智通财经APP获悉，周三，现货黄金短线跌破4450美元/盎司，日内下跌0.78%，现货白银日内跌超1美 元，现报70.42美元/盎司，跌幅1.45%。金银矿股普跌，哈莫尼黄金(HMY.US)跌超2.6%，Barrick Mining(B.US)跌超1%，皇家黄金(RGLD.US)跌0.95%，Paramount Gold Nevada(PZG.US)跌0.85%；赫克 拉矿业(HL.US)跌3.5%，First Majestic Silver Corp(AG.US)跌超2.8%，Pan American Silver Corp(PAAS.US) 跌1.9%。 ...

2025年ETF市场表现与金属矿业股 - 金属与矿业股成为2025年市场表现最突出的板块 白银、黄金和铜等金属价格在年内均大幅上涨 [1] - 黄金价格上涨主要受全年避险需求驱动 以对冲特朗普关税威胁和人工智能估值过高的担忧 [1] - 白银和铜价上涨则主要受高工业需求及供应冲击推动 [1] 领先ETF及白银表现 - iShares MSCI全球白银与金属矿业ETF在2025年表现最佳 截至12月19日录得约179%的涨幅 [2] - iShares白银信托年内上涨126.3% 表现优于SPDR黄金信托约63%的涨幅 [3] - 白银价格上涨主要受持续供应紧张和工业用途增加推动 进而惠及矿业股 [3] 白银工业需求与ESG转型 - 白银约一半的总需求来自工业应用 其工业需求在2024年增长了4% [4] - 汽车行业车辆复杂度提升 动力系统电气化持续推进以及配套基础设施投资 将可能推动白银需求增长 [5] - 白银应用于太阳能发电和电动汽车领域 中国的太阳能热潮极大地支撑了白银需求 [5] - 全球5G部署是另一利好 实现5G技术的电子元件高度依赖白银 [5] 美元走弱与货币政策 - 美联储在2025年实施了三次降息 并可能在明年以更温和的步调进一步降息 [6] - Invesco DB美元指数看涨基金年内下跌5.4% [7] - 去美元化趋势显现 根据摩根大通数据 美元在外汇储备中的份额已降至二十年低点 外国投资者持有美债的份额在过去15年也有所下滑 [7] - 美联储若持续进行政策宽松 可能导致美元走弱 由于白银以美元计价 美元疲软往往会支撑银价 [8] 避险需求与ETF持仓 - 白银作为贵金属也具备一定的避险吸引力 持续的适度贸易紧张局势使其在年内保持优势 [11] - 白银支持的交易所交易基金持仓量近期攀升 总持仓量升至2022年以来的最高水平 显示投资者需求持续 [12] - 投机性资金流动加剧了供应压力 根据彭博数据 上海期货交易所关联仓库的库存已降至十年低点 [12] 领先ETF的成分股表现 - SLVP投资组合中多只股票涨幅超过100% 包括Hecla矿业公司、第一 majestic 白银、Endeavour白银和Wheaton贵金属等 [13] - Hecla矿业公司年内上涨274% 是低成本白银生产商 占SLVP投资组合权重的15.90% 其增长和动量评级为"A" [14] - Industrias Peñoles年内上涨217.1% 是墨西哥大型矿业公司 占SLVP权重的11.84% [14] - Fresnillo plc年内上涨396.7% 是世界领先的白银生产商 占SLVP基金约10.35%的权重 [15] - 第一 majestic 白银公司年内上涨180.5% 占SLVP投资组合8.29%的权重 其增长评级为"A" 动量评级为"B" [16] - Discovery Silver Corp. 年内上涨963.3% 是一家矿产勘探公司 占SLVP基金约4.91%的权重 [17] - Endeavour白银公司年内上涨138.0% 是一家专注于墨西哥业务的小型白银矿业公司 占基金4.46%的权重 [18] - Wheaton贵金属公司年内上涨106.1% 是全球最大的贵金属流公司之一 占基金4.08%的权重 其增长评级为"A" 动量评级为"B" [19]

