文章核心观点 - 介绍ASE Technology公司基本情况、股价走势、Q1财报、业务板块表现、Q2指引及会议亮点等信息，虽AI热潮未大幅带动业务，但行业已从疫情库存过剩中恢复正常，公司对全年展望保持不变 [1][4][8] 公司概况 - 公司是台湾半导体制造企业，为全球最大芯片组装商，有91000名员工，客户包括苹果、英伟达等 [1] - 原名Advanced Semiconductor Engineering Inc，以58亿美元收购世界第四大芯片封装测试公司Siliconware Precision Industries，成长为半导体封装、测试和电子制造巨头 [2] 股价信息 - 股价为11.10美元，较昨日上涨0.01美元（涨幅0.09%），52周股价范围为7.20 - 12.86美元，股息率2.07%，市盈率24.14，目标价9.20美元 [1] - 股价日线图显示跌破上升价格通道，7月11日达到峰值12.86美元，跌破11.67美元的下趋势线，相对强弱指数降至41，回调支撑位为10.90、10.36、9.45和8.84美元 [3] Q1财报情况 - Q1每股收益4美分，符合市场预期；营收42.8亿美元，同比下降9.5%，超市场预期42.5亿美元；毛利率51.5%，净利润1.78亿美元；营业利润率降至5.1%；净利息支出1.11亿美元；季度末员工数91568人 [4] 业务板块表现 ATM业务 - 营收73.9亿美元，同比增长0.8%，环比下降9.9%；原材料成本20.1亿美元，占总净营收27%；劳动力成本12.2亿美元，占总净营收17%；毛利率下降2.4%至21%；前四大客户占总营收近46%，两大客户占总净营收超10%，前十大客户贡献61%总净营收，高于Q4的58% [5] EMS业务 - 营收59.4亿美元，同比增长2.8%，环比下降25%；原材料成本46.6亿美元，占总净营收79%；劳动力成本3.01亿美元，占总营收5%；毛利率提高0.9%至9.3%；营业利润率2.8%，低于Q4的3.5%；最大客户占总净营收67%，一大客户占总净营收超10%，前十大客户贡献75%总净营收，低于上一季度的79% [6] Q2指引及全年展望 - Q2营收指引为74.4 - 81.1亿美元，低于市场预期84.1亿美元；毛利率预计在50% - 51%；重申2024年全年营收指引为300亿美元，略高于市场预期299.7亿美元 [7] 会议亮点 - 投资者关系主管Ken Hsiang和首席财务官Joseph Tung主持会议，EMS业务需求略超预期，因客户库存水平改善；ATM业务毛利润环比在37 - 156亿美元之间，同比增加8亿美元，毛利率降至21%主要因季节性因素致营收下降 [8] - 认为未来很多产品将采用新AI视角，可能缩短产品更新周期并启动整体需求，虽市场复苏慢于客户预期，但不调整全年展望，下一季度服务需求环境将略有改善 [8] 分析评级 - MarketRank™评分为4.12分（满分5分），分析师评级为“适度买入”，有17.2%下行空间，卖空兴趣健康，股息强度适中，新闻情绪评分为0.69，预计盈利增长35.48% [8] - 华尔街有两个分析师评级，一个“买入”和一个“持有” [8]

文章核心观点 - 公司在墨西哥新建Tonala工厂,旨在提升服务能力,满足当地客户需求 [1][3] - 新工厂将成为公司在北美地区的重要枢纽,推动技术创新和当地经济发展 [1][7] - 公司在可持续发展方面的承诺,包括实现工厂100%使用绿色电力等目标 [4] 公司概况 - 公司是全球电子设计制造领导者,在亚洲、欧洲、美洲和非洲拥有30个生产和服务据点 [8] - 公司提供多元化电子产品及相关服务,包括设计、制造、微型化、软硬件解决方案等 [8] - 公司为ASE Technology Holding Co., Ltd.的子公司 [8] 新工厂信息 - 新工厂位于Tonala工业园区,投资额近8200万美元,将创造3000个就业岗位 [6] - 新工厂将成为公司在该地区的技术中心,推动当地经济发展 [7] - 墨西哥州政府和Tonala市政府对公司的投资表示欢迎和支持 [5][6]

