股价表现 - 8月1日盘中上涨5%至9 975美元/股 [1] - 当日成交额774 82万美元 [1] - 总市值达220 27亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日总收入1481 53亿台币 同比增长11 56% [1] - 同期归母净利润75 54亿台币 同比增长33 46% [1] 公司业务 - 全球领先半导体封装与测试制造服务商 [2] - 提供晶片前段测试至后段封装的一元化服务 [2] - 结合环电公司提供电子制造整体解决方案 [2] - 服务领域涵盖半导体 电子与数位科技市场 [2] 发展战略 - 整合投控下各事业体资源强化技术创新 [2] - 通过供应链协同降低营运风险 [2] - 提升产业链整体竞争力 [2] 重大事项 - 预计7月24日披露2025财年中报 [2]

股价表现 - 8月1日公司开盘上涨5 89% 报10 06美元/股 成交额180 85万美元 总市值222 15亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日 公司收入总额1481 53亿台币 同比增长11 56% [1] - 同期归母净利润75 54亿台币 同比增长33 46% [1] 公司业务 - 公司为全球领先半导体封装与测试制造服务商 提供晶片前段测试至后段封装的一元化服务 [2] - 通过环电公司提供电子制造整体解决方案 覆盖半导体 电子与数位科技市场 [2] - 整合投控下各事业体资源 强化技术创新并优化供应链协同 [2] 信息披露 - 预计7月24日披露2025财年中报 实际日期以公司公告为准 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度合并营收1508亿新台币，环比增长2%，同比增长7% [31] - 按美元计算销售额环比增长7%，同比增长11% [31] - 毛利率17%，环比提升0.2个百分点，同比提升0.6个百分点 [32] - 营业利润率6.8%，环比提升0.3个百分点，同比提升0.4个百分点 [33] - ATM业务营收926亿新台币，环比增长7%，同比增长19% [36] - ATM业务毛利率21.9%，环比下降0.7个百分点，同比下降0.2个百分点 [37] - EMS业务营收588亿新台币，环比下降6%，同比下降7% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - ATM业务中领先边缘先进封装和测试收入占比从2024年全年的6%提升至2025年的10%以上 [5] - 测试业务上半年同比增长31%，预计下半年将继续保持增长势头 [6] - 领先边缘先进封装和测试收入目标增加10亿美元，贡献全年增长的10% [7] - 一般业务部门预计2025年实现中高个位数同比增长 [7] - 线键合业务开始显现复苏迹象，按美元计算实现增长但增速不及LEAP和测试业务 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 计算领域业务占比持续提升，主要受LEAP业务收入增长驱动 [40] - AI相关业务在电子市场的份额持续扩大 [40] - 台湾地区产能利用率非常高，海外仍有闲置产能 [11] - 台湾地区线键合产能紧张，主要受汽车和AI系统相关芯片需求驱动 [135] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将持续投资研发、人力资本、先进产能和智能工厂基础设施以支持多年增长 [9] - 在AI范式转变中，公司强调规模、速度和协同效应三大竞争优势 [18] - 计划集中资源在少数海外地区进行更大规模投资，而非分散投资 [74] - 正在评估300x300和600x600全自动生产线布局，以提升生产灵活性 [107] - 公司认为硅光子学是未来关键技术，将提供带宽、速度和能效优势 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年及以后收入将持续增长，主要受领先边缘解决方案和AI普及带来的半导体需求推动 [8] - 预计2026年行业周期将开始显现更小的差异 [21] - 当前外汇环境对公司利润率造成压力，但预计是短期现象 [29] - 预计2026年将恢复至结构性利润率水平 [56] - 公司认为AI将带来多轮增长浪潮，从超大规模数据中心开始，逐步扩展到推理和边缘AI应用 [13] 其他重要信息 - 2025年第二季度设备资本支出9.92亿美元，其中6.9亿用于封装业务 [47] - 预计2025年资本支出将增加3-4亿美元，主要用于领先边缘业务 [150] - 2025年资本支出分配预计60%用于组装，30%用于测试，10%用于其他 [155] - 净债务权益比预计在第三季度达到峰值，低于70%，长期目标维持在60-65% [128] - 