公司上市信息 - 2021年4月7日，中国证监会同意公司首次公开发行股票注册[9] - 2021年5月10日，深交所同意公司股票在创业板上市，证券代码为300988[9] 激励计划基本情况 - 2025年4月23日，公司相关会议审议通过激励计划相关议案[13] - 激励计划首次授予激励对象共14人[16] - 激励计划拟授予限制性股票总量149.00万股，占公司股本总额1.06%[17] - 首次授予129.00万股，占公司股本总额0.92%，占授予权益总额86.58%[17] - 预留20万股，占公司股本总额0.14%，占授予权益总额13.42%[17] - 激励计划有效期最长不超过60个月[19] - 限制性股票授予价格为9.23元/股[26] 激励计划时间安排 - 公司需在股东大会审议通过后60日内完成授予权益等程序[19] - 预留部分须在股东大会审议通过后12个月内明确授予对象[21] - 首次授予限制性股票分三批归属，比例分别为30%、30%、40%[22] 业绩考核目标 - 第一个归属期（2025年）：以2024年为基数，2025年营业收入增长率不低于10%或净利润增长率不低于15%，归属权益数量占比30%[32] - 第二个归属期（2026年）：（2025 - 2026年营业收入或净利润增长率均值）分别≥10%或15%，归属权益数量占比30%[32] - 第三个归属期（2027年）：（2025 - 2027年营业收入或净利润增长率均值）分别≥10%或15%，归属权益数量占比40%[32] 其他要点 - 行业A股上市企业最近三年营业收入复合增长率均值为13.76%，公司最近三年营业收入年均增长率为16.31%，净利润年均增长率为13.91%[33] - 激励计划尚需自查内幕交易、公示激励对象、股东大会表决（2/3以上通过）等程序[40] - 激励对象资金来源为自筹资金，公司不为激励对象获取限制性股票提供财务资助[45]

激励计划 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划，考核期2025 - 2027年[11] - 考核对象为中层、骨干及其他人员，独立董事不参加[6] 归属条件 - 首次授予2025年归属需营收增长率≥10%或净利润增长率≥15%（以2024年为基数），权益占比30%[13] - 若预留部分2025年三季度后授予，2026年归属需满足相应复合增长率条件，权益占比50%[14] 考核规则 - 个人绩效考核分A、B、C三档，归属比例100%、80%、0%[14] - 激励对象可在考核结果反馈3个工作日内向人力资源部申诉[10] 其他规定 - 董事会负责制订、解释及修改考核办法[19] - 本办法自股东会审议通过且激励计划生效后实施[19]

激励计划基本情况 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划，独立财务顾问为太平洋证券[2][17] - 激励计划拟首次授予对象14人，授予总量149万股，占股本1.06%[19][23] - 首次授予129万股，占0.92%，预留20万股，占0.14%[23] - 有效期最长不超60个月，授予日在股东会通过后由董事会确定[26][27] 归属安排 - 首次授予分三批次归属，比例30%、30%、40%[29] - 预留部分2025年三季度报告前授予，归属安排同首次；之后授予，部分未完整给出[29] - 预留授予权益第一个归属期比例50%，时间15 - 27个月；第二个归属期比例50%，时间27 - 39个月[30] 业绩考核 - 2025 - 2027年归属权益比例及对应营收或净利润增长率要求[40] - 若预留部分2025年三季度报告后授予，2026 - 2027年归属比例及业绩要求[42] 其他要点 - 限制性股票授予价格9.23元/股，激励对象资金自筹[34][54] - 个人绩效评价A档归属比例100%，B档80%，C档0%[43] - 行业A股上市企业近三年营收复合增长率均值13.76%，公司近三年营收年均增长率16.31%[41] - 公司近三年归属于母公司股东的净利润年均增长率为13.91%[41] - 激励计划实施尚需股东会决议批准[68]

