核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 报告期内财务会计报告未经审计 [1][3][6] 主要财务数据与指标 - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 公司存在非经常性损益项目 但无其他符合非经常性损益定义的损益项目具体情况 [3] - 公司不存在将列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情形 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因适用披露 [4] 股东信息与股权变动 - 报告期内存在限售股份变动情况 [5] - 湖南宏智二号及宏智肆号实业投资合伙企业中部分有限合伙人因离职退伙 其持有的合伙企业份额转让给其他合伙人 [5] - 上述股份转让导致对应合伙企业所持公司股份的拟解除限售日期由2026年4月17日变更为2028年4月17日 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用 [5] - 公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表不适用 [5] 财务报表与审计 - 公司提供了合并资产负债表、合并年初到报告期末利润表及合并年初到报告期末现金流量表 [5][6] - 2025年起首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况不适用 [6] - 第三季度财务会计报告未经审计 [3][6]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为10.35亿元，同比减少29.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2941.63万元，同比减少73.59% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2820.01万元，同比减少73.89% [1] - 基本每股收益为0.41元 [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为10.3亿元，同比下降29.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2941.6万元，同比下降73.59% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2820万元，同比下降73.89% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约10.35亿元，同比减少29.09% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2942万元，同比减少73.59% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.41元，同比减少77.96% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为107亿元 [2] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，十年沉寂后迎来爆发 [2] - 科技主线重塑市场，开启"慢牛"新格局 [2]

收入和利润表现（同比） - 第三季度营业收入为2.77亿元，同比下降46.73%[2] - 年初至报告期末营业收入为10.35亿元，同比下降29.09%[2] - 营业总收入同比下降29.1%，从14.59亿元降至10.35亿元[17] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-2414.41万元，同比下降150.44%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2941.63万元，同比下降73.59%[2] - 净利润同比下降73.6%，从1.11亿元降至2941.63万元[17] - 第三季度基本每股收益为-0.30元/股，同比下降137.50%[2] - 基本每股收益同比下降78.0%，从1.86元降至0.41元[18] - 第三季度加权平均净资产收益率为-1.66%，同比下降6.98个百分点[2] 成本和费用（同比） - 营业成本同比下降27.8%，从10.60亿元降至7.65亿元[17] - 研发费用同比下降18.2%，从1.03亿元降至8396.36万元[17] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.09亿元，同比大幅增长234.94%[2] - 经营活动现金流量净额大幅改善，从-1.55亿元转为正2.09亿元[20][21] - 销售商品提供劳务收到的现金增长23.7%至9.87亿元[20] - 投资活动现金流出净额显著增加至-4.40亿元，主要由于投资支付4.94亿元[21] - 筹资活动现金流入净额为7523.36万元，其中吸收投资收到4.99亿元[21] - 期末现金及现金等价物余额为3.39亿元，较期初下降31.4%[22] 资产和负债关键项目变化 - 货币资金期末余额为4.31亿元，较期初5.50亿元下降21.6%[14] - 交易性金融资产期末余额为1.92亿元，期初无此项资产[14] - 应收票据期末余额为1.61亿元，较期初0.73亿元增长119.5%[14] - 应收账款期末余额为14.65亿元，较期初13.87亿元增长5.6%[14] - 存货期末余额为14.73亿元，较期初9.91亿元增长48.7%[14] - 合同资产期末余额为1.38亿元，较期初2.06亿元下降32.9%[14] - 短期借款期末余额为2.80亿元，较期初2.90亿元下降3.5%[14] - 合同负债期末余额为10.67亿元，较期初7.98亿元增长33.7%[14] - 未分配利润期末余额为8.55亿元，较期初9.09亿元下降6.0%[15] 股东权益变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为14.42亿元，较上年度末增长41.67%[2] - 归属于母公司所有者权益合计期末为14.42亿元，较期初10.18亿元增长41.7%[15] 业务订单表现 - 2025年1-9月新增订单约24.84亿元，同比增加88.61%[6] 主要股东持股情况 - 深圳健和成至创业投资合伙企业持股比例为1.39%，持有1,113,860股[8] - 广州盈蓬私募基金管理有限公司－广东广祺柒号股权投资合伙企业持股比例为1.13%，持有902,255股[8] - 兴业银行股份有限公司－中航新起航灵活配置混合型证券投资基金为最大无限售条件股东，持有1,447,890股[8] 限售股情况 - 实际控制人罗才华持有限售股33,861,385股，占比较大，限售期至2028年4月17日[10] - 实际控制人何进持有限售股10,581,683股，限售期至2028年4月17日[10] - 东莞市博英实业投资合伙企业合计持有限售股5,290,842股，部分股份限售期至2026年4月17日，部分至2028年4月17日[10] - 赣州市博怀投资管理合伙企业持有限售股2,424,505股，限售期至2028年4月17日[10] - 广东粤科东城创业投资合伙企业持有限售股2,250,000股，限售期至2026年4月17日[10] - 广东粤科振粤一号股权投资合伙企业持有限售股1,500,000股，限售期至2026年4月17日[10] - 湖南宏智二号实业投资合伙企业本期解除限售1,000股，同时增加限售1,000股，期末持有413,538股[10] 其他财务数据 - 报告期末总资产为46.03亿元，较上年度末增长14.37%[2]

