业务表现与增长 - 2025年前三季度特种照明业务同比增长50%，营收占比从去年同期的4.72%提升至7.10% [1] - 特种照明具有高附加值、高技术壁垒和高毛利率特征 [1] - 公司当前在手订单金额超过3亿元人民币 [3] 战略布局与未来规划 - 公司发展战略为“做大商业照明、做强工业照明及做专特种照明” [3] - 特种照明目前包括植物照明、应急照明、医美照明、防爆照明四个板块，未来2-3年每个板块目标收入为1-1.5亿元人民币以上 [2] - 未来可能通过内部孵化或外延并购布局功能型健康照明、航空照明、海洋照明等细分领域 [2] - 越南工厂计划于2026年8月投入使用，满产能产值达5亿元人民币，主要服务于北美市场拓展并应对潜在欧洲贸易保护问题 [2] 运营管理与公司发展 - 公司通过优化产品设计、生产工艺、供应链管理、原材料进口替代和强化预算管控等方式降本增效 [2] - 内生增长和外延并购均为公司发展壮大的重要途径 [1] - 新一轮股权激励计划将择时推出 [4] - 在国内市场会尝试做自有品牌，在海外成熟市场避免与客户竞争，在空白新兴市场可能考虑做自有品牌 [1] 增长驱动因素 - 研发方面：持续加大研发投入和技术创新，拓宽产品应用领域，加快产品迭代 [3] - 市场拓展方面：加大在欧洲、大洋洲、亚太及中东等主要市场的推广力度，深度合作客户并挖掘新兴国家市场需求 [4] - 成本控制方面：加强内部供应链管理，推动在关税豁免区进行供应链延伸 [4]

板块整体表现 - 照明设备板块在10月28日整体下跌0.74%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌 [1] 个股价格表现 - 立达信领涨板块，收盘价17.59元，涨幅2.33%，成交额1.34亿元 [1] - 海洋王领跌板块，收盘价7.46元，跌幅6.40%，成交额2.20亿元 [2] - 三雄极光、小崧股份、得邦照明等个股小幅上涨，涨幅分别为0.32%、0.13%、0.07% [1] - 勤上股份、欧普照明、阳光照明等个股下跌，跌幅分别为1.45%、1.06%、0.55% [1][2] 资金流向分析 - 照明设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额达1.0亿元 [2] - 游资资金净流入2985.01万元，散户资金净流入7045.48万元 [2] - 欧普照明主力净流出最为显著，达466.46万元，主力净占比-25.02% [3] - 小崧股份和海洋王主力净流出金额较大，分别为1061.92万元和1519.88万元 [3] - 得邦照明是唯一录得主力资金净流入的个股，净流入28.56万元 [3]

财务业绩与区域增长 - 2025年前三季度营收增长区域：亚洲（外销）同比增长11.88%，国内增长17.94%，非洲增长14.76%，大洋洲增长3.02% [1] - 特种照明业务增速最快，同比增长50%，营收占比从去年同期的4.72%提升至7.10% [2] - 公司在手订单金额超过3亿元人民币 [4] - 直接和间接出口至美国市场的产品占总收入比例约为7% [5] 业务板块与发展战略 - 公司发展战略为“做大商业照明、做强工业照明及做专特种照明” [7] - 特种照明包括植物照明、应急照明、医美照明、防爆照明四个板块 [3] - 未来2-3年每个特种照明板块目标收入为1-1.5亿元人民币以上 [3] - 未来可能通过内部孵化或外延并购布局功能型健康照明、航空照明、海洋照明等细分领域 [3] 产能布局与供应链 - 越南工厂计划于2026年8月投入使用，满产能产值达5亿元人民币 [3] - 越南产能布局主要应对北美市场拓展需求和潜在欧洲市场贸易保护问题 [3] - 公司通过供应链外延拓展能力，从制造商转变为供应链解决方案提供商 [6] 研发与市场拓展 - 公司将持续加大研发投入和技术创新，加快产品迭代更新 [7] - 重点拓展欧洲、大洋洲、亚太及中东等主要市场，同时挖掘新兴国家市场需求 [6][7] - 通过加强内部供应链管理控制成本 [6][7] 投资者回报与公司治理 - 公司未来三年股东回报规划要求每年现金分红不少于可分配利润的50% [7] - 2023年度现金分红2.49亿元，股利支付率108.22%；2024年度现金分红1.96亿元，股利支付率84.80% [8] - 累计回购公司股份1,483,309股，占总股本1.4171%，成交总金额49,495,173.73元 [8] - 新一轮股权激励计划将择时推出 [8]