文章核心观点 - 公司被市场低估,具有较高的投资价值[4][5][6] - 公司估值指标(如市盈率、市销率)显示其被低估[4][5] - 公司业绩表现良好,未来前景看好[4][6] 行业概况 - 行业平均市盈率为36.84[4] - 公司市盈率为16.16,低于行业平均水平[4] - 公司市销率为1.39,低于行业平均水平3.88[5] 公司概况 - 公司目前评级为买入评级[4] - 公司估值指标显示其被低估[4][5] - 公司过去12个月市盈率在10.10-21.39之间,中位数为13.22[4]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，ASE Technology（ASX）可能被低估，是优质价值股 [1][2][3] 投资策略 - 公司采用排名系统，强调盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 投资者可结合创新的风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别 [2] ASE Technology（ASX）情况 - ASX目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [2] - ASX的远期市盈率为15.80，行业平均为34.83，过去一年其远期市盈率最高达21.39，最低为9.95，中位数为12.95 [2] - ASX的市销率为1.36，行业平均为3.66 [3] - 综合指标及盈利前景，ASX可能被低估，是优质价值股 [3]

文章核心观点 公司公布2024年5月未经审计的合并净收入 [1] 公司财务数据 合并净收入 - 新台币计价2024年5月净收入474.93亿新台币，4月为458.2亿新台币，2023年5月为462.39亿新台币，环比增长3.7%，同比增长2.7% [2] - 美元计价2024年5月净收入14.67亿美元，4月为14.3亿美元，2023年5月为15.08亿美元，环比增长2.6%，同比下降2.7% [2] ATM组装、测试和材料业务净收入 - 新台币计价2024年5月净收入265.68亿新台币，4月为251.88亿新台币，2023年5月为262.32亿新台币，环比增长5.5%，同比增长1.3% [2] - 美元计价2024年5月净收入8.21亿美元，环比增长4.4%，同比下降4.1% [2][3][6]

文章核心观点 - 投资股息股票是积累长期财富的可靠途径，再投资股息可复利回报，虽部分股息股票价格高，但也有低于50美元的高收益股息股票，投资这些股票有增值潜力和高额股息 [1] 各公司情况 辉瑞（Pfizer） - 疫情后市场对其评价不佳，年收入从1000亿美元降至未来几年预计低于600亿美元，股价快速下跌，但股息不变，目前收益率超6% [2] - 分析师认为其股价未来应涨至32 - 36美元，收购Seagen后有突破潜力，癌症治疗和其他药物产品线丰富 [3] 美国电话电报公司（AT&T） - 与威瑞森（Verizon）等电信股常被比较，二者股价均低于50美元，股息超5%，短期内营收增长预计不快，股价平稳但股息可观 [5] - 相比威瑞森，AT&T更具价格上涨潜力，虽目前增长缓慢被投资者谨慎对待，但市盈率显示其被低估 [5] 百时美施贵宝（Bristol - Myers Squibb） - 受高利率环境影响，今年有28亿美元债券需处理，再融资成本增加，遭分析师因债务问题下调评级，但第四季度业绩超预期 [7] - 2023年底宣布三项数十亿美元收购，在癌症治疗和心理健康治疗领域布局良好，未来有增长潜力，目前股价低迷股息率5.5% [8] 英美烟草（British American Tobacco） - 是有吸引力的烟草/尼古丁股票，分析师预计其股价将上涨超30%，目前股价被低估接近底部 [10] - 自由现金流达19%，股息率10%有保障，持有价值660亿美元的印度企业ITC 25%股份，出售部分股份回购自身低估股票 [10] - 向电子烟和非燃烧尼古丁递送业务转型成效显著 [11] 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司（Brookfield Infrastructure Partners） - 是多元化基础设施公司，资产涵盖公用事业、交通、中游能源和数据基础设施，股息率5.5% [12] - 