上市概况与市场意义 - 美国云计算设计软件公司Figma于7月31日在纽约证券交易所上市，股票代码"FIG"，成为美股今年最大的IPO [2] - 公司以每股33美元的价格发行3690万股，募集资金12.2亿美元，发行价高于此前设定的30至32美元目标区间 [2] - 此次IPO显示出市场对高增长科技企业的强劲需求，标志着投资者对纯科技类公司IPO的热情正在复苏 [2] - 摩根士丹利、高盛、Allen & Company及摩根大通担任本次IPO的主承销商 [3] 公司业务与客户基础 - Figma是一家成立于2012年的云端协作设计平台，支持用户在网页端实时协作创建和编辑应用程序、网站及软件界面 [3] - 截至2025年第一季度，公司月活跃用户达1300万，拥有约45万名客户 [4] - 其中1031家客户每年贡献至少10万美元的收入，该数字较上年增长47% [4] - 客户包括ServiceNow、Workday、SAP、Duolingo、Mercado Libre、Netflix、Pentagram和Stripe等知名企业 [4] 财务业绩与增长 - 2024财年（截至12月31日）公司营收7.49亿美元，同比增长48% [4] - 2025年第一季度（截至3月31日）公司营收2.28亿美元，同比增长46%，净利润增幅达两倍 [3][4] - 在截至去年12月的四年间，公司复合年增长率（CAGR）达53% [4] 产品发展与AI战略 - 今年5月，公司推出四款新工具（Figma Sites、Figma Make、Figma Buzz和Figma Draw），将核心产品线从四个增加到八个，更加专注于无代码网站建设等领域 [4] - Figma Make是一个基于AI模型Claude 3.7的"从提示到代码生成"工具，用户可通过与AI聊天将设计想法转化为可交互的原型或Web应用 [5] - 公司CEO强调，软件越易开发，设计越重要，未来设计师、产品经理、开发人员的角色正在融合 [5] - 公司在招股书中明确表示，"AI对实现我们的愿景至关重要"，并计划在AI领域加倍投入 [5][8] 研发投入与AI相关成本 - 2025年第一季度，公司研发支出同比增加1720万美元（增幅33%），其中1200万美元归因于人员扩招和奖金增加 [7] - 同期技术基础设施和托管成本增加260万美元，软件订阅费增加170万美元，主要由于AI相关成本驱动 [7] - 2024年全年，公司研发支出增加5.863亿美元（增幅356%），其中5.78亿美元为员工相关成本增长（含股权激励费用增加的5.094亿美元） [7] - 2024年软件订阅费增加460万美元，技术基础设施和托管费用增加270万美元，均主要由AI相关成本驱动 [7]

