财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机增长持平，GAAP每股收益为2.38美元，高于预期，主要因当季有效税率降低 [5][10] - 整体营收下降3.4%，其中有机增长下降1.6%，外汇换算使营收减少1.8%，产品线简化使营收减少50个基点 [8][9] - 运营利润率为24.8%，企业举措贡献120个基点，但被运营杠杆、重组费用和一次性项目抵消，同比利润率下降主要因去年LIFO库存会计收益未重复 [9] - 自由现金流为4.96亿美元，转化率为71% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（Automotive OEM） - 有机营收下降1%，产品线简化使营收减少1% [11] - 运营利润率为19.3%，含80个基点的重组逆风，排除重组后利润率为20.1% [12] 食品设备（Food Equipment） - 有机增长略超1%，按同等天数计算增长3%，设备业务持平，服务业务增长3% [13] 测试与测量及电子（Test and Measurement and Electronics） - 有机营收下降5%，主要因MTS业务比较基数高，排除MTS后下降2%，测试与测量整体下降9%，电子业务增长3% [14] - 运营利润率为21.4%，下降200个基点，主要因负面运营杠杆和重组成本增加 [14] 焊接（Welding） - 有机增长基本持平，按同等天数计算增长2%，设备业务增长1%，耗材业务下降2%，工业销售下降1%，商业业务下降6% [15][16] - 运营利润率为32.5%，同比基本持平 [17] 聚合物与流体（Polymers and Fluids） - 有机营收增长2%，聚合物业务增长6%，流体和汽车售后市场业务持平 [17] - 运营利润率提高70个基点至26.5% [17] 建筑产品（Construction Products） - 有机增长下降7%，美国新屋开工年化数据同比两位数下降，国际市场预计高个位数下降 [18] - 运营利润率为29.2%，基本持平 [19] 特种产品（Specialty Products） - 有机营收增长1%，设备订单两位数增长，战略产品线简化使营收减少130个基点 [19] - 运营利润率提高120个基点至30.9% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲有机营收均下降约3%，亚太地区增长7%，中国增长12%，中国占公司总营收约7%，排除汽车原始设备制造商业务后仍增长9% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于执行下一阶段关键战略优先事项，通过以客户为导向的创新实现高于市场的有机增长，与世界级财务和运营能力相匹配 [5] - 公司拥有强大业务模式、多元化产品和服务组合、分散式靠近客户的结构和强大财务实力，在不确定和动荡环境中具有优势 [6] - 公司90%以上采用“在销售地生产”的制造策略，可减轻关税影响，但仍会积极应对关税增加，通过战略调整和定价行动抵消成本影响，实现每股收益中性或更好 [6][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计全年各细分市场和企业层面的利润率将逐季改善，与历史模式一致，并得到与销量无关的企业举措的有力支持 [10] - 尽管关税和客户需求影响不确定，但公司将利用财务实力专注执行长期战略 [7] - 公司维持2025年每股收益指引，未纳入第一季度业绩和更有利的外汇汇率带来的上行空间 [6][20] 其他重要信息 - 公司预计CVI（未明确含义）全年贡献2.3% - 2.5%的增长，第一季度表现显示有望实现该目标 [66] - 公司仍目标通过产品线简化（PLS）实现100个基点的提升，主要集中在特种产品、汽车和建筑业务 [67] - 公司将2025年全年税率指引适度下调至24% [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待今年整体定价预期，与年初相比是否有不同方法来维持利润率 - 