公司战略与产品发布 - 美国最大上市加密货币交易所Coinbase Global宣布推出一系列新产品和服务 包括股票交易、预测市场、代币化平台以及人工智能驱动的机器人顾问[1] - 公司首席财务官Alesia Haas表示 其目标是在未来五年内成为排名第一的金融应用 并正在努力成为未来金融的代表[1][6] - 此举旨在深化与现有客户的关系 并通过更广泛的产品组合扩大潜在客户基础 从而从客户那里获得更多的“钱包份额”[3][4] 行业趋势与竞争格局 - 构建所谓的“万能应用”或“超级应用”已成为零售、社交媒体、约会及金融服务等多个领域公司的终极目标[2] - 包括Robinhood和SoFi在内的交易平台似乎正在同一领域汇聚 纷纷推出类似的服务和产品 如银行服务、信用卡和事件合约[2] - 像中国的微信或韩国的KakaoTalk这样的超级应用在美国尚未真正出现 但若出现 其形态可能类似 即用户几乎不关闭 用于通讯、购物和支付等多种场景[3] 市场影响与分析师观点 - 随着Coinbase推进其超越加密货币交易所的目标 其业务和股票应会减少受币市波动的影响 尽管这也意味着公司将进入一个已有其他大型金融服务公司存在的领域[4] - 德意志银行分析师Brian Bedell认为 该战略应能大幅扩大公司的可寻址市场（包括零售和机构） 使其产品/服务范围多样化 同时有助于缓解未来零售加密货币交易中潜在的价格压力[5] - 该分析师对Coinbase股票给予买入评级 目标价为340美元 较周三收盘价244美元有近40%的上涨空间 在Visible Alpha追踪的12位分析师中 8位给予买入或看涨评级 4位给予持有评级 平均目标价为380美元[6]

核心观点 - 尽管大型银行机构普遍对股市与加密生态系统互动持谨慎态度 但德意志银行逆市看好并首次覆盖Coinbase 给予“买入”评级 并将其目标价大幅上调近40% [1] - 德意志银行看好Coinbase的核心依据是其“万物交易所”战略 认为该战略将模糊传统金融与加密资产的界限 [3][5] 公司概况与市场表现 - Coinbase成立于2012年 是美国最大的加密货币交易平台 于2021年上市 并于2025年5月被纳入标普500指数 [2] - 尽管市场波动 公司股价年初至今基本持平 新闻发布时交易价格为245.83美元 [2] 财务表现与战略 - 2025年第三季度 公司营收达18.6亿美元 每股收益为1.5美元 均超出市场预期 [4] - 公司创始人兼首席执行官Brian Armstrong在财报电话会议中强调 “万物交易所”愿景是未来的关键 [4] - “万物交易所”战略旨在让用户在一个平台上交易所有资产 包括加密货币、加密期货、代币化股票等 [5] 投资评级与目标价 - 德意志银行给予Coinbase“买入”评级 并设定340美元的目标价 较当前245.83美元的价格高出38%以上 [1][7] - 银行认为2025年是Coinbase的重大投资年 但最密集的投资阶段已经过去 公司可能在2026年显著扩大投资规模 [6] - 银行认为影响Coinbase未来发展的因素包括：Base App、零售与机构服务、链上零售银行服务、预测市场以及增强的加密交易能力等 [7]

公司业务扩展 - Coinbase宣布在现有加密资产交易基础上进一步扩展平台资产范围，新增股票交易、永续合约及多项产品功能 [1] - 公司表示将继续丰富期货与永续合约品类 [1] - 公司计划在未来数周内于主应用中整合Solana DEX聚合器Jupiter，以支持Solana生态代币的链上兑换 [1] 新产品与服务 - Coinbase推出面向初创企业和中小企业的Coinbase Business [1] - 公司推出基于AI的财富管理工具Coinbase Advisor [1] 资产结构创新 - Coinbase将通过新推出的Coinbase Tokenize推进代币化股票等RWA（现实世界资产）的零售接入 [1] - 相关技术路径与监管安排仍有待进一步披露 [1]

