利润分配 - 2025年4月28日审议通过2024年度利润分配预案，待股东大会审议[1][2][3] - 以总股本217391478股为基数，每10股派现金股利0.90元，派现19565233.02元[5] - 2024年现金分红占净利润比例为29.59%[5] 业绩数据 - 2024年归属股东净利润6611.20万元，2023年为 - 8805.12万元，2022年为20478.92万元[5][7] - 2024年营业收入135451.08万元，2023年为168531.14万元，2022年为163273.54万元[7] 研发投入 - 2024年研发投入10010.94万元，2023年为11958.65万元，2022年为10002.20万元[7] - 近三年累计研发投入占累计营收比例6.84%[8]

信息披露与会议安排 - 公司2025年4月29日披露2024年年度报告及摘要[1] - 2025年4月30日15:00 - 17:00举行2024年度网上业绩说明会[1] 业绩说明会相关 - 业绩说明会采用网络远程图文交流，在深交所“互动易”平台举行[1] - 董事长许世俊、董事兼总经理沙德权等出席[1] - 公司提前征集问题，可登录“互动易”平台提问[2]

培训安排 - 华泰联合证券为海力风电上市保荐机构[1] - 2025年3月31日完成对海力风电人员持续培训[1] - 培训采取现场授课及书面方式[2] 培训内容 - 重点介绍上市公司违规提示清单并结合案例讲解[2] 培训人员 - 培训人员为李宗贵（保荐代表人）[4] - 参加人员含海力风电控股股东等相关人员[4] 培训效果 - 加深海力风电人员对法规和业务规则了解[5] - 有助于提升海力风电规范运作水平[5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年巨量风电招标为2025年交付大年奠定项目基础，前3个月项目招标和施工呈现加速交付趋势，看好公司2025年业绩表现及深海科技政策导向下海工装备进一步发展，预计2024 - 2026年实现营业收入12.5/60.0/75.0亿元，归母净利润为0.69/6.72/8.23亿元，EPS为0.32/3.09/3.79元，对应PE为194.51/19.86/16.22倍，给予2025年20 - 25倍PE，目标价格区间为61.8 - 77.25元，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格60.00元，52周价格区间36.14 - 72.98元，总市值13043.49百万，流通市值7044.28百万，总股本21739.15万股 [1] 涨跌幅比较 - 海力风电1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为7.39%、 - 3.02%、7.39%，风电设备对应涨跌幅分别为7.17%、 - 3.58%、5.81% [3] 公司点评 - 2025年3月17日公司与启东市人民政府签署《投资协议书》，计划投资25亿元在环抱式港池西港区建设海上高端装备制造出口基地二期项目，用地、用海总面积约680亩，达产后预计年产海洋工程高端装备30万吨 [6] - 项目有助于丰富产品结构，提升海上风电装备制造领域技术竞争力，启东市环抱式港池西港区地理位置优越，明确港口物流用地和用海面积规划，便于满足海外客户多样化需求，提升交付能力 [6] - 契合政府工作报告中的“深海科技”政策导向，公司加大资本开支有望为海工装备多样化发展及与其他业态融合发展抢占先机 [6] 报表预测及财务和估值数据摘要 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|16.33|16.85|12.50|60.00|75.00| |归属母公司股东净利润（亿元）|2.05|-0.88|0.69|6.72|8.23| |每股收益（元）|0.94|-0.41|0.32|3.09|3.79| |每股净资产（元）|24.88|24.59|24.90|28.00|31.78| |P/E|65.11|-151.64|194.51|19.86|16.22| |P/B|2.47|2.50|2.47|2.19|1.93| [5][7]

会议信息 - 公司第三届董事会第七次会议于2025年3月17日召开，通知于3月10日发出[1] - 本次董事会应到、实到董事均为8名[1] 投资决策 - 会议全票通过对外投资议案[2] - 公司将与启东市政府签协议，对二期项目总投资25亿元[2] - 二期项目用地、用海总面积约680亩[2]

会议信息 - 公司第三届监事会第七次会议于2025年3月10日发通知，3月17日召开[1] - 应到监事3名，实到3名[1] - 会议以3票同意通过对外投资议案[2] 投资项目 - 公司计划对“海上高端装备制造出口基地二期项目”投资25亿元[2] - 项目用地、用海总面积约680亩[2]

项目概况 - 项目总投资25亿元，用地、用海总面积约680亩[4][10] - 达产后预计年产海洋工程高端装备30万吨[4] - 选址于吕四港环抱式港池西港区北侧[10] 资金与政策 - 拟对全资子公司海力启东增资不低于5亿元[4] - 甲方承诺乙方享现行及未来更优普惠政策[11] 项目风险与影响 - 实施存在用地、审批、收益不达预期等风险[17] - 协议签署对当期经营业绩和财务状况无重大影响[18] - 对长期发展影响视后续情况而定[18]