公司战略是以适当定价抵消关税影响，因业务高度差异化，价格成本方程可控，预计关税成本影响对每股收益中性或更好，各部门会根据市场情况决定定价，目前在应对3月初推出的关税方面进展良好 [27][28][29] 问题2：若2025年需求环境显著放缓，公司有何应急计划，如何看待潜在衰退和复苏策略 - 公司有企业举措作为自我提升手段，各部门会持续优化供应链和寻找替代供应商，短期衰退时会尽可能继续投资增长举措和高利润业务，类似疫情期间“赢得复苏”的方法，公司灵活的成本结构也将在衰退中发挥优势 [30][31][32] 问题3：有机增长指引0% - 2%是否考虑定价与销量的抵消关系，是否已针对关税采取定价行动 - 有机增长指引基于当前需求水平，已考虑关税相关的增量定价，若下半年销量下降，当前的高定价将抵消关税影响；各受关税影响的部门已根据3月和4月初的公告采取定价行动，公司在应对关税和通胀方面有定价能力 [36][37][38] 问题4：食品设备业务是否看到客户行为变化，对客户全年剩余时间的支出信心如何 - 公司对食品设备业务信心高，该业务高度差异化，三分之一为服务业务，是重要区别因素且持续增长；设备业务40% - 45%面向机构客户，表现强劲，该领域创新环境好，新产品推出多，北美、中国和拉丁美洲预计表现良好 [45][46][47] 问题5：各部门在2025年是否应实现关税收支平衡，公司整体在特定季度是否会受到关税对EBIT美元或利润率的压力 - 公司预计短期内关税在价格和成本之间的滞后不会对季度产生太大影响，各部门都在通过供应链和定价行动抵消关税成本，最终有望实现每股收益中性或更好 [48][49] 问题6：第二季度与正常季节性相比有何不同，如何看待税收政策 - 通常第一季度到第二季度营收有2%的环比增长，第二季度多一天，预计营收按有机增长计算同比基本持平，定价可能有一定帮助；利润率将从第一季度显著提升，主要因一次性项目不再出现；同比来看，利润率和每股收益基本持平；公司将全年税率指引适度下调至24%，但考虑到环境不确定性，未将较低税率和当前外汇汇率的好处计入指引 [54][55][59] 问题7：之前关于CDI（未明确含义）对2025年营收贡献的幻灯片为何移除，PLS是否仍假设为1个百分点的逆风 - 公司对CVI进展感到鼓舞，各部门新产品管线良好，有望实现全年2.3% - 2.5%的贡献目标，不打算每季度更新具体数字；PLS仍目标实现100个基点的提升，主要集中在特种产品、汽车和建筑业务 [66][67] 问题8：如何看待关税价格成本动态，各关税相关成本情况如何，指引中包含的应急措施是怎样的，哪些业务易受不确定性影响，哪些业务较有韧性 - 公司认为进口中国商品占美国国内总支出比例小，且“在销售地生产”策略使潜在影响有限，各部门正通过供应链和定价行动抵消影响，有信心实现每股收益中性或更好；指引中未将外汇汇率好处计入每股收益，作为下半年销量可能变化的应急措施；公司整体在不确定环境中有优势，各业务组合分散，无集中风险，产品差异化强，业务模式和分散式结构有助于应对，资本支出市场和汽车业务有一定不确定性，但公司整体应对能力强 [73][74][79] 问题9：如何看待今年剩余时间利润率的价格成本走势，潜在需求减弱风险主要来自宏观环境还是价格敏感性 - 公司年初假设价格成本环境正常，对利润率略有利，预计季度间无异常情况，若有压力也是短期且可控的；需求减弱风险主要来自终端市场，公司各部门在新产品管线和市场份额增长方面有优势，有信心在各业务领域超越潜在市场 [86][87][88] 问题10：价格上涨是采用附加费还是直接提高标价，今年的重组行动是否有变化，是否仍预计80%的费用在上半年发生 - 价格上涨方式是附加费和直接提高标价的混合，由各部门根据市场情况决定；重组项目与80/20前后端流程相关，全年计划不变，仍预计约80%的费用在第一季度和第二季度发生 [94][95][96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机增长下降1.6%，按同等天数计算有机收入与上年持平，外币换算使收入减少1.8%，总收入下降3.4%，产品线简化使收入减少50个基点 [9] - 运营利润率为24.8%，企业举措贡献120个基点，自由现金流约为5亿美元，转化率为71%，GAAP每股收益为2.38美元，高于预期，主要因季度有效税率降低 [10][11] - 