中美经贸关系 - 李成钢国际贸易谈判代表兼副部长与通用电气能源集团全球副总裁就中美经贸关系议题进行交流 [1] 中国外资政策 - 双方就中国外资政策等议题进行交流 [1] 公司高层互动 - 通用电气能源集团全球副总裁思睿迈参与会见 [1]

公司动态 - 通用电气能源集团全球副总裁思睿迈于11月3日会见了商务部李成钢国际贸易谈判代表兼副部长 [1] 行业交流 - 双方交流议题涉及中美经贸关系及中国外资政策 [1]

文章核心观点 - 特朗普政府的政策组合（包括对等关税、削减繁文缛节的行政命令以及《一个美丽大法案》的税收减免）已促使超过15万亿美元的公司投资回流美国并重振制造业 [2] - 这些政策导致大量业务和工作岗位回流美国，苹果、英伟达、英特尔、通用电气和惠而浦是其中知名的例子 [1] 公司回流投资与计划 苹果公司 (Apple Inc) - 苹果公司宣布一项5000亿美元的投资承诺，将iPhone、iPad和iMac的制造从中国和越南迁回美国 [6] - 该投资预计将在美国大陆的24个设施中维持290万个工作岗位并新增2万个招聘岗位 [7] - 公司计划将美国先进制造基金从50亿美元翻倍至100亿美元，该基金支持13个州的项目和就业 [12] - 未来四年，公司将在密歇根州、德克萨斯州、加利福尼亚州、内华达州、俄勒冈州、爱荷华州、北卡罗来纳州和华盛顿州扩大设施和团队 [12] - 公司将在密歇根州建立一所制造学院，并增加对美国半导体人工智能和硅工程的研发投资 [12] - 将在休斯顿新建设施用于建造Apple Intelligence服务器，并承诺在亚利桑那州的台积电Fab 21工厂独家生产其专有芯片 [12] 英伟达公司 (Nvidia Corp) - 英伟达宣布一项5000亿美元的承诺，于2025年4月开始在美国制造，包括在亚利桑那州获得超过100万平方英尺的空间用于制造Blackwell芯片，在德克萨斯州制造人工智能超级计算机 [11] - 美国制造英伟达人工智能芯片和超级计算机预计将“在未来几十年创造数十万个新工作岗位并推动数万亿美元的经济安全” [13] - 此举确保了未来美国本土人工智能发展的安全，消除了对台积电亚太地区晶圆厂的依赖，这些厂区面临台海潜在战争的持续风险 [13] 英特尔公司 (Intel Corp) - 英特尔已承诺1000亿美元将其半导体制造回流美国本土，投资分布于俄勒冈州、亚利桑那州、俄亥俄州和新墨西哥州 [15][18] - 具体投资包括：向俄勒冈州希尔斯伯勒研发设施投入360亿美元（硅林），向亚利桑那州钱德勒设施投入320亿美元（硅沙漠），向俄亥俄州新奥尔巴尼的两个新工厂投入280亿美元（硅心地带），以及向新墨西哥州的先进半导体封装技术投入40亿美元（硅台地） [22] - 此外，英特尔承诺投入1亿美元用于教育研讨会，为支持这些新设施所需的特定技能进行职业培训 [18] 通用电气公司 (General Electric Company) - 通用电气首席执行官拉里·卡尔普于2025年8月宣布一项30亿美元的承诺，以继续趋势并扩大通用电气在美国11家工厂的国内制造业，并指出自2016年以来已在美国投资65亿美元用于制造、产品创新和工厂现代化 [29] - 位于肯塔基州路易斯维尔的电器公园园区是制造业外包影响的典型例子，在特朗普政府政策下正在复兴 [24] - 该园区在1955年拥有16000名工人，到1960年每周生产60000台电器，1973年劳动力达到23000人的峰值，但在1980年代杰克·韦尔奇时代开始下滑 [24][25] - 杰弗里·伊梅尔特在2012年重启了电器园的制造，授权了55年来的第一条新装配线，用于生产此前在中国制造的高科技节能热水器 [26] 惠而浦公司 (Whirlpool Corp) - 惠而浦于2025年10月中旬宣布一项3亿美元的投资，用于其俄亥俄州克莱德和马里昂的业务，预计将创造450至600个新工作岗位 [32] - 公司正在将部分KitchenAid品牌制造从中国迁至俄亥俄州，预计未来几个月将有更多的回流公告 [32] - 具体的回流计划包括：将燃气灶生产从墨西哥迁至佐治亚州拉斐特，将六款冰箱型号从中国迁至阿拉巴马州迪凯特，通过将海外制造的混合动力和电动单元重新分配回南卡罗来纳州卡姆登，使GeoSpring热水器的产能和劳动力增加100% [31] 制造业回流背景与行业影响 - 过去，不断增加的监管负担和螺旋式上升的公司税迫使许多美国家喻户晓的公司通过将大部分劳动业务转移到劳动力成本显著较低的新兴国家来降低管理费用 [1] - 半导体行业的回流规模最大，《芯片法案》从国家安全角度至关重要，旨在最小化关键资源对另一国家的依赖 [19] - 尽管美国在工业和汽车领域制造大量关键部件，但其半导体产量仅勉强达到台湾的一半，在获得适当的税收和监管削减激励后，如何降低运营成本仍是未来的挑战 [20] - 回流不仅发生在科技行业，通用电气和惠而浦等实体也展示了制造业的回流趋势 [21]

