文章核心观点 - 伊利诺伊工具 Works 公司（NYSE: ITW）将于 2025 年 4 月 30 日开盘前公布第一季度财报 [1] 投资偏好 - 投资者倾向长期投资，投资期限为 5 - 10 年 [1] - 认为投资组合应包含成长股、价值股和股息股，但更倾向寻找价值股 [1] - 会不时出售期权 [1]

文章核心观点 - “High Income DIY Portfolios”市场服务旨在为投资者提供低风险、高收益且能保值的投资方案，助力投资者获取稳定长期被动收入 [1] 分组1：服务介绍 - 为DIY投资者提供重要信息和投资组合/资产配置策略 [1] - 投资组合面向收益型投资者，包括退休或即将退休人群 [1] - 提供七种投资组合，含3个买入持有组合、3个轮动组合和3个桶NPP模型组合 [1] - 涵盖两个高收益组合、两个股息增长投资（DGI）组合和一个低回撤、高增长的保守NPP策略组合 [1] - 可点击获取更多详情或进行两周免费试用 [1]

文章核心观点 公司将发布2025年第一季度财报并举行财报电话会议，同时介绍了公司基本情况和投资者关系联系方式 [1][2][3] 财报发布与会议安排 - 公司将于2025年4月30日上午7点CDT发布2025年第一季度财报 [1] - 财报发布后，公司将于当天上午9点CDT举行2025年第一季度财报电话会议 [1] - 可点击链接“ITW Q1 2025 Earnings Webcast”观看网络直播 [1] - 电话会议参与者可在上午9点CDT开始时间前10分钟拨打1 - 888 - 660 - 6652（国内）或1 - 646 - 960 - 0554（国际），密码为“ITW” [1] - 网络直播结束后，演示材料和音频网络直播回放将在http://investor.itw.com上提供 [1] - 仅音频回放将于4月30日至5月7日可通过拨打1 - 800 - 770 - 2030（国内）或1 - 609 - 800 - 9909（国际）获取，密码为2756156 [1] 公司基本情况 - 公司是一家财富300强的全球多行业制造领导者，2024年营收达159亿美元 [2] - 公司的七个行业领先部门利用独特的业务模式，在需要高度创新、以客户为中心解决方案的市场中实现稳健增长 [2] - 公司在全球约有44000名员工，秉持分散式和创业型文化 [2] - 公司官网为www.itw.com [2] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人是Erin Linnihan [3] - 联系电话为224.661.7431 [3] - 邮箱为investorrelations@itw.com和mediarelations@itw.com [3]

Looking for a stock that has been consistently beating earnings estimates and might be well positioned to keep the streak alive in its next quarterly report? Illinois Tool Works (ITW) , which belongs to the Zacks Manufacturing - General Industrial industry, could be a great candidate to consider.This equipment manufacturer for the transportation, power, food and construction industries has an established record of topping earnings estimates, especially when looking at the previous two reports. The company b ...

Illinois Tool Works Inc. (ITW) is poised to benefit from growth in the institutional end markets in North America, along with higher demand in the European warewash and cooking end markets within the Food Equipment segment. Strong momentum in the ground support equipment, appliance, consumer packaging and strength films businesses is aiding the Specialty Products segment.Strength in the polymers businesses and growth in the fluids businesses, driven by higher demand in Europe arising from increasing demand ...

