核心观点 - Costco 2025财年二季度财报显示整体增长强劲，但利润稍不及预期 [1] - 同店销售增速达6.8%，剔除油价和汇率影响后为9.1%，环比提升2个百分点 [1][10] - 美国地区同店销售增长8.3%，客单价同比增长2.6%，显示消费通胀可能抬头 [2][12] - 电商销售额同比增长21%，显著高于预期的15% [2][13] - 会员费收入11.9亿美元，同比增长7.4%，低于预期的9.5% [3][15] - 总收入637亿美元，同比增长9%；净利润17.9亿美元，同比增长2.6%，主要受一次性税费影响 [5][22] 经营表现 - 同店销售增长6.8%，高于卖方预期0.4个百分点 [1] - 客流量增长5.7%，人均消费增长1%，均为1Q23财年以来最高 [1][11] - 美国地区同店销售增长8.3%，加拿大4.6%，其他国际地区1.7% [2][12] - 电商销售额增长21%，线上流量增长13%，客单价增长10% [2][13] - 商品销售收入625亿美元，同比增长9.1% [14] 会员业务 - 付费会员环比增加100万人，同比增长6.8%，均为近期新低 [3][15] - 单会员年化付费60.9美元，同比增长0.5% [4][15] - 北美续约率93%，全球续约率90.5%，均环比提升 [16] 财务指标 - 毛利率10.9%，同比提升0.05个百分点 [4][19] - 销售和管理费用58.5亿美元，同比增长8.1%，费用率9.06% [6][18] - 经营利润23.2亿美元，同比增长12.3% [5][18] - 净利润17.9亿美元，剔除一次性税费影响后同比增长8.4% [5][22] 行业与经济影响 - 美国地区客单价增长显示消费通胀可能再次抬头 [2][12] - 电商业务持续快速增长，成为重要增长动力 [2][13] - 同行如Walmart对2025年指引不乐观，需关注再通胀对消费的潜在影响 [7]

财报核心信息回顾 - 2025财年第二季度净收入17.88亿美元，摊薄后每股收益4.02美元，高于去年同期的17.43亿美元和每股3.92美元，剔除税收优惠后净收入和摊薄后每股收益均增长8.4% [1] - 经营利润同比增长12.3%，受外汇汇率变动影响国际净收入减少5700万美元 [1] - 净销售额625.3亿美元，较去年同期的573.3亿美元增长9.1%，总可比销售额增长6.8%（调整后为9.1%） [2] - 电子商务可比销售额增长20.9%（调整外汇后为22.2%），全球购物客流增长5.7%（美国为5.6%），全球平均客单价增长1%（美国为2.6%） [2] - 会员费收入11.93亿美元，同比增长7.4%（剔除外汇因素后增长9.4%），会员费上调贡献约3%收入 [3] - 美国和加拿大会员续订率为93%，全球为90.5%，付费家庭会员达7840万，同比增长6.8% [3] - 第二季度报告毛利率同比提高5个基点至10.85%（剔除汽油影响提高4个基点） [4] - SG&A费率同比下降8个基点至9.06%（调整汽油通缩后下降9个基点） [5] - 利息费用从去年的4100万美元降至3600万美元，利息收入从1.47亿美元降至1.09亿美元 [6] 业务拓展计划 - 2025财年计划开设28家新店（净增25座），3月8日将在加利福尼亚州布伦特伍德开业新店 [7] - 北美加油站延长营业时间，部分站点提前开业 [7] - 新员工协议提高最高工资标准，美国服务职员最高时薪达31.90美元，美加员工平均时薪超31美元/小时（含奖金） [7] 销售影响因素 - 加拿大同店销售额增长4.6%（调整后增长10.5%），其他国际地区同店销售额增长1.7%（调整后增长10.3%） [8] - 美国中西部、东北部和洛杉矶地区可比销售额最强，墨西哥、台湾和韩国以当地货币计算表现最佳 [8] - 食品杂货可比销售额呈中个位数增长，新鲜食品呈高个位数增长，非食品类呈低两位数增长 [8] - 降低KS精炼橄榄油、KS有机花生酱和KS玉米片等商品价格，为中国市场推出本地生产的KS纯净水 [8] 辅助业务表现 - 药房和光学部门表现最佳，汽油可比销售额呈低个位数下降 [9] - 美食广场推出新草莓香蕉奶昔，第三季度将重新推出火鸡普罗沃洛内三明治 [9] - 贵金属销售强劲推动电子商务增长，家居装饰、小型电器、五金和体育用品等部门同比呈两位数增长 [9] 价格策略与创新 - 各部门通货膨胀差异较大，总体呈低个位数，新鲜食品类别通货膨胀最高 [9] - 供应链相对稳定，非食品采购团队积极增加库存 [9] - 应用程序新仓库工具访问量超4300万次，Costco物流在假期季交付超50万单 [9] 替代收入来源 - 联名信用卡改进，高级会员在仓库和Costco.com的购物现金返还率从2%提高到4%，加油站汽油购买奖励提高到5% [10] - 零售媒体业务已与约10个不同合作伙伴开展活动 [10] - 约三分之一的美国销售额从其他国家进口，团队通过全球采购力和供应商关系应对关税挑战 [10]

文章核心观点 Costco 2025财年第二季度营收超预期但盈利未达预期，各项指标同比增长，会员数量增加，电商表现强劲，公司有扩张计划且财务状况良好，同时还推荐了其他几只股票 [1][2][3] 分组1：Costco季度业绩关键指标 - 调整后每股收益4.02美元，未达Zacks共识预期的4.09美元，但同比增长8.4% [2] - 总营收达637.23亿美元，同比增长9%，超Zacks共识预期的632.24亿美元 [3] - 同店销售额同比增长6.8%，超4.3%的预期，美国、加拿大和其他国际市场分别增长8.3%、4.6%和1.7% [3] 分组2：Costco业务发展策略与成果 - 战略投资、以客户为中心的方法和商品举措，注重会员增长，帮助公司抢占市场份额和维持稳定营收增长 [4] - 会员续订率达90.5%，体现客户忠诚度高 [4] 分组3：Costco会员与销售增长情况 - 净销售额同比增长9.1%至625.3亿美元，会员费增长7.4%至11.93亿美元 [5] - 付费家庭会员达7840万，同比增长6.8%，总持卡人数量增长6.6%至1.406亿 [5] - 全球客流量或购物频率提高5.7%，美国提高5.6%，平均交易金额全球增长1%，美国增长2.6% [6] - 剔除汽油价格和外汇影响后，同店销售额增长9.1%，美国、加拿大和其他国际市场分别增长8.6%、10.5%和10.3% [6] 分组4：Costco电商表现与财务指标 - 电商同店销售额同比增长20.9%，剔除汽油价格和货币波动影响后增长22.2% [7] - 毛利率同比扩大5个基点至10.9%，符合预期 [7] - 营业收入增长12.3%至23.16亿美元，营业利润率提高10个基点至3.6%，未达预期的20个基点扩张 [7] 分组5：Costco门店情况与扩张计划 - 目前运营897家仓库，分布于多个国家和地区 [8] - 本季度新开1家仓库，2025财年计划开28家，包括3家搬迁门店 [8] 分组6：Costco财务健康状况 - 季度末现金及现金等价物为123.56亿美元，长期债务（不含当期部分）为57.55亿美元，股东权益为255.77亿美元 [10] - 本季度资本支出约11.4亿美元，预计2025财年资本支出约50亿美元 [10] - 过去三个月公司股价上涨3.9%，而行业下跌1.1% [10] 分组7：其他可考虑股票 - Sprouts Farmers目前Zacks排名为1（强力买入），本财年销售额和盈利预计同比分别增长12.1%和22.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.1% [11] - Farmer Bros.目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为35%，本财年销售额和盈利预计同比分别增长3.3%和25% [12] - Post Holdings目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3%，本财年销售额和盈利预计同比分别增长0.3%和2.2% [13]

文章核心观点 - 好市多公布喜忧参半的财报后股价下跌6.4%，管理层就关税对业务和零售行业的影响发表看法，虽公司有应对措施，但因估值高和关税问题，暂不建议买入其股票 [1][6] 公司业绩情况 - 2025财年第二财季每股收益4.02美元，低于华尔街分析师预期0.09美元，营收637亿美元，高于预期的631.3亿美元 [2] 关税影响及应对 - 美国市场约三分之一的销售额来自进口商品，其中来自中国、墨西哥和加拿大的产品不到一半，公司会努力减轻价格上涨对客户的影响 [3] - 关税会影响整个零售行业，公司凭借减少库存单位模式及与供应商的良好合作关系，有能力应对相关问题 [4] 会员费情况 - 去年9月自2017年以来首次提高年度会员费，第二财季会员费增加对收入贡献约3%，大部分收益将在未来四个季度体现 [5] 股票估值与建议 - 2024年公司股票大幅重估，近期抛售过后，仍以53倍的远期市盈率交易，因估值高和关税问题，暂不建议买入 [6]