IPO与资本结构 - 公司将于7月31日在纽交所上市 由摩根士丹利、高盛、艾伦公司与摩根大通联席承销 是2025年度最受关注的科技股IPO之一 [1] - 公司计划发行约1250万股新股 发行价区间为每股25-28美元 预计融资规模约3.1亿美元 现有股东拟减持2470万股旧股 占总发行量三分之二以上 [61] - 公司已获授权发行区块链普通股(Blockchain Common Stock) 这在全球尚属首次 为未来数字资产管理和链上IPO预留了通道 [2][64][73] 财务表现与业务数据 - 过去12个月营收累计超过8.2亿美元 年营收达7.49亿美元 同比增长48% 2025财年第一季度收入2.28亿美元 同比增长46% [56] - 公司经调整利润率达18% 毛利率高达91% 净营收续费率高达132% 显示高度标准化产品和极强定价能力 [57] - 收入增长迅速：从2017年70万美元增长至2018年400万美元(增长5.7倍) 2019年2500万美元(增长6.25倍) 2020年7500万美元(增长2.6倍) [53] - 拥有超过45万家企业客户 其中1031家每年贡献10万美元以上收入 客户包括Microsoft、IBM、Salesforce、Stripe、Netflix、Duolingo等 [58] 创始人背景与公司理念 - 创始人Dylan Field是少数早期关注Crypto的Web2创业者 曾将BTC ETF纳入资产负债表 并投资OpenSea、Opyn、Iron Fish、PartyDAO等加密原生项目 [3][83] - 公司理念源于创始人对"协作"的深刻理解 强调在浏览器中实现实时协作 重塑人和人一起工作的方式 [22][29][38] - 创始人通过B类股确保IPO后拥有74%投票权 仅减持235万股套现约6000万美元 表明其长期参与公司发展的决心 [62] 产品与市场定位 - 全球月活用户超过1300万 其中约三分之一是设计师 其余是产品经理、开发者、运营团队 产品已从设计工具发展为跨职能协作系统 [59] - 超过85%用户来自美国以外地区 但海外收入占比仅53% 显示全球化市场尚未完全打开 增长潜力巨大 [60] - 产品解决了远程协作痛点 2020年全球疫情爆发后增长迅速 从单纯的设计工具转变为协作平台 [54] 加密资产配置与链上实验 - 公司持有约7000万美元比特币ETF 董事会于2025年5月批准再投资3000万美元购买USDC用于后续比特币配置 [63] - 区块链普通股的发行使未来可能发行的代币化股权具备真实投票权与分红权 可嵌入KYC、AML、时间锁等机制 [73] - 链上IPO可将承销成本从3-7%降至1%以下 节省数千万美元支出 同时允许7×24小时交易 提高流动性 [77] 行业趋势与创新 - 公司采用"由内而外"的原生结构设计 与Robinhood的"由外而内"平台代币化方案形成两种链上资本实验范式 [74][75] - 链上发行降低信息不对称 提高资本市场效率 降低参与门槛 未来可能成为全球高增长企业的标准选择 [79] - 金融基础设施正在重构与民主化 股票代币化逐步渗透整个金融体系 从股票到债券 从初创公司到大型企业 [80]

IPO概况与市场意义 - 公司于7月31日以每股33美元价格在纽交所挂牌 估值达193亿美元 成为2021年以来美股估值最高的企业软件IPO [1] - IPO募资规模达12亿美元 估值接近2022年Adobe提出的200亿美元收购报价 [4] - 此次IPO被视为硅谷VC回归与IPO市场回暖的关键风向标 可能引领高调软件企业如Netskope、Avalara和SymphonyAI跟进上市 [17][19] 财务表现与增长指标 - 2024年第一季度营收2.28亿美元 同比增长46% 净利润4500万美元 毛利率91% 营业利润率18% [4] - 预计2025年营收达7.49亿美元 同比增长48% 2021-2025年收入复合增长率达53% [4] - 2024年净收入留存率134% 客户复购意愿强烈 [4] 客户结构与商业化潜力 - 月活用户达1300万 拥有超过1.1万家年付费超1万美元的企业客户 渗透福布斯全球2000强企业的78% [8] - 年付费超10万美元客户占比24% 较2023年630家增长至2024年963家 显示客户深挖潜力 [9] - ARR超1万美元客户从2023年7233家增至2024年10517家 [9] 产品竞争力与AI整合 - AI深度嵌入设计流程 支持通过自然语言描述直接生成可编辑UI界面 [5][7] - 端到端工具链覆盖构思(FigJam、Figma Slides)、设计(Figma Design)和开发转化(Dev Mode) [7] - 平台黏性与用户留存率显著提升 形成与传统工具如Sketch、Adobe XD的生态优势 [5] 行业影响与定位 - 公司是AI驱动型B2B科技独角兽代表 其IPO成功可能成为设计、AI、SaaS企业冲击公开市场的引爆点 [19] - 生成式AI及Agent驱动的创意设计工具进入快速演化期 商业化前景得到验证 [20] - 公司为科技IPO市场打响AI时代下"设计工具独角兽"第一枪 [20]