市场走势与风格分化 - 本周美股大盘整体上涨，标普500指数涨0.7%，纳斯达克指数涨2.2%[1] - 市场风格分化显著，大盘成长（罗素1000成长+1.8%）表现最佳，小盘价值（罗素2000价值-2.4%）表现最差[1] - 行业表现两极分化，9个行业上涨，14个行业下跌，半导体产品与设备（+6.2%）和零售业（+5.5%）领涨，耐用消费品与服装（-5.7%）和商业和专业服务（-5.5%）领跌[1] 资金流向 - 整体资金呈净流出，标普500成分股估算资金流为-40.5亿美元，较上周的+65.6亿美元大幅逆转[2] - 资金流向行业分化明显，8个行业资金流入，16个行业流出；半导体产品与设备（+77.3亿美元）和零售业（+26.9亿美元）获最大资金流入，媒体与娱乐（-65.2亿美元）和综合金融（-63.2亿美元）遭最大资金流出[2] 盈利预测 - 标普500成分股动态未来12个月EPS预期本周上调0.6%，延续了上周0.4%的上调趋势[3] - 盈利预期调整呈现行业差异，14个行业上修，10个行业下修；零售业（+2.9%）和技术硬件与设备（+2.5%）上修幅度最大，能源（-1.7%）和耐用消费品与服装（-1.2%）下修幅度最大[3] 风险提示 - 报告提示需关注经济基本面、国际政治局势、美国财政政策及美联储货币政策等多方面的不确定性风险[3]

公司业绩指引上调 - 管理层在最新财报中全面上调了全年业绩指引，包括营收、盈利和自由现金流 [1] - 全年营收增长指引从年初的“低双位数”上调至10月的“高十位数”，运营利润指引从78-82亿美元上调至86.5-88.5亿美元 [3] - 每股收益（EPS）指引从5.10-5.45美元上调至6.00-6.20美元，自由现金流指引从63-68亿美元上调至71-73亿美元 [3] 商业发动机与服务（CES）表现强劲 - 业绩指引上调主要受商业发动机与服务（CES）板块驱动，其运营利润指引从76-79亿美元上调至84.5-86.5亿美元 [2][3] - 该板块盈利能力改善主要体现在利润率更高的服务业务上 [3] LEAP发动机交付预期提升 - LEAP发动机全年交付增长率预期从年初的15%-20%上调至20% [5] - 该预期可能偏保守，因CFM合资公司在今年前九个月已交付1204台LEAP发动机，其中第三季度交付511台 [5] - LEAP发动机是空客A320neo系列飞机的选项之一，并且是波音737 MAX的唯一发动机选项 [4] 供应链危机缓解驱动增长 - 业绩改善的共同原因是“物料供应情况改善”，这推动了利润增长 [8] - 改善的物料供应使航空公司更频繁地将发动机送厂维修，从而提升了服务收入 [9] - 供应链改善不仅推动了公司服务收入和LEAP发动机交付量增加，还为当前增长提供了额外动力 [10] 对行业和公司的积极影响 - 航空航天行业正在克服近年来困扰其的供应链问题 [11] - 供应链改善意味着波音和空客有能力提高产量，这对航空公司和GE Aerospace等供应商是利好消息 [12] - LEAP发动机交付改善帮助公司重回长期增长目标轨道，同时扩大在役发动机基数，为未来数十年产生服务收入奠定基础 [6]