文章核心观点 - 好市多（Costco Wholesale）公布第二财季喜忧参半的业绩后周五股价下跌 ，各分析师给出不同观点及评级 [1] 各机构观点 高盛（Goldman Sachs） - 分析师凯特·麦克沙恩维持“买入”评级 ，将目标价从1087美元上调至1102美元 [2] - 好市多不含汽油的同店销售额增长9.1% ，超过6.3%的市场共识 ，但每股收益4.03美元未达4.11美元的市场共识 [2] - 公司核心利润率同比收缩8个基点 ，因供应链投资及非食品类别组合变化 ，2月销售额受客流量增加推动超预期 [3] 摩根大通（JPMorgan） - 分析师克里斯托弗·霍弗斯重申“增持”评级 ，将目标价从1065美元上调至1070美元 [4] - 好市多盈利未达预期是因税率逆风及其他小因素 ，第二财季盈利同比增长约3% ，排除去年税收优惠后为个位数高增长 [4] - 2月同店销售额超预期 ，美国同店销售表现明显好于同行 ，公司业务有全球增长动力等优势 [5] 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets） - 分析师凯利·巴尼亚维持“跑赢大盘”评级和1175美元的目标价 [6] - 好市多电商销售额增长22% ，连续五个季度实现10%以上高增长 ，会员续订率接近创纪录水平 ，高管会员销售渗透率达74% [6] - 公司核心毛利率因供应链工资投资收缩 ，公司在零售领域注重价值和质量 ，有门店和同店销售增长空间 [7] 特尔西咨询集团（Telsey Advisory Group） - 分析师约瑟夫·费尔德曼重申“跑赢大盘”评级和1100美元的目标价 [8] - 好市多第二财季和2月销售增长强劲 ，利润健康 ，反映商业模式持续成功 ，总销售额增长9.1%至625亿美元 ，息税前利润增长12.3%至23亿美元 [9] - 公司在不确定经营环境中执行良好 ，凭借强大销售和高会员续订率 ，可能成为盈利的市场份额获得者 [10] 股价表现 - 周五发布消息时 ，好市多股价下跌6.58% ，至957.69美元 [10]

文章核心观点 - 好市多因商品成本上升致第二季度利润不及预期，股价下跌，但营收超预期且获多家上调目标价 [1] 股价表现 - 股价下跌4.9%，最新报206.63美元 [1] - 尽管当日股价下跌，仍有26.7%的同比涨幅 [2] - 股价从2月13日的纪录高位1078.23美元回落，跌破1020美元水平及120日移动均线，若跌幅持续，将创3月以来最差表现 [2] 目标价调整 - 至少五家上调目标价，杰富瑞将目标价从1145美元上调至1180美元 [1] 期权交易情况 - 今日期权成交量为13000张看涨期权和20000张看跌期权，是通常此时成交量的6倍，最活跃的是3月7日到期的1020美元看涨期权，有新的卖出开仓头寸，合约将在收盘时到期 [3] - 在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX，好市多50日看涨/看跌成交量比率为1.19，高于94%的年度读数，表明过去10周期权交易员倾向看涨 [4]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻发布方，为全球投资受众提供独立、快速且有价值的商业和金融新闻内容，覆盖多领域市场，同时积极采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 公司介绍 - 公司为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作性的商业与金融新闻内容 [2] - 新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - 专注于中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [3] - 