维持2025年GAAP每股收益在10.15 - 10.55美元的指引，未纳入第一季度业绩和更有利的外汇汇率带来的上行空间 [7][20] - 适度下调全年税率指引至24%，此前为24.25% [60] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（Automotive OEM） - 第一季度有机收入下降1%，产品线简化使收入减少1%，北美下降6%，欧洲下降6%，中国增长14%，预计全年该细分市场将跑赢相关产量200 - 300个基点 [12] - 第一季度运营利润率为19.3%，含80个基点的重组逆风，排除重组后利润率为20.1%，关税相关成本和利润率影响相对较小 [13] 食品设备（Food Equipment） - 有机增长略高于1%，按同等天数计算增长3%，设备持平，服务增长3%，北美增长1%，国际业务增长2%，欧洲增长2%，亚太地区增长1% [14] 测试与测量及电子（Test and Measurement and Electronics） - 有机收入下降5%，主要因MTS业务对比基数较高，排除MTS后下降2%，整体测试与测量下降9%，电子增长3%，半导体相关订单季度内两位数增长 [15] - 运营利润率为21.4%，下降200个基点，主要因负运营杠杆和较高的重组成本带来60个基点的逆风 [15] 焊接（Welding） - 有机增长基本持平，按同等天数计算增长2%，设备增长1%，耗材下降2%，工业销售下降1%，商业方面下降6%，北美下降2%，国际业务增长14%，中国增长超30% [16] - 运营利润率为32.5%，与上年基本持平 [16] 聚合物和流体（Polymers and Fluids） - 有机收入增长2%，聚合物增长6%，流体和汽车售后市场持平，北美持平，国际业务增长5% [17] - 运营利润率提高70个基点至26.5% [17] 建筑产品（Construction Products） - 有机增长下降7%，美国年化新屋开工数同比两位数下降，国际市场预计高个位数下降，北美下降10%，住宅装修下降12%，商业建筑增长2%，欧洲下降2%，澳新地区下降9% [18] - 运营利润率为29.2%，基本持平 [19] 特种产品（Specialty Products） - 有机收入增长1%，北美增长2%，国际业务下降1%，战略产品线简化导致收入减少130个基点，设备订单两位数增长 [19] - 运营利润率提高120个基点至30.9% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美和欧洲有机收入均下降约3%，亚太地区增长7%，中国增长12%，中国占公司总收入约7%，排除汽车原始设备制造商14%的增长后仍增长9% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进下一阶段关键战略优先事项，专注于通过以客户为导向的创新推动高于市场的有机增长，使其成为与世界级财务和运营能力相媲美的优势 [5] - 公司凭借强大的业务模式、多元化的产品和服务组合、分散式贴近客户的结构和强大的财务实力，在不确定和动荡的环境中表现出色 [6] - 公司90%以上的“在销售地生产”制造战略很大程度上减轻了关税影响，但仍会与供应商和客户密切合作，通过战略调整和持续定价行动抵消关税成本影响，预计到年底实现每股收益中性或更好 [6][7] - 公司预计全年实现0 - 2%的有机增长，基于当前需求水平、典型季节性、关税相关的增量定价以及最新汽车产量预测 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度表现稳健，在稳定的需求环境中跑赢了基础终端市场，预计各细分市场和企业层面的利润率将逐季改善 [5][11] - 尽管关税和客户需求存在不确定性，但公司将利用财务实力专注执行长期战略 [8] - 公司认为自身在应对关税方面比大多数公司更具优势，有信心通过定价和供应链行动抵消关税成本，实现每股收益中性或更好 [7][20][21] 其他重要信息 - 公司预计企业举措将为利润率扩张贡献100个基点或更多，且与销量无关 [21] - 从第一季度到第二季度，预计营收环比增长约2%，因第二季度多一天，按年同比有机增长基本持平，利润率将显著提升，每股收益与上年基本持平 