行业投资评级 - 行业评级为增持 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 上周机械设备指数涨跌幅为+0.23% 关注人形机器人等领域科技创新 工程机械销量回升 半导体设备自主可控需求强化 [4] - Meta计划开发AI驱动人形机器人 聚焦消费者人形机器人 目标是最大化Llama平台能力 ARK报告提及家用机器人市场潜力达13万亿美元 [9] - 中鼎股份与五洲新春签署人形机器人战略合作协议 浙江荣泰拟收购狄兹精密51%股权 [9] - 2025年1月挖掘机销量12512台/+1.1% 内销5405台/-0.3% 外销7107台/+2.19% [9] - 2024年全国发行新增债券77261亿元 基础设施建设投资累计同比+9.19% 房地产投资累计同比-10.60% [9] - 推荐组合包括人形机器人领域的恒立液压 兆威机电 贝斯特 工程机械领域的恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [9] 重点行业观点及重点公司盈利预测 - 工具行业：美国降息50bp后地产销售有望复苏 带动工具类终端销售复苏 美国去库结束带来补库需求 推荐巨星科技 [11] - 缝纫机械行业：下行周期已超2年 23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄 行业库存持续下降 出口额同比数据转正 7月同比+19.5% 推荐杰克股份 [11] - 3C设备：行业经历2年下行 23Q3终端销量转正 代工厂月度销售额同比增速返正 AI端侧落地推进 苹果推动Apple Intelligence落地 [11] - 矿山机械行业：一带一路政策推动中资矿山出海加速 矿山资本开支持续高景气 推荐耐普矿机 [12] - 工程机械行业：国内市场需求拐点已过 由更新需求带动 海外市场拓展顺利 海外去库存影响缓解 推荐恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [12] 机械板块细分子行业数据汇总 风电设备 - 2024年1-12月风电并网79.34GW/+4.5% 2024年12月风电并网28.50GW/-17.4% [27] - 2023年全球新增风电装机117GW/+50% 预计2024年全球新增装机量达131GW 未来5年CAGR为9.4% [27] - 海风深远化进程加速 中国远海风能储量达1268GW [29] - 2025年2月7日阴极铜 铝期货价格上升 铁矿石 螺纹钢价格下降 [29] 光伏设备 - 上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤37.0-43.0元人民币 多晶硅颗粒料价格区间保持每公斤36.0-39.0元人民币 [33] - 单晶182mm-183.75mm/150µm硅片主流成交价格在1.05-1.25元/片 单晶N型210mm/130µm硅片主流成交价格在1.55-1.55元/片 [33] - 单晶PERC 182mm-183.75mm/23.1%+电池片成交价格在0.320-0.340元/W N型TOPCon 182-183.75mm电池片成交价格在0.290-0.295元/W [33] - 单晶TOPCon 182mm组件成交价格在0.60-0.68元/W [34] 人形机器人 - 特斯拉2024年第四季度营收257亿美元/+2% 全年总营收977亿美元/+1% [38] - 特斯拉计划2025年生产1万个机器人 预计至少生产数千台 计划2026年下半年开始对外出售 [38] - OpenAI计划开发专用AI设备取代智能手机 [38] - Figure签约美国巨头企业 新客户为美国最大公司之一 4年内可能部署10万个Figure机器人 [42] - 宇树H1亮相2025年春晚 配备43个关节电机 最大关节扭矩360N·m [44] 通用自动化 - 2024年12月工业机器人产量71382套/+36.7% 机床产量8.0万台/+35.1% [46] - 2024年1-12月制造业利润总额累计同比-3.90% 工业企业利润总额累计同比-3.30% [48] - 2024年12月制造业PMI为50.10% 生产指数52.1% 新订单指数51.0% [50] - 2024年12月固定资产投资完成额累计同比+3.2% [50] 工程机械 - 挖掘机已连续10个月同比正增长 其中国内销在2024年3-12月连续10个月同比正增长 [57] - 2024年1-12月全国发行新增债券77261亿元 [59] 半导体设备 - 2024年12月半导体销售额569.7亿美元/+17.10% [67] - 2025年2月14日费城半导体指数较上周同比+3.03% [67] - 预计21-25年中国先进封装设备市场规模CAGR为24.1% 2025年有望达到285.4亿元 [64] 核电设备 - 截至2022年末中国核电装机容量5553万千瓦/+4.3% "十四五"规划目标7000万千瓦 [70] - 2023年7月31日6台机组获得国家核准 [71] 船舶制造 - 2024年1-9月中国造船完工量3634万载重吨/+18.2% 新接订单量8711万载重吨/+51.9% [74] - 截至2024年9月底手持订单量19330万载重吨/+44.3% [74] - 2024年1-7月中国出口船舶3470艘/+28.3% 价值1737亿元人民币/+84.4% [74] 上周行情汇总 - 2月10日至2月14日机械设备指数+0.23% 沪深300指数+0.69% 在31个申万一级行业中排名第21位 [78] - 纺织服装设备上涨3.15% 位列各子板块第一 [79] - 截至2025年2月14日机械设备申万指数年初以来涨跌幅+8.98% 沪深300指数年初以来涨跌幅+3.10% [80] - 近一周金额流入率前十个股包括华兴源创 三一重工 徐工机械 [84]