文章核心观点 - 津荣天宇2024年营收增长良好但净利润下滑，面临多种风险，持续研发投入有望为未来发展提供动力，需应对风险并优化激励机制，投资者应关注公司战略调整和风险应对措施实施效果 [10] 关键财务指标解读 营收稳健增长，业务结构有亮点 - 2024年公司营业收入18.39亿元，较2023年增长20.48% [2] - 金属制品业营收17.80亿元，占比96.79%，同比增长22.28%；新能源业务营收5900.27万元，占比3.21%，同比下降16.47% [2] - 电气精密部品收入9.38亿元，占比50.99%，同比增长37.01%；汽车精密部品收入5.59亿元，占比30.38%，同比增长4.04% [2] 净利润下滑，关注盈利可持续性 - 归属于上市公司股东的净利润7584.31万元，较去年下降17.66%；扣除非经常性损益的净利润8424.56万元，同比下降4.79% [3] - 净利润下滑主要因新能源储能系统业务研发投入及计提商誉减值 [3] 费用有增有减，研发投入持续加大 - 2024年销售费用2161.06万元，较2023年增长47.19%，因收购深圳优能增加销售费用 [4] - 管理费用9495.30万元，较2023年下降6.68%，公司管理成本控制有成效 [4] - 财务费用1114.74万元，相较于2023年增长173.66%，因增加银行融资，可能对利润有压力 [4] - 研发费用7886.94万元，较2023年增长13.58%，凸显公司重视技术创新 [4] 现金流状况改善，经营活动表现突出 - 经营活动产生的现金流量净额1.81亿元，去年为 - 2817.69万元，同比增长742.77%，经营活动造血能力显著增强 [5] - 投资活动现金流入小计1.03亿元，同比减少60.37%；现金流出小计4.03亿元，同比减少26.71%，投资活动产生的现金流量净额为 - 3.00亿元，因赎回理财产品减少购买 [5] - 筹资活动现金流入小计5.50亿元，现金流出小计5.02亿元，筹资活动产生的现金流量净额为4812.82万元，因偿还银行借款增加 [5] 研发与人员情况分析 研发投入持续加大，项目成果初现 - 2024年研发投入7886.94万元，占营业收入比例为4.29% [6] - 公司在电气、汽车、储能等领域开展多个研发项目且多数已量产，研发投入为未来发展奠定技术基础，但短期内对利润有压力 [6] 研发人员结构变动，需关注人才稳定性 - 研发人员数量从2023年的237人减少至162人，变动比例为 - 31.65%，占比从18.20%降至12.57% [8] - 本科及以上学历人员从135人减少到87人，本科人数从131人降至72人，硕士人数从4人增至15人，可能影响公司长期研发创新能力 [8] 风险与报酬情况洞察 面临多种风险，需密切关注 - 宏观环境风险：公司所处行业发展与宏观经济政策、环境及下游行业景气度密切相关，宏观环境不确定性可能带来挑战 [9] - 原材料价格波动风险：公司产品主要原材料为钢材、铜材等，价格大幅波动可能影响毛利率、盈利能力及财务状况 [9] - 存货规模较大风险：截至2024年12月31日，公司存货账面价值4.30亿元，占当期期末资产总额比重为19.59%，存货管理不善可能带来风险 [9] 董监高报酬合理，关注激励机制有效性 - 董事长孙兴文税前报酬总额为96.87万元，总经理赵红为86.87万元 ，副总经理云志为69.84万元，财务总监刘柯彤为22.27万元 [10] - 公司董监高报酬由月度工资、绩效工资和年度奖金组成，独立董事领取独立董事津贴，需关注激励机制有效性 [10]