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司如何考虑2025年整体定价预期，与年初相比有无不同，维持利润率展望是否有不同方法 - 公司战略是通过适当定价抵消关税，因业务差异化程度高能够获得定价，预计价格成本方程可控，关税成本影响将实现每股收益中性或更好，各业务部门会根据市场情况做定价决策 [27][28][29] 问题2：若2025年需求环境显著放缓，公司有何应急计划，如何看待潜在衰退和复苏策略 - 公司有企业举措作为自助手段，各部门会持续优化供应链和寻找替代供应商，短期衰退时会尽可能继续投资增长举措和高盈利业务，类似疫情期间“赢得复苏”的方法，公司灵活的成本结构在衰退情景中是优势 [30][31][32] 问题3：有机增长指引0 - 2%是否假设定价收益会被销量下降抵消，公司是否已针对关税采取定价行动 - 有机增长指引基于当前需求水平、关税相关增量定价和最新汽车产量预测，虽目前业务未放缓，但下半年存在不确定性，若销量下降，当前的高定价将抵消关税影响；各受关税影响的部门已根据3月和4月的公告采取定价行动，公司有定价能力抵消关税影响 [37][38][39] 问题4：食品设备业务是否看到客户行为变化，对客户全年剩余时间的支出信心如何 - 公司对食品设备业务充满信心，该业务差异化程度高，三分之一是服务业务，是主要设备制造商中唯一有 captive 服务业务的；设备业务中40 - 45%面向机构客户，表现强劲；该业务创新空间大，新产品将在各产品类别推出；预计北美、中国和拉丁美洲市场表现强劲 [46][47][48] 问题5：各细分市场2025年整体是否应实现关税美元中性，公司在特定季度是否会面临关税对EBIT美元或EBIT利润率的压力 - 历史上关税实施和定价反应有滞后，但公司已吸取经验，预计短期内各季度不会受太大影响；各细分市场和部门都在积极通过供应链和定价行动抵消关税成本，预计到年底实现每股收益中性或更好 [49][50] 问题6：第二季度与正常季节性相比有何不同，如何建模 - 从第一季度到第二季度，预计营收环比增长约2%，因第二季度多一天，按年同比有机增长基本持平，定价可能有帮助；利润率将显著提升，主要因一次性项目不再出现；每股收益与上年基本持平，第一季度每股收益2.38美元，上半年约4.90美元，占全年每股收益指引中点的48%，接近历史比例，因重组成本略高今年比例稍低；此前提及的0.30美元货币逆风因汇率变化已不存在 [55][56][57] 问题7：第一季度的税收优惠情况及全年税率指引 - 第一季度税收优惠是正常税务交易，公司适度下调全年税率指引至24%，此前为24.25%，考虑到环境不确定性，未将较低税率和当前外汇汇率的收益计入指引，一定程度上降低了全年指引的风险 [60][61] 问题8：之前关于CVI对2025年营收贡献2.3 - 2.5%的幻灯片为何移除，PLS是否仍假设为1个百分点的逆风 - 公司对CVI进展感到鼓舞，各细分市场都有新产品管道和产品发布，按第一季度表现有望实现全年目标，不希望每季度更新CVI数据；PLS仍目标为100个基点，主要在特种产品、汽车和建筑细分市场，是业务战略调整以提高未来增长率 [66][67][68] 问题9：如何看待关税价格成本动态，不同关税相关成本情况如何 - 公司从中国进口约2.5亿美元，占国内总支出约5%，公司采用“在销售地生产”策略，非低成本制造策略，全年潜在影响小于此数；公司正通过供应链和定价行动抵消关税影响，实现每股收益中性或更好，有信心应对，目前不确定关税对下半年需求的影响 [72][73][74] 问题10：指引中嵌入的应急措施如何考虑，不同地区汽车业务情况及对指引的影响 - 公司更新了营收指引但未更新每股收益，作为应对下半年销量不确定性的应急措施；汽车业务方面，已将最新产量预测纳入指引，目前北美有挑战，中国业务因电动汽车市场有望维持高增长，欧洲汽车产量低个位数下降 [77][78] 问题11：面对不确定性，公司哪些业务最易受影响，哪些业务最具抗风险能力 - 公司因多元化业务组合、可持续差异化、强大业务模式、企业举措和分散式贴近客户的结构，具备应对不确定性的能力，整体表现有望出色；资本支出市场因利率环境可能持续面临挑战，汽车业务有一定不确定性但已部分反映在产量数据中 [79][80][81] 问题12：公司预计利润率全年改善，价格成本何时最有利，潜在需求减弱是因宏观因素还是价格敏感性 - 公司年初假设价格成本环境正常，对利润率略有利，预计全年各季度无异常情况，若有压力也是短期且可控；需求减弱将取决于终端市场需求，公司有新产品管道和市场份额增长机会，有信心跑赢基础终端市场 [86][87][88] 问题13：公司提价是采用附加费方式还是实际标价提高方式，今年的重组行动总金额有无变化，是否仍预计80%的费用在上半年发生 - 提价方式是两者混合，各业务部门根据自身情况和市场竞争、价格销量动态决定；重组项目与8020前后端流程相关，年初已确定，全年假设不变，仍预计约80%的支出在第一季度和第二季度发生 [93][94][95]

整体营收情况 - 2025年第一季度营收38亿美元，下降3.4%；有机营收下降1.6%，按同等天数计算基本持平[4] - 2024年公司营收159亿美元，约有44000名员工[11] - 维持2025年全年GAAP每股收益指引在10.15 - 10.55美元/股，预计营收和有机增长0 - 2%[7] 盈利指标情况 - 2025年第一季度GAAP每股收益2.38美元，下降2%，运营利润率24.8%，下降60个基点[6] - 2025年第一季度净利润7亿美元，2024年为8.19亿美元[21] - 2025年第一季度运营税后收入7.22亿美元，2024年为7.73亿美元[21] - 2024年全年净利润34.88亿美元，运营税后收入32.46亿美元[24] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度总运营收入下降3.4%，总运营利润率下降360个基点[19] - 预计2025年运营利润率在26.5 - 27.5%，企业举措贡献100个基点或更多[7] 现金流与股票回购情况 - 2025年第一季度运营现金流5.92亿美元，自由现金流4.96亿美元，自由现金流对净收入的转化率为71%，期间回购3.75亿美元自家股票[6] - 2025年第一季度自由现金流4.96亿美元，2024年为4.94亿美元[27] - 2025年第一季度自由现金流与净收入转化率为71%，2024年为60%[27] - 自由现金流预计超过净收入的100%，计划回购约15亿美元自家股票[7] 税率情况 - 2025年第一季度有效税率21.7%，包含与净运营亏损结转估值备抵转回相关的2100万美元离散税收优惠[6] 各业务板块营收与利润率情况 - 2025年第一季度各业务板块中，汽车原始设备制造商营收7.86亿美元，运营利润率19.3%；食品设备营收6.27亿美元，运营利润率26.5%等[17] 收购影响情况 - 收购相关无形资产摊销费用对2025年第一季度GAAP每股收益产生了0.05美元的不利影响[19] 投资资本相关指标情况 - 2025年第一季度平均投资资本104.32亿美元，2024年为102.49亿美元[21] - 2025年第一季度净收入与平均投资资本比率为26.9%，2024年为32.0%[21] - 2025年第一季度平均投资资本税后回报率为27.7%，2024年为30.1%[21] - 2024年全年平均投资资本104.19亿美元，净收入与平均投资资本比率为33.5%[24] - 2024年全年平均投资资本税后回报率为31.2%[24]

业绩总结 - 2025年第一季度公司收入为40亿美元，较2024年第一季度的38亿美元增长[6] - 第一季度GAAP每股收益为2.38美元，较2024年第一季度的2.73美元下降12.8%[6] - 第一季度自由现金流为4.96亿美元，净收入转换率为71%[11] - 第一季度有效税率为21.7%[11] 市场表现 - 第一季度北美市场收入占比54%，亚太地区18%，欧洲中东和非洲26%[18] - 第一季度中国市场收入增长9%，不包括汽车原始设备制造商[13] 未来展望 - 2025年预计收入为159亿至162亿美元，运营利润率为26.5%至27.5%[34] - 2025年GAAP每股收益预期为10.15至10.55美元[34] - 2025年公司计划回购股票15亿美元[37] 企业举措 - 