市场展望与策略观点 - RBC资本市场美国股票策略研究主管Lori Calvasina对2026年市场持建设性观点 预计将是好年景 但认为市场近期5%的回调幅度偏小 更大幅度的回调将有助于消除市场泡沫 [1] - RBC为标普500指数设定了7750点的12个月目标价 该目标于12月1日左右发布 最初意味着14%的上涨空间 近期市场反弹使剩余预期回报略有收窄 其更广泛的模型显示目标区间在保守的7200点到看涨的8000点之间 [1] - 分析强调自下而上的共识方法 认为逐股分析市场优于宏观层面对特定行业利润率的猜测 其7750点的目标价意味着几乎没有估值倍数扩张 市场将主要由盈利环境驱动 [2] - 预计13%的盈利增长预测并非高不可攀 尽管盈利上修势头不及夏季强劲 但当前走势被视为健康 市场对人工智能存在焦虑 但投资者正在寻找人工智能能提升长期生产率的廉价板块 [2] 赫克拉矿业公司 (Hecla Mining Company) - 该公司被列为当前值得买入的十大高成交量股票之一 截至12月19日成交量为1.3979亿股 三个月平均成交量为2116.8万股 共有25家对冲基金持有 [7] - 11月25日 CIBC将赫克拉矿业的目标价从15美元上调至16.50美元 维持中性评级 此观点基于公司的勘探进展 在2019年暂停内华达州生产以解决成本和运营问题后 近期的勘探成功改变了市场叙事 认为公司可利用现有基础设施以更低成本恢复运营 [8] - 11月24日 公司宣布在内华达州迈达斯项目发现高品位金矿 在长达两英里的波哥趋势带的首次钻探发现可见金 在2.2英尺区间内金品位达0.95盎司/吨 其中一段高品位矿段金品位达6.42盎司/吨 公司还成功追踪了跨越750英尺断层偏移的烧结矿脉 证实该矿化系统仍有扩展空间 [9] - 由于迈达斯项目已拥有获许可的日处理1200吨矿石的选矿厂和尾矿设施 这些发现为重启生产提供了低资本支出的路径 [9] - 内华达州奥罗拉项目获得联邦FAST-41透明度状态以加快许可审批 最终决定预计在2026年1月 这将使公司能在当年晚些时候开始对高优先级靶区进行钻探测试 该项目包括一个日处理600吨矿石的选矿厂 历史地下生产品位为2.24盎司/吨金 进一步增强了公司在内华达州的资源管道 [10] - 在其他矿区 赫克拉报告了在扩大已知矿化方面的持续成功 在育空地区的基诺山 伯明翰矿床的一个潜在新矿体在12.5英尺区间内银品位达40.4盎司/吨 证实高品位矿化向现有储量深处延伸 在阿拉斯加的格林斯克里克 钻探将加拉格尔带延伸了550英尺 将北200南带延伸了150英尺 这两个区域仍有扩展空间 支持公司延长矿山寿命的长期目标 [11] 普拉格能源公司 (Plug Power Inc) - 该公司被列为当前值得买入的十大高成交量股票之一 截至12月19日成交量为1.41751亿股 三个月平均成交量为1.3564亿股 共有27家对冲基金持有 [13] - 12月1日 普拉格能源与NASA签订了其有史以来第一份液氢供应合同 标志着公司进入航空航天领域的里程碑 公司将供应高达21.8万公斤（约48万磅）的液氢以支持关键任务运营 该合同是更大采购计划的一部分 总价值约280万美元 将持续至2030年11月30日 结构包括2年基础期和三个1年选择权 [13] - 燃料将运往俄亥俄州的NASA格伦研究中心和尼尔·阿姆斯特朗测试设施 该合同证明了公司满足航天机构对高纯度氢气的严格要求以确保火箭发动机和航空研究可靠性的能力 与NASA的合作验证了公司的技术能力 NASA是全球要求最苛刻的液氢用户之一 每年使用超过3700万磅该燃料 此举也为普拉格能源打开了快速增长的太空产业 该产业预计在未来几年将达到1万亿美元的估值 [14] - 公司将使用其专用的低温运输车队和不断扩大的全国氢气生产网络 该网络目前包括佐治亚州、田纳西州和路易斯安那州的运营设施 总产能约为每天40吨 这种分布式基础设施提供了内置的冗余和供应安全保障 确保为NASA及公司现有的工业和移动客户提供持续的正常运行时间 [15]