文章核心观点 - 股息之王是可靠被动收入来源但部分存在问题，伊利诺伊工具 Works（ITW）连续61年提高季度派息且过去10年股息增长超两倍，虽面临挑战但仍是优秀股息股票值得购买 [1][2] 公司业务模式 - 公司是工业企业集团，旗下有七个业务板块，涵盖汽车、建筑、食品设备等多个领域 [3] - 采用灵活业务模式，以客户需求驱动新产品开发，通过客户反向创新（CBI）战略提供解决方案，如焊接业务因CBI投资利润率大幅提升 [4] - 2024年投资约8亿美元支持核心业务长期增长，计划未来加速CBI投资，当年专利申请量增加18% [5] 盈利能力表现 - 过去15年公司通过注重盈利能力的运营效率文化使运营利润率翻倍 [7] - 2024年七个业务板块中有六个利润率增长，实现创纪录的26.8%运营利润率，预计2025年企业举措将使运营利润率再提高100个基点 [8] - 公司有望实现2030年运营利润率达30%的目标，其他目标还包括4%的年度有机增长、7%的年度股息增长、9% - 10%的年均每股收益增长和100%的自由现金流转换 [9] - 2024年股息提高7%，自由现金流转化率达100%，向股东返还32亿美元，包括17亿美元股息和15亿美元股票回购，预计2025年有类似资本回报计划 [10] 市场周期应对 - 预计2025年有机增长仅0% - 2%，GAAP每股收益为10.15 - 10.55美元，考虑外汇交易逆风因素，短期增长有限，当前市盈率24.9倍，估值较高 [11] - 行业已低迷6 - 8个季度，公司不假定市场会复苏，而是做好应对需求反弹或关税提价的准备 [12] - 公司结构分散，决策贴近客户，能快速应对市场变化，实施定价无需大量审批 [13] - 公司有84个部门分布在七个业务板块，各板块占2024年运营收入的11% - 17%，不过度依赖单一板块，能应对特定市场的大幅下滑 [14] 投资价值分析 - 公司股票价格不便宜，股息收益率2.3%，不如可口可乐或百事可乐等股息之王，但业务稳定，能实现运营利润率增长和以自由现金流为支撑的资本回报计划 [15] - 过去几年即使核心市场放缓，公司仍能支付增长的股息并回购股票，已通过压力测试，既为长期放缓或关税升级做好准备，也能抓住市场提前复苏的机会 [16] - 对于不介意高价购买优质业务的投资者来说，公司股票值得买入 [17]

专利情况 - 公司拥有约4100项未到期美国专利和10500项未到期外国专利，另有约1500项美国专利申请和4800项外国专利申请待决[37] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有44000名员工，其中约16000人位于美国[42] - 公司在美国的员工中，不到3%由工会代表[49] 业务竞争情况 - 公司在51个国家开展业务，面临各类竞争对手，焊接业务与林肯电气控股公司和伊萨公司全球竞争[34] 原材料情况 - 公司使用多种原材料，主要是钢材、树脂和化学品，材料和能源供应未造成重大业务中断[36] 合规情况 - 公司认为自身业务和运营基本符合所有适用政府法律法规，额外合规措施预计不会产生重大影响[40] 市场风险情况 - 公司面临汇率波动、大宗商品价格波动和利率变化等市场风险，不进行投机或杠杆交易[219] 外汇风险管理情况 - 公司指定多笔欧元债务作为对欧元区净投资的套期保值，以降低外汇风险[222] 欧元债务损益情况 - 2024年、2023年和2022年，与这些欧元债务相关的税前损益分别为3.01亿美元、 - 1.09亿美元和2.05亿美元[222] 债务偿还情况 - 2022年2月22日赎回5亿欧元2014年5月发行的欧元票据，2023年5月22日偿还5亿欧元2015年5月发行的欧元票据，2024年12月5日偿还6亿欧元2019年6月发行的欧元票据，2024年5月22日偿还5.5亿欧元欧元信贷协议下的定期贷款[222]

文章核心观点 - 工业板块中伊利诺伊工具 Works 公司股票值得关注，虽过去几年增长放缓，但管理层通过降低成本提升了利润和现金流 [1] 投资偏好 - 倾向于收入、收益和自由现金流均增长的公司 [1] - 青睐有出色增长前景的公司 [1] - 偏好估值有利的股票 [1] - 更喜欢自由现金流利润率高的稳健增长型公司、股息股票和有慷慨股票回购计划的股票 [1]