第一季度公司在所有可控因素上表现出色，企业举措贡献了120个基点[11]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩报告显示营收有所下降但仍超计划预期，维持2025年全年业绩指引，预计定价措施可抵消关税成本影响，公司凭借自身策略和业务组合在波动环境中具备韧性 [1][2][8] 2025年第一季度业绩 整体财务数据 - 营收38亿美元，下降3.4%，有机营收下降1.6%，按同等天数计算基本持平，外汇换算影响使营收减少1.8% [3] - GAAP每股收益2.38美元，下降2%，包含约0.10美元的重组费用增加和外汇换算不利影响 [5] - 运营利润率24.8%，下降60个基点，企业举措贡献120个基点，被80/20前后端项目相关的重组费用和其他一次性项目抵消 [5] - 运营现金流5.92亿美元，自由现金流4.96亿美元，净收入转化率71%，季度内回购3.75亿美元自家股票，有效税率21.7%，包含2100万美元与净运营亏损结转估值备抵转回相关的离散税收优惠 [5] 各业务板块数据 |业务板块|营收（百万美元）|运营收入（百万美元）|运营利润率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |汽车原始设备制造商（Automotive OEM）|786|151|19.3% [16]| |食品设备（Food Equipment）|627|166|26.5% [17]| |测试与测量及电子（Test & Measurement and Electronics）|652|139|21.4% [17]| |焊接（Welding）|472|153|32.5% [17]| |聚合物与流体（Polymers & Fluids）|429|114|26.5% [17]| |建筑产品（Construction Products）|443|130|29.2% [17]| |特种产品（Specialty Products）|435|135|30.9% [17]| |部门间（Intersegment）|-5|—|—% [17]| |总部门（Total Segments）|3839|988|25.7% [17]| |未分配（Unallocated）|—|-37|—% [17]| |总公司（Total Company）|3839|951|24.8% [17]| 同比变化 |业务板块|有机营收变化|收购/剥离影响|外汇换算影响|运营营收变化|运营利润率变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |汽车原始设备制造商（Automotive OEM）|-1.2%|0%|-2.5%|-3.7%|-50个基点 [19]| |食品设备（Food Equipment）|1.2%|0%|-1.9%|-0.7%|50个基点 [19]| |测试与测量及电子（Test & Measurement and Electronics）|-5.4%|0.1%|-1.0%|-6.3%|-200个基点 [19]| |焊接（Welding）|0.1%|0%|-1.0%|-0.9%|-20个基点 [19]| |聚合物与流体（Polymers & Fluids）|1.7%|0%|-2.5%|-0.8%|70个基点 [19]| |建筑产品（Construction Products）|-7.4%|0%|-1.8%|-9.2%|-20个基点 [19]| |特种产品（Specialty Products）|0.9%|0%|-1.9%|-1.0%|120个基点 [19]| |总公司（Total ITW）|-1.6%|0%|-1.8%|-3.4%|-360个基点 [19]| 2025年全年业绩指引 - 维持GAAP每股收益10.15 - 10.55美元的指引范围，预计定价措施可抵消关税成本影响 [6] - 预计营收和有机增长0 - 2%，基于当前需求水平，考虑关税相关的增量定价和当前汇率 [6] - 运营利润率预计在26.5 - 27.5%，企业举措贡献100个基点或更多 [6] - 自由现金流预计超过净收入的100%，计划回购约15亿美元自家股票，预计有效税率约24% [6] 其他财务指标 税后平均投资资本回报率 |时间范围|2025年第一季度|2024年第一季度|2024年全年| | ---- | ---- | ---- | ---- | |运营收入税后（百万美元）|722|773|3246 [21][24]| |平均投资资本（百万美元）|10432|10249|10419 [21][24]| |净收入与平均投资资本比率|26.9%|32.0%|33.5% [21][24]| |税后平均投资资本回报率|27.7%|30.1%|31.2% [21][24]| 自由现金流 |时间|2025年第一季度|2024年第一季度| | ---- | ---- | ---- | |运营活动提供的净现金（百万美元）|592|589 [28]| |减去：厂房和设备增加额（百万美元）|-96|-95 [28]| |自由现金流（百万美元）|496|494 [28]| |净收入（百万美元）|700|819 [28]| |运营活动提供的净现金与净收入转化率|85%|72% [28]| |自由现金流与净收入转化率|71%|60% [28]| 调整后摊薄每股净收入 |时间|2024年第一季度|2024年全年| | ---- | ---- | ---- | |报告值（美元）|2.73|11.71 [29]| |库存会计方法变更的累计影响，税后（美元）|-0.29|-0.30 [29]| |出售Wilsonart非控股权益的影响（美元）|0|-1.26 [29]| |调整后值（美元）|2.44|10.15 [29]| 公司概况 - 伊利诺伊工具 Works（Illinois Tool Works）是一家财富300强的全球多行业制造领导者，2024年营收159亿美元 [10] - 公司七个行业领先的业务部门利用独特的业务模式，在需要高度创新、以客户为中心解决方案的市场中实现稳健增长，拥有一流的利润率和回报率 [10] - 公司约44000名员工在分散式和创业型文化中工作 [10]

公司业绩发布 - 公司将于2025年4月30日盘前发布2025年第一季度财报 [1] - 过去60天内一季度每股收益共识预期上调1美分 历史四个季度均超预期 平均超出幅度达3 6% [1] - 一季度收入共识预期为38 4亿美元 同比下滑3 3% 调整后每股收益预期2 34美元 同比下滑4 1% [2] 业务板块表现 - 测试测量与电子板块受益于MTS测试仿真业务复苏及半导体耗材终端市场需求回暖 [3] - 食品设备板块受北美机构终端市场增长及欧洲商用洗碗机/烹饪设备需求推动 [3] - 特种产品板块因地面支持设备/家电/消费包装业务强劲 预期收入4 456亿美元 同比增长1 3% [4] - 汽车OEM板块受北美汽车产量下降影响 预期收入7 728亿美元 同比下滑5 3% [5] - 焊接板块因工业商业终端市场需求疲软 预期收入4 651亿美元 同比下滑2 3% [6] 财务预测 - 一季度总收入预期39亿美元 同比下滑2 6% 调整后每股收益预期2 37美元 同比下滑13 5% [7] - 成本管理及企业计划有望支撑利润率表现 [4] - 海外业务受汇率波动负面影响 [6] 盈利预测模型 - 盈利ESP为+0 15% 最准确预估2 34美元高于共识预期2 33美元 [9] - Zacks评级为3级(持有) 模型预测本次将超预期 [8][9] 同业公司比较 - 密封空气公司(SEE)盈利ESP +0 12% Zacks评级3级 历史平均超预期幅度27 1% [11] - AptarGroup(ATR)盈利ESP +0 17% Zacks评级3级 历史平均超预期幅度9 3% [12] - 卡特彼勒(CAT)盈利ESP +0 16% Zacks评级3级 历史平均超预期幅度4 5% [12][13]

