Coinbase推出稳定币即服务平台 - 公司推出名为Coinbase Custom Stablecoins的新服务 允许企业创建由灵活抵押品支持的定制稳定币 抵押品包括USDC和其他美元支持的稳定币 并由Coinbase托管[2] - 该定制稳定币平台为企业提供发行基础设施 包括由Coinbase处理智能合约、安全和链管理 可定制的品牌标识 以及面向Coinbase全球用户群的大规模分发能力[3] - 平台还提供额外功能 包括将储备金存放在隔离的托管钱包中 允许企业从其稳定币供应中获得奖励 并通过USDC与任何Coinbase定制稳定币之间的零费用互换确保即时流动性[4] 服务旨在解决企业痛点并创造新商业模式 - 公司指出 长期以来企业不得不“租用”稳定币 依赖第三方发行商和平台来获取稳定币流动性 且对产品体验的控制有限 新推出的“稳定币即服务”解决方案旨在改变这一现状[5] - 通过该服务 企业能够创建和控制自己的稳定币 从而获得对产品体验的更大控制权 并可能开辟新的收入来源[4][5] Coinbase与Klarna合作拓展稳定币融资用例 - 在另一个独立项目中 公司将支持Klarna的稳定币融资 使这家全球数字银行和灵活支付提供商能够通过Coinbase的基础设施 以USDC计价从机构投资者处筹集短期资金[6] - Klarna表示选择与Coinbase合作 是因为后者在为超过260家企业提供加密基础设施方面拥有良好的业绩记录[6] - Klarna首席财务官表示 这是迈向新融资方式的第一步 稳定币将其与全新的机构投资者类别连接起来 并使其能够以几年前不可能的方式实现融资来源的多元化[7] 举措符合公司更广泛的战略方向 - 报道指出 Coinbase正在构建一个包含交易、金融服务和应用的“万物交易所”[7] - 公司高管曾表示 其增长计划的一部分是为链上应用程序提供基础设施和开发者工具 以扩大整体网络需求[7]

公司动态 - Coinbase Markets 宣布 zkPass（ZKP）现货交易将于 2025 年 12 月 19 日上线 [1] - ZKP-USD 交易对将在满足流动性条件后，于支持交易的地区开放 [1]

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--Klarna, the global digital bank and flexible payments provider, has partnered with Coinbase to add stablecoin funding to its broad range of traditional sources of funding, which include consumer deposits, long-term loans and short-dated commercial paper. The digital bank plans to raise short-term funding from institutional investors denominated in USDC utilizing Coinbase's digitally native infrastructure. Adding a USDC-denominated funding source enables Klarna to acce. ...

公司法律行动 - Coinbase加密货币交易所对康涅狄格州、伊利诺伊州和密歇根州三个美国州提起诉讼 [1][2][3] - 诉讼核心诉求是要求联邦法官确认，在商品期货交易委员会监管平台上线的预测市场应受《商品交易法》及该机构的专属管辖，而非受50个州各自不同的赌博法规管辖 [3][4] 核心法律论点 - 公司认为，若各州可自行决定联邦监管的预测市场是否为非法赌博，最严格的州制度可能有效制定全国性规则，这将“颠覆我们的联邦制体系” [4] - 公司援引《商品交易法》的条文，该法对“商品”定义宽泛，仅列出少数特定排除项（如洋葱和“电影票房收入”），而体育或政治事件未被排除，因此国会刻意将此类事件合约置于联邦管辖范围内 [4] - 公司首席法务官明确区分其计划推出的预测市场与传统体育博彩，指出赌场和博彩公司从客户损失中获利并设置赔率以最大化自身赢利，而预测市场是中立的撮合引擎，匹配买卖双方，对结果或价格持中立态度 [5] 行业监管定位争议 - 此次法律行动开启了关于事件合约属于金融衍生品还是赌博产品这一持续辩论的新战线 [2] - 公司旨在为其即将推出的预测市场争取联邦保护，主张其应受商品期货交易委员会的专属权力管辖，而非州赌博法 [1][2]

美股加密货币概念股市场表现 - 美股市场加密货币概念股在12月20日出现集体走强行情 [1] - 灿谷(CANG)和嘉楠科技(CAN)股价涨幅超过6% [1] - Strategy(STRT)和聪链集团(ICG)股价涨幅超过4% [1] - Circle和第九城市(NCTY)股价分别上涨超过3%和超过2% [1] - 行业领先交易平台Coinbase(COIN)股价上涨接近2% [1]