机构持股概况 - 截至2025年10月26日，共有10个机构投资者持有公司A股股份，合计持股4567.29万股，占公司总股本的43.64% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例与所有机构投资者合计持股比例相同，为43.64% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了2.36个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，持股减少占比达1.48% [2] - 持股减少的公募基金包括平安低碳经济混合A、景顺长城竞争优势混合、景顺长城价值边际灵活配置混合A [2] - 本期较上一季度未再披露持股情况的公募基金共计78个 [2]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为人民币4.13亿元，同比小幅下降0.34% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为人民币4304.47万元，同比下降27.91% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为人民币4138.98万元，同比下降30.54% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为人民币0.41元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为12.3亿元，同比微降0.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元，同比下降19.75% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为1.31亿元，同比下降18.97% [1] - 基本每股收益为1.43元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为12.3亿元，同比微降0.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元，同比下降19.75% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为1.31亿元，同比下降18.97% [1] - 基本每股收益为1.43元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.30亿元，同比微降0.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元，同比下降19.75% [1] - 基本每股收益为1.43元，同比下降20.56% [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入4.13亿元，同比下降0.34%[5] - 年初至报告期末营业收入12.3亿元，同比微降0.04%[5] - 营业总收入为12.30亿元，与上年同期的12.31亿元基本持平[17] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润4304.47万元，同比下降27.91%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比下降19.75%[5] - 净利润为1.48亿元，较上年同期的1.85亿元下降19.9%[18] - 归属于母公司股东的净利润为1.50亿元，较上年同期的1.87亿元下降19.8%[18] - 基本每股收益为1.43元，较上年同期的1.80元下降20.6%[19] 成本和费用 - 营业总成本为10.77亿元，较上年同期的10.42亿元增长3.4%[17] - 研发费用为8716.63万元，较上年同期的8651.53万元增长0.6%[17] - 财务费用为负1134.24万元，主要因利息收入620.60万元高于利息费用173.76万元[17] 资产和负债状况 - 报告期末总资产29.53亿元，较上年度末下降4.67%[5] - 公司总资产为29.53亿元人民币，较期初的30.98亿元人民币下降4.7%[15] - 货币资金为5.70亿元人民币，较期初的10.84亿元人民币大幅下降47.4%[14] - 交易性金融资产为6.13亿元人民币，较期初的4.92亿元人民币增长24.7%[14] - 流动资产合计为20.25亿元人民币，较期初的24.62亿元人民币下降17.8%[14] - 负债合计为4.68亿元，较期初的5.54亿元下降15.5%[16] - 所有者权益合计为24.85亿元，较期初的25.44亿元下降2.3%[16] - 应付账款为2.23亿元人民币，较期初的2.62亿元人民币下降14.9%[15] - 合同负债为0.64亿元人民币，较期初的0.75亿元人民币下降14.7%[15] - 应付职工薪酬为0.27亿元人民币，较期初的0.47亿元人民币下降42.1%[15] 投资活动与资本支出 - 报告期末在建工程1.1亿元，较上年度末增长115.32%，主要因芙蓉科技大厦、惠州和越南厂房建设进度增加[9] - 报告期末无形资产1.19亿元，较上年度末增长250.58%，主要因土地使用权增加[9] - 在建工程为1.10亿元人民币，较期初的0.51亿元人民币大幅增长115.3%[15] - 无形资产为1.19亿元人民币，较期初的0.34亿元人民币大幅增长250.6%[15] - 本报告期购建固定资产等长期资产支付的现金1.69亿元，同比大幅增长199.58%，主要因厂房建设和购地款支出增加[9] - 购建固定资产等长期资产支付现金1.69亿元[21] - 投资活动现金流出为19.37亿元，同比增长44.3%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-4.73亿元，同比大幅下降199.4%[21] - 投资支付的现金为17.02亿元，同比增长32.5%[21] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为1.62亿元，与上年同期的1.62亿元基本持平[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.17亿元[21] - 现金及现金等价物净增加额为-5.18亿元，同比大幅下降235.4%[21] - 期末现金及现金等价物余额为3.77亿元，较期初下降58.1%[21] - 分配股利等支付的现金为1.96亿元[21] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益总额为1871.3万元，其中委托他人投资或管理资产的损益为2505.03万元[7] 股东信息 - 前三大股东新余立勤、新余睿赣、新余立鸿分别持股27.81%、3.33%、3.33%，合计持股34.47%[12]

文章核心观点 - A股上市公司三季报披露显示，QFII机构持仓路径清晰，190只重仓股分布于29家外资机构持仓组合中[1] - 主权财富基金调仓行为出现分化，部分机构加码重点板块，部分机构减持高位标的，而传统外资大行持仓风格更趋集中，押注高确定性板块[1][3] - 外资机构通过交叉持仓形成“外资共识股”，这些标的集中于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等成长性明确的行业[7][8] 主权财富基金持仓分析 - 阿布达比投资局持有6只A股，总持仓市值17.64亿元，最大持仓为宝丰能源，持股4441.28万股，市值超7.9亿元，环比增持逾685万股，同时减持北新建材224.57万股[3] - 澳门金融管理局持有6只股票，合计市值11.4亿元，新进山金国际、圣农发展、珠江啤酒、高能环境等前十大流通股东，配置风格偏向防御与稳健[3] - 香港金融管理局仅持有承德露露一只个股，持仓929.70万股，较上一报告期减持322.51万股[4] 外资大行持仓动向 - 摩根士丹利国际持有42只A股，总市值28.74亿元，重仓思源电气（1161.87万股）与光环新网（1198.53万股），对思源电气加仓351.20万股[4] - 摩根大通证券持有71只A股，为覆盖个股最多机构，总市值28.85亿元，新进55只个股前十大流通股东，对中国西电持仓从5682万股大幅升至1.30亿股，市值达8.77亿元[4] - 瑞士联合银行集团持有55只A股，总市值22.21亿元，持仓覆盖TMT、医药、先进制造、材料等多赛道，偏好中小市值成长股[5] - 高盛集团持有19只股票，总市值7.71亿元，重仓盛屯矿业、汇金股份与锌业股份等资源与化工类标的[5] 外资共识股与行业聚焦 - 成飞集成被阿布达比投资局、瑞银、摩根士丹利、摩根大通共同持有，总持仓市值超1.32亿元[7] - 创新医疗获四家外资青睐，法国巴黎银行持仓3716.69万元，巴克莱银行、摩根大通与摩根士丹利分别持有2680.13万元、1623.67万元与1621.30万元[7] - 联环药业被6家QFII机构同时持有，累计市值超1.3亿元，星网宇达被五家外资机构共同持有[7] - 外资共识股广泛分布于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等行业，具备中小市值、成长性明确等特征[8]