财务表现 - 2025年上半年境外销售收入占比营业收入约20% [3] - 2025年上半年各应用领域营收占比：汽车行业68%、工程机械10%、通讯电子12%、轨道交通3% [2][3] 行业格局与竞争 - 行业竞争格局分散，分为技术领先跨国公司、国内领先企业和小规模生产企业三大梯队 [2] - 主要竞争对手为技术领先的跨国公司 [2] - 国内大部分企业在技术研发投入、产品质量稳定性、品种丰富程度、企业规模等方面与公司有差距 [2] - 公司是国内少数同时进入国产、合资与外资品牌主机厂供应链体系的功能性保护套管企业之一 [3] - 公司产品在竞争中具有一定的成本优势，定价策略根据客户技术要求、采购规模和市场竞争等情况确定 [3] 技术优势与壁垒 - 公司竞争优势包括技术和研发优势（如改性配方开发能力）、垂直一体化优势（如自产单丝）、专业服务（如制造基地布局完善快速响应交付需求）、客户资源优势 [3] - 行业技术壁垒包括技术和工业壁垒（如产品配方、过程控制、工艺精度）、资质认证壁垒（如满足行业质量体系认证要求并通过主机厂认可）、规模壁垒（产品有"型号多、小批量、多批次"生产特点）、人才壁垒（如需要多年实践经验和高行业应用能力） [4] 业务布局与客户 - 生产基地分布在深圳、东莞、江门、重庆、武汉、苏州（昆山）、墨西哥 [3] - 公司一般作为二级供应商对接一级供应商供货，客户包括国际、国内领先的线束系统或流体管路制造商，多家下游客户为境内外上市公司，部分主机厂也会直接通过旗下采购中心向公司直接采购 [4] 新兴领域与未来发展 - 产品可应用于人形机器人的灵巧手、线束系统等，如功能性保护套管产品、腱绳和腱绳保护管等 [3] - 已对接部分知名客户（包括本体厂商和灵巧手厂商等），在研产品仍处于测试和验证阶段，部分样品交付下游客户后处于验证阶段，相关在研项目具有较高不确定性，暂不会对公司经营产生重要影响 [3] - 未来发展方向包括围绕高性能保护材料进行产品品类扩展（依靠自身增长或考虑并购和参股），坚定执行"出海"战略，积极推进摩洛哥子公司建设，并进行越南、泰国等设立制造工厂的可行性研究，完善海外布局，不断开发新客户并提升存量客户销售金额 [4] 活动信息 - 投资者关系活动时间为2025年9月3日13:30-14:00和15:00-15:30 [2] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书刘亚琴 [2]

塑料板块市场表现 - 塑料板块整体下跌0.57% 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内个股分化明显 上纬新材领涨14.66%至97.60元 大东南涨10.11%至4.03元 唯科技涨8.72%至109.81元[1] - 东材科技领跌但未披露具体跌幅 禾昌聚合涨6.17%至20.49元 横河精密涨4.95%至31.58元[1] 个股交易数据 - 上纬新材成交量26.55万手 成交额25.74亿元 大东南成交量364.44万手 成交额14.25亿元[1] - 唯科技成交量10.66万手 成交额11.26亿元 禾昌聚合成交量17.78万手 成交额3.62亿元[1] - 横河精密成交量24.55万手 成交额7.55亿元 骏鼎达成交量4.21万手 成交额2.93亿元[1] 资金流向 - 塑料板块主力资金净流出5.92亿元 游资资金净流入2791.98万元 散户资金净流入5.64亿元[3] - 资金流向显示主力资金撤离 但散户资金大幅流入 市场资金结构出现分化[3]

公司业务结构 - 2025年1至6月营业收入中功能性保护套管占比74.34% [2] - 其他主营业务收入占比25.66% [2] 投资者关系活动 - 2025年8月20日公司接受招商证券等投资者调研 [2] - 公司董事及董事会秘书刘亚琴参与接待并回答投资者问题 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约4.79亿元，同比增长31.67% [2] - 2025年上半年净利润约0.95亿元，同比增长17.70% [2] - 2025年第二季度营业收入约2.49亿元，净利润约4,750万元，环比略增 [2] - 功能性保护套管收入约3.56亿元，同比增长22.97%，占总收入74.32% [2] - 其他产品收入约1.23亿元，同比增长65.65%，主要包括配套商品、排气阀和单丝等 [2][3] 收入结构 按区域 - 境内收入约3.95亿元，同比增长38.38%，占总收入82.46% [2] - 境外收入约8,395万元，同比增长7.23%，占总收入17.54% [2] 按行业 - 