核心观点 - 绿通科技IPO募集21亿元后业绩持续下滑，股价破发且募投项目进展缓慢，现通过跨界收购大摩半导体51%股权试图扭转颓势 [1] - 公司联合创钰投资设立6亿元产业基金，但创钰投资仅出资700万元（占比1.17%）并担任执行事务合伙人，引发资本运作质疑 [1][12] 业务与财务表现 主营业务结构 - 高尔夫球车为核心产品，2024年收入占比63.8%（5.3亿元），但同比下滑34.09% [2] - 观光车收入占比19.9%（1.65亿元）同比增长13.83%，其他产品线普遍下滑 [2] 财务数据 - 营收持续下滑：2023年同比-26.48%（10.81亿元）、2024年同比-23.15%（8.31亿元）、2025Q1同比-0.06%（1.65亿元） [3][4] - 利润大幅萎缩：2024年净利润1.42亿元（同比-45.98%），2025Q1净利润0.28亿元（同比-26.16%） [4] 跨界收购分析 标的公司情况 - 大摩半导体主营晶圆量检测设备，2024年营收2.7亿元、净利润6511万元，客户包括中芯国际、台积电等 [6][7] - 行业竞争格局：前道量检测设备市场由KLA、AMAT等国际巨头主导，国内企业市占率仅5%，卓海科技（营收4.6亿元）为国内龙头 [8][9] 收购动机与挑战 - 公司称收购旨在形成新利润增长点，但标的营收规模难以弥补主业下滑（2024年合并后总营收仍低于上市前水平） [5][6] - 天力锂能曾计划收购大摩半导体但终止，标的业绩承诺（2025-2027年扣非净利润7500万-1.1亿元）可行性存疑 [8] 资本运作与募投进展 产业基金结构 - 绿通科技出资5.93亿元（占比98.83%），创钰投资出资700万元（占比1.17%）担任GP，被质疑杠杆效应 [12] - 创钰投资与公司存在关联：其管理的多只基金持有绿通科技股份，2024年11月创钰系减持880万股（占总股本6%） [13][16] 募投项目延期 - 核心项目"年产1.7万台电动车扩产"投资进度83.76%，研发中心和信息化建设项目进度不足30%，均延期至2025-2026年 [11] 行业政策背景 - "并购六条"支持上市公司跨行业并购寻求第二增长曲线，为绿通科技跨界提供政策依据 [2]

股价表现与发行情况 - 绿通科技今日收盘价为29.85元，跌幅达9.90%，处于破发状态 [1] - 公司于2023年3月6日在创业板上市，发行价格为131.11元/股，公开发行股票17,490,000股，占发行后总股本25.01% [1] - 上市第四个交易日(2023年3月9日)盘中创下历史最高价149.50元，此后股价震荡走低 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为229,311.39万元，净额为210,121.43万元 [1] - 实际募集资金净额较原计划多169,626.47万元 [1] - 原计划募集资金40,494.96万元，用于年产1.7万台场地电动车扩产等项目 [1] 发行费用 - 发行费用总额为19,189.96万元，其中保荐及承销费用16,251.80万元 [1] 利润分配方案 - 2022年利润分配方案：每10股派发现金红利9.00元(含税)，以资本公积金每10股转增5股 [2] - 2023年年度权益分派方案：每10股派10元现金(含税)，同时每10股转增4股 [2]

并购交易概述 - 公司拟以现金方式收购大摩半导体不低于51%股权以实现控股[2] - 交易双方已签署意向性框架协议具体细节待进一步协商[2] - 标的公司100%股权估值将以最终评估报告和正式协议为准[4] - 本次交易不构成关联交易预计不构成重大资产重组[4] 收购战略背景 - 公司主营场地电动车业务2023年以来受市场竞争等因素经营承压[2] - 2023年营收同比下降26.48%至10.81亿元净利下降15.64%至2.63亿元[6] - 2024年营收进一步下滑23.15%至8.31亿元净利大幅下降45.98%至1.42亿元[6] - 2024Q1营收微降0.06%至1.65亿元净利下降26.16%至0.28亿元[7] - 业绩下滑主因包括"双反"调查、行业竞争加剧及客户订单需求下降[7] 标的公司详情 - 大摩半导体专注集成电路及半导体晶圆量检测设备领域[10] - 产品覆盖明暗场缺陷检测设备、套刻仪等主流品类支持6-12英寸晶圆产线[10] - 最高可支持14nm芯片制程工艺部分自研产品处于客户验证阶段[10] - 客户包括台积电、中芯国际等全球知名芯片制造商[10] - 2023年营收2.31亿元净利5857.37万元2024年营收增至2.70亿元净利6511.26万元[11] - 2024年末总资产7.34亿元负债5.14亿元所有者权益2.20亿元[11] 财务与估值 - 公司截至2024Q1末持有货币资金19.70亿元且无债务[2] - 标的公司业绩承诺2025-2027年扣非净利分别为7500-8500万、8500-9500万、9500万-1.1亿元[11] - 此前天力锂能曾支付6000万元意向金筹划收购但于2024年4月终止[10] 战略转型意义 - 收购将帮助公司从场地电动车单一业务向半导体领域拓展[11] - 通过纳入半导体前道量检测设备资产实现战略转型与产业升级[11] - 有望形成多元化业务布局并创造新利润增长点[11]