产品发布与战略更新 - Coinbase在名为“Coinbase系统更新”的直播活动中推出了多项新产品 [1] - 公司宣布了一系列新更新，旨在与传统投资平台竞争，其中包括允许用户购买股票的功能 [2] - 加密货币公司将提供新的股票交易功能，并立即开始向部分美国用户推出 [2] - 公司还制定了代币化交易计划，旨在最终将更多资产上链 [2] 平台功能与整合 - Coinbase已正式整合Kalshi为其预测市场提供支持，此前Robinhood Markets Inc 已于今年早些时候与Kalshi合作 [3] - 一个关键的卖点是用户可以使用USDC或其加密货币余额即时交易股票或预测合约，无需将资金转回银行或单独的经纪应用程序 [3] - 公司宣称用户将能够“在任何时间、任何地点交易任何东西” [3] 市场反应与股价表现 - Coinbase股价对此消息反应积极，在盘后交易中上涨超过1% [4] - 尽管过去一个月随着加密货币下跌，该股已下跌近8%，但年内仍小幅上涨 [4] - 具体数据显示，Coinbase股价在周三的延长交易中上涨1.36%，至247.50美元 [4]

公司产品更新 - Coinbase在名为“Coinbase System Update”的直播活动中推出了多项新产品[1] - 公司宣布将提供股票交易功能 并立即开始向部分美国用户推出[2] - 公司计划推出代币化交易 旨在最终将更多资产上链[2] - 公司已正式整合Kalshi以支持其预测市场 此前Robinhood Markets Inc 已于今年早些时候与Kalshi合作[3] - 新产品的一个关键卖点是用户可以使用USDC或其加密货币余额即时交易股票或预测合约 无需将资金转回银行或单独的经纪应用[3] 公司战略定位 - Coinbase正采取行动与传统投资平台竞争[2] - 公司提出“万物应用”愿景 目标是让用户能够“随时随地交易任何东西”[3] 市场反应与股价表现 - 消息公布后 Coinbase股价在盘后交易中上涨超过1%[4] - 具体而言 周三盘后交易中 Coinbase股价上涨1.36%至247.50美元[4] - 尽管过去一个月因加密货币下跌 股价累计下跌近8% 但年内仍小幅上涨[4]

公司业务拓展 - Coinbase于周三宣布将开始允许用户交易股票以及与真实世界结果挂钩的事件合约 [1] - 此举标志着该交易所正超越其加密货币根基进行业务扩张 [1] - 公司旨在更直接地与竞争对手展开竞争 [1]

公司业务扩张与产品更新 - 公司平台正超越数字资产范畴 美国客户将获得传统股票交易渠道 这是其全面更新的一部分[1] - 作为免佣金经纪商 公司将在未来几个月内支持数千种股票和交易所交易基金 这些产品每周交易五天[2] - 公司计划明年推出与美国境外股票挂钩的永续期货[2] - 公司计划推出一项允许机构对资产进行代币化的服务[2] 代币化与股票交易 - 公司希望在未来一个季度内提供代币化股票交易渠道[3] - 公司的股票交易产品从一开始就与Circle的USDC稳定币兼容[3] - 公司的代币化模式将允许市场参与者“包装和解包装”传统股票 这些代币化股票可在不同区块链和应用间转移 而“基础股票仍被托管在安全的地方”[3] - 代币化的时间线很大程度上取决于美国证券交易委员会正在制定的指导方针[3] 新产品与功能整合 - 在一场直播活动中 交易所详细介绍了对十几项新旧产品的更改 范围涵盖预测市场到Solana上的去中心化金融 以及一个用于创建现实世界资产数字表征的端到端平台[1] - 继Robinhood今年夏天支持Kalshi驱动的预测市场后 公司表示其进入该领域也将利用Polymarket的竞争对手 公司计划未来整合更多的预测市场平台[3] - 公司将允许美国客户交易永续期货 这种产品允许交易者无限期持有与数字资产挂钩的杠杆头寸 公司已于7月开始提供比特币和以太坊的永续期货[4] - 客户现在可以直接在公司的移动应用程序内交易任何在基于Solana的去中心化交易所上支持的资产 该功能于8月首次预告 当时公司首次提供了对其以太坊第二层网络Base上代币的访问[4]

