公司战略转型 - 公司正在进行其迄今为止最大规模的转型努力，将自身重新定位为主流交易和金融平台，超越加密货币范畴，进入更广泛的零售投资领域，旨在打造“一站式金融App” [1] - 公司业务将扩展至股票、更高级的交易工具、预测市场，同时加倍投入其链上生态系统，并为企业和开发者提供新工具 [1] - 公司首席执行官力图将平台变成一个可以交易“一切”的场所，包括股票、精简后的期货和永续合约，以及通过Kalshi接入的预测市场 [1] - 公司制定了代币化路线图，旨在最终将包括股票在内的更多传统资产带入链上 [1][3] 新产品与业务扩展 - 公司宣布推出一系列重大新产品，许多产品现已开发完成并蓄势待发 [1] - 公司正在推出Coinbase Tokenize，这是一个旨在支持现实世界资产代币化的机构级技术栈 [3] - 对于企业和开发者，公司正在拓宽其平台叙事，使其不再局限于零售交易，Coinbase Business正向美国和新加坡的符合条件的客户开放，并且正在推出涵盖托管、支付、交易和稳定币的扩展API套件 [6] - 公司还为希望拥有品牌化稳定币渠道的公司推出了“定制稳定币”，并重点推介了x402支付标准，旨在让稳定币支付更容易附加到Web请求中 [6] 预测市场竞争格局 - 预测市场领域正迅速变得拥挤，DraftKings已收购自己的交易所，FanDuel正与芝商所合作，而Polymarket正通过新获批的场所进入美国市场，Robinhood正将LedgerX置于其合规化推进的核心位置 [2] - 该领域最核心的竞争是Kalshi对阵Polymarket，即“受监管渠道”与“加密原生流动性”的对决 [2] - 公司首席执行官认为，预测市场的吸引力不仅在于交易，更在于其对情绪的洞察，以及人们对任何给定话题后续发展的看法，可能只有1%的人将其作为一种资产类别进行交易，而99%的人则是将其作为一种了解事态走向的方式 [2] - Robinhood本周通过将预测市场扩展到类似体育博彩中的“串关”和“趣味投注”的体育风格合约，强调了这一转变，并宣称该业务是其营收增长最快的板块 [3] 代币化愿景与长期目标 - 公司首席执行官将交易股票描述为“良好的第一步”，但真正的目标是代币化股票，认为这能够“让全球民众获得民主化的准入机会”，并解锁美国新的市场结构，包括与股票挂钩的更强大、更专业的期货市场 [4] - 公司的核心论点是加密货币并非一个分众类别，而是金融系统本身的升级周期，加密货币正在更新所有的金融服务 [6] - 公司暗示随着时间的推移，每个主要资产类别都会转移到链上，从预测市场和股票到大宗商品，最终甚至是房地产等现实世界资产，并认为即使是最大的资产管理公司也希望将资金迁移到链上，这使得公司处于这一转型过程中的中心平台位置 [6] 战略目标与用户留存 - 公司的战略主线是“留存”与“多元化”，公司已经拥有庞大的加密原生受众，它希望这些客户在每个资产类别上都留在其平台上，即使在加密货币交易量降温、交易收入压缩时亦是如此 [7] - 公司正将同类的结果交易引入其自身生态系统，但这是其更大赌注的一部分：下一代券商将是一个融合传统资产、衍生品和链上通道的单一应用 [3] - 这一声明还延伸了公司成为链上流动性提供商——而非仅仅是代币上市场所——的努力 [6]

公司战略转型 - 公司正在推出一系列重大新功能，旨在将其应用程序转变为一个一站式的金融平台，新增股票、更高级的交易和预测市场功能，同时加倍投入其链上生态系统以及面向企业和开发者的工具 [1] - 公司希望其主应用程序成为用户交易一切（包括股票、衍生品和预测市场合约）的场所，其长期路线图旨在最终将股票上链 [2] - 公司首席执行官强调，此次转型并非简单复制竞争对手Robin Hood的策略 [1] 产品与市场定位 - 预测市场被公司视为一个潜在的大众市场信息产品，首席执行官认为可能仅有1%的人将其作为交易资产类别，而99%的人将其用作了解未来事件的方式，类似于传统媒体甚至娱乐的竞争者 [3] - 公司希望结果预测交易成为其应用程序内的又一个日常习惯，以此推动其成为下一代经纪公司 [4] - 公司将此次产品多元化视为吸引新用户进入其生态系统的一种方式，通过提供以前未有的粘性产品，即使用户在加密货币价格低迷时也能留在平台 [5] 市场竞争格局 - 预测市场正迅速成为零售交易者的下一个主要战场，公司正在关注竞争对手Robin Hood在过去一年已验证的成果 [4] - 竞争对手Robin Hood已在其平台上交易了超过110亿份事件合约，这是其历史上收入增长最快的产品，其股价年内上涨超过200% [5] - 与此同时，公司股价年内下跌约5%，处于亏损状态 [5] - 市场竞争正在加剧，Cowshi和Poly Market正在激烈竞争，而Robin Hood也通过新增NFL赛事合约更深地涉足体育预测市场 [2][3] 行业趋势与愿景 - 首席执行官指出，预测市场的重点不仅仅是交易结果，更是实时解读世界 [3] - 公司的长期愿景包括将股票等资产带入区块链 [2]