2025年折旧费用预计同比增长14%，ATM业务折旧约69亿新台币 [127] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待终端市场疲软与公司业绩强劲的差异 - 公司回应业绩指引基于客户实际订单，覆盖AI、无线、工业和汽车等多个领域 [61] - 管理层观察到所有领域在第二季度均实现环比两位数增长，整体市场正在复苏 [63] 问题: 先进封装测试业务的增长前景 - 公司表示目前产能已满，增量产能来自新增投资 [66] - 产能扩张受执行、运营、人才、土地、设备和交付等多因素制约 [68] - 预计2026年测试业务将占ATM收入的20%，其中领先边缘测试占比将进一步提升 [86] 问题: 利润率恢复的驱动因素 - 预计通过效率提升、规模效应、领先边缘业务扩张和早期成本优化实现2026年利润率恢复 [92] - 自动化程度提高和研发投入趋于稳定将有助于控制成本 [92] 问题: LEAP业务的市场定位和定价能力 - 公司强调技术实力、长期增长前景和整体解决方案比单纯定价策略更重要 [97] - 正在通过资源优化和重新校准来改善最终结果和利润率 [73] 问题: 2.5D/3D封装在非AI加速器中的应用 - 预计AI加速器之后，基础设施和ASIC厂商将陆续采用类似封装技术 [102] - 未来AI边缘应用也将需要类似的异构集成解决方案 [103] 问题: 测试业务的竞争格局 - 预计第四季度开始产生最终测试收入，包括烧录和系统级测试 [143] - 强调测试不仅是晶圆分类和最终测试，未来需要成为工艺的组成部分 [121] 问题: 海外投资计划 - 公司已明确宣布支持某大客户在美国的扩张计划，其他信息请参考公告 [148] - 正在重新评估海外扩张优先级，考虑关税和汇率等新变量 [74] 问题: 长期成功标准 - 目标是从传统OSAT比率向代工厂比率过渡，建立执行能力和规模优势 [161] - 成功标准包括顺利执行和赢得长期客户基础 [163]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度合并营收达1508亿新台币，环比增长2%，同比增长7% [30] - 按美元计算销售额环比增长7%，同比增长11% [30] - 毛利率为17%，环比提升0.2个百分点，同比提升0.6个百分点 [30] - 营业利润102亿新台币，营业利润率6.8%，环比提升0.3个百分点 [32] - 第二季度ATM业务营收926亿新台币，环比增长7%，同比增长19% [35] - ATM业务毛利率21.9%，环比下降0.7个百分点 [36] - EMS业务营收588亿新台币，环比下降6%，同比下降7% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - ATM业务中领先边缘先进封装和测试收入占比从2024年的6%提升至2025年的10%以上 [6] - 测试业务上半年同比增长31%，预计下半年增长势头将持续 [7] - 引线键合业务出现复苏迹象，但增速落后于LEAP和测试业务 [41] - 计算领域在ATM业务中占比提升，主要受AI相关LEAP收入驱动 [39] - 凸块和倒装芯片以及测试服务在ATM业务中占比持续扩大 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 台湾地区产能利用率非常高，海外仍有闲置产能 [11] - 预计2026年各细分市场差异将缩小 [20] - 台湾地区引线键合产能紧张，主要受汽车和AI相关芯片需求推动 [137][138] - 海外引线键合产能仍处于闲置状态 [138] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2025年增加领先边缘先进封装和测试收入10亿美元 [8] - 重点投资研发、人力资本、先进产能和智能工厂基础设施 [9] - 强调规模、速度和协同效应是公司的核心竞争优势 [18] - 正在评估海外扩张计划，可能集中在一两个地区进行更大规模投资 [76] - 计划在2025年增加3-4亿美元的资本支出，主要用于领先边缘业务 [152] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计AI将带来多轮增长周期，从超大规模数据中心开始，逐步扩展到推理和边缘应用 [13] - 异构集成、电源管理、硅光子和成本是AI范式转变中的四大关键技术需求 [14][15][16][17] - 预计2026年将恢复结构性利润率水平 [94] - 外汇波动对利润率产生负面影响，预计新台币每升值1%将影响ATM毛利率0.45个百分点 [27] 其他重要信息 - 2025年第二季度设备资本支出9.92亿美元，其中6.9亿用于封装，2.51亿用于测试 [46] - 净债务权益比为52%，预计第三季度将达到峰值70%以下 [131] - 