文章核心观点 - 文章介绍了Illinois Tool Works Inc.（ITW）2024年第四季度及全年财报情况、各业务板块表现、利润率、资产负债表和现金流等信息，还给出2025年业绩指引，同时提及Tetra Tech、Waste Management、Packaging Corporation of America等公司财报情况 [1][2][12] 伊利诺伊工具公司（ITW）财报情况 第四季度财报 - 调整后每股收益2.54美元，超Zacks共识预期的2.49美元，同比增长7% [1] - 营收39亿美元，未达共识预期的40亿美元，同比下降1.3%，因1%的不利外汇换算，有机销售下降0.5%，收购使营收增加0.2% [1] 2024年全年财报 - 净营收159亿美元，同比下降1.3% [2] - 调整后每股收益11.71美元，同比增长20% [2] 伊利诺伊工具公司（ITW）各业务板块表现 - 测试与测量及电子产品业务营收7.47亿美元，同比增长2.2%，预期为7.606亿美元 [3] - 汽车原始设备制造商业务营收7.85亿美元，同比下降3.7%，预期为8.329亿美元 [3] - 食品设备业务营收6.72亿美元，同比增长3%，预期为6.82亿美元 [4] - 焊接业务营收4.47亿美元，同比下降1%，预期为4.478亿美元 [4] - 建筑产品业务营收4.38亿美元，同比下降5%，预期为4.618亿美元 [5] - 特种产品业务营收4.16亿美元，同比下降5%，预期为4.775亿美元 [5] - 聚合物与流体业务营收4.3亿美元，同比下降2%，预期为4.593亿美元 [5] 伊利诺伊工具公司（ITW）利润率情况 - 销售成本同比下降3.9%至22.2亿美元 [6] - 销售、行政和研发费用同比下降0.5%至6.55亿美元 [6] - 运营利润率为26.2%，较去年同期提高140个基点，企业举措贡献120个基点 [6] 伊利诺伊工具公司（ITW）资产负债表和现金流情况 资产负债表 - 第四季度末现金及等价物为9.48亿美元，2023年12月底为11亿美元 [7] - 长期债务为63.1亿美元，2023年12月底为63亿美元 [7] 现金流 - 2024年经营活动产生净现金32.8亿美元，同比下降7.3% [8] - 厂房和设备购置资本支出4.37亿美元，同比下降4% [8] - 自由现金流28.4亿美元，同比下降7.8% [8] 伊利诺伊工具公司（ITW）2025年业绩指引 - 预计每股收益在10.15 - 10.55美元之间 [9] - 预计有机营收增长0 - 2% [9] - 预计运营利润率为26.5–27.5%，企业举措预计贡献约100个基点 [9] - 预计自由现金流为净收入的100% [9] - 预计回购约15亿美元股票 [9] - 预计税率在24 - 24.5%之间 [9] 伊利诺伊工具公司（ITW）Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [11] 其他公司财报情况 泰特拉技术公司（Tetra Tech） - 2025财年第一季度（截至2024年12月）每股收益0.35美元，超Zacks共识预期的0.34美元，去年同期为0.28美元 [12] - 截至2024年12月季度营收12亿美元，超共识预期8.85%，去年同期为10.2亿美元，过去四个季度营收均超共识预期 [13] 废物管理公司（Waste Management） - 2024年第四季度每股收益1.70美元，未达Zacks共识预期的1.79美元，去年同期为1.74美元 [13] - 截至2024年12月季度营收58.9亿美元，超共识预期0.18%，去年同期为52.2亿美元，过去四个季度中有两次营收超共识预期 [14] 美国包装公司（Packaging Corporation of America） - 2024年第四季度调整后每股收益2.47美元，未达Zacks共识预期的2.51美元，差距2%，符合公司指引，同比增长16% [15] - 第四季度销售额同比增长10.7%至21.5亿美元，因两个业务板块销量和价格/组合上升，超共识预期的21.3亿美元 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP EPS提高7%至2.54%，全年公司在关键绩效指标上取得创纪录的成绩，包括收益、营业利润率和税后资本回报率 [8][33] - 第四季度有机收入下降0.5%，若排除产品线简化的影响，有机收入增长0.4%；总营收下降1.3%，从第三季度到第四季度的营收增长为3.7%，高于历史同期的1.5% [8][9][18] - 第四季度营业利润为10.3亿美元，增长4%；营业利润率达到创纪录的26.2%，同比增加140个基点，其中企业举措贡献120个基点 [11] - 第四季度自由现金流增长10%，达到10亿美元的季度纪录，对净收入的转化率为133%；预计2025年自由现金流转化率超过100% [20][21] - 2024年股息连续第61年提高7%，并以股息和股票回购的形式向股东返还超过32亿美元 [34] - 2025年公司预计有机增长0% - 2%，排除战略PLS后为1% - 3%；预计营业利润率提高约100个基点至26.5% - 27.5%；预计GAAP EPS在10.15% - 10.55%之间 