项目进展与里程碑 - 通用电气航空航天公司与Kratos国防与安全解决方案公司成功完成GEK800发动机的高空测试、耐久性测试和极限测试，测试于9月下旬开始并于本周结束[1] - 高空测试的完成标志着GEK800发动机项目取得重大里程碑，为生产铺平了道路[2] - 测试团队成功扩大了高空测试范围，确定了发动机的转子速度极限和压缩系统边界，验证了发动机的出色性能和耐久性[3] - 合作团队完成了超过50次发动机地面启动测试，并在新扩建的Zucrow实验室ZL9测试设施完成了首次发动机测试[4] 合作与伙伴关系 - 此次测试是Kratos、通用电气航空航天公司和普渡大学Zucrow实验室之间的合作成果，并得到了美国空军研究实验室和海军研究办公室的支持[2][4] - 合作展示了高度的协调性、效率和技术卓越性，团队成功完成了几乎所有测试目标[5] - 两家公司于2025年6月签署正式团队协议，以推进下一代低成本无人系统和CCA型飞机的推进技术，该协议建立在去年谅解备忘录的基础上[7] 产品与技术规格 - GEK800是一款800磅推力的喷气发动机，可为无人航空系统、协同作战飞机和导弹提供动力[4] - 该发动机旨在为下一代低成本无人系统和CCA型飞机提供高性能、低成本的推进系统，并可快速生产以满足国防客户需求[2][7] 公司背景与专长 - Kratos公司在开发和生产用于无人航空系统、无人机和导弹平台的小型低成本发动机方面拥有超过25年的经验[8] - 通用电气航空航天公司在推进技术方面拥有一个世纪的专业知识，并具备将先进设计转化为高速生产的能力[8] - Kratos是一家专注于国防、国家安全和商业市场的技术、产品、系统和软件公司，其核心理念是将 affordability 视为一种技术[9] - 通用电气航空航天公司是全球航空推进、服务和系统领导者，拥有约49,000台商用和29,000台军用发动机的装机基地[11]

航空与国防业 - 韩国航空将购买103架新波音飞机 价值362亿美元[1][2] - 韩国航空还将购买通用航空航天发动机 价值137亿美元[2] - 韩国空军选择L3Harris技术公司开发新的机载预警和控制飞机 价值23亿美元 支持超过6000个美国工作岗位[2] 能源业 - 韩国天然气公司签署协议 每年购买约330万吨美国液化天然气 通过长期协议[3] - Centrus能源公司 KHNP和浦项制铁国际公司同意支持扩大Centrus在俄亥俄州派克顿的铀浓缩能力 创造3000个美国就业岗位[4] - LS集团承诺到2030年投资30亿美元于美国电网基础设施 包括海底电缆 电力设备和绕组线[4] 科技与新兴产业 - 美国和韩国签署技术繁荣协议 扩大双边科技合作 重点包括美国人工智能出口 人工智能标准 6G 生物技术供应链和量子创新[5] - 亚马逊计划到2031年投资50亿美元建设韩国云基础设施[5] - ReElement Technologies和浦项制铁国际公司将合作在美国建立垂直整合的稀土分离 精炼和磁铁生产综合体 专注于高价值移动磁铁[3] 造船与海事工业 - 韩国公司承诺投资现代化和扩大美国造船工业产能 包括对美国造船厂和劳动力的投资[7] - HD现代和Cerberus资本管理公司将合作实施50亿美元的投资计划 用于现代化美国造船厂[7] - 三星重工业和Vigor海洋集团将在海军舰艇维护 修理和大修 船厂自动化以及美国旗舰船舶新造方面合作[7] - 韩华海洋宣布一项50亿美元的基础设施计划 旨在加强宾夕法尼亚州费城造船厂的劳动力 并将其当前产能提高十倍以上[8] 航天合作 - 美国宇航局阿尔忒弥斯二号任务将搭载韩国卫星 用于测量太空辐射[6] - 两国承诺通过关键矿产开采和精炼方面的公私合作 来稳定和多元化关键矿产供应链[6]