白银行业市场动态与前景 - 白银价格在2025年表现强劲，近期达到每盎司64美元的历史新高，目前徘徊在每盎司63美元左右，年内涨幅达114.8%，超越了黄金63.9%的涨幅，也超过了2010年83%的涨幅 [2] - 市场对2026年宏观环境持更支持态度，预期源于美联储更鸽派的立场、稳固的需求以及白银市场持续的供应短缺 [3] - 2025年成为白银市场的转折点，地缘政治风险升高、经济不确定性、需求韧性以及库存收紧共同推动涨势，美国降息进一步助推了涨势，同时ETF资金流向发生急剧逆转，在连续多年流出后出现强劲流入 [4] - 美国地质调查局将白银列入2025年关键矿物清单，突显了其在国防、清洁能源、电子和医疗技术领域的战略重要性，预计将带来政策支持、加快许可审批并加强国内供应链的努力 [5] - 根据白银协会数据，2025年全球白银总供应量预计增长1%至10.22亿盎司，主要因回收活动增长1%，而矿山产量可能持平；总需求预计约为11.17亿盎司，较2024年下降4% [6] - 工业需求在2025年将下降2%，反映了全年关税政策和地缘政治紧张带来的全球经济不确定性；珠宝需求因创纪录的高价预计保持疲软 [6] - 白银市场预计在2025年将再次出现约9500万盎司的供应短缺，这将是连续第五年出现短缺，对价格构成利好 [7] 白银作为新一代金属的需求驱动 - 由于全球太阳能技术采用增加、太阳能电池设计进步以及全球对可再生能源的推动，光伏应用中白银的使用量近年来飙升 [8] - 根据国际能源署数据，全球可再生能源发电能力预计在2025年至2030年间翻一番，太阳能光伏将占增量的80%，得益于其低成本、更快的审批和日益增长的社会接受度 [8] - 汽车行业对白银的使用已持续多年，由于对增强安全功能和改进功能的需求，电气和电子元件的使用稳步增加；汽车行业电气化进一步提振了需求 [9] - 纯电动汽车使用的白银量显著高于混合动力或内燃机汽车，而不断增加的电子控制单元进一步推动了消费 [9] - 快速数字化和人工智能的崛起正成为强大的新需求驱动力，随着经济向清洁能源、电气化和人工智能主导的数字基础设施转型，白银正日益巩固其作为关键“新一代金属”的角色 [10] 精选白银股票：Fresnillo plc - 公司已同意收购加拿大勘探公司Probe Gold，后者拥有Novador黄金项目（有潜力在未来10多年内每年生产超过20万盎司黄金）以及早期阶段的Detour黄金项目 [12] - 该交易标志着Fresnillo进入加拿大市场，增加了1000万盎司黄金资源，符合其通过收购早期贵金属项目来扩大投资组合的战略 [12] - 公司正在推进其冶金和地下矿山优化项目，以及对棕地项目的持续分析，以提升2026-2030年期间的生产平台和成本基础；同时也在推进其绿地项目Rodeo、Tajitos、Orisyvo和Guanajuato [13] - 公司的高质量资产、充足的矿产资源、有竞争力的利润率以及审慎的开发方法将继续推动增长 [13] - 过去60天内，Zacks对Fresnillo 2025年和2026年收益的一致预期分别上调了38%和50.4%；一致预期表明2025年同比增长380.6%，2026年同比增长20.8%；FNLPF目前拥有Zacks Rank 1评级 [14] 精选白银股票：Hecla Mining - 公司持续降低债务水平并加强资产负债表，专注于风险调整后回报最高的项目和自由现金流生成；公司努力通过自动化和高级分析来推动运营卓越 [15] - 公司继续通过对支持产量提升的关键基础设施进行投资，推动Keno Hill项目实现商业化生产 [15] - Keno Hill矿16年的储量寿命为未来现金流提供了可见性；勘探结果前景良好，支持资产寿命延长和产量提升机会 [16] - 公司近期宣布，位于内华达州矿县的Polaris勘探项目已获准于2026年开始勘探活动，这标志着在推进公司于内华达州最具前景的高品位黄金区之一的勘探战略方面达到了一个里程碑 [16] - 此外，在内华达州的Midas项目，对先前未经测试的两英里长的Pogo Trend的初步钻探发现了新构造上的高品位金矿化并伴有可见金，这可能使Midas成为以低资本成本扩大HL在世界级矿区产量规模的机会 [17] - Zacks对HL 2025财年和2026财年收益的一致预期分别表明同比增长245.5%和8.8%；两项预期在过去60天内均有所上调；HL目前拥有Zacks Rank 2评级 [18] 精选白银股票：First Majestic Silver - 2025年1月，公司完成了对Gatos Silver, Inc.的收购，获得了高质量、长寿命的Cerro Los Gatos银地下矿山70%的权益，该交易巩固了AG作为中型原生白银生产商的地位；第三季度总白银产量中包括Los Gatos矿贡献的140万盎司 [19] - 该收购预计将立即提升其自由现金流并产生显著的协同效应 [20] - 8月，公司宣布了San Dimas矿区多个矿脉的积极勘探结果，包括Elia、Sinaloa、Roberta和Santa Teresa的近矿延伸，以及西区块Coronado矿脉新的高品位金银截矿；9月宣布的结果显示，在Los Gatos矿，扩张性钻探在东南深部、中央深部和西北深部区域发现了重要的银和贱金属矿化 [20] - 公司近期宣布开始对位于墨西哥索诺拉州Santa Elena银/金矿的Navidad和Santo Niño发现进行初步矿山规划研究；此外，公司宣布了Santo Niño和Navidad靶区的积极钻探结果，显著增加了超出当前已宣布的2024年推断资源量的金银矿化 [21] - Zacks对First Majestic当前财年和下一财年收益的一致预期在过去60天内均有所上调；对2025年和2026年的预期分别表明同比增长279%和37%；First Majestic目前拥有Zacks Rank 2评级 [22]