2025年折旧预计增长14%，ATM业务折旧将达到690亿新台币 [130] - 2025年机械资本支出约60%用于组装，30%用于测试，10%用于其他 [158] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何解释终端市场疲软与公司强劲业绩之间的差异 - 公司业绩基于客户承诺订单，不仅包括AI，还包括无线、工业和汽车等领域 [60] - 所有细分市场在第二季度都出现了两位数的环比增长 [62] 问题: 为什么不提高先进封装收入指引 - 目前产能已满，新增产能受限于执行、运营、人才、土地空间和机器交付等因素 [65][67] 问题: 测试业务在AI领域的竞争格局 - 预计第四季度将开始产生最终测试收入，并将在2026年获得有意义的市场份额 [115] - 测试不仅涉及晶圆分类和最终测试，未来需要成为工艺的组成部分 [123] 问题: 2026年利润率恢复的驱动因素 - 包括效率提升、早期阶段成本缓解和领先边缘业务的利润率提升 [93] - 基于新台币汇率保持在29.2左右的假设 [94] 问题: LEAP服务在AI加速器之外的应用 - 预计AI加速器将带动CPU和ASIC采用类似技术 [102] - 未来AI边缘应用将需要多功能的异构集成 [103] 问题: 海外投资计划 - 公司已宣布支持一个大客户进入美国市场 [151] - 正在重新评估海外扩张优先级，可能集中在一两个地区 [76] 问题: 长期成功标准 - 目标是从传统OSAT比率转向代工厂比率 [163] - 成功标准包括顺利执行和获得长期客户基础 [165]

业绩总结 - 2025年上半年，合并收入同比增长9%[3] - 2025年上半年，ATM收入同比增长18%[3] - 2025年第二季度，净收入为7,521百万新台币，同比下降3%[10] - 2025年第二季度，公司收入为150,750,323千新台币，较2025年第一季度的148,153,262千新台币增长1.1%[29] - 2025年第二季度公司净收入为7,521,085千新台币，较2025年第一季度的7,553,833千新台币下降0.4%[29] - 2025年第二季度公司基本每股收益（EPS）为1.74新台币，同比下降3%[10] - 2025年第二季度公司营业收入为10,193,082千新台币，较2025年第一季度的9,671,301千新台币增长5.4%[29] - 2025年第二季度，毛利为25,687百万新台币，毛利率为17.0%[10] - 2025年第二季度公司EBITDA为27,628千新台币，较2025年第一季度的27,426千新台币增长0.7%[25] 用户数据与市场展望 - 2025年第二季度，ATM净收入为91,648百万新台币，占总收入的60.8%[10] - 2025年第二季度，EMS净收入为58,374百万新台币，占总收入的38.7%[10] - 预计2025年领先技术的先进封装和测试收入将比2024年增加10亿美元，贡献10%的增长[4] - 预计2026年及以后，收入将继续上升，受AI普及和半导体需求回升的推动[4] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司总资产为765,175百万新台币，较2025年3月31日的774,177百万新台币下降1.3%[25] - 截至2025年6月30日，公司总负债为450,240百万新台币，较2025年3月31日的439,154百万新台币上升2.5%[25] - 截至2025年6月30日，公司总权益为314,935百万新台币，较2025年3月31日的335,023百万新台币下降6.0%[25] - 截至2025年6月30日，公司当前比率为1.02，较2025年3月31日的1.04略有下降[25] - 截至2025年6月30日，公司净债务与股本比率为0.52，较2025年3月31日的0.41上升26.8%[25] 资本支出 - 2025年上半年，机械资本支出为19亿美元，建筑、设施和自动化支出为9亿美元[3] - 预计下半年测试业务将继续保持31%的增长[3]

核心财务表现 - 2Q25合并净收入达1507.5亿新台币，同比增长7.5%，环比增长1.8% [1] - 归属于母公司股东的净利润为75.21亿新台币，同比下降3.3%，环比下降0.4% [1] - 基本每股收益1.74新台币（或每ADS 0.111美元），稀释后每股收益1.70新台币（或每ADS 0.109美元） [1] - 毛利率提升至17.0%（环比+0.2个百分点），营业利润率达6.8%（环比+0.3个百分点） [6] 业务分部表现 ATM业务 - 净收入925.65亿新台币，同比+19.0%，环比+6.8% [6] - 毛利率21.9%（环比-0.7个百分点），营业利润率9.5% [6] - 收入结构：通信类占46%，计算类占24%，汽车/消费电子等占30% [13] - 先进封装（Bumping/Flip