Zacks研究服务与评级体系 - Zacks Premium研究服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks第一排名列表、股票研究报告以及高级股票筛选器等工具 [1] - Zacks Style Scores是一套独特的指导准则，根据三种流行投资类型对股票进行评级，作为Zacks排名的补充指标，帮助投资者选择在未来30天最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票会基于其价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级，A优于B，B优于C，以此类推，评分越高股票表现跑赢市场的机会越大 [3] Zacks Style Scores具体类别 - 价值评分（Value Score）面向价值投资者，利用市盈率PEG、价格销售比、价格现金流比等一系列倍数来挑选最具吸引力且被低估的股票 [3] - 增长评分（Growth Score）关注公司财务实力、健康状况及未来前景，通过考察预测和历史收益、销售额及现金流来寻找能持续增长的股票 [4] - 动量评分（Momentum Score）帮助投资者利用股价或盈利前景的上升或下降趋势，使用如单周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素来寻找建仓时机 [5] - VGM评分是上述所有风格评分的综合，根据共同加权风格对每只股票进行评级，筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最乐观动量的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者建立成功的投资组合 [7] - 自1988年以来，Zacks Rank第一级（强力买入）股票产生了无可匹敌的年均回报率+2393%，表现超过标普500指数一倍以上 [8] - 在任何给定日子，有超过200家公司被评为强力买入等级，另有约600家为第二级买入等级，总计超过800只顶级股票 [8] - 为实现最佳回报，投资者应始终考虑同时具有Zacks Rank第一或第二级以及Style Scores为A或B的股票，若关注第三级持有评级股票，其评分也需为A或B以确保最大上行潜力 [9] - 即使股票拥有A和B的评分，若其Zacks Rank为第四级卖出或第五级强力卖出，则盈利预测呈下降趋势，股价下跌可能性更大 [10] GE Aerospace个股案例 - GE Aerospace前身为通用电气公司，是军用、商用及公务飞机喷气发动机、部件和集成系统的领先设计、开发及生产商，以其用于船舶应用的航空衍生燃气轮机闻名 [11] - 公司总部位于俄亥俄州埃文代尔，业务遍及美国、欧洲、亚洲、中东、非洲及美洲，产品和服务包括LEAP、GE9X和GEnx等喷气发动机、机身、航空电子系统等 [11] - GE Aerospace在Zacks Rank上被评为第三级持有，其VGM评分为B [12] - 该航空航天股动量投资者应予以关注，其动量风格评分为A，过去四周股价上涨3% [12] - 对于2025财年，过去60天内五位分析师上调了其盈利预测，Zacks共识预期已增加030美元至每股617美元，公司平均盈利惊喜达到+191% [12] - 凭借稳固的Zacks Rank以及顶尖的动量和VGM风格评分，GE应列入投资者的关注名单 [13]