白银市场表现与前景 - 白银价格近期创下每盎司64美元的历史新高，目前徘徊在每盎司63美元左右，年内迄今涨幅达114.8%，远超黄金63.9%的涨幅，也超过了2010年83%的涨幅 [1] - 市场对2026年宏观环境持更乐观预期，主要基于对美联储更鸽派、需求稳固以及白银市场持续供应缺口的预期 [2] - 2025年成为白银市场的转折点，地缘政治风险、经济不确定性、韧性需求以及库存收紧等因素共同推动涨势，美国降息进一步助推，ETF资金流向由持续流出转为强劲流入是关键催化剂之一 [3] - 美国地质调查局将白银列入2025年关键矿物清单，突显其在国防、清洁能源、电子和医疗技术领域的战略重要性，预计将带来政策支持、加快许可和加强国内供应链的努力 [4] - 根据白银协会数据，2025年全球白银总供应量预计增长1%至10.22亿盎司，主要因回收活动增长1%，矿山产量可能持平；总需求预计约为11.17亿盎司，较2024年下降4% [5] - 白银市场预计在2025年将出现约9500万盎司的供应缺口，这将是连续第五年出现赤字，对价格构成支撑 [6][10] 白银需求驱动因素 - 光伏应用是白银需求的重要驱动力，全球太阳能技术采用增加、太阳能电池设计进步以及可再生能源推动导致用量飙升；国际能源署预计2025年至2030年间全球可再生能源发电能力将翻倍，其中太阳能光伏将占增量的80% [7] - 汽车行业电气化推动白银需求增长，纯电动汽车比混合动力或内燃机汽车使用更多白银，且电子控制单元数量增加进一步提振消费 [8] - 快速数字化和人工智能的兴起成为强大的新需求驱动力，随着经济向清洁能源、电气化和AI驱动的数字基础设施转型，白银正日益巩固其作为关键“下一代金属”的角色 [9] 重点公司分析：Fresnillo plc - 公司已同意收购加拿大勘探公司Probe Gold，获得拥有超过10年、年产量潜力超20万盎司的Novador黄金项目以及早期阶段的Detour黄金项目，交易标志着公司进入加拿大，增加了1000万盎司黄金资源 [14] - 公司正在推进冶金和地下矿山优化项目，并持续分析棕地项目，以提升2026-2030年间的生产平台和成本基础，同时也在推进Rodeo、Tajitos、Orisyvo和Guanajuato等绿地项目 [14] - 过去60天内，Zacks对Fresnillo 2025年和2026年盈利的一致预期分别上调了38%和50.4%，一致预期显示2025年同比增长380.6%，2026年同比增长20.8%，公司目前Zacks评级为1级（强力买入） [15] 重点公司分析：Hecla Mining - 公司持续降低债务水平并强化资产负债表，专注于最高风险调整回报项目和自由现金流生成，并通过自动化和高级分析推动运营卓越 [16] - 公司继续投资关键基础设施以推动Keno Hill项目实现商业化生产，该项目的16年储量寿命为未来现金流提供了可见性，勘探结果前景良好，支持资产寿命延长和产量提升机会 [16] - 公司近期宣布内华达州矿物县的Polaris勘探项目已获准于2026年开始勘探活动，同时在内华达州Midas项目，对先前未经测试的两英里长Pogo Trend的初步钻探发现了含有可见金的高品位金矿化 [16] - Zacks对HL 2025财年和2026财年盈利的一致预期显示同比分别增长245.5%和8.8%，两项预期在过去60天内均被上调，公司目前Zacks评级为2级（买入） [17] 重点公司分析：First Majestic Silver - 公司于2025年1月完成对Gatos Silver, Inc.的收购，获得高质量、长寿命的Cerro Los Gatos银地下矿山70%的权益，巩固了其作为中型原生银生产商的地位，第三季度总白银产量中包括来自Los Gatos的140万盎司贡献 [18] - 公司在San Dimas的多个矿脉取得积极勘探结果，包括Elia、Sinaloa、Roberta和Santa Teresa的近矿延伸区，以及西区Coronado矿脉的新高品位金银截点；在Los Gatos，扩张钻探在东南深部、中央深部和西北深部区域发现了重要的白银和贱金属矿化 [18] - 公司近期宣布开始对位于墨西哥索诺拉州Santa Elena银/金矿的Navidad和Santo Niño发现进行初步矿山规划研究，并公布了这两个靶区的积极勘探钻探结果，显著增加了超出当前已宣布2024年推断资源量的金银矿化 [18] - Zacks对First Majestic当前财年和下一财年盈利的一致预期在过去60天内均被上调，对2025年和2026年的预期显示同比分别增长279%和37%，公司目前Zacks评级为2级（买入） [19]