公司业务概览 - 公司是一家专注于精密金属部品和新能源储能产品全产业链技术研发、生产制造、产品销售的高新技术企业，业务覆盖电气、汽车及新能源储能领域 [2] - 公司积极推进装备一体化战略，整合先进设备与技术，打造高效智能生产体系，优化电气、汽车和新能源智慧用能领域的制造流程 [3] - 公司坚持“一体”业务体系与“两翼”业务拓展，以电气精密部品及汽车精密部品为核心，同时拓展新能源储能和风电等新赛道 [17][18] 主要产品与解决方案 - 电气领域：为能源管理、工业自动化、风光水电分布式能源、AI数据中心的电力保障系统提供低成本、高品质的精密金属部品 [2] - 汽车领域：为一线品牌燃油汽车及新能源汽车提供底盘、减震、安全、热管理、空调座椅及轻量化等精密金属部品 [2] - 新能源储能领域：为通信基站、户用及工商业客户提供多场景智慧用能解决方案及一体化集成产品 [2] 经营模式 - 在电气及汽车领域，公司与主要客户建立战略合作伙伴关系，采用以客户滚动需求预测为导向的“订单式生产”配套经营模式，确保生产计划与客户订单高度匹配 [5] - 在储能领域，公司与客户签订框架采购协议，根据具体订单组织生产、供货，并提供现场安装支持，增强供应链灵活性和响应速度 [6] - 采购模式以铜材、钢材等为主要原材料，通过全球化供应链体系，实施多源采购、供应商多元化和主要海外市场本地化采购策略 [7][8] 生产模式 - 公司拥有从模具研发与制造到精密部品冲压、铝合金压铸、自动化焊接铆接与组装的完整生产制造体系 [10] - 生产模式向精益化、数字化、柔性化和全球网络化转型，通过精益生产释放基层效率，通过数字化转型构建高效透明体系，通过柔性化发展敏捷响应多样化需求 [10][11] - 全球网络化布局通过统一标准经营和集团化网络工厂模式，优化全球生产能力，提升整体运营效率 [11] 销售与定价模式 - 销售模式为直销，主要面对终端客户，境内销售直接向客户各地工厂或指定地点交货，境外销售主要采取FOB模式 [16] - 电气精密部品和汽车精密部品的销售价格根据“材料价格+加工费”的成本加成原则确定，材料价格按约定周期更新，加工费定期检视和调整 [16] - 储能系统定价以电芯价格为基础，加上其他配件费用、运输费、管理费、安装运维费用、售后保修费用及合理利润，参考市场同类产品售价综合评定 [16] 市场定位与战略 - 公司紧随区域全球一体化和供应链本土化趋势，加强海外生产基地布局，以泰国津荣辐射东南亚、印度津荣辐射印度、墨西哥津荣辐射北美市场需求 [19] - 公司响应“双碳”战略，布局绿色产业，扩大清洁能源领域产品供应，包括无六氟化硫开关设备部品、风电、水电及光伏发电相关产品 [20] - 公司加入施耐德的“零碳计划”，共同推进绿色供应链建设，部署智能降碳解决方案，升级绿色设施，引入先进能源管理系统 [35] 2024年业绩表现 - 2024年实现营业收入1,839,343,965.97元，较上年同期增长20.48%，归属于上市公司股东的净利润75,843,121.12元，较上年同期下降17.66% [21] - 营业收入增长主要得益于国际化布局战略效果逐步显现，外销收入（含出口及海外工厂收入）达40,205.18万元，较上年同期增长69.20% [21][22] - 净利润下降主要系新能源储能系统业务研发投入以及行业情况发生变化造成业绩不及预期计提商誉减值所致 [21] 业绩驱动因素 - 国际化战略效果显现，泰国及印度工厂合计实现营业收入和净利润分别为14,133.98万元和867.00万元，较上年同期分别增长37.18%和443.05% [22] - 电气精密部品领域，供应施耐德的新一代中压环保气体绝缘环网柜精密部品同比增长51.27%，多个新项目处于稳步量产爬升阶段 [22] - 汽车精密部品收入同比增长4.04%，毛利率同比增长1.72%，批量向本特勒、采埃孚等厂商供应汽车底盘系列精密部品，配套国产新势力新能源汽车车企 [22][23] 未来增长点 - 电气精密部品领域取得新品业务153款产品，量产后预计销售额可达1.1亿元，包括施耐德塑壳断路器大规格热元组件项目、空气断路器开合闸机构产品等 [25] - 汽车精密部品领域取得131个新品种类和27个增产产品种类，量产后预计每年新增销售收入2.04亿元，配套戴姆勒奔驰、宝马、比亚迪等国内外新能源头部车企 [29] - 新能源储能系统聚焦通信基站、汇聚机房、广电机房等用能场景，基于自主研发的基站智慧用能协同系统，打造一站式智能化管理系统 [31] 研发与技术突破 - 公司取得24KV大规格中压环网柜首次采用环保干燥空气替代六氟化硫的技术突破，减少温室气体存量 [26] - 在汽车安全带引爆弯管一体成型技术方面取得突破，全球市场前景广阔，同时在冷锻类产品业务上取得重大进展 [30] - 苏州津荣研发中心建立完整研发流程，在CAE分析、连续模和传递模研发、自动化产线上取得突破，获得新型专利 [33] 绿色制造与可持续发展 - 公司部署智能降碳解决方案，升级屋顶光伏和地源热泵空调等绿色设施，引入EMS能源管理系统、智慧照明系统等先进技术 [35] - 每年计划性采购绿色能源，完善“产品碳足迹”，为拓展海外市场积蓄力量 [35] - 在基站领域已完成200余个节能项目，产品稳定运行并得到客户良好评价，为后续扩大市场奠定坚实基础 [32]