目前股价29美元，华尔街最低估值认为应涨至34美元，更可能涨至40美元，近期以133亿美元收购全球最大航运集装箱租赁公司Triton [12][13] 奥兰治（Orange） - 是欧洲和非洲知名电信公司，在美国知名度不高，基本面强，股息率6.7%，是省心投资选择 [15] - 最新财报显示营收增长3.5%，利润增长4%，合理调整业务板块，股价约11美元，是进入稳定电信行业的低价切入点 [16] 日月光半导体（ASE Technology） - 是台湾半导体封装公司，股息率5.4%，人工智能带动芯片需求增长，芯片封装公司有发展机会 [17] - 第一季度营收同比增长2.8%，计算业务收入增长50%，计算业务收入占比从一年前的8%升至最近季度的12%，若抓住机会有望快速增长 [17][18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并营收下降17%,但同比增长1% [5] - 第一季度毛利率为15.7%,环比下降0.3个百分点,同比增长0.9个百分点 [5] - 第一季度营业利润为75亿新台币,环比下降36.5%,同比下降2.6% [8] - 第一季度营业利润率为5.6%,环比下降1.7个百分点,同比下降0.2个百分点 [8] - 第一季度净利润为57亿新台币,环比下降39.5%,同比下降1.7% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 ATM业务 - 第一季度ATM营收为739亿新台币,环比下降10%,同比增长1% [13] - 第一季度ATM毛利率为21%,环比下降2.4个百分点,同比增长0.9个百分点 [14] - 第一季度ATM营业利润为61亿新台币,环比下降33.7%,同比下降4.9% [17] - 第一季度ATM营业利润率为8.2%,环比下降3个百分点,同比下降0.5个百分点 [17] EMS业务 - 第一季度EMS营收为594亿新台币,环比下降25%,同比增长3% [19] - 第一季度EMS毛利率为9.3%,环比增长0.9个百分点 [20] - 第一季度EMS营业利润为17亿新台币,环比下降39.3%,同比增长21.4% [20] - 第一季度EMS营业利润率为2.8%,环比下降0.7个百分点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度通信应用占比下降1个百分点,转移至计算应用 [17] - 第一季度传统先进封装和领先封装占比变化不大 [18] - 第一季度汽车应用占比有所提升,部分来自于外延增长 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续加大在先进封装和测试领域的投资,预计全年资本支出将增加10% [46][47] - 公司看好人工智能带来的新一轮半导体需求增长,正在积极布局相关先进封装和测试业务 [23][24] - 公司目前在先进封装领域的收入占比仍较低,但增长势头良好,预计未来几年将持续快速增长 [31][32][43][44] - 公司目前暂无在美国新建先进封装厂的具体计划,将根据经济效益评估是否需要投资 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为各行业需求正在逐步企稳,第二季度整体需求环境将有所改善 [29][37] - 公司预计第二季度ATM业务营收将环比中个位数增长,毛利率将略有提升 [26] - 公司预计第二季度EMS业务营收与第一季度持平,毛利率将略有下降 [26] - 公司认为下半年整体需求将明显好转,有望实现中长期毛利率目标 [57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gokul Hariharan 提问** 询问公司对不同终端市场的需求预期,特别是汽车和通信市场 [28][29] **Joseph Tung 回答** 公司认为大部分行业需求正在企稳,汽车和工业仍有一些软弱,但整体来看公司维持全年展望不变 [29][30] 问题2 **Charlie Chan 提问** 询问公司在AI GPU测试业务方面的进展和市场份额提升情况 [34][35] **Joseph Tung 回答** 公司正在加大测试领域的投入,包括烧机等工艺,预计下半年将有一些量产的机会 [35] 问题3 **Brad Lin 提问** 询问公司在非硅基载板的先进封装解决方案的进展和未来贡献 [39][40][41][42] **Joseph Tung 回答** 公司已经实现量产,未来一年也将有较快增长,但传统硅基封装仍将是主要贡献 [40][41][42]