行业概述 - 航空航天与国防行业主要设计制造重型产品，包括商用及军用喷气机、直升机、坦克等战斗车辆、导弹、军舰、潜艇、炸弹、枪支、太空运输工具和军事卫星等[2] - 行业还包括提供信息技术服务和C4ISR解决方案的网络安全公司，以及提供备件、飞机改装、船舶维修和大修服务、供应链管理服务的国防承包商[3] 行业增长动力 - 全球航空客运需求强劲增长，2025年8月全球航空客运量同比增长46%，国际航空运输协会预计2025年全年客运量将同比增长58%[4] - 美国国防预算大幅增加，2025年5月特朗普总统提议将2026财年国防预算提高13%至101万亿美元，为国防领域参与者创造了增加产量和赢得合同的条件[5] 行业面临的挑战 - 供应链问题持续存在，飞机交付量仍比峰值水平低约30%，导致全球飞机积压订单达到创纪录的17000架[6] - 供应链限制对小型供应商影响尤为严重，特别是在商业航空航天和售后市场服务领域的供应商，这些问题可能在短期内阻碍行业增长[7] 行业市场表现与估值 - 航空航天与国防行业过去一年股价集体上涨27%，表现优于标普500指数的187%涨幅，但逊于航空航天板块整体305%的涨幅[12] - 基于过去12个月企业价值与销售额比率，行业当前交易倍数为326倍，低于标普500的581倍和行业板块的345倍，五年内交易区间为169倍至326倍，中位数为232倍[15] 重点公司分析：L3Harris Technologies - LHX是一家技术导向的航空航天和国防公司，提供跨空、陆、海、太空和网络领域的先进防御技术[18] - 2025年10月16日，公司与MHI RJ航空集团达成协议，为CRJ飞机提供基础维护工作，将在Mirabel工厂的两条专用服务线上对CRJ700和CRJ900飞机进行全方位改装[18] - 市场共识预期LHX的2025年销售额将比去年增长21%，长期盈利增长率为1302%，当前Zacks排名为第2级[19] 重点公司分析：GE Aerospace - 公司是军用、商用和商务飞机喷气发动机、部件和集成系统的领先设计、开发商和生产商，以其用于船舶应用的航空衍生燃气轮机而闻名[21] - 2025年第三季度总营收同比增长24%至122亿美元，调整后每股收益增长44%[21] - 市场共识预期第四季度销售额将同比增长111%，每股收益将增长68%，当前Zacks排名为第3级[22] 重点公司分析：General Dynamics - 公司业务涉及关键任务信息系统和技术、陆地和远征战斗车辆、军械和弹药、造船和海洋系统以及商务航空[24] - 2025年第三季度总营收同比增长106%至1291亿美元，调整后每股收益增长158%至388美元[24] - 市场共识预期2025年销售额将同比增长73%，每股收益将增长12%，当前Zacks排名为第3级[25]

公司业绩表现 - 第三季度业绩表现强劲，商用发动机与服务（CES）和国防与推进技术（DPT）部门收入增长均超过25% [4] - 2025年第三季度盈利超出预期，增长势头为2026年及以后的持续扩张奠定基础 [1][4] - 分析师上调调整后每股收益（EPS）预期，2025年EPS升至6.20美元（原为5.80美元），2026年EPS升至7.15美元（原为7.05美元），2027年EPS升至8.30美元（原为8.05美元） [8] 分析师评级与目标价 - 美国银行证券分析师重申买入评级，并将目标价从310美元上调至365美元 [2] - 摩根大通分析师维持超配评级，将目标价从275美元上调至325美元 [9] - 瑞银分析师维持买入评级，将目标价从344美元上调至366美元，而加拿大皇家银行资本分析师维持跑赢大市评级，目标价维持在340美元不变 [9] 业务部门前景 - 商用航空售后市场预计将实现两位数增长，分析师预测被压抑的需求释放将推动2026年车间访问量实现两位数增长 [5] - 国防业务部门被低估，其定位良好，公司的商用专业技术将有效转移至国防领域 [7] - 公司在供应链上投资10亿美元，以提升车间访问处理能力，并致力于下一代发动机的RISE计划等创新 [6] 增长驱动与估值 - 喷气发动机和国防系统需求激增，凸显了公司在航空业复苏中的主导地位 [1] - 公司被视作一流运营商和创新者，有望持续增长至2028年目标 [3] - 估值基于相对市现率（P/FCF）1.7倍乘以2026年预估 [3]