摩根士丹利上调苹果公司目标价与盈利预期 - 摩根士丹利将苹果公司目标价从305美元上调至315美元，维持“增持”评级 [1] - 新的目标价基于对2027财年每股收益（EPS）9.83美元的预期，此前预期为9.55美元，上调幅度为3% [2] - 上调后的目标市盈率倍数维持32倍不变 [2] 盈利预期上调的驱动因素 - 2027财年收入预期上调5%，主要反映因商品成本通胀导致的提价以及略高的iPhone出货量预测 [2][3] - iPhone出货量预测上调的假设是换机周期每年延长0.1年 [3] - 毛利率预期下调130个基点，主要由于内存输入成本上升 [3] - 运营费用（opex）轨迹基本保持不变，但高于历史季节性水平，因公司在人工智能（AI）领域进行了增量投资 [2][3] 机构核心观点与投资逻辑 - 摩根士丹利对苹果的定价能力和AI投资回报保持信心 [2] - 该机构认为苹果的风险调整后风险/回报比为14%，看涨与看跌的偏度为1.6 [3] - 苹果被描述为一家以消费电子、软件和服务闻名的科技公司 [3]

公司市值与股东回报 - 苹果公司市值在十年间从5910亿美元增长至超过4万亿美元[1] - 长期股东获得丰厚回报 2015年12月投资1000美元于苹果股票 当前价值为11450美元 总回报率达1040%[3] - 同期标准普尔500指数总回报率为305% 远低于苹果公司的表现[3] 财务表现与估值驱动因素 - 2015财年至2025财年 苹果公司营收增长78% 主要得益于硬件设备销售增长和服务部门快速扩张[4] - 同期净利润增长110%[4] - 估值扩张是推动股价上涨的最大动力[4] - 未来十年增长前景可能更为温和 投资者不应期望过去的高回报会重演[4] 股息与股票表现 - 苹果公司季度股息为0.26美元 过去十年股息增长100%[3] - 过去十年股价表现远超标准普尔500指数 股息也提供了小幅助力[7]

人工智能技术应用与商业化进程 - 人形机器人将进入仓库和工厂进行试点部署 自动驾驶汽车将率先落地 市场领导者Waymo每周提供超过25万次付费出行 并计划在2026年扩展到20多个城市 [1][12] - 智能眼镜将从新奇事物变得更为普遍 Ray-Ban Meta风格眼镜以及苹果、谷歌和中国竞争对手的产品将感觉像“新的AirPods” OpenAI与Jony Ive的联盟以及亚马逊收购AI设备初创公司Limitless将带来更多设备 [3][12] - 代理式人工智能将在轻微人类监督下悄然运行整个工作流程 例如处理票据、核对发票、筛选代码 能够监控收件箱、识别客户投诉并调取购买历史的AI代理将出现 [12] 互联网与内容生态变革 - 搜索引擎将向答案引擎过渡 推理网络出现 AI浏览器将合成答案而非提供蓝色链接 这将影响静态网站的流量 建立在点击、广告和流量之上的网络需要新的商业模式 需要解决内容创作者的报酬问题 [2][12] - 随着AI内容充斥互联网 “经认证的人类”内容将获得溢价 品牌将把“人工制造”作为差异化卖点进行营销 [8][12] 资本市场与行业估值 - 预计将出现大型IPO Anthropic估值约3000亿美元 SpaceX估值约8000亿美元 Sam Altman梦想OpenAI实现1万亿美元的IPO 2026年大型科技公司将在纳斯达克引起轰动 [3][12] - AI繁荣存在真实基础 但被炒作所掩盖 存在泡沫迹象 包括复杂的交叉持股、巨额债务、渴求资金的初创公司进行“AI洗牌”以及企业采用AI速度缓慢 然而这个泡沫会逐渐破灭而非爆炸 处于繁荣中心的科技巨头业务稳健、现金流充沛 能够承受一两次低迷 [6][12] 劳动力市场与公司结构演变 - AI对就业的影响将加速 2025年初级认知岗位受影响最显著 2026年影响将超出软件和客户服务扩展至更多行业 这将导致社会不满和反弹 [7][12] - 公司将发生结构性变化 转向“人类+代理”的模式 教育将更注重人文学科 年轻人看待工作的方式也将改变 [5][7] - 企业董事会将开始使用“AI董事会成员”（观察员席位）在战略会议中提供数据驱动、无情绪的风险分析 AI素养将成为关键绩效指标 [8][12] 社会影响与公共健康 - 可能将宣布一场关于儿童“认知萎缩”的重大公共卫生危机 这是由于过度依赖AI导师导致批判性思维能力丧失 这将催生一场“断开连接”运动 反对AI中介互动 珍视“纯模拟”空间和社区 [9][12] 印度人工智能市场发展 - 印度将于2月在新德里举办AI影响峰会 预计将宣布类似统一支付接口的AI DPI协议 以民主化获取计算资源和模型的途径 [10][12] - 借助方言内容 AI将最终听起来像印度人 大多数消费的新内容将以区域语言呈现 并由AI即时生成和配音 印度将成为全球最大的语音驱动AI市场 交互界面将首选语音 [10][12][13] - IndiaAI GPU集群将变得切实可用 随着IndiaAI计算能力提升 更多印度初创公司、研究人员和中小微企业将以补贴价格在国内GPU云上训练和微调模型 各邦将竞争成为数据中心和AI目的地 并宣布其AI路线图、沙盒和激励计划以吸引投资 [11][13]

