财务数据 - 公司2023年营收达到10.6亿元，同比增长40.41%[1] - 公司2024年一季度营收为2.69亿元，同比增长16.10%[1] - 公司2023年归母净利润同比下降23.9%[2] - 公司2023年毛利率为40.89%，同比下降1.04%[5] - 公司2024年一季度毛利率为38.04%[5] - 公司2024-2026年营收和净利润预测呈现增长趋势[12] 业务表现 - 公司新能源汽车业务表现亮眼，收入增长明显[9] - 公司激励熔断器实现营收增长，销量大幅提升[11] 市场扩张 - 公司全球市场布局基本完成，泰国生产基地将加速量产[10] 风险提示 - 新能源车销量不及预期和市场竞争加剧是公司面临的风险之一[13] - 原材料价格波动对公司主营业务毛利率变动有较大影响[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入10.60亿元，同比增长40.41%[1] - 公司2023年归母净利润1.17亿元，同比下降23.94%[1] - 公司2024年一季度实现收入2.69亿元，同比增长16.10%[2] - 公司2024年一季度归母净利润0.27亿元，同比下降17.31%[2] - 公司2023年整体毛利率为40.89%，同比下降1.04pcts[3] - 公司2024年一季度毛利率为38.04%[3] 用户数据 - 公司2023年新能源车下游实现收入5.96亿元，同比增长54.66%[3] - 公司2023年风光储下游实现收入3.45亿元，同比增长23.66%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为15.01/20.62/27.49亿元，对应增速分别为41.6%/37.4%/33.3%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.23/3.14/4.43亿元，对应增速分别为90.4%/41.2%/41.0%[3] 新产品和新技术研发 - 中熔电气2026年预计营业总收入为2749亿元，较2023年增长了159.62%[5] - 2026年预计净利润率为16.12%，较2023年提高了5.08个百分点[5] - 2026年预计每股收益为6.69元，较2023年增长了277.97%[5]

业绩总结 - 公司23年营收10.6亿元，同比增长40%[1] - 公司23年车端收入为6.0亿元，同比增长55%[1] - 公司23年激励熔断器销售45万只，同比增长202%[1] - 公司23年风光储端收入为3.5亿元，同比增长24%[1] - 中熔电气2026年预计营业总收入将达到2,510亿元，较2023年增长137.7%[2] - 2026年预计净利润为438亿元，同比增长274.4%[2] - 2026年每股净资产预计为26.91元，较2023年增长80.7%[2] - 2026年预计ROIC为25.39%，较2023年增长118.1%[2] - 2026年预计P/E为13.88，较2023年下降73.2%[2] 未来展望 - 公司24-25年预计海外熔断器销售将维持1-2倍增长，海外熔断器定点25-26年放量[1]

公司整体业绩 - 公司整体营收增长达到40%[1] - 2023年销售收入为105.9亿，利润为11.7亿，毛利率为40.88%[1] - 2024年一季度销售收入为26.9亿，经济制为2600多万，同比下降[2] - 一季度订单和发货增长大于销售增长16%[3] - 公司预计全年销售增长目标不低于去年经济增长[3] 产品和市场 - 公司产品线丰富，不是所有产品都会降价，有些产品价格相对稳定[6] - 公司计划从2025年逐步推出新车型[17] - 储能市场增速可能低于行业平均增速[17] - 公司在电池领域占据相当高的市场份额，可能超过40%[33] - 公司主要以新能源为主，其他包括北大交通通信占比约为10%[33] - 公司目标是成为全球头部的能量保护系统供应商，追求全球市场份额的增长[34] 财务和股权激励 - 公司预计全年销售毛利率要求与往年相差不大，希望保持稳定[8] - 公司考虑采用淘宝模式管理风险，规避材料波动风险[9] - 股权激励计划按5年实施，今年一季度提高了股权激励费用，原因是18个月时间周期平摊费用[10] - 股权激励费用后续每年上半年和去年一样，下半年会减少[11] - 公司对股权激励方案进行全方位考虑，包括员工、投资者和机构，会综合讨论各种方案[15] - 股权激励不影响现在股价，影响的是归属性权，公司会综合考虑[16] 生产和制造 - 公司海外员工主要为当地业务活动服务，具体人数尚未公布[24] - 公司考虑柔性制造，设计自动线能适应多种产品规格，提高生产效率[30] - 去年自动线投入和改造较高，今年部分生产线已改造，改造对产线成本影响较大[31] - 公司销售规模从10亿到20亿，毛利率会有明显改变，但具体影响程度难以估算[32] - 公司在产品设计和工艺方面都非常重要，工艺要求高，要求一致性和可靠性[35] - 熔断器产品对工艺要求高，要求精度和一致性，客户对产品质量要求严格[35] - 熔断器产品在B级车中的市场占比较高，每台B级车可能使用一百多只熔断器[36] 泰国工厂投资 - 泰国工厂投资总额约为4200万美元，目前投资约为1-2亿人民币[21] - 泰国工厂主要为海外市场提供产品，是全球供应能力的补充[22] 股权支付费用 - 去年股份支付费用增加较多，主要包括股权激励费用和海外员工薪酬增加[25] - 海外员工薪酬相对较高，去年股份支付费用约为7亿，不包括在2.2亿的现金支付中[25] - 去年股权激励确认费用约为7200万，税收影响约为1100万，总计约为1.7亿[26] - 今年一季度股权支付费用约为1.9亿，税收影响约为2-300万，总计约为2亿[27] - 股权激励计划行权期为今年7月至明年7月，若股价低于行权价，费用将进入资本公积[28] - 股份支付费用不产生现金流支出，直接进入资本公积，增加股东权益[29]