业绩总结 - 2024年第一季度总净收入为132,803百万新台币，同比增加1%，环比下降17%[5] - 第一季度毛利润为20,868百万新台币，毛利率为15.7%，环比下降19%，同比增长8%[5] - 第一季度营业收入为7,525百万新台币，营业利润率为5.7%，环比下降36%，同比下降2%[5] - 第一季度净收入为5,682百万新台币，净利润率为4.3%，环比下降40%，同比下降2%[5] - 第一季度基本每股收益为1.32新台币，环比下降39%，同比下降3%[5] - 2024年第一季度的EBITDA为23,974百万新台币，环比下降16%[20] 用户数据 - ATM部门净收入为72,862百万新台币，占总收入的54.9%，环比下降10%，同比持平[5] - EMS部门净收入为59,326百万新台币，占总收入的44.7%，环比下降25%，同比增长3%[5] 未来展望 - 2024年第二季度ATM部门收入预计环比增长中个位数[23] - 2024年第二季度EMS部门收入预计与第一季度持平[23] 历史数据对比 - 2023年第一季度收入为130,891,073千新台币，全年收入为581,914,471千新台币[26] - 2023年第一季度毛利为19,339,323千新台币，全年毛利为91,757,132千新台币[26] - 2023年第一季度营业收入为7,695,574千新台币，全年营业收入为40,327,708千新台币[26] - 2023年第一季度净收入为5,817,165千新台币，全年净收入为31,725,403千新台币[26] - 2023年第一季度基本每股收益为1.36新台币，全年基本每股收益为7.39新台币[26] 运营费用与税费 - 2023年第一季度运营费用为11,643,749千新台币，全年运营费用为51,429,424千新台币[26] - 2023年第一季度税费为1,777,556千新台币，全年税费为9,042,951千新台币[26]

文章核心观点 - 2024年第一季度，日月光半导体制造服务控股有限公司未经审计的净收入为新台币1328.03亿元，同比增长1.5%，环比下降17.3%；归属于母公司股东的净利润为新台币56.82亿元，较2023年第一季度和第四季度均有所下降 [1] 运营结果 第一季度综合业绩亮点 - 封装、测试、电子制造服务及其他业务的净收入分别约占本季度总收入的45%、9%、45%和1% [2] - 本季度收入成本为新台币1119.35亿元，低于2023年第四季度的新台币1348.2亿元 [2] - 原材料成本为新台币668.45亿元，占总收入的50%；劳动力成本为新台币153.78亿元，占总收入的12%；折旧、摊销和租金费用总计新台币132.11亿元 [2] - 毛利率从2023年第四季度的16.0%降至2024年第一季度的15.7%，下降0.3个百分点；营业利润率为5.7%，而2023年第四季度为7.4% [2] - 非经营项目方面，净利息支出为新台币11.07亿元，净外汇损失为新台币32.19亿元，金融资产和负债估值净收益为新台币40.98亿元，权益法投资净收益为新台币0.57亿元，其他非经营净收入为新台币5.06亿元 [2] - 本季度非经营总收入为新台币3.35亿元；税前收入为新台币78.6亿元，而2023年第四季度为新台币123.67亿元；本季度所得税费用为新台币19.04亿元，而2023年第四季度为新台币24.61亿元 [3] - 归属于母公司股东的净利润为新台币56.82亿元，2023年第一季度为新台币58.17亿元，2023年第四季度为新台币93.92亿元 [3] 第一季度ATM业务亮点 - 净收入为新台币739.08亿元，同比增长0.8%，环比下降9.9% [4] - 收入成本为新台币583.51亿元，同比保持稳定，环比下降7% [4] - 