公司表现 - 公司在投资资本回报率(ROIC)方面表现强劲 显著优于同行业工业控股公司 [1] - 公司股息表现强劲 [1] - 过去5年公司股票数量显著减少 [1] 行业比较 - 公司在ROIC指标上明显优于竞争对手 [1]

公司业绩表现 - 特种产品部门表现强劲，主要受益于地面支持设备、家电、消费包装和特种薄膜业务的增长，2025年第一季度有机收入增长0.9% [1] - 食品设备部门受益于北美机构终端市场的增长、服务收入提升以及欧洲洗碗设备终端市场的强劲需求，2025年第一季度有机收入增长1.2% [2] - 聚合物与流体部门因聚合物业务和流体业务的增长而表现良好，2025年第一季度有机收入增长1.7% [2] 运营效率与利润率 - 企业计划通过提升运营效率、优化供应链和开发创新解决方案支持利润率表现，2025年第一季度为运营利润率贡献120个基点 [3] - 2025年全年运营利润率预计为26.5%-27.5%，较2024年中期提升20个基点 [3] 股东回报 - 2025年第一季度支付股息4.41亿美元，回购股票3.75亿美元 [4] - 2024年全年支付股息17亿美元，回购股票约15亿美元 [4] - 2024年8月股息上调7%至每股1.50美元 [4] 业务挑战 - 测试与测量及电子部门收入同比下降5.4%，主要受北美工业和商业领域需求下降影响 [7] - 建筑产品部门有机收入同比下降7.4%，受北美、欧洲和亚太地区商业及住宅终端市场需求疲软拖累 [9] 财务状况 - 2025年第一季度末长期债务达73亿美元，环比增长15.4%，短期债务为9.81亿美元 [9] - 现金及现金等价物为8.73亿美元，债务水平较高 [9] 行业对比 - 公司股价过去一年上涨0.3%，低于行业3.3%的涨幅 [7] - 同行业表现较好的公司包括Howmet Aerospace（HWM）、AptarGroup（ATR）和Federal Signal（FSS） [10][11]

公司概况 - 公司为工业集团和股息之王 连续61年提高股息支付 [1] - 公司股票价格和收益增长停滞 面临具有挑战性的运营环境 [1] - 公司仍致力于长期增长并为股东设定明确预期 [1] 股东回报策略 - 公司设定清晰目标 帮助投资者评估执行情况 包括短期、中期和长期目标 [3] - 2012至2023年实施企业战略 运营利润率提升超过9个百分点 每股收益和市值增长超过三倍 股息增长3.7倍 [4] - 2024至2030年战略聚焦有机增长 采用客户导向创新流程 减少对并购的依赖 [5] 业务结构与战略 - 公司为多元化集团 拥有数十个品牌和七大关键业务板块 各板块拥有高度自主权以适应市场变化 [6] - 2030年目标包括运营利润率达到30% 每股收益年均增长9%至10% 股息年均增长7% 并将100%净利润转化为自由现金流 [7] 近期财务表现 - 2025年第一季度收入下降3.4% 有机增长下降1.6% 运营利润率从25.4%降至24.8% [8] - 公认会计准则每股收益仅下降2.5% 公司维持2025年全年每股收益10.15至10.55美元和1%至3%有机增长的指引 [8][9] 估值与股息 - 基于2025年每股收益10.35美元的中值和245美元的股价 市盈率为23.7倍 估值合理 [13] - 公司持续增长每股收益和自由现金流 支持股息增长和大量股票回购 [12] - 股息收益率为2.5% 公司具备持续支付和增长股息的能力 [15] 投资亮点 - 公司展示出应对关税压力的能力 一季度业绩受影响有限 并重申全年指引 [14] - 公司产生充足收益和现金流 覆盖股息支付并有余力进行股票回购 [15] - 公司被视为构建被动收入组合的核心资产 当前为良好买入时机 [15]

公司表现 - 公司股价在过去一个月上涨约2.7%，但表现逊于标普500指数[1] - 公司增长评分为B，但动量评分和价值评分均为D，综合VGM评分为D[3] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率与市场持平[4] 行业比较 - 同行业公司Crane在过去一个月股价上涨6.3%[5] - Crane上季度营收为5.576亿美元，同比下降1.4%，每股收益1.39美元，同比增长13.9%[5] - Crane当前季度预期每股收益1.33美元，同比增长2.3%，Zacks共识预期过去30天下调0.6%[6] - Crane的Zacks评级为3（持有），VGM评分为F[6] 财务预期 - 公司盈利预期在过去一个月呈下降趋势[2] - 盈利预期的下调幅度表明市场对公司前景持谨慎态度[4]