苹果公司及其可折叠iPhone产品展望 - 苹果公司作为市场最具影响力的股票和全球最有价值的公司之一 其下一项重大硬件开发预计是可折叠iPhone 计划于2026年秋季推出 [1] - 分析师郭明錤预测 可折叠iPhone在2026年的出货量仅为300万至500万台 但到2027年将迅速增长至2000万台 [1] - 该设备预计采用超薄玻璃 但易裂且成本是普通玻璃的2至4倍 这增加了执行风险并对利润率构成压力 尽管产品定价高端 零售价可能超过2000美元 [2] - 若产品质量符合预期 苹果忠实的客户基础可能继续刺激换机需求 设备可能采用书本式设计 配备7.8英寸内屏、5.5英寸外屏、Touch ID、双镜头和不锈钢-钛合金铰链 [3] 苹果公司业务与市场表现 - 苹果公司总部位于加州库比蒂诺 业务涵盖智能手机、电脑、平板、可穿戴设备、配件以及广泛的服务组合 其生态系统包括iPhone、Mac、iPad、专有操作系统、数字内容、云服务、支付和订阅平台 [4] - 公司市值达4万亿美元 过去52周股价上涨9.56% 其中近6个月大幅上涨39.2% 近3个月股价上涨11.47% 显著跑赢以科技股为主的纳斯达克100指数同期2.3%的涨幅 [5] - 估值指标显示 苹果股票的交易价格是预期调整后收益的33.55倍和预期销售额的8.92倍 这明显高于行业平均水平 反映了市场对其持续增长、强劲利润率和持久竞争优势的预期 [6]

核心观点 - 苹果公司被提及为一家值得长期持有的公司 其大规模股票回购计划是重要特征 自2015年底以来已使流通股数量减少33.7% [1] - 苹果公司面临潜在成本压力 可能受到美光科技内存价格上涨的负面影响 [1] - 苹果公司也可能受益于富裕消费者购买更多手机的需求 [1] 公司业务与产品 - 苹果公司制造并销售iPhone、Mac、iPad等设备 以及一系列可穿戴设备和配件 [1] - 公司的设备由其应用生态系统、AppleCare和云工具提供支持 [1] 财务与市场表现 - 苹果公司是全球市值第二大的公司 市值达到4万亿美元 [1] - 自2015年底以来 公司股价同期上涨了933% [1] - 公司在过去十年间回购了超过三分之一的股份 [1] 市场评论与定位 - 苹果公司被评论员称为“回购怪兽” [1] - 评论员建议“持有苹果 而非交易苹果” [1]

据美国商业内幕网站21日报道，美国政府新增对部分类型签证申请人的社交媒体审查要求，在美国驻外 使领馆签证办理流程严重拖长，有的预约面签甚至拖到一年以后，谷歌和苹果公司已建议部分持相关工 作签证的在美外籍员工避免出境旅行，免得长时间滞留在外。 代表谷歌公司的移民律师事务所18日经由电子邮件向那些需要申请"签证盖章"才可获准再次入境美国的 外籍员工发备忘录，告知他们部分美国驻外使领馆办理签证盖章预约的流程出现严重推迟，目前等待时 间最长可达12个月，建议需要办理签证的在美外籍员工避免出境旅行，否则可能长期滞留境外。 代表苹果公司的律师事务所上周也向部分签证持有者发送类似邮件，"强烈建议未持有效H-1B签证盖章 的员工暂时避免出境旅行"。 报道说，此番签证流程延迟源于美国政府新出台的签证申请人社交媒体审查要求。 美国国务院本月3日宣布，自15日起，社交媒体审查范围从原有的留学生和交流访问学者群体，扩展至 所有H-1B工作签证申请人及其家属。据报道，相关申请人在面签前必须将社交媒体资料设为公开，以 便领事官员审查其帖文、照片及社交关系。每份申请所需审查时间延长，这导致美国驻外使领馆每日签 证办理预约名额大幅减少。（新 ...