Chip/WLP/SiP）占比提升至47% [13] EMS业务 - 净收入587.7亿新台币，同比-6.6%，环比-5.7% [6] - 毛利率9.4%（环比+0.5个百分点），营业利润率2.6% [11] - 收入结构：通信类占33%，消费电子类占30%，工业类占14% [13] 成本与资本支出 - 原材料成本占比47%（ATM业务29%，EMS业务77%） [6] - 2Q25设备资本支出9.92亿美元，其中封装业务6.9亿美元，测试业务2.51亿美元 [11] - 折旧摊销费用合计151.83亿新台币，占营收10% [6] 客户与市场 - 前五大客户贡献43%营收（ATM业务65%），单一客户占比超10% [11] - IDM客户占比提升至35%（环比+1个百分点） [11] - 全球员工总数达100,450人（环比增加4,014人） [11] 流动性指标 - 现金及等价物727.85亿新台币，当前比率1.02 [17] - 净债务权益比0.52，未使用信贷额度3,552.99亿新台币 [11] - 2Q25经营活动现金流368.45亿新台币 [18] 技术布局 - 提供覆盖前端工程测试、晶圆探针测试、最终测试及封装的完整解决方案 [8] - 测试机数量达6,797台，全球布局涵盖亚洲、北美、欧洲等地区 [13][8]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.7% 标普500指数涨0.43% 纳指涨0.27% [1][4] - 费城半导体指数涨1.74% [4] - 大型科技股涨跌不一 谷歌大跌超7% 苹果跌超1% 英伟达涨超3% 亚马逊涨2% Meta 奈飞 英特尔涨超1% [6][7] - 谷歌市值一夜蒸发1440亿美元（约合人民币1.04万亿元） [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.34% [1][12] - 热门中概股多数下跌 百度跌近5% 阿里巴巴跌超3% 小鹏 网易 蔚来跌超2% [1][12] - 极氪大涨超11% 小马智行和理想涨超2% [12] - 富时中国3倍做多ETF收跌6.52% 中国龙ETF收跌3.40% 中概互联网指数ETF收跌2.83% [13] 商品市场 - COMEX黄金期货跌1.47%报3372.6美元/盎司 COMEX白银期货跌2.32%报32.605美元/盎司 [3] - WTI 6月原油期货收跌1.73%报58.07美元/桶 布伦特7月原油期货收跌1.66%报61.12美元/桶 [3] - NYMEX 6月天然气期货收涨4.56%报3.6210美元/百万英热 [3] 公司财报与动态 - ARM预计第一财季营收10亿~11亿美元 低于分析师预期的11亿美元 盘后跌超10% [8] - 拉美电商MercadoLibre一季度净营收59亿美元 超分析师预期的55亿美元 盘后涨超10% [9] - AppLovin一季度业绩超预期 同意出售游戏部门 股价盘后涨19% [10] - Bumble Inc一季度营收2.47亿美元 略超分析师预期的2.465亿美元 盘后涨幅收窄至8.2% [11] 美联储政策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%~4.5%不变 为连续第三次按兵不动 [3][14] - 美联储主席鲍威尔表示当前政策立场适度限制 不急于调整利率 [17] - 鲍威尔强调贸易政策不确定性 称关税维持当前水平可能导致经济增长放缓和长期通胀上升 [18] - 鲍威尔对经济评估乐观 预计一季度GDP数据将被上调 就业增长良好 工资健康 [20]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为148,153百万新台币，同比增加12%[3] - 第一季度毛利润为24,893百万新台币，毛利率为16.8%，同比增长20%[3] - 第一季度净利润为7,554百万新台币，同比增加33%[3] - 基本每股收益为1.75新台币，同比增加34%[3] - 2025年第一季度的EBITDA为27,628百万新台币[19] 部门表现 - ATM部门收入为85,606百万新台币，占总收入的57.8%，同比增长17%[3] - EMS部门收入为61,860百万新台币，占总收入的41.7%，环比下降17%[3] - 2025年第二季度ATM收入预计环比增长9%至11%[24] - EMS部门预计2025年第二季度收入同比下降10%[24] 资产与财务状况 - 2025年第一季度总资产为774,177百万新台币，较2024年第四季度增长4.5%[19] - 2024财年总收入为595,409,585千新台币，第一季度收入为132,802,855千新台币[26] - 2024财年毛利润为96,931,744千新台币，第一季度毛利润为20,821,166千新台币[26] - 