募资情况 - 公司首次公开发行1847.68万股A股，每股发行价23.73元，募资43845.45万元，净额37733.40万元[1] 项目变更 - “研发中心建设项目”实施主体变更为浙江津荣，地点变浙江湖州，预计使用日期调至2023年12月31日[3] - “研发中心建设项目”变更为“年加工24000台环网柜气箱项目”，实施主体变为天津市津荣天新科技有限公司[3] 项目投入进度 - 截至2024年12月31日，“研发中心建设项目”投入1145.90万元，进度100.00%[3] - 截至2024年12月31日，“精密部品智能制造基地项目”投入19644.85万元，进度97.98%[3] - 截至2024年12月31日，“补充流动资金”投入4005.75万元，进度100.14%[3] - 截至2024年12月31日，“年加工24000台环网柜气箱项目”投入1757.28万元，进度43.00%[3] 项目延期 - “年加工24000台环网柜气箱项目”预定可使用状态日期从2025年2月调至2025年12月[5] - 2025年4月21日董事会和监事会审议通过部分募投项目延期议案[8][9] - 保荐机构对公司部分募投项目延期事项无异议[11]

合规检查 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 公司在信息披露、内部制度等方面未发现问题[5][6] - 公司及股东履行股份限售、分红等承诺事项[7] 工作执行 - 查询公司募集资金专户次数为每月1次[3] - 列席公司股东会次数为1次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表独立意见次数为6次[4] - 对上市公司培训1次，日期为2024年12月30日[4] 人员与监管 - 报告期内保荐代表人无变更[9] - 报告期内监管未对保荐人及公司采取监管措施[9]

合规情况 - 现场检查对应2024年，时间为2025年3月11 - 12日[1] - 公司章程和治理制度完备合规且有效执行[1] - 公司按规定建立内部审计制度并设部门[1] 审计工作 - 审计委员会至少每季度开会并向董事会报告内审工作[2] - 内部审计部门至少每季度向审计委员会报告工作情况[2] 其他合规 - 公司已披露公告与实际情况一致且完整[2] - 公司建立防关联方占用资金制度且无占用情形[2] - 募集资金到位一月内签三方监管协议并有效执行[3] 业绩与承诺 - 公司业绩无大幅波动，与同行相比无明显异常[3] - 公司及股东完全履行相关承诺[3]

内部控制审计 - 审计天津津荣天宇精密机械股份有限公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 公司董事会负责建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性[4] - 注册会计师需对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[5] 审计结果 - 公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[7] - 内部控制存在不能防止和发现错报的可能性，推测未来有效性有风险[6] 审计日期 - 审计报告日期为2025年4月21日[8]

财务审计 - 审计公司对津荣天宇2024年度财报出具苏公W[2025]A000号无保留意见审计报告[2] - 审计报告于2025年4月21日出具[2] 资金情况 - 津荣天宇编制2024年度非经营性资金占用及关联资金往来汇总表[3] - 专项说明用于2024年年度报告披露[3]