11] 可比销售额表现 - 自有基础上可比销售额增长0.8% 自有加许可加市场平台基础上增长1.9% 创12个季度以来最强增长 [1][4] - 前进业务可比销售额自有基础上增长1.1% 自有加许可加市场平台基础上增长2.2% [5] - Bloomingdale's品牌可比销售额增长5.7% 连续第四个季度增长 Bluemercury品牌增长1.2% 连续18个季度增长 [6] 各业务板块表现 - Macy's Media Network收入3400万美元 与去年同期持平 占销售额0.7% [5] - 净信用卡收入1.53亿美元 同比增长22.4% 占销售额比例提升70个基点至3.2% [5] - 商品库存同比下降0.8% [12] 成本与利润率 - 毛利率为39.7% 同比下降80个基点 主要受春季商品促销清库存及前期关税税率采购影响 [7] - 销售及行政费用19.4亿美元 同比下降1.5% 但占收入比例上升20个基点至38.9% [8][9] 资本结构与股东回报 - 期末现金及等价物8.29亿美元 长期债务24.3亿美元 股东权益44.5亿美元 [12] - 本季度以5000万美元回购400万股 剩余12亿美元回购额度 [13] - 上半年经营活动产生现金流2.55亿美元 [12] 2025财年业绩指引 - 上调全年净销售额预期至211.5-214.5亿美元 [10][16] - 调整后每股收益预期上调至1.70-2.05美元 [17] - 可比销售额预期改善至下降1.5%至0.5% [16] 战略进展 - Bold New Chapter战略执行取得进展 客户体验提升推动超预期表现 [2] - 2024年门店关闭贡献约7亿美元年销售额 [17]

公司概况 - 梅西公司是拥有世代美国消费者基础的标志性零售企业 旗下包括先驱广场门店等知名资产 [1] 投资策略偏好 - 专注于分析被低估或市场冷落但具备强劲基本面与良好现金流的公司及行业 [1] - 特别关注石油天然气和消费品等板块 青睐因非理性原因被市场忽视但可能带来显著回报的投资标的 [1] - 倾向于回避难以理解的高科技领域及部分消费品（如时尚行业） 明确表示不认可加密货币投资逻辑 [1] 交易案例特征 - 长期以价值投资为核心策略 但会参与并购套利机会 包括微软/动视暴雪、精神航空/捷蓝航空、新日铁/美国钢铁等案例 [1] - 在美国钢铁交易中实现每股50.19美元的完美退出点位 [1] 平台合作模式 - 通过Seeking Alpha平台连接理念相近的投资者 分享见解并构建追求卓越回报和理性决策的协作社区 [1] - 平台分析师包含专业投资者与个人投资者 未要求全部具备监管机构认证资质 [3]