2024财年营业收入为39,166,385千新台币，第一季度营业收入为7,477,473千新台币[26] - 2024财年税前收入为41,683,486千新台币，第一季度税前收入为7,812,340千新台币[26] - 2024财年归属于母公司股东的净收入为32,482,478千新台币，第一季度为5,660,358千新台币[26] - 2024财年基本每股收益为7.52新台币，第一季度为1.31新台币[26] - 2024财年稀释每股收益为7.23新台币，第一季度为1.27新台币[26] - 2024财年PPA费用总计为4,479,530千新台币，第一季度为1,196,092千新台币[27] - 2024财年非经营性收益为2,517,102千新台币，第一季度为334,868千新台币[26] - 2024财年营业费用为57,765,359千新台币，第一季度为13,343,693千新台币[26]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度完全稀释每股收益为1.64新台币，基本每股收益为1.75新台币，合并净收入环比下降9%，同比增长12% [9] - 毛利润为249亿新台币，毛利率为16.8%，环比提高0.4个百分点，同比提高1.1个百分点 [10] - 运营费用环比减少2亿新台币，同比增加19亿新台币至152亿新台币，运营费用百分比环比增加0.8个百分点，同比增加0.3个百分点至10.3% [10][11] - 运营利润为97亿新台币，环比下降15亿新台币，同比增加22亿新台币，运营利润率环比下降0.4个百分点，同比提高0.9个百分点 [11] - 本季度净非运营收益为1亿新台币，税收费用为19亿新台币，有效税率为20.6%，高于全年略低于20%的预测 [11] - 本季度净收入为76亿新台币，环比减少18亿新台币，同比增加19亿新台币 [12] - 新台币兑美元环比贬值2%，同比贬值4.8%，从环比看，新台币贬值对公司毛利率和运营利润率有0.6个百分点的积极影响，从同比看有1.4个百分点的积极影响 [12][13] - 不包括PPA相关费用，合并毛利润为254亿新台币，毛利率为17.2%，运营利润为105亿新台币，运营利润率为7.1%，净利润为84亿新台币，净利润率为5.6%，基本每股收益为1.93新台币 [13] - 本季度EBITDA为276亿新台币，净债务与权益比为41%，预计第三季度将达到或接近60% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 ATM业务 - 2025年第一季度收入为867亿新台币，环比下降17亿新台币，同比增加128亿新台币，环比下降2%，同比增长17% [15] - 毛利润为196亿新台币，环比下降10亿新台币，同比增加41亿新台币，毛利率为22.6%，环比下降0.7个百分点，同比提高1.6个百分点 [15] - 运营费用为113亿新台币，环比增加1亿新台币，同比增加18亿新台币，运营费用百分比为13%，环比增加0.4个百分点，同比增加0.2个百分点 [16][17] - 运营利润为83亿新台币，环比下降11亿新台币，同比增加23亿新台币，运营利润率为9.6%，环比下降1.1个百分点，同比提高1.4个百分点 [18] - 预计新台币兑美元汇率对ATM业务环比利润率有0.97个百分点的积极影响，同比有2.3个百分点的积极影响 [18] - 不包括PPA相关折旧和摊销，ATM业务毛利率为23.2%，运营利润率为10.5% [19] - 测试业务占比维持在18%，预计年底将达到19% - 20% [20][21] EMS业务 - 第一季度收入为623亿新台币，环比下降126亿新台币或17%，同比增加29亿新台币或5% [23] - 毛利率环比提高0.6个百分点至8.9% [23] - 运营费用环比下降3亿新台币，同比增加1亿新台币，第一季度运营费用百分比为6.3%，环比增加0.7个百分点，同比下降0.2个百分点 [24] - 运营利润率为2.6%，环比和同比均下降0.1个百分点，运营利润为16亿新台币，环比下降4亿新台币，同比持平 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - ATM业务中，计算细分市场因AI产品需求稳定而地位提升，手机和其他通信相关设备受季节性影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于行业核心趋势和自身优势，持续改进工艺技术以扩大竞争优势，评估业务机会时注重盈利能力和市场可持续性 [7][8] - 公司致力于在测试领域积极进取，目标是全年增加测试市场份额，特别是在2025年下半年在AI测试市场取得显著进展 [22] - 公司受邀评估在美国开展业务的可能性，目前正在进行讨论和评估，最终决策将基于经济可行性 