原材料成本为新台币201.2亿元，占总收入的27%；劳动力成本为新台币122.45亿元，占总收入的17%；折旧、摊销和租金费用总计新台币117.8亿元 [4] - 毛利率从2023年第四季度的23.4%降至2024年第一季度的21.0%，下降2.4个百分点；营业利润率为8.2%，而2023年第四季度为11.2% [4] 第一季度EMS业务亮点 - 净收入为新台币593.65亿元，同比增长2.8%，环比下降25.0% [5] - 本季度收入成本为新台币538.66亿元，同比增长1%，环比下降26% [5] - 原材料成本为新台币466.62亿元，占总收入的79%；劳动力成本为新台币30.09亿元，占总收入的5%；折旧、摊销和租金费用总计新台币11.71亿元 [5] - 毛利率从2023年第四季度的8.4%升至2024年第一季度的9.3%，上升0.9个百分点；营业利润率为2.8%，而2023年第四季度为3.5% [5] 流动性和资本资源 - 2024年第一季度资本支出总计2.28亿美元，其中1.09亿美元用于封装业务，0.97亿美元用于测试业务，0.21亿美元用于电子制造服务业务，0.01亿美元用于互连材料业务及其他 [6] - 截至2024年3月31日，未使用的信贷额度总计新台币3938.86亿元 [6] - 截至2024年3月31日，流动比率为1.19，净债务与权益比率为0.36 [6] - 截至2024年3月31日，员工总数为91568人，而截至2023年12月31日为92894人 [6] 业务回顾 客户（ATM业务） - 2024年第一季度，公司前五大客户合计约占总收入的46%，而2023年第四季度为44%；有两家客户在2024年第一季度各自占总收入的比例超过10% [7] - 前十大客户在2024年第一季度贡献了61%的总收入，而2023年第四季度为58% [7] - 集成设备制造商客户在2024年第一季度和2023年第四季度均占总收入的30% [7] 客户（EMS业务） - 2024年第一季度，公司前五大客户合计约占总收入的67%，而2023年第四季度为72%；有一家客户在2024年第一季度占总收入的比例超过10% [8] - 前十大客户在2024年第一季度贡献了75%的总收入，而2023年第四季度为79% [8] 补充财务信息 综合业务 - 2024年第一季度EBITDA为新台币239.74亿元，2023年第四季度为新台币286.06亿元，2023年第一季度为新台币237.65亿元 [11] ATM业务 - 2024年第一季度净收入为新台币739.08亿元，2023年第四季度为新台币820.04亿元，2023年第一季度为新台币733.19亿元 [12] - 按应用划分，通信业务收入占比52%，计算业务占比18%，汽车、消费及其他业务占比30% [12] - 按类型划分，凸块、倒装芯片、晶圆级封装及系统级封装业务收入占比43%，引线键合业务占比30%，其他业务占比9%，测试业务占比16%，材料业务占比2% [12] - 资本支出为2.06亿美元，EBITDA为新台币204.22亿元，引线键合机数量为25406台，测试机数量为5611台 [12] EMS业务 - 2024年第一季度净收入为新台币593.65亿元，2023年第四季度为新台币791.82亿元，2023年第一季度为新台币577.33亿元 [13] - 按应用划分，通信业务收入占比34%，计算业务占比12%，消费业务占比27%，工业业务占比12%，汽车业务占比12%，其他业务占比3% [13] - 资本支出为0.21亿美元 [14]

文章核心观点 投资者寻找电子半导体行业低估股票时，ASE Technology Hldg比Lattice Semiconductor更具优势 [1][3] 公司评级 - ASE Technology Hldg的Zacks评级为2（买入），分析师对其盈利预期修正活动更积极，前景向好 [1] - Lattice Semiconductor的Zacks评级为3（持有） [1] 估值指标 ASE Technology Hldg - 预期市盈率为15.19，PEG比率为0.53，市净率为2.17，价值评分为A [2][3] Lattice Semiconductor - 预期市盈率为50.70，PEG比率为9.18，市净率为13.18，价值评分为F [2][3]