Figma IPO及核心业务分析 核心观点 - Figma将于7月31日登陆纽交所，超额认购接近40倍，可能成为2025年最受欢迎IPO [3] - 公司2024财年营收同比增长48%，1Q25增长46%，头部客户净留存率(NDR)达132%，自由现金流利润率24% [3] - 按32美元发行价对应15-16倍EV/Sales估值，Figma Make的AI叙事可能带来更高溢价 [3] Figma的护城河和增长逻辑 市场地位与产品优势 - 2020年后超越Sketch和InVision成为UI/UX设计师默认工作平台，月活达1300万（1/3设计师、1/3工程师、1/3其他职能） [10][15] - Cloud-based协作和PLG（产品驱动增长）策略构成早期增长飞轮 [10] - 产品矩阵覆盖前端全流程：Figma Design（设计）、DevMode（代码）、Figma Make（原型生成）等 [16][19] 增长驱动力 1. **用户渗透**：前端工程师与设计师比例达1:5~1:10，当前工程师渗透率仍有提升空间 [20] 2. **企业变现**：ARR>$100K企业数同比增长47%（vs $10K+企业39%增长），F2000公司付费渗透率74%但高付费占比不足1/4 [20] 3. **国际化**：非美国用户占比85%但收入占比仅50%，印度、俄罗斯等市场增长潜力显著 [22] Figma Make的AI战略价值 产品差异化 - 内嵌于Figma工作流，支持直接粘贴设计稿生成代码，比Lovable/Bolt等第三方工具更高效 [25][26] - 与品牌资产库（Library）打通，生成内容符合品牌规范，迁移成本高 [33][35] - 定价优势：Full Seat方案（$16-$90/月）含AI Credits，比单独订阅竞品（$20-$100/月）更经济 [38][39] 技术整合 - 支持GUI和代码双修改模式，适应不同用户技能水平 [30][32] - 能力下沉至底层，未来可能贯穿所有产品线（如Figma Site已集成） [29][30] 设计与代码一体化趋势 产品演进 - DevMode、Variables功能等推动设计与开发工作流融合，如Variables实现设计属性与代码变量同步更新 [43] - 2025年发布的Grid功能直接生成CSS代码，缩短设计到开发链路 [46][47] 行业定位 - 公司已具备"前端协作操作系统"雏形，有望成为AI时代设计与代码一体化的核心平台 [42][49] - 未来工作流将转向"GUI+GenAI"结合，Figma占据创意端和协作入口优势 [49] 财务与市场数据 - 2022年Adobe曾试图以200亿美元收购Figma [15] - 公司持有5500万美元比特币及3000万美元董事会批准加密资产 [4] - 流量分布：美国峰值UV达500万，印度、俄罗斯、中国为第二梯队 [22]

IPO概况 - Figma于7月31日以每股33美元价格在纽交所挂牌 估值达193亿美元 成为2021年以来美股估值最高的企业软件IPO公司 [1] - 本次IPO募资规模达12亿美元 估值接近2022年Adobe提出的200亿美元收购报价 [1][5] - 此次上市被视为科技IPO市场回暖的关键风向标 打破一级市场持续三年的观望状态 [1][15] 财务表现 - 2024年第一季度营收2.28亿美元 同比增长46% 毛利率高达91% [5] - 同期净利润达4500万美元 营业利润率为18% [5] - 公司预计2025年营收将达7.49亿美元 同比增长48% [5] - 2021-2025年收入复合增长率达53% Non-GAAP经营利润率持续提升 [5] 客户指标 - 月活跃用户达1300万 拥有超过1.1万家年付费超1万美元的企业客户 [9] - 净美元留存率从2023年的122%提升至2024年的134% 显示强烈复购意愿 [5][10] - 年付费超10万美元客户数量从2023年的630家增长至2024年的963家 [10] - 虽已渗透福布斯全球2000强企业的78% 但年付超10万美元客户占比仅24% 存在深度挖掘空间 [9] 产品优势 - AI深度嵌入设计流程 形成从构思到开发的端到端工具链 [6][7] - FigJam和Figma Slides支持团队实时协作构思 Figma Design提供多人版本控制 [7] - Dev Mode为开发者提供代码转化接口 AI支持自然语言生成可编辑UI界面 [7] - 相比Sketch、Adobe XD等传统工具 平台黏性与用户留存率显著提升 [6] 行业影响 - 被视为AI驱动型B2B科技独角兽上市成功案例 可能引爆设计、AI、SaaS领域企业上市潮 [16] - 生成式AI及Agent驱动的创意设计工具进入快速演化期 商业化前景得到验证 [16] - 为VC支持的科技企业提供估值锚点 市盈率超过20倍 为三年来首家达到此水平的软件公司 [15] - 可能推动Netskope、Avalara、SymphonyAI及Canva等高估值公司跟进IPO [15]