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度，ATM和EMS业务收入均超原预期，部分客户为降低供应链波动，在潜在贸易关税前建立安全库存，但公司无法量化其影响，同时1月台湾南部地震导致上游组件供应延迟 [4] - 宏观环境在年初不稳定，波动不利于长期规划和战略制定，但公司可关注行业核心趋势和自身优势 [6][7] - 第二季度产品流量强劲，前沿先进封装和测试业务领先，可能出现季节性加速和库存增加情况，但对ATM业务影响有限 [28][29] - 对2025年第二季度展望：ATM业务收入环比增长9% - 11%，毛利率环比提高140 - 180个基点；EMS业务收入同比下降10%，运营利润率同比下降100个基点 [30][31] 其他重要信息 - 年底现金、现金等价物和当前金融资产为935亿新台币，总计息债务增加177亿新台币至2316亿新台币，预计全年债务将增加，未使用信贷额度为3584亿新台币 [26] - 第一季度机械设备资本支出为8.92亿美元，其中3.95亿美元用于封装业务，4.72亿美元用于测试业务，0.23亿美元用于EMS业务，0.02亿美元用于互连材料业务等，此外还在设施上花费4.1亿美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：增加AI测试市场份额是否主要针对主流GPU平台，以及测试投资的经济回报框架和与整体业务目标ROE的比较 - 公司将继续积极进行测试投资，扩大测试市场份额，过去两三年测试业务占比从16%增长到18%，预计年底接近20%，除一般市场测试外，也注重AI芯片测试等先进测试 [36] - 测试业务是高利润率业务，对整体ATM利润率有增值作用，财务回报与前沿封装业务相似，公司会在设备和设施上进行必要投资 [37][38] 问题2：美国投资计划，以及与台湾业务的差异 - 公司受客户邀请评估在美国开展业务的可能性，目前正在讨论和评估，暂无实际投资规模和时间的具体细节，最终决策将基于经济可行性 [42] - 美国业务可能是现有业务的延伸，但具体内容取决于实际情况和经济因素 [43] 问题3：美国投资评估中是否考虑地缘政治因素 - 公司主要是应客户需求，在经济可行的前提下为客户提供支持，未将地缘政治因素作为经济价值考虑 [46] 问题4：AI测试在不同产品（如GPU、ASIC、最终测试、晶圆测试、老化测试）的市场份额情况和增长驱动因素 - 公司没有不同产品的市场份额细分数据，整体目标是全面拓展测试业务，在AI芯片测试方面，公司在晶圆分选领域占主导地位，正在积极进入最终测试领域，预计下半年会有成果，明年业务将快速增长 [49][50] 问题5：台积电先进封装需求波动对公司相关产能扩张计划的影响 - 公司未看到异常情况，业务按计划进行，在前沿封装方面仍在提升产能以满足需求，相信AI相关业务长期前景良好，不会因短期波动改变投资计划 [52][53] 问题6：CDIC技术发展，以及芯片向2纳米迁移时3D IC封装的业务机会、投资和潜在收入贡献 - 公司对新封装何时推出及预期产量不太明确，正在为包括3D IC、CPO、面板等先进技术投入大量资源，与各方建立联盟，与代工厂和客户积极合作，做好技术准备 [60] 问题7：关税影响及下半年业务增长情况 - 公司第二季度业务强劲，但难以预测下半年情况，目前无法量化上半年增长中有多少来自提前订单，业务还受到被列入白名单等因素影响，公司将按计划开展业务，灵活应对变化 [63][68][69] 问题8：Q2 EMS销售下降原因及去年最大客户新产品提前展望情况 - Q2是EMS业务的传统淡季，今年第一季度和第二季度的下滑幅度比往年浅，是因为有一些提前订单 [74] - 公司不评论具体客户情况 [75] 问题9：2025年下半年毛利率指导是否仍然有效，以及全年资本支出指导 - 公司目前未改变全年收入和资本支出预测，业务表现略超预期，第二季度整体利用率约为70%，将提前达到目标，下半年毛利率将回到结构性利润率范围，全年将实现目标 [77][78] 问题10：基于Q1业绩和Q2展望，前沿先进封装收入的完成情况，以及代工厂技术迁移的影响 - 公司按原计划推进业务，未削减资本支出，将实现前沿先进封装业务的收入目标，公司有能力满足不同类型COWAS封装的产能需求 [85] 问题11：测试业务进一步增长主要来自GPU或AI加速器还是其他应用，以及是否计入前沿先进封装收入 - 公司将全面拓展测试市场份额，尤其注重AI或前沿测试，将进行必要投资，预计下半年业务将有进展，不仅会利用交钥匙能力获取测试业务，也会努力争取纯测试业务 [88][89][90] 问题12：新关税实施时公司是否承担部分额外成本，以及EMS业务降低关税风险的策略 - 调整价格不是应对关税问题的解决方案，公司集团层面直接对美业务占比极小，EMS业务对美直接发货不到10%，可通过转移部分业务到其他地区来管理，ATM业务对美直接发货极少，关税对竞争对手的影响可能更大 [93][94] 问题13：行业（消费电子和汽车）需求复苏情况，以及与三个月前相比对消费电子的乐观程度 - 