绿通科技收购大摩半导体事件 - 绿通科技拟以现金方式收购江苏大摩半导体不低于51%股权 旨在布局半导体设备产业并实现战略转型 [1] - 截至一季度末公司货币资金为19.7亿元 但标的资产价格等关键细节尚未披露 [2] - 公告后三个交易日股价累计上涨27.82%至33.13元 创2023年9月以来新高 [2] 绿通科技经营状况 - 2023年营收同比下降26.48%至10.81亿元 归母净利润下滑15.64%至2.63亿元 [3] - 2024年业绩加速恶化 营收同比降23.15%至8.31亿元 归母净利润腰斩45.98%至1.42亿元 [3] - 核心产品高尔夫球车收入降34.08%至5.3亿元 毛利率下降7.95个百分点至27.3% [3] - 2024年一季度扣非净利润同比暴跌50.95%至1837.8万元 创盈利季度新低 [4] - 87.68%收入依赖海外市场 美国"双反"调查导致境外收入减少2.4亿元 [3] 大摩半导体基本情况 - 产品覆盖6-12英寸晶圆产线设备 最高支持14nm制程 客户包括中芯国际/台积电等 [6] - 2024年总资产7.34亿元 负债5.14亿元 营收2.7亿元 净利润6511万元 [6] - 参保人数仅37人 注册资本2162万元 成立至今未进行过融资 [6][7] - 业务描述含"翻新改造、组装" 与纯正半导体设备企业存在模式差异 [7] 行业对比分析 - 半导体设备上市公司平均总资产超100亿元 员工中位数超1300人 [7] - 可比公司精测电子总资产100亿元 员工3364人 2024年营收25.65亿元 [7] - 板块内最小市值公司联动科技总资产15.55亿元 员工712人 营收3.11亿元 [7] 交易背景与历史 - 大摩半导体2024年1月曾与天力锂能达成收购意向 最终于4月终止交易 [8] - 天力锂能期间将收购意向金从3000万元追加至6000万元 [8] - 此次为标的资产两个月内第二次尝试"卖身" [1]

回购计划 - 拟用3000 - 6000万元超募资金回购股份[2] - 回购价格上限多次调整，现不超26.51元/股[2][3] - 实施期限为股东大会通过日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日累计回购1170130股，占总股本0.82%[4] - 累计回购最高成交价26.99元/股，最低17.59元/股[4] - 累计成交总金额30087766.20元（不含费用）[4] 后续计划 - 后续结合市场情况在期限内继续实施回购[5]

债券ETF市场发展 - 债券型ETF规模创新高 5月单月净流入资金超400亿元 同时场内交易活跃 5月30日成交金额前12的ETF中有10只为债券型 [1] - 9只债券型ETF获准作为通用质押式回购担保品 被纳入回购质押库 有望加速债券ETF扩容 [1] - 5月公募基金发行市场债券型基金占比达55.07% 而ETF发行规模遭遇年内四连降 仅募资110.68亿份 [1] 私募机构ETF配置偏好 - 截至5月31日 104家私募机构重仓持有97只年内上市ETF 合计份额达17.83亿份 偏好科创主题ETF和自由现金流ETF [2] 银行理财子公司降费趋势 - 中银理财、农银理财等头部理财子公司近期发布降费公告 多款产品费率大幅下降 旨在提升产品吸引力并顺应行业趋势 [2] 险资举牌潮 - 截至5月底 7家保险公司年内举牌15次 超过2023年全年及2024年前9个月举牌量 形成第三轮举牌潮 [2] - 举牌标的以银行股为主 包括邮储银行、招商银行等 此外涉及公用事业、能源、交通运输等行业 其中9只为H股 [2] 上市公司脱星摘帽 - 截至6月3日 年内28家上市公司脱星摘帽 超过去年同期 主要通过财务改善、内控修复与破产重整三类方式实现 [3] 航空业盈利前景 - 国际航协预计2025年全球航空业净利润率为3.7% 高于2024年的3.4% 主要受益于航空燃油价格下降和需求回升 [3] 新能源车企销量 - 5月造车新势力中零跑汽车交付4.5万辆领跑 理想汽车环比涨超20% 问界交付3.66万辆 前三名销量均由增程车型支撑 [4] - 增程车型被视为解决续航焦虑的重要方案 具有灵活性和可试验性优势 [4] 科技公司动态 - 马斯克旗下xAI启动3亿美元股份出售 估值达1130亿美元 合并xAI和X公司后xAI估值为800亿美元 [4][5] - 微软继上月裁员6000人后再次裁员300人 旨在优化组织结构 [5] - Uber任命Andrew Macdonald为总裁兼首席运营官 配送业务高级副总裁Pierre-Dimitri Gore-Coty离职 [5] 特斯拉销量下滑 - 特斯拉5月在法国销量同比暴跌67%至721辆 创2022年7月以来最低水平 今年以来股价累计下跌14% [6] 公司公告 - 思泉新材表示在机器人散热方案上已有布局 现有产品可应用于机器人 [7] - 顺络电子董事长袁金钰计划减持不超过1337万股 占总股本不超过1.6945% [8] - 绿通科技拟收购大摩半导体不低于51%股权 拓展至半导体领域 [9][10] - 黔源电力董事长罗涛因工作原因辞职 将不再担任任何职务 [11] 美股市场表现 - 美股三大股指收涨 道指涨0.08% 标普500涨0.41% 纳指涨0.67% Meta领涨科技巨头 特斯拉跌超1% [12] - 美国钢铁税消息影响下 钢铁股Cleveland-Cliffs涨23% 福特和通用汽车跌近4% [12] - 盘中黄金涨近3% 美油涨超5% 原油涨幅随后收窄 [12]