核心观点 - Figma将于2023年7月31日登陆纽交所，代码FIG，预计成为2023年9月后规模最大的软件IPO[2] - Figma从单一设计工具向全栈产品平台转型，重新定义企业协作边界[2] - Figma完美契合产品驱动增长(PLG)模式、可扩展SaaS商业模式及AI技术整合三大趋势，营收增速达48%，显著领先行业[2] - 公司当前高估值由设计协作领域主导地位、持续领先增速及AI赋能新机遇支撑[2] 业务模式与产品演进 - 采用免费增值订阅模式，基于AWS云原生设计平台，支持UI/UX设计、原型制作等跨职能实时协作[11] - 产品矩阵覆盖产品全生命周期：FigJam(创意)、Figma Design(设计)、Dev Mode(开发)、Figma Sites(发布)等14项工具[14] - 2024财年收入7.49亿美元(+48%)，年付费超10万美元客户超1000家，95%财富500强企业使用其产品[12] - 拥有1300万月活用户，其中三分之二为非设计师，85%用户位于国际市场[6][33] 增长驱动因素 - 产品主导增长(PLG)模式：免费套餐驱动病毒式传播，用户自然升级至付费版本[15][20] - 社区主导增长：通过Config大会、插件开发等活动构建活跃生态，降低获客成本[17] - 网络效应显著：跨职能团队使用提升平台嵌入度，净美元留存率(NDRR)达132%[24][34] - 规模经济优势：新增用户边际成本极低，非GAAP运营利润率提升至18%[23][31] 财务表现 - 2025Q1收入2.282亿美元(+46%)，净利润4490万美元(同比增3倍)，营业利润率17%[29][31] - 2025Q2预计收入2.47-2.5亿美元(+39%-41%)，增速虽放缓但仍领跑同业[30] - 高价值客户快速增长：年付费超10万美元客户达1031家(+47%)[32] - 客户结构优化：福布斯全球2000强中78%使用Figma，仅24%年付费超10万美元[39] 竞争壁垒 - 云原生架构颠覆行业：基于WebGL的浏览器协作体验使传统桌面软件难以追赶[22] - 商业模式创新：免费策略降低门槛，形成自驱动增长飞轮[23] - 生态护城河：用户生成数千插件/模板，研发成本分摊至多产品线[24] - 市场份额占UI/UX设计领域80%，通过FigJam等产品向协作领域扩展[37] 未来前景 - 潜在市场规模(TAM)达330亿美元，预计2029年全球1.44亿设计专业人士[37] - AI驱动机遇：生成式AI将催生10亿新应用，提升设计工具需求[38] - IPO估值目标190亿美元，中立情景下2030年估值或达500亿美元(20×P/S)[40][43] - 乐观情景假设AI加速创新，2030年估值可至750亿美元(25×P/S)[45]

文章核心观点 - 极光计划将全球知名设计平台Figma的产品整合至其服务体系，以期从业务模型、生态体系等层面全面革新其设计方式 [1] 业务模式创新 - 整合Figma旨在显著提升极光自有平台及客户解决方案的用户界面与用户体验 [2] - Figma直观高效的设计工具将帮助设计团队打造更具吸引力、更易用的界面，覆盖数据分析看板、营销活动管理平台、客户互动工具等多个场景 [2] 生态体系优化 - Figma的服务将在提升极光横跨移动应用开发者、电信运营商、数据分析服务商及AI科技企业的生态体系设计能力方面发挥关键作用 [3] - 对于生态内的移动应用开发者，Figma的实时协作功能可确保开发出的app设计流畅并富于吸引力，提升app质量并缩短产品上市周期 [3] - 在垂直应用服务领域，Figma可用于打造更具可视化效果的数据呈现工具，帮助合作伙伴更深入地洞察数据以助力科学决策 [3] - Figma将提升极光AI相关产品的设计表现，出色的AI智能体界面设计能优化用户交互体验，便于企业客户上手使用，从而更充分释放AI技术价值 [3] 管理层观点 - 公司管理层认为设计正日益成为决定服务成败与用户体验的关键要素 [4] - 引入Figma旨在从业务模式、生态体系及服务等多个维度推动创新，持续为客户和合作伙伴创造更大价值 [4]