除汽车外，其他行业逐渐复苏，高端汽车业务势头良好，传统MCU和低端产品仍在进行库存调整，公司汽车业务今年将实现增长 [97] 问题14：Q2 EMS各细分市场收入展望或指导，以及哪些细分市场表现更好或更差 - 由于难以脱离具体客户回答，公司不做相关评论，且Q2是EMS业务淡季，此时评估产品增长情况意义不大 [103][104] 问题15：面板级封装和硅光子技术的大规模生产计划和时间表 - 公司正在为客户资格认证建立和调整面板级封装的试验线，计划在2025年下半年和2026年进行，实际采用和时间取决于客户，公司已在该领域投资很长时间，代工厂也在推动该技术发展，公司将按计划逐步推进 [108][109]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度完全摊薄每股收益为1.64新台币，基本每股收益为1.75新台币，合并净收入环比下降9%，同比增长12% [8] - 毛利润为249亿新台币，毛利率为16.8%，环比提高0.4个百分点，同比提高1.1个百分点 [9] - 运营费用环比减少2亿新台币，同比增加19亿新台币至152亿新台币，运营费用百分比环比增加0.8个百分点，同比增加0.3个百分点至10.3% [10][11] - 运营利润为97亿新台币，环比下降15亿新台币，同比增加22亿新台币，运营利润率环比下降0.4个百分点，同比提高0.9个百分点 [11] - 本季度净非运营收益为1亿新台币，税收费用为19亿新台币，有效税率为20.6%，高于全年略低于20%的预测 [11] - 本季度净收入为76亿新台币，环比减少18亿新台币，同比增加19亿新台币 [12] - 新台币兑美元环比贬值2%，同比贬值4.8%，从环比看，新台币贬值对公司毛利率和运营利润率有0.6个百分点的积极影响，从同比看有1.4个百分点的积极影响 [12] - 不包括PPA相关费用，合并毛利润为254亿新台币，毛利率为17.2%，运营利润为105亿新台币，运营利润率为7.1%，净利润为84亿新台币，净利润率为5.6%，基本每股收益为1.93新台币 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 ATM业务 - 2025年第一季度收入为867亿新台币，环比下降17亿新台币，同比增加128亿新台币，环比下降2%，同比增长17% [15] - 毛利润为196亿新台币，环比下降10亿新台币，同比增加41亿新台币，毛利率为22.6%，环比下降0.7个百分点，同比提高1.6个百分点 [15] - 运营费用为113亿新台币，环比增加1亿新台币，同比增加18亿新台币，运营费用百分比为13%，环比增加0.4个百分点，同比增加0.2个百分点 [16] - 运营利润为83亿新台币，环比下降11亿新台币，同比增加23亿新台币，运营利润率为9.6%，环比下降1.1个百分点，同比提高1.4个百分点 [17] - 测试业务占比维持在18%，预计年底达到19% - 20%，公司是全球最大的外包测试服务提供商，测试业务对整体ATM利润率有增益作用 [19][20] EMS业务 - 第一季度收入为623亿新台币，环比下降126亿新台币或17%，同比增加29亿新台币或5% [22] - 毛利率环比提高0.6个百分点至8.9%，主要是产品组合的结果 [22] - 运营费用环比下降3亿新台币，同比增加1亿新台币，第一季度运营费用百分比为6.3%，环比增加0.7个百分点，同比下降0.2个百分点 [23] - 运营利润率为2.6%，环比和同比均下降0.1个百分点，运营利润为16亿新台币，环比下降4亿新台币，同比持平 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - ATM业务中，计算细分市场在应用的相对定位上有很大提升，而手机和其他通信相关设备受到季节性影响 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于行业核心趋势和自身优势，如基于封装的连接技术的重要性日益增加，持续改进工艺技术以扩大竞争优势 [7] - 公司认为盈利能力和产品市场可持续性是评估业务机会的关键，要减少短期干扰以实现长期目标 [7][8] - 公司在测试业务上积极进取，目标是全年增加测试市场份额，特别是在2025年下半年在AI测试市场取得显著进展 [20][21] - 公司受邀评估在美国开展业务的可能性，目前正在进行讨论和评估，最终决策将基于经济可行性 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度某些客户出现季节性加速情况，尤其是EMS业务，可能是为了应对潜在贸易关税建立安全库存，但无法量化其影响，同时1月台湾南部地震导致上游组件供应延迟 [4] - 宏观环境在年初不稳定，给长期战略决策和投资带来困难，但公司可关注行业核心趋势和自身优势 [6][7] - 