业绩总结 - 公司收到政府补助资金4937.00万元[2] - 补助资金占净利润绝对值比例为56.07%[2] 财务处理 - 与收益相关补助不形成长期资产[3] - 已收到补助4937.00万元确认为其他收益[6] 其他 - 公告日期为2025年2月5日[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司发布业绩预告，预计实现归母净利润6327 - 7733万元，同比扭亏；扣非后归母净利润5618 - 6866万元，同比扭亏；单24Q4归母净利润 - 2353 - - 947万元，同比减亏1.3 - 1.4亿，环比 - 270 - +1136万元；扣非后归母净利润 - 2368 - - 1120万元，同比减亏1.4 - 1.5亿，环比 - 197 - +1052万元[8] - 2024年四季度江苏2.65GW项目审批迎来拐点但未实质性开工，仅12月底发货试验桩，出货处于淡季，出货量弱致折旧摊销偏大，单吨净利不佳[8] - 2024Q4海风电站盈利约500万元 + ，全年约8000万；24Q4冲回信用减值准备752万元，计提资产减值准备1396万元，合计新增减值644万元，全年减值合计冲回5300万元[8] - 2025年海风装机将进入实质性拐点，江苏、广东等标志性项目有望陆续启动开工，装机量约12 - 15GW，公司作为大丰项目单桩及塔筒主要供应商，25年江苏项目有望贡献绝大部分业绩[8] - 考虑2024年海风行业装机不及预期，公司出货下调且固定资产重致单位折旧重影响盈利，下调24 - 26年归母净利润至0.7/6.9/8.8亿元（原值为6.1/8.4/9.5亿元），24年同比转正，25 - 26年同比 + 885%/+28%，对应PE为176/18/14X，维持“买入”评级[8] 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为16.33亿、16.85亿、14.4亿、46.86亿、63.49亿元，同比分别为 - 70.09%、3.22%、 - 14.56%、225.42%、35.49%[1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为2.0479亿、 - 0.8805亿、0.7亿、6.8959亿、8.8165亿元，同比分别为 - 81.60%、 - 143.00%、179.50%、885.11%、27.85%[1] - 2022 - 2026年EPS - 最新摊薄分别为0.94、 - 0.41、0.32、3.17、4.06元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为60.14、 - 139.86、175.93、17.86、13.97[1] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2026年流动资产分别为40.15亿、30.3亿、46.13亿、56.93亿元，非流动资产分别为37.11亿、42.09亿、48.94亿、57.75亿元，资产总计分别为77.26亿、72.39亿、95.07亿、114.68亿元[9] - 2023 - 2026年流动负债分别为20.61亿、14.54亿、30.71亿、40.95亿元，非流动负债分别为0.77亿、1.27亿、1.77亿、2.27亿元，负债合计分别为21.38亿、15.81亿、32.47亿、43.21亿元[9] - 2023 - 2026年归属母公司股东权益分别为53.45亿、54.15亿、60.11亿、68.93亿元，少数股东权益分别为2.43亿、2.44亿、2.49亿、2.54亿元，所有者权益合计分别为55.88亿、56.59亿、62.6亿、71.47亿元[9] 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为16.85亿、14.4亿、46.86亿、63.49亿元，营业成本(含金融类)分别为15.21亿、14.11亿、39.41亿、52.82亿元[9] - 2023 - 2026年营业利润分别为 - 1亿、0.77亿、7.94亿、10.14亿元，利润总额分别为 - 0.98亿、0.81亿、7.98亿、10.2亿元，净利润分别为 - 0.86亿、0.71亿、6.94亿、8.87亿元[9] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为 - 0.88亿、0.7亿、6.9亿、8.82亿元，每股收益 - 最新股本摊薄分别为 - 0.41、0.32、3.17、4.06元/股[9] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为1000万、12.88亿、 - 4.01亿、8.5亿元，投资活动现金流分别为 - 10.64亿、 - 6.35亿、 - 8.42亿、 - 11.26亿元，筹资活动现金流分别为4.8亿、 - 3.05亿、1.88亿、3.14亿元[9] - 2023 - 2026年现金净增加额分别为 - 5.75亿、3.48亿、 - 10.55亿、0.38亿元，折旧和摊销分别为1.33亿、1.94亿、2.63亿、3.59亿元，资本开支分别为 - 9.52亿、 - 6.88亿、 - 8.92亿、 - 11.86亿元[9] 重要财务与估值指标 - 2023 - 2026年每股净资产分别为24.59、24.91、27.65、31.71元，ROIC分别为 - 0.40%、 - 1.75%、6.72%、8.82%，ROE - 摊薄分别为 - 1.65%、1.29%、11.47%、12.79%[9] - 2023 - 2026年资产负债率分别为27.67%、21.84%、34.16%、37.68%，P/E（现价&最新股本摊薄）分别为 - 139.86、175.93、17.86、13.97，P/B（现价）分别为2.30、2.27、2.05、1.79[9]