食品设备业务 - 北美机构终端市场增长以及欧洲商用洗碗设备终端市场需求强劲推动食品设备业务表现 [1] - 该业务2025年第一季度有机收入增长1.2% [1] 特种产品业务 - 地面支持设备、家电、消费包装和特种薄膜业务表现强劲 [2] - 该业务2025年第一季度有机收入增长0.9% [2] 聚合物与流体业务 - 聚合物业务表现强劲以及流体业务增长推动该业务表现 [2] - 该业务2025年第一季度有机收入增长1.7% [2] 企业战略 - 企业战略聚焦提升运营效率、优化供应链和基于需求构建创新解决方案 [3] - 2025年第一季度企业战略为营业利润率贡献120个基点 [3] - 预计2025年企业战略将为营业利润率贡献约100个基点 [4] 营业利润率 - 预计2025年营业利润率在26.5%-27.5%之间 中值同比上升20个基点 [4] 股东回报 - 2025年前三个月支付股息4.41亿美元并回购3.75亿美元股票 [5] - 2024年8月股息上调7%至每股1.50美元 [5] 股价表现 - 过去一年股价上涨0.4% 低于行业0.7%的涨幅 [8] 测试与测量及电子业务 - 北美工业和商业领域需求下降导致测试与模拟业务及半导体耗材市场疲软 [8] - 该业务2025年第一季度收入同比下降5.4% [8] 建筑产品业务 - 北美、欧洲和亚太地区商业及住宅终端市场需求下降拖累该业务 [9] - 该业务2025年第一季度有机收入同比下降7.4% [9] 债务水平 - 2025年第一季度末长期债务达73亿美元 环比增长15.4% [10] - 短期债务达9.81亿美元 现金及等价物仅8.73亿美元 [10]