第二季度产品流量强劲，领先的先进封装和测试业务继续引领发展，可能出现季节性加速和库存建立情况，但对ATM业务影响相对有限 [28][29] - 对于第二季度，ATM业务收入预计环比增长9% - 11%，毛利率预计环比提高140 - 180个基点；EMS业务收入预计同比下降10%，运营利润率预计同比下降100个基点 [30][31] 其他重要信息 - 年底现金、现金等价物和当前金融资产为935亿新台币，总计息债务增加177亿新台币至2316亿新台币，预计全年债务将增加，未使用信贷额度为3584亿新台币，本季度EBITDA为276亿新台币，净债务与权益比率为41%，预计第三季度将达到或接近60% [25] - 第一季度机械设备资本支出为8.92亿美元，其中3.95亿美元用于封装业务，4.72亿美元用于测试业务，0.23亿美元用于EMS业务，0.02亿美元用于互连材料业务等，此外还在设施上花费4.1亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 增加AI测试市场份额的目标平台及测试投资的经济回报框架 - 公司将继续积极进行测试投资以扩大市场份额，过去两三年测试业务占比从16%增长到18%，预计年底接近20%，重点关注AI芯片测试和先进测试，在晶圆测试方面按计划推进，将重点转向最终测试，测试业务利润率较高，与领先封装业务回报相似，会在设备和设施上进行必要投资 [37][38][39] 问题2: 美国投资计划及相关情况 - 公司受客户邀请评估在美国开展业务的可能性，目前正在讨论和评估，暂无实际投资规模和时间的进一步细节，最终决策将基于经济可行性，业务可能是现有业务的延伸，但具体情况取决于实际情况和经济因素 [42][44] 问题3: 美国投资评估中是否考虑地缘政治因素 - 公司主要是应客户要求进行评估，最终决策会考虑经济可行性，未将地缘政治因素作为经济价值考虑 [47] 问题4: AI测试业务在不同产品的市场份额及增长驱动因素 - 公司没有不同产品的市场份额细分数据，整体目标是全面拓展测试业务，在AI芯片测试方面，是晶圆测试的主导者，正在积极进入最终测试领域，预计下半年会有成果，明年业务将快速增长 [50][51] 问题5: 主要合作伙伴先进封装需求波动对公司业务的影响 - 公司未看到异常情况，业务按计划进行，在领先封装方面仍在提升产能以满足需求，相信AI相关业务的长期增长前景，不会因短期波动改变投资计划 [53][54][55] 问题6: CDIC技术发展及相关业务机会和投资、收入贡献 - 公司对新封装何时推出及预期产量不太明确，正在为包括3D IC、CPO、面板等先进技术投入资源，与各方建立联盟，与合作伙伴和客户积极合作，策略是做好准备，等待业务量到来 [60] 问题7: 关税影响及下半年业务增长情况 - 公司对第二季度业务有信心，但难以预测下半年情况，上半年业务增长受多种因素影响，包括季节性、被列入白名单等，目前未看到客户的重大行为变化，公司将按计划开展业务并灵活应对变化 [63][68][69] 问题8: Q2 EMS销售下降原因及去年大客户新产品情况 - Q2是EMS业务的传统淡季，今年第一季度和第二季度的下滑幅度比往年浅，公司不评论特定客户情况 [74][76] 问题9: 2025年毛利率和资本支出指导是否变化 - 公司目前未改变全年的收入和资本支出预测，业务表现略超预期，第二季度整体利用率约为70%，将提前达到目标，下半年毛利率将回到结构性区间，全年将实现目标 [78][79] 问题10: 基于Q1和Q2展望，领先先进封装业务的收入完成情况及技术迁移的影响 - 公司按原计划推进业务，未削减资本支出，将实现领先先进封装业务的收入目标，有能力应对不同类型的COWAS封装需求 [86] 问题11: 测试业务进一步增长的来源及是否计入领先先进封装业务收入 - 公司将全面拓展测试业务市场份额，尤其注重AI和领先测试，预计下半年业务将有进展，会充分利用交钥匙能力获取测试业务，也会努力争取纯测试业务 [89][90][91] 问题12: 新关税实施时公司的应对策略及EMS业务降低关税风险的措施 - 调整价格不是应对关税问题的解决方案，公司集团层面直接对美业务占比极小，EMS业务不到10%的发货量直接运往美国，可通过转移部分业务到其他地区来管理，ATM业务对美直接发货量极少，关税对竞争对手的影响可能更大 [94][95][96] 问题13: 行业消费电子和汽车领域的需求复苏情况 - 除汽车外，其他行业逐渐复苏，高端汽车业务势头较好，传统MCU和低端产品仍在进行库存调整，公司汽车业务今年将实现增长 [98] 问题14: Q2 EMS各细分市场的收入展望 - 公司认为不结合特定客户难以回答该问题，且第二季度是EMS业务的淡季，此时讨论产品增长情况意义不大 [105][106] 问题15: 面板级封装和硅光子技术的大规模生产计划和时间表 - 公司正在为客户资格认证建立和调整面板级封装的试验线，计划在2025年下半年和2026年进行，实际采用和时间取决于客户，公司已在该领域进行了长期投资 [109]