汽车行业收入32,440.44万元，同比增长43.32%，占总收入67.79% [2] - 新能源汽车收入14,474万元，同比增长54.70% [2] - 工程机械行业收入占比约10%，同比增长14% [4] - 通讯电子行业收入占比约12%，同比增长32% [4] - 轨道交通行业收入占比约3% [4] 生产基地与产能 - 主要制造基地：东莞骏鼎达(2.7万㎡)、江门骏鼎达(4.3万㎡)、苏州骏鼎达(4.7万㎡) [7][8] - 其他基地：深圳、武汉、重庆、墨西哥(租赁6,000㎡厂房) [7][8] - 东莞扩产项目规划6.8万㎡，预计2026年中下旬投入使用 [12] - 当前设备利用率较高，订单充足 [8] 产品与技术 - 主要工艺：编织、纺织、挤出、复合四类 [13] - 产品性能：自卷式套管防撞击性能达65J/E级，优于外资厂商的50J/E级 [10] - 原材料成本占比65.20%，主要包含PET、PA、PP、PE等树脂材料 [15] - 在研项目：人形机器人应用(灵巧手、线束系统等)，处于测试验证阶段 [5] 市场竞争与客户 - 行业竞争格局分散，主要竞争对手为技术领先的跨国公司和国内领先企业 [6] - 竞争优势：技术研发、垂直一体化、专业服务、客户资源 [11] - 技术壁垒：配方开发、工艺控制、资质认证、规模效应、人才储备 [11] - 客户结构：收入增长主要来自存量客户，新增客户包括Stellantis主机厂 [8][9] - 供应链定位：主要为二级供应商，部分直接对接主机厂采购中心 [16] 其他信息 - 生产设备来自国内采购并进行自主改造 [17] - 通讯电子领域应用：数据中心、移动通讯系统的光纤保护等 [18] - 墨西哥子公司2024年11月投入运营，正在开拓北美客户 [8][9]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收4.79亿元，同比增长31.67%，归母净利润0.95亿元，同比增长17.70%，毛利率41.03%，净利率19.76% [1] - 第二季度营收2.49亿元，同比增长25.59%，环比增长8.47%，归母净利润0.48亿元，同比增长36.66%，环比增长0.92%，毛利率42.31%，环比上升2.68个百分点 [1] 业务构成 - 功能性保护套管2025年上半年营收3.56亿元，同比增长22.97%，占公司营收比重74.34% [2] - 汽车行业应用领域营收3.24亿元，同比增长43.32%，占公司营收比重67.79%，其中新能源汽车行业营收1.45亿元，同比增长54.70% [2] - 产品最终应用于上汽通用、东风本田、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、赛力斯、斯特兰蒂斯等知名厂商 [2] 新兴领域布局 - 公司积极布局人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等新兴领域 [2] - 储能领域成功推出排气阀、超充线束用液冷管等新产品 [2] - 低空飞行汽车领域已与知名客户开展初步商务接洽 [2] - 人形机器人领域核心客户沪光股份首套线束样线成功落地，并与下游部分客户初步达成合作意向 [2] 产能与国际化战略 - 生产功能性保护材料华东总部项目已达到预定可使用状态，节余资金用于投资骏鼎达功能性保护材料生产建设项目，计划总投资4亿元 [3] - 墨西哥子公司已设立，计划在摩洛哥投资，未来将探索设立覆盖东南亚等境外区域销售网点、仓库和制造工厂的可行性 [3] 业绩预测 - 预测2025年至2027年营收分别为10.55亿元、12.85亿元、15.39亿元，同比增长22.0%、21.8%、19.7% [4] - 预测同期归母净利润分别为2.14亿元、2.73亿元、3.36亿元，同比增长21.4%、27.8%、23.0%，对应EPS分别为2.73元、3.48元、4.28元 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收4.79亿元，同比增长31.67%，归母净利润0.95亿元，同比增长17.70%，毛利率41.03%，净利率19.76% [1] - 第二季度营收2.49亿元，同比增长25.59%，环比增长8.47%，归母净利润0.48亿元，同比增长36.66%，环比增长0.92%，毛利率42.31%，环比上升2.68个百分点 [1] 业务分项 - 功能性保护套管2025年上半年营收3.56亿元，同比增长22.97%，占总营收74.34% [1] - 汽车领域营收3.24亿元，同比增长43.32%，占总营收67.79%，其中新能源汽车营收1.45亿元，同比增长54.70% [1] - 