业绩总结 - 公司2023年实现营收10.6亿元，同比增长40%[1] - 公司2023年归母净利1.17亿元，同比减少24%[1] - 公司2024年Q1实现营收2.7亿元，同比增长16%[2] - 公司2024年Q1归母净利0.27亿元，同比减少17%[2] - 公司下调2024、2025年归母净利至1.6、2.1亿元，2026年预计为3亿元[3] 业务展望 - 公司2026年预计主营业务收入将达到20.76亿元，增长率为26.3%[5] - 公司2026年预计净利润为2.93亿元，净利率为14.1%[5] 市场评级 - 公司股票现价对应PE估值为39、29、21倍，给予“买入”评级[3] - 市场中相关报告投资建议评级为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[6] - 公司2023年8月25日，股价为123.49元，市场评级为买入[7] 其他信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性和完整性[9] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，不构成特定证券建议[10] - 中国境内使用，国金证券保留版权所有权利[11]

人员数据 - 截至2023年末，公证天业合伙人58人，注册会计师334人，签过证券服务审计报告的142人[2] 业绩数据 - 2023年度公证天业收入总额30,171.48万元，审计业务收入24,627.19万元，证券业务收入13,580.35万元[2] - 2023年上市公司年报审计客户62家，审计收费总额6,311万元[2] 风险保障 - 公证天业已计提职业风险基金89.10万元，职业保险累计赔偿限额10,000万元[4] 合规情况 - 近三年公证天业受警告行政处罚1次，监管措施5次、自律措施1次[5] - 14名从业人员近三年受监管措施5次、自律措施3次，12名受警告行政处罚各1次[5] 决策动态 - 2023年4月25日、5月17日会议通过改聘公证天业为2023年度审计机构[6] - 2024年4月23日审计委员会通过2023年财务报表等议案并同意提交董事会[10] 评价反馈 - 审计委员会认为公证天业2023年年报审计表现良好，按时完成工作[11] - 审计委员会认为公证天业在审计及监督方面发挥重要作用[10]

西安中熔电气股份有限公司 关于开展商品期货套期保值业务的可行性分析报告 一、开展商品期货套期保值业务的目的 西安中熔电气股份有限公司（以下简称"公司"）主营业务的主要原材料中铜材质 类、银材质类原材料的占比较高，该类原材料的价格波动将对公司主营业务成本造成较 大影响。公司开展商品期货套期保值业务旨在规避铜、银等原材料价格剧烈波动对公司 生产经营带来的不确定风险，充分利用期货市场的套期保值功能，促进产品成本的相对 稳定，保障企业持续健康运行。 二、开展商品期货套期保值业务的基本情况 1、主要涉及的交易品种 公司套期保值期货品种限于在场内市场交易的与公司及下属子公司的生产经营有 直接关系的铜、银等原料相关的期货品种。 2、额度及期限 公司商品期货套期保值业务开展中占用的可循环使用的保证金最高额度不超过（即 授权有效期内任一时点都不超过）2,000 万元人民币。 本次开展商品期货套期保值业务的期限为自本次董事会审议通过之日起不超过 12 个月。在上述额度范围内，资金可循环使用。 3、资金来源 资金来源为公司自有资金，不涉及募集资金。 三、商品期货套期保值业务的风险分析 公司进行套期保值业务不以投机、套利为目的，均以 ...