公司基本情况 - 截至2024年12月31日，公司在51个国家拥有86个部门，约44000名员工[72] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司运营收入分别为38.39亿美元和39.73亿美元，下降3.4%[94][97] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司运营成本分别为21.61亿美元和21.45亿美元，增长0.7%；剔除2024年第一季度后进先出法会计变更影响，下降4.5%[94] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司销售、行政和研发费用分别为7.06亿美元和6.76亿美元[95] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司运营利润分别为9.51亿美元和11.27亿美元，下降15.6%[97] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司运营利润率分别为24.8%和28.4%，下降360个基点[97] - 2025年第一季度总运营收入为38.39亿美元，2024年为39.73亿美元，同比下降3.4%；总运营收入为9.51亿美元，2024年为11.27亿美元，同比下降15.6%[100] - 2025年第一季度利息费用降至6800万美元，2024年同期为7100万美元[126] - 2025年第一季度其他收入（费用）为1200万美元，2024年同期为1600万美元，减少400万美元主因2025年有外币交易损失而2024年有外币交易收益[126] - 2025年第一季度自由现金流4.96亿美元，2024年同期为4.94亿美元[128] - 2025年第一季度现金股息支付4.41亿美元，2024年同期为4.19亿美元[128] - 2025年第一季度普通股回购金额3.75亿美元，与2024年同期相同[128] - 2025年第一季度税后平均投资资本回报率为27.7%，2024年为30.1%；净收入与平均投资资本比率2025年为26.9%，2024年为32.0%[131] - 2025年第一季度有效税率为24.0%，2024年为23.6%[135] - 2025年第一季度离散税收优惠为2100万美元[131] 各条业务线表现 - 汽车原始设备制造商（Automotive OEM）业务2025年第一季度运营收入为7.86亿美元，2024年为8.16亿美元，同比下降3.7%；运营收入为1.51亿美元，2024年为1.62亿美元，同比下降6.4%[100][102] - 食品设备业务（Food Equipment）2025年第一季度运营收入为6.27亿美元，2024年为6.31亿美元，同比下降0.7%；运营收入为1.66亿美元，2024年为1.64亿美元，同比增长1.5%[100][104] - 测试与测量和电子产品业务（Test & Measurement and Electronics）2025年第一季度运营收入为6.52亿美元，2024年为6.96亿美元，同比下降6.3%；运营收入为1.39亿美元，2024年为1.63亿美元，同比下降14.6%[100][108] - 焊接业务（Welding）2025年第一季度运营收入为4.72亿美元，2024年为4.76亿美元，同比下降0.9%；运营收入为1.53亿美元，2024年为1.56亿美元，同比下降1.4%[100][112] - 聚合物与流体业务（Polymers & Fluids）2025年第一季度运营收入为4.29亿美元，2024年为4.32亿美元，同比下降0.7%；运营收入为1.14亿美元，2024年为1.11亿美元，同比增长2.7%[100] - 建筑产品业务（Construction Products）2025年第一季度运营收入为4.43亿美元，2024年为4.88亿美元，同比下降9.2%；运营收入为1.30亿美元，2024年为1.43亿美元，同比下降9.1%[100] - 特种产品业务（Specialty Products）2025年第一季度运营收入为4.35亿美元，2024年为4.40亿美元，同比下降1.1%；运营收入为1.35亿美元，2024年为1.30亿美元，同比增长3.8%[100] - 2025年第一季度聚合物与流体业务板块运营收入4.29亿美元，同比降0.8%；运营收入降因外币换算不利影响，部分被有机收入增长抵消；有机收入增1.7%，产品简化活动使有机收入降30个基点[113][114] - 2025年第一季度建筑产品业务板块运营收入4.43亿美元，同比降9.2%；运营收入降因有机收入降低和外币换算不利影响；有机收入降7.4%，产品简化活动使有机收入降60个基点[119][122] - 2025年第一季度特种产品业务板块运营收入4.35亿美元，同比降1.0%；运营收入降因外币换算不利影响，部分被有机收入增长抵消；有机收入增0.9%，产品简化活动使有机收入降130个基点[123][126] 各地区表现 - 2025年第一季度北美有机收入下降3.3%，欧洲、中东和非洲有机收入下降3.0%，亚太地区有机收入增长6.7%，中国有机收入增长11.7%[99][101] - 截至2025年3月31日，四家俄罗斯子公司总资产约3200万美元，该季度营收约500万美元[87] 其他财务数据 - 2024年1月2日和4月1日，公司分别以5700万美元和5900万美元收购测试与测量及电子业务[88] - 2024年第一季度，公司将美国部分业务的存货成本核算方法从后进先出法改为先进先出法，记录了1.17亿美元的税前累计影响[89] - 2025年第一季度公司回购约150万股普通股，花费约3.75亿美元[101] - 2025年3月31日，公司有8.73亿美元现金及等价物，30亿美元循环信贷安排下无未偿还借款[125] - 截至2025年3月31日，公司总债务为82.63亿美元，2024年12月31日为78.63亿美元[137] - 2025年3月31日短期债务中的商业票据为9.81亿美元，2024年12月31日为7.78亿美元；加权平均利率2025年为4.37%，2024年为4.56%[137] - 截至2025年3月31日净营运资本为22.57亿美元，2024年12月31日为15.48亿美元，增加7.09亿美元[133] - 2025年3月31日末的十二个月总债务与EBITDA比率为1.8，2024年12月31日为1.7[140] - 2025年3月31日股东权益为32.42亿美元，2024年12月31日为33.17亿美元[141] - 公司有30亿美元的循环信贷安排，到期日为2027年10月21日，截至2025年3月31日或2024年12月31日无未偿还金额[139] - 2025年2月24日公司修订欧元信贷协议，将终止日期延至2027年2月28日，利率差降至0.70%[138] 管理层讨论和指引 - 战略采购自2013年起每年平均降低1%的支出[85] 其他重要内容 - 公司对所有相关方实行公平披露政策，不会向证券分析师等披露重大非公开信息或机密商业信息[144] - 公司不认可分析师发布的任何声明或报告内容[144] - 公司2024年市场风险敞口较10 - K表年报无重大变化[145]

公司业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益为2 38美元 超出Zacks一致预期的2 34美元 但同比下降2 5% [1] - 营收为38 39亿美元 略低于预期的38 42亿美元 同比下降3 4% 其中外汇不利影响1 8% 有机销售下降1 6% [1] 业务部门表现 - 测试测量与电子部门营收6 52亿美元 同比下降6 3% 低于预期的6 878亿美元 [2] - 汽车OEM部门营收7 86亿美元 同比下降3 7% 高于预期的7 728亿美元 [2] - 食品设备部门营收6 27亿美元 同比下降0 7% 低于预期的6 293亿美元 [3] - 焊接部门营收4 72亿美元 同比下降0 9% 高于预期的4 651亿美元 [3] - 建筑产品部门营收4 43亿美元 同比下降9 2% 低于预期的4 538亿美元 [4] - 特种产品部门营收4 35亿美元 同比下降1% 低于预期的4 456亿美元 [4] - 聚合物与流体部门营收4 29亿美元 同比下降0 8% 高于预期的4 22亿美元 [4] 利润率与成本 - 销售成本同比增长0 7%至21 6亿美元 销售行政及研发费用同比增长4 4%至7 06亿美元 [5] - 营业利润率为24 8% 同比下降60个基点 企业计划贡献120个基点 [5] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及等价物8 73亿美元 较2024年12月末的9 48亿美元下降 长期债务72 8亿美元 较2024年12月末的63 1亿美元上升 [6] - 经营活动净现金流5 92亿美元 同比增长0 5% 资本支出0 96亿美元 同比增长1% 自由现金流4 96亿美元 同比增长0 4% [7] 2025年展望 - 维持全年每股收益10 15-10 55美元的指引 预计营收和有机营收增长0-2% [8] - 预计营业利润率26 5-27 5% 企业计划贡献约100个基点 [8] - 自由现金流预计超过净收入 计划回购15亿美元股票 有效税率预计约24% [9] 同业公司表现 - Griffon Corporation(GFF)过去四季平均盈利超预期14 7% 2025财年盈利预期60天内上调2 9% [11] - Insteel Industries(IIIN)过去四季平均盈利超预期122 4% 2025财年盈利预期60天内上调34 8% [12] - Energy Recovery(ERII)过去四季平均盈利超预期161 6% 2025年盈利预期60天内上调1 3% [12]