报道涵盖生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 人员背景 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体的政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域的商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，其作品发表于多个地区的报刊和数字出版物 [1] 技术运用 - 公司积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队借助技术辅助和优化工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 好市多（Costco Wholesale）公布2025财年第二季度财报，整体表现良好，每股收益略低于预期，但营收略超预期，盘后股价下跌1.2% [1] 公司情况 - 好市多（NASDAQ: COST）（TSX: COST:CA）公布2025财年第二季度财报 [1] - 财报显示每股收益略低于预期，营收略超预期 [1] - 财报公布后，股票在盘后交易时段下跌1.2% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为17.88亿美元，即每股摊薄收益4.02美元，高于去年同期的17.43亿美元或每股摊薄收益3.92美元；剔除离散税项后，净收入和每股摊薄收益均增长8.4% [17][18] - 第二季度营业收入同比增长12.3%，但利息和其他方面同比有7000万美元的不利影响 [18] - 外汇汇率变动使国际净收入换算成美元时减少5700万美元，即每股摊薄收益减少0.13美元 [21] - 第二季度净销售额为625.3亿美元，较去年同期的573.3亿美元增长9.1% [21] - 会员费收入为11.93亿美元，同比增加8200万美元，即增长7.4%；剔除外汇因素后，会员费收入增长9.4% [25] - 第二季度报告的毛利率同比提高5个基点，达到10.85%；剔除汽油价格通缩因素后，提高4个基点 [29] - 第二季度报告的SG&A比率同比降低8个基点，为9.06%；剔除汽油价格通缩因素后，降低9个基点 [32] - 利息费用为3600万美元，去年同期为4100万美元；利息收入为1.09亿美元，去年同期为1.47亿美元 [35] - 第二季度所得税税率为26.2%，去年同期为22.1%；剔除特殊股息的税收扣除优惠后，2024财年第二季度的税率应为26.3% [36][37] - 2月净销售额为198.1亿美元，较去年同期的182.1亿美元增长8.8% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商品销售 - 非食品类别本季度可比销售额增长15%左右，黄金和珠宝、礼品卡、玩具等品类均实现两位数增长 [38][39] - 生鲜品类第二季度增长高个位数，其中肉类实现两位数增长，烘焙和农产品表现也较好 [39][40] - 食品和杂货品类可比销售额为低到中个位数增长，冷藏食品和国际食品表现最为强劲 [40] 附属业务 - 药房和美食广场部门表现突出，美食广场推出了新的草莓香蕉奶昔，经典的火鸡普罗卧干酪三明治将在第三季度回归 [45] - 汽油可比销售额在本季度为低个位数负增长，主要是由于每加仑平均价格略有下降 [45] 数字和电子商务业务 - 电子商务可比销售额增长20.9%，剔除外汇因素后增长22.2% [22] - 应用程序中的新仓库工具访问量超过4300万次 [48] - 首次在第二季度根据会员的过往购物行为发送不同版本的数字MVM [48] - 好市多物流在假期季创下纪录，交付量超过50万次 [49] - 好市多Next精选市场也创下了假期销售纪录，目前接近100个供应商网站，本季度平均订单价值大幅增长 [50] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第二季度可比销售额增长8.3%，剔除汽油价格通缩因素后增长8.6% [21] - 2月可比销售额增长8.6%，无论是否剔除汽油价格通缩因素 [55] - 