公司战略 - 加密货币公司的目标是成为“万能交易所” [1] 行业动态 - 以Kalshi为代表的预测市场平台正开始遍地开花 [1]

公司：Coinbase Global (NasdaqGS:COIN) 核心观点与战略定位 * 公司使命是更新金融系统并增加全球经济自由 加密货币能解决传统金融系统费用高、延迟长、准入不平等的问题[2] * 公司正从单一的加密货币交易平台转型为全球领先的综合金融服务应用 目标是成为世界排名第一的金融服务应用[4] * 公司通过一个“良性飞轮”模式实现增长 客户因其信任度而存储资产 进而使用更多产品 这提高了客户留存率 使公司能再投资于信任建设 从而积累更多资产[4] * 公司平台托管的加密资产在过去三年增长了5倍 截至第三季度 平台上的加密资产超过5000亿美元[4] * 公司正围绕加密货币采用的三个阶段进行构建 投资、金融服务以及为开发者构建的应用平台[5] 产品与服务更新：面向个人消费者 **1 全能交易所** * **股票交易** 现已上线 用户可使用USDC购买股票（如英伟达） 在一个账户内实现股票和加密货币交易[9][10] * **股票永续合约** 将于明年初在美国以外地区推出 提供高达20倍杠杆 允许对个股和指数进行24/7交易[10][11] * **预测市场** 现已推出 通过与Kalshi合作 提供体育、加密、娱乐、选举等多种类别的预测合约交易[12] * **衍生品交易** 所有美国交易者现在都可以在Coinbase上直接交易期货和永续期货 平台已有超过30个期货和永续合约 涵盖加密、商品、股票指数等资产类别 并计划扩展到数百个合约[13] * **去中心化交易所交易** 用户现在可以通过Coinbase交易数百万种链上资产 包括Solana网络上的资产 无需等待中心化交易所上市 仅Solana网络就有超过1600万个代币和超过3万亿美元的交易量[15][16] * **代币销售平台** 推出新的代币销售平台 使交易者能在项目启动前获得早期访问权 首期与Monad合作的销售超额认购 客户申请了2.69亿美元的分配额度 吸引了来自70个国家的超过85,000名参与者[17] **2 金融服务与财富管理** * **直接存款与自动投资** 用户可将工资直接存入Coinbase 并自动分配到自选的加密货币和现金中[19] * **收益产品** Coinbase One会员的USDC奖励年化收益率为3.5% 是全国平均储蓄利率的近9倍 用户还可通过出借USDC获得高达10%的奖励 自三个月前推出以来 客户已出借超过10亿美元[19][20] * **质押与即时解押** 客户自2023年以来已获得超过10亿美元的质押奖励 现在可以即时解押资产 获得即时流动性[20][21] * **借贷产品** 客户可以资产为抵押进行借款 自1月以来已获得15亿美元的流动性 借款利率低于大多数传统银行贷款 目前支持以比特币抵押借款最高500万美元 以以太坊抵押借款最高100万美元[22][23] * **支付与消费** 新的“支付”标签允许用户免费、即时地向全球任何人发送USDC或任何其他加密资产 Coinbase One信用卡用户在三个月内已获得超过1600万美元的比特币奖励 日常消费可赚取高达4%的比特币奖励[23][24] * **AI财务顾问** 推出名为“Coinbase Advisor”的AI驱动顾问 可将自然语言请求转化为清晰的、可操作的财务计划 该AI模型由拥有75年综合经验的投资组合经理团队积极管理 目前正向部分Coinbase One订阅用户推出测试版访问[26][27][28][31] **3 自托管钱包与Base生态系统** * **Base App** 公司的自托管钱包应用现已结束测试 正式向全球所有人开放 在测试期间 