公司治理 - 会议独立董事应到3名实到3名[1] - 公司建立完善法人治理结构和健全内部控制制度[3] 财务合规 - 报告期内无关联方违规占用资金情况[1] - 报告期内无对外担保情况[2] - 募集资金存放和使用合规[10] 决策事项 - 续聘公证天业为2024年度审计机构[5] - 同意2023年度利润分配预案及2024年中期现金分红建议方案[6] - 同意董高人员2023年度薪酬情况及2024年度薪酬方案[7][8] - 同意开展商品期货套期保值业务[11]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到1059.56亿元，同比增长40.41%[8] - 公司2023年净利润为11.70亿元，较上年下降23.94%[8] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为8.47亿元，同比增长123.33%[8] - 公司2023年营业收入中新能源汽车业务收入占比最大，达到56.27%[24] - 公司2023年毛利率整体为39.32%，其中新能源汽车和新能源风光发电及储能业务的毛利率分别为39.32%和44.77%[25] - 公司电力熔断器及配件的销售量和生产量分别为100.87万只和404.89万只，同比增长37.23%和64.52%[25] - 公司在华东、华南、华中等地区均取得较高营业收入增长，其中华东地区增长最为显著，达到64.76%[24] - 公司直接客户和经销商销售模式分别占营业收入的81.90%和18.10%，直接客户模式增长较快，达到45.57%[24] - 公司2023年营业成本为62,635.66万元，同比增长42.94%，其中电力熔断器及配件销售成本占比92.22%[27] 公司产品与技术 - 公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，现有120余个产品系列、9,000多种产品规格[16] - 公司在新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域已形成500VDC和1000VDC两大平台等系列产品[16] - 公司在新能源汽车领域已形成从70V-1000VDC多个电压等级产品，已被国内外多个主流车企选型定点[19] - 公司拥有240件有效专利，其中与熔体结构相关的专利数量为67件，在国内熔断器相关专利方面地位突出[21] - 公司在新能源汽车、新能源风光发电及储能等领域具备3-6个月开发新品、6-12个月批量交付的开发周期领先优势[21] - 公司技术团队由近10位资深专业人士领衔，人员约253人，通过项目开发实战和外部机构合作培养研发人才[21] 公司财务 - 公司报告期内销售费用增加116.99%，主要系为拓宽海外市场和增加宣传费用等[30] - 公司报告期内管理费用增加88.56%，主要系业务快速增长导致管理人员工资薪酬等成本增加[31] - 公司报告期内财务费用增加455.69%，主要系银行短期借款利息费用增加所致[32] - 公司报告期内研发费用增加120.53%，主要系新产品、新工艺、新设备开发活动增加[32] - 公司研发人员数量为253人，占比14.44%，研发投入金额占营业收入比例为11.41%[33] 公司治理与人事 - 公司董事刘冰因个人原因辞去第三届董事会非独立董事职务[119] - 公司董事侯强于2023年2月27日被选举为董事[120] - 公司董事方广文具有丰富的销售和经济师经验[120] - 公司董事汪桂飞在电子应用领域有多年工作经历[121] - 公司董事王伟在销售工程领域有丰富经验[121] - 公司董事石晓光在产品市场和副总经理职务上有多年工作经验[121] - 公司董事彭启锋在通信工程和商业管理领域有丰富经验[121] - 公司2023年中熔电气董事会新增多位高级管理人员[122] - 贾钧凯先生担任中熔电气监事会主席及多个子公司执行董事[123] - 刘冰先生历任中熔有限总经理、副总经理，并担任中熔电气董事[124]

业绩总结 - 2023年公司严格按董事会要求开展生产经营，管理层落实决议[10] 公司治理 - 2023年董事会召开8次会议，独立董事通讯参会8次、出席股东大会4次[2] - 独立董事对多项议案发表同意独立意见[4][5] 合规情况 - 2023年日常关联交易定价公允，未损害公司及股东利益[5] - 募集资金使用合规，无未披露情况[5] - 2023年未提供担保，无资金占用[6] 独立董事履职 - 2023年审查内部审计等事项、现场考察公司[9][10] - 监督信息披露，审核重大事项并表决[11][12] - 2024年将继续勤勉尽职提建议[14]