市场指数表现 - 沪指突破4000点大关，为2015年8月以来首次 [1] - 格隆博士曾于2024年12月5日预测2025年上证指数大概率有15%乃至更高的回报空间，站到4000点甚至以上位置 [1] 固态电池板块个股表现 - 金银河(300619)涨幅16.69%，总市值81.62亿元，年初至今涨幅153.57% [1] - 多氟多(002407)涨幅10.01%，总市值285亿元，年初至今涨幅102.72% [1] - 海辰药业(300584)涨幅7.62%，总市值73.03亿元，年初至今涨幅202.77% [1] - 振华股份(603067)涨幅6.53%，总市值140亿元，年初至今涨幅120.37% [1] - 楚江新材(002171)涨幅6.23%，总市值222亿元，年初至今涨幅66.46% [1] - 巨一科技(688162)涨幅4.56%，总市值49.12亿元，年初至今涨幅31.96% [1] - 华正新材(603186)涨幅4.55%，总市值69.17亿元，年初至今涨幅102.16% [1] - 宏工科技(301662)涨幅4.18%，总市值104亿元，年初至今涨幅396.66% [1] - 国瓷材料(300285)涨幅4.11%，总市值232亿元，年初至今涨幅38.31% [1] - 厦门钨业(600549)涨幅3.88%，总市值569亿元，年初至今涨幅91.09% [1] - 回天新材(300041)涨幅3.72%，总市值68.59亿元，年初至今涨幅35.49% [1]

市场表现 - A股固态电池板块显著拉升，多只个股出现大幅上涨，其中金银河涨幅超过16%，多氟多涨停（涨幅10.01%），海辰药业涨幅超过7% [1] - 振华股份和楚江新材涨幅均超过6%，巨一科技、华正新材、宏工科技、国瓷材料涨幅均超过4% [1] - 从年初至今涨幅看，板块内个股表现强劲，宏工科技累计上涨396.66%，海辰药业累计上涨202.77%，金银河累计上涨153.57% [2] 政策动态 - 相关主管部门正酝酿出台新文件，旨在将“半固态电池”统一命名为“固液电池”，以防止市场概念混淆 [1] 重点公司 - 多氟多当日涨停，总市值达285亿元，年初至今涨幅为102.72% [2] - 金银河表现突出，单日涨幅16.69%，总市值81.62亿元，年初至今涨幅153.57% [2] - 厦门钨业为板块内市值最大公司，总市值达569亿元，当日上涨3.88% [2]

公司股价表现 - 10月24日宏工科技股价上涨5.52%，报收122.87元/股，成交额1.39亿元，换手率6.98%，总市值98.30亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达4.39% [1] 公司基本情况 - 宏工科技股份有限公司位于广东省东莞市，成立于2008年8月14日，于2025年4月17日上市 [1] - 公司主营业务为粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入中，锂电池产线及设备占比90.78%，其他产线及设备占比9.22% [1] 基金持仓情况 - 天治基金旗下天治低碳经济混合基金（350002）二季度重仓持有宏工科技1.8万股，占基金净值比例2.96%，为第八大重仓股 [2] - 该基金在宏工科技10月24日股价上涨中浮盈约11.57万元，在连续4天上涨期间累计浮盈8.82万元 [2] - 天治低碳经济混合基金成立于2005年1月12日，最新规模为6441.19万元，今年以来收益0.7%，近一年亏损2.37%，成立以来收益288.21% [2]