周三，设计软件公司Figma(FIG.US)宣布其美国首次公开募股(IPO)成功募集12.2亿美元资金。这标志着 经历多年寒冬后，投资者对纯科技类公司IPO的热情正在复苏。 这家总部位于旧金山的企业及其部分现有股东以每股33美元的价格发行了3690万股，发行价高于此前设 定的30至32美元目标区间。本周早些时候公司已上调发行价区间，显示出市场强劲需求。 在经历美国资本市场长期冻结后，投资者对高增长科技企业的兴趣正在复苏，这将激励更多企业寻求上 市。Figma此次IPO还恰逢其与Adobe(ADBE.US)的200亿美元并购交易因反垄断监管问题于2023年12月 终止后。 当前，多家风投支持的初创企业——尤其是软件和人工智能(AI)领域公司——正在试探公开市场反应。 这些企业押注估值改善和利率下行将为下半年IPO市场注入更强动力。 此次发行被视为检验投资者信心的试金石，可能为其他等待上市的风投科技初创企业铺平道路。 Mergermarket股权资本市场主管Sam Kerr表示：CoreWeave(CRWV.US)和Circle(CRCL.US)等IPO的成功 表明科技企业正面临有利的上市环境，或许意味着这个自2 ...

智通财经APP获悉，周三，设计软件公司Figma(FIG.US)宣布其美国首次公开募股(IPO)成功募集12.2亿 美元资金。这标志着经历多年寒冬后，投资者对纯科技类公司IPO的热情正在复苏。 这家总部位于旧金山的企业及其部分现有股东以每股33美元的价格发行了3690万股，发行价高于此前设 定的30至32美元目标区间。本周早些时候公司已上调发行价区间，显示出市场强劲需求。 获得凯鹏华盈、红杉资本等硅谷顶级风投支持的Figma，此次IPO采用拍卖式定价机制，要求投资者明 确申报认购数量和价格。公司股票将于周四在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为"FIG"。 摩根士丹利、高盛、Allen & Company及摩根大通担任本次IPO的主承销商。 此次发行被视为检验投资者信心的试金石，可能为其他等待上市的风投科技初创企业铺平道路。 Mergermarket股权资本市场主管Sam Kerr表示："CoreWeave(CRWV.US)和Circle(CRCL.US)等IPO的成功 表明科技企业正面临有利的上市环境，或许意味着这个自2022年初就陷入停滞的市场正在重启。" 根据完全摊薄后的股本计算，Figma此次IPO估值 ...

指数及ETF表现 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)上涨1.18% [1] - 游戏传媒ETF(517770)上涨0.99% 最新价报1.13元 [1] - 成分股快手-W上涨8.63% 蓝色光标上涨7.35% 利欧股份上涨7.03% [1] 权重股结构 - 前十大权重股合计占比51.85% [3] - 快手-W权重9.53%居首 腾讯控股权重9.28%居次 [4] - 昆仑万维权重3.15%且当日上涨5.25% [1][4] AI行业催化事件 - Figma上调IPO定价区间至每股30-32美元 估值达188亿美元 [1] - Figma 2024年收入7.49亿美元同比增长48% 2025Q1收入2.28亿美元同比增长46% [1] - WAIC大会显示AI应用落地场景更广 商业化呈现健康趋势 [2] 行业前景展望 - 国产算力能力提升及头部模型迭代推动AI应用发展 [2] - 影像、跨境电商等细分赛道厂商有望直接受益于AI [2] - AI产业将呈现波动向上螺旋演进趋势 [2]