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（OEM） - 第四季度有机收入下降2%，北美下降5%，欧洲下降10%，中国增长8%；全年该业务板块表现优于相关行业账单200 - 300个基点，预计2025年增长0% - 2%，排除PLS后为1% - 3% [21][22] - 全年利润率提高230个基点至19.6%，有望在未来几年实现低至中20%的营业利润率目标 [23] 食品设备 - 第四季度实现近3.5%的有机增长，设备增长3%，服务增长5%；北美增长2%，国际业务增长5%，亚太地区因设备销售强劲增长11% [23][24] 测试与测量及电子产品 - 有机收入在五个季度后首次转正，增长2%，其中电子业务增长6%；营业利润率在本季度扩大170个基点至27% [25] 焊接 - 有机收入基本持平，设备持平，消耗品下降1%；北美下降2%，国际业务增长9%，中国因针对性的客户创新努力实现强劲增长；2024年新产品贡献超过3%的增长，营业利润率为31.2%，较上年提高160个基点 [26][27][28] 聚合物和流体 - 有机收入增长1%，聚合物增长5%，流体增长1%；汽车售后市场下降1%，优于终端市场约2个百分点 [28] 建筑产品 - 有机增长下降4%，北美下降4%，优于市场约3个百分点，欧洲下降3%，澳大利亚和新西兰下降8%；预计2025年该业务基本持平，营业利润率为28%，提高110个基点 [29][30][31] 特种产品 - 有机收入下降4%，其中战略PLS导致收入计划减少5%；2024年有机增长超过3%，利润率提高380个基点，本季度营业利润率创纪录达到28.4% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度公司所处的终端市场预计下降低至中个位数，公司第四季度有机收入下降0.5%，优于第三季度的1.4% [8] - 按地区划分，第四季度北美有机收入下降约1.5%，亚太地区增长5%，其中中国增长9% [19] - 2024年第四季度全球新住房开工量下降约7%，美国2025年新住房开工量预计下降低至中个位数 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于通过以客户为导向的创新（CBI）推动高于市场的有机增长，目标是到2030年实现3%以上的CBI收益率，2024年已达到2%，专利申请量增长18% [13][35] - 持续推进企业举措，预计2025年营业利润率提高约100个基点，各业务板块都有望通过企业举措实现利润率提升 [15][37] - 公司在并购方面保持谨慎，专注于寻找符合战略和财务标准的高质量收购机会，以拓展长期增长潜力并提高利润率 [67][68] - 公司各业务板块在2025年都有能力超越各自的终端市场，并实现利润率和盈利能力的提升 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业务中有一些积极信号，但目前订单尚未体现出来，不过公司有能力在需求环境改善时抓住机会 [14] - 2025年公司在营收和利润方面都有能力继续高水平执行，有望超越终端市场表现 [12][37] - 半导体电子业务开始复苏，公司有望从中受益，但目前判断全面复苏还为时过早 [74] - 公司对中国汽车市场的表现充满信心，预计2025年将继续保持优异表现 [79][80] 其他重要信息 - 公司采用“按需生产”策略，可在很大程度上减轻潜在关税影响，有能力根据关税导致的成本上升调整价格 [40] - 2025年公司计划回购15亿美元的自家股票 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业举措对各业务板块利润率的影响范围 - 汽车OEM业务板块受企业举措影响最大，可达190个基点；像焊接这类营业利润率已处于低30%左右的业务板块，影响在60个基点以上 [46][47] 问题2: 能否举例说明CBI的力量 - CBI在所有七个业务板块都有体现，焊接业务在2024年取得了显著进展，新产品贡献了3%的增长，2025年有望继续提升 [49][50] 问题3: 如何在销量下降的环境下提高利润率，以汽车业务为例说明 - 汽车业务利润率提升的主要驱动因素包括企业举措和CBI带来的高利润率，企业举措源于公司强大的持续改进文化，由各部门自下而上推动，具有可持续性；PLS不仅有助于明确增长方向和资源分配，还能提升利润率 [57][58][62] 问题4: 公司在并购方面的阻碍因素是什么 - 公司在并购方面保持谨慎，注重寻找符合战略和财务标准的高质量收购机会，目前主要是机会难得，一旦找到合适机会，会积极推进 [67][68][69] 问题5: 从第三季度到第四季度营收增长3.7%，是否预示销售势头好转，半导体复苏是否会持续 - 目前判断复苏还为时过早，公司看到了一些积极信号，如半导体电子业务12月表现良好；公司按当前运营情况建模，若市场条件改善，有能力抓住增长机会 [74][75][76] 问题6: 公司在中国市场持续表现优异的原因 - 公司在中国汽车市场的优异表现得益于多年来在中国的团队建设和投资，CBI是重要因素，特别是在电动汽车领域；预计2025年将继续保持优异表现 [79][80] 问题7: PLS和CBI的关系，以及是否应将PLS视为长期的1%逆风因素 - PLS是公司战略审查和产品组合优化的重要组成部分，虽短期内会影响营收，但长期来看对增长有利，能为CBI提供战略清晰性和资源有效配置；2024年PLS略高于正常水平，主要受特种产品业务影响，目前判断是否为长期趋势还为时过早 [86][88][91] 问题8: 汽车业务在美加墨地区是否有不寻常的订单模式或关税相关噪音 - 目前还无法判断，公司有能力应对各种情况，会将满足客户需求作为首要任务 [96][97] 问题9: 汽车业务从内燃机（ICE）向电动汽车（EV）转型的潜在逆风，以及对30%以上利润率目标的信心 - 目前公司在ICE和EV的单车内容和利润率大致相同，对两者的组合变化不太敏感；CBI通常会提高利润率，有机增长和利润率相辅相成，公司通过运营杠杆实现30%利润率目标的路径较为清晰 [108][109][103] 问题10: PLS对利润率扩张的贡献，以及哪些业务板块在实施CBI方面处于早期阶段 - PLS在企业举措中对利润率的贡献约为50%；焊接、汽车、食品设备和测试测量电子等业务板块在CBI方面进展较快，所有七个业务板块都在推进CBI并有望改善创新贡献 [114][115][117] 问题11: 在何种情况下公司会更激进地回购股票 - 公司计划2025年回购15亿美元股票，这是基于对剩余资本的最佳估计；若公司业绩超过预期，剩余资本增加，会将多余资金用于股票回购；目前公司资本结构处于最优状态，预计2025年不会有重大变化 [119][120][123] 问题12: 公司对来自墨西哥、欧盟和加拿大的直接进口的暴露情况，以及价格成本预期 - 来自中国、加拿大和墨西哥的进口合计占美国国内支出的不到10%，其中中国占5 - 6%，加拿大占2%，墨西哥占2%；公司认为在当前情况下，关税相关成本增加是可控的，有能力通过价格调整抵消；目前处于正常的价格成本环境，历史上能够通过价格抵消成本增加并略微提高利润率 [126][127][132] 问题13: 全年营收的节奏以及各业务板块的情况 - 通常从第四季度到第一季度营收会下降约3%，加上外汇因素，营收可能下降3 - 5%；利润率通常在第一季度较低，随后逐步提高；2025年上半年有非运营逆风因素，包括较高的重组费用和税率，预计第一季度EPS占全年的22% [137][138][141] 问题14: 特种产品业务的利润率和未来计划 - 2024年特种产品业务表现良好，2025年尽管有PLS影响，仍预计实现增长和利润率提升，目标是长期成为4%的增长业务 [144][145][146] 问题15: 各业务板块利润率提升的最佳机会，以及汽车业务利润率情况 - 预计所有业务板块在2025年都将提高利润率；焊接业务提升利润率可能更具挑战性，汽车业务预计市场下降低个位数，主要通过企业举措实现约100个基点的利润率提升 [152][153][154] 问题16: 15 - 20美分的重组费用在各业务板块的影响情况 - 公司暂不提供各业务板块的具体重组费用细节，将在第一季度报告中披露；重组和税率导致的EPS逆风约一半来自税收，一半来自重组，其中80%的重组计划在2025年上半年进行 [158][159][160] 问题17: 哪些市场最早出现好转，以及市场低迷程度 - 难以预测哪些市场最早好转，半导和电子业务以及部分资本支出驱动的业务经历了较长的挑战周期；公司专注于长期高于市场的有机增长，在周期中持续投资，以便在复苏时竞争和增长 [164][165][167] 问题18: 公司如何快速实施定价以应对关税不确定性 - 公司具有分散化的特点，决策贴近客户，能够快速对关税变化做出反应，各部门根据具体情况和机会实施定价，无需大量审批 [170][171] 问题19: 测试与测量及电子产品（TMM&E）和焊接业务今年是否会有机增长，以及在PMI持续高于50时的增长速度 - 公司未对这些业务的复苏进行建模，若市场复苏，公司将抓住增长机会；历史上，复苏时可能出现中高个位数的季度增长率，但每次复苏情况不同，难以预测 [174][175][176] 问题20: 食品设备业务从第四季度到2025年增长减速的原因 - 并非看到压力，而是基于长期的顺序运营率；公司对食品设备业务整体感到鼓舞，服务业务持续复苏，尚未恢复到疫情前水平；预计2025年该业务表现良好，有机增长1% - 3%，利润率进一步提升 [178][179][181]