收购交易概述 - 绿通科技拟以现金方式收购江苏大摩半导体不低于51%股权，向半导体领域拓展[2][7] - 交易对方合计持有大摩半导体100%股权，主要股东包括乔晓丹(64.75%)、孙庆亚(18.00%)等[4][5] - 大摩半导体100%股权估值将以评估报告和正式协议为准[9] 标的公司情况 - 大摩半导体成立于2017年，注册资本2162.16万元，专注集成电路及半导体晶圆量检测领域[8] - 产品适用于6-12英寸晶圆产线，最高支持14nm芯片制程，获中芯国际、台积电等客户认可[8] - 2023年营收2.31亿元，净利润5857.37万元；2024年营收2.70亿元，净利润6511.26万元[12] - 截至2024年末总资产7.34亿元，负债5.14亿元，所有者权益2.20亿元[12] 收购方背景 - 绿通科技主营场地电动车研发生产，产品包括高尔夫球车、观光车等[14][15] - 2024年营收8.31亿元(同比-23.15%)，归母净利润1.42亿元(同比-45.98%)[18] - 业绩下滑因美国"双反"调查、行业竞争加剧及订单需求下降[19] 市场反应 - 消息披露前股价大涨：5月29日涨9.45%，5月30日涨7.12%[2] - 此前天力锂能曾拟收购大摩半导体但交易终止[2]

收购意向概述 - 公司拟以现金方式收购江苏大摩半导体科技不低于51%股权以实现控股 标的公司100%股权整体估值待评估报告和正式协议确定 [1] - 交易对方包括乔晓丹、孙庆亚、王建安等6方 交易完成后公司将取得标的公司控制权 [1][4] 交易对方基本情况 - 交易对方包括3名自然人和3家企业 均非失信被执行人 与公司及关联方无关联关系 [2] - 主要股东持股比例：乔晓丹64.75%（对应出资额1400万元） 孙庆亚18%（389.19万元） 王建安6.5% [5] 标的公司业务情况 - 主营业务为集成电路及半导体晶圆量检测设备 覆盖6-12英寸晶圆产线 最高支持14nm制程 [3] - 产品包括明暗场缺陷检测设备、套刻仪、扫描电镜等 客户含中芯国际、台积电等头部厂商 [9][10] - 正在推进自研设备开发 部分产品处于客户验证阶段 [3][10] 收购协议关键条款 - 设置6个月排他期 禁止标的公司与第三方接触并购或融资事项 [6] - 过渡期要求标的公司保持正常运营 禁止股权质押或资产处置 期间损益由原股东承担 [6] - 违约方需支付500万元补偿金 逾期付款按日0.3‰计违约金 [8][9] 战略影响分析 - 标的公司为专精特新企业 在半导体量检测设备领域市场地位突出 [10] - 收购有助于公司切入半导体设备赛道 形成新利润增长点 推动产业升级 [10] - 交易尚需完成尽调评估 最终条款以正式协议为准 [1][5][10]

市场扩张和并购 - 公司拟现金收购大摩半导体不低于51%股权实现控股[2][4][12][13] - 2025年6月2日签署《收购意向协议》[3][4] - 大摩半导体注册资本2162.16216万元[6] 未来展望 - 收购成功将实现战略转型和产业升级，形成新利润增长点[26] 其他 - 协议生效后开展尽职调查、审计和评估[15] - 交易不构成关联交易和重大资产重组[2][4] - 《收购意向协议》仅为初步意向，存在不确定性[27]

权益分派 - 2024年年度以141,287,878股为基数，每10股派现金3元（含税），共派42,386,363.40元（含税）[2][3][4][5] - 按142,458,008股折算，每10股分红2.975358元，每股0.2975358元/股[3][10] - 股权登记日为2025年5月28日，除权除息日为2025年5月29日[6] 派发现金 - 境外机构等每10股派2.7元（扣税后）[5] - 持股不同时长补缴税款不同[5] - A股股东红利2025年5月29日划入账户，首发前限售股公司自派[8] 股本与调整 - 现有总股本142,458,008股，回购1,170,130股[4] - 权益分派后调整最低减持价格限制和限制性股票授予价格[11]