季度业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为2.34美元，同比下降4.1% [1] - 预计季度营收为38.4亿美元，同比下降3.3% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调0.2%，反映分析师对初始预测的重新评估 [1] 关键业务指标预测 - 测试与测量及电子业务营收预计6.7259亿美元，同比下降3.4% [4] - 建筑产品业务营收预计4.5205亿美元，同比下降7.4% [4] - 食品设备业务营收预计6.1805亿美元，同比下降2.1% [4] - 特种产品业务营收预计4.2293亿美元，同比下降3.9% [5] - 汽车OEM业务营收预计7.8257亿美元，同比下降4.1% [5] - 焊接业务营收预计4.6045亿美元，同比下降3.3% [5] - 聚合物与流体业务营收预计4.2316亿美元，同比下降2.1% [6] 有机增长与经营利润 - 汽车OEM业务有机增长预计-1.0%，去年同期为3.4% [6] - 特种产品业务有机增长预计-1.4%，去年同期为5.5% [7] - 汽车OEM业务经营利润预计1.5173亿美元，去年同期为1.62亿美元 [7] - 食品设备业务经营利润预计1.6061亿美元，去年同期为1.64亿美元 [8] - 测试与测量及电子业务经营利润预计1.5807亿美元，去年同期为1.63亿美元 [8] 市场表现与评级 - 公司股价过去一个月回报率为-3.9%，同期标普500指数回报率为-4.8% [8] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计未来表现与整体市场一致 [8][9]

文章核心观点 - 华尔街预计伊利诺伊工具 Works（ITW）2025 年第一季度收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，ITW 大概率超预期，投资者决策还需关注其他因素；Flowserve 难以确定是否超预期 [1][16][18] 伊利诺伊工具 Works（ITW）情况 预期情况 - 预计 2025 年 4 月 30 日发布财报，预计季度每股收益 2.34 美元，同比降 4.1%，营收 38.4 亿美元，同比降 3.4% [2][3] 预测指标 - 过去 30 天季度每股收益共识预期下调 0.03% [4] - 最准确估计高于 Zacks 共识估计，收益 ESP 为 +1.52%，Zacks 排名为 3，大概率超共识每股收益预期 [10][11] 历史表现 - 上一季度预期每股收益 2.49 美元，实际 2.54 美元，惊喜率 +2.01% [12] - 过去四个季度均超共识每股收益预期 [13] Flowserve（FLS）情况 预期情况 - 预计 2025 年第一季度每股收益 0.59 美元，同比增 1.7%，营收 11.1 亿美元，同比增 1.9% [17] 预测指标 - 过去 30 天每股收益共识预期下调 0.6%，最准确估计较低致收益 ESP 为 -0.56%，Zacks 排名为 3，难以确定是否超共识每股收益预期 [18] 历史表现 - 过去四个季度两次超共识每股收益预期 [18]

While not the worst performing sector in 2025, industrials have certainly taken a hit since January. Prior to the announcement of Trump’s tariffs on April 2, industrial stocks represented one of four S&P 500 sectors that hadI have been involved in the financial world for over 20 years with experience as an advisor, teacher, and writer. I am a full believer in the free-market system and that financial markets are efficient with most stocks reflecting their real current value. The best opportunities for profi ...

文章核心观点 - 伊利诺伊工具 Works 公司（NYSE: ITW）将于 2025 年 4 月 30 日开盘前公布第一季度财报 [1] 投资偏好 - 投资者倾向长期投资，投资期限为 5 - 10 年 [1] - 认为投资组合应包含成长股、价值股和股息股，但更倾向寻找价值股 [1] - 会不时出售期权 [1]