公司战略与产品发布 - 美国最大上市加密货币交易所Coinbase Global宣布推出一系列新产品和服务 包括股票交易、预测市场、代币化平台以及人工智能驱动的机器人顾问[1] - 公司首席财务官Alesia Haas表示 其目标是在未来五年内成为排名第一的金融应用 并正在努力成为未来金融的代表[1][6] - 此举旨在深化与现有客户的关系 并通过更广泛的产品组合扩大潜在客户基础 从而从客户那里获得更多的“钱包份额”[3][4] 行业趋势与竞争格局 - 构建所谓的“万能应用”或“超级应用”已成为零售、社交媒体、约会及金融服务等多个领域公司的终极目标[2] - 包括Robinhood和SoFi在内的交易平台似乎正在同一领域汇聚 纷纷推出类似的服务和产品 如银行服务、信用卡和事件合约[2] - 像中国的微信或韩国的KakaoTalk这样的超级应用在美国尚未真正出现 但若出现 其形态可能类似 即用户几乎不关闭 用于通讯、购物和支付等多种场景[3] 市场影响与分析师观点 - 随着Coinbase推进其超越加密货币交易所的目标 其业务和股票应会减少受币市波动的影响 尽管这也意味着公司将进入一个已有其他大型金融服务公司存在的领域[4] - 德意志银行分析师Brian Bedell认为 该战略应能大幅扩大公司的可寻址市场（包括零售和机构） 使其产品/服务范围多样化 同时有助于缓解未来零售加密货币交易中潜在的价格压力[5] - 该分析师对Coinbase股票给予买入评级 目标价为340美元 较周三收盘价244美元有近40%的上涨空间 在Visible Alpha追踪的12位分析师中 8位给予买入或看涨评级 4位给予持有评级 平均目标价为380美元[6]

核心观点 - 尽管大型银行机构普遍对股市与加密生态系统互动持谨慎态度 但德意志银行逆市看好并首次覆盖Coinbase 给予“买入”评级 并将其目标价大幅上调近40% [1] - 德意志银行看好Coinbase的核心依据是其“万物交易所”战略 认为该战略将模糊传统金融与加密资产的界限 [3][5] 公司概况与市场表现 - Coinbase成立于2012年 是美国最大的加密货币交易平台 于2021年上市 并于2025年5月被纳入标普500指数 [2] - 尽管市场波动 公司股价年初至今基本持平 新闻发布时交易价格为245.83美元 [2] 财务表现与战略 - 2025年第三季度 公司营收达18.6亿美元 每股收益为1.5美元 均超出市场预期 [4] - 公司创始人兼首席执行官Brian Armstrong在财报电话会议中强调 “万物交易所”愿景是未来的关键 [4] - “万物交易所”战略旨在让用户在一个平台上交易所有资产 包括加密货币、加密期货、代币化股票等 [5] 投资评级与目标价 - 德意志银行给予Coinbase“买入”评级 并设定340美元的目标价 较当前245.83美元的价格高出38%以上 [1][7] - 银行认为2025年是Coinbase的重大投资年 但最密集的投资阶段已经过去 公司可能在2026年显著扩大投资规模 [6] - 银行认为影响Coinbase未来发展的因素包括：Base App、零售与机构服务、链上零售银行服务、预测市场以及增强的加密交易能力等 [7]

公司业务扩展 - Coinbase宣布在现有加密资产交易基础上进一步扩展平台资产范围，新增股票交易、永续合约及多项产品功能 [1] - 公司表示将继续丰富期货与永续合约品类 [1] - 公司计划在未来数周内于主应用中整合Solana DEX聚合器Jupiter，以支持Solana生态代币的链上兑换 [1] 新产品与服务 - Coinbase推出面向初创企业和中小企业的Coinbase Business [1] - 公司推出基于AI的财富管理工具Coinbase Advisor [1] 资产结构创新 - Coinbase将通过新推出的Coinbase Tokenize推进代币化股票等RWA（现实世界资产）的零售接入 [1] - 相关技术路径与监管安排仍有待进一步披露 [1]