行业趋势 - 当前股票市场为投资者提供了日益增多的交易方式 包括预测市场和现货比特币交易所交易基金等新途径 [1] 公司业务与战略 - Coinbase Global于2021年通过直接上市成为首家美国主要上市加密货币交易所 标志着加密货币接受度提高并为投资者提供了不直接持有数字货币的投资渠道 [2] - 公司近期宣布新扩张计划 允许用户在其应用程序上使用美元稳定币USDC交易美国股票 [3] - 此次扩张紧随其通过与Kalshi合作进入预测市场领域的举措 该领域已有DraftKings和Robinhood Markets等公司 [3] - 公司是美国最大的加密货币交易所 通过Coinbase Prime提供超过275种数字资产和340种交易对 具体资产取决于用户地理位置 [4] - 公司平台资产规模超过5160亿美元 季度交易量达2950亿美元 [4] 公司财务与估值 - 公司市值为645亿美元 今年以来股价下跌2.5% 同期标普500指数上涨超过15% [5] - 公司市盈率从今年早些时候的超过60大幅下降至20.7 市销率为7.6 低于其三年中位数9.5 表明股价相对于近期历史被低估 [6] - 第三季度财报表现强劲 净收入从一年前的7550万美元大幅增长至4.326亿美元 每股收益为1.50美元 高于去年同期的0.28美元 并超过分析师预期的1.10美元 [7] - 零售和机构加密货币交易的增加推动了业绩增长 [7]

行业背景与历史问题 - 在2021年和2022年的比特币牛市中，以ASIC矿机为抵押的贷款在美国新兴的比特币挖矿行业非常流行 [1] - 当比特币价格下跌并拖累挖矿收入时，许多此类贷款恶化，出现债务人违约和债权人没收并运行ASIC矿机以偿还贷款的情况 [1] Coinbase资产管理公司的新产品 - Coinbase资产管理公司是Coinbase Global的全资子公司，是一家在CFTC和SEC注册的投资顾问 [4] - 该公司在2025年重新设计了以ASIC为抵押的融资方案，推出了一种“灵活的抵押品组合”贷款，抵押物不再是单独的计算机，而是整个数据中心和比特币 [2] - 该比特币挖矿融资方案接受算力、实体基础设施和比特币作为抵押品形式 [2] - 该贷款结构允许信用良好的借款人使用高达50%的算力和50%的数字资产作为抵押 [3] 产品特点与行业对比 - 传统的比特币抵押贷款通常具有50%至70%的贷款价值比，并且通常包含保证金要求，即比特币价格下跌时需要追加抵押品以避免清算 [3] - 历史上，比特币矿工（尤其是上市公司）严重依赖股权融资或基础的信贷产品 [3] - 与上一周期专注于单个机器融资的贷款机构不同，Coinbase资产管理公司将算力视为一个包含ASIC矿机、土地、变压器和电力基础设施的成品进行评估 [6] 公司战略与理念 - Coinbase资产管理公司前身为One River数字资产管理公司，于2023年第一季度被收购 [5] - 该公司团队将比特币挖矿视为一个必然经历繁荣、萧条和复苏周期的商品行业 [5] - 基于此理念，公司正在为比特币矿工设计资本市场产品，以提供与其他商品生产商类似的金融工具 [6] - 公司将比特币挖矿ASIC矿机比作汽车发动机，认为贷款应该针对“汽车”（即整体资产包）而非单独的“发动机” [7]

核心观点 - 由Kraken支持的研究公司CF Benchmarks发布报告，认为比特币的长期看涨逻辑正从投机转向价值存储主导，并基于三支柱框架预测其价格可能在2035年达到约142万美元 [1][2][4] 价值存储模型与价格目标 - 分析师认为比特币将逐步取代黄金的部分价值存储角色，当前黄金等价值存储市场的总价值约为30万亿美元 [2] - 模型预测到2035年，比特币将占据黄金市值的17%至33% [3] - 基于概率加权结果，得出基准情景下的比特币价格目标约为142万美元，这意味着年化回报率约为30% [4] - 比特币提供了与传统资产类别不同的“不对称回报特征”，尤其随着机构投资者采用范围扩大 [4] 生产成本支撑长期价格底部 - 报告将比特币视为类似黄金的商品，其不断上升的生产成本有助于长期支撑价格 [5][6] - 由于每四年一次的减半事件减少了新供应，以及随着算力增加而提升的挖矿难度，比特币的生产难度越来越大 [6] - 目前生产一枚比特币的成本估计在4万至5万美元之间 [6] - 模型假设挖矿增长将放缓、硬件持续改进、能源成本上升，在此条件下，比特币价格可能在未来10年内超过100万美元 [7] - 历史上，当比特币交易价格接近或低于生产成本时，往往标志着长期的强力买入机会 [7] 流动性、波动性与机构投资案例 - 比特币价格与全球M2货币供应量密切相关，M2增加意味着更多资金可用于投资 [8] - 研究发现，M2增长后数月比特币通常上涨，且其价格增速往往超过货币供应本身的增速 [8] - 这解释了为何在金融条件宽松时比特币表现最佳 [9] - 比特币的价格波动性正随时间推移而减小，分析师预计其波动率到2035年将进一步降至约28%，远低于早期的三位数水平 [10][11] - 波动性下降归因于流动性加深、机构参与度提高以及衍生品市场的持续成熟 [12] - 即使2%至5%的资产配置权重，比特币也能改善长期风险调整后回报并扩展有效边界 [12] 行业领袖的类似预测 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong认为，基于监管明确性、ETF采用率增长以及美国战略比特币储备的出现，比特币可能在2030年达到100万美元 [13] - BitMEX联合创始人Arthur Hayes和Eric Trump也曾提出过百万美元的价格预测 [14] - MicroStrategy首席执行官Phong Le认为，国家层面的采用可能最早在2026年推动一轮重大的比特币购买周期 [15] 宏观背景与技术面状况 - 长期看涨观点得到有利宏观条件的支持，包括流动性扩张、与AI相关的生产率提升以及机构对数字资产的接受度提高 [16] - 经济学家Ed Yardeni描述美国经济正进入“咆哮的二十年代”周期中最陡峭的阶段，这一背景历史上对风险资产有利 [16] - 比特币目前价格仍比10月约126,000美元的历史高点低约30%，突显了长期预测与当前市场结构之间的差距 [17] - 尽管日内反弹超过3%，但整体结构仍受限，关键平衡区域在87,000至88,000美元附近，与0.236斐波那契回撤位一致 [18][20] - 上方阻力在90,900至91,000美元附近，该处0.382回撤位与下降趋势线交汇，Supertrend指标在89,600美元附近，表明趋势控制尚未反转 [20] - 若持续收于91,000美元上方，将重新打开94,000至97,000美元区域；若跌破87,000美元，则可能下探84,000美元附近的上升基座并重新引入下行风险 [21]