客户包括上汽通用、东风本田、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、赛力斯、斯特兰蒂斯等知名厂商 [1] 新兴领域布局 - 积极拓展人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等领域 [2] - 储能领域推出排气阀、超充线束用液冷管等新产品 [2] - 低空飞行汽车领域已与知名客户开展商务接洽 [2] - 人形机器人领域与沪光股份合作，首套线束样线落地并达成初步合作意向 [2] 产能与国际化 - "生产功能性保护材料华东总部项目"已达预定可使用状态，计划总投资4亿元建设新项目 [2] - 墨西哥子公司已设立，计划在摩洛哥投资，未来可能拓展东南亚销售网点及制造工厂 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为10.55/12.85/15.39亿元，同比增长22.0%/21.8%/19.7% [3] - 预计2025-2027年归母净利润2.14/2.73/3.36亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%，对应EPS 2.73/3.48/4.28元 [3] - 当前PE为26.2/20.5/16.7倍 [3]

投资评级 - 维持"买入-B"评级 [1][8] 核心财务数据 - 2025年上半年营收4.79亿元（同比+31.67%），归母净利润0.95亿元（同比+17.70%）[4] - 第二季度营收2.49亿元（同比+25.59%，环比+8.47%），归母净利润0.48亿元（同比+36.66%，环比+0.92%）[4] - 毛利率41.03%（上半年）、42.31%（Q2环比+2.68pcts），净利率19.76%（上半年）、19.06%（Q2）[4] - 2025E-2027E预测营收10.55/12.85/15.39亿元（同比+22.0%/21.8%/19.7%），归母净利润2.14/2.73/3.36亿元（同比+21.4%/27.8%/23.0%）[8][12] 业务表现 - 功能性保护套管营收3.56亿元（同比+22.97%），占比74.34%[5] - 汽车领域营收3.24亿元（同比+43.32%），占比67.79%，其中新能源汽车营收1.45亿元（同比+54.70%）[5] - 客户包括上汽通用、比亚迪、蔚来、小鹏、理想等知名厂商[5] 新兴领域布局 - 人形机器人：核心客户沪光股份首套线束样线落地，与下游客户达成合作意向[5] - 低空经济：与飞行汽车领域客户开展商务接洽[5] - 储能领域：推出排气阀、超充线束用液冷管等新产品[5] 产能与国际化战略 - "华东总部项目"达产，计划投资4亿元建设新生产基地[6] - 墨西哥子公司已设立，拟探索摩洛哥及东南亚市场[6] 估值指标 - 2025E EPS 2.73元，PE 26.2倍；2027E EPS 4.28元，PE 16.7倍[8][12] - 当前总市值55.90亿元，流通市值22.26亿元[3]

行业投资评级 - 新材料行业评级为"领先大市-B(维持)" [3] 核心观点 - 人形机器人领域材料发展前景广阔，PEEK材料有望受益于产业增长 [7][8] - 全球人形机器人市场预计从2023年21.6亿美元增至2029年324亿美元，年复合增长率57% [7] - 国内2025年PEEK材料市场规模预计达21亿元，同比增长10.53% [7] 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨5.69%，跑输创业板指2.89% [4] - 重点板块表现：工业气体上涨8.51%，电子化学品上涨6.77%，电池化学品上涨5.74%，半导体材料上涨4.27%，可降解塑料上涨3.16%，合成生物上涨1.53% [4][20] - 个股表现：壹石通(54.1%)、凯美特气(34.73%)、天承科技(25.94%)涨幅居前 [26] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 缬氨酸价格13450元/吨(-3.24%)，色氨酸43500元/吨(-2.25%)，蛋氨酸22300元/吨(-0.45%) [5][31] - 精氨酸价格23250元/吨(不变) [5] 可降解塑料 - PLA(FY201注塑级)价格17800元/吨(不变)，PBS价格17800元/吨(不变)，PBAT价格9850元/吨(不变) [5][35] - 2025年6月PLA进口量同比下降46.8%，出口量同比增加16.5% [35] 工业气体 - 氧气价格476元/吨(+8.43%)，二氧化碳价格325元/吨(-1.81%) [40] - 氪气价格225元/立方米(-6.25%)，氙气价格24500元/立方米(-5.77%) [40] 电子化学品 - UPSSS级氢氟酸价格11000元/吨(不变)，EL级氢氟酸价格5300元/吨(不变) [5][44] - G5级硫酸价格2300元/吨(不变)，G5级氨水价格3500元/吨(不变) [44] 高性能纤维 - T700/12K碳纤维价格105元/千克(不变)，T300/25K碳纤维价格85元/千克(不变) [48] - 2025年7月碳纤维产能利用率59.20%，环比上升2.48% [48] 行业要闻 - 江苏省工信厅发布2025年首批次新材料认定结果，33项新材料产品入选 [57] - 科思创收购康睿两大HDI基地，拓展脂肪族化学品产品组合 [58] - 康达新材拟2.75亿元收购中科华微51%股权，布局半导体集成电路领域 [58] - 楚江新材3亿元投资空天复合材料高性能纤维预制体项目 [59] 投资建议 - 建议关注人形机器人领域PEEK材料相关企业：中欣氟材(DFBP单体)、中研股份(PEEK制造)、普利特(PEEK改性)、肯特股份(PEEK零部件) [8][60] - 建议关注功能性保护套管生产商骏鼎达 [8]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入4.79亿元，同比增长31.67%，归母净利润9458.17万元，同比增长17.7% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.49亿元，同比增长25.59%，归母净利润4750.66万元，同比增长36.66% [1] - 扣非净利润9142.57万元，同比增长18.29% [1] - 每股收益1.21元，同比增长10.19%，每股经营性现金流0.54元，同比增长67.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.03%，同比下降12.54个百分点，净利率19.76%，同比下降10.61个百分点 [1] - 三费占营收比11.45%，同比下降25.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计5479.05万元 [1] - 去年净利率20.36%，产品附加值高 [4] 资产负债结构 - 应收账款3.28亿元，同比增长37.19% [1] - 货币资金1.41亿元，同比增长33.55% [1] - 有息负债2766.78万元，同比增长173.81% [1] - 每股净资产16.96元，同比下降19.79% [1] 收入驱动因素 - 汽车行业销售收入同比增长43.32%，通讯电子和工程机械领域销售额持续增加 [3] - 境外地区营业收入0.84亿元，其中美国区域销售收入0.30亿元，占比6.23% [6] - 美国区域销售收入同比增加，主要系存量客户持续开拓 [6] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长134.29%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长101.45%，因现金管理产品到期转回 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降104.3%，因上期IPO募集资金到位 [3] 资本回报与投资效率 - 去年ROIC 17.28%，资本回报率强 [4] - 上市以来ROIC中位数26.71%，2024年最低为17.28% [4] - 业绩主要依靠资本开支驱动 [4] 研发与成本结构 - 研发投入同比增长23.02%，主要因薪酬福利费和材料费增加 [3] - 营业成本同比增长46.26%，因收入增长及产品结构变化 [3] - 财务费用同比增长88.98%，因汇率波动及利息收入减少 [3] 市场预期与业务分布 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.17亿元，每股收益2.76元 [5] - 境外收入主要来源于通讯电子和工程机械行业 [6] - 美国区域销售收入从去年同期的0.19亿元增至0.30亿元 [6]

公司动态 - 骏鼎达接受宝盈基金等投资者调研 公司董事、董事会秘书刘亚琴参与接待并回答投资者问题 [2] - 调研时间为2025年8月19日 [2] 财务数据 - 2025年1至6月营业收入构成中 功能性保护套管占比74.34% [2] - 其他主营业务收入占比25.66% [2]