行业动态 - 白银价格飙升逾3% 带动在美上市的白银矿商股盘前上涨 [1] - 赫克拉矿业公司股价上涨4.6% [1] - 柯尔矿业公司股价上涨3.3% [1]

上周表现优异的大盘股及其驱动因素 - EchoStar Corporation (SATS) 股价本周上涨24.70% 主要驱动因素为摩根士丹利将其评级从“均配”上调至“超配” 并将目标价从82美元上调至110美元 [1] - Confluent, Inc. (CFLT) 股价本周上涨0.64% 主要驱动因素为IBM同意以每股31美元的价格收购该公司 此外 多位分析师上调了其目标价 [1] - Rocket Lab Corporation (RKLB) 股价本周上涨22.78% 主要驱动因素为该公司将一项韩国地球成像任务推进至下一个可用发射窗口 [2] - Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD) 股价本周上涨8.65% 主要驱动因素为市场对派拉蒙与Netflix竞购战的关注 [2] - Carvana Co. (CVNA) 股价本周上涨5.35% 主要驱动因素为该公司宣布将于2025年12月22日加入标普500指数 此外 多位分析师上调了其目标价 [2] - Pan American Silver Corp. (PAAS) 股价本周上涨11.18% 主要驱动因素为贵金属板块整体走强 市场对美联储降息的乐观情绪可能提振了商品价格 [3] - Core & Main, Inc. (CNM) 股价本周上涨11.19% 主要驱动因素为该公司公布的三季度调整后每股收益超出预期 此外 多位分析师上调了其目标价 [3] - Hecla Mining Company (HL) 股价本周上涨15.86% 主要驱动因素为贵金属板块整体走强 [3] - Flex Ltd. (FLEX) 股价本周上涨4.70% 主要驱动因素为高盛维持对该股的“买入”评级 并将其目标价从67美元上调至74美元 [4]

公司股价表现 - 赫克拉矿业公司股价连续第三个交易日上涨 并于周四触及近四十年来的最高价[1] - 该股盘中最高触及19.67美元 最终收涨12.57% 报收于19.35美元[2] - 该股上一次触及类似高位是在1987年9月 当时收盘价为19.63美元[2] 股价上涨驱动因素 - 美国联邦储备委员会决定将基准利率下调25个基点 这是年内第三次降息 提振了市场情绪[1][2] - 作为北美最大的白银生产商之一 公司将从降息中受益 因为较低的利率通常会削弱美元 使得白银和黄金等贵金属对外国投资者而言更便宜[3] 公司近期动态 - 标普道琼斯指数公司宣布 将赫克拉矿业公司纳入标普中型股400指数 此次调整将于2025年12月22日生效[3] - 标普中型股400指数旨在衡量市值在80亿美元至227亿美元之间的美国股票表现 此举将为公司带来更多投资界的关注[4]

行业表现 - 现货白银价格创下历史新高，当日上涨超过1%，报64.31美元 [1] - 美股银矿股板块整体表现强劲，股价普遍飙升 [1] 公司股价变动 - Silvercorp Metals (SVM.US) 股价上涨0.7% [1] - 赫克拉矿业 (HL.US) 股价上涨超过4% [1] - 科尔黛伦矿业 (CDE.US) 股价上涨超过2.8% [1]

行业动态 - 银价在周五创下历史新高 驱动美股银矿股板块整体上涨 [2] - 银矿股股价普遍飙升 其中赫克拉矿业(HL.US)涨幅超过4% 科尔黛伦矿业(CDE.US)涨幅超过3% [2] 公司表现 - Silvercorp Metals(SVM.US)股价上涨0.7% [2] - 赫克拉矿业(HL.US)股价上涨超过4% [2] - 科尔黛伦矿业(CDE.US)股价上涨超过3% [2]