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 固态电池作为下一代动力电池技术，在安全性和能量密度上具备显著优势，其量产将提速，并对现有生产设备形成替代，产业链有望迎来变革 [1] - 固态电池专用设备是产业化过程中的确定性红利，具备高成长性、高护城河及新一轮价值链重构机会 [3] - 固态电池设备订单将先于终端需求兑现，市场空间有望快速增长，预计2030年全球市场规模将达到1,079.4亿元 [5][28] - 技术变革将推动设备价值重构，前段和中段设备价值量占比将提升 [37] 固态电池性能与产能建设 - 固态电池可匹配高压正极和锂金属负极，能量密度显著高于液态电池，欧阳明高院士预计第三代全固态电池能量密度可达500Wh/kg [13] - 固态电池使用不可燃固态电解质，热失控初始温度远高于液态电池，有望从本质上改善电池安全性能 [15] - 政策大力支持固态电池发展，2024年工信部设立60亿元专项资金，珠海、上海、天津等地也出台了配套扶持政策 [18] - 多家企业产能建设取得实质进展，清陶能源在内蒙古投资70亿元建设固态电池零碳产业园，中创新航全固态电池能量密度达430Wh/kg [19] - 车企加速推进固态电池上车应用，东风汽车、长安汽车、广汽埃安等均明确了2026-2027年的装车时间表，续航里程有望突破1000公里 [21] 设备市场需求与空间 - 设备投资是产业落地前置环节，订单和收入确认天然早于整车放量，当前产业整体处于向产线能力建设过渡的阶段 [23] - 2024年全球固态电池设备市场规模为40.0亿元，其中半固态设备38.4亿元，全固态设备1.6亿元；预计到2030年将增长至1,079.4亿元 [28] - 传统锂电资本开支需求依然稳健，2025年1-8月中国新能源汽车销量达962万辆，同比增长36.7%，渗透率达45.5% [29] 设备技术变革与投资机会 - 固态电池产线设备相较传统液态电池呈现较大变化，前段与中段需引入新设备并进行升级改造，后段设备以性能和参数升级为主 [5][24] - 技术变革推动设备价值重构，固态电池前段设备价值量占比从液态的31%提升至35%-40%，中段从40%提升至40%-45% [37] - 干法电极设备是核心增量设备，具备经济性（制造成本降低约20%）、环保和电池性能优势，与固态电池高度适配 [41][42][43] - 叠片工艺因能提升电芯结构一致性和界面接触稳定性，在固态电池中的渗透率将逐步提升 [48][52] - 等静压设备是固态电池生产中的核心新增工序，用于提升材料致密度和界面质量，温等静压是当前优选方案 [56][62] - 固态电池对激光切割设备需求提升，以应对厚极片和脆性电解质的加工挑战 [54] - 固态电池包热管理要求提升，工作温度上限更高，带动隔热材料（如气凝胶）需求扩大，电池包结构件耐热性要求也相应提升 [71][78][81][83] 投资建议 - 建议优先关注干法电极、等静压等新增需求，以及叠片、激光切割等渗透率有望较快提升的设备环节 [3][86] - 报告提及的具体公司包括先导智能、赢合科技、宏工科技、先惠技术、纳科诺尔、利元亨、海目星、德龙激光等 [3][86]

核心事件概述 - 宏工科技首次公开发行网下配售的限售股份将于2025年10月17日上市流通 [2][3] - 本次解除限售的股份数量为851,497股，占公司总股本的1.0644% [2][3] - 本次解除限售涉及的股东户数共计6,209户 [2][6] 首次公开发行概况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）20,000,000股，并于2025年4月17日在深圳证券交易所创业板上市 [3] - 首次公开发行后，公司总股本为80,000,000股，其中有限售条件的股票数量为64,223,675股，占发行后总股本的80.28%，无限售条件的股票数量为15,776,325股，占发行后总股本的19.72% [3] - 自首次公开发行至本公告披露之日，公司股本未发生变动 [3] 限售股份与股东承诺 - 本次解除限售的股份为网下发行部分，根据承诺，网下投资者获配股票数量的10%（向上取整）限售期为自上市之日起6个月 [4] - 本次解除限售的851,497股占网下发行总量的10.02% [4] - 相关股东在限售期内严格遵守承诺，不存在影响本次限售股上市流通的未履行承诺情况，亦不存在非经营性资金占用或违规担保 [4] 本次上市流通具体安排 - 上市流通日期为2025年10月17日 [2][5] - 本次解除限售的股份不存在被质押、冻结的情形 [6] - 解除限售股东中无公司现任或离职未满半年的董事、监事、高级管理人员 [6]