公司战略转型 - Coinbase宣布进入新时代，其愿景超越加密货币本身，旨在成为“万能交易所” [2] - 公司通过推出广泛的新产品组合，将传统金融、加密原生工具和链上基础设施整合到单一平台中 [3] - 首席执行官Brian Armstrong表示，公司的目标是成为全球排名第一的金融服务应用，并相信新产品发布使其能够实现这一目标 [6] 新产品与服务发布 - 推出免佣金的美股和ETF交易服务，用户可使用美元或USDC在平台上同时交易股票和加密货币 [4] - 通过与Kalshi合作推出预测市场，允许用户对现实世界事件如选举、体育和经济数据进行交易 [4] - 在Coinbase主应用中扩展衍生品接入，提供股票期货和永续合约交易 [4] - 通过与Jupiter集成，支持用户直接在Coinbase上交易Solana DEX代币 [4] - 推出针对BTC和ETH持仓的新借贷功能 [4] - 推出Coinbase代币销售服务，以支持ICO启动和早期代币 [4] - 推出面向机构的Coinbase代币化平台，旨在支持包括未来代币化股票在内的资产 [4] - 在全球超过140个国家正式推出Base App，这是公司的链上“万能应用” [4] - 全面推出Coinbase Business，为企业提供支付、发票和基于USDC的工具 [4] - 扩展稳定币和支付API，包括嵌入式钱包和为开发者提供的定制品牌稳定币 [4] - 推出由AI驱动的助手Coinbase Advisor，旨在帮助用户管理投资组合和使用产品 [5] 行业背景与意义 - 公司的举措明显遵循了Robinhood等公司正在采用的“万能应用”新模式 [6] - 市场背景：加密货币主要品种上涨，受OpenAI消息推动，BTC价格达87,900美元 [3] - 行业动态：特朗普媒体公司与聚变能源公司合并后股价飙升40% [3] - 监管进展：美国参议院确认支持加密货币的Michael Selig为CFTC主席 [3] - 技术发展：Solana开发者通过Project Eleven测试抗量子密码学 [3] - 生态合作：Intuit与Circle合作，将USDC集成到TurboTax和Quickbooks中 [3]

地缘政治与贸易政策 - 美国总统特朗普未排除与委内瑞拉发生潜在战争的可能性 并提及将有更多油轮被扣押[1] - 特朗普总统表示其关税政策是永久性的[2] 全球央行与利率 - 日本央行将短期利率上调25个基点 达到自1995年以来的最高水平[2] - 此举推动该国10年期基准国债收益率自1999年以来首次突破2%[2] - 日本央行表示实际利率预计将保持显著为负[3] 科技行业与人工智能监管 - 美国据称正在审查英伟达的H200 AI芯片 可能导致该公司第二强大的芯片首次向北京发货[3] - 美国商务部、国务院、能源部和国防部均有30天时间进行评估 然后才能放行[3] - OpenAI据称正在洽谈一轮新的1000亿美元融资 估值可能高达8300亿美元[5] - 此前有信息称其最新一轮融资将达到7500亿美元[5] - Meta Platforms据称正在开发一款名为Mango的新图像和视频AI模型 计划于明年上半年发布[5] 金融市场监管与立法 - 美国众议院领导层表示 一项禁止国会议员进行股票交易的法案投票可能最快在明年进行[4] - 特朗普总统表示支持一项不包含行政部门的禁令[4] - Coinbase正在起诉密歇根州、伊利诺伊州和康涅狄格州 因其试图监管预测市场[6] - 该公司辩称国会已授予美国商品期货交易委员会对预测市场的监管权[6]