业绩表现 - 公司季度每股收益为2 44美元 营收为38亿美元 超出华尔街预期的2 35美元每股 但营收比预期低约4000万美元 [2] - 季度销售额同比下降3 4% 主要受汇率波动和部分终端市场需求疲软影响 [2] - 季度运营利润率为24 8% 低于2024年全年的26 8% [3] 市场反应与股价 - 尽管业绩超预期 但受关税和宏观经济担忧影响 股价在周三早盘下跌4% [1] - 年初至今股价累计下跌7% 显示投资者对下行风险存在担忧 [5] 业务与战略 - 公司为汽车制造、建筑和焊接等多个行业提供零部件和工具 具有跨行业多元化特点 [3] - 通过价格调整等措施 预计能抵消关税带来的成本影响 [3] - 采用本地化生产策略 在销售市场就近设厂 部分规避关税冲击 但仍依赖原材料进口 [4] 管理层观点 - CEO提及公司面临"不确定的外部环境" 但维持全年业绩指引不变 [3] 投资价值 - 公司产品对客户具有必需性 具备成本转嫁能力 [4] - 当前提供近3%的股息收益率 对长期投资者具有吸引力 [5]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为38.4亿美元，同比下降3.4% [1] - 每股收益(EPS)为2.38美元，低于去年同期的2.44美元 [1] - 营收与市场预期一致(38.4亿美元)，但低于预期0.08% [1] - EPS超出市场预期1.71%(市场预期为2.34美元) [1] 业务板块表现 - 总有机增长率为-1.6%，低于分析师预期的-0.8% [4] - 汽车OEM业务营收7.86亿美元，同比下降3.7%，略高于预期的7.8257亿美元 [4] - 食品设备业务营收6.27亿美元，同比下降0.6%，高于预期的6.1805亿美元 [4] - 测试测量与电子业务营收6.52亿美元，同比下降6.3%，低于预期的6.7259亿美元 [4] - 特种产品业务营收4.35亿美元，同比下降1.1%，但高于预期的4.2293亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌2.8%，同期标普500指数下跌0.2% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期表现与大盘一致 [3] 细分业务数据 - 汽车OEM有机增长-1.2%，略差于预期的-1% [4] - 食品设备有机增长1.2%，略低于预期的1.3% [4] - 特种产品有机增长0.9%，显著好于预期的-1.4% [4] - 聚合物与流体业务营收4.29亿美元，同比下降0.7%，高于预期的4.2316亿美元 [4] - 建筑产品营收4.43亿美元，同比下降9.2%，低于预期的4.5205亿美元 [4] - 焊接业务营收4.72亿美元，同比下降0.8%，高于预期的4.6045亿美元 [4]

业绩表现 - 公司季度每股收益为2 38美元 超出Zacks一致预期的2 34美元 但低于去年同期的2 44美元 [1] - 季度营收为38 4亿美元 低于Zacks一致预期0 08% 且同比下滑3 97亿美元 [3] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 但未能超过营收预期 [2][3] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌4 7% 表现优于标普500指数5 5%的跌幅 [4] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [7] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益2 57美元 营收39 7亿美元 全年预期为每股收益10 29美元 营收157 9亿美元 [8] - 行业排名显示制造业-通用工业类别处于Zacks 250多个行业底部40%区间 [9] 同业比较 - 同业公司Trimble Navigation预计季度每股收益0 59美元 同比下滑7 8% 营收预计8 0738亿美元 同比下滑15 3% [10][11]