市场整体表现与趋势 - 标普500指数年内上涨约15%至17% 并有望连续第三年实现两位数涨幅 这是罕见的情况[1] - 当前牛市是自1990年代中期以来最长的牛市之一 其持续时间可与互联网泡沫破裂后及金融危机后的复苏期相媲美[1] - 长期牛市容易使投资者产生自满情绪 但历史表明市场不会只涨不跌[7] “七巨头”领导力变化 - 截至12月中旬 仅英伟达和Alphabet两只股票在年内表现跑赢标普500指数 其余“七巨头”成员均落后于该基准指数[5][6][9] - 这意味着在过去近三年里引领市场的七只股票中 有五只已不再提供主要上涨动力[2][4] - 亚马逊表现不佳并不令人意外 但微软在盈利稳健且人工智能叙事强劲的背景下仍落后于指数 令许多投资者感到意外[5][10] 市场顶部形成与领导力轮换 - 当领涨股票开始失去动力时 市场顶部往往就此形成 无需整个市场崩溃 只需拉动市场上行的股票数量减少[2][13] - 每个时代都有其主导的股票群体 例如1960年代的“漂亮50”、2000年的互联网龙头以及金融危机前的金融和房地产相关股票 领导力不会永远消失 但会发生轮换[3] - 当前格局的显著特点在于这种轮换发生的速度非常快[3] 投资策略与风险管理 - 华尔街最古老的格言之一依然适用：获利了结永远不会让人破产 长期趋势虽然是向上的 但过程并非直线 知道何时市场领导力在收窄 是保护盈利与回吐盈利的关键区别[8][20] - 在经历了三年的强劲上涨后 考虑对部分标普500指数或相关投资进行获利了结是合理的策略 例如卖出三分之一或一半的头寸[16][17][18] - 市场回调有时需要数年时间才能恢复 例如纳斯达克指数在2000年泡沫破裂后花了约10年时间才恢复 因此获利了结后可将资金重新配置到更安全或涨幅较小的资产上[19]

公司股票回购与股价表现 - 苹果公司被描述为“回购怪兽” 自2015年底以来已将其流通股数量减少了33.7% [1] - 同期公司股价上涨了933% [1] - 公司市值已达4万亿美元 在过去十年中回购了超过三分之一的股份 [1] 公司业务与财务状况 - 公司业务包括制造和销售iPhone、Mac、iPad、可穿戴设备及配件 并拥有应用生态系统、AppleCare和云工具支持 [2] - 公司拥有“巨大的现金头寸” 受低利率影响较小 但现金收益可能减少 [2] 人工智能与市场地位 - 尽管被市场视为“AI输家” 但公司拥有超过23亿台设备的装机量和15亿用户 [2] - 观点认为 大型聊天机器人公司可能像谷歌为搜索付费一样 向苹果支付巨额费用以成为其默认平台 [2] - 针对公司在数据中心支出较少的批评被反驳 观点认为不应在批评超大规模云服务商过度支出的同时 又指责苹果支出不足 [2]

分析师评级与目标价调整 - 2025年12月17日，Jefferies分析师Edison Lee将苹果公司目标价从246.99美元上调至283.36美元，维持“持有”评级 [1] - 同日，Morgan Stanley将苹果公司目标价从305美元上调至315美元，维持“超配”评级 [2] - Morgan Stanley建议超配产品周期受益者及云资本支出赢家如苹果公司，并低配对内存成本更敏感的股票 [2] 财务预测与产品预期 - Jefferies将苹果2026财年第一财季及全财年的iPhone出货量预测分别上调7%和3% [1] - Jefferies在预测中纳入了2027财年推出折叠屏手机的预期 [1] - 得益于较高的产品平均售价，苹果公司对内存成本上涨具有相当强的抵御能力 [1] 监管合规与业务调整 - 为遵守日本《移动软件竞争法》，苹果于12月17日宣布对iOS系统进行调整 [3] - 调整内容包括为开发者提供新的支付处理和应用分发选项，以及新的隐私和安全保护措施 [3] 公司业务概览 - 苹果公司在全球范围内设计、制造和销售智能手机、个人电脑、可穿戴设备、配件及相关产品与服务 [3]

美国政府签证政策变化及其对公司的影响 - 美国政府新增对部分类型签证申请人的社交媒体审查要求 导致美国驻外使领馆签证办理流程严重拖长 部分预约面签等待时间最长可达12个月[1][3] - 社交媒体审查范围自5月15日起 从原有的留学生和交流访问学者群体 扩展至所有H-1B工作签证申请人及其家属 申请人需将社交媒体资料设为公开以供审查[3] - 每份申请所需审查时间延长 导致美国驻外使领馆每日签证办理预约名额大幅减少[3] 科技公司的应对措施 - 谷歌公司已通过其代表律师事务所建议部分持相关工作签证的在美外籍员工避免出境旅行 以免因签证盖章流程延迟而长期滞留境外[1] - 苹果公司的律师事务所也向部分签证持有者发送类似邮件 强烈建议未持有效H-1B签证盖章的员工暂时避免出境旅行[2] - 签证审查延迟影响到H-1B、H-4、F、J、M等多种赴美签证类型[5] H-1B签证政策背景及近期变化 - H-1B签证是美国一种临时工作签证 有效期通常为三年且可续签 每年发放上限为8.5万份 用于雇用外籍专业技术人员以填补美国国内技术人才缺口[5] - 今年9月 特朗普政府宣布将美国企业为H-1B签证申请人支付的费用从先前的数千美元提高至10万美元 旨在确保引进高技能人才[5] - 美国企业界批评H-1B签证费用上涨措施抬高了外籍人才的招聘门槛和成本[5]