超过100万人等待体验[52] * **社交与交易融合** Base App将社交信息流与交易结合 所有内容（如创作者帖子、应用协议）都被代币化并可交易 用户可以通过双击快速购买信息流中的资产[53][54] * **创作者经济** 创作者可以将其个人资料和帖子代币化（即创作者代币） 直接捕获其创造力的价值 无需中间商抽成95% 创作者可以即时获得收益[57][58][60] * **应用生态系统** Base App包含数千个由全球构建者开发的迷你应用 用户无需下载即可使用[55] * **全球可用性** Base App支持10个网络、16种本地货币 并提供快速、低成本的全球法币出入金通道[61] * **推广活动** 为庆祝Base App启动 在12月21日东部时间中午之前 用户可通过邀请新用户分享高达200万美元的奖励[63] 产品与服务更新：面向企业与开发者 **1 Coinbase Business** * 现已正式结束测试版 向所有人开放 已被超过1,600家公司使用和信任[31] * 解决企业痛点 包括高达3%的支付卡费用、跨境支付缓慢、B2B支付结算需数日以及全球资金管理复杂昂贵等问题[32] * 推出新功能 包括**全球支付** 简化向阿根廷等国的营运资金转移或向土耳其的承包商付款 **发票功能** 允许企业在Coinbase Business内生成专业发票 实现即时收款且无电汇费用[33][36] * 客户案例 包括能源基础设施初创公司Unblock Global、数字营销公司Stedion、AI公司Browserbase、Yup以及OpenRouter等[33][34][35] * 未来将为企业提供与零售应用相同的强大交易体验 包括存储和交换数百种货币、股票、外汇交易和任何代币[37] * 目前已在美国和新加坡上线 更多地区即将推出[38] **2 Coinbase开发者平台** * CDP是公司的“加密即服务”产品 使任何公司都能轻松集成托管、交易、支付和稳定币功能[7][39] * 目前为许多世界顶级公司提供加密产品支持 包括Moonshot、Webull、摩根大通和PNC等[40] * 宣布推出专注于**托管、支付、交易和稳定币**四大支柱的企业级API套件重大更新[40] * **嵌入式钱包** 使将加密托管添加到任何应用程序变得非常简单[41] * **稳定币支付** 增长迅猛 因其比传统支付方式更快、更便宜、更具全球性 CDP的一键稳定币结账体验兼容全球任何稳定币钱包 且比信用卡等流行结账方式更简单 Shopify是该产品的启动合作伙伴 支付公司Checkout.com和PPRO将于2026年推出[42][43][44] * **交易API** 使银行和金融科技公司能够为其客户提供加密交易体验 最近已与PNC（美国最大的零售银行之一）以及Webull、eToro等合作推出[45] * **新产品发布** 包括开放互联网支付协议**X402** 在过去30天内实现了超过2亿美元的年化交易量 以及**定制品牌稳定币**服务 公司现在可以创建由USDC支持的自定义品牌稳定币[45][46] 其他重要产品与未来愿景 * **Coinbase Tokenize** 推出端到端解决方案 用于将链下资产上链 结合了发行、托管、合规和交易 公司将利用其平台上持有超过5000亿美元资产的数百万零售和机构投资者 以及信任其机构级托管服务的全球大型机构 来创建一个代币化资产市场 涵盖股票、私营公司、基金、房地产等资产[66][67]

公司业务拓展 - Coinbase Global (COIN) 在美国应用程序上推出股票交易服务 作为其超越加密货币交易范围更广泛产品扩张的一部分 [4] - 美国用户现在可以直接在Coinbase应用程序上交易股票 [4]