第二季度客流量或购物频率增长5.6%，2月增长5.8% [23][56] - 第二季度平均交易金额或客单价全球增长1%，美国增长2.6%；剔除汽油价格通缩和外汇因素后，全球增长3.2%，美国增长2.8% [23] - 2月全球平均交易金额增长1.4%，包括外汇的负面影响 [57] 加拿大市场 - 第二季度可比销售额增长4.6%，经汽油价格通缩和外汇调整后增长10.5% [21] - 2月可比销售额增长3.2%，经汽油价格通缩和外汇调整后增长8.7% [55] - 外汇对2月加拿大销售额的负面影响约为6% [56] 其他国际市场 - 第二季度可比销售额增长1.7%，调整后增长10.3% [21] - 2月可比销售额下降0.6%，调整后增长6.5% [55] - 外汇对2月其他国际市场销售额的负面影响约为7% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2025财年开设28家新店，其中3家为搬迁店，净新增25家门店 [9] - 延长北美加油站营业时间，一般比以前晚营业一小时，部分加油站提前营业 [10] - 持续致力于为员工提供行业领先的薪酬和福利，新的员工协议本周在美国和加拿大生效 [11] - 继续通过全球采购能力、强大的供应商关系和创新，为会员提供高品质、低价格的商品 [14] - 扩大自有品牌Kirkland Signature的产品种类，提高产品质量和价值 [43][44] - 对联名信用卡进行改进，提高现金返还率 [52] - 开展零售媒体业务，与约十个不同的合作伙伴开展了多项类似活动 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定，但公司运营和商品销售团队仍取得了强劲的经营业绩 [12] - 加拿大和其他国际业务在本季度表现出色，按固定汇率计算创下纪录，但报告结果受到外汇波动的负面影响，预计外汇逆风在本财年剩余时间内可能持续 [13] - 难以预测关税的影响，但公司团队将保持灵活，目标是将相关成本增加对会员的影响降至最低 [13] - 会员在不确定时期更注重高品质商品的价值，公司将继续应对这一挑战 [14] 其他重要信息 - 本季度整体通胀率为低个位数，生鲜品类通胀最为明显，食品和杂货品类通胀相对较低 [46] - 供应链相对稳定，但运输交货日期仍不如疫情前可预测 [47] - 公司将于4月9日收盘后公布截至4月6日的五周3月销售业绩 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 消费者购买意愿及关税对销售的影响 - 公司未看到会员购买行为有明显变化，会员仍注重质量、价值和新品，且愿意消费，但会更谨慎地选择消费领域 [66] - 非食品类别整体趋势强劲，但消费电子和服装品类增长相对平缓 [68][69] - 加拿大市场2月业绩与年初至今的结果相符，调整后表现强劲 [71] 问题2: 核心利润率下降是否意味着利润率扩张结束 - 不应过度解读本季度核心利润率的个别结果，整体毛利率提高了4个基点 [77] - 核心利润率下降主要是由于供应链成本增加和品类组合变化 [78][79] - 公司对整体利润率有信心，将继续为会员投资并取得良好业绩 [80] 问题3: 2月销售是否受天气影响及公司对关税的立场 - 公司受到了与其他零售商相同的天气影响，但如果不是长期事件且与假期无关，公司能够恢复大部分销售损失 [85] - 公司采购团队会像处理其他成本增加一样处理关税问题，与供应商密切合作，尽力降低成本并推迟价格上涨 [86][87] 问题4: 关税对寻宝活动商品策略的影响 - 公司将采取双重策略，既强调自身商品的价值优势，也会积极寻找受关税影响较小国家的商品 [92][93] 问题5: 2月国际销售放缓的原因及国际业务长期增长前景 - 2月国际销售放缓部分受亚洲市场农历新年的影响，需结合1月和2月数据来理解趋势 [98][99] - 公司国际业务第二季度表现出色，长期计划中约一半新店将开设在美国以外的国际市场，国际市场仍有很大增长机会 [100][101] 问题6: 一般商品和电子产品类别情况、国际产品前景及数字促销效果 - 消费电子品类市场整体疲软，公司市场份额有所增长，但仍相对缓慢，假期期间大尺寸电视销售表现良好 [107][108] - 国际产品方面，公司通过全球采购和团队合作，为会员带来更多价值，该领域有很大增长潜力 [109][110] - 多供应商邮件和促销活动通过提供日常低价和新品，吸引了会员，成功推动了流量增长 [113] 问题7: Kirkland Signature新品推出情况及成功率 - 公司在非食品类别有很大机会推出Kirkland Signature产品，如机油和高尔夫球等品类已取得成功 [119][120] - 公司会战略性地推出Kirkland Signature产品，注重产品质量和价值，且该品牌产品的成功率较高，但也会严格评估销售表现 [121][122][123] 问题8: 工资增长的逆风影响及提高生产力的机会 - 本季度工资投资的逆风影响为个位数基点的增加，第三季度可能会有一次性的假期应计调整 [130][131] - 公司在第二季度成功提高了生产力，实现了SG&A杠杆，未来将继续寻找提高效率的方法，以平衡员工投资和成本 [132][133] 问题9: 通胀情况及替代媒体业务战略 - 生鲜品类通胀最高，食品和杂货品类为低个位数通胀，非食品品类近期出现通缩，但已趋于平稳 [139][140] - 公司认为零售媒体业务是一个重要的增长机会，但目前处于早期阶段，需要建立基础设施和能力 [143] - 公司的目标是通过零售媒体业务为会员创造价值，增强会员忠诚度和参与度，而不是单纯追求新的收入流 [146] 问题10: 门店吞吐量提升举措及延长营业时间的可能性 - 公司目前主要关注提高收银速度，前门扫描技术对运营有很大帮助，未来还将探索自助收银等技术的改进 [155][156][157] - 延长门店营业时间并非不可能，公司会继续评估，但目前没有具体计划 [160] 问题11: 数字MVM的推广情况及效果 - 数字MVM具有灵活性，可在发布前进行调整，吸引供应商参与，已证明对推动销售和流量有效 [166][167][168] - 公司本月开始根据会员数据进行更有针对性的数字MVM沟通，早期迹象显示会员参与度和行为有积极变化 [170][171] 问题12: 国际会员费调整情况及高管会员计划推广 - 公司在不同国家的会员费调整节奏不同，已在澳大利亚、墨西哥、日本和韩国进行了调整，未来会继续根据各国情况进行评估 [179][180] - 高管会员计划通常在市场达到一定规模后推出，亚洲市场有很大的增长潜力，随着新市场的发展，公司将继续评估推广机会 [180][181] 问题13: 美国不含汽油的客单价趋势及烘焙品类通胀原因 - 烘焙品类通胀主要是由于鸡蛋价格上涨，抵消了糖、黄油和面粉等商品的通缩影响 [185][186] - 过去一年，公司在非食品品类的增长推动了购物篮中商品数量和整体篮筐大小的增加，此前通胀相对平稳，增长主要由商品数量而非通胀驱动，但今年情况可能会因通胀和关税而改变 [186][187][188] 问题14: 汽油销量下降原因及新店市场分布 - 2月汽油销量下降，但年初至今整体销量呈低个位数增长，市场可能整体持平或下降，天气等因素会对单月销量产生影响 [193][194] - 今年公司将在美国开设15家门店，在加拿大开设3家，在其他国际国家开设7家 [196] 问题15: 延长加油站营业时间的效果及价格差距情况 - 延长加油站营业时间后，会员反应良好，加油站使用量有所增加 [201] - 公司将自己视为最大的竞争对手，通过预算会议不断寻找降低成本和价格的方法，对价格差距有信心，价格调整通常是主动的 [202][203][204]

业绩总结 - 第二季度净销售额为625亿美元，同比增长9.1%[4] - 可比销售额增长6.8%，可比客单价增长1.0%，可比流量增长5.7%[4] - 第二季度毛利率为10.85%，净收入为17.9亿美元，稀释每股收益为4.02美元[7] - 外汇影响导致净收入减少5700万美元，稀释每股收益减少0.13美元[7] 用户数据 - 会员收入增长7.4%，全球会员续费率为90.5%[9] - 第二季度总会员数达到7840万，同比增长6.8%[9] 市场表现 - 美国市场可比销售额增长8.3%，加拿大市场增长4.6%，其他国际市场增长1.7%[6] - 电子商务可比销售额增长20.9%，调整后的电子商务可比销售额增长22.2%[11] - 主要销售类别包括黄金和珠宝、家居用品、小电器等，网站流量增长13%[12] 未来展望 - 预计2025财年末总仓库数量将达到915个，较2024财年末增加25个[14]