产品发布与战略更新 - Coinbase在名为“Coinbase系统更新”的直播活动中推出了多项新产品 [1] - 公司宣布了一系列新更新，旨在与传统投资平台竞争，其中包括允许用户购买股票的功能 [2] - 加密货币公司将提供新的股票交易功能，并立即开始向部分美国用户推出 [2] - 公司还制定了代币化交易计划，旨在最终将更多资产上链 [2] 平台功能与整合 - Coinbase已正式整合Kalshi为其预测市场提供支持，此前Robinhood Markets Inc 已于今年早些时候与Kalshi合作 [3] - 一个关键的卖点是用户可以使用USDC或其加密货币余额即时交易股票或预测合约，无需将资金转回银行或单独的经纪应用程序 [3] - 公司宣称用户将能够“在任何时间、任何地点交易任何东西” [3] 市场反应与股价表现 - Coinbase股价对此消息反应积极，在盘后交易中上涨超过1% [4] - 尽管过去一个月随着加密货币下跌，该股已下跌近8%，但年内仍小幅上涨 [4] - 具体数据显示，Coinbase股价在周三的延长交易中上涨1.36%，至247.50美元 [4]

公司产品更新 - Coinbase在名为“Coinbase System Update”的直播活动中推出了多项新产品[1] - 公司宣布将提供股票交易功能 并立即开始向部分美国用户推出[2] - 公司计划推出代币化交易 旨在最终将更多资产上链[2] - 公司已正式整合Kalshi以支持其预测市场 此前Robinhood Markets Inc 已于今年早些时候与Kalshi合作[3] - 新产品的一个关键卖点是用户可以使用USDC或其加密货币余额即时交易股票或预测合约 无需将资金转回银行或单独的经纪应用[3] 公司战略定位 - Coinbase正采取行动与传统投资平台竞争[2] - 公司提出“万物应用”愿景 目标是让用户能够“随时随地交易任何东西”[3] 市场反应与股价表现 - 消息公布后 Coinbase股价在盘后交易中上涨超过1%[4] - 具体而言 周三盘后交易中 Coinbase股价上涨1.36%至247.50美元[4] - 尽管过去一个月因加密货币下跌 股价累计下跌近8% 但年内仍小幅上涨[4]

公司业务拓展 - Coinbase于周三宣布将开始允许用户交易股票以及与真实世界结果挂钩的事件合约 [1] - 此举标志着该交易所正超越其加密货币根基进行业务扩张 [1] - 公司旨在更直接地与竞争对手展开竞争 [1]

公司业务扩张与产品更新 - 公司平台正超越数字资产范畴 美国客户将获得传统股票交易渠道 这是其全面更新的一部分[1] - 作为免佣金经纪商 公司将在未来几个月内支持数千种股票和交易所交易基金 这些产品每周交易五天[2] - 公司计划明年推出与美国境外股票挂钩的永续期货[2] - 公司计划推出一项允许机构对资产进行代币化的服务[2] 代币化与股票交易 - 公司希望在未来一个季度内提供代币化股票交易渠道[3] - 公司的股票交易产品从一开始就与Circle的USDC稳定币兼容[3] - 公司的代币化模式将允许市场参与者“包装和解包装”传统股票 这些代币化股票可在不同区块链和应用间转移 而“基础股票仍被托管在安全的地方”[3] - 代币化的时间线很大程度上取决于美国证券交易委员会正在制定的指导方针[3] 新产品与功能整合 - 在一场直播活动中 交易所详细介绍了对十几项新旧产品的更改 范围涵盖预测市场到Solana上的去中心化金融 以及一个用于创建现实世界资产数字表征的端到端平台[1] - 继Robinhood今年夏天支持Kalshi驱动的预测市场后 公司表示其进入该领域也将利用Polymarket的竞争对手 公司计划未来整合更多的预测市场平台[3] - 公司将允许美国客户交易永续期货 这种产品允许交易者无限期持有与数字资产挂钩的杠杆头寸 公司已于7月开始提供比特币和以太坊的永续期货[4] - 客户现在可以直接在公司的移动应用程序内交易任何在基于Solana的去中心化交易所上支持的资产 该功能于8月首次预告 当时公司首次提供了对其以太坊第二层网络Base上代币的访问[4]

公司战略 - 加密货币公司的目标是成为“万能交易所” [1] 行业动态 